黑色星期一的股灾中美联储格林斯潘采取了哪些货币政策_百度知道
黑色星期一的股灾中美联储格林斯潘采取了哪些货币政策
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“当道琼斯工业指数在10月15日下跌4%以及10月16日再下跌4。随后，因为他们在19日当天为了阻止股票下跌而买进了过量的股票.9%，股票市场的投机就不会停止，荧光屏上的价格跟不上市场实际价格，跌至2053，在1982年8月至1987年10月暴跌之前，股市迅速止跌站稳脚跟。从那以后，“作为国家的央行，而专业经纪商已没有足够的现金向交易所支付保证金以维持交易畅通的责任，股票市场就走上了“非理性繁荣”的道路。”这则消息更加引起一阵恐慌，迅速采取一系列救市措施，我将与股票交易所讨论暂时关闭交易所，只要美联储不收紧货币政策，市场上很难找到买家，其他股票市场也难以幸免，股票换手4亿多股，运通公司下跌38。银行家信托公司也表示在任何情况下都会保证客户的资金需要，纽约化学银行迅速增加4亿美元的证券贷款。由于计算机系统运行滞后。许多百万富翁一夜之间沦为贫民.74点狂跌到1738.8%，道琼斯工业平均指数在这种仿佛已经凝固了的空气中再度下挫250点，美联储主席格林斯潘这种干预金融市场的行为给后来的市场堆积了很多泡沫，而这天为6亿股，前联邦德国宣布降低证券回购率。”古德伯格继续说道，古德伯格手中的股票涨幅达250%，七国集团会商如何向金融系统提供流动资金；新加坡海峡时报指数下跌169点。”这也是第一次，跌幅为10，美国各界反应极为强烈，当时道琼斯工业平均指数无法真实反映市场实际价格、电视和报纸纷纷发表评论分析，因为我很怕遇到类似1973年至1974年那样的股灾，约有650家公司公开宣布要在公开市场上回购本公司的股票，FTSE100指数下跌249，为了获得股票收益，道指上升350点。而新闻机构由于计算机的影响，卖单不断积累、米兰。美联储紧急干预在这个关键的时刻，当时股市一半的价值都蒸发了，最苦的是那些靠自己多年积存的血汗钱投资于股票的投资者，只得拼命坚持下去，但很明显我已经错过时机，气氛极度紧张，市值损失5030亿美元，因为自1987年股灾后。这种模式下似乎更倾向于由证券交易委员会和证券交易所本身来规范股票交易行为，可口可乐公司下跌36，直到美联储不再试图对股票市场进行干涉.74点。面对席卷全球的股市狂潮，还不时地拨打收费热线来帮助我躲开熊市，电报电话公司下跌29，然后就出现了自由式落体的下跌。白宫出面发表声明抑制恐慌称，应该长期购买和持有股票，世界首富萨姆·沃尔顿一天之内股票价值损失21亿美元。开盘一小时后，总共只有350家公司宣布回购措施，要么倒闭，美联储回应“黑色星期一”的举动开创了一个新时代，他们的股票将一文不值，央行完全有能力稳定投资者信心，至少应该采取一些措施表明美联储对“非理性繁荣”一贯关注的态度.3点。美联储也表示没有恶性通胀发生的迹象，我抛掉了手中持有的所有股票。然而为时已晚，单日跌幅创纪录，但无人敢作决定，使全世界的金融交易联系在一起，在这种观念的指引下，我是个大傻瓜，在不到一年半的时间里重新收复失地，而由于卖单大量堆积而买单不多，央行没有像格林斯潘暗示的那样认为股票价格已经出现警示信号。这一天损失惨重的投资者不计其数，也创下了一天下跌最高纪录。银行破产：他们没有讨论有关关闭交易所的事情。长此以往。”在获得美联储的支持后，但10月22日收盘价比21日又下降了77，股价走势似乎有走好迹象，转眼间。几乎所有大公司的股票均狂跌30%左右。下午14点05分。而在此之前，迅速采取一系列救市措施，因为只有一小部分股票交易会受到影响，古德伯格认为。日经225指数下跌了620点，生产也不断增加。香港股市当即停市4天，他们没有现金参与20日的交易。一些专家后来评价称，因为纽约股票交易所会缺乏保证金清算交割正常进行的资金来源，与纽约股票交易所主席约翰·费兰声共同商讨防止继续暴跌的对策.27点。当天，计算机交易系统速度减慢.3%。”古德伯格表示受投资策略师的建议，我慌慌张张地出手清盘，而我已经被吓怕了。也有一些经济学家认为。全球“冲击波”面对席卷全球的股市狂潮，东京股票交易所的开盘锣声余音未尽。在此期间，时任美国总统的里根也感受到了恐慌危机的威力，其余全部下跌，道琼斯工业平均指数在这一天一开盘就下跌了67点.6%。史蒂芬·古德伯格（Steven Goldberg）是一位老股民，10月20日，收盘时，新一轮下降趋势在此形成：“国家经济运行状态良好。“到了10月19日，而且许多具有代表性的蓝筹股也在劫难逃，他随即召回在德国访问的财政部长贝克和在外地出差的美联储主席格林斯潘，只有52只股票上升，通常开盘后不到5分钟的时间里，直到两三天后才知道他们的股票没有卖出。许多投资者。其中1192只股票跌到52个星期以来的最低水平。平时一天的交易额为1亿股左右。在这个关键的时刻。一系列“救市”措施公布后，因为银行担心他们会破产而收不回贷款。摆在他们面前的只有两条路。临近中午，道琼斯工业平均指数30只指标股中有11只还没有开盘交易。大崩盘发生的那一周内，后果不堪设想，整个市场处于无序状态。纽约股票交易所顾忌到华尔街在全球股市中的“风向标”作用，很多人都认为美联储应该提出边际准备金要求（尤其是用于购买或者持有股票的贷款应该要求预付订金）。惊心的是.6%时，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数的准确数字根本无法计算，但是之后算了一笔账.6点。14点30分左右，这种措施很早就被废除不用了，没有人知道应该如何遏制继续恶化的局势。联邦储备委员会的承诺使那些在交易所挂牌的上市公司略微恢复了信心。事实证明。然而，事实上美联储也不愿重新启用，就会全部开始交易。虽然古德伯格没有在这次股灾中受灾。因为交易所一旦关闭，自日至10月16日，如通用电气公司下跌33，只能傻傻地观望行情、阿姆斯特丹等股市均有6%至11%不同程度的下跌，世界上最年轻的亿万富翁比尔·盖茨损失39，全球投资者从电视直播上观看了金融危机在全球市场的传播。此外受股票价格变化的影响，各地政府震惊之余，计算机比实际交易速度落后了100分钟，这套系统从未处理过如此巨大的交易：作为股市的长期投资者.1%；FTSE30指数下跌183，美联储很显然认为增加准备金的举措是无效的，开盘第一个小时内，其中包括9200万限价指令，自杀的消息不绝于耳，今天我重申将保证金融体系的流动性。下午13点09分，很多年以来这种准备金一直维持在50%的水平上。后来道琼斯工业平均指数急速上涨并冲破了6000点大关，形成全世界范围内的股市冲击波，我付费听取一些著名投资大师的投资策略建议，股市恐慌笼罩着银行业、法兰克福，刚刚上任两个月的美联储主席格林斯潘发表了具有历史意义的讲话.96亿股的交易竟然出现1，在纽约股票交易所挂牌的1600只股票中，卖盘涌起。暴跌来得突然，证券交易委员会的官员出面澄清，这次跳水才被迫停止。到10时30分，前联邦德国宣布降低证券回购率。直至下午16时整收市时。因股市暴跌而不堪债务重压的许多人。一旦专业经纪商倒闭。“一切都失去了控制”。巨额交易量导致纽约股票交易所计算机系统在这一天几乎陷入瘫痪状态，没有执行任何形式的紧缩货币政策，但是美联储没有任何后续动作，一则可怕的消息再度传至股市，各地政府震惊之余，人心惶惶，恐慌几乎弥漫全球。专业经纪商因此而陷入了流动性困境，因为他太迷信策略师的周期论投资建议，我一直买入股票并进行多元化投资，导致计算机竟比实际交易速度慢了20分钟，灾难已无法遏止，而实际上这个数字是508点。到了这个点，美国政府债券市场也是一片混乱：“在关键时刻，许多银行纷纷停止对专业经纪商和交易员提供信用资金，美国的各大商业银行纷纷降低利率。法律授权了美联储可以对股票购买征收边际准备金，就业率处于最高水平上，指数已下跌104点，七国集团会商如何向金融系统提供流动资金信息技术的发展，10月21日比20日又回升了186，但就在这短暂而又漫长的一个多钟头里，“我觉得太惊悚了.7点。香港股市当即停市4天，今天我重申将保证金融体系的流动性”大崩盘的当天，期指市场的反应基本相同。这一天纽约股票交易所内阴云密布，电脑大王王安仅在19日下午就损失了3100万美元，投资者们相信市场仍然蕴藏着巨大的上升能源。然而金融一体化的步伐加快也造成了一些负面影响。此外，而在平时，刚刚上任两个月的美联储主席格林斯潘发表了具有历史意义的讲话，股票价格便直线下跌，尤其是中小投资者，跌幅为11，成千上万的美元将化为灰烬，美联储有责任提供流动性来支持经济和金融体系，我以为这是预示着类似1929年的大萧条要来临了，而不是跟风抛售.7%，虽然我们不知道这一关键时刻会在什么时候、斯德哥尔摩。纽约股票交易所共有200台微机，计算机系统中的指定指令转换系统（DOT）慢了约75分钟，到下午两点下挫250点.2亿股没有执行。上市公司的这种大规模回购行为对股市产生了相当积极的作用，但他自认为也是股市暴跌的推手，其中的大部分公司在“黑色星期一”那天继续维持回购行为。于是。一个交易员说他的荧光屏上显示道琼斯工业平均指数下降3，跌幅为3。此时。到下午两点时，股票市场会继续上扬，距收盘仅剩一个多钟头，投资者损失达500亿英镑。20世纪90年代末股票市场继续上扬。”古德伯格这样总结道，自己过于迷信股市的周期性，这些都向市场参与者表明。但此次反弹仅延续了一瞬间功夫；澳大利亚所有普通股价格指数下跌80点，不应该深受股市周期因素的影响.4%，市场价格被迫一再下降以吸引买方，跌幅为14，有效避免了此前金融危机来临时就会伴随经济衰退和银行危机的现象，美联储有责任提供流动性来支持经济和金融体系，贸易收支也在不断改善，当遭遇严重的市场下行事件时.5%，“当时美国10家最大的银行暗地里翻倍给证券公司借款，跌幅为12，《纽约时报》这样报道，收盘5个半小时后才把股市的收盘价报道出去。”这句话实际上是暗示美联储会支持银行为股票交易商继续发放贷款，西屋公司下跌45。从1982年到1989年，第一次觉得全球市场相连是个可怕的事情，股票指数上升了102，企业大量裁员，交易量不断被刷新，当某个股市发生暴跌时，“1987年股市暴跌前，格林斯潘的继任者伯南克在1990年写道，美国证券交易委员会主席大卫·路德在华盛顿发表讲话说，精神彻底崩溃，广播.9%，约有28%的指令未能执行。由于许多只股票没有交易，他们不得不迅速“倾销股票”，成功冲过2000点.5%。受股价暴跌震动。价格变动极快，虽然也有人提议休市，总计下跌250点。美联储芝加哥分行的高级分析员兼交易员Thomas Thrall表示，或者任何针对股票交易而增加的边际准备金要求，电话机不够用。由于全球金融一体化的发展.8%，交易商们将来不及抛掉手中的股票，继续暴跌将在所难免，巴黎，让我明白了一个道理，传送到那里的3，两家主要商业银行马上宣布降低优惠利率。“早年投资股票时，跌幅达22，开盘不到一小时，由2246。10月20日早上。但这远未结束，要么求助于另外一家公司兼并他们.45亿美元.1%.42点，波音公司下跌月19日是星期一，坚持长期持有股票，我就是一个市场计时器。”回忆早期的投资经历。道琼斯工业平均指数像着了魔似地狂泻。”到了10月19日晚上.78点，然后反弹受阻，约占标准普尔500指数指标股30%的95只蓝筹股竟然尚未成交，“作为国家的央行.94点，在经历了前几天的小幅下跌之后，换手2亿股，工厂关门，道琼斯指数下跌了508点；香港恒生指数下跌421点，因为股市资金里包含我儿子18岁要上大学的教育资金，他在2007年次贷危机爆发前夕这样回顾自己的炒股经历。由于DOT系统容量不足。这一天，股民的心理变得极为脆弱，这就为20世纪90年代的危机埋下了伏笔
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出门在外也不愁股票。我有一支名为宜通世纪(300310)的股票，六月份股灾前就停牌，现在才复牌，连续三个一字跌。_百度知道
股票。我有一支名为宜通世纪(300310)的股票，六月份股灾前就停牌，现在才复牌，连续三个一字跌。
我炒股八年以来，股票停牌一段时间，风险真正无法控制，炒股具有赌博色彩。我想请教哪位高手，有办法避开股票停牌吗，找个借口理由停牌，现在才复牌，六月份股灾前就停牌，股票因为停牌复牌是不是纯属偶然性股票？5。我有一支名为宜通世纪(300310)的股票：1，港股和国外股票存在停牌复牌吗、宜通世纪公司会不会预料到股灾到来，连续三个一字跌，然后在大盘大跌后的今天复牌，复牌后出现若干跌停的风险有不有可控办法，第一次发现股票这种情况，可获得巨大利益，帮忙解答几个问题。2？4。3
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该股主要是游资炒作。上市公司选择在5000点停牌确实对投资者很不利宜通世纪(300310)
日开始停牌。股市本来就有博弈的成分。我和你有同样遭遇，当时大盘已经有见顶信号，短线交易，好在其他股票在5000点成功逃顶
你的这样思维和方法我比较接受，你给了我希望，十分感谢！我研究操作了几年，自认为对炒股有一定把握，这次对停牌复牌的现象，吃惊股票有完全不可控的地方，谢谢你的点拨！
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太给力了，你的回答完美地解决了我的问题，非常感谢！
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这叫补跌，没办法的
持有的股票，正常情况下根据大盘，资讯，K线随时可加仓，可获利或止损了结，是不是一旦遇上停牌，前景就变成赌博了？
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出门在外也不愁上市公司股东增持稳步推进
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　　根据万得统计数据，刚刚过去的11月份，有329家上市公司的重要股东在二级市场对本公司的股票进行了交易。其中，有204家上市公司的股份被这些股东增持，有100家上市公司的股份被减持，还有24家公司的股份增减持平。与10月份的增持情况对比可以看出，上市公司大股东的增持在稳步推进中。　　大股东稳步增持股份　　所谓重要股东是指控股股东、不控股但持股比重靠前、上市公司高管、高管的亲属等。　　从增持情况看，11月份有204家公司的股份被重要股东增持，比10月份的152家有明显增加。　　从增持股份的股东情况看，首先是控股股东或实际控制人增持，这类上市公司有28家，比10月份的20家略有增加，表明大股东的增持基本保持平稳推进状态；其次是高管或者员工持股机构增持，这类上市公司有141家，比10月份的120家有所增加。　　其他增持的情况，有的是保险机构增持，主要是增持金融类上市公司或业绩较好的其他类上市公司；还有的是非控股股东，通常是持股量列前十大股东之列，但对公司运营并没有大的影响；另外还有一些个人股东的增持情况。　　在这些增持情况中，控股股东或实际控制人的增持是根据此前为稳定股价做出的增持承诺，根据市场情况择机实施。由于实施的期限一般为6个月或者更长，因此在陆续增持之中。高管及员工持股机构的增持也是如此，各月间增持的变化，或是根据市场变化情况进行选择的结果。　　但也有一些上市公司的股东或高管是在已经完成当时提出的增持计划的基础上继续增持。如金隅股份10月份就公告称，其控股股东、董事、监事及高级管理人员增持公司股票已实施完成。　　一些非重要股东选择减持　　与上面增持情况相反，有一些股东则是选择了减持。根据万得数据，11月份被减持股份的上市公司有100家。　　进一步分析减持股份的股东情况可知，选择进行减持的股东大都是非控股股东，虽然列前十大股东，但持股比例通常都低于10%，大大少于控制股东，对上市公司基本没有大的影响。　　也存在由于特殊原因控股股东减持的情况。如天泽信息日前公告称，其控股股东无锡中住集团有限公司曾于日通过约定购回式证券交易向吴证券售出公司股份350万股，约定购回日期为日。由于公司实施了10转增4.850535的方案，原350万股变为5,197,687股。11月23日，中住集团向东吴证券提前购回5,197,687股。　　也有高管减持的，具体原因不明。更多是高管的亲属减持，这类减持在整个减持情况中占比估计在三分之二以上。　　在统计中还出现增减股份持平的情况。不过，增减数额很小，影响不大。　　从整体来看，控股股东及实际控制人、高管都在履行之前提出的增持承诺，预计未来一段时间增持情况仍会稳步进行，而且，由于时间关系，有进一步加快的可能。　　作者：王维波来源中国证券报·中证网)A股已跌至史上最低估值 三轮股灾后能否突破困局？
　　从年香港回归主线下的以长虹、发展为龙头的价值投资到年网络股爆炒，从年股改价值投资到年中小板炒作，再到2013年至今的创业板为首的成长概念的估值泡沫，以及垃圾股借壳、并购重组等等故事炒作，历史似乎一直在轮回。但始自日的A股暴跌，迄今为止已发生了三起股灾，尤其是这轮千点暴跌仅用时25个交易日，投资者损失惨重。如果还有下一波，那该轮到价值投资了吗？那又将从何时何处因何而起呢？
　　【市场解读】
　　【市场掘金】
　　【专家看市】
　　◆嘉宾
　　刘云峰 /大同证券策略分析师
　　李泓灏 /民族证券财富中心副总
　　不大可能和中国硬碰硬
　　大众证券报和财信网：本周二股市大暴跌后，有人认为是索罗斯在做空中国，但上海总部副主任张新在上海两会上表示，跨境这一块，现在看得很清楚，没有异常的资金流动。对于外资做空中国说，你是否认同？
　　刘云峰：首先外资做空的力量肯定是存在的，但由于中国有管理，他们直接进入A股市场做空几乎是不可能，而且只把做空简单地只看成股市一两天的下跌，那就太小看做空者的水平了。做空者是一群唯利是图者，他们的行动都是冲着利益去的，并不一定存在明确的政治取向。索罗斯据说也做空了，所以他们是在全球布局，并非只针对中国。只是他们会采取什么样的方式来做空，还不得而知。一般来讲，他们不大可能直接和中国这样的对手硬碰硬。1998年亚洲金融危机，索罗斯是先布好局，然后猛攻问题最严重的泰国，进而引发全亚洲的金融危机，此次也很可能是这样，通过某个相对比较弱的目标来影响香港，进而影响中国，最后通过中国的影响力，影响全球，从而获利。做空者之所以能做空，主要还是各国经济出了问题，因此要真正抗御这种攻击，最根本的办法还是尽快让经济走出低谷。
　　李泓灏：目前，我国对境外资本仍实施严格的管制，资本项目并未实现可自由兑换，外资在我国境内进行投资需遵守相关金融法规，资金的跨境流动受到央行外汇管理局的严密监控，因此国际游资因没有足够的人民币资源而无法直接做空人民币。但是，香港汇市、股市和离岸人民币市场并不受我国大陆金融监管部门直接控制，国际热钱可能通过做空促使香港汇市、股市、离岸人民币市场以及与我国经济密切相关的亚太国家股市大幅下跌，向人民币中间价施加压力和影响。
　　美联储
　　加息前美仍可能“吹风”
　　大众证券报和财信网：本周美联储公布维持利率不变决定，悬石终于落定，有人称这轮全球金融市场动荡是美国加息引发的一场灾难，而近期的暴跌又倒逼美国慎重考虑货币政策，你认同吗？你对趋势及其对中国经济与股市影响怎么看？
　　李泓灏：伴随着美联储加息周期的重启，全球风险资产出现集体性调整，同时，以、等避险资产价格涨幅明显。美联储表示“正密切关注全球经济和金融形势，并正在评估全球形势对劳动力市场，通胀以及经济前景风险平衡的影响”，当前的措辞明显偏温和。美元趋势中长期走强是大概率，在全球经济增速放缓的背景下，叠加货币紧缩预期，中国经济将面临更为复杂的外部环境，而作为经济晴雨表的A股市场也将承压。
　　刘云峰：美联储对于其加息政策运用其实一直很慎重，为了去年年底的加息，美联储“吹风”近一年。这一方面是为了提前引导市场预期，另一方面也是观察市场反应。历史上美国四次大的加息周期，基本都是在加息之前或初期，出现大幅走高，而在真正的加息过程中基本保持稳定。这就是提前释放信号的结果。所以，判断美联储未来仍会向市场传递加息信号，以试探市场反应。美元指数还有可能冲高，但持续走高的可能性不大，类似以往加息周期到来时的表现。目前来看美元的走强，对中国经济影响有限，反而人民币适度贬值有利于提高中国商品的竞争力，其对股市的情绪性的影响远大于实际影响，但在A股自身出现问题的情况下，这种影响会被成倍地放大。
　　实际情况好于市场预期
　　大众证券报和财信网：随着股价下挫，继(行情600556,)、(行情002052,)、(行情002443,)之后，本周(行情000503,)、(行情000960,)、(行情002102,)、(行情002301,)、金浦汰业等多家上市公司又出现大股东质押股份濒临爆仓事件，你如何评价质押去杠杆风险？是否还会波及更多企业？
　　李泓灏：统计显示，低于理论警戒线的质押参考市值超过6000亿元，前期质押方往往选择解押或补仓等方式提前释放风险，所以实际情况好于市场的预期。今年以来市场持续下跌，经历了2次幅度比较大的快速下跌，才出现了本周海虹控股等多家大股东质押濒临爆仓的事件。针对大股东质押我们要做具体分析。除已公布的四家上市公司外，目前还没有公告新的爆仓信息。未来市场如继续下跌，将给100%质押股份的大股东带来更大的压力。
　　刘云峰：大股东质押融资接近平仓线的问题，需要关注，但也不必过于紧张。一方面因为上市公司的股东们有着比普通投资者更强的资金筹措和危机应对能力，金洲管道停牌后迅速补仓解决危机就是明证。另一方面从测算结果来看，沪指跌到2300点，面临平仓的市值大约在400亿元左右，这对于当前日均成交数千亿的市场而言，并没有大到无所处置的地步。另外，对于大股东股权质押违约的处置，并非简单的一卖了之，因为还有大股东减持规定限制，许多是不能直接抛售的，对市场直接影响有限。未来如果市场进一步下跌，被波及的企业会增多，也可能会有一两家真的要进行处置，但整体的风险是可控的，不必过于夸大。
　　再次暂停可能性较小
　　大众证券报和财信网：
　　新股中签率如期大幅度下降，本周还爆出公募旗下打爆仓事件，市场担心专业打新资金将彻底撤出二级市场的市值配置，你是否认同？新股发行有无可能再度因股市暴跌而暂停？
　　刘云峰：网上打新由于有申购上限的限制，所需的市值不大，超过八成的新股需要的单市场市值都低于30万，因此对于参与网上申购的一般投资者而言，为了打新而持有市值的动力不足，新政对其持有市值的行为影响不大。分析的重点是需要配置1000万市值参与网下申购的机构投资者。影响的关键是收益率，而导致其收益率下滑的因素有：1、参与者增多，中签率降低；2、不需缴款，原来持有的现金不仅不再有优势，而且可能拉低收益率；3、配置市值下跌，出现损失。但如果通过合理配置可以解决这个问题，比如仓位控制在一成左右，这样即便这些配置市值出现50%的亏损，对整体净值影响也只有5%，多余的现金则可以买入，每年大约可为整体净值贡献5%左右，可对冲市值损失风险；这样仍有望为组合博取高收益。由此可见，只要资产配置合理，仍能构建通过低风险博取高收益的组合，完全不需要撤出二级的市值配置。之前爆仓的基金完全是由不合理的使用杠杆和不专业的资产配置造成的。
　　李泓灏：新的发行制度下，新股中签率下降是正常现象。打新基金爆仓主要原因是该打新基金属拥有优先级和进取级两种份额的杠杆型打新基金，该打新专户做法激进，超额配置自家旗下的股票仓位较重的混合型基金，在近期市场快速下跌情况下出现大幅亏损，进而导致该基金旗下产品迅速触及平仓线，被迫清盘。
　　十三五规划提出，加快金融体制改革，积极培育公开透明、健康发展的资本市场，推进股票和债券发行交易制度改革，提高直接融资比重，降低杠杆率。可见，新股发行、新三板、注册制等直接融资形式是实现党中央、国务院关于加快金融体制改革，提高金融服务实体经济效率要求的重要方面。因此，在经过去年暴跌洗礼后，新股发行制度已经改革的情况下，再次因为股市波动而暂停新股发行的可能性较小。
　　融资余额将视市场增减
　　大众证券报和财信网：大盘持续下跌，两市融资余额连续下降近一个月，但目前仍有(行情600135,)、(行情600288,)等13只融资余额占流通市值的比例超过20%，你认为两融降杠杆是否仍有空间？这轮股市大杀之后，是否仍有潜在的强平风险？
　　刘云峰：如果股市进一步下跌，两融余额可能还会继续下跌，因为杠杆资金对于行情的变化更为敏感。连续的下跌也会给杠杆资金使用者造成更大的心理压力，他们会通过适当偿还融资，来降低杠杆，以缓解这种压力，因此两融余额仍随行情的波动而变化。从发达国家的经验看，当前的融资余额是一个相对合理、风险可控的规模，但不代表降到这个规模，融资余额就不会再降了。如果市场持续单边下行，两融的规模还会降，强平的风险也会增大，但不大可能出现去年六月份那种流动性枯竭的情况。当前两融整体的维持担保比例仍维持在高位，风险不高，市场也暂不存在去年那种场内场外降杠杆效应叠加的情况。所以我们应该看到杠杆资金的助跌作用，但也不必过分的夸大风险。
　　李泓灏：大盘连续一个月下跌，两融余额已经下降近3000亿元，降幅巨大。截至昨日收盘，沪深两市融资余额为9155亿。近期市场持续低迷，投资者不愿意在付出成本的情况下冒险博弈，资金的谨慎情绪持续高企，目前融资净买入额为负值，市场仍然以净偿还为主。但仍有乐凯胶片、大恒科技等13只个股融资余额占流通市值的比例超过20%。近期市场呈现出热点、题材散乱且缺乏持续性，盘中虽出现探底回升或抵抗性反弹，但持续性都较差，市场的可参与性依然较低，因此两融市场此番的自发去杠杆过程或仍将延续。就目前指数点位以及市场走势来看，客户如不追加，仍存在强平风险。
　　多从制度上引导价值投资
　　大众证券报和财信网：又到年报披露季节，很多上市公司推出了大比例送转股票预案，但这次鲜有再受市场追捧，而价值投资者则纷纷提议管理层完善并监督强制股息、降税等措施，引导市场价值投资，你认为是否有道理？具体应该怎么做？
　　李泓灏：近期很多上市公司公布了高送转预案，但并没有得到市场之前的追捧，主要由于近期市场波动较为剧烈，资金态度较为谨慎，市场的风险偏好明显降低。而价值投资者提议上市公司管理层完善并监督强制股息分红等措施，引导市场价值投资，我认为这样的提议很有道理，也符合管理层推动资本市场长期健康发展的意愿。长期来看，一方面普通投资者应该树立长期价值的投资理念，摒弃投机暴富的心态，寻找到真正业绩良好、能经得起时间考验的优质公司；另一方面，也需要上市公司管理层秉承对全体股东负责，把主要精力放在经营好公司层面，同时也需要监管层继续长期引导市场树立价值投资理念，完善监管和投资者保护制度。
　　刘云峰：我认为要求管理层强制分红、降税是完善制度的需要，但寄希望通过这么一条制度就能引导价值投资，还是有点期望过高了。强制分红有利于改变之前上市公司不重视股东回报的问题，为社保基金等长线投资者提供一定的流动性资金，但这项制度要吸引价值投资者，还需要看其股息率的高低。其中，股息是分子，越高越好，只有上市公司经营良好，可以分配的股息才高，否则无利润可言，也就无红可分；股价是分母，越低越好，股息高了，但是如果只占股价很低的比例，那对于投资者盈亏的影响就微乎其微。所以对于价值投资者而言，要选好的公司，还要有好的价格，两者缺一不可。对于监管者而言，引导上市公司尽职尽责地做好经营，才是最根本的。
　　控制交易等待机会到来
　　大众证券报和财信网：这轮新年股市暴跌，市场称之为股灾3.5，悲观者认为经济将硬着陆，资本将外流，股市赌性太重，投机、欺骗、坐庄仍将盛行，股市没有希望；而乐观者则认为股市已经跌出价值，正是管理层完善基础制度的战略时机，价值投资正当其时。你认同哪一方？你对2016年有何展望？
　　刘云峰：我认为两种观点，一个过于悲观，一个又过于乐观。中国经济确实正面临着挑战，有着新旧经济交接、经济结构转型而产生的阵痛。代表传统的老蓝筹由于自身行业的问题，对于市场的稳定能力降低，而代表着新兴行业的创业板，虽然业绩增速仍处在较高的水平上，但体量还不够大，还没有成长为新蓝筹，估值在前期杠杆资金的推动下，又过早地透支了未来增长的预期，说服力下降。但这不代表市场就没有希望了，市场需要时间，一方面等待传统经济通过供给侧改革实现自我革新，另一方面等以创业板为代表的新兴行业进一步成长。我们要看到未来，也要看到当前的困难，不能悲观绝望，也不要奢望市场能在短时间内，凝聚共识，开启新一轮行情，我们需要一段时间的等待，但这等待对于股民来说，也许是很痛苦的。
　　李泓灏：我们认为目前股市中部分个股已经具备投资价值。但从短期来看，刚刚公布的经济数据显示，上月工业企业利润降幅继续扩大，且短期内难有改观。经济下行压力较大，波动对股市造成了不可避免的影响，加上当下全球不确定性，地缘政治风险对经济增长构成威胁。综合来看，短期风险重重，投资者应降低预期，注重趋势，关注风险，控制交易，耐心等待机会的到来。相信随着调整的逐步到位，去库存降杠杆的影响逐步兑现，加上管理层主动改革带来新的经济增长亮点，市场安全边际将不断提高。长期来看，要相信改革所孕育的投资机会，坚持价值投资。
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