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期权：不一样的杠杆工具
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市场就像不停晃动的钟摆，左右着投资者的情绪。而融资融券、分级基金等杠杆工具无异于加长了摆锤的长度，放大了市场波动带来的影响。
市场就像不停晃动的钟摆，左右着投资者的情绪。而融资融券、分级基金等杠杆工具无异于加长了摆锤的长度，放大了市场波动带来的影响。
权因其本身自带杠杆的特性，满足了部分投资者“以小博大”的需求。但不同于融资融券、分级基金等，期权的杠杆有些不一样。市场就像不停晃动的钟摆，左右着投资者的情绪。而融资融券、分级基金等杠杆工具无异于加长了摆锤的长度，放大了市场波动带来的影响。如图所示，当市场这一钟摆向右，走出一波上涨10%的估值修复行情时，使用两倍杠杆的投资者可以走得比市场更远。蓝筹起舞的牛市进程中，万亿融资资金得益于“钟摆向右，盈利加倍”的好时节，善用杠杆的投资者获利颇丰。但钟摆不可能无止尽地向右，总有向左的时候。在不期而来的“两融风暴”下，杠杆所具有的杀伤性再次显现。以两日跌幅18.90%的为例， 使用两倍杠杆的投资者短短两日内便遭受近4个跌停的损失；更为激进的投资者如使用网上配资平台的5倍杠杆， 面临的是昨日开盘即遭强平的命运，100元的初始保证金仅剩下5.5元。这还不是最坏的情形，无论是券商融资抑或网上配资，“强平”这一风控措施在极端行情下难以奏效，投资者投资不成反倒陷入负债境地。A股市场上有连续跌停导致“强平无门”，外汇市场瑞郎“黑天鹅”事件中，由于滑点过大，众多投资者未及止损便已负资产，在客户无法弥补亏损的时候，艾福瑞(Alpari UK)等交易商甚至无奈申请破产。认识了杠杆这把双刃剑后再看股票期权，提供杠杆的同时又有着诸多不同之处。首先，期权的杠杆并非简单的2倍、5倍，而是随着行权价与标的物市价间的对比而变化。假设苹果（AAPL）在到期日以100开盘，两只看涨期权的行权价分别为0和100。根据期权定价理论，行权价为0的期权其价值等同于苹果的股价，期权走势和股价走势也应一致，买入期权和买入股票此时并无区别，杠杆为1。而行权价为100的期权开盘价1美元，此后如果苹果股价收盘上涨5%至105美元，期权价格将涨至5美元，涨幅400%，杠杆率80倍；股价上涨10%至110美元，期权价格将涨至10美元，涨幅900%，杠杆率又变成了90倍。可见，在最初买入期权时，投资者甚至无法知道自己究竟动用了多少杠杆倍数。期权的杠杆特性除遵循“愈是价内，杠杆越小；愈是价外，杠杆越大”的规律外，“以小博大”的真正效果则到最终时刻才能揭晓。其次，期权100%的亏损下限也与众不同。股票价格归零的例子虽有，毕竟是少数，雷曼公司破产倒闭这样的情况投资者一辈子也难得遇上几次。但期权价格归零却是再常见不过：同一个标的物的看涨期权和看跌期权赌的是不同方向，到期日来临时自然进去“你死我活”的地步，必有一个价格归零。上述苹果期权的例子中，投资者如买入的是行权价100的看跌期权，则不管苹果股票涨至105还是110美元，手中的期权都将成为一张废纸。更不同的是，期权变成废纸并不需要标的物产生很大的波动。投资者以两倍杠杆融资买入苹果股票的话，股价下跌50%才会亏光本金。但在上述行权价100的看涨期权例子中，苹果股价即使仅仅下跌1美分至99.99，投资者手中的看涨期权也将一文不值：0.01%的跌幅就将导致100%的损失。最后，期权做为杠杆载体的成本更低。无论通过何种渠道放杠杆，投资者始终面临着利率成本的问题。券商融资利率多为8.60%，分级基金B份额的投资者需向A份额投资者支付定存利率外加一定利差，但期权由于定价中采用的是无风险利率，在提供杠杆功能的同时，让投资者获取一般情况下难以得到的最低融资成本。
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48小时点击排行一张图告诉你参与期权需要知道些什么
来源：1财网
　　2月9日，也就是下周一，上证50ETF期权正式上市交易，A股将迎来新的投资品种和做空工具。对于不少投资者而言，如何参与到期权交易之中，似乎还比较陌生，且听小编为您娓娓道来。
　　要想参与期权交易，得先到证券公司营业部开立账户，但开户条件可谓苛刻，不少投资者可能要被拒之门外。概括而言，开户条件为“五有一无”。
　　一有资产。投资者在开户机构所持有的证券市值与资金账户可用余额合计不低于50万元。
　　二有经验。投资者需在开户前需要有6个月的融资融券或交易经验。
　　三有知识。要开户，先考试，内容为期权基础知识，全程监控，不得替考，80分及格。题目自上证所数千道的题库中随机抽取，例如：期权由于未到到期日而具有的价值，称之为（A）内在价值（B）时间价值（C）正价值（D）负价值。
　　四有模拟交易经历。投资者在进入实战前需在模拟交易中练手，熟悉期权的交易结算规则等。
　　五有风险承受能力。对于风险承受能力的标准，不同机构描述各异，如(,)要求风险测评结果为“高风险承受能力”，东莞证券则要求“风险偏好为成长型、积极型”，但均要求投资者适当性评估得分为90以上。
　　“一无”即无不良记录。投资者参与期权交易需信用良好，此外，法律、法规、规章及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形，也使部分业内人士与期权无缘。
　　第二步，
　　开立账户之后，接来下需要了解的是能交易什么合约品种。尽管欧美包括香港等境外市场的期权合约品种纷繁复杂，但2月9日开始在A股市场上市的期权合约品种很是简洁明了，因为只有一个品种，即上证50ETF期权。目前尚无单只的期权及其他ETF期权。
　　上证50ETF期权的合约标的为“上证50交易型开放式指数证券投资”。上证50交易型开放式指数证券投资基金的证券简称为“50ETF”，证券代码为“510050”，基金管理人为华夏基金管理有限公司。
　　上证50ETF期权合约类型包括认购期权和认沽期权两种类型。认购期权亦称看涨期权， 认沽期权亦称看跌期权，属于做空工具。
　　上证50ETF期权以张为计量单位，每张期权合约对应10000份“50ETF”基金份额。也就是说，投资者买入和卖出的份额以“张”计算。市场上，上证50ETF期权合约到期月份为当月、下月及随后两个季月，共4个月份。首批挂牌的期权合约到期月份为2015年3月、4月、6月和9月。
　　此外还需了解的是合约编码、交易代码和合约简称。合约编码用于识别和记录期权合约，唯一且不重复使用。上证50ETF期权合约编码由8位数字构成，从起按顺序对挂牌合约进行编排。
　　合约交易代码包含合约标的、合约类型、到期月份、行权价格等要素。上证50ETF期权合约的交易代码共有17位，具体组成为：第1至第6位为合约标的证券代码；第7位为C或P，分别表示认购期权或者认沽期权；第8、9位表示到期年份的后两位数字；第10、11位表示到期月份；第12位期初设为“M”，并根据合约调整次数按照“A”至“Z”依序变更，如变更为“A”表示期权合约发生首次调整，变更为“B”表示期权合约发生第二次调整，依此类推；第13至17位表示行权价格，单位为0.001元。
　　合约简称与合约交易代码相对应，代表对期权合约要素的简要说明。上证50ETF期权的合约简称不超过20个字符，具体组成依次为“50ETF”（合约标的简称）、“购”或“沽”、“到期月份”、“行权价格”、标志位（期初无标志位，期权合约首次调整时显示为“A”，第二次调整时显示为“B”，依此类推）。
　　第三步，
　　知道可以买什么之后，下一步就是花钱了。投资者可以通过账户，使用普通限价委托、市价剩余转限价委托、市价剩余撤销委托、全额即时限价委托、全额即时市价委托以及业务规则规定的其他委托类型，进行买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓、备兑平仓等类型的交易。申报单位为“张”，最小变动价格为0.0001元.
　　接下来就等着行权了。上证50ETF期权属于到期日行权的欧式期权，到期日即行权日为到期月份的第四个星期三，如1503合约到期日为日。
　　对于行权价格，首批挂牌及按照新到期月份加挂的期权合约设定5个行权价格，包括依据行权价格间距选取的最接近“50ETF”前收盘价的基准行权价格（最接近“50ETF”前收盘价的行权价格存在两个时，取价格较高者为基准行权价格），以及依据行权价格间距依次选取的2个高于和2个低于基准行权价格的行权价格。
　　“50ETF”收盘价格发生变化，导致行权价格高于（低于）基准行权价格的期权合约少于2个时，按照行权价格间距依序加挂新行权价格合约，使得行权价格高于（低于）基准行权价格的期权合约达到2个。
　　行权价格间距根据“50ETF”收盘价格分区间设置，“50ETF”收盘价与上证50ETF期权行权价格间距的对应关系为：3元或以下为0.05元，3元至5元（含）为0.1元，5元至10元（含）为0.25元，10元至20元（含）为0.5元，20元至50元（含）为1元，50元至100元（含）为2.5元，100元以上为5元。
　　第四步，
　　投资者参与期权交易，不可不明晰其中的杠杆风险。
　　首先，期权的杠杆并非简单的2倍、5倍，而是随着行权价与标的物市价间的对比而变化。假设苹果（AAPL）在到期日以100开盘，两只看涨期权的行权价分别为0和100美元。根据期权定价理论，行权价为0的期权其价值等同于苹果的股价，期权走势和股价走势也应一致，买入期权和买入股票此时并无区别，杠杆为1。而行权价为100美元的期权开盘价1美元，此后如果苹果股价收盘上涨5%至105美元，期权价格将涨至5美元，涨幅400%，杠杆率80倍；股价上涨10%至110美元，期权价格将涨至10美元，涨幅900%，杠杆率又变成了90倍。
　　期权的杠杆特性除遵循“越是价内，杠杆越小；越是价外，杠杆越大”的规律外，“以小博大”的真正效果则到最终时刻才能揭晓。
　　其次，期权100%的亏损下限也与众不同。股票价格归零的例子虽有，毕竟是少数。但期权价格归零却是再常见不过：同一个标的物的看涨期权和看跌期权赌的是不同方向，到期日来临必有一个价格归零。上述苹果期权的例子中，投资者如买入的是行权价100美元的看跌期权，则不管苹果股票涨至105美元还是110美元，手中的期权都将成为一张废纸。
　　附表：
　　上证50ETF期权合约基本条款
　　合约标的
　　上证50交易型开放式指数证券投资基金（“50ETF”）
　　合约类型
　　认购期权和认沽期权
　　合约单位
　　10000份
　　合约到期月份
　　当月、下月及随后两个季月
　　行权价格
　　5个（1个平值合约、2个虚值合约、2个实值合约）
　　行权价格间距
　　3元或以下为0.05元，3元至5元（含）为0.1元，5元至10元（含）为0.25元，10元至20元（含）为0.5元，20元至50元（含）为1元，50元至100元（含）为2.5元，100元以上为5元
　　行权方式
　　到期日行权（欧式）
　　交割方式
　　实物交割（业务规则另有规定的除外）
　　到期日
　　到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）
　　行权日
　　同合约到期日，行权指令提交时间为9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:30
　　交收日
　　行权日次一交易日
　　交易时间
　　上午9:15-9:25，9:30-11:30（9:15-9:25为开盘集合竞价时间）
　　下午13:00-15:00（14:57-15:00为收盘集合竞价时间）
　　委托类型
　　普通限价委托、市价剩余转限价委托、市价剩余撤销委托、全额即时限价委托、全额即时市价委托以及业务规则规定的其他委托类型
　　买卖类型
　　买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓、备兑平仓以及业务规则规定的其他买卖类型
　　最小报价单位
　　0.0001元
　　申报单位
　　1张或其整数倍
　　涨跌幅限制
　　认购期权最大涨幅＝max｛合约标的前收盘价×0.5%，min [（2×合约标的前收盘价－行权价格），合约标的前收盘价]×10%｝
　　认购期权最大跌幅＝合约标的前收盘价×10%
　　认沽期权最大涨幅＝max｛行权价格×0.5%，min [（2×行权价格－合约标的前收盘价），合约标的前收盘价]×10%｝
　　认沽期权最大跌幅＝合约标的前收盘价×10%
　　熔断机制
　　连续竞价期间，期权合约盘中交易价格较最近参考价格涨跌幅度达到或者超过50%且价格涨跌绝对值达到或者超过5个最小报价单位时，期权合约进入3分钟的集合竞价交易阶段
　　最低标准
　　认购期权义务仓开仓保证金＝[合约前结算价+Max（12%×合约标的前收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的前收盘价）] ×合约单位
　　认沽期权义务仓开仓保证金＝Min[合约前结算价+Max（12%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价格），行权价格] ×合约单位
　　维持保证金
　　最低标准
　　认购期权义务仓维持保证金＝[合约结算价+Max（12%×合约标的收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的收盘价）]×合约单位
　　认沽期权义务仓维持保证金＝Min[合约结算价 +Max（12%×合标的收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价格），行权价格]×合约单位
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期权的“杠杆”工具有何不同
作者：娄敏
　　因其本身自带杠杆的特性，满足了部分投资者“以小博大”的需求。但不同于、分级基金等，期权的杠杆有些不一样。
　　市场就像不停晃动的钟摆，左右着投资者的情绪。而融资融券、分级基金等杠杆工具加长了摆锤的长度，放大了市场波动带来的影响。
　　如图所示，当市场这一钟摆向右，走出一波上涨10%的估值修复行情时，使用两倍杠杆的投资者可以走得比市场更远。蓝筹起舞的牛市进程中，万亿融资资金得益于“钟摆向右，盈利加倍”的好时节，善用杠杆的投资者获利颇丰。
　　但钟摆不可能无止境地向右，总有向左的时候。在不期而来的“两融风暴”下，杠杆所具有的杀伤力再次显现。以两日跌幅18.90%的(,)为例，使用两倍杠杆的投资者短短两日内便遭受近4个跌停的损失；更为激进的投资者如使用网上配资平台的5倍杠杆，面临的是昨日开盘即遭强平的命运，100元的初始仅剩下5.5元。
　　这还不是最坏的情形，无论是融资抑或网上配资，“强平”这一风控措施在极端行情下难以奏效，投资者投资不成反倒陷入负债境地。
　　认识杠杆这把双刃剑后再看股票期权，提供杠杆同时又有诸多不同之处。
　　首先，期权的杠杆并非简单的2倍、5倍，而是随着行权价与标的物市价间的对比而变化。假设苹果（AAPL）在到期日以100美元开盘，两只看涨期权的行权价分别为0和100美元。根据期权定价理论，行权价为0的期权其价值等同于苹果的股价，期权走势和股价走势也应一致，买入期权和买入股票此时并无区别，杠杆为1。而行权价为100美元的期权开盘价1美元，此后如果苹果股价收盘上涨5%至105美元，期权价格将涨至5美元，涨幅400%，杠杆率80倍；股价上涨10%至110美元，期权价格将涨至10美元，涨幅900%，杠杆率又变成了90倍。
　　期权的杠杆特性除遵循“越是价内，杠杆越小；越是价外，杠杆越大”的规律外，“以小博大”的真正效果则到最终时刻才能揭晓。
　　其次，期权100%的亏损下限也与众不同。股票价格归零的例子虽有，毕竟是少数，雷曼公司破产倒闭这样的情况投资者一辈子也难得遇上几次。但期权价格归零却是再常见不过：同一个标的物的看涨期权和看跌期权赌的是不同方向，到期日来临时自然会到“你死我活”的地步，必有一个价格归零。上述苹果期权的例子中，投资者如买入的是行权价100美元的看跌期权，则不管苹果股票涨至105美元还是110美元，手中的期权都将成为一张废纸。
　　更不同的是，期权变成废纸并不需要标的物产生很大的波动。在上述行权价100美元的看涨期权例子中，苹果股价即使仅仅下跌1美分至99.99美元，投资者手中的看涨期权也将一文不值：0.01%的跌幅就将导致100%的损失。
　　最后，期权作为杠杆载体的成本更低。无论通过何种渠道放杠杆，投资者始终面临着利率成本的问题。券商融资利率多为8.60%，分级基金B份额的投资者需向A份额投资者支付定存利率外加一定利差，但期权由于定价中采用的是无风险利率，在提供杠杆功能的同时，让投资者获取一般情况下难以得到的最低融资成本。
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善用外汇期权 以小博大赚取高收益
眼下外汇投资的渠道越来越多，除了外汇实盘买卖之外，外汇期权投资也开始出现在投资者的视野中，招商银行的外汇期权业务一经推出就受到了众多投资者的关注。作为传统外汇投资方式的"升级版本"，大多数投资者对外汇期权买卖这种投资方式并不熟悉，面对这种日渐成为市场热点的投资产品，投资者该如何把握"战机"，赢取收益呢？
门槛较低 交易灵活
在境外市场上，外汇期权业务已经开展了20多年。内地市场上，除了招商银行之外，中国银行较早推出的"期权宝"和"两得利"也能为投资者提供外汇期权投资通道。与目前市场上其他外汇期权产品相比，招行外汇期权产品的特点是交易方式非常灵活，起点也是最低的。据招商银行上海分行外汇分析师赵蔚介绍，招行的外汇期权产品采用的是欧式期权标准化合约，24小时都能在网上交易，也可随时平仓。招行的外汇期权以一个合约作为交易额，由于外汇期权产品所具有的高杠杆性，买期权的投入比炒外汇要少得多，有时只要投入1美元甚至几美分，就可以获得投资100美元的获利机会。该产品的另一个特点是，和外汇实盘产品相比，不管美元是涨是跌，只要看准了方向，投资者都有机会获利（个别特殊情况除外，如极度虚值期权和接近到期的虚值期权）。以前由于缺乏卖空机制，只有非美货币上涨，投资者才可能盈利。招行的外汇期权产品通过引入看跌机制，在非美货币下跌时，同样可以让看准方向的投资者获利。
与建设银行的个人外汇远期交易、中国银行的外汇期权交易相比，招行新产品最大的特色就是不需缴纳保证金。建行的个人外汇远期交易具有保证金交易的性质，尽管期权最大的好处是其最大风险在于购买期权的权利金，但卖出期权方需要在缴纳权利金的同时存入一笔保证金，以确保其能在交易亏损时履约。在中行所提供的外汇期权卖出期权业务中，银行同时推出的与汇率挂钩的结构性存款也带有一定的保证金性质。一般而言，具体操作上都要投资者存入一笔资金，同时卖出相应标的量的外汇期权，是一种"定期存款+外汇期权"的产品组合。相比而言，招行的外汇期权产品则不需缴纳保证金，因为招行的外汇期权产品采取的是先买入期权然后再卖出的方式，投资者面临的最大投资风险是在投资失败时将损失所有的期权费。
利用杠杆 巧赚收益
招行的"个人外汇期权合约买卖"起点金额较低，其期权费的价格一般受到期权的执行价格、到期价格、即期价格、货币利率、波动率这几个因素的影响。投资者可以根据即期外汇市场的汇率波动来买入合约。一般来说，由于前几个因素与期权费之间并非呈线性关系，因此招行外汇期权买卖合约的杠杆倍数并不固定，杠杆倍数参考值约为20－50倍之间。通过交易，投资者可以在杠杆倍数的作用下获得更多的收益。
祝先生在6月29日美国召开利率会议、大家都预期升息时，买入300份澳元看涨期权，期权单价为0.07美元，当时澳元兑美元为0.7320，当天的会议表明美国可能会停止加息，导致非美货币大涨，至7月3日澳元兑美元涨至0.7430 时，祝先生卖出了所有期权，单价为0.14美元，仅三个交易日，祝先生的资金就翻了一倍。由此可见，只要方向判断正确，投资者的收益会非常可观。
除此之外，招行个人外汇期权买卖还可帮助投资者规避汇率风险，也是一种有效的风险管理工具。以美元对日元为例，假如客户手中有1000美元，即期汇率为113，即期买入日元则为113000。为了规避美元上涨所带来的汇率损失，可以买10个美元看涨的期权合约，约定执行价格为113，期权费为1美元（买10个为1×10＝10美元）。至到期日，假如美元上涨，到期汇率为120，亏损为/120＝＝58.33美元，由于购买了期权合约，期权费上涨到5.833美元（买10个为5.833×10＝58.33美元），亏损仅仅是10美元的期权费。如果美元下跌的话，投资者不赔反赚。
总体而言，外汇期权投资的基本技巧为在预期某一货币有升值潜力时，可买入该货币的看涨期权，如果投资者有该货币的看跌期权，则可卖出。当预期汇率达到峰值时，可以平仓，将收益收入囊中。反之，投资者可在看跌某货币时买入该货币的看跌期权，或卖出该货币的看涨期权。
赵蔚提醒投资者，如果在外汇期权投资中采用跨式期权交易策略，最怕出现平衡市窄幅波动的情况，在汇市出现单边走势时，投资者可根据自己的判断买入期权，以规避风险或锁定收益。如投资者风险承受能力较强，可选择波动性较大的货币，以期获得更高的收益。
收益放大 风险也大
招行外汇专家表示，外汇期权买卖由于其杠杆效应，可能让投资者在短时间内蒙受巨额损失。与建行的个人外汇远期交易不同，招行的个人外汇期权买卖是不设定止损线的，在投资情况最为不利时，期权合约购买的所有期权费都将亏损。在投资之前，投资者一定要审慎地评估自身的经济状况和风险承受能力，设立自己的止损线。一旦方向判断错误，要及时作出反应。
对于"赌"性较大的投资者，外汇专家建议其可以适当参考一下期权的时间机会成本。如果在距离履约日还有较长时间时出现亏损且不处于单边市场，可以静观其变，因为外汇期权合约有一定的存续期间，有时可能会出现戏剧性的行情，到期日汇率可能会反超协定的价格，获得由时间机会所带来的收益。当然，对于那些快到期的期权则不能进行如此操作，时间价值会随着到期日的临近而迅速递减，外汇期权合约到期且无其他履约价值时，外汇期权合约将变得没有任何价值。
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◆什么是个股期权　　在金融衍生品的推进步伐中，目前脚步声越来越清晰的是个股期权。　　现阶段券商个股期权全网测试已经基本完成，从业人员的等级资格考试也都结束，个股期权估计今年会在上交所推出。　　“全网测试已经基本完成”意味着个股期权交易系统在技术层面已全面就绪，正式推出或只待监管层打响政策发令枪。　　个股期权是海外市场成熟的产品，指的是由交易所统一制定的、规定合约买方有权在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定合约标的标准化合约。其实说白了就是花费一定的成本买一个权力，看涨期权或者看跌期权。等到实际交割期间也可以根据当时的股价选择是否交割。　　当然，买方是权利的受让人，可自主选择是否行使权利，但并不承担合约履行的义务；期权卖方是买方行使权利的义务人，当买方依据合约条款选择行使权利时，卖方则必须承担合约履行的义务，依据合约条款与买方完成约定数量标的资产的交易。◆什么是“以小博大”效应　　个股期权的出现理论上对中小散户而言是一个大利好，一旦个股期权正式推出，也就意味着A股市场以小博大放空赚钱的时代将真正来临。　　期权买入者所付出的仅为权利金，理论获利无限；与此同时，期权卖方(无论看涨还是看跌期权)只有义务而无权利，理论上风险无限，收益有限(收益最大值为权利金)。　　期权权利金的多少取决于整个期权合约、期权的到期月份及所选择的履约价格。期权权利金的最终决定，必须经过期权买卖双方的经纪人在期货市场上以公开喊价、公平竞争后才能形成。投资者在购买个股期权时并不需要支付全额资金，而仅需支付权利金的这种“以小博大”的杠杆效应将是吸引投资者的最大亮点，能够成为投资者的一个套期保值工具，有效帮助投资者规避现有资产的投资风险。◆投资门槛有多高　　个股期权作为中国最有可能率先登场的场内期权产品，对交易所市场活跃度的推动作用不可小觑。不过这个看似非常适合中小投资者投资的金融衍生品，想要“玩转”并不容易，实际上也并不如理论的好。　　个股期权将采用九大制度控制风险，其中保证金、前端管理、强行平仓等措施与期货市场类似，而个人投资者资金门槛就要50万元，且附带严格的限仓限购措施。这要求了投资者要有融资融券的经验，操作的时候有更多技术性要求以及对市场的预判能力。　　此外，针对个人投资者的限仓规定也相对严格，对同一标的的持仓限额为1000张，对所有标的的持仓限额为10000张。在限购方面，个人投资者买入期权开仓的资金规模不得超过其在证券公司全部账户资产的10%，或前6个月日均持有沪市市值的20%。【重要声明】本资讯中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部和外部报告资料，营业部对此类信息的准确性及完整性不作任何保证，投资者因依赖上述资讯进行投资决策而导致的财产损失，营业部不承担法律责任，广发证券股份有限公司拥有最终解释权。