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如果小散可以T＋0，大部分会成炮灰！
摘自公众号：发布时间： 2:07:21
很多深套股市中的人，痛恨期货T＋0与现货的T＋1，认为两者不匹配、不公平，才使自己无法合理止损，造成财富失水。 期货、现货交易不同步，确实会使交易效率下降，不过那跟绝大多数小散无关。 中国股票市场以散户为主。按照中证登的数据，2012年3月A股98%散户持流通市值不超过50万，超过1000万的只有16061个。到今年6月末，情况没有发生根本变化，个人投资者持有市值在50万元以下的中小投资者数量超过9成，达到92.12%；资产在50万到500万元中户数量占比为7.45%；资产超500万的大户数量仅占0.42%，合计为7.87%。散户以人数取胜，大户以资金取胜。 50万是个高门槛，50万内外的投资者，双方拥有的武器不一样。首先是是否具有融券资格，今年1月16日，证监会新闻发言人邓舸表示，融资融券属于杠杆的信用交易业务，风险较高，证券公司应该遵守现有规定，依法合规经营，强化投资者适当性管理，加强投资者权益保护，不得向证券资产低于50万的客户融资融券，下一步证监会将加强对融资类业务的监管，适时启动对其的检查，加大现场检查和处罚力度，促进券商各项业务的规范发展。 股指期货的开户条件之一，是期货保证金可用资金余额不低于50万元（以期货公司收取的保证金为标准）。 出台这些措施初衷是保障中小投资者安全。中小投资者在原有的投资逻辑划了一个游戏圈玩自己的游戏，在现货市场买了股票，如果下跌，起码手中还有股票，还有一定宽度的护城河，只要不是在地球顶买了某支股票，或者在低位补仓摊薄成本。以时间换空间，总有一天以时间换空间，可以解套甚至赢利，以往的牛熊市循环均是如此。 如果中小投资者进入杠杆市与期货市场，既没有操作经验，又没有资金实力，即使方向看对，也会爆仓出局。想想这一次运用了杠杆的投资者，有多少是倒在了黎明前的黑暗里，即使你看对方向手中股票即将反弹，也会遭遇毫不留情的强平，即使有了资金，也拖不过交割日魔咒。 问题在于，保护中小投资者的门槛真的能够保护中小投资者吗？站在大投资者的立场，可以套保，可以套利，可以投机，可以让市场投资逻辑发生根本转变。 从极端案例看出究竟。日11点2分时，光大证券乌龙指事件导致在11时05分08秒之后的2秒内，瞬间重复生成26082笔预期外的市价委托订单；由于订单执行系统存在的缺陷，上述预期外的巨量市价委托订单被直接发送至交易所。据称当时每个下单指令生成为4.6毫秒。为了对冲风险，光大证券同日将18.5亿元股票转化为ETF卖出，并卖空7130手股指期货合约。只有单子足够大，就可以影响现货市场，并引发套利交易的连锁反映。 最近媒体披露的国际对冲基金、已部分转化为大型金融集团的大型产业集团的程序化交易，虽然已经因异常监管被限制交易，但证监会、券商还没有披露交易细节，如果是异常交易，大概逃不掉高频交易与频繁报撤单。 如果报撤单影响市场成为常态呢？8月3日证监会有关负责人介绍，近期，沪、深证券交易所、中金所在日常监控中发现，一些个人和机构账户存在盘中连续拉抬或打压中石油、中石化等权重股，尾盘大额集中抛售股票等异常交易行为，扰乱市场交易秩序，造成投资者误读误判，跟随交易。 在股市异常波动期间，一些具有程序化交易特征的账户参与其中，频繁报撤单，少数账户委托撤单比超过80%，干扰正常价格信号。在市场初步企稳但情绪较敏感的情况下，一些账户的异常交易行为与程序化交易风险相叠加，严重影响市场稳定。 换句话说，有程序化交易不断报撤单引起股价震荡，获得安全收益，他们可以制造恐慌，也可以选择抛筹码或者不抛筹码，可以把保证金要求降到最低，保证金缴付的时间也与其他客户不同。 同一个市场，同一种逻辑，既然市场有鳄鱼，投资逻辑由鳄鱼决定，中小散以往的投资逻辑基本上不起作用。50万以下不能融资融券，不能做期指，相当于中小散以小米对抗大炮。如果中小散可以做空，可以T＋0，大部分会成为炮灰，市场波动更剧烈，其中某些中小散最终上升到鳄鱼级别。 来源：叶檀财经 财经早餐（微信号：Femorning）：每天早晨，最新鲜、最全面的财经资讯尽在财经早餐！ 版权声明：若该文章涉及版权问题，请联系我们，电话：，邮箱： 亲，点击下方的“阅读原文”，就可以下载最新版本的财经早餐App了！
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　　　　近期，论坛里一些不明真相的股友不时的总在那呼吁T＋0，我已多次、反复跟帖说明“忠告：从T＋0时代过来的股民都知道：T＋0将会使散户死地更惨！事后回头看着已经走出的走势谁都会做T+0，可这马后炮有意义吗？小散能左右庄家、机构？！认真想想吧。”可总有不少不明T＋0真相的股友就是听不进去。我实在是不解，莫非非要等到管理层发烧烧糊涂了恢复T＋0之后，小散们亏的一塌糊涂之时你才能清醒吗？　　　　据《21世纪经济报道》联合网做的“A股该不该改革T＋1和涨跌停板制度”的调查，一共有42920人参与，其中对于应否取消涨跌停板的人，赞同的跟不赞同的几乎平分秋色，但是认为应该改革A股的T＋1制度的人达到38134人，占比高达88.8％，这些“投资者”对于T＋0（日内回转交易）交易的呼声出乎意料的高，看来中小股民又将尸横遍野是毫无疑问了。悲！　　　　现转载《中国经济时报》的一篇文章，供各位股友参考：　　近期，有人撰文称：“现货‘T＋1’在股指期货‘T＋0’面前是不对等的博弈，受伤散户热盼股市‘T＋0’回归。”“T＋0”一定能够拯救受伤的散户吗？有了“T＋0”就一定能够对等博弈吗？　　答案是否定的。　　　　因为呼吁者的命题是错误的，他们混淆了“T＋0交易”与“T＋0回转交易”的基本概念。“T＋0交易”实际上是一个独具中国特色的词汇，也是一个不精确和充满争议的词汇。很多人将中国股市在年执行的“当天买当天卖”称之为“T＋0交易”，而这个“T＋0”并非国际通行的“T＋0回转交易”。因为，我们通常所说的“T＋0”和“T＋1”是一种结算制度，是指交易后的现金和证券清算入账的过程。　　美国、欧洲、日本、香港、台湾等证券市场所允许的“T＋0回转交易”并非是“T＋0交收”，美国的结算制度是从1995年才把“T＋5”改成“T＋3”，欧盟和大部分国家都采取“T＋3交收制度”，香港和台湾采用“T＋2交收制度”，唯有中国A股市场在年实行“当天买当天卖”的“T＋0交收”，也就是全世界独一无二的“T＋0交易”。　　其实，日取消涨停板限制和启动“T＋0交易”的目地是为了活跃市场交易，结果当天上证综合指数收盘于1266点，一天之内上涨105％，成交量达到创纪录的36000万元。后来由于投机猖獗、市场多动荡和“T＋0交收”存在重大漏洞，1995年元旦起才将中国A股市场改为“T＋1交收”。从交收制度来看，中国A股市场的“T＋1交收”已经较国际市场普遍执行的“T＋3交收”快多了，而这恰恰就是中国股市频繁短炒、投机不断、换手率高的主要原因。　　要想让中国股市恢复理性、迈向价值投资，“T＋1交收制度”显然不应该回归到有缺陷的“T＋0交易”，反而应该朝国际标准的“T＋3交收制度”改革。因为，实行国际通行的“T＋3交收制度”，一方面可以将畸高的“日换手率”和“日成交额”泡沫挤压，在某种程度上，它既可以放慢股市暴涨的速度，同样也可以放缓股市暴跌的速度，这将会对股市的平稳运行起到十分重大的作用；另一方面，“T＋3交收制度”延长了成交与交割的时滞，大大放慢了股市资金周转速度，从而放大了股市投机成本，这有利于引导股民理性投资、长期投资，同时有利于淡化股市投机氛围。　　让中国股市再回到混乱的“T＋0交易”时代，显然已不合时宜。但参与杠杆交易的融资融券账户则有必要尝试开展“T＋0回转交易”。况且，现行的融券机制还存在一些问题，仅靠券商用自营盘来借券很难发挥融券的作用，而“T＋0回转交易”是一个有效的补充，也有助于活跃市场。但是，千万别把“T＋0回转交易”想得太美。　　据北美证券监管者协会研究结果统计：超过70％的人都会在“T＋0回转交易”中亏损，仅有约10％的回转交易者才能从中获利。此外，回转交易者必须要实现56％的年收益率，才能弥补手续费及保证金利息，更不用说资本利得税。因此，回转交易者在高成本下实现盈亏的机会极为偶然，大多数回转交易者无法从回转交易中获利，甚至会受到亏损。　　而“T＋0回转交易”最大的贡献是为市场增加了20％左右的交易量，会给券商带来很多盈利。有资料显示，A股市场在1992年5月由“T＋1”改为“T＋0交易”后，当月日均交易量较上月增加了173.1％，而在1995年1月A股交易由“T＋0”改为“T＋1”后，当月日均交易量较上月下降了72.8％。显然，券商是“T＋0”最大受益者。　　另外，“T＋0回转交易”并不是所有人都能随意参与“当天买当天卖”的游戏。美国禁止在现金账户进行回转交易，而只让其在信用交易账户进行回转交易，并对“T＋0回转交易”的频繁交易者有严格的监管和限制：比如在5个交易日内进行过4次或4次以上回转交易，且回转交易次数占这5个交易日内总交易次数达6％以上，就被认定为“典型回转交易者”，美国证监会要求“典型回转交易者”账户必须遵守最低净值25000美元，若净值不够则不允许回转交易购买力，并对其进行特别的监管措施。　　显然，这不是大家想像中那个“当天买当天卖”的“T＋0”，“T＋0回转交易”给普通的中小投资者未必会带来巨额收成。若按照目前中国股市融资融券100万元的门槛来看，能够参与“T＋0回转交易”的也只能是少数人。　　所以，指望“T＋0”来拯救散户是不现实的。　　分类： |　　在投资者正在诧异本周券商股的强势走势之余，周五谜底终于揭开了：暂停了4个月的IPO又将再度重启，而这一次，在坚持按市值配售进行IPO之余，取消了此前申购时需全额预缴申购资金的规定，改为确定配售数量后再进行缴款，堪称最大的变化。　　此前，很多中小投资者尽管持有不少的股票市值，但由于种种原因没有足够的申购资金而被迫放弃了新股的申购；再加上新股申购期天量资金的堆积以及对整个市场流动性的扰动，成为了此前新股申购方法中最大的弊端。 　　15年前的市值配售　　事实上，新股按市值配售不属于什么新生事物，2000年时A股就曾釆用过按二级市场市值配售新股的方法，并实行了多年。或许，通过对比前后两次推出市值配售方法的背景，以及上次市值配售方法推出后的得失，可以帮助投资者更好的理解此次IPO新政对A股市场的重大意义。　　在A股二十多年的历史中，新股不败的神话由来已久。2000年时，为了改变当时在“519”行情之后股市萎靡不振的走势，也为了打击在一级市场上“不劳而获”的专门打新的摇号一族，证监会推出了首次市值配售方案。由于当时正值春节长假，央行又在期间出台了放松货币政策的利好，使得春节后首个交易日上证指数暴涨逾9%，彰显了市场对这一制度推出的美好期望。　　不过由于当时的制度存在不少瑕疵，如深市的市值无法申购沪市新股等，该办法在实施一段时间后就被暂停，直到2002年时进行了完善后才再度推行。　　从该办法实施的时间来看，主要存在于熊市阶段，也被市场解读为对二级市场投资者损失的一种补偿机制。但由于很多打新资金离开股市，导致股市失血严重，再加上基金拥有优先配售权、主承销商有包销余股权，市值配售使这两类机构受益最大，引发市场争议；结合股权分置改革启动在即，这一方法随后被询价制所取代。　　历史重演or更新换代　　而从本次市值配售的方案来看，其推出的情景和15年前显然有着诸多的不同之处。　　首先，此次市值配售的方案是在此前按市值确定新股申购限额的基础上进行的改进，只是取消了预缴款这一环节，投资者对该方法明显要较15年新推行时要熟悉得多，对方案的影响判断也将更趋理性。　　其次，新推行的市值配售仍保留了新股发行询价的机制，这也是15年前的方案所没有的，市场化的因素明显较15年前要多出不少。　　第三，完善了中止发行机制，这也是15年前方案中所缺失的。　　第四，明确投资者自主决策、自担风险、自负盈亏的原则，禁止委托证券公司进行新股申购，而15年前券商自动帮投资者申购则是市场通行的做法，每到有投资者中签后账户中余额不足之时，券商营业部的工作人员就会着急上火地联系投资者赶紧转账成为了当时市场中一副特殊的场景，让人记忆尤新。而为了避免这种情况的出现，本次方案中还建立了网上投资者申购约束机制，规定网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，6个月内不允许参与新股申购。这也是一大进步。　　此外，本次发行改革还将“独立性要求”和“募集资金使用”调整为信息披露要求，通过信息披露强化约束，监管部门加强事中事后监管，进一步增强了市场化机制在新股发行中的作用，也是比15年前的方案进步的地方。　　与此同时，中介机构的主体责任也在此次新股发行改革中得到强化，如建立保荐机构先行赔付制度、完善信息披露抽查制度、拟出台会计师事务所从事证券业务监督管理办法等，都是为了下一步新股发行向注册制转变而进行的相应改革。　　就笔者看来，市值配售的重出江湖，反映了新股发行由核准制向注册制过渡期的现实需求。在注册制下，新股发行和申购应该是一项严肃的一级市场投资行为，而不是无风险获利的工具，或许这一点是投资者需要清醒认识的，新股不败的神话总有破灭的一天，也许那一天会成为A股市场化机制建立过程中里程碑式的日子！
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提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。　　===本文导读===　　　　　　　　　　　　===全文阅读===　　　　7月最后一个交易日，市场依然处于震荡中，但监管层所采取的一些举措，已为市场信心的提振打下了基础。沪深交易所宣布8月1日起实施降低相关费用，还宣布限制部分账户交易。在业内人士看来，这些措施对维护市场的稳定将起到积极作用。　　上交所公告称，对10个机构账户采取限制交易措施；深交所称，对14个重大异常交易账户限制交易。　　上交所7月31日发布市场监察相关纪律处分公告，限制B等10个机构账户自7月31日至10月30日不得买卖在该所挂牌交易的所有证券。这10个限制证券账户当事人涉及中融国际信托有限公司、中国对外经济贸易信托有限公司、盈峰资本管理有限公司、深圳市盈峰量化投资管理合伙企业、上海新方程股权投资管理有限公司、深圳市融通资本财富管理有限公司及富安达基金管理有限公司等。　　深交所公告称，对存在重大异常交易行为的证券账户采取限制交易措施，包括中国对外经济贸易信托有限公司-安进 13期壹心1号证券投资集合资金信托计划等14个证券账户，自日至日不得买卖在深市上市交易的所有股票。　　证监会新闻发言人张晓军昨天表示，程序化交易具有频繁申报等特征，产生助涨助跌作用，特别是在近期股市大幅波动期间，对市场的影响更为明显。为此，证监会相关派出机构、沪深交易所正在对部分具有程序化交易特征的机构和个人进行核查，了解其账户实名制情况、资金来源和交易策略，分析其对市场波动的影响，并将根据核查情况有针对性地完善规则，加强监管。　　除了限制相关账户交易，此前沪深交易所宣布的降低相关费用，也将在8月份开始实施。沪深交易所自8月1日起，A股交易经手费由按成交金额0.0696%。双边收取，调整为按成交金额0.0487%。双边收取。　　此外，一些相关证券品种费用也大幅下调。比如上交所直接取消了一些项目的交易经手费，这些项目包括ETF申购 、赎回经手费；专项资产管理计划转让经手费；大宗交易的债券质押式回购经手费、大宗交易的国债买断式回购经手费(普通交易经手费收取标准维持不变)；证券投资基金认购和证券投资基金配售经手费；转配股、职工股配股、国家股配售、股票配可转换公司债发行经手费等。　　在业内人士看来，市场近期处于暴跌后的“休养生息”时期，市场的信心修复不但需要政策、资金等各方面支持，还需要时间。目前，维护市场的稳定是首当其冲的工作重点，沪深交易所采取具有针对性的措施，是市场走稳的重要保障。(来源：上海证券报)　　　　“维稳”与“救市”是7月A股市场出现频率颇高的两个名词。7月31日，监管层再次向可能危害市场交易秩序的行为打出重拳。　　当日股市开盘前，先是证监会新闻发言人张晓军表示，沪深交易所对疑似程序化交易账户进行了监管问询，并对其中24个具有异常交易行为特征的证券账户采取限制交易措施。　　随后，沪深两交易所分别就各自“处分”的10个和14个证券账户进行了公开披露，证实这些账户的限制交易时间为7月31日至10月30日，限制交易期间不得买卖在宣布“处分”措施的交易所挂牌的所有证券。　　通过整理这些账户，21世纪经济报道记者发现，有7个账户在两交易所间存在重合，也就是说，实际上被限制交易的证券账户共有17个，存在重合的7个账户“不幸”被限制了整个二级市场交易，近三个月将成“僵尸户”。　　外资贸易公司“上榜”　　在这17个证券账户中，11个是私募产品账户，占比超过60%，它们的特点是大多为量化对冲类产品；其他6个账户，除了一家名为“司度”的上海贸易公司，还有5个是自然人账户。　　“连自然人账户的异常交易行为都已落入监管层视野，足见国家这轮维稳救市的力度十足强大，可以增强一些市场信心。”7月31日收盘后，有市场人士如是表示。　　根据上交所公布的被处分账户名单，可见暂时限制交易的10个证券账户分别是中融国际信托 、中国对外经济贸易信托、盈峰资本、深圳市盈峰量化投资管理合伙企业(有限合伙)、上海新方程股权投资管理、深圳市融通资本财富和富安达基金旗下的私募基金产品，需要指出的是，这里的信托和公募基金应该只是私募基金产品的成立通道，但盈峰资本等账户不同，它们是公司的自有席位。　　再看深交所公布的14个证券账户，有7个私募基金产品账户与上交所重合，还有一个不重合的是兴业信托旗下的泛涵正元证券投资集合资金信托计划。公开信息显示，这只私募产品的投资顾问为北京泛涵投资管理有限公司，该公司成立于2014年5月，特长是量化高频交易。　　此外还可以看出，司度(上海)贸易有限公司的账户开在了国信期货 ；另五个自然人账户则分别属于顾晓峰、黄长华、姜龙、梁文峰和周丽鹏。　　这几个人的名字在A股市场上并不熟知，而事实上也是如此。21世纪经济报道记者在上市公司近年的股东名单中查找发现，除了同名“顾晓峰”曾在去年一、二季度现身于龙星化工(002442.SZ)前十大流通股东外，其他四人都是首次见到的“新人”。　　其他账户所有方的背景又是怎样的？　　追踪一下司度(上海)贸易有限公司的足迹。该公司是一家注册在上海市静安区的外国法人独资公司，成立时间为2010年2月，注册资本为1000万美元，法定代表人是ANDREW KA WING FONG。公司经营范围包括有色金属(贵金属除外)、天然橡胶、豆粕、豆油、棕榈油、菜籽油、绿豆、聚乙烯产品、精对苯二甲酸、螺纹钢、线材以及相关产品的进出口和批发、佣金代理(拍卖除外)；其他配套服务(包括货物的库存和风险管理、组装、分类和分级)；相关业务咨询等。　　此前，证监会曾公开表示，已发现个别贸易公司涉嫌操纵证券期货交易等犯罪的线索，且正依法开展调查。“司度”是否会牵扯其中，目前还没有监管层的认定。　　量化产品被重点盯防　　从账户数量上看，盈峰资本是此次交易所重点“处分”的对象，共涉及四只产品。该公司网站信息显示，其成立于2012年，定为于综合型资产管理公司，注册于深圳前海，旗下有22只产品，包括证券类和股权、另类等。公司量化产品有4只，分别为盈峰量化投资管理合伙企业、新方程盈峰量化对冲基金私募资产管理计划、盈峰梧桐量化对冲基金和盈峰盈宝对冲基金，此次全部“中招”。　　7月31日晚间，盈峰资本就此事发布了公告 ，称目前公司正积极配合监管部门对相关产品交易策略及交易情况的调查核实。该公司市场部门人士透露，公司此前没有接到过监管部门的调查通知，而除了这四只产品外，公司其他产品均运行正常。　　显而易见，监管层此次处分的证券账户主要是量化对冲类产品。如7月31日证监会新闻发言人张晓军所说，证监会相关派出机构、沪深交易所正在对部分具有程序化交易特征的机构和个人进行核查，了解其账户实名制情况、资金来源和交易策略，分析其对市场波动的影响，并将根据核查情况有针对性地完善规则，加强监管。　　而对24个账户被限制交易的原因，张晓军透露，主要是频繁申报或频繁撤销申报，涉嫌影响证券交易价格或其他投资者的投资决定。　　上海一家基金公司量化团队的负责人向21世纪经济报道记者解释称，由于量化投资主要是程序化的机器运作，加之不少私募公司的量化模型趋同，因此，在涨跌极端的股票上可能会显现出助涨助跌的情况。　　另外三家有产品被限制交易的私募公司也主要是以量化对冲为主打。盈融达投资(北京)、东海恒信，以及安进 13期壹心1号的投资顾问宁波灵均投资都侧重于程序化交易。(来源：21世纪经济报道)[PAGE@默认页1]　　　　7月31日晚间消息，深交所通过官方微博发布消息，称继续加强异常交易行为监管。　　深交所称，7月31日晚间，根据《深圳证券交易所交易规则》、《深圳证券交易所限制交易实施细则》的相关规定，深交所对存在重大异常交易行为的6个证券账户采取了限制交易措施，从日起至日止，限制上述证券账户买入和卖出深圳上市交易的所有股票。　　深交所表示，将继续采取针对性监管措施，对存在重大异常交易行为、涉嫌影响证券交易价格获其他投资者投资决策的账户进行核查，维护政权市场稳定。　　今日午间，深交所宣布限制中国对外经济贸易信托有限公司、盈峰量化投资、盈峰资本等，个人账户包括顾晓峰、黄长华、姜龙等14个机构和个人证券账户交易，被限制交易账户自日至日不得买卖在深市上市交易的所有股票。　　加上晚间宣布的6个账户，深交所至今共限制了20个证券账户进行交易。[PAGE@默认页2]　　　　证监会新闻发言人张晓军 7月31日透露，证监会今年对信息披露违法案件继续保持高压态势，已依法快速对26件信息披露违法案件作出行政处罚决定，对18家上市公司进行了行政处罚。另外，目前已对违反规定和承诺减持上市公司股份的违法违规行为立案52起、采取行政监管措施77项；证券交易所对上述行为采取自律监管措施91项，采取限制交易措施34项。　　张晓军介绍，证监会依法快速对上海超日、皖江物流 、青鸟华光 、大元股份等26件信息披露违法案件作出行政处罚决定，对18家上市公司进行了行政处罚，罚没款共计2259.23万元，并依法对上海超日、青鸟华光的7名相关责任人员采取市场禁入措施，其中2人被采取终身市场禁入措施。博元投资由于涉嫌违规披露、不披露重要信息罪等重大违法行为已被移送公安机关，并被暂停上市。除此之外，还有15件案件正在履行事先告知程序。　　张晓军分析说，证监会今年处理信息披露案件呈现出两个特点：第一，直击违法行为要害，准确认定违法行为。近年来，信息披露违法案件呈现出违法时间长、手段隐蔽复杂、涉案金额大，影响面广等特点。以青鸟华光、上海超日和皖江物流为例，青鸟华光信息披露违法行为贯穿2007年至2012年，涉及未按规定披露实际控制人、关联交易，通过关联方配合控股子公司实施无商业实质的购销交易，虚增年度营业收入等多项违法行为。上海超日案违法手段隐蔽复杂，形式多样，涉及到未按规定披露在海外收购光伏电站项目、与境外合作方签订的协议以及向银行贷款过程中相关股权质押情况，同时还有虚假确认及提前确认巨额收入，未及时公告对已售太阳能组件调减价格的情况等多项违法行为。皖江物流案涉及金额巨大，影响面广，2012年、2013年虚增收入分别达到数十亿，虚增利润上亿，同时还涉及未披露巨额担保等违法问题。面对当前各类侵害投资者合法权益的信息披露违法行为，证监会快速组织审理力量对案件进行审理，准确认定事实，依法作出处罚。上述信息披露违法案件的高效快速处罚，对于强化上市公司信息披露义务，提高上市公司合规意识，提升上市公司信息披露质量发挥了重要作用。　　第二，严格退市制度 ，对有信息披露重大违法行为的上市公司坚决予以退市 。今年，证监会加大退市制度实施力度，对于重大信息披露违法行为，将予以严厉处罚或坚决移送，对构成信息披露重大违法行为的上市公司，由证券交易所决定暂停上市。博元投资暂停上市，表明了证监会加强事中事后监管的态度，表明了证监会净化资本市场的决心。　　张晓军表示，今后，证监会将不断加大对信息披露违法案件的处罚力度，不断完善退市制度，促进信息披露真实、准确、完整，筑牢资本市场的基石，还市场一个清清楚楚、明明白白的上市公司，维护投资者特别是中小投资者的合法权益。　　证监会7月31日还通报了对违反规定和承诺减持上市公司股份行为的执法工作情况。张晓军表示，为保护投资者合法权益，近期，证监会集中处理了一批今年上半年发生的上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员违反规定和承诺减持本公司股份的行为。目前，证监会已对涉嫌超比例减持未披露、短线交易以及窗口期减持、违反承诺减持等违法违规行为立案52起、采取行政监管措施77项；证券交易所对上述行为采取自律监管措施91项，采取限制交易措施34项。　　张晓军提示说，针对减持问题，《公司法》、《证券法》、证监会部门规章、规范性文件和交易所自律规则分别作出了明确规定。上市公司股东应当严格遵守相关法规和规则，不得违规减持。上市公司股东对股份减持作出相关承诺的，应当严格遵守。对于违反规定和承诺的减持行为，证监会将依法予以查处，证券交易所将依据自律规则予以处理，同时记入诚信档案。(来源：中国证券报)[PAGE@默认页3]　　　　证监会新闻发言人张晓军昨日回应媒体关于注册制改革推进情况的关切时表示，在出现市场大幅波动和异常情况时，为稳定市场而减少、暂缓新股发行是必要的，但应急管理中的措施具有短期性质，市场化改革的发展方向没有变，也不会变。　　另外，他还介绍了近期多家公司主动申请撤回多空分级及杠杆、反向基金募集注册申请的情况，并回应昨日传言“证监会联络在港中资券商的有关负责人到北京及广州开会”并不属实。　　针对有媒体提出“在目前新股发行放缓的情况下，注册制推进会否同步放缓”的问题，张晓军回应表示，维护资本市场稳定是中国证监会履行监管职能的应有之义，在出现市场大幅波动和异常情况时，为维护市场稳定而采取减少或暂缓新股发行的措施是必要的。然而，应急管理中采取的一些措施具有短期性质，市场化改革的发展方向没有变，也不会变。　　他表示，推进股票发行注册制改革是资本市场改革的重大举措，有利于进一步夯实市场基础，健全市场机制，稳定市场预期。同时，注册制改革也是一个系统工程，需要循序渐进，稳步实施。　　对于近期有媒体报道证监会近日叫停全部多空分级产品分级基金申报工作的情况，张晓军介绍，事实上是多家公司向证监会主动申请撤回了此类产品的募集申请。　　他表示，2013年以来，多家基金管理公司向证监会上报多空分级及杠杆、反向基金的募集注册申请，证监会按照《基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等相关法律法规予以审查。审查过程中，证监会发现多空分级及杠杆、反向基金结构复杂，因此督促相关基金管理公司会同有关机构进一步完善技术系统、投资者适当性安排等准备工作。　　近期，有关基金管理公司经与相关交易所、登记结算机构沟通，发现相关技术系统准备、投资者适当性落实等工作仍未做好准备。因此，多家公司向证监会主动申请撤回此类产品，证监会依照《中国证监会行政许可实施程序规定》予以了终止审查。　　针对昨日有传闻称近期证监会联络在港中资券商的有关负责人到北京及广州开会一事，张晓军也在新闻发布会上回应表示，经过核实，证监会并未直接联络香港多家主要中资券商，要求其高层赴北京及广州开会。(来源：上海证券报)[PAGE@默认页4] （来源：上海证券报）
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