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保险机构、社保基金将可进行境外证券投资
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&&&《人民日报》&　　记者田俊荣报道：2005年全国外汇管理工作会议近日在深圳召开。国家外汇管理局党组书记、局长郭树清在会上透露，今年将稳步推进资本项目可兑换，促进资金双向合理流动。将支持保险机构、社保基金进行境外证券投资；允许国内企业境外上市募集资金经批准后存放境外或进行保值运作；对境外投资实行分类分级管理制度，加大对境外投资企业后续融资支持力度；进一步简化境外合格机构投资者外汇管理手续；引进国际开发机构在境内发行人民币债券。　　据介绍，今年，外汇局将加快培育外汇市场，完善人民币汇率形成机制。将扩大外汇供求范围，进一步满足个人、企事业单位及金融机构合理用汇需求；改进外汇指定银行结售汇周转头寸管理；增加外汇市场交易品种和交易方式；进一步提高外汇市场资源配置的效率。　　今年，外汇局还将坚持寓管理于服务之中，进一步便利贸易和投资活动。将完善外汇账户管理，调整经常项目外汇账户限额管理方式；进一步便利服务贸易外汇收支活动；继续实行符合跨国公司经营特点的外汇管理政策，便利跨国公司内部资金运营和外汇资金的集中付汇。　　郭树清强调，保持国际收支平衡是宏观调控的四大目标之一。宏观调控四大目标之间有着内在的一致性。国际收支不平衡是开放条件下内部经济失衡的外在反映，反过来又会进一步加剧内部经济失衡。因此，在宏观调控目标中，国际收支平衡不是次要的外在的一个方面，而是一项全局性、战略性的目标。中央经济工作会议提出，要研究建立调节国际收支的市场机制和管理体制，这是着力推进经济体制改革、建立健全全面协调可持续发展制度保障的重要组成部分。今后一段时期，外汇管理部门要抓住有利时机，力争在外汇管理的一些重点领域和关键环节实现新的突破。　　&&&
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淘豆网网友近日为您收集整理了关于我国机构投资者海外证券投资风险评估研究论文的文档，希望对您的工作和学习有所帮助。以下是文档介绍：我国机构投资者海外证券投资风险评估研究论文 北京交通大学硕士学位论文我国机构投资者海外证券投资的风险评估研究姓名:王苏亚申请学位级别:硕士专业:技术经济及管理指导教师:刘天善中文摘要随着合格境内机构投资者(QDII)制度的建立和发展,我国的资本市场开放又迈上了一个新的台阶。然而在海外证券投资的实践中,包括QDII、主权财富基金在内的国内机构投资者遭受了种种挫折,因此加强对海外证券投资风险的研究是当前应该着力解决的重要问题。本文正是在这样的背景下展开研究的。本文的研究内容主要包括以下三个模块。1.对我国海外证券投资发展的研究。本文把我国海外证券投资发展分为两个阶段,把进行海外证券投资的国内机构投资者分为QDII、政府投资机构以及获得特别批准从事境外衍生品交易的企业三类。接着,从投资主体、运作机制、目标市场和投资品种等方面总结了QDII的特点,并对主权财富基金、特批企业的投资实践加以概述。此外,文章还论述了开放海外证券投资的积极意义以及产生的风险。2.风险的识别和评估模型的建立。论文从机构投资者的角度,对海外证券投资中所面临的风险进行了全面风险识别和分类,对每一种风险从概念(来源：淘豆网[/p-.html])界定、作用机制、防范方法等多方面进行分析,并建立风险评估指标体系。在此基础上采用层次分析法、模糊数学理论建立了海外证券投资风险的综合评估模型,并以华夏全球精选基金为案例对该模型的使用进行了实证研究,研究结果表明该基金近期面临较大的风险。3.风险管理和防范对策的提出。结合国内现实,从宏观和微观两个角度提出一些有针对性的风险管理和控制的建议,希望能对相关政府单位和机构投资者起到参考作用。全文在研究中把定性分析和定量计算相结合,引用了丰富的国际、国内的案例以及最新数据论述观点。关键词:海外证券投资;QDII;风险;层次分析法;模糊数学分类号:AB STRACTWith the development of QDII,the opening of China’S capital market enters a newstage.However,the institutional investors including QDII and Sovereign Wealth Fundsuffer grea(来源：淘豆网[/p-.html])t losses during the Foreign Portfolio Investment(FPI)practice.So studyingon the risk of FPI is urgent.The paper mainly contains three parts.First,the paper divides China’S FPI practice into two phases and domesticinstitutional investors into three categories including QDII,government investors andsome panies.The paper summarizes the traits of different QDII from threeaspects including the kind of investors,the target markets and financial instrumen(来源：淘豆网[/p-.html])ts,andthen the practice of Sovereign Wealth Fund and some panies.Besides,thepaper discusses the positive impact and the risk of China’S FPI.Second,from the perspective of institutional investors,the paper makes a study onrisk identification and classification and establishes the index system of all risks.Eachkind of risk has its own concept and impact way.The paper devotes to analyse themclearly.On the base of these,AHP and fuzzy math theory are us(来源：淘豆网[/p-.html])ed to establish acomprehensive model to evaluate the risk.The paper selects ChinaAMC Global Equityselect QDII to develop empirical studies and the result shows that the Fund faces abiggish risk.Finally,base on the domestic reality,the paper brings forward several proposes andcountermeasures on both macro and micro levels toprevent and control the risk of FPI.Totally,the bines qualitative and quantitative analysis,and quotes lots ofcases and latest (来源：淘豆网[/p-.html])data.KEYWORDS:overseas sQDII;AHP;fuzzy membershipCI.ASSNo:学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权北京交通大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。(保密的学位论文在解密后适用本授权说明)学位论文作者签名:工苏亚签字同期:易D8年‘月12日导师签名:支‘【之吾签字同期:o皎莎年∥月7。日独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果,除了文中特另tlDIl以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得北京交通大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文(来源：淘豆网[/p-.html])作者签名:互芬亚签字同期:2∞g年6月r2日致谢在我论文的选题和撰稿的过程中,刘天善老师给予了悉心的指导和鼓励。刘老师宽厚待人、严谨治学的作风给我留下了深刻的印象。在我的研究出现问题时,刘老师不是否定我的思考和工作,而是给我一些建议,耐心地听取我每一次的修改说明,鼓励我独立思考。每当我遇到困惑时,和他的交流总能让我找到新的思路。在北京交通大学这两年的生活非常充实。感谢经济管理学院给予我出国交流学习的机会,感谢学院的众位老师教授给我专业知识以及在思想和生活上给予指导,感谢同学们对我的帮助和鼓励。这都将是我一生宝贵的财富。不管以后在什么岗位工作,我都会牢记饮水思源,爱国荣校的光荣传统,践行知行校训。最后,还要感谢我的父母,没有他们我无法茁壮成长并顺利完成学业。引言1引言1.1选题背景和意义证券市场国际化是全球资本市场发展的趋势。证券市场国际化是指以证券形式为媒介的资本在国际上自由流动,即证券发行、证券投资、证券交易和证券市场结构超越国界,实现国际间的自由化…。从开放的范围看,证券市场国际化主要包(来源：淘豆网[/p-.html])括三个方面:1.证券发行主体和证券投资主体的国际化。第一,融资的开放。国内发行主体可以到国外证券市场发行证券,国外发行主体亦可以到国内证券市场发行证券。第二,投资的开放。国外投资者可以进入国内证券市场买卖债券和股票,进行证券资产组合,国内投资者也可以进入国外证券市场交易。2.证券市场运作机制的国际化。证券市场诸环节如发行、上市和交易实现国际化,一个证券市场的行市会对其他证券市场的价格走势起到示范效应。3.证券市场监管的国际化。各国证券市场的管理机构加强了监管方面的合作与协调;各国证券交易所联合发起成立证券交易所同业协调机构等。历史上,多数国家和地区的证券市场或者根本不存在,或者被政府制定的各种保护规定及外汇管制重重包围心3。进入20世纪80年代以后,证券资本跨国流动的市场力量使各国政府放松管制以便金融机构参与世界竞争。英国1979年废除了长达40年的外汇管制,1986年进行了号称“大爆炸’’的金融改革,开放了封闭200多年的股票交易,伦敦证券交易所更名“国际证券交易所&。日本于19(来源：淘豆网[/p-.html])80年底开始允许本国投资者通过指定的证券公司购买外国证券,于1984年取消了外国投资者对于本国国防相关或其他行业公司证券的投资比例限制。美国1984年取消了对非居民取得的证券利息收入征收预提税。发展至今,国际上形成了一批发达的证券交易所,他们是:伦敦证券交易所、纽约股票交易所、巴黎证券交易所、法兰克福证券交易所、苏黎世证券交易所、卢森堡证券交易所、纳斯纳克证券交易所、东京证券交易所、香港联合证券交易所和新加坡证券交易所啼1。我国证券市场的国际化经历了循序渐进的过程,可以分为以下两个阶段:1.开放初期以在海外资本市场筹资为主。从80年代起我国开始在国际资本发行企业和政府债券。90年代我国探索了发行外资股和在海外组建基金投资于我国实业领域的新的投资方式。发行外资股主要采取两种方式:一是1992年成立B股市场,供境外以及港、澳、台地区的投资者以外币投资境内股票。二是从1993北京交通人学硕士学位论文年开始,部分大型国有企业到海外上市,发行H股(香港市场)、N股(纽约市场)和S股(新加坡市场)、存托(来源：淘豆网[/p-.html])凭证如ADR(美国存托凭证)和GDR(全球存托凭证)以及可转换债券等。2.2001年12月,我国加入世界贸易组织,从此资本市场开放步伐明显加快。从2002年底开始,外资可以参股证券公司和基金管理公司。日,我国推出QFII(Qualified Foreign Institutional Investors)即合格境外机构投资者制度,允许合格的境外机构投资者,在一定规定和限制下,汇入一定额度的外汇资金,通过专门的人民币账户投资我国A股市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出。2003年3月,证监会又进一步明确了QFII制度实施细则,放宽了申请人范围和投资品种范围。2006年4月我国设立QDII(Qualified DomesticInstitutional Investors)制度即合格境内机构投资者制度,允许符合条件的境内机构投资者以自有或募集的资金投资海外证券市场,这是我国开放对外证券投资迈出的战略性一步。QDII作为一种过渡性制度安排,是我国在货币没有自由兑换、资本(来源：淘豆网[/p-.html])项目未完全丌放条件下实现有序、稳妥地投资海外市场的特殊通道。包括QDII在内的海外证券投资无论从宏观还是微观层面都有收益和风险两面性,我国作为新兴市场国家更要关注风险的一面。风险评估是证券投资决策的前提和依据,是影响投资成败的关键一环。老虎基金、量子基金的崩溃,巴林银行的倒闭都说明了加强证券投资风险评估和风险控制的重要性。发达国家和地区海外证券投资的历史较长。早在20世纪70年代初世界石油危机造成证券市场大幅波动时,西方国家的投资者就开始丌始重视研究证券投资的风险了。除了直接在海外市场进行证券交易外,发达国家和地区的各大金融机构纷纷在它国设立了分支、子公司或者与当地的金融机构一起成立合资公司,以更好地了解当地市场,增加投资收益,降低投资风险。和这些国家和地区相比,我国证券投资的历史较短,海外证券投资更是刚刚起步,学术界对于这方面的研究还很少;投资者则在投资理念和策略方面存在缺陷,对海外市场不熟悉,对风险控制缺少充足的经验和有效的方法。从实践上看,截至2007年12月底,国内已有近60家金融机构获得QDII业务资格,获批投资额度超过400亿美元。QDII产品在广大国内投资者的瞩目和期待下诞生,然而,到2007年11月,最先出海的四支基金系QDII产品南方全球精选、华夏全球精选、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势证券投资基金全部跌破面值。民生银行的“港基直通车&更因为严重的亏损而被迫清盘,成为第一支提前退市的QDII产品。此外,中国国际外汇投资公司(以下简称中投公司)30亿美元投资美国黑石基金帐面浮动亏损一半。种种的挫败都引起了我们的警惕和反思,也打击了国内投资人的信心。从日始至日2引言止,国内第一支券商QDII中金大中华股票配置集合计划(以下简称中金大中华)首次募集筹得资金仅三亿元。国内机构蒙受损失一定程度上受到美国次级债危机导致的全球证券市场震荡的影响,但是反过来看,一些机构却提前看空市场并建立了空头头寸,反而从这次危机中获利。可见,我国机构投资者失利的根本原因是缺少对海外市场的研究和投资经验,投资理念和策略较为落后,对风险的预期和控制不足。综上,无论从理论研究领域还是实践意义上看,加强对海外证券投资风险的研究是当前的迫切需要。1.2研究方法和论文结构本文在研究方法上有以下特点:1.系统分析法。广泛运用了经济学、金融学、管理科学的理论对我国目前海外证券投资存在的问题进行剖析,对海外证券投资的风险进行全面系统地识别、分析,把机构投资者面临的风险分为外部风险和内部风险,外部风险又分为系统风险和非系统风险,由外及内,自上而下,层层深入。2.定性分析和定量计算相结合。在对风险进行全面风险识别、分析的基础上,采用层次分析法和模糊评价法建立了风险评估模型,将风险量化。3.理论联系实际。文章的论述都尽可能地结合国际、国内的投资实践,引用案例和数据来说明问题。在建立风险评估模型后,以华夏全球精选股票型基金为例进行验证。全文分为七部分:第一章主要阐述我国开放海外证券投资的经济背景以及研究证券投资风险的必要性和迫切性,并对论文研究上的创新点和框架做简要描述。第二章对海外证券投资、风险等相关概念进行了详细地叙述,并总结和对比国际上流行的风险度量方法。第三章介绍了我国海外证券投资发展的两个阶段和进行海外证券投资的三类机构投资者各自的特点和投资实践;论述了开展海外证券投资的必要性,尤其是其中的风险收益机会。第四章对海外证券投资中的各种风险进行识别和细化,对每一种风险从界定、作用机理、防范方法、发展趋势等几方面去分析,分析中结合国内、国际案例。第五章在第四章风险识别的基础上确立风险指标体系,应用层次分析、模糊评价方法建立了风险评估的定量模型,并以华夏基金的QDII产品为例进行实证研究。北京交通大学硕士学位论文第六章从宏观和微观两个层面提出了提高海外证券投资风险管理水平的对策,希望对政府制定政策和企业进行投资决策起到参考作用。第七章总结了本文的研究结论和不足之处,并对我国海外证券投资的进一步发展的动向进行展望。1.3本文的创新点1.系统地研究了我国海外证券投资发展中存在的问题以及机构投资者面临的经营风险。投资海外证券市场比投资国内证券市场投资面临更多的风险,即使是相同类型的风险在海外证券市场也呈现出不同的特点。我国海外证券投资实践期很短,为数不多的国内研究零散的分布在一些期刊杂志对政策的解读以及专业人士访谈中。其中少量文章对风险因素有介绍,但是不够全面,分析也没有深入,考虑的出发点是问接进行投资的个人投资者。本文尝试从机构投资者的角度对海外证券投资的风险进行一次较为全面地分析。我国海外证券投资发展的两个阶段,进行海外证券投资的机构投资者的各种类型和发展特点都是作者自己总结的。2.经典证券风险度量方法依赖于大量的历史数据,以过去的发生的事实来预测未来的趋势,只能对整体的市场风险进行评估。本文从风险因子入手,利用层次分析法和模糊评价方法建立模型评估我国机构投资者进行海外证券投资风险的大小,并进行实证研究。本模型的风险体系不仅包括市场风险,还把机构投资者内部的风险也涵盖进来。这种方法虽然也有自身的缺点,但是它可以充分发挥专家集体决策的优势,不需要大量历史数据,是对已有风险度量方法的有益补充。4播放器加载中，请稍候...
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18个人境外证券投资需求及管理政策研究(草稿)
当前个人境外证券投资需求及管理政策研究；近年来，随着我国经济发展和个人资产管理意识的不断；一、境内个人开展境外证券投资的意义及可行性；建立个人投资者境外证券投资制度是当前深化经济和金；一是经济发展水平决定我国具备了资本输出的基础经济；于民”，减轻人民币升值压力；二、境内个人境外证券投资现状及投资需求；（一）境内个人境外证券投资渠道有限；现行外汇政策框架下，境
当前个人境外证券投资需求及管理政策研究
近年来，随着我国经济发展和个人资产管理意识的不断增强,国外成熟资本市场对境内投资者吸引力不断增长，个人境外证券投资意愿日益增强。2008年8月颁布的《外汇管理条例》提出，境内机构、个人经批准或登记后可从事境外有价证券、衍生品发行和交易，但相关的外汇管理政策尚不完备，投资者境外证券投资需求受到抑制，部分投资者采取非常手段变相进行境外证券投资，这既对正常的外汇管理秩序提出了挑战，又使得投资者权益缺乏法律保护。近日召开的国务院常务会议决定，建立个人投资者境外投资制度，这意味着个人投资者投资境外证券市场或在不久后开放。本文通过对当前个人境外证券投资的政策需求进行调查与研究，有针对性的提出了个人境外证券投资政策框架，并充分评估政策放开过程中的各种风险的预测和控制。
一、境内个人开展境外证券投资的意义及可行性
建立个人投资者境外证券投资制度是当前深化经济和金融体制改革的一项重要举措，对于开辟境内投资者的新投资渠道、配合人民币资本项目可兑换改革的实施、分散和化解国内金融风险具有十分深远的意义和积极作用。当前建立个人境外证券投资制度，是水到渠成的。
一是经济发展水平决定我国具备了资本输出的基础经济条件。根据联合国数字，当前我国的人均GDP已接近3000美元，部分城市甚至超过5000美元。按照英国国际投资领域专家约翰〃邓宁的“经济发展四段论”，我国经济发展水平整体上接近第三至第四阶段，符合“吸收外商直接投资增长，开始有对外投资流出，但跨境直接投资仍为净流入，直接投资流出上升金额和速度快于流入”的特征，我国对外直接投资应当也已具备了资本输出的基础经济条件，可以进入全面、高速发展的阶段。二是高额的外汇储备为发展境内个人境外直接投资提供了充足的资金支持。发展境内个人境外证券投资，将官方资本输出转化为境内个人通过市场机制的资本输出，提高外汇资产的利用效率。同时，增强民间持有外汇的意愿，实现“藏汇
于民”，减轻人民币升值压力。三是建立个人境外证券投资制度，与推进人民币汇率市场化和人民币资本项目可兑换等重要改革相配合，协同推进。当前人民币汇率市场化改革进程会加快，人民币资本项目可兑换已开始提上改革议程。这两项改革的顺利推进离不开国内个人投资者的积极参与，而且其改革的红利也应让广大的国内个人投资者分享。四是有利于规范并促进直接投资项下有序的资本跨境流动。长期以来，我国境外投资管理体制对境内个人境外证券投资一直未予政策认可，制度的缺失迫使确有投资需求和投资能力的境内个人通过多种灰色渠道开展境外证券投资，游离于境外投资管理和统计之外。建立规范化的个人境外证券投资渠道，既有利于加强对个人项下跨境资本流动管理，也有利于维护个人境外投资的合法权益。五是这项制度推出和实施后，将使国内个人投资者获得一种合理合法的新投资渠道，这既可分散投资风险，又可获得较好的投资收益，弥补境内个人现有理财产品和投资渠道的缺陷，获得更多理财工具。
二、境内个人境外证券投资现状及投资需求
（一）境内个人境外证券投资渠道有限
现行外汇政策框架下，境内个人购买境外上市公司股票只能通过以下渠道：一是QDII形式，即通过银行、基金管理公司等合格境内机构投资者（Qualified Domestic Institutional Investors）进行境外固定收益类、权益类等金融投资；二是特殊目的公司，即个人通过设立特殊目的公司（Special Purpose Vehicle）设立境内融资平台，通过反向并购、股权Z换、可转债的资本运作方式在国际资本市场上从事各类股权融资活动，利用境外融资满足企业发展的资金需要；三是个人通过所属公司或境内代理机构参与境外上市公司员工持股计划、认股股权计划；四是将个人财产转移境外后进行投资。
通过设立特殊目的公司、员工持股计划及境外财产转移等进行的境外投资须经外管局审批，控制较严，总量也十分有限。当前境内个人购买境外上市公司股票，主要通过QDII形式购买基金公司的开放式基金来进行。但是目前QDII的投资额度依然偏小，业务发展缓慢。国内资本市场的QDII
业务，在2006年开始起航，截至日，国家外汇管理局共批准投资额度为841.27亿美金的外汇投资额度，其中银行类105.6亿美金、证券（券商和基金）类447亿美金、保险类239.67亿美金和信托类49亿美金。从实际使用来看，国内基金管理公司方面，截至2012年末，共有32家基金管理公司获得合格境内机构投资者（QDII）业务资格，71只QDII基金成立（华安的首只清盘，现存70只），资产净值约632亿元人民币。从当前基金公司QDII业务的发展现状看，并不能满足个人境外证券投资需求：一是QDII基金投资者投资回报不佳， QDII基金都遭遇到赎回现象；二境内银行及基金公司国际投资经验不足，风险管理薄弱，QDII产品同质化现象普遍，缺乏核心竞争力；三是QDII产品本身对投资者而言缺乏自主投资决策权。
（二）境内个人境外证券投资需求得不到满足
为了解境内个人投资现状，反映个人境外证券投资市场需求，分析开放个人境外证券投资的必要性，近期临沂市中心支局对辖内14家银行进行了调查。此次调查通过营业网点向境内个人随机发放问卷调查表560份，回收535份，占95.5%。调查表明， 53.4%的人对直接投资境外证券感兴趣或非常感兴趣，63.8%的人认为有必要开放个人直接境外投资。多数银行反映，很多中高端客户希望能够直接投资境外证券市场。一方面，获取的收益率比QDII高，而且有更高的决策自主权。另一方面，有效满足其提升外汇资产质量并分散投资风险的需求。
据了解，一些发达国家和地区对自然人参与本国股市交易没有严格的限制,一些境外券商和境内理财机构便利用这一点，大肆招揽境内居民参与境外股票交易。根据香港交易所刊发的《现货市场交易研究调查》，过去十年，中国内地投资者在港股市场的交易额复合年增长率高达47%，远高于其他类型投资者。尽管不被允许，但仍有境外许多基金、证券经营及理财机构（以下统称境外券商），开办了代理中国居民个人买卖境外上市股票业务。其运作流程是：境外券商利用在大陆开设的办事处，暗中进行业务宣传，拉拢境内居民个人投资境外证券市场；办事处为申请开户的境内居
民审核资料并邮寄出境，境外券商再通过电话与境内居民核对个人信息无误后，代客户开立证券交易系列账户，并将账号和密码以电子邮件方式告知客户；客户根据收到的信息，以学费、生活费等“合理”理由购付汇，将外汇资金汇往境外证券交易资金户；客户在网上自行下载证券交易软件后，即可委托境外券商代理买卖股票或者利用软件自助委托从事股票买卖；客户利用在中资银行申办的“一卡通”信用卡（如招商银行“两地一卡通”），即可办理银证转账，并通过网上操作，简捷地将投资款及收益汇回国内。
还有部分境内个人通过多种渠道将资金转移境外后进行证券投资，主要渠道：一是多次分拆。利用个人年度5万美元以内购汇及汇出资金只需提供身份证的个人外汇管理政策，通过多次分拆，陆续将资金汇出，将支出申报为“境外旅行”、“出国留学”、“探亲”等；二是通过地下钱庄流入流出；三是通过携带外币现钞实现资金流入、流出。
处于“灰色地带”的个人境外证券投资突破了国内政策限制，其交易行为游离于国内外汇监管之外。由于其涉及交易的跨境资金规模、时间都无法及时监控，而且通过个人分拆等方式进行的投资行为不符合外汇政策规定，其境外投资权益也处于尴尬地位。一旦遭遇侵权，无法得到有效保护。
三、开放个人境外证券投资风险分析
从资本项目开放的角度看，尽管QFII和QDII已经平稳启动，但开放境内投资者境外证券直接投资，对境内金融市场及香港金融市场等方面将产生巨大影响，从外汇管理角度看，更需重视政策放开过程中的各种风险的预测和控制。
（一）影响国内宏观经济风险。一是可能对我国宏观经济带来冲击。2013年以来，国际证券市场的收益状况要优于国内证券市场，美国市场不断创出新高，日本市场上涨超过20%，欧洲市场虽然经历了塞浦路斯危机，但回报率依然接近6%。而我国证券市场表现平淡，1至5月，上证综指涨幅只有1.59%。而且长期以来我国对境内个人证券投资基本限制，一旦渠道畅通，可能形成部分个人长期积聚需求的集中释放，资本的大量外流，
可能会引致外汇收支出现逆差，势必对我国的宏观经济带来一定的冲击。二是增加我国调控人民币汇率难度。由于境内个人对外投资，一定规模的境内个人资本积累于国外，但当国内汇率存在较为明显波动趋势时，由于资本的趋利性，这些资本就会顺势而动，增加我国调控人民币汇率的难度。三是在一定程度上给我国实体经济带来影响。我国的实体经济中，相当部分源于个人出资，实体经济的发展在一定程度上得益于个人资本的持续支持。但当境外直接投资政策开放后，将引起境内个人资本分流，从而减弱对国内实体经济的投资支持力度，从而削弱国内实体经济的发展。四是一定程度上影响国内金融市场。境内个人为获取投资收益，将一定资金用于炒股，购买国库券，购买银行理财产品，购买保险等投资项目，当个人境外证券投资放开后，面对境外更好的投资机会，一部分个人资金会从境内转向境外，从而降低了国内资本市场融资能力。
（二）加大违规资金流动风险。一是加大境外投机资金流入的动力。个人境外投资股票市场的放宽在畅通境内合规资金外流渠道的同时，也提供了投机资金的回流途径，可能成为更大规模资金流入的动力。二是提供非法资金“洗白”的机会。境外证券市场风险和交易规则与内地有很大不同，加上人民币升值状况，谨慎性的投资者未必会积极参与，倒是出于非法目的的资金，比如洗钱资金，会不顾及成本积极参与，非法“洗钱”资金获得了十分宽松的“洗白”机会。三是部分境内企业可能利用企业和个人外汇政策范围的差异，利用境内个人对外直接投资达到其超范围投资的目的。如境内个人可对外期货期权投资，而对于企业一般境内金融企业或大型的企业才允许有这种投资资格，这种情况下，为规避政策限制，境内企业就会借道境内个人投资境外期货期权市场获利。
（三）加大投资者投资风险与汇率风险。一是境内个人投资者到境外进行证券投资，由于其信息、能力、知识等方面的不足，必然面临一定的风险。二是投资本金和外币投资收益的汇率风险，规避汇率风险的主要途径是通过远期、掉期、外汇期货、期权等衍生工具锁定远期汇率，而国内个人投资者参与外汇市场受限，汇率风险则完全由个人投资者承担。
包含各类专业文献、中学教育、文学作品欣赏、各类资格考试、专业论文、行业资料、外语学习资料、高等教育、18个人境外证券投资需求及管理政策研究(草稿) 等内容。　
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