“待开发的金矿”新三板到底是什么？
制图/武亚新　　今年以来，全国中小企业股份转让系统―也就是人们常说的，突然火了。不少机构人士把这里称为“待开发的金矿”。　　新三板到底是什么？500万元的投资门槛有没有可能降低？竞价交易何时推出？近日，新华社记者就相关热点问题，专访了全国中小企业股份转让系统有限责任公司总经理。　　今年以来融资额、交易量双双走高　　人们印象中的新三板：交易不活跃、融资很难。可是今年以来，市场情况大为改观。显示，截至4月21日，新三板挂牌公司2309家，总市值突破1万亿元；比2014年底分别增长47%、153.4%。其中，77%的挂牌企业为高新技术企业。截至3月31日，新三板投资者账户数量达到7.97万户，比2014年末增长63%。今年以来的交易额已经突破600亿元。　　令人欣喜的是，截至4月21日，今年新三板挂牌企业融资117.54亿元，融资283笔，平均每天有4笔融资，平均单笔融资规模3000多万元。而在2013年，新三板融资才10亿元；2014年全年132亿元，360余笔。　　谈及变化背后的原因，谢庚说，解决中小微企业融资难是新三板市场的首要任务，但股权融资需要交易机制提供流动性和定价基础。新三板做市商制度上线后，交易效率提高，定价功能显现，流动性状况改善，这是融资市场趋于活跃的重要原因。　　新三板不是沪深交易所的预备场　　尽管人们对新三板这个名词已经十分熟悉，但很多人并不清楚这究竟是个怎样的市场。　　“新三板是经国务院批准设立的全国性证券交易场所。”谢庚说，从上讲，新三板和沪深市场没区别，唯一的区别是定位不同。“我们的服务对象主要是创业成长型中小企业”。　　“新三板的制度设计既要充分体现包容性。”谢庚说，比如在企业准入方面不设财务指标要求；在企业业态方面，包容各种新型业态模式的创新，只是要求公司把这种业态模式的风险特征、内控措施充分披露；在企业规模方面也既无上限也无下限，为各类企业进入资本市场创造了条件。　　关于新三板与沪深市场的关系，谢庚说，这几个市场既是有着各不相同的市场定位和服务群体的独立市场平台，又是存在相互联系的市场体系，正在拟议中的转板制度，就是这种有机联系的重要体现，但是这并不意味着多层次市场之间是小学、中学、大学的关系，新三板不是沪深交易所的预备场。　　500万元投资者门槛设定有必要　　一直以来，市场上都有声音，认为新三板500万元的投资者门槛太高。而今年以来，新三板火爆的一个重要原因就是市场对投资者门槛降低的预期。　　对此，谢庚有着自己的理解与坚持。“投融资对接的基本前提是风险匹配，由于新三板市场的包容性以及中小微企业自身发展的不确定性，设定比较高的投资者门槛，有利于收窄风险窗口。”谢庚说，虽然目前有500万元的硬性条件限制，但投资者仍可以通过购买机构开发的理财产品，间接投资新三板。据记者了解，目前基金投资新三板的产品已经超过200只。这些基金产品的投资门槛一般是100万元，相对来说已经有所降低。　　竞价交易推出要看市场成熟度　　对于竞价交易制度何时推出，谢庚解释说，市场上交易制度的供给不是第一位的，而是流动性需求决定交易制度的供给。他说，虽然现在新三板市场总股本有1000亿股，但流通股本只有360亿股左右。“这是因为近四成的公司改制很晚，甚至挂牌的时候刚改制完，按公司法，改制不满一年的股份不能流动。”　　除此之外，目前新三板挂牌公司的平均股东人数仅有30人，许多由家族企业改制的挂牌公司股权更是高度集中，部分投资人还存在惜售心理，所以市场可交易股份总体上相对稀缺。　　“无论是从单一公司的股权分散度来讲，还是从具备股权分散条件的公司总量来讲，当前的新三板市场都不具备竞价交易的要求。”谢庚说。不过，他同时表示，竞价交易作为市场竞争的基本制度安排，已经有相应的基础制度构建和相应的技术准备，会依市场条件的成熟情况研判推出时机。 据新华社北京4月29日电
（责任编辑：HN666）
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原标题：西城“新三板”总市值超600亿　　本报讯（记者龙露）记者昨天从西城区金融服务办获悉，全国中小企业股份转让系统（“新三板”）挂牌公司达2162家，总股本922.76亿股，总市值达10104.33亿元，今年以来挂牌公司股票成交额累计达307.46亿元。其中，西城区板块有25家，总市值超600亿元。 　　“新三板”是经国务院批准的继上海、深圳之后的第三家全国性证券交易场所，2013年落户西城金融街。西城区金融服务办副主任李义奇表示，中小微企业多为轻资产企业，很难通过抵押进行融资贷款，同时更难达到沪深市场准入门槛。而“新三板”准入门槛低，上市后还可以通过抵押股权获得融资、贷款，为金融服务实体经济、服务中小微企业创新发展提供了新的平台。“新三板”落户金融街，丰富了首都金融产业结构，增强了首都北京对证券类服务机构等金融资源的集聚能力和发展活力。 　　在为“新三板”提供服务保障的同时，西城区还利用金融街论坛平台，连续两年组织“新三板”专场分论坛，政府搭台，机构和业内专家唱戏，有效地提升了“新三板”的影响力。同时充分利用“新三板”市场平台，鼓励区内符合条件的中小微企业挂牌，打造新三板市场的“西城板块”。截至目前，西城区挂牌公司数量达到25家，挂牌公司总股本为45亿股，总市值超过600亿元，总成交额近77亿元。J029
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by .cn. all rights reserved新兴板500家潜力股调查：新三板、红筹股或成主要标的池_证券综合_股票频道_全景网
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新兴板500家潜力股调查：新三板、红筹股或成主要标的池
　　随着战略新兴产业板（下称新兴板）上市标准的渐行渐近，哪一类企业有望成为登陆未来新兴板首批尝鲜者，正在成为外界关注的焦点话题。
　　21世纪经济报道记者日前了解到，在有关新兴板的上报方案中，初步安排了“市值-收入”、“市值-收入-现金流”、“市值-净利润-收入”、“市值-权益”四套以市值为核心的财务标准。
　　据一位接近监管层人士透露，当下满足上报方案中四套上市条件的企业数量或达500家，其范围不但包括主板的在会审核企业、辅导备案企业，以高新技术居多的新三板企业，和以互联网公司为主的海外上市或拟上市企业也被纳入测算范围。
　　根据四套不同的上市财务标准要求筛选，新三板中的潜在上市企业数量有所差别；而与此同时，部分海外上市、拟上市企业亦在为回归A股开展私有化、VIE拆除等工作，而该类企业也有望成为新兴板的潜在上市标的。
　　新三板或成标的池
　　挂牌于新三板的诸多中小企业无疑将成为新兴板挂牌的潜在标的池，21世纪经济报道记者通过新兴板暂定的上市门槛同当下新三板公司对比发行，其满足新兴板方案中四套准入门槛的企业数量也各不相同。
　　在不考虑新兴企业特质的情况下，若以较为传统的“营业收入-净利润-市值”（最近一年营业收入不少于5000万、净利润不少于500万元，市值不少于2亿元。）标准衡量，据Wind数据显示，当前满足该条件的新企业或不少于430家。
　　相比之下，满足“市值-权益”（市值不得少于30亿元，最近一期总资产不少于3亿元，且净资产不少于2亿元）标准的新三板企业数量或相对较少。
　　截至5月20日，市值超过30亿元的公司共有25家新三板公司，其中满足“最近一期净资产不少于2亿元”条件的公司数量则仅有15家。
　　值得一提的是，这15家企业中亦包含九鼎投资（430719.OC）、联讯证券（830899.OC）、有友食品（831377.OC）等非典型新兴产业公司，若将该类企业排除，最终满足“市值-权益”标准的公司或不超过10家。
　　事实上，虽然当前部分新三板公司市值已处于高位，但净资产暂时还未必能够达到新兴板方案要求，则成为了阻拦其转板的障碍之一。
　　以麟龙股份（430515.OC）为例，截至5月20日，该公司市值已突破40亿元，但其2014年净资产仅为1.03亿元；再如仁会生物（830931.OC）的市值已突破60亿元大关，但其去年净资产仅为1.53亿元。
　　“以市值考核的同时增加了权益指标，其实会限制一些规模较小企业的过高市净率，如果公司体量较小，就算市值很高也无法满足上市标准。”上海一家券商投行部准保代就表示。“比如一个企业资产只有1个亿的权益，但BP却做到了30倍，那也不会满足上市条件。”
　　而亦有业内人士指出，在筹备中的市值审核方法下，当前新三板的市值并不适合同新兴板的市值相对比。
　　“新三板的成交和投资者和主板是没法比的，虽然做市商引入后解决了流动性问题，但还只是少部分公司得到了足额估值，当前市值不适合同新兴板的市值要求相对比。”前述接近监管层人士认为，“不排除一些低市值的新三板公司转板后，在发行时获得较高的市场估值的可能。”
　　值得一提的是，对于部分新三板企业来说，其对在新兴板上市的关注度还相对有限。
　　例如优炫软件（430208.OC）董秘陈俏桦就向21世纪经济报道记者表示，目前并不了有关新兴板的事情，但表示会密切关注。
　　英思科技（430403.OC）董秘周伟则告诉记者，已知悉上交所正在创设新兴板一事，但对具体情况不甚了解，而在详细了解后在考虑是否挂牌事宜。
　　VIE拆除恰逢时点？
　　事实上，无论是未上市的融360、蚂蚁金服，还是已在海外资本市场挂牌的盛大游戏、学大教育、分众传媒等中概股公司，均已在谋求登陆A股。而这些企业也有望成为新兴板的上市公司。
　　有业内人士指出，由于当下《证券法》修法完成及注册制落地尚需至少半年，而这或给部分海外企业进行VIE拆除等工作留出时间窗口。
　　“因为存在制度约束，只有等《证券法》修法完成，注册制落地后，新兴板的开板准备工作才能正式开始。”前述准保代推测称，“按照当前的周期推算，今年年底、明年年初落实注册制的可能性较大，加上半年的准备周期，新兴板距离正式开板可能至少还要一年以上的时间。”
　　“一些红筹股此事开始着手准备回归A股事宜是比较适合的。”前述准保代表示，“等完成拆除VIE等前期工作完成后，可能与新兴板开始接受申报材料的时间比较接近。”
　　而另一方面，互联网公司在A股的估值的提升以及新兴板可能出现的板块稀缺效应，亦将成为吸引红筹企业“回归”的原因。
　　“市场的热点一直在跟进稀缺资源，而未来新兴板一旦开板，很可能也会受到市场热捧，整个板块的估值也会相应走高。”北京一家大型券商策略分析师认为，“红筹股以互联网公司居多，这类企业在A股中也较受欢迎。”
　　事实上，已有部分券商等中介机构已经对海外红筹企业的“回归业务”未雨绸缪，开展准备工作。
　　5月13日，中信证券（600030.SH）同海外投行华兴资本签署协议，拟共同组建团队互联网企业上市、并购等业务领域开展合作。
　　“华兴资本做了许多国内互联网公司赴美上市的单子，目前国内资本环境放开后，一些拟海外上市企业有拆除VIE，在国内上市的打算，一些已登陆美股公司也有通过私有化回归内地市场的可能。”一位接近中信证券人士表示，“中信有内地环境和牌照资源，而华兴方面有项目，未来创设的新兴板也将是两家投行合作的关注点。”（编辑&郑世凤）
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