数据库属性是什么意思_百度知道
数据库属性是什么意思
我有更好的答案
属性就是你数据库表里面的比如说ID，UserName之类的东西...竖过来的一列叫属性...横过来的一行叫元组...
采纳率：31%
来自团队：
属性就是你数据库表里面的英文项目名称。比如：ID,NAME等等
数据库属性应该是指数据库采用的编码格式，数据库名之类的
下面是一个VB连接数据库的例子,你可以参考一下,用的是Access数据库'准备工作: 数据库 D:\Mydb.mdb 数据库中,建数据表:UserInfo,数据表中,建字段:User,Password,并添加一条记录 '点工程-&引用 选中 Microsoft Activex Data Objects 2.1 Library '控件:添加一个文本框,一个命令按钮 Private Sub Command1_Click() Dim s As String Dim Conn As New ADODB.Connection Dim Rs As New ADODB.Recordset Conn.Open &Provider=Microsoft.Jet.OLEDB.4.0;Data Source=D:\mydb.mdb& '请将数据库名及路径换成你的实际数据库名及路径 Dim UserName As String Dim Password As String s = Text1.Text If s = &1& Or s = &2& Then UserName = InputBox(&请输入用户名&) Password = InputBox(&请输入用户密码&) sql = &Select * From [UserInfo] where User='& & UserName & &'& 'UserInfo请换成你的实际数据表名 Rs.Open sql, Conn, 1, 3 If Rs.EOF Then MsgBox &没有找到此用户& Else If Rs(&Password&) = Password Then If s = &1& Then MsgBox &123& ElseIf s = &2& Then MsgBox &456& End If Else MsgBox &密码错误& End If End If End If End Sub
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A股望再聚焦“PM2.5”13只概念股将爆发
　　编者按：国务院总理温家宝29日主持召开国务院常务会议，同意发布新修订的《环境空气质量标准》，部署加强大气污染综合防治重点工作。新标准增加了细颗粒物（PM2.5）和臭氧（O3）8小时浓度限值监测指标。投资者可适当关注大气监测治理行业的龙头企业，如先河环保（300137）、聚光科技（300203）、天瑞仪器（300165）等13只概念股有望爆发。
　　A股有望再度聚焦&PM2.5&
　　国务院总理温家宝29日主持召开国务院常务会议，同意发布新修订的《环境空气质量标准》，部署加强大气污染综合防治重点工作。会议同意发布新修订的《环境空气质量标准》。新标准增加了细颗粒物（PM2.5）和臭氧（O3）8小时浓度限值监测指标。会议要求2012年在京津冀、长三角、珠三角等重点区域以及直辖市和省会城市开展细颗粒物与臭氧等项目监测，2013年在113个环境保护重点城市和国家环境保护模范城市开展监测，2015年覆盖所有地级以上城市。
　　PM2.5有望成为两会重要议题
　　每年两会的&一号提案&都是证券市场的重要关注点，前年的一号提案主旨&低碳经济&，就曾掀起过A股市场的一轮&低碳热&。随着两会的临近，对今年的&一号提案&的猜想越来越多。近年来，&一号提案&都锁定民生，而且满足&着眼全局性、前瞻性、战略性问题&、&紧紧围绕改革发展稳定的重大问题、人民群众普遍关注的热点问题和亟待解决的难点问题&、&要提出切实可行的意见和建议，可取得明显成效或阶段性成果&等要求，所以，对于今年两会&一号提案&的猜想主要集中在环保、校车、文化改革等近期热点社会话题上。
　　昨日，新华社刊发题为《不同寻常的年份，不同寻常的两会》的两会特稿，在&保障和改善民生的崭新内涵&的内容中提到，环境保护部副部长周建与部分全国政协委员进行了一场有关PM2．5的对话，政协委员提出&应该尽快建立PM2．5监测体系，将监测结果向社会公开&&中国人不应该呼吸比别人差的空气，开始公布的数据可能不好看，但是有利于问题的最终解决&等意见和建议。全国政协委员黄海说：&对PM2．5这一&陌生&话题的瞬间爆炸性关注，实际上反映出人们对健康生活的向往，这是更高层次、更新内涵的民生追求。&从这些表述中可以看出，&PM2.5&很可能成为两会的重要议题，甚至有可能成为&一号提案&的主题。
　　国内厂商将分享环境监测市场盛宴
　　从昨天的国务院常务会议内容来看，PM2.5监测2015年将覆盖全国所有地级以上城市，毫无疑问，PM2.5监测仪器市场将从今年起面临爆发式增长。目前我国首批采购的PM2.5监测仪器以进口产品为主，比较有代表性的是赛默飞世尔的震荡天平法分析仪。但其存在价格高昂、测量读数偏低等缺点。国内厂商推出的基于&射线法的分析仪则充分弥补了这两点不足，竞争优势十分突出。目前政府采购规模较小，预计一旦大规模采购放量，国内厂商即有望凭借在产品及服务方面的优势分享高达20亿的PM2.5监测仪器市场盛宴。
　　A股中相关品种主要有先河环保（300137）、聚光科技（300203），而这两只股票曾多次因PM2.5概念的深入人心而受到市场关注，民生证券上个月一份关于&PM2.5&的深度研究报告也重点分析了这两只个股。报告分析，先河环保是环境监测设备领域的龙头厂商，是国内最早从事PM2.5监测仪器研制的厂商之一。目前公司基于&线法的PM2.5监测仪器产品已获得认证，产品已比较成熟。公司环境监测仪器市场占有率达30%左右，地位十分稳固，有助于公司PM2.5监测仪器的推广中充分占据先机。聚光科技是国内销售额最大的综合性仪器仪表厂商，产品线齐全，其自主研发的PM2.5监测仪也即将推出样机。目前公司环境监测类产品销售额已达6000万左右，在业内拥有一定市场基础，未来该业务将充分受益于PM2.5市场的启动。
　　工业环保要求提升 除尘领域受益
　　国务院常务会议提出，要加快淘汰电力、钢铁、建材、有色、石化、化工等行业的落后产能，提高环境准入门槛，大力发展环保产业，推进电力行业和钢铁、石化等非电行业二氧化硫减排治理，加快燃煤机组脱硝设施建设，加强水泥行业氮氧化物治理。这些政策对工业除尘领域的上市公司也构成利好。目前，80%的火电机组已安装除尘器，但根据《火电厂大气污染排放标准》，有94%的火电除尘器需改造后方可达标。长城证券认为，人们对PM2.5关注度的提升，有望加快火电除尘器的升级和非火电行业除尘器覆盖的进度，从而给行业带来快速发展。
　　华泰联合证券调研报告认为，除尘、脱硫、脱硝类相关上市公司龙源技术（300105）、九龙电力（600292）、三维丝（300056）、三聚环保（300072）、深圳惠程（002168）、龙净环保（600388）、国电清新（002573）、永清环保（300187）等将间接受益&PM2.5背后的盛宴&。
　　减少尾气排放 两类行业受益
　　PM2.5微粒主要来自化石燃料的燃烧，在城市中，汽车尾气是PM2.5微粒的主要来源之一。控制和减少汽车尾气排放对降低大气中PM2.5微粒有决定性作用。因此，昨天的国务院常务会议还突出，要提高车用燃油品质与机动车排放标准，到2015年基本淘汰2005年以前注册运营的&黄标车&。从这个角度分析，生产汽车尾气净化装置、催化剂的威孚高科（000581）和贵研铂业（600459）将直接受益。
　　此外，&十二五&规划重点扶持的新能源汽车也减少汽车尾气排放的直接手段。新能源汽车按受益也分为充电桩、新能源电池等几个部分，从二级市场表现来看，充电桩往往最先启动，也表现最强。此外，&新能源电池&板块也是活跃品种。
　　统计数据显示，2010年国内锂离子动力电池与镍氢动力电池产销分别达到了40亿瓦时与3.6亿瓦时，可以满足15万辆电动汽车的装车要求。到2012年，我国将形成50万辆新能源汽车产能，以单车电池2.5万元的水平估算，将形成125亿元的市场规模。据了解，中央财政拟安排500亿元专项资金，重点支持新能源汽车关键技术的研发和改造。
　　空气净化器市场或将跨入&蓝海&
　　&PM2.5&使人们意识到空气污染的的危害。对城市居民来说，城市化带来的尾气等空气污染日益严重，而空气污染会直接增加呼吸道感染几率、心脏病发概率和患肺癌的概率。相关统计数据显示，越是消费能力强的大城市，污染问题越是严重，而人们也更关心自己的健康。因此，爱建证券认为，未来对于空气净化器这一空调行业中子项目的需求将得到挖掘，成为空调行业中的&蓝海&。建议关注在空气净化器方面使用静电除尘技术的远大中国（2789.HK），专业除甲醇的格力电器（000651），强调杀菌功能的美的电器（000527）、青岛海尔（600690）。
　　民生证券：PM2.5 概念向业绩转化的步伐加快
　　类别：行业研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：陈龙 日期：
　　一、 事件概述1月18日，环保部相关负责人在解读《国家环境保护&十二五&规划》时指出， 我国水和城市大气环境污染已经成为影响科学发展观的和损害群众健康的突出环境问题，将从&十二五&开始，将城市大气细颗粒物（PM2.5）防治工作逐步提到议事日程。
　　当日印发了《国家环境保护&十二五&规划》解读素材。
　　二、 分析与判断我国城市空气污染形势严峻，增加约束性指标势在必行近年来我国城市空气污染形势严峻，以PM2.5为代表的新型污染物导致的雾霾天气频频在各大中型城市出现，严重影响到了城市居民的生活，并已对人民健康造成了实质性的威胁。现行标准中的约束性指标已不能充分反映我国空气污染的实际情况，增加新的约束性指标，特别是在某些污染特别严重的地区提前开始监测已成为全社会的共识。
　　政策推动下地方积极响应，PM2.5监测仪器市场有望迎来爆发行情2011 年12 月31 日，新版《环境空气质量标准》获环保部原则性审议通过，标志我国正式将PM2.5、臭氧等列入约束性指标。地方也纷纷开始上马新的PM2.5 监测项目。根据&四步走&战略，&三区九群&等重点地区将于年内率先实现PM2.5 的监测，由此带来的投资需求即达8 亿元左右，PM2.5 监测仪器市场有望迎来一轮爆发行情。
　　国内厂商有望携价格与服务优势后来居上，概念转化为业绩可期目前我国首批采购的PM2.5 监测仪器以进口产品为主，比较有代表性的是赛默飞世尔的震荡天平法分析仪。但其存在价格高昂、测量读数偏低等缺点。国内厂商推出的基于&射线法的分析仪则充分弥补了这两点不足，竞争优势十分突出。目前政府采购规模较小，我们预计一旦大规模采购放量，国内厂商即有望凭借在产品及服务方面的优势分享高达20 亿的PM2.5 监测仪器市场盛宴。
　　三、 重点公司推荐聚光科技（国内最大的在线监测系统提供商，技术全面，产品线齐全；公司技术实力强大，率先推出国内首部数字化在线环境监测系统，在在线监测系统领域具有较大优势）；先河环保（国内最全面的大气环境监测仪生厂商，目前已有样机面市；公司在环境监测仪器领域市场占有率高达30%，为PM2.5 监测仪的推广销售打下良好的基础）。
　　四、 风险提示受预算约束，政策落实进度低于预期。
　　华泰联合：环保行业&&PM2.5背后的盛宴
　　研究机构：华泰联合证券 分析师：肖洁 撰写日期：
　　2011年底的环保大会，将PM2.5纳入《环境空气质量标准》（二次征求意见稿）的监测指标当中，新标准拟于2016年全面实施。PM2.5富含大量的有毒、有害物质，对人体健康和大气环境质量有重大影响。京津冀、长三角、珠三角三大地区可能会先行监测并公布PM2.5的数据。
　　环保投资驱动，监测设备先行。先河环保（300137）和聚光科技（300203）处于环境监测设备行业龙头，最先受益。
　　民生证券：PM2.5驱动 关注大气监测治理行业投资机会
　　研究机构：民生证券 分析师：陈龙 撰写日期：
　　一、 事件概述
　　李克强在12月20日召开的环保大会上讲话称:进一步加强空气污染防治，修订并发布空气质量标准，抓紧做好增加PM2.5监测指标的准备，鼓励各地根据污染特征、经济发展水平等分期实施，逐步与国际标准接轨。次日，周生贤也表示:
　　环保部将抓紧修订发布《环境空气质量标准》。该标准将增加细颗粒物（PM2.5）、臭氧（O3）和一氧化碳（CO）三项国际通行的监测指标。其中，PM2.5监测将于明年开始在我国重点区域实施。同期发布的《国家环境保护&十二五&规划》亦正式将PM2.5的防治工作列入重点，并明确首先在京津冀、长三角和珠三角等区域开展臭氧、细颗粒物（PM2.5）等污染物监测，开展区域联合执法检查。
　　二、 分析与判断
　　细颗粒物导致灰霾天气增多，我国空气污染形势严峻
　　近年来我国灰霾天气频频出现，大气污染情况日趋严重，受到社会各界人士的广泛关注。污染已不再是单纯的环境问题，已延伸为社会问题。灰霾天气主要由燃煤电站及工业烟粉尘排放的PM2.5细颗粒物所造成。PM2.5目前尚未列入我国环境标准，其污染具有区域性复合性的特征，治理难度较大。
　　政策积极推动，大气监测治理开启新篇章
　　&十一五&期间，我国主要污染物减排超额完成了任务。但由于相关标准滞后我国当前污染的实际情况，尤其是PM2.5指标的缺失，造成了监测结果与大众感受严重偏离的现象。为此，今年年中以来政策陆续出台，其中11月16日发布的《环境空气质量标准（二次征求意见稿）》首次将PM2.5，臭氧及CO 加入为评价因子，为我国大气监测治理开启了新的一页。待该标准实施后，大气监测市场将出现大量新增空间。
　　重点区域提前布局，大气监测行业首先获益
　　PM2.5监测体系有望提前分级建立，338个地级以上城市将带来共计约20亿新增市场需求，大气监测相关行业首先受益。
　　解决污染需主动治理，除尘器行业增长概率增加
　　我国以煤炭为主的能源结构短期内难以改变，PM2.5污染很大程度上仍需依靠主动治理。除尘器行业增长概率增加。
　　三、 重点公司推荐
　　聚光科技（综合类监测仪器提供商，技术全面，率先推出国内首部在线环境监测系统，在线监测领域具有优势）；先河环保（专业的大气环境监测仪器厂商，市场占有率高，为PM2.5监测仪销售打下良好基础）；龙净环保（电力环保行业全能专家，其独有的&烟气治理岛&方案可为电力及非电行业提供烟气治理全套解决方案）。
　　四、 风险提示
　　环保行业公司估值普遍较高，监测仪器市场的需求增速不达预期。
　　海通证券（600837）：环境监测仪器行业成长确定 龙头企业将充分收益
　　研究机构：海通证券 分析师：龙华 撰写日期：
　　投资要点:
　　在&十二五&期间环保对环境监测投资加大的大趋势下，整个环境监测仪器行业成长确定，而聚光科技和天瑞仪器（300165）在各自细分领域分别具备先发优势，将充分收益行业成长。近期我们分别调研了聚光科技和天瑞仪器，跟公司对环境监测仪器行业发展、企业市场定位等情况做了交流。聚光科技的产品主要分三块:环境在线监测系统（包含废气、废水和大环境气水在线监测系统、系统运营维护和数字信息平台）、工业过程在线监测系统和安全监测系统，其业务增长点主要在于系统运营维护、数字信息平台和安全监测系统。天瑞仪器的产品主要是XRF荧光光谱仪，主要应用于金属元素分析，其业务增长点主要在于重金属检测和土壤监测方面的应用。从中期业绩来看，嵌入式软件增值税返还部分暂时不能落实将影响相关公司中报净利润增速表现。我们预计天瑞仪器年全面摊薄EPS分别为0.86元、1.18元和1.59元，&增持&评级；我们预计聚光科技年全面摊薄EPS分别为0.48元、0.70元和0.95元，&增持&评级。
　　雪迪龙:强力打造环境监测领域的领航者
　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：赵心 日期：
　　投资逻辑:
　　公司致力于打造环境与工业分析监测领域的专家，抢占制高点。公司是较早进入环境监测市场的先驱，业务涉及环境监测系统、工业过程分析系统、主机及配件及运营维护服务。2011年实现收入32781万元，其中环境监测系统和工业过程分析系统收入占比69.87%，成为业绩的主要组成部分。公司凭借技术和人才、客户结构及运营服务的优势，在众多中小企业的激烈竞争中脱颖而出，成为300多家企业中为数不多的产值超3亿元的企业。未来在环境监测市场的占有率有望从7%提高到10-15%，抢占制高点。 &十二五&期间脱硝市场迎来爆发期，环境监测市场空间再度扩容。环保&十二五&规划提出，到2015年氮氧化物的排放量减排10%的目标必须要实现。2011年脱硝市场处于暖身及示范工程建设阶段，后续将进入爆发性增长，新增火电脱硝监测系统的市场需求约30亿元。公司是国内最大的火电厂废气污染源监测系统供应商，先前开发的脱硫监测系统占据国内35%的大中型电厂，如果脱硝监测系统能继续保持脱硫监测系统的市场占有率，公司每年脱硝监测系统收入可达3.5亿元，飨食脱硝市场爆发的盛宴。
　　在手订单饱满，业绩持续增长的推动力强劲。公司目前在手总合同金额超过3个亿，其中脱硝监测系统1.18亿元，脱硫监测系统9200万元，运营服务在手合同1000套，每套运营服务费在4-8万元不等。由于国家对环境监测设备要求的质量较高，要求24小时全天候监控，所以运营服务地位突出。目前公司的环境监测系统在外产出量4000套左右，每年运营服务费需求在3.2亿元，将成为后续订单的充足动力。
　　募投项目投产后，将实现产能规模的快速扩张。截止2011年末，公司具有成套分析系统1000套/年、分析仪器800台/年的生产能 力，募集资金项目投产后生产能力将大幅提升，产能扩充一倍。公司计划募集资金2.66亿元，主要用于环境监测系统生产线等5个项目建设，达产后可实现收入3.17亿元，税前利润8170万元，投资回收期在4年以上。
　　盈利预测与估值。我们预计12、13、14年的EPS为0.74元，0.95元，1.18元，选取行业内相近的聚光科技、先河环保、天瑞仪器作为可比公司，对应的2012年平均PE为31倍，同时考虑宏观经济下行的影响，我们给予雪迪龙12年的合理估值区间为25-30倍，对应的合理价位在18.5-22.2元。
　　先河环保:行业不景气导致业绩小幅下降，今年有望走出低谷
　　研究机构：民生证券 分析师：陈龙 撰写日期：
　　一、 事件概述先河环保公布2011 年年报业绩快报:2011 年1-12 月份，公司归属于上市公司股东的净利润4000 万元~4400 万元，与去年同期4666 万元相比，同比下降5.70%~14.27%；报告期内归属于上市公司的非经常性损益约为537 万元，绝大部分为政府补助，略高于去年同期的489.66 万元；EPS:0.26~0.28 元。
　　二、 分析与判断年报业绩小幅下降，环保产品销售受政策面影响较大公司预计2011 年1-12 月份，实现净利润达到4000 万元~4400 万元，同比下降5.70%~14.27%，略低于预期；其主要原因是:（1）2011 年是&十二五&开局之年，环保&十二五&规划推出较晚，市场未能在年内充分启动；（2）受宏观经济影响，地方财政资金趋紧，环保投入有所下降，公司的环境监测产品销售对各级地方环保部门依赖度较高，受影响较大；（3）报告期内公司加大了市场、研发等方面的投入，导致销售费用、管理费用增加，对盈利造成一定影响。
　　2012年&十二五&万亿环保市场全面启动，公司业务有望走出低谷环保&十二五&规划业已推出，预期全社会环保投资需求高达3.4 万亿元，高于之前预期。同时新版《环境空气质量标准》对污染物项目及约束性指标提出了更严的要求，作为环境监测仪器设备商，公司成为直接获益对象。今年销售业绩有望走出低谷。
　　环境监测市场领导者，PM2.5概念即将转化为效益公司是我国环境监测市场的领导者，技术全面、产品线齐全，具有较强的竞争力，在环境监测市场的占有率已达30%左右。新版《环境空气质量标准》已于2011 年底经环保部常务会议审议原则性通过，新版标准增设了PM2.5 平均浓度限值和臭氧8小时平均浓度限值，收紧了PM10、二氧化氮等污染物的浓度限值。新的标准带来了新的市场，据估计，仅PM2.5 监测仪器的市场规模就超过20 亿元。公司拥有的良好市场基础将成为其新市场开拓的先发优势。
　　三、 盈利预测与投资建议预计公司 年净利润分别为1.71 亿元、2.12 亿元、2.52 亿元；折合EPS分别为0.26 元、0.33 元、0.40 元，按照2012 年1 月19 日收盘价14.38 元计算，对应的市盈率分别为55 倍、44 倍、36 倍，公司在环保股中估值偏高，其业绩与环保政策的出台及落实相关度较高，我们维持公司&谨慎推荐&评级，目标价20 元。
　　四、 风险提示:相关环保政策的落实不达预期。
　　聚光科技：环保业务不佳拖累业绩，今年有望迎来增长期
　　研究机构：民生证券 分析师：陈龙 撰写日期：
　　一、事件概述
　　聚光科技公布2011年年报业绩快报:月份，公司归属于上市公司股东的净利润1.70亿元~2.10亿元，同比增长5~30%；其中归属于上市公司的非经常性损益约3000万元左右，占归属于上市公司净利润约14.26~17.65%；EPS:0.38~0.47元。
　　二、分析与判断
　　年报业绩略低于预期，环保监测产品销售不佳是拖累公司业绩的主要原因
　　公司预计月份，实现净利润达到1.70~2.10亿元，同比增长5~30%，若剔除非经常性损益，业绩同比增长-4.11~23.29%，略低于预期；其主要原因是:（1）2011年下半年地方财政收入减少导致环保拨款相应减少，环保监测类产品市场需求下降；（2）同时，地方政府换届导致环保相关工作有所松懈、排污企业盈利下降导致环保投资积极性较低等综合性因素共同导致公司环保监测类产品销售业绩不佳，从而拖累了整体增速。
　　环保政策集中出台刺激下，环保监测类产品有望迎来&翻身年&
　　2011年是&十二五&的第一年，环保&十二五&规划及相关减排约束性指标及国家标准迟至年底才出台，造成全年环保市场的启动滞后，环保相关行业企业均受到一定影响。随着去年末政策及相关标准的集中出台，我国环保市场将于2012年全面启动。根据环保&十二五&规划，&十二五&期间全社会环保投资需求将达3.4万亿元。
　　借助政策&东风&推动，公司今年环保类产品销售前景乐观，增速有望加快。
　　工业过程分析系统平稳增长，非周期性行业抗风险能力强
　　工业过程分析系统是公司主打产品，广泛运用于钢铁、石化、建材等多个工业部门，属于非周期性行业。当经济繁荣时，该产品销售随社会总体工业投资的增速而增长；由于其在实现生产的高效、安全运行中必不可少，并能通过对生产过程的精确控制有效降低能耗、带来一定经济效益，因此在经济低迷时需求仍有一定保证，具有较强的抗风险能力。预计今年继续保持平稳增长。
　　政府补助大幅提高，研发驱动下实力增强保障长期增长
　　报告期内预计非经常性损益约3000万元，大幅高于去年同期的1571万元，主要原因为公司上市后，知名度提高，与政府合作项目增加所致。补贴过高一方面会增加公司的研发支出，造成报告期内期间费用率上升；另一方面将有效增强公司的研发实力，增加公司的技术储备，有助于公司的长期增长潜力。
　　三、盈利预测与投资建议
　　我们略微调整公司盈利预测，预计公司年净利润分别为1.86亿元、2.54亿元、3.23亿元；折合EPS分别为0.42元、0.57元、0.72元，按照日收盘价13.07元计算，对应的市盈率分别为31倍、23倍、18倍，公司在环保股中估值偏低，且处于非周期性行业，具有较好的防御性，我们维持公司&谨慎推荐&评级，目标价18元。
　　四、风险提示:公司应收账款占比较大。
　　天瑞仪器:XRF推动短期快速增长，质谱仪确保长期持续发展
　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：
　　投资要点:
　　公司是一家高科技化学分析仪器企业。主要产品有X射线荧光分析仪（XRF）和质谱仪，主要应用于环保、工业检测、生化医药等领域。国内市场约70亿元以上，国际市场约50亿美元以上，公司现收入不足3亿，上升潜力巨大。
　　环保领域XRF带来公司收入持续增长。①RoHS检测用XRF是公司现阶段60%收入来源，占领一半以上市场份额。预计今后我国机电产品出口增长带动RoHS检测用XRF市场年均增长10%，带来公司盈利稳步提升。②&十二五&国家将加强重金属污染监测，尤其重视PM2.5中重金属含量的监测，估计将带动对XRF超过20亿元的总需求。公司为国内XRF最大生产商，已经抢先推出便携式和在线式产品，预计12年后相关收入快速增长。
　　工业检测领域XRF发展前景看好。①水泥生产线XRF市场约6亿元以上，进口产品占90%以上份额，公司占近10%份额。公司参与国家重大仪器专项项目，技术已达国际水平，进口替代空间巨大。②公司还将开拓地矿、金属检测、纺织等新领域市场，产品应用横向扩张将增加年收入5千万以上。
　　质谱仪将开拓高端生化医药仪器市场。我国质谱仪市场近年高达50亿元，主要被进口产品垄断。公司已开发成功质谱仪样机供客户试用，开始涉足高端生化医药分析仪器市场。预计质谱仪2012年将开启进口替代，是公司中长期增长点。
　　研发和营销并重，提升核心竞争力。公司研发投入占收入15%，具有完全自主知识产权，70%的毛利率大幅高于40%的行业平均水平，公司募投项目还将投入9千万扩建研发中心。公司建立了业内最大的销售网络，遍布全国19省22市，公司募投项目投入1.15亿元升级完善营销网络，重点开拓生化和环保新市场。
　　给予公司推荐评级。预计年销售收入分别为3.14亿元、4.21亿元和5.94亿元；EPS分别为0.78、1.2和1.57元，复合增长率41%；对应PE为31、20、15。未来6-12个月目标价格27.3元，相当于2011年35倍PE，给予推荐评级。
　　风险提示:新产品研发有不确定风险，新市场开发存在风险。
　　龙净环保:环保标准趋严、龙头企业受益
　　研究机构：瑞银证券 分析师：徐颖真 撰写日期：
　　环保标准提高给电力环保行业打开新的市场空间
　　2011版《火电厂大气污染物排放标准》将中国火电厂污染物排放标准一举提高到与发达国家看齐，我们认为这意味着存量火电厂的除尘、脱硫设备需要大面积改造、脱硝设备需要在2-3年内全面建设，加之我们预计火电机组未来5年仍保持年均4700万千瓦的投产容量，因此我们认为电力环保行业的市场空间依然很大，此外钢铁、建材等行业也存在类似的环保改造和新建需求。
　　业务贯穿除尘、脱硫、脱硝领域，将充分受益于行业增长
　　公司提供火电厂烟气处理一站式服务，在电力除尘领域市场占有率第一，2010年公司在脱硫领域也占有比较高的市场份额，脱硝行业市场竞争格局与脱硫市场类似，脱硝市场的启动在2011年，我们预计投资高潮在年，未来3年公司在电力环保行业的各个领域都会受益。
　　毛利率高于五大电力集团下属同业公司，凸显竞争力
　　公司旗下脱硫脱硝业务毛利率高于国电集团下属的国电科环和中电投下属的远达环保的可比业务毛利率，公司作为一家独立于电力行业的民营企业取得现有的行业地位，凸显公司竞争力。
　　估值:首次覆盖给予目标价30.09元，评级&买入&
　　我们预计公司年EPS分别为1.25/1.50/1.67元，未来三年CAGR为15.79%，参考行业可比公司平均PE，我们给予公司2012年20倍PE，得出目标价30.09元，对应2013年PE是18x，建议买入。
　　人大常委会会议通过修改清洁生产促进法决定
　　新华网快讯：十一届全国人大常委会第二十五次会议29日经表决通过了全国人大常委会关于修改清洁生产促进法的决定。修改后的清洁生产促进法规定，企业对产品的包装应合理，同时规定减少包装性废物的产生，不得进行过度包装。
　　创元科技：启动苏净改制 洁净产业继续加速
　　创元科技（000551）于 2011 年 11 月 16 日发布公告：启动控股子公司江苏苏净集团改制设立股份有限公司事项的议案。改制后，苏净集团将形成股东大会（股东会）、董事会、监事会、管理层各司其职的清晰的产权结构和法人治理机构，管理职能清晰。
　　江苏苏净：创元科技控股子公司，国家创新型试点企业和国家高新技术企业，是空气净化、环保水处理和气体纯化领域技术、设备、工程整体解决方案的研制企业。公司主导产品包括：空气洁净设备及系统、生物安全设备及系统、节能环保设备及系统、气体设备及系统、环境监测仪器及系统，广泛应用于新型信息技术、节能环保、生物工程、太阳能光伏、航空航天等战略新兴产业以及汽车制造、化工冶金、食品卫生等国计民生各领域。
　　评论 苏净集团新起点，保证未来高增长：股份制改革是苏净集团发展的新起点，将破除公司发展主要障碍，使公司得以更快发展：
　　协同效应：过去旗下 8 家子公司分头承接业务，各分公司都有自己的一套发展思路，苏净集团不能作为一个有机整体参与市场竞争。企业改制后，各分公司员工将持有苏净集团的股权而非分公司的少数股权，将苏净集团的利益和管理者的利益捆绑在一起，有利于调动员工的积极性和创造性，从而有效地增强企业的凝聚力和向心力，进一步提高企业在市场经济中的竞争力。
　　资金支持：洁净环保公司普遍需要垫资购买材料，资金实力和拿项目的能力直接相关。原来子公司靠自身滚存的资金发展，资金实力薄弱导致要求客户提供较多预付款，推掉了很多潜在订单；改制后，苏净集团具有更强的融资能力，将大大加快公司发展速度。
　　提高效率：苏净集团下属子公司层级较多，部分企业没有形成强有效的经营激励机制，并且决策层级较多，不利于企业深化管理和规模效应的发挥。通过此次改制将优化江苏苏净的管理结构，进一步理顺股权结构，减少决策层级，提高企业的管理效率和运营效率，充分发挥江苏苏净的整体竞争优势和规模效益。
　　苏净集团已满足创业板分拆上市条件：苏净集团完全满足证监会关于分拆登陆创业板的 6 个规定：苏净最近三年盈利情况正常，从未接受创元科技公开募集资金，如分拆后和创元科技的电瓷业务不存在竞争关系，2010 年苏净占创元科技净利润的 30%（低于规定的 50%），净资产占创元比例为 12%（低于规定的 20%）。股份制改革后，苏净集团具备了分拆上市的可能性，将来在创业板上市或将提高创元科技的估值水平。
　　苏净改制将增厚创元科技利润。目前虽然创元科技持有苏净集团 91.94%的股权，但苏净集团只持有旗下 6 家子公司 50%左右的股权，实际上创元仅持有苏净整体股权的 47%。改制后，苏净集团将持有旗下所有上市公司基本100%股权，预计创元持有苏净股权超过 50%。如改制后创元科技持有苏净集团 70%股权，则将增厚创元科技2012年业绩 7分。
　　盈利预测
　　考虑到苏净集团股份制改革将减少创元科技少数股东权益占比以及提高苏净增长速度，我们上调公司 年盈利预测，预计公司 2011-13 年摊薄 EPS 分别为 0.34，0.58 和 0.74 元，同比增长 42.89%，70.80%和 27.74%。 投资建议 ？至 11月 16日，公司股价 14.79元对应 43.5X11PE和 25.5X12PE，大连电瓷（002606）收市价 29.07元对应 45.2X11PE和 31.8X12PE。考虑到公司电瓷业务的龙头地位和苏净环保业务属性，维持&买入&评级。
　　威孚高科（000581）：业绩平稳 静待国Ⅳ实施
　　000581[威孚高科] 机械行业
　　研究机构：平安证券 分析师： 王德安 撰写日期：日
　　近日我们调研了威孚高科，与公司高管就企业经营情况和国Ⅳ实施时间进行了交流。
　　平安观点:
　　预计公司本部直列泵4Q11出货量同比增长10%左右，RBCD2011年全年共轨系统出货量同比持平或略有增长。2011年重卡销售压力较大，预计重卡共轨系统出货量减少，但轻型车共轨系统出货量增加，全年共轨系统出货总量同比持平或略有增长。由于1Q 是重卡销售旺季，加上2012年春节假期在1月份，重卡和发动机企业需要提前在4Q 进行大量备货，预计公司4Q11重卡直列泵出货量将同比增长10%左右。
　　2013年实施中重型车国Ⅳ排放标准是大概率事件，公司三大业务均将受益。中重型车国Ⅳ排放标准计划于2012年1月实施，该日期已较原计划推迟两年，预计再次推迟的可能性较大。由于政府和公众日益关注空气污染，预计中重型车国Ⅳ排放标准实施时间晚于2013年的可能性很小。新标准的实施将会促使符合原标准的老产品销量增长，同时下游客户需要储备新标准零部件，因此我们预计2012年下半年或2013年上半年公司直列泵产品、RBCD 高压共轨系统销量都将有较大幅度增长。中重型车国Ⅳ排放标准实施后，公司燃油喷射、进气和尾气后处理系统三大业务均将受益。
　　国Ⅳ排放标准实施后， 公司研制开发的WAPS 系统和SCR 系统市场前景看好。
　　公司研制开发的WAPS 系统能够满足中重型柴油车国Ⅳ排放标准，能够有效的与RBCD 高压共轨系统形成高低互补，满足客户的不同需求，预计公司在柴油机燃油喷射系统市场地位进一步增强。公司与发动机厂紧密合作，共同开发研制国Ⅳ阶段中重型柴油车SCR 尾气后处理系统，凭借公司多年的技术积累以及与发动机厂紧密合作关系，预计公司将在SCR 尾气后处理系统市场占据有利市场地位，尾气后处理业务将成为公司未来增长最快的业务之一。
　　公司部分车用柴油机产品将转向非车用柴油机配套市场。国Ⅳ排放标准实施后，车用柴油机将主要采用高压共轨系统等电控高压喷射系统，预计公司现有直列泵和机械泵将会转向工程机械、发电机和船舶等领域，延长产品生命周期，继续为公司贡献业绩，非车用柴油机配套市场也将成为公司未来重点挖掘的市场。
　　定向增发已通过证监会发审委审核通过，增发后德国博世与公司利益更一致，此外也有利于增强公司分享RBCD 未来业绩增长。增发后德国博世持有公司股份比例将由3.24%增加到14%，德国博世与公司的利益更趋于一致，有利于双方进一步加大合作力度，增强公司竞争力。鉴于RBCD 在国内高压共轨系统举足轻重的市场地位，中重型车国Ⅳ排放标准实施后，RBCD 将是最大的受益者，其业绩将会出现较快增长。本次增发实施后，公司将会增持RBCD股份，持股比例由31.5%提高到34%，持股比例上升将会增强公司分享RBCD 未来业绩增长。
　　盈利预测及投资建议:我们维持公司盈利预测，预计年EPS 分别为2.35、2.95、3.74元。由于公司在柴油机燃油喷射市场地位稳固，同时公司燃油喷射、进气和尾气后处理系统将长期受益于商用车排放标准的升级，我们维持对公司&强烈推荐&评级。
　　风险提示:1）商用车行业、尤其是重卡行业复苏晚于预期；2）国Ⅳ标准实施晚于预期。
　　龙源技术（300105）:脱硝电价始出台，大戏上演看明年
　　300105[龙源技术] 电力设备行业
　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 孙建平 撰写日期：日
　　国家发展改革委11月30日下发通知，在全国范围内对发电用煤实施临时价格干预措施，同时适当调整电力价格，试行阶梯电价制度。
　　通知提出要适当提高电价。自日起，将全国燃煤电厂上网电价平均每千瓦时提高约2.6分钱，将随销售电价征收的可再生能源电价附加标准由现行每千瓦时0.4分钱提高至0.8分钱；对安装并正常运行脱硝装置的燃煤电厂试行脱硝电价政策，每千瓦时加价0.8分钱，以弥补脱硝成本增支。上述措施共影响全国销售电价每千瓦时平均提高约3分钱。居民生活用电试行阶梯电价制度，80%的居民户电价不作调整。
　　脱硝电价补贴为0.8分/千瓦时，略低于之前市场1-1.2分/千瓦时的预期。根据测算，每度电脱硝的成本应在1-1.5分之间，此次公布的脱硝电价并不能够覆盖所有成本。对此，我们认为凭借成本优势，前端将会迎来爆发增长，低氮燃烧技术（LNB）+后端脱硝技术（SCR）或成为存量改造的标准配置。
　　龙源技术在前端脱硝领域具有垄断性地位，技术优势和龙头地位确保其在&史上最严&《火电厂大气污染排放标准》发布后以及脱硝补贴电价出台后得以充分受益。
　　明年二季度公司业绩逐步显现。脱硝市场启动具有确定性，2012年春节后的大修将规模改造脱硝设备，行业或呈爆发式增长，我们预计四季度订单在脱硝电价出台的刺激下有望快速增长。收入确认或推迟至2012年的二三季度，看好下半年业绩增长。
　　市场空间巨大。据环保部测算，到2015年，全国需要脱硝改造的现有和新增的机组容量约为8.17亿千瓦，预计需投资1950亿元，年运行费用约612亿元。前端脱硝（LNB）的市场预计可以达到500亿。如果单从存量改造的角度测算，该市场容量也可以达到400亿，其中重点地区改造量占40%。目前只有三大锅炉厂（上锅、哈锅和东锅）可以与龙源技术竞争，而三大锅炉厂可以达到的炉内降氮的水平只有300-400mg/m3，产品主要集中在新建机组。
　　预计电价或有进一步调整空间。销售电价上调短期来看对CPI的影响可以忽略不计；中长期来看，据发改委测算该影响为0.2%。若出台新一轮电价上调政策，缓解电厂营运压力，就可以提升电厂做脱硝改造的积极性，从而拉动脱硝市场规模扩大。
　　我们给予公司&增持&评级，目标价63.5元，预计11年和12年EPS分别为1.17元和2.07元。看好脱硝市场启动后，公司2012年二季度订单和三季度业绩呈爆发增长。
　　九龙电力（600292）:污染物协同控制具有示范意义
　　600292[九龙电力] 电力、煤气及水等公用事业
　　研究机构：华创证券 分析师： 李大军 撰写日期：日
　　九龙电力7日晚发布公告，公司拟使用中国电力投资集团公司私募中票所融资金 3亿元，期限五年，用于日常经营、贷款置换或弥补流动资金缺口。同时还公告公司控股子公司中电投远达环保工程有限公司拟与重庆合川第二发电有限责任公司签订《重庆合川双槐电厂二期扩建工程 2&660MW 超超临界机组多污染物协同控制一体化项目总承包合同》，合同金额约 32000万元。
　　主要观点
　　1. 协同控制是未来电力环保的发展方向之一，此项合同有示范意义。《重庆合川双槐电厂二期扩建工程 2&660MW 超超临界机组多污染物协同控制一体化项目总承包合同》含机组烟气脱硝装置、电除尘器和烟气脱硫装置的设计、设备制造、整套系统的性能保证和售后服务等。我们认为，电力环保发展的方向之一是协同控制，即将多种污染物同时去除，公司此次签订合川电厂项目，对于电厂污染物的协同控制有很好的示范作用和推广价值。
　　2. 脱硫BOT 项目有望不断注入。目前证监会已同意中电投已将旗下9个脱硫BOT 资产908万千瓦注入公司，中电投旗下目前火电装机容量约5000万千瓦，未来仍有脱硫资产注入的预期。
　　3. 发电业务逐渐剥离，打造中电投旗下环保平台。中电投同意在三年内，逐步收购九龙电力的非环保资产，表明中电投有意将公司打造为旗下的唯一环保平台，全面发展电力环保业务。届时公司将轻装上阵，全面开展电力环保相关业务。
　　4. 脱硝催化剂放量还需一定时间。公司在2010年脱硝催化剂的产量约3900立方米，目前公司的产能已达一万立方米，并且预留了扩大产能场地。本年度由于政策原因尚未表现出放量，预计临近新的火电标准执行期，公司脱硝催化剂的销售将有较大幅度的增加。
　　5. 技术储备多样，迎接电力环保的春天。公司在山东海阳参加核废料处理工程的建设，同时有意开展电厂水务的运营工作，并在除尘、脱汞等方面加强技术储备，有望在电厂环保方面开展新业务，并在相关政策公布之时， 做好准备。
　　盈利预测
　　我们预测公司11-13年的eps分别为0.09、0.29和0.48元，维持&推荐&评级。
　　风险提示
　　非环保资产剥离和脱硫BOT 注入进度较慢及环保政策的影响。
　　国电清新（002573）:创新驱动国电清新高速成长
　　002573[国电清新] 机械行业
　　研究机构：东方证券 分析师： 周凤武 撰写日期：日
　　国电清新是我国脱硫环保行业少有的创新型企业，我们看好国电清新未来的发展前景和投资价值，主要基于以下研究结论:1、能源、环保政策催生工业烟气治理新市场；2、国电清新在技术创新和业务模式创新上处于国内领先地位；3、当前市场环境下，技术和业务模式上的创新给国电清新带来高速成长良机。
　　能源、环保政策催生工业烟气治理新市场:我国能源、环保政策下，在我国工业烟气治理市场上，干法脱硫、脱硫脱硝脱汞综合净化等新型烟气治理技术市场机会涌现，环保设施第三方特许经营等新兴业务模式市场规模将进一步扩张。
　　国电清新在技术创新和业务模式创新上处于国内领先地位:和竞争对手不同，国电清新带有浓厚的创新基因。通过自主研发和引进，国电清新在干法脱硫、综合治理等烟气治理新技术市场占据领先地位。公司率先投入脱硫特许经营这一创新业务模式，积累了丰富的运营经验，在我国脱硫特许经营业务的推广中占据先发优势。
　　当前市场环境下，技术和业务模式上的创新给国电清新带来高速成长良机:在目前市场环境下，获得充沛上市资金支持后，依靠在技术创新和业务模式创新带来的诸多优势，国电清新将在我国烟气治理市场获得高速成长良机。我们预计:
　　（1）年，锡林郭勒煤电基地建设促国电清新干法脱硫业务开始确认收入并保持高速增长；
　　（2）依托创新技术和上市募集资金，和竞争对手相比，国电清新在传统湿法脱硫市场具有技术适应性强和业务模式多样化等优势，公司湿法脱硫业务有望实现稳定增长；
　　（3）国电清新脱硫特许经营业务有望高速增长，至2013年，脱硫特许经营项目总规模有望达当前3倍以上至1600万千瓦。
　　盈利预测和投资评级:预计年国电清新将分别实现EPS 0.35、0.80和1.31元，归属于母公司净利润同比增长57.4%、130.4%和64.4%。利用DCF 估值法，我们评估认为公司的合理价位应为29.60元，对应年动态PE 分别为86、37和23倍。目前价位下，存在约20%上涨空间，首次给予公司&增持&评级。
　　风险提示:
　　脱硫业务毛利率不达预期的风险
　　干法脱硫建造业务收入不达预期的风险
　　科林环保（002499）:袋除尘行业的领跑者
　　002499[科林环保] 机械行业
　　研究机构：东海证券 分析师： 应晓明 撰写日期：日
　　调研概述:近期，我们对科林环保（002499）进行了实地调研，就市场关心的行业状况和公司经营、未来发展方向和袋除尘行业现状等问题与公司高管进行了交流。
　　调研评述:公司目前是国内最大的袋式除尘设备专业制造企业之一，公司袋式除尘器设计及设备制造业务的发展历史，可以追溯至1979年。公司产品为非标产品，个体差异较大，定价采用产品具体成本附加一定利润而产生，单台产品合同价格从数万到数千万不等，主要受原材料价格波动、不同技术配置和议价情况影响。
　　根据国家对水泥行业淘汰落后产能的要求，新标准的提高，&十二五&期间预计全国将有1000台窑炉需要对窑头窑尾的除尘设备进行改造。但由于该行业目前处于恶性竞争、价格敏感度高，因设备和技术原因造成的水泥跑漏占到产量的5%。未来水泥行业的发展项目、技术革新项目、落后产能置换项目带来的替代需求将为袋式除尘器行业带来巨大的增量市场。
　　由于具有清灰效率高、设备阻力低、占地面积小、运行可靠、维护成本低、煤种适应性强等特点，袋式除尘是世界公认的电站高效除尘技术。
　　袋式除尘替代静电除尘是未来燃煤电厂除尘技术发展的必然趋势。由于袋式除尘器特有的除尘机理，滤袋表面形成的粉尘层能够与烟气中的酸性气体进行中和反应，起到辅助脱硫、脱硝、去除二恶英的作用，因而可以达到更好的空气净化效果。
　　公司应用于钢铁行业的高炉煤气袋式除尘技术由于无需用水，吨铁耗水减少1.5-3m3、耗电减少3.4kwh（原3.5kwh），吨铁节省焦炭50-60公斤，经袋式除尘干法净化后的高炉煤气进行余压发电较湿法除尘高炉煤气发电量可提升30%以上。当环保成为降低生产成本的技术手段，行业增长动力将不止来自外部政策的推动，而更多的将会来自企业内部需求。并且是未来合同能源管理、合同环境管理市场发展的基础。
　　冶金行业由于生产工艺的改进（钢铁）及开采贫矿量（有色）的增加，原有技术设备已不能满足国家烟尘排放标准的要求。相关除尘设备更新改造市场需求将进一步释放。公司与德国保尔沃特环保技术公司合作，参与烧结机烟气脱硫除尘系统的总承包，为公司钢铁烧结脱硫领域的业务提供了技术支持。
　　全球环保市场规模已达到3，000亿美元/年。与欧美现行大气污染物5~50mg/Nm3的排放标准相比，我国大气污染物排放标准仍较为宽松。当前，政府把环保产业作为战略性新兴产业之首加以培育，将&环境保护、循环经济、节能减排&理念贯穿于我国目前及未来经济发展的全过程，政策执行力度将不断加大。行业高速增长为公司发展提供了良好的市场环境。
　　目前公司产能为65万平方米过滤面积。产能不足是公司目前发展中遇到的主要瓶颈。现公司产能利用率基本处于满负荷的状态。募投项目预计在2013年达产，2011预计释放20%，2012年预计释放50%。公司2011年三季报显示，今年以来公司毛利率下滑的局面可能已经发生改变，毛利率已经出现拐点（图1）。未来受募投项目达产和毛利率预期提升的叠加效应，估值预期出现相应上调的可能较大。
　　投资建议:我们认为公司作为国内最大的袋式除尘设备专业制造企业之一，在技术和人员上具备行业领先的优势。
　　劳动力成本及原材料成本不断上升也对公司经营带来一定的不确定性。在产能阶段性受限的格局下，未来毛利率的提升将是影响公司估值的主要因素之一。我们预计公司年EPS分别为:0.59元、0.65元、0.80元，对应公司2012年60倍PE估值为39元/股，我们给予公司增持评级。
　　菲达环保（600526）:新技术迎合新标准
　　600526[菲达环保] 机械行业
　　研究机构：天相投资 分析师： 张雷撰写日期：日
　　2011年三季度，公司实现营业收入10.2亿元，同比下降6.42%；营业利润465.57万元，同比增长54.1%；归属母公司所有者净利润519.19万元，同比下降44.29%；基本每股收益0.04元/股。
　　前三季度公司综合毛利率增加、期间费用率增加。前三季度，公司综合毛利率同比增加2个百分点至14.5%。期间费用率同比增加2.2个百分点至13.9%；其中，销售费用率同比增加0.5个百分点至2.4%，管理费用率同比增加1个百分点至8.1%；财务费用率增加0.7个百分点至3.4%。
　　环保政策出台极大利好公司。最新的《火电厂大气污染物排放标准》已经出台，除尘、脱硫标准大幅提高，标准提高后将带来大规模的改造市场。粗略估算，70-80%的除尘设备和脱硫设备需要进行改造，公司凭借客户资源优势和技术改造经验有望获得大量改造订单。新标准中将氮氧化物首次列为约束性指标，在未来2年半将迎来800亿元以上的后端脱硝市场。公司与南开大学、德国巴克杜尔、德国费塞亚就后端脱硝技术进行紧密合作，可为用户提供脱硝解决方案。
　　最新技术旋转电极式电除尘器可达标，优势明显。公司的旋转电极式电除尘器已有工程实践，且在2011年3月通过了浙江省科学技术成果新产品鉴定。该技术特点:1.可将出口烟尘浓度控制在30mg/Nm3甚至20mg/Nm3的水平，能够满足最新标准要求；2.与常规电除尘器相比，占地面积少，电耗低；3.对于改造项目，一般只需要将末电场改成旋转电极电场，不需另占场地，不需更换引风机及相关设备。
　　盈利预测和公司评级。我们预计公司年的EPS分别为0.06元、0.14元和0.23元，按10月26日股票收盘价12.03元测算，对应动态市盈率分别为210倍、86倍和54倍，我们维持公司&中性&的投资评级。
　　风险提示:旋转电极式电除尘器的市场推广风险。
　　三维丝（300056）:高温滤料专业供应商，步入成长快车道
　　300056[三维丝] 机械行业
　　研究机构：群益证券（香港） 分析师： 赖燊生 撰写日期：日
　　结论与建议:
　　公司专注于从事大气粉尘污染整治，是袋式除尘器所需高性能高温滤料的专业供应商，主营业务为高性能高温滤料的研发、生产、销售。&十二五&期间，随着排污标准提高，公司凭借自身工程履历及技术实力，有望步入业绩成长的快车道。
　　预计公司2011、12年实现营收3.07亿元（YOY+79.9%）、5.13亿元（YOY+67.0%），实现净利润0.33亿元（YOY+55.6%）、0.52亿元（YOY+59.2%），EPS0.63、1.00元，当前股价对应年动态PE43X、27X。考虑公司所处行业景气度步入黄金期，公司作为龙头企业，未来高增长是大概率事件，享有高溢价，给予&买入&评级，目标价32.0元，对应2012年32倍P/E。
　　袋式除尘器迎来&发展的春天&:环保政策推动袋式除尘器在除尘行业的运用，目前电力行业普及率仅约10.0%，预计&十二五&末电力领域采用袋除尘的比例将提高至60%；水泥、钢铁冶金目前覆盖率达80%以上，但更新需求仍然广阔；垃圾焚烧除尘将100%采用袋除尘，袋除尘迎来&发展的春天&。
　　高温滤料伴随袋除尘进入高增长时代，更新市场值得重点关注:高温滤料被称作袋式除尘器的&心脏&，对过滤效果至关重要。我们预计&十二五&期间，电力、水泥、钢铁冶金、垃圾焚烧四大行业带来的高温滤料需求超过350亿元，年均增长率高达32%。滤料作为耗材，平均3~5年需要更换，在2013年后滤料更新需求将占滤料总需求近60%，考虑更新需求具有持续性，该市场值得我们重点关注。
　　集中度提升利好公司，&三大法宝、两大拓展&助推高成长:高温滤料行业具有较高技术壁垒及业绩壁垒，行业集中度逐步提升利好龙头企业。
　　我们认为，公司凭借:自身产品优势与良好品牌及优秀工程业绩、&顾问式服务&的综合服务优势、行销网路发达及服务模式的转变&三大法宝&构建的核心优势，未来通过&上下游整合及横向扩张的潜力、海外市场&的拓展，业绩有望持续高成长。
　　毛利率稳定，新产能释放、产品结构优化进一步增强盈利能力:公司近年来毛利率持续保持在30.0%左右，随着募投项目300万m2高性能微孔过滤生产线投放，将带来新的生产工艺，并推出附加值更高的产品与服务。公司迎来的不仅是产能的破解，更是产品价值的提升，进一步增强公司的盈利能力。
　　盈利预测:预计公司2011、12年实现营收3.07亿元（YOY+79.9%）、5.13亿元（YOY+67.0%），实现净利润0.33亿元（YOY+55.6%）、0.52亿元（YOY+59.2%），EPS0.63、1.00元，当前股价对应年动态PE43X、27X。考虑公司所处行业景气度步入黄金期，公司作为龙头企业，未来高增长是大概率事件，享有高溢价，给予&买入&评级，目标价32.0元，对应2012年32倍P/E。
　责任编辑: 陈阔
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