石油市场发展史（中）：现货市场导致油价大涨？-华尔街见闻
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石油市场发展史（中）：现货市场导致油价大涨？
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伴随着石油现货市场的成长，与自由流动石油相关的价格发现过程相联系的金融投机活动也发展起来了。石油期货市场的流动性得到了改善，市场的风险评估能力也出现了进步。
与纽约时报文章的预测相反，石油现货市场的出现，其实具有一个令人满意和稳定的反馈循环效应。现货市场的流动性越大，越多买家希望他们支付的价格与现货价格联系在一起，因为他们希望建立一个长期来说更有竞争力的定价体系，而不是固定长期价格——长期价格过去倾向于高估了石油价格。（虽然上世纪90年代现货市场的其它发展，可能对石油市场的稳定产生了影响。）
WTI原油价格长期走势：
上世纪90年代开始，很多西方石油运营企业开始利用金融延伸品对冲来替代长期合约，其中BP是先行者之一。这样，石油期货的流动性就进一步增加了。
另一方面，欧佩克的成员国大部分都转向了现货市场销售——它们对金融衍生品有畏惧心态，而只会偶尔签订长期合约。
整体来看，现货市场所有东西都很好，繁荣了好几年时间。期货市场的流动性也进一步改善。成交量上升。石油生产企业担心油价下行的风险，消费者担心油价上涨的风险，而投机者则赌博——哪一方的担忧更甚。
然而，一些事情开始“不守规矩地”出现了变化。很难指出究竟发生了什么，但石油现货价格明显开始上涨，而涨速在加快。
以下的一些因素可能是原因之一：全球经济增长和来自亚洲的需求增加，大宗商品金融化和指数化的崛起，洲际交易所的崛起，石油峰值理论的重新流行，船期布伦特原油（Dated Brent）交易量的萎缩，还有更重要的是，五大产油国产量在2004年左右出现了瓶颈。
而且，年，为了应对科技股泡沫的爆破，美联储把利率下调至接近零的水平，极低的利率水平也可能影响了油价。如下图所示，美国联邦基金有效利率的历史走势：
在这段时间里，很明显石油生产企业是几乎没有动力去更替现有供应或增加产量，因为油价不足以抵消更高的成本，它们也没有长期合约锁定未来的收益。实际上，在那段时间里直到2004年，欧佩克曾制订明确目标促使美国的原油库存保持低位。
当利率开始上升，石油生产企业希望吸引资本和廉价融资就变得更难了。投资于原油生产回报的波动性一般是很大的，但只要把资金存入银行或投资现有的大宗商品，就能更容易地实现稳定的回报。
总之，石油生产企业有足够的动力等到油价明显处于更高水平时，才会进行大规模的投资活动。石油生产企业公布储备替代比率的把戏就能很好地证明，最明显了莫过于壳牌和它高估的储备了。
一方面，投资者希望知道企业有稳固的替代比率，另一方面，高油价——源于全球不足的可替代储备，意味着石油生产企业能在短期获取更多的利润。而投资者真正希望的是，能通过长期合约锁定高油价。
但真正有趣的事情是，虽然全世界都在谈论石油峰值理论和石油储备高估的问题，但在2004年前，市场呈现的是完全不同的景象。当油价上涨，最重要和流动性最好的现货市场基准，布伦特和WTI原油市场都开始向期货溢价的形态发展。
（下图分别实现了布伦特和WTI的历史走势，在最下方的指标中，蓝线处于绿色水平线以下，说明市场处于期货溢价的状态）
所以，虽然一些石油生产商（主要是欧佩克）尽力控制供应，但建立库存的活动受到期货溢价曲线的鼓动，快速增加。这毫无疑问，更多是格林斯潘在2004年6月启动加息周期的一个征兆，而不是真的出现任何石油供应过剩。
在某种意义上说，利率对市场来说是不够高的，这就鼓励了石油生产商中介通过另外的方法兑现回报——主要是通过建立对冲的库存，这个过程最终将使它们能“又吃又要”。一方面可以获得生产活动的现金流，另一方面通过保持现货市场紧缺，进而刺激油价上涨来获取获利的机会——因为“锁定的”库存是不会出现在现货市场上的。
实际上，直到2007年年末，库存才开始消失——这个时点刚好与伯南克2007年9月降息和期货溢价的消退相吻合。
（更多精彩财经资讯，)
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　　相关问题：现货原油的前景如何？现货原油的前景如何，好做吗？现货原油发展潜力如何？现货原油的前景怎么样?现货原油未来的前景怎么样？
　　现货原油投资还是非常不错的投资品种，一方面，石油是不可再生资源所谓物以稀为贵，那石油的价格自然不用说，第二，新新的理财品种，做的人不是很多，俗话说得好，先来的吃肉后来的喝汤，机会不要错过，第三，原油的行情波动大，每天最少都有200来点的波动，而且原油喜欢走单边行情，非常好把握，
　　我们还可以从以下几个角度来分析 :
　　首先，一个行业有没有前景除了它本身，还要看是否符合社会发展规律和国家政策导向，什么样的才算符合社会发展规律和国家政策导向的呢？这就要从人类目前的生活基础和国际大环境说起，我们知道，现在是一个能源社会，而能源中最重要的是什么？在20世纪中，有两个，前半个世纪最重要的是煤，后半个世纪最重要的是原油，而且就目前来看，可预见的未来内，没有可以完全取代原油的。而原油又是不可再生的，越用越少，从大的趋势来看，它是被世界各国所珍惜和抢夺的，那么中国的发展和复兴离不开原油，而民众日益增长的投资需求，也是一个要迫切面对的问题，于是乎，现货原油投资的引入和兴起，可以说是必然的。
　　其次，现货原油的交易机制是OTC模式，也就是我们所说的做市商制度，这个制度可以说已经非常的成熟，但是在国内因为各种各样的原因，在之前的贵金属市场出现了一些不适应，以及一些不好的影响，但是经过时隔两年的两次大整顿之后，以及央行，证监会，部际联席会议一起，联合将贵金属现货交易纳入监管，已经日渐成熟和稳固起来，所以从交易机制上来说，现货原油投资是成熟的，没问题的，而且是新兴的投资领域，市场开发度还很小，我们知道，越是新的领域，越是充满了机遇。无论是从政策，环境，市场还是交易机制来说，现货原油投资都是完全OK的，也是被国家所认可和支持的，
　　现货原油投资首先它实行的是T+0交易制度，每天可以反复做多手。采用保证金交易，具有杠杆作用，提高投资者资金利用率；具有买涨卖跌的双向交易机制，无论价格上涨还是下跌，都有投资机会。集股票与期货交易的双重优点，又克服了二者的缺点。最大的优点就是风险更小，行情容易把握，获利机会更多，最合适追求稳健风格的投资者。
　　根据EIA的预测，2025年全球石油使用预计是一天增加至1.19亿桶，这个数字高于一年前的EIA预测减少121万万桶，
　　EIA还预计，2002年至2025年，全球总能耗将有57％增长。在新兴经济体，地区和国家，特别是亚洲的能源消费增长将更为明显，一些国家将成倍增长。能源需求的增长在美国和其他一些国家，经济相对成熟相对要慢一些，预计年，能源消费增长平均为27％。原因在于这些国家拥有更好的能源消费模式和基础设施，以及经济重心从高耗能产业转向服务型行业。在此期间的45％的平均增幅经济在东欧和前苏联，能耗过渡。由于人口的增长，这肌福岗核瞢姑哥太工咖些地区甚至下降，除了与不断改造原有设备的放缓，这也能够提高能源效率，能源消费增长速度超过了区域经济的快速增长将放缓。
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朱林祥：12.21-12.25深谈如何分析判断现货原油走势
在商品交易市场当中，谈到分析，我们可能关注的更多的是技术形态，K线形态
阳梦曦：12.21-12.25深谈如何分析判断现货原油走势
在商品交易市场当中，谈到分析，我们可能关注的更多的是技术形态，K线形态，也有人可能会说到是消息面，因为消息面的影响可能会直接导致一个品种的涨跌，当然这些都是其影响因素，而个人的观点，所有的商品市场，交易市场，只要存在交易，最重要的是，顺应趋势，做好风险控制。
每个人的思路不同，出发点也就不同，也不可能哪一个的观点一定是正确的，但是什么样的时间节点分清影响其走势的主次关系一定也很重要，否则，只会对自己认为会分析而蒙骗自己，在市场中形形色色的分析师层出不穷，也使得市场有各种各样的思路，在众多的呼声当中，其实更重要的是认清自己，认清趋势。
谈到分析，我们一般讲究的是首先结合技术面和基本面来看待一个品种的涨跌，比方说近期的原油市场，在不断下跌的过程中，各种呼声都存在，比方说原油见底，比方说原油继续下跌，当然任何情况都可能出现，那我们来看看，技术面，刚刚在周线图形上出现的两阴接一阳的规律在上周的周线收线后被打破，月线图在跌破了前期的低点之后并没有出现触底反弹的迹象，而是继续弱势盘整下跌，也并未在周线图上收出值得关注的做多信号，长周期图形代表着方向，既然方向没有改变，那就应该继续顺势做空，没有敢与不敢，市场永远不会等你考虑周全之后再走出行情;技术面直接反应基本面，基本面上，美俄博弈愈演愈烈，OPEC宣布不减产反而增产，美国解禁长达40年的原油出口禁令，哪一点值得原油去反弹，没有，那两者全部支持原油继续下跌，还考虑什么呢，继续做空。
再者，我们经常说到的动能，动能这个词原则来说应该是来源于股票市场，股票市场存在量价结合，才会出现动能，如果一支股票在一段时间出现量价齐升的状态，说明市场的买涨情绪很浓，做多动能很足，反之没有反之，因为股市不存在做空个股;结合到原油市场，观察历史走势，去年年底，原油曾经出现过两次周线图7连阴，截止上周才三连阴，仍然还有空间，日线图，反弹日线10日均线再次受阻回落，日线图三连阴，并且没有什么下引线，技术指标我们就不讨论了，因为在趋势行情当中，讨论技术指标已经落伍，永远只会滞后，既然低位没有出现长下引线，十字星，大阳线等等低位买方入场的迹象，那就根本没有做多的动能，没有动能那就继续做空。
说到以上两点，一方面技术面结合基本面都表明原油还要继续下跌，另一方面，原油目前没有反弹的动能，而空头完全占据优势，得出了另一个结论那就是市场的信心不足，这几点之间也是存在着相辅相成的关系，对于一个可以做空的市场，就是机会，而不是一味的关注点位的变化。
说到分析，很多东西值得去探讨，技术面和基本面，动能，包括交易心态的变化等等，但是具体问题需要具体分析，对于目前的行情，只需做到顺应市场，做好严格的风险控制反而是趋势行情当中的重中之重。
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