证券行业2018年下半年投资策略：蓄势待发，改革创新看龙头_ 研究报告正文 _ 数据中心 _ 东方财富网
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证券行业2018年下半年投资策略：蓄势待发，改革创新看龙头
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净流入(万)
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行业观点：长期来看，直接融资比例的提升需要多层次资本市场体系配合，做市交易和产品创设业务将快速发展，进而通过提高杠杆倍数来提升ROE水平。短期来看，场外期权业务新规落地，确立龙头券商创新业务牌照优势，未来受益于资管新规下银行结构性存款快速发展，龙头券商短期业绩增量可期；CDR政策落地，龙头券商投行业务带来增量，长期做市业务可期。估值方面，目前板块PB估值为1.34倍，处于历史绝对低点，而大券商PB估值在1.0倍-1.5倍，处于历史估值底部，具有较高安全边际，且龙头券商估值溢价并不显著，建议积极布局。重点推荐标的：中信证券行业创新集中于龙头，5月场外期权业务新规已有所体现，公司最为受益。公司资本实力强劲，机构客户资源稳居行业前列，做市和产品创设业务优势突出。行业业绩分化持续，公司自2016年以来持续跑赢行业，2018年一季度归母净利润同比增长16.9%，而行业同比下滑。
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热门行业追踪2018年中国证券行业发展历程及市场现状分析（图） - 中国报告网
中国 证券行业 发展历程 及市场 现状 分析 一、中国证券市场发展概况
证券市场是金融市场的重要组成部分，具有融
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2018年中国证券行业发展历程及市场现状分析（图）
中国报告网提示： 一、中国证券市场发展概况
证券市场是金融市场的重要组成部分，具有融
& & & & &一、中国证券市场发展概况&
& & & & &证券市场是金融市场的重要组成部分，具有融通资本、资本定价与资源配置等功能。证券市场的发展过程始终与实体经济紧密依存，对引导储蓄转化为社会投资和促进实体经济发展具有不可替代的重要作用。&
& & & & &上世纪&90&年代初开始，中国证券市场历经二十余年的发展，主要经历了如下五个阶段：
& & & & &第一阶段：中国证券市场的建立（1978&年至&1992&年）&
& & & & &20&世纪&80&年代，中国证券市场活动仅局限于国库券的发行和分销。1984&年&7&月，北京天桥股份有限公司和上海飞乐音响股份有限公司经中国人民银行批准向社会公开发行股票。1986&年&9&月&26&日，上海建立了第一个证券柜台交易点，这是新中国证券正规化交易市场的开端。1990&年，上交所和深交所的成立是中国证券市场的重要里程碑，标志着中国证券市场开始其发展历程。两家证券交易所为上市股票提供了必要的交易平台和流动性，而中国投资银行业也随之出现。&
& & & & &第二阶段：全国统一监管市场的形成（1993&年至&1998&年）&
& & & & &1992&年中国证监会成立，标志着中国证券市场统一监管环境的形成。证券监管部门建立了统一的市场监管体系并持续完善相关监管条例和规则，从而有力地推动了中国资本市场的发展。1993&年国务院先后颁布了《股票发行与交易管理暂行条例》和《企业债券管理条例》，此后又陆续出台若干法规和行政规章，初步构建了&基本的证券法律法规体系。1993&年以后，B&股、H&股发行出台，债券市场品种呈现多样化，发债规模逐年递增，证券中介机构在种类、数量和规模上也迅速扩大。1998&年，国务院证券委撤销，中国证监会成为中国证券期货市场的监管部门，并在全国设立了派出机构，建立了集中统一的证券期货市场监管框架，证券市场由局部地区试点试验转向全国性市场发展阶段。&
& & & & &第三阶段：依法治市和市场结构改革（1999&年至&2008&年）&
& & & & &1999&年《证券法》的颁布和&2006&年《证券法》、《公司法》的修订奠定了我国证券市场的基本法律框架，进一步改善了市场监管环境，使我国证券市场的法制建设进入了一个新的历史阶段。在此期间，我国政府执行了一系列市场化改革措施，其中以券商综合治理和股权分置改革为代表事件。为了贯彻落实国务院相关政策，2004&年&8&月，中国证监会在证券监管系统内全面部署和启动了综合治理工作，包括证券公司综合治理、上市公司股权分置改革、发展机构投资者在内的一系列重大变革由此展开。2004&年&2&月，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确了证券市场的发展目标、任务和工作要求，成为资本市场定位发展的纲领性文件。2004&年&5&月起，深交所在主板市场内设立中小企业板块，为中小企业提供了融资和股票交易的平台。2005&年&4&月，经国务院批准，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，启动股权分置改革试点工作。2006&年&9&月，中国金融期货交易所批准成立，有力推进了中国金融衍生产品的发展，完善了中国资本市场体系结构。&
& & & & &第四阶段：多层次资本市场的建立和完善发展（2009&年至今）&
& & & & &2009&年&10&月创业板的推出标志着多层次资本市场体系框架基本建成。进入&2010&年，证券市场制度创新取得新的突破，2010&年&3&月融资融券的推出、4&月股指期货的推出为资本市场提供了双向交易机制，这是中国证券市场金融创新的又一重大举措。2012&年&8&月、2013&年&2&月转融资、转融券业务陆续推出，有效地扩大了融资融券发展所需资金和证券的来源。2013&年&11&月，十八届三中全会召开，全会提出的对金融领域改革将为证券市场的发展带来新机遇。2013&年&11&月&30&日，中国证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，新一轮新股发行制度改革正式启动。2013&年&12&月，新三板准入条件进一步放开，新三板市场正式扩容至全国。随着多层次资本市场体系的建立和完善，新股发行体制改革的深化，新三板、股指期权等制度创新和产品创新的推进，中国证券市场逐步走向成熟，证券市场为中国经济提供投融资服务等功能将日益得到突出和体现。2015&年&10&月&29&日，中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》，明确了要加快金融体制改革，提高金融服务实体经济效率，积极培育公开透明、健康发展的资本市场，推进股票和债券发行交易制度改革，提高直接融资比重，降低杠杆率。开发符合创新需求的金融服务，推进高收益债券及股债相结合的融资方式。2016&年&3&月&31&日，国务院批转国家发展改革委《关于&2016&年深化经济体制改革重点工作的意见》，提出要深化资本市场改革，推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。2017&年&1&月&26&日，国务院办公厅出台《关于规范发展区域性股权市场的通知》，指出规范发展区域性股权市场是完善多层次资本市场体系的重要举措，在推进供给侧结构性改革、促进大众创业万众创新、服务创新驱动发展战略、降低企业杠杆率等方面具有重要意义，并从市场定位、监管体制、运营机构、监管底线、合格投资者、信息系统、区域管理、支持措施等八个方面对区域性股权市场作出专门的制度安排。&
& & & & &经过二十多年的发展，从上市公司的数量、融资金额、投资者数量等各方面，中国资本市场均已具备了相当的规模，其在中国经济的发展中正发挥越来越重要的作用。截至&2017&年&6&月&30&日，中国沪深两市共有上市公司（A、B&股）3,297&家，总市值达到约&53.43&万亿元，流通市值&41.58&万亿元。证券市场投资者规模日益壮大，其结构也在不断优化。截至&2017&年&6&月&30&日，中国共有证券公司&129&家，证券投资基金管理公司&109&家。中国证券市场在优化资源配置、促进企业转制、改善融资结构、加速经济发展等方面正在发挥着重要作用。&
& & & & &二、中国证券行业基本情况&
& & & & &1、行业发展概况&
& & & & &我国证券市场经历二十余年的发展，制度不断健全、体系不断完善、规模不断壮大。随着证券市场的发展，我国的证券行业也经历了不断规范完善、日益发展壮大的历程。截至&2017&年&6&月&30&日，中国证券行业共有证券公司&129&家。&
& & & & &我国证券市场发展初期不够成熟，证券公司经营不够规范，2001&年下半年以后股市持续低迷，部分证券公司经营困难，风险集中暴露。因此，2004&开始，中国证监会根据国务院部署，对证券公司进行了为期三年的综合治理工作，关闭、重组了一批高风险公司，证券公司长期积累的风险和历史遗留问题得以平稳化解，证券公司合规经营和风险控制意识显著增强，财务信息真实性普遍提高，行业格局开始优化。&
& & & & &2007&年&7&月，为了有效实施证券公司常规监管，合理配置监管资源，提高监管效率，促进证券公司持续规范发展，降低行业系统性风险，中国证监会颁布了《证券公司分类监管工作指引（试行）》，该指引将证券公司划分为&A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E&等&5&大类&11&个级别。2009&年&5&月，中国证监会公布了《证券公司分类监管规定》，在维持原分类监管工作基本做法和总体框架不变的情况下进行了修改完善。&
& & & & &据中国证券业协会统计，截至&2017&年&6&月&30&日，129&家证券公司总资产为&5.81&万亿元，净资产为&1.75&万亿元，净资本为&1.50&万亿元，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）1.27&万亿元，托管证券市值&37.67&万亿元，受托管理资金本金总额&18.06&万亿元。证券公司未经审计财务报表显示，129&家证券公司&2017&年上半年实现营业收入&1,436.96&亿元，实现净利润&552.58&亿元，117&家公司实现盈利，占证券公司总数的90.70%。&
图表：2014&年至&2017&年&1-6&月证券行业概况
& & & & &在行业整体获得发展的同时，证券公司收益水平与证券市场周期高度相关的特性并未改变，创新成为行业发展的迫切需要。2013&年&5&月召开的券商创新大会突出强调风险控制，要求风险控制与创新并重。2014&年券商创新大会围绕私募市场、、互联网证券、融资业务、投资咨询、六方面业务的发展创新进行研讨。2015&年券商创新大会以“互联网与证券行业创新”为主题，重点关注互联网证券业务转型机遇。&
& & & & &2、进入本行业的主要障碍&
& & & & &参考观研天下发布《》
& & & & &证券行业是资本和知识密集型产业，也存在着较高的风险。在中国，证券业受到严格监管，有较高的进入壁垒。对于国内证券公司而言，其进入壁垒主要包括行业准入管制、资本进入壁垒、专业人才门槛三个方面。&
& & & & &（1）行业准入管制&
& & & & &证券行业在现代金融体系中具有重要地位，很多国家对证券行业实行进入许可证制度，即经营证券业务需先获得政府颁发经营许可证书。我国证券行业虽然已经取得了一定程度的发展，但与发达国家相比还存在很大差距，因此我国对证券行业的准入管制更加严格。&
《证券法》对证券行业准入主要有如下规定：&
& & & & &第一百二十二条：“设立证券公司，必须经国务院证券监督管理机构审查批准。未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得经营证券业务。”&
& & & & &第一百二十八条第三款：“证券公司应当自领取营业执照之日起十五日内，向国务院证券监督管理机构申请经营证券业务许可证。未取得经营证券业务许可证，证券公司不得经营证券业务。”&
& & & & &此外，《证券公司业务范围审批暂行规定》、《外资参股证券公司设立规则》、《证券公司设立子公司试行规定》、《证券公司分公司监管规定（试行）》等一系列法律、法规、规章制度都对从事证券行业所必须满足的要求作出了规定。由于上述监管措施的限制，一般个人或企业难以自由进入证券行业从事证券经营业务。&
& & & & &（2）资本进入壁垒&
& & & & &基于金融安全和保护投资者利益的考虑，证券业对于资本规模的要求较高，尤其是在目前以净资本为核心的监管体系下，证券公司各项业务能否开展以及开展规模与资本规模密切相关。&
& & & & &《证券法》第一百二十七条规定：如证券公司经营业务为证券经纪、证券投资咨询、与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，注册资本&低限额为五千万元；如经营业务为证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理和其他证券业务之一的，注册资本&低限额为一亿元，经营上述业务中两项以上的，则注册资本&低限额为五亿元。证券公司的注册资本应当是实缴资本。国务院证券监督管理机构根据审慎监管原则和各项业务的风险程度，可以调整注册资本&低限额，但不得少于法定&低限额。&
& & & & &《证券公司风险控制指标管理办法》第十六条规定：证券公司经营证券经纪业务的，其净资本不得低于人民币&2,000&万元；证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币&5,000&万元；证券公司经营证券经纪业务，同时经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务等业务之一的，其净资本不得低于人民币&1&亿元；证券公司经营证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、其他证券业务中两项及两项以上的，其净资本不得低于人民币&2&亿元。&
& & & & &（3）专业人才门槛
& & & & &证券行业是知识密集型行业，需要大量的专业型人才，一般人员均要求具备证券从业资格。此外，还有要求较高的保荐代表人资格、证券公司高管资格、合规管理人员资格等。高质量的人力资本是公司的核心竞争力，随着证券市场的不断发展，对人才的要求也越来越高，这进一步提高了证券行业的准入门槛。&
& & & & &3、证券行业竞争格局&
& & & & &（1）证券公司数量多，整体规模偏小，出现集中化趋势&
& & & & &近年来，我国经济总量保持了持续稳定的增长态势，已跃居全球第二。然而作为金融体系重要组成部分的证券行业，与银行、信托相比，整体规模仍然偏小，处于发展的初级阶段。据中国证券业协会统计，截至&2017&年&6&月&30&日，我国证券公司总数为&129&家，平均每家公司未经审计总资产、净资产和净资本分别为&450.39&亿元、135.66&亿元和&116.28&亿元；2017&年&1-6&月，平均每家公司营业收入为&11.14&亿元、净利润为&4.28&亿元。与国际同行相比，我国证券公司在规模和业务能力上存在着较大的差距。&
& & & & &目前，证监会实行以净资本为核心的监管体系，各种新业务的开展也对净资本规模提出了更高的要求。行业并购整合势在必行，伴随着各种资源向规模较大、资产优良的优质券商集中，行业集中度将会有所提高。&
& & & & &（2）盈利模式单一，传统业务竞争日趋激烈，积极探索创新业务模式&
& & & & &我国与境外发达市场相比，资本市场的金融产品较少，较为复杂的金融衍生产品的发展受到一定的限制。证券公司的盈利模式较为单一，收入主要来自证券经纪、自营、投资银行三大业务，不同证券公司盈利模式差异化程度较低，经营同质化较为明显。2017&年&1-6&月，证券业代理买卖证券业务净收入、证券承销与保荐业务净收入、证券投资收益（含公允价值变动损益）占营业收入的比例分别为&27.04%、11.78%、25.46%。就传统业务本身来看，由于所提供的产品和服务差异度小，随着参与者增多、服务和产品供给增加，市场竞争日趋激烈，竞争仍主要体现为价格竞争；2014&年、2015&年、2016&年至&2017&年上半年，证券行业经纪业务佣金率同比分别变化-20.25%、-25.40%、-27.66%&和-11.76%。随着证券公司改革开放、创新发展的不断推进，近年来，各项创新业务不断推出，收入贡献逐渐加大。&
& & & & &（3）部分优质证券公司确立了行业领先地位和竞争优势&
经过综合治理整顿和分类监管，证券行业目前已步入了良性的发展轨道。不同证券公司开始谋求有特色的发展路径，力图形成自己的核心竞争力。部分证券公司着重扩大市场份额，各项业务全面、综合发展，成长为大型的综合性证券公司。部分证券行业则通过深挖产业链进行特色化经营，在细分领域提供金融服务，在特定区域或行业形成了自身的核心竞争力。&
& & & & &（4）证券行业对外开放正有序推进，竞争更为激烈&
& & & & &《外资参股证券公司设立规则》实施后，国际金融机构和国际投资银行陆续在中国设立了代表处和合资证券公司，驻华代表处和合资证券公司队伍不断扩容。进入我国资本市场的国际投资银行多数具备全球化经营和混业经营背景，在管理水平、资本规模等方面更具优势，特别是在创新业务和高端市场等利润丰厚的业务领域，国际投资银行经过长期的积累，优势更为明显。随着证券行业对外开放步伐进一步加快，将有更多国际金融机构进入中国资本市场，对中国本土证券公司形成冲击。&
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中国报告网提示： 一、中国证券市场发展概况
证券市场是金融市场的重要组成部分，具有融
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全国统一客户电话：400-007-075101　ICP备案：2018年政策类主题展望：改革开放40周年是最大主线
　　安信证券【策略-陈果】2018主题展望之政策篇――改革开放40周年为核心主线
　　■2018年政策类主题展望：改革开放40周年是最大主线！
　　2018年是中国改革开放40周年，也正是我国改革事业承前启后，继往开来的关键节点。在这一时间点上纪念改革开放40周年，一方面是对40年来改革开放成就、经验和教训的总结，另一方面更是为了坚定改革开放的道路、全面深化改革。我们预计，改革开放40周年将成为明年最大的政策类主题，届时许多对改革开放40周年的纪念活动及推出的相关政策都将成为主题上涨的催化剂。具体的，改革开放40周年主题可以细分为三条主线：扩大开放：自由贸易港等；区域改革：、海南等；产业改革：住房租赁改革等。
　　■扩大开放：自由贸易港，新一轮开放的新高地
　　当前的世界格局和世界对外贸易背景与改革开放之初已经出现了较大的变化，我国新一轮的对外开放政策正在酝酿之中。自由港将成为我国对外开放的新高地，我们根据港口基础、政策基础和目前表态再综合城市定位和发展情况，我们认为，上海自由港落地最为确定，同时宁波-舟山和深圳的概率也较大。
　　■区域改革之一：雄安新区，探索新型城市发展模式
　　中央高层希望将雄安打造为一座“未来之城”，向这座新城注入发展建设的新理想、新理念和新思路，使其成为改革开放近40年之后，一片充满理想的新试验田。雄安的主要任务有：开创新的城镇化红利分配机制、探索新的城市规划、建设、治理思路、构建新的经济发展战略。目前雄安新区的“1+3+54”规划体系正在逐渐清晰，预计在年进入大规模集中建设期，有望为雄安主题带来新的催化。
　　■区域改革之二：砥砺前行，铸就美丽新海南
　　海南主题具有主题投资所必须的重要性、预期差与确定性： 2018年是改革开放40周年，海南建省和海南经济特区成立“双30周年”。同时，海南是全国面积最大的经济特区，唯一的省级经济特区，全国唯一的省域国际旅游岛。时间点确定，重要性高、确定性大。对于未来可能出台的区域性政策存在预期差。
　　■产业改革：租购并举，中国房地产市场迎来20年来最大变局
　　十九大报告强调要建立“多主体供给、多渠道保障、租购并举”的住房制度，这将会是房地产长效机制的核心。“房住不炒”将成为我国房地产政策的主基调，长效机制的核心思想。房地产将回归其居住属性，淡化投资属性，弱化其在经济中的支柱地位。在租购并举这一表述中，“租”排在“售”的前面，说明房屋租赁将成为未来一段时期房地产政策的主要着力点，是“多主体供给、多渠道保障”的关键元素。
　　■风险提示： 1、雄安新区建设进度不及预期；2、海南区域性政策具有不确定性。
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中国证券监督管理委员会公告
〔2017〕 16 号
现公布《关于修改、废止〈证券公司次级债管理规定〉等十三部规范性文件的决定》，自公布之日起施行。
证　监　会&&&&&&&&&&&&&
关于修改、废止《证券公司次级债管理规定》
等十三部规范性文件的决定
根据《国务院办公厅关于进一步做好“放管服”改革涉及的规章、规范性文件清理工作的通知》（国办发〔2017〕40号）要求，中国证券监督管理委员会对“放管服”改革涉及的规范性文件进行了清理。经过清理，中国证监会决定：
一、对十部规范性文件的部分条款予以修改。（附件1）
二、对三部规范性文件予以废止。（附件2）
本决定自公布之日起施行。
附件：1.中国证监会决定修改的规范性文件
　　　2.中国证监会决定废止的规范性文件
证监会决定修改的规范性文件
一、删去《证券公司次级债管理规定》第八条。
增加一条，作为第九条：“证券公司借入或发行次级债，应当自完成之日起（分期发行的，于每期发行完成之日起）5个工作日内，向公司住所地中国证监会派出机构提交以下备案文件：
“（一）备案报告。应当至少包括以下内容：证券公司借入或发行次级债的概况，证券公司符合借入或发行次级债条件的说明。
“（二）募集说明书或次级债务合同。
“（三）债权人清单。应当包括债权人名称、债权金额、与证券公司等债务当事人关联关系情况。
“（四）债务资金银行进账单。
“（五）中国证监会要求提交的其他文件。”
第十一条修改为：“证券公司变更次级债务合同（含展期），应当自完成之日起5个工作日内，向公司住所地中国证监会派出机构提交以下备案文件：
“（一）备案报告。应当至少包括以下内容：合同变更概况、原因。
“（二）变更后的次级债务合同。
“（三）中国证监会要求提交的其他文件。”
第十二条修改为：“证券公司偿还次级债务，应当自完成之日起5个工作日内，向公司住所地中国证监会派出机构提交备案报告等相关文件。
“证券公司提前偿还次级债务的，应当在备案报告中说明提前偿还次级债务的原因以及是否符合提前偿还条件，还应当提交关于提前偿还次级债务的决议。”
第十三条修改为：“在证券公司借入次级债备案文件齐备的前提下，中国证监会派出机构应当自接收备案文件之日起5个工作日内向备案申请人出具备案回执。相关证券公司在收到备案回执后，可以将已借入的次级债按规定的金额计入净资本。”
删去第十四条、第十七条。
第二十条第一款修改为：“证券公司应在借入或发行次级债之日前至少3个工作日在公司网站公开披露拟借入或发行次级债情况，并及时披露次级债券的后续发行情况。”
二、删去《证券公司业务范围审批暂行规定》第九条第二款中的“法律意见书”。
三、将《关于证券投资基金管理公司在香港设立机构的规定》第三条中的“《证券投资基金管理公司管理办法》（证监会令第22号）”修改为“《证券投资基金管理公司管理办法》（证监会令第84号）”。
删去第四条第五项。
四、删去《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定》第六条第一款第七项。
五、《关于在发行审核委员会中设立上市公司并购重组审核委员会的决定》中的“《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》（证监会令第31号）”修改为“《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》（日证监会令第31号，根据日证监会令第62号《关于修改〈中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法〉的决定》第一次修正，根据日证监会令第134号《关于修改〈中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法〉的决定》第二次修正）”。
第二条第一项修改为：“（一）根据中国证监会的相关规定构成重组上市的”。
六、将《关于填报〈上市公司并购重组财务顾问专业意见附表〉的规定》中的“《上市公司重大资产重组管理办法》（证监会令第53号）”修改为“《上市公司重大资产重组管理办法》（证监会令第127号）”，“《上市公司收购管理办法》（证监会令第56号）”修改为“《上市公司收购管理办法》（证监会令第108号）”。
删去《附件1上市公司并购重组财务顾问专业意见附表第1号——上市公司收购》中的9.4.2。
《附件3上市公司并购重组财务顾问专业意见附表第3号——发行股份购买资产》4.1.1修改为：“上市公司发行新股的定价是否不低于董事会就定向发行作出决议前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一的90%”。
七、将《〈上市公司收购管理办法〉第七十四条有关通过集中竞价交易方式增持上市公司股份的收购完成时点认定的适用意见——证券期货法律适用意见第9号》中的“《上市公司收购管理办法》（证监会令第56号）”修改为“《上市公司收购管理办法》（证监会令第108号）”。
第二条中的“第六十三条第一款第（二）项”修改为“第六十三条第二款第（二）项”，“应当按照《收购办法》的相关规定及时向我会提交豁免申请”修改为“应当按照《收购办法》规定的相关程序办理”。
八、将《中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会工作规程》第二条第一项修改为：“（一）根据中国证监会的相关规定构成重组上市的”。
九、删去《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》第三条第五款第4项。
十、删去《期货公司金融期货结算业务试行办法》第三条和第二章。
第十五条中的“取得期货交易所交易结算会员资格的期货公司（以下简称交易结算会员期货公司）”修改为“交易结算会员期货公司”。
第十六条中的“取得期货交易所全面结算会员资格的期货公司（以下简称全面结算会员期货公司）”修改为“全面结算会员期货公司”。
删去第四十一条、第四十二条、第四十五条。
此外，对相关规范性文件中的条文序号作相应调整。
《证券公司次级债管理规定》等十部规范性文件根据本决定作相应修改，重新公布。
（《证券公司次级债管理规定》等十部规范性文件具体内容略，详情请登录证监会网站）
证监会决定废止的规范性文件
一、《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》实施前后有关人员任职资格的衔接规定（证监会公告〔08年5月22日证监会发布）
二、关于暂停大豆油期货交易和禁止借开展食糖中远期合同交易之名进行期货交易的通知（证监发字〔95年1月11日证监会、国内贸易部发布）
三、关于证券监管部门行政事业性收费有关事项的公告（证监会公告〔10年6月4日证监会发布）
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