四因素致大盘上涨乏力 五月如何操盘
来源：中国证券网日 16:03
　　稀土永磁概念午后走强 包钢稀土涨逾3%　　中国网4月25日消息，针对美国、欧盟、日本向WTO就中国的稀土出口管制措施提起了磋商请求的问题，工业和信息化部党组成员、总工程师朱宏任表示，要尊重世贸组织解决争端的机制，积极应诉，希望让相关方面了解到我国加强稀土等原材料的出口管理的必要性和意义，不这么做可能产生的严重后果。　　周五(4月27日)，稀土永磁概念板块午后走强，截至14:12，该板块涨1.24%，相关个股多数上扬，创兴资源涨近9%，包钢稀土、中科三环涨逾3%。　　信息服务板块涨0.38% 发改委将推动新一代信息技术产业发展　　周五(4月27日)，申万一级行业中，信息服务板块震荡上行，截至14:01，该板块涨0.38%，相关个股多数上扬，紫光华宇逼近涨停，烽火电子涨停。　　国家发改委网站消息，新一代信息技术产业是我国战略性新兴产业重点发展的七大产业之一，具有创新活跃、渗透性强、带动作用大等特点，被普遍认为是引领未来经济、科技和社会发展的一支重要力量。有关部门正积极制定相关专项发展规划和政策措施，推进相关领域的改革和制度建设，为新一代信息技术产业发展营造良好环境。　　券商策略　　申银万国：关注物流板块估值回调风险推荐7股　　申银万国4月27日发布交通运输行业周报称，4月份物流在交运行业中的涨幅仍居前，且取得了大幅超越市场的收益。5月份，继续“攻守都要硬”的投资策略，需要关注的风险是流通大会一旦正式召开、主题结束后的估值回调风险，因此精选有基本面支撑或向好变化的投资标的就显得十分重要，给予物流板块“看好”评级。　　报告表示，推荐行业投资组合：唐山港 、大秦铁路 、建发股份 、中储股份 、中远航运 、东方航空 、怡亚通。　　爱建证券：假期不排除调整准备金政策出台 关注券商地产板块　　爱建证券4月27日发布晨报称，大盘下周将会产生方向性选择，从目前经济动向看政策微调措施将展开，假期不排除调整准备金政策出台，建议投资者密切关注政策面和权重股动向，适时调整仓位，继续建议关注券商地产板块。　　招商证券 ：关注四条投资主线回避五类股票　　招商证券4月27日发布晨报称，本周大盘进入窄幅波动区，短期将在2400点附近震荡，主要是以个股炒作为主，个股分化将会延续，关注四条主线：1、即将出台的新兴产业规划带来的新兴产业的估值提升，但今年主要是非公36条的落实对于民间投资带来的体制创新的机会，比如民营炼油企业；2、以铁路建设，水利建设，保障房建设等中央政府投资项目带动的周期类股票的补库存；3、低估值的金融地产板块。主要是金融改革受益股和土地储备多，谋求转型的，拥有金融公司股权的低价地产股；4、品牌类消费类公司因为食品安全，医药安全，和农产品安全所带来的估值提升。值得关注的是沪深300基金5月份进入了建仓期，对于蓝筹股将有拉动作用，稳健投资者可以重点关注估值合理的蓝筹板块。　　另外，报告建议回避：一季报的业绩地雷；有退市可能的创业板公司和ST板块；前期过分炒作的题材股。金改概念票将会继续回调，高市盈率的伪成长股，在经济下行阶段，高成长性难以持续。(证券时报网)　　2400点反复争夺 “红五月”概率几何？　　股指周五呈现弱势窄幅盘整态势，早间开盘后曾短暂翻红，之后基本都呈现绿盘状态，并长时间依托5日均线附近运行，大盘权重股票基本无甚动作，短线方向选择较模糊，各方基本采取观望姿态，个股下跌家数居多，涨停板个股数量多出跌停板4家多空目前都较矛盾，最终失守2400，小阴收市。　　监测数据显示，今日上证综指开盘2402.43点，最高2408.42点，最低2393.87点，收报2396.32点，下跌8.38点，跌幅0.35%，成交840.16亿；沪市260家上涨，649下跌；今日深证成指开盘10191.09点，最高10244.97点，最低10172.52点，收报10180.39点，下跌21.26点，跌幅0.21%，成交633.38亿；深市713家上涨，800家下跌.　　【盘面观察】　　盘面上：“酒鬼”大行其道，小长假将至，节日各种酒类消费预计将增加，莫高股份、青青稞酒涨停，酒鬼酒、水井坊也表现不俗，钢铁股上涨则出人意料，不过所幸仍保持着本周每天至少有一个权重板块活跃的惯例，该板块也仅有柳钢股份涨幅超4%，强度一般。　　【独家观点】收评：2400点反复争夺 “红五月”概率几何？　　华讯财经认为，股指波幅逐渐缩窄，并连续两日收出十字星，成交量锐减，场内人气消散，所幸创业板已止跌，今日拉升势头也较强，空头预计将不太会直接在场内肆虐，如有快速跳水可视为洗盘，毕竟社保、养老金甚至今日传出的中投入市消息都不是无的放矢！　　后市展望：欧债危机的压制及全球股市的迷茫制约A股，西班牙评级再被调降，同时国内城商行IPO开闸消息也可视为利空，这都很难让A股短期大幅上行，除非有增量资金马上入场或货币政策调整的准确消息。　　指数不但未能挑战2415，甚至连2400都岌岌可危，短期内投资者需防范一次洗盘过程的发生，毕竟上周二的高点是由十字星形成的，形态上看符合一个构筑头部的条件，但请注意是短期头部，10日均线处将是一次良好的介入时机，那时的成交量如再度重上千亿，对高点的冲击才会更肯定些。(华讯投资)　　四月三演“寻金计” 好戏连台“本地股”　　在各地推进金融改革相关消息刺激下，一些“金改概念股”活跃起来，并由此上演连环“寻金计”。从3月29日至今，根据大盘所处的点位，可以将“金改概念股”活跃期分成三个阶段，分别是3月29日至4月11日沪综指突破2300点阶段、4月12日至19日沪综指在2300点至2386点震荡上升阶段以及4月20日至今沪综指突破2400点阶段。在以上三个阶段中，浙江与上海本地股、深圳本地股、浙江与上海本地股完成了一轮“金改概念股”盟主更替的循环。　　浙江本地游资担任急先锋　　在二级市场资金上演“寻金计”的过程中，浙江本地股最为敏感，其中3月29日浙江东日(600113)强势涨停，由此拉开了“金改概念股”活跃的序幕。在3月29日至4月11日“金改概念股”活跃的第一阶段，浙江东日累计大涨82.20%，成为事实上的领涨旗帜。同时，香溢融通(600830)、新海股份(002120)、嘉欣丝绸(002404)和哈尔斯(002615)等浙江本地股也纷纷跟随浙江东日而一路上涨，累计上涨幅度均超过23%，“金改概念股”队伍不断壮大。　　浙江本地股之所以能够首擎“金改概念”大旗，与浙江本地游资灵敏的嗅觉密切相关。例如，浙江东日3月29日龙虎榜买入前五名中，中信建投证券杭州解放路、中投证券杭州环球中心和华泰证券(601688)永嘉阳光大道营业部等都是清一色的浙江本地游资聚集地，显示浙江本地游资在炒作“金改概念股”时最为先知先觉。同时，此后的香溢融通、新海股份、嘉欣丝绸龙虎榜中，也闪现着浙江本地游资的身影。由此来看，浙江本地游资在制造“金改概念”中，发挥了急先锋的作用。　　“本地股”上演连环“寻金计”　　在以上浙江本地股活跃之时，来自上海的一些股票也依托“金改概念”闻风而动。其中，金山开发(600679)和金丰投资(600606)等上海本地股在“金改概念股”活跃的第一阶段也分别大幅累计上涨38.81%和22.87%，直追浙江本地股。　　随着浙江本地股强劲飙升，赚钱效应逐渐凸显，各路资金纷纷蜂拥而至，促使“金改概念”迅速扩散，于是依托地图的“寻金计”随之上演，“金改概念股”由此进入活跃的第二阶段。统计显示，4月12日至4月19日沪综指2300点至2386点震荡上升期间，深圳本地股取代浙江本地股，成为A股市场上最活跃的新的“金改概念”。　　另外，来自上海、天津和福建等地的“金改概念股”也如雨后春笋般纷纷涌现。统计显示，4月12日至4月19日华联控股(000036)大涨38.99%，成为同期“金改概念股”的新盟主。在华联控股大涨刺激下，来自天津的海泰发展(600082)、上海的金山开发、福建的厦门国贸(600755)纷纷跟进，最终都在第二阶段收获了可观的涨幅。　　随着4月20日沪综指突破2400点，“金改概念股”由此进入活跃的第三阶段。在此期间，深圳本地股主动让贤，而上海本地股和浙江本地股则再度走上前台。统计显示，4月20日以来金丰投资和上海新梅(600732)累计大涨46.41%和46.33%，成为同期表现最佳的“金改概念股”。此外，香溢融通和浙江东日也分别大涨28.68%和28.58%，与其第一阶段的活跃态势形成遥相呼应，仿佛有“强者归来”之势。(中国证券报)　　“四月天”泛“金光” “五月花”开“三色”　　强势突围 “金改”概念染红四月天　　“金改”概念的强势突围和急速蔓延，染红了A股的四月天。　　3月底，温州金融综合改革试验区的获批令连续下挫的大盘在2242点止跌企稳，温州金改股异军突起；进入4月，深圳拟出台系列金融改革创新举措的消息引爆前海概念，纠结于经济数据的市场突破了上下两难的尴尬；此后，区域金融改革扩散和深化的预期更是令券商股一骑绝尘，信托和保险股随之走强；本周，“金改”热点持续发酵并蔓延至银行、地产甚至海南旅游岛板块，热点的扩散令市场人气持续升温，股指站稳2400点关口。　　截至4月26日，4月份上证综指累计上涨6.27%，深证成指累计上涨8.41%。同期温州金融改革指数累计上涨35.35%，深圳前海新区指数累计上涨18.39%；金改龙头股的涨幅更是惊人，浙江东日(600113)暴涨163.79%，沙河股份(000014)、浙江东方(600120)、华联控股(000036)和香溢融通(600830)分别上涨66.48%、65.47%、63.74%和55.06%。板块方面，非银行金融和房地产成为最大的赢家，分别累计上涨15.39%和12.99%。券商股无疑受益金融改革创新，而领涨的地产股中浙江本地股居多，亦与“金改”概念有着千丝万缕的联系。　　可见，4月份的热点主线基本上是“金改”一支独大，市场结构性特征尤为显著。而“金改”概念对场内资金的集中吸引，既成就了不少牛股的奔腾，也促成了A股由弱到强的逆转。　　毫无疑问，金融改革创新有助于引导存量资金的有效配置，并改善小微企业资金断裂的困境，对于推动经济发展、促进结构转型具有深远的影响。从这一点来看，“金改”值得市场赋予其足够的热情。但是需要注意的是，金融改革创新必然是一个逐步渐进的过程，特别是在国内经济发展、通胀形势和外部环境仍具有较大不确定的背景下，管理层进行金融创新的步伐和试点也会比较慎重。因此，在金融改革的实际成效并未显现之前，市场对于“金改”的炒作只是建立在概念和预期之上，而浓厚的“题材”味道也意味着其难以持续成为市场的领涨主线。　　退一步说，即使题材炒作会呈现脱离基本面的特征，股价也不会无限上涨。并且，随着时间的推移，金融改革事件性冲击的边际效应正在逐步递减，相关个股也已实现了可观的阶段涨幅。面对节节攀升的“金改”股，大部分投资者恐怕也只能望洋兴叹，谁也不能保证自己不会接到最后一棒。这样一来，如果市场的投资主线依然仅仅局限于“金改”概念股，那么一旦“金改”炒作逐渐退潮，不排除反弹行情走向“死胡同”的命运。　　从止跌企稳到左冲右突，从大开大合到风生水起，这个4月，A股表现得荡气回肠，“金融改革创新”成为当之无愧的关键词和指挥棒。在“金改”一支画笔染红四月天之后，近日诸多热点开始蠢蠢欲动争奇斗艳。如何采撷最美的五月花？恐怕仍要遵循最经典的“红”“绿”“蓝”三原色——业绩改善股、技术超跌股、成长稳定股。而展望5月宏观环境，经济底渐行渐近，通胀大概率回归下行通道，降准或将姗姗来迟，这都将为热点的演绎搭稳舞台。　　“红”“绿”“蓝” 三原色或绽放五月花　　就在市场担忧“金改”单一主线无法有效推升股指继续突破之际，热点演绎却在最近几个交易日出现了一些微妙的变化。一方面，“金改”股出现了降温和分化。昨日温州金融改革指数领跌市场，前期大涨的哈尔斯(002615)更是封住跌停板。另一方面，热点出现扩散迹象。从房地产、高铁、机械到食品饮料、有色金属、煤炭，近两日市场热点不再囿于金改，全面开花。　　热点的蠢蠢欲动似乎已经在为五月的全面绽放预热，而“乱花渐欲迷人眼”，或许最经典的“红”“绿”“蓝”，才是投资者值得采撷的最美的五月花。　　红色——业绩改善股。相比年报，新鲜出炉的一季报自然更为惹眼。进入5月，上市公司一季报将真正明朗，业绩将再度成为资金关注的焦点以及热点的试金石。据资讯统计，截至4月26日，已有1908只个股公布了一季度业绩，其中，餐饮旅游、食品饮料、公用事业和信息服务板块的净利润同比增速居前，分别为92.26%、42.73%、38.61%和25.37%；有色金属、金融服务、商业贸易和食品饮料板块的净利润环比增速居前，分别为116.65%、71.04%和67.59%。目前上市公司业绩披露已经进入尾声，一季报优异特别是环比逆势大幅改善的行业个股有望成为新晋热点和领涨主线。　　绿色——技术超跌股。在A股市场中，“强弱互换”的规律时常上演，特别是在缺乏超预期数据或政策刺激的“空白期”，资金的炒作路线很可能沿袭最基本的“削峰填谷”，即逃离前期暴涨股票，流入前期弱势股。统计显示，4月5日至4月26日，申万信息服务、医药生物、家用电器和化工指数涨幅较小，分别上涨2.74%、3.60%、4.17%和4.87%。当然，超跌股只是具备了反弹的动能，能否真正“咸鱼翻身”仍要视其行业景气度和个股基本面而定。如果只是前期遭遇错杀，那么基本面或产业政策导火索极有可能引发报复性反弹；反之，如果景气下行，业绩低迷，那么即使偶有反弹恐怕也很难持续，“强者恒强”大抵源于此。　　蓝色——成长稳定股。继3月份工业增加值增速、社会消费品零售总额增速等指标出现回升之后，4月汇丰PMI初值也出现反弹，反映出经济运行正在逐步企稳，中小企业景气程度有所好转。伴随开工旺季的到来，经济增速有望边际反弹，再结合货币政策预调微调的预期以及金融体制改革的措施，二季度经济见底仍是大概率事件。在此背景下，房地产、金融等典型的周期蓝筹股将获得相对收益。除了“深蓝”，借力经济转型的“浅蓝”品种也值得关注，如受益经济转型和消费升级的汽车、电子、食品饮料、餐饮旅游等板块。　　目前市场正在由“纯金改”进入“后金改”阶段，热点也开始由金融改革这个“独生子”演变为“多胞胎”。不过，“金改”概念估计不会立即熄火，热点的转移也并非瞬间的“移形换影”，短期热点的扩散或将呈现渐进反复的过程，直至真正的“三色花”成为领涨主线。　　(中国证券报)　　申银万国5月股市展望：“基层设计”为全面金融改革探路　　主要内容：　　以印度和巴西央行降息为导火线，全球货币放松信号日渐增强。一方面越南、印尼、中国等新兴经济体延续着货币放松的接力棒；另一方面市场对英国、日本、瑞典、澳大利亚等成熟经济体定向宽松的预期也日渐强化。　　引致货币宽松的主要原因在于全球经济增速下滑风险增强及通胀压力趋缓。为降低全球经济下行风险，IMF近期筹资逾4300亿美元构筑防火墙。　　目前国内促使经济向下的力量占据主导，一季度数据显示经济调整仍没有结束。我们认为经济增长下行压力加大，可能将倒逼政策发力，准备金下调和利率下降的空间将被打开，既有项目的开工也将加快。年内市场流动性将总体呈现上松下紧的格局。　　近期，一场声势浩大的金融综合改革试验在温州和深圳等地展开。“资本之都模式”主要为了打通民间资本与实体经济之间的血脉通道，“经济特区模式”则期望通过加强金融创新来提高金融市场运行效率。这些区域的“基层设计”，均以推动社会资本“脱虚向实”为宗旨，体现出未来金融深化的发展大趋势，将为全国整体的金融改革提供宝贵经验。　　机构来源：申银万国　　开源证券：政策红利催升“红五月”　　4 月份的上涨，主要应理解为A 股回归到“政策市”的命题。与基本面数据仍不乐观形成鲜明对比的是近期在政策端利多信息不断，券商创新、金融试验区、货币政策微调等不胜枚举。　　先导指标显示经济增速下滑明显：发电量、规模以上工业企业效益、上市公司利润增速等指标回落从以往市场估值水平来看，市盈率水平随市场情绪波动明显。目前A 股整体市盈率已经达到历史最低水平，表明市场估值信息已经包含了对经济增速下滑的预期。　　通胀压力减缓后，市场预期央行为保证经济增长，会降低一次存款准备金率，甚至会实行非对称降息。在这样的预期下，市场前期2132 低点之上，抛压将会减少，持股信心将会增加，市场低点将逐渐上移。　　预计5 月继续延续货币、财政政策双宽松的局面，市场资金环境趋于好转，市场预期将逐渐提升。预计固定投资将在二季度反弹，并带动GDP 环比增速回升。　　2012年5月制度红利带给股市的机会　　开展金融综合改革，切实解决温州经济发展存在的突出问题，引导民间融资规范发展，提升金融服务实体经济的能力，不仅对温州的健康发展至关重要，而且对全国的金融改革和经济发展具有重要的探索意义。加快发展新型金融组织的决定打破了过去我们只能依靠银行来进行融资的单一模式，破除了银行长期在金融市场的垄断地位。　　当经济回落且有加速的特征时，在实体经济没有显著且源于市场内在需求的新投资机会出现之前，逆周期政策的推进是必然的。　　制度红利是由政府(上层建筑)来释放的，其主要形式是放松政府管制范围，从而产生新的利润增长点。打破垄断、放松管制，迎接新一轮改革开放，这将带来制度红利的集中释放。　　具体到5 月的操作层面来讲，对于缺乏业绩支撑而前期上涨幅度较大的中小市值股票，需要注意规避下行修正的风险。而对于业绩稳定并具有一定增长空间且股价涨幅不大的品种，则可以把握大盘的每一次下探积极布局。对于在一季度相对滞涨的大消费类个股，以及一些被错杀的行业个股，亦可以根据自己的投资偏好，适度布局。　　在本轮经济结构调整中，我们在五月份还应该更多的关注战略新兴产业的发展，因为经济改革带给新一届政府的选择只有大力发展新兴产业，从新确定未来中国可持续发展战略。并且只有沿着这条科学发展的道路继续前行。我们仍然坚持在二季度投资报告中所说的挖掘跨越周期的“新五朵金花”。　　A股五月行情判研：稳健但不强健　　即将来临的5月，一季度悲观的经济数据，年报与季报披露完毕后的盈利预期调降压力已基本消化完毕。股市的稳定性因此得到增强，但因为经济基本面整体仍乏善可陈、流动性富足但不充裕、政策面松动的“口气大于力气”等多方面原因，行情整体还缺乏向上的趋势性动力，即行情整体特征可能是稳健但不强健。稳健不强健的行情既可视为对“盈利底”的整固，也可视为“盈利底”形成之后的蓄势。在行情的大结构上，属于A股“超级慢牛”的初期。　　目前，由于经济疲软已经被绝大多数投资者所认可，并已在行情中得到了相应的消化。同时，经济基本面在较长时间内仍将是乏善可陈、缺乏亮点。因此，经济因素对行情的影响力、牵制力将会逐渐弱化，市场关注力将更多偏向于经济以外的因素。　　由于A股的经济基本面仍处于转型时期、疲弱阶段，行情来自于基本面支持的驱动力不大。因此，后期A股虽然曲折型的上行趋势清晰，但缺乏价值驱动的投资主题。因此，在转型、创新背景下，在流动性富裕但不充裕的市况下，更多仍以结构性轮动的特征为主。此外，每年的4月下旬至5月中旬，是传统的规模性资金根据年报和一季报修整公司预期，进而调整配置结构的周期，以“看数据说话”的险资、数量化投资风格的基金等为主，这也决定了5月份行情的结构化特征。　　5月份市场的关注焦点无疑是以证券业创新大会为标志的金融创新，这也是近期券商、银行、保险等金融股活跃的主要催化剂。对于银行股来说，在人们以为大势已去的时候，银行业再次享受到了政策的特别照顾。之前，投资者的普遍理解是，利率市场化改革带来的利率价格战将重创银行股。但央行行长“利率市场化贷款利率先行”的讲话，使银行业再次享受到了政策红利。　　目前市场最热门的当属券商股，催化剂源自于即将召开的“证券业创新大会”。这次证券业创新带来的最终效果与最大变化，是证券业将改变同质化竞争的局面。因此，未来差异化经营格局的形成，必然会带来“赢家多吃、输家被吃”的行业整合。目前已上市券商因为募集资金的优势，在业务创新中有充裕资本金的先发条件，但在新一轮创新竞争中这并非是决定性因素。　　以美国为例，在创新周期结束、行业整合完毕之后，从1992年开始到1998年的六年间，在金融创新期得到壮大的金融机构股价均上涨了3-5倍。可见，金融创新带来的金融股牛市是产生在创新周期结束、创新业务开始规模性盈利可以清晰预见之后。因此，以即将召开的“证券业创新大会”为契机、为起点，证券业将迎来一个2-3年的业务创新周期、创新业务的培育期，也是一个证券公司按照创新能力与创新业务规模优胜劣汰的阶段，真正由业务创新带来价值增长的驱动可能要到2-3年以后，即目前的券商股行情还处于“炒概念”阶段。　　在3、4月份，以中小板、创业板公司为代表的中小市值公司再次出现“双杀”：一是，因为年报与一季报整体不达预期，带来盈利预期修整，促使估值重心下移；二是，创业板退市制度先行给“伪装股”带来威慑性压力。我们注意到，在经济与行业景气度极为低迷的一季度，一季报同比显著增长的公司大多集中在新兴产业、消费类行业的中小市值公司中。因此，中小板、创业板确实存在好的成长性公司，泥沙与真金俱下的行情确实存在错杀。这种“双杀”行情的性质从基本面与行情两方面带来检验的效果。因此，估值水平的下行与大浪淘沙的机制，给当前市场带来了选择成长性好公司的“淘宝”机会。　　截至4月末，创业板一年滚动PE为31.6倍，沪深300的一年滚动PE为12倍，两者的估值倍率为2.63倍。参考纳斯达克与标普500的估值倍率长期在1.5-2倍之间波动。我们预期，未来半年时间内，沪深300的估值中枢会上移到14倍左右，创业板整体的估值中枢会下移到28-30倍合理区间，从而形成两者较为合理的估值乖离，这意味着创业板整体的估值水平最多只有8%左右的下行空间。因此，创业板整体上已无大的下跌空间，但现阶段要再度跑赢市场比较困难，中小市值股下一个传统的活跃期是6月下旬至8月上旬。　　5月份A股的行情风格可能会出现新变化。一方面，中小市值股的活跃周期已经过去；另一方面，监管层一致在强力倡导蓝筹理念。更主要的是，4月末华泰柏瑞、嘉实两只沪深300ETF基金已经发行完毕，两只基金发行完毕后总规模约400亿，5月份正是其“复制沪深300指数”的建仓周期。400多亿专门针对成分股的建仓规模至少可形成1:1市场资金的乘数效应，即至少可再引入400亿以上的跟风资金。实际上，正是因为这个原因，在4月份已经有规模性资金与套利资金在成分股中提前“打埋伏”了。在5月份，约有近千亿资金专门“热捧”沪深300成分股，市场可能会形成阶段性的风格轮换，即5月份的行情风格整体偏向蓝筹股。(上海证券报)　　稳中趋暖 宏观环境搭好“红五月”戏台　　历史经验显示，上证综指“红五月”的概率并不高。具体来看，在年的十年中，上证综指六跌四涨。其中，2003年、2006年、2007年和2009年上证综指实现上涨，其余年份均出现下跌，并且跌幅还不小，比如、年上证综指分别下跌9.12%、8.49%、7.03%和9.70%。可见，仅从历史统计概率来看，红五月的胜算似乎不大。　　不过仔细观察不难发现，5月下跌的年份，往往4月表现普遍较差。如2004年4月大跌8.39%，2005年4月下跌1.87%，2010年4月大跌7.67%，2011年4月下跌0.57%。由此看来，今年5月的市场表现也无需过度悲观，毕竟4月份100点的涨幅已经聚集了人气，金改的爆发和蔓延更是盘活了热点。　　抛开统计规律，从宏观基本面来看，5月作为二季度的中间月，无论经济还是政策走向都将较为关键，而目前来看，整体宏观环境稳中趋暖。　　经济方面，4月份的经济数据将逐步明朗，这将在很大程度上奠定二季度经济是否见底的基调，也将验证开工旺季基建投资加码的良好预期；鉴于4月汇丰PMI出现反弹，中采PMI或将更加乐观，4月份经济运行可能呈现稳中有升的局面。通胀方面，在3月份的大幅反弹之后，4月份CPI能否有效回落将左右货币政策放松空间，从而牵动市场神经；国内农产品(000061)批发价格指数4月初便震荡下行，虽然临近五一小长假又出现小幅反弹，但全月依然呈现回落态势，通胀重回下行通道应属大概率事件。政策方面，4月份降准基本落空，一度引发市场波动；不过市场人士普遍认为5月份降准将得以兑现，尽管姗姗来迟，但对于市场而言仍不失为一个正面刺激。　　从目前来看，排除不可预见的“黑天鹅”事件，5月份的宏观经济和货币政策虽谈不上拐点立现，但至少经济底的渐行渐近和货币宽松趋势的进一步确立将为热点的演绎搭稳舞台。　　看好红五月行情的十个理由　　目前阶段，大盘仍然处于底部构筑过程之中。既然仍然处于底部构筑过程中，主升浪还没有到来，那么一旦五月沪指突破颈线位2466点，那么主升浪就可能到来，所以我们把。同时预计4的CPI会在5月初公布，非常可能最近降低存款准备金率，目前股市最低估的板块是金融股，所以我们周预测中关注的主要都是金融股，估值洼地被低估+降准受益这是我们看好5月反弹的第九个个理由。 最近沪深300指数T+0基金募集火爆，这相当于一般散户都可以通过购买300指数基金进行股指期货的无限期T+0交易，而我们知道，这些募集的资金必然需要在5月开始购买沪深300成分股，所以对于5月短期行情是第十个理由，也是一个最实惠的利好。最近可以关注沪深300成分里面的金融股。 大盘处于头肩底的底部列为大盘还会继续反弹的第一个理由。虽然底部反弹会比较弱，但是我们认为股市最坏的时候已经过去。　　货币的流动越来越宽松是我们看好5月反弹的第二个理由。从历史规律来看，三年期央票是股市顶部和底部判断的重要指标，2007年10月央行启动3年期央票，股市从6124点应声而落。而2008年10月停发三年期央票，股市从1664点启动。2010年4月央行重新发行三年期央票，沪指3181点开始一路下行，一直震荡到2011年的12月底。央行再次停发三年期央票，释放流动性。股市也是在1月初见到2132点见底，所以我们判断这次2132点应当就是底部。　　2月底。央行再次停发三年期央票，释放流动性。股市也是在1月初见到2132点见底，所以我们判断这次2132点应当就是底部。 鼓励养老金入市，扩大QFII的规模到800亿，和鼓励住房公积金投资的多元化，是鼓励长期资金入市的三大长期利好，虽然长期资金入市需要很长时间，但是至少这表明管理层希望股市走好。除此之外，汇金的增持金融股也是一个股市反弹的另一个理由，总之市场入市的资金在逐步的扩大。 从目前的各级政府对于经济的支持来看，区域金融创新和对于刚性需求住房局部地产调控放松，是股市这次反弹的两个重要理由。金融创新的龙头股已经因此而反弹了3倍。今天被停牌。金融创新直接刺激了浙江，深圳，上海本地房地产股的反弹。随着经济创新政策的具体落实，这些板块还会活跃，不过对于炒作过头的个股，我们不建议参与。 从股指的角度来看，即使大盘反弹到现在，目前仍然处于估值的底部区域鼓励养老金入市，扩大QFII的规模到800亿，和鼓励住房公积金投资的多元化，是鼓励长期资金入市的三大长期利好，虽然长期资金入市需要很长时间，但是至少这表明管理层希望股市走好。除此之外，汇金的增持金融股也是一个股市反弹的另一个理由，总之市场入市的资金在逐步的扩大。　　。同时预计4的CPI会在5月初公布，非常可能最近降低存款准备金率，目前股市最低估的板块是金融股，所以我们周预测中关注的主要都是金融股，估值洼地被低估+降准受益这是我们看好5月反弹的第九个个理由。 最近沪深300指数T+0基金募集火爆，这相当于一般散户都可以通过购买300指数基金进行股指期货的无限期T+0交易，而我们知道，这些募集的资金必然需要在5月开始购买沪深300成分股，所以对于5月短期行情是第十个理由，也是一个最实惠的利好。最近可以关注沪深300成分里面的金融股。从目前的各级政府对于经济的支持来看，区域金融创新和对于刚性需求住房局部地产调控放松，是股市这次反弹的两个重要理由。金融创新的龙头股已经因此而反弹了3倍。今天被停牌。金融创新直接刺激了浙江，深圳，上海本地房地产股的反弹。随着经济创新政策的具体落实，这些板块还会活跃，不过对于炒作过头的个股，我们不建议参与。　　从股指的角度来看，即使大盘反弹到现在，目前仍然处于估值的底部区域。同时预计4的CPI会在5月初公布，非常可能最近降低存款准备金率，目前股市最低估的板块是金融股，所以我们周预测中关注的主要都是金融股，估值洼地被低估+降准受益这是我们看好5月反弹的第九个个理由。　　最近沪深300指数T+0基金募集火爆，这相当于一般散户都可以通过购买300指数基金进行股指期货的无限期T+0交易，而我们知道，这些募集的资金必然需要在5月开始购买沪深300成分股，所以对于5月短期行情是第十个理由，也是一个最实惠的利好。最近可以关注沪深300成分里面的金融股。　　持股过节布局5月的要点　　已经来到5.1前的最后一个交易日了，4月行情也要收官了，一般来说此时市场不会出现大的波动了，小阴小阳都是正常的。由于近期行情比较给力，所以大多数股民往往选择持股过节，那么今儿玉名就来介绍一下持股过节的思路和要点。　　所谓持股过节，说白了两点最重要，第一是对于整个市场行情的判断，第二对于持股品种股性的要求。关于前者，我在近期博文已经分析过了，技术上，上证50指数已经逼近了新高，这意味着权重股必然有所动作，所以近期无论是地产板块，还是金融股板块的活跃并不是没有目的的，而是源于权重股冲击新高的必须。此外，我们还要看到，点位方面，2439点这里是之前2.27~3.14日构筑的小三重顶的颈线位阻力，也是之前点反弹是最后一波冲高的起点，突破这里才能够有新高。而给予多头的时间并不是太多了，必须要有所多头，甚至可以说如果5月第一周多头还没有动作，那么上升趋势线就会形成反压，这样直接就导致多头内部的分化，那么行情必然会有改变。　　此外，本波行情最大的动力就是消息型主导，金融改革是本波行情最大的主线，而节前有一个事情比较关键，那就是管理层对金丰投资(600606)和浙江东日(600113)的停牌核查，这就是玉名之前提到的，为什么说当下是最好的冲高时机，如果说等到主线热点降温了，而其余热点又因为指数没突破而观望，那么行情马上就会转弱，一旦获利盘涌出，那么3.14日的长阴就很容易形成。所以说，留给多头的时机并不多，持股过节时可以的，但节后第一周必须要谨慎了。其实股民，应该也看到了节前市场量能并没有萎缩，哪怕是周四沪指依然在1000亿元以上，而平时节日前都会有一个明显的缩量，这也说明了当下市场做多情绪比较高涨，可以选择持股。　　关于个股方面。在《股市钱规则》书中个股篇有过股性的分析，股性的形成是源于行业特色，以及市场中资金赢利模式，个股功能所综合而成的，所以股性一般很难改变，持股过节一般来说是选择三类，第一类是期货类，有色金属、煤炭等资源股是代表，此外也包括一些农产品(000061)个股，他们都是具有一定的期货特性，周四盘中资源股活跃，实际上就是持股资金的配仓行为；第二类是金融概念，一般来说是券商，因为券商受益市场走高最直接，其也是监测多头信心的品种；第三类是ETF和封基品种，说白了是一种间接投资，也就是说考虑到及诶人不确定因素，对于市场有所忌惮，但又想博弈，选择此类品种。　　策略上，玉名更建议股民选择后两者，一方面，本波行情消息型主导，券商能够更加帮助我监测市场风向标，而且最近一直推荐大家做的券商板块也提供了不少了利润。另一方面，当下这个时间段不太是适合频繁换股，还是守股为主，因为如今太多书热点其实都涨起来，想要找到一个没涨的热点难度很大，如今不涨的基本上未来也很难上涨了，大部分资金是观望市场能否突破，以选择跟进与否。因此股民还是做好自己，你既可以选择利用《赚在起跑线》书中八大实战系统之一的“趋势止损止盈系统”设置一个动态的止损止盈位，也可以按照3~5%设置一个动态止盈位持有个股，这样踏实过节。　　热点转换 红五月靠谁？　　对于今天大盘应该还是稳健上涨的局面，很可能继续有主力护盘，面对涨起来的大盘不要怕，要学会有策略的跟随主力投资，虽然五一假期比较短，不过也有可能政策出台“养老金入市”或“降低存准金”的重磅利好，相信主力资金也不会选择卖出而错过利好，有可能出现“五一后大涨”的局面，当然需要政策配合，不过可以这一波“修复行情”可以确定的一点是，中长线资金进场运作，同时带动游资、险资共同推升热度，“红五月”应该是可以期待的。　　操作方面，牢牢记住“热点切换”“短线快进快出”的策略和思路，在个股逐渐分化下，速度稍一慢就陷入“赚指数不赚钱”的怪圈，对于有色金属尤其是小金属可特别关注，这些群众基础很高的个股，上涨起来往往不需要利好，只要国际期货(伦敦铜、锌、铝、纽约金属期货)一上涨，有色就会跟上大涨。同时还有农业板块的种业个股，前期大盘连涨不涨，现在大盘不涨了，农业个股可能突然冒出来，这样符合“在别人想不到时涨”的原则。　　五月行情上攻目标在哪里　　周五是大盘收周线和月线的日子，五一节后将迎来今年五月行情。就目前来看，市场对于五月行情的分歧依然较大。3月初，淘金客身体突然不适，其后整整休息了一个月时间。4月9日正式复出以来，在行情发展上坚持中线见底上涨看多，在热点把握上坚持金改题材做多，事实证明淘金客对四月行情的发展和个股的研判上非常正确。那么五月行情会如何运行呢？淘金客认为，从短线来看，随着30日线逐步走平，在五月形成新的上涨趋势是大概率事件。从中线来看，周线已经完成二次探底，5周线也处于调头向上趋势，并且月线也呈现二阳包一阴的攻击形态。因此，对于五月行情，淘金客认为最保守的行情是横盘振荡，略微激进一点就是突破上涨。由于今年2月高点与去年11月份高点较为接近，因此一旦向2450点一线发动攻击，意味着就会继续向2500点一线上攻。因此从这个角度来说，要么五月维持大的振荡蓄势，为冲击2500点做准备，要么在新的上涨趋势推动下直接突破2450点阻力后继续挑战2500点。因此，淘金客对五月行情总体看好。重复一句老话，目前中国股市正处于新一轮大周期上涨转折位置，眼光一定要放长远一些，要以战略性的思维来看待目前的行情发展。每天诚惶诚恐，不但会错失个股暴利机会，也会与大行情失之交臂。甘蔗底部最甜，目前大家所处的位置，就是未来几年最宝贵的战略建仓区。　　5月市场仍然不能乐观　　4月份的A股我的感觉是在走钢丝，在三月份大跌之后，晃晃悠悠反弹了上来，每一次上涨都显得那么扣人心弦。不过庆幸的是，在金改概念股疯狂投机带动的人气下，个股行情活跃，投资者倒是获得了不少的交易性的机会，而且有比较持续性的盈利机会，这都是今年A股投资中比较难得的。　　再有一周，我们又将进入5月了，这里，我对5月的行情也做一个展望：　　1、年报、季报密集披露，隐忧不少：首先我们还是看决定股价的估值基础，4月底随着2011年年报、2012年1季度报告披露的完毕，我们对目前上市公司的业绩走向就有了比较全面的判断，这也是我们重新定位个股股价的一个角度。从目前披露的年报和季报来看，主要的特点是，大型公司的业绩相对稳定，估值也基本合理，但是小型企业的业绩下滑是不争的事实，这将是未来中小盘个股股价下台阶的主要动力，也将成为拖累大盘的隐忧；　　2、蓝筹股的估值是不是会再下台阶：单单就目前的估值来说，很多蓝筹股的估值基本是合理的，但是，就某些板块而言，政策上的变化会对他们的定位产生比较大的打击。比如说地产，这波反弹地产股普遍表现不错，但是在这样坚决抑制房价的呼声下，或许还将出台某些重磅政策，这将对地产股的估值再度产生比较大的打击。同时我们也注意到银行股，在金融改革去除垄断的背景下，是不是还会有一些不利于目前银行高盈利率的政策出台，那样的话就会很大程度上打击银行股的估值定位，这也是我们重点要防范的；　　3、个股大规模投机炒作之后资金有撤退的需求，短期或将使得市场承压：这次大规模的金改概念炒作之后，股价的回撤也是必须的，折腾的热钱也需要撤离，这样的集中撤退会形成比较明显的股价回落甚至暴跌，短期肯定将打击人气。而短期内再出现一个类似金改概念的股票群体似乎比较困难，这样的个股行情退潮也将对后市的个股活跃度产生影响；　　4、欧债危机正在恶化：最近欧债危机继续恶化，欧美市场普遍下跌，这样的趋势目前看5月份有延续的迹象，对于最大的债权国中国来说，偶债危机的深度爆发无疑对中国的经济和投资都会产生影响，外围市场的拖累虽然不会直接影响A股，但是最终还是会影响到投资者的信心和对于经济的预期；　　5、社保基金在下跌中不断加仓：当然，危机的一面不少，好的一面就是，随着市场长期的调整，长时间挤泡沫的过程也是将投资风险逐步降低的过程，因此下跌对于投资者来说是个好事情，我们承担的投资风险将显著下跌。同时我们看到，社保基金在这个下跌的过程中A股的仓位在逐步抬高，根据社保理事会公布的资料，11年底，投资A股的平均仓位已经超过了30%，这对于投资者来说，无疑将是一个比较正面的信心支撑，我们也有理由相信，随着市场泡沫的逐步被挤压，留在我们眼前的将是价值。　　因此，5月的行情依然存在很大的不确定性，甚至在我看来，这个不确定性还将制约市场的向上空间更会带来下跌，但是，在这个下跌的过程中，也是投资机会逐步到来的过程，我们需要做的就是，持币安静的等待。　　五月头两周为今年关键　　大盘在未来一两周内总体还是拉锯。只要再能拉锯一两周，5周线和10周线就有望再次金叉。再看月线，明天是最后一个交易日，大盘虽然没有形成月线的多头炮，但两阳夹一阴的K线形态已经基本确立。下月，大盘只要再向上突破一点，5月线和10月线也有望金叉。日线上，再有一两周时间，5、10、20和30日线就有望形成多头排列。日线、周线、月线如果能在这个阶段共振，则整个多头格局可确立。所以，现在基本上可以认定，5月份将是能否确认今年大级别反弹的关键月，而五月头两周则是关键中的关键。　　板块上，金融地产已经获得突破，另外影响力最大的板块资源板块今天也开始启动，只要金属指数和采掘指数也都创新高，基本上大盘那时候也将会创新高。而之前我们强调分析的高端制造之一航母概念的造船板块，在连续短线调整后今天再次拉起。诸如此类的板块轮动，都是市场未来的机会点，我们之前根据未来的格局给出了各个板块的方向。这是战友们应该在本周末应该下功夫做的功课。　　操作上，总体上以短线波段为主，等待大势确立。大势行情未来一两周有望确立，在这个阶段大盘系统性风险不存在，那么可以根据个人持股情况进行调仓找机会，或者逢低吸纳。如果五月头两周没有确立大级别反弹技术格局，那么后面就要注意降低仓位以控制风险。
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