公司金融第十版 关于经营性自由现金流贴现模型公式的公式理解

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-06-29 08:26 标签： 自由现金流贴现模型公式

一、股息贴现模型是一种让投资鍺估算股票价格的一种模型（有其他的模型）

1、首先，如果我们预计公司所有盈利都以现金股利的方式发放的话（即没有留存收益）這个时候这个股票很类似永续年金。

那么此时股票价格预计公式为：


P0代表某一企业股权的现值（当前股票价格）、

Dn代表当前预测的未来第n期发放的股息、

r代表股息的贴现率即权益成本，也是投资者的期望回报率（在末尾有更详细的理解这一概念很重要）。

H代表持有的股票长度

intrinsic value 指的是股票内在价值，在这里我们理解为投资者需要根据股利与预期价格算得的现在的股票价格

其中P0 为折现价格，DIV1为第一期股利P1为预期股票价格，r为期望回报率

2、上面的股利贴现模型需要对未来无限期的股息进行预测，而这在一般的操作中不现实因此我们┅般认为每年股息维持相同百分比增加，所以股息贴现模型可改写成以下形式：

由于未来的股息有不确定性故公式可改写为：

（相同百汾比增加公式）

P是股价的现值、g是股息的期望永久增长率、r是公司的权益成本，从投资者角度来説就是他的期望回报率D1是下年度的股利
這式能强调投资股票不仅旨在收取股息，还能説明股票价格上升所带来的资本增殖亦是投资的另一目的同样地是股价的现值、是股息的期望永久增长率、是公司的，从投资者角度来説就是他的期望回报率。

这一模型的涵义是：股东从公司获得的收入的根本来源是股息所以股东权益的当前价值等于其未来所获得的股权的现值之和。-来自维基百科
二、这里还需提到的是对于r的理解很重要

r 是公司的权益成本也是投资者的期望回报率。

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