股指期货如何现金交割割方式是由哪个交易所首先采用的?

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2015-10-24 05:27 标签： 股指期货如何现金交割
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中国证券监督管理委员会关于停止公布自行制订的现货采集价和禁止使用非实物交割方式的通知
中国证券监督管理委员会关于停止公布自行制订的现货采集价和禁止使用非实物交割方式的通知
各期货交易所：
近来，有少数期货交易所通过选定现货价格采集点，利用自行设定的公式，制订现货采集价，并以此作为现金交割或变相现金交割的依据。实践证明，这一做法透明度差、随意性强，不利于维护期货交易“公开、公平、公正”的原则，有碍于期货市场发现价格、套期保值功能的发挥。为促进我国期货市场的健康发展，经研究决定如下：
一、各期货交易所不得自行制订、公布现货采集价，不得使用现金交割或变相现金交割等非实物交割方式。
二、已自行制订现货采集价，并采取现金交割或变相现金交割的交易所，从即日起取消自行制订的现货采集价并将交割方式改为实物交割方式。
三、各期货交易所的交易细则必须符合已经批准的交易规则；不要以任何形式轻易出台改变交易规则的临时措施。当市场风险较大，必须出台临时性措施时，要认真研究，充分论证，维护市场公平，保持市场稳定，并报证监会备案。
四、按本通知要求需改变交割方式的交易所，要采取有效措施，实现平稳过渡，确保市场稳定。
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一般来讲，交割的方式有两种：和现金交割。现金交割，是指到期末平仓期货合约进行交割时，用结算来计算未平仓合约的，以支付的方式最终了结期货合约的交割方式。这种交割方式主要用于金融期货等期货标的物无法进行实物交割的期货合约，如股票指数期货合约等。近年，国外一些交易所也探索将现金交割的方式用于商品期货。我国商品期货市场不允许进行现金交割。 现金交割的具体办法，可用恒生指数期货为例进行说明。假设某投资者在10月份以11 000点的价格卖出12月份交割的恒生指效期货合约1手，至12月末最后交易日仍未平仓。如果该合约的最终结算价为10 000点，则该投资者交割时盈利：（）X50港元＝50 000港元（不考虑手续费）。相同的情况下，如果交易方向相反，不是卖出1手，而是买入1手恒生指数合约，则该投资者亏损50000港元。
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个股期权交割方式有哪些？
11:23:06来源：金投股票编辑：fangbiao
摘要：个股期权交割方式有哪些？个股期权，很容易让人联想到A股市场上曾流行过的权证产品，其实两者十分类似，期权的特点在于标准化。
期权交割方式有哪些？个股期权，很容易让人联想到A场上曾流行过的产品，其实两者十分类似，期权的特点在于标准化。
具体而言，&个股期权合约&是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。个股期权包括两个品种，即看涨期权和看跌期权。
看涨期权的买方有权在未来约定的时间，以事先约定的价格买入；看跌期权的买方则有相应的卖出权利。而投资者在购买期权时，并不需要支付全额资金，仅需支付权利金，具备杠杆放大效应。双向的期权提供了和都可以盈利的条件，也意味着继股指期货、融资融券后，又将迎来一个做空工具。
个股期权试点仍然面临市场炒作、操纵以及结算等方面风险。为切实防范风险，个股期权的标的选择应满足规模大、流动性好、波动性适中等标准，并有针对性地采用一系列风险控制制度安排。
从海外经验来看，个股期权推出后，往往对正股的交易量有一定拉动作用。这是因为期权拥有双向交易、日内回转交易的特点，能够吸引大量投机资金参与，随之也带来了较大的套利机会。毫无疑问，机构投资者是套利交易的主要参与力量，想要寻找期权套利机会，就必须配置正股，正股交易活跃度也会因此得到提升。
个股期权交割方式
在全球期权市场上，期权交割方式分为现金交割和实物交割两类。期权现金交割，顾名思义，是指对到期未平仓的期权合约，以现金支付的方式来完成合约，并用交割结算价来计算交割盈亏。
举例说明：某投资者持有一手当月交割的行权价为2300点的沪深300看涨期权，假设到期交割结算价为2302点。那么投资者交割后收获现金（）*100元=200元，并扣除支付交割的手续费。
考虑到保护投资者权益和促进市场理性操作，境外市场普遍采取了以交易所代客户自动行权的制度。投资者应考虑到每个期权经纪商的手续费不同，可能因行权收获小于手续费支出导致自动行权亏损。对此交易所可以设置客户放弃行权申请的制度。
期权实物交割，是指对到期未平仓的期权合约，期权卖方将标的物以行权价格交割给期权买方，以实际标的物进行交割的方式来完成合约。期权的实物交割多用于个股期权，当看涨期权被行权后，期权的卖方需要把股票仓位交割给期权的买方。而股指期权实物交割需要交割一篮子股票，操作复杂且成本较高，可行性较低。
对全球成交最活跃的主要股指期权产品的研究发现，2011年全球排名前八位的股指期权产品均无一例外地选用了现金交割方式，而且这八大股指期权产品所占据的市场份额达到了95%。境外主要股指期权产品采用现金交割方式的主要原因是：对于以股票指数为标的股指期权产品来说，现金交割成本低，操作便捷、高效，从而广为市场和投资者接受。
能有效规避交易风险。对持有期权到期的交易者来说，交易风险是需要特别注意的，其中的尖锐风险（Pin Risk）是一种国内投资者并不熟悉却又不容忽视的交易风险。尖锐风险指的是在临近到期时，平值期权持有者因为标的价格在执行价附近浮动，会很难预知期权是否会被执行而产生的风险。从该案例中也可不难看出现金交割是一种有效规避尖锐方法。
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我的意见：关于期货现金交割方式的探讨--《商业经济研究》1998年09期
关于期货现金交割方式的探讨
【摘要】：现金交割，又称价格结算，起源于金融期货中的指数期货。顾名思义，现金交割是指在进行期货到期未平仓合约交割时，以某一确定交割结算价为基准，计算未平仓合约交割的盈亏状况，并且以现金支付形式最终了结期货交易合约的交割方式。这里，如何确定期货交割结算价是问题的...
【作者单位】：
【关键词】：
【分类号】：F830.9【正文快照】：
现金交割，又称价格结算，起源于金融期货中的指数期货。顾名思义，现金交割是指在进行期货到期未平仓合约交割时，以某一确定交割结算价为基准，计算未平仓合约交割的盈亏状况，并且以现金支付形式最终了结期货交易合约的交割方式。这里，如何确定期货交割结算价是问题的关
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