历史走势惊人相似 人民币或现汇改来首次年度下跌
证券时报网（）08月12日讯
人民币中间价近日持续反弹，12日人民币中间价再度升值5个基点报6.1517，连升四日，并刷新一个月高点。自8月7日开始，人民币对美元汇率中间价由6.1681升值至6.1517，升值幅度达到164个基点。对于人民币此轮上涨，不少学者认为涨势还将继续。杭州分行资深理财师丁志毅认为，宏观经济的回暖和人民币经历了较长时间的贬值是近期推动人民币汇率升值的重要推手。
今年上半年，人民币汇率一度呈现阶段性贬值。但8月份以来，随着A股走强，人民币汇率也走出一波强势。人民币即期汇率昨日还创出了5个月新高。不过，业内人士分析指出，短期内人民币的持续升值并不意味着人民币重回升值通道，未形成明确的升值趋势。从长远来看，人民币汇率的变动正在从以前的单向波动逐渐发展为双向波动，而且由于不属于趋势性与方向性变动，升值或贬值都将成为人民币汇率变动的常态，因此不必过分关注短期变化。
人民币会否出现自汇改以来首次全年贬值？
事实上，从全年来看，人民币短期虽然连续反弹，但并没有改变其全年贬值的态势。截至今日，人民币对美元中间价累计贬值幅度达到1.72%，今年最高峰时人民币一度贬值超过3%。自今年2月以来，人民币汇率一改以往&升升不息&转为&跌跌不休&。人民币连续贬值现象一度引发了市场对央行引导的猜测。瑞信首席经济学家董涛曾指出，中国人民银行引导人民币贬值的一大目标是打击押注人民币升值的短线投机客，并希望人民币走势打破&单向升值&的态势。
那么人民币会否出现自汇改以来首次全年贬值呢？目前还不确定，不过可以计算，到今年年底还剩4个月不到，按目前人民币汇率贬值程度，如果要扭转贬值的态势，那么每个月平均需要升值0.4%以上。翻开历史来看，除了06、07年以及10年快速升值外，月度升值幅度要超过，并且连续的超过0.4%，实属非常罕见。另外，近5年来，一个季度最大的升值幅度也就1.8%，这是2011年三季度创造的。今年四季度人民币会否再次扭转这种贬值的态势，避免出现自汇改以来首次的年度贬值，还有待观察。
中国城乡建设经济研究所所长陈淮说，2014年中国面临的最大风险是人民币大幅度贬值的可能，美国量化宽松货币政策突然成规模退出，可能在短期内引发热钱退出趋势，造成不小的振动。陈淮认为，需高度警惕这种主动权掌握在发达国家手中，对我国国民经济稳定格局影响甚大的不确定因素。
历史走势惊人相似 人民币下行压力减缓
美元/人民币中间价走势图
值得关注的是，证券时报网记者发现，从技术上来看，目前的人民币汇率走势与2012年的走势颇为相似。自2012年2季度以来，人民币贬值预期持续存在，5月过后人民币快速贬值，从6.2670一路下跌，最多至6.3495，贬值达825个基点。随后在6.3400附近上下震荡，类似目前人民币中间价在6.1600附近震荡（如图所示）。而巧合的是，央行在2012年4月中旬发布公告表示，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由0.5%扩大至1%。而今年3月份中旬央行也将人民币对美元交易价波动区间从1%扩大至2%。可以知道最近两次在人民币汇率交易区间波幅扩大之后，人民币汇率都出现了阶段性下跌。
财经专栏作家，世元金行高级研究员肖磊对证券时报网记者表示，经济增长放缓，外部欧美经济吸引力更大，资金流入中国的压力减少是上半年人民币贬值的主要原因。肖磊指出，年初贬值主要是应对出口压力，以及央行在打击进出口贸易融资套利方面对汇市进行了干预，再加上热钱阶段性流出，贬值就更加明显了。
下半年国内经济状况的改善使人民币贬值幅度缩减。自第二季度末起，微刺激政策开始显效，从而使人民币汇率从6月开始走强。截至5月份人民币的累计贬值幅度超过3%，而到了8月份的则反弹至低于2%的水平，显示人民币正在相对走强。农银国际证券潘泓兴预期，在人民币汇率自由化的过程中，市场力量将会在货币和资本市场发挥越来越大的作用。展望未来，中国将会继续通过财政和货币的微刺激政策来加快经济增长。因此他预期，人民币下行压力将继续减缓，人民币的贬值幅度到今年年底将会减少至0-1%。
人民币已不存在低估 股市影响减弱
瑞银宏观组认为，2014年美元兑人民币汇率将基本保持在6.1，但双向波动将有所增大。人民币已不存在低估，相对贸易加权的一篮子货币已大幅升值。因此在未来的汇率改革中，决策层应当将增强人民币汇率弹性作为主要政策目标，而并非继续专注于管理汇率升值速度。
如果人民币出现了贬值，将在资产负债表和损益表两个方面对上市公司产生影响：从资产负债表看，航空和地产负面影响会最显著。从损益表看，有望受益企业包括出口产品或服务的家电、客车、汽车零部件、电子、纺织服装、油服企业和建筑公司等等，可能受损企业包括进口产品（铜、铁矿石、航油、纸浆、大豆等）较多的公司。
如果人民币贬值放缓，升值预期加强，人民币升值将对诸多板块形成利好，其中，造纸、航空运输受益最为明显。除此之外，受益于以人民币计价资产价格上涨的银行板块以及降低铁矿石进货价格的钢铁业，均有望从人民币升值中获益。
不过，记者发现，从近年人民币走势来看，人民币无论是升值步伐还是贬值速度并没有很强，对于股市的影响也逐渐减弱，诸如造纸，航空等敏感板块受到的冲击也没有想象的大。因此单单从人民币这个因素去判断某个行业中公司股价的影响多已失效，这需要投资者擦亮双眼。
（证券时报网快讯中心）
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24小时快讯排行牛刀：人民币汇率可能会跌到与日元相近的水平
牛刀：人民币汇率可能会跌到与日元相近的水平
来源：你我贷
周小川同志今天答记者问时这样说：从国际比较来看，M2的数量是和谁去比呢？有的同志是和GDP相比，即便和GDP相比，中国也不是最高的，日本比我们更高，还有其他一些国家也比我们要高。这些高的国家是不是会产生很高的通胀呢？也不见得。因为日本迄今还在担心通货紧缩，还在力求走出通缩。2011年，日本和中国的M2/GDP分别为241%和180%。在金砖国家中，中国M2/GDP水平遥遥领先；与亚洲邻国相比，中国M2/GDP水平上升最快。这是不争的事实。这里有一句潜台词周小川同志没有说，那就是兑当时的是80日元。M2与GDP之比，从来都是国际资本市场衡量一国真实汇率水平的主要工具之一，也就是说，这是国际资本攻击它国货币时不可或缺的计算工具。当年，东南亚金融风暴时，索罗斯同志在发起进攻前就是依据M2与GDP之比测出泰国、香港、马来西亚等国家和地区的货币可以贬值到何种程度的。最后，把这些国家和地区金融市场冲击得稀里哗啦，赚饱了钱才离开。今天小川与日本相比，那么，等于告诉国际资本市场将来的人民币汇率会跌到与日元相近的水平。这就太好玩了。谁都知道，中国一直实行的是固定汇率，单边升值只是出于政治因素而被迫的，并不是人民币的真实汇率。现在，因为我们大量印钞，已经导致对内出现巨大的贬值，这种贬值在人民币实行自由浮动后将会反映到人民币汇率上。不久前，G20国家针对全球货币战争一致通过决议，汇率要由市场决定，中国央行副行长易纲同志代表中国举手表决。小川同志还讲到还有其他国家比中国还要高，这个可能讲的是德国，因为德国也是181%，需要指出的是，在日欧元正式诞生前，德国M2/GDP比率仅从1978年的27%升至1998年的38%。所以，现在的德国不是用马克。牛刀：房价还会僵持但是终将会出现断崖式下跌天亮之前，往往是最黑暗的时候。不久前，坊间疯传中纪委向中央通报“反腐败斗争工作的新动向”，并称去年11月中旬以来，内地45个大中城市出现一股抛售豪华住宅、别墅等新动向；2012年12月以来，抛售豪华住宅、别墅等情况继续扩大，更改物业业主情况数以百倍上升，且部分业主为国家公职人员和国有企业高层。这条新闻在网上流传，我没有转发微博。很显然，我不能判定这条新闻的真伪，而且，如果真有这样的新闻，那么，按规矩应该有中纪委新闻发言人出面证实。然而，不争的事实是，北京、上海、深圳二手房成交量暴涨数倍。显然，是有大资金在出逃。拉高出货，一向是大资金的拿手好戏。但是，手法如此凶悍实在不多见。当年高盛出逃国际原油时，首席分析师默提发布报告，原油要突破200美元，报告发布当天国际原油是132美元，三天后，也就是日，国际原油价格达到147美元，也就是用三个交易日，高盛抛空了所有的国际原油，随后，国家原油价格一路下跌，跌倒36美元。从此开始，再也没有出现过147美元的价格。同样，本次炒作在黄金分析师的怂恿下，黄金价格一路飙升到1848美元时，许多财经名人包括叶檀，纷纷唱多黄金，有的说：2800美元是眼前的高度，意思是马上就可以到；有的说黄金至少涨到5000美元，哇！结果，刚刚摸上1900美元，并向1920美元冲刺时，黄金突然狂跌，从1920美元直接跌倒1535美元。黄金多头血流成河，全体爆仓，只是还不死心。不管是多头，还是空头，没有人知道这幕后的推手究竟是谁？本次房价炒作从北京开始，受到影响最大的是上海、广州和深圳，为什么？因为他们明明知道全国房价进入下行通道，各大城市房价泡沫一个接着一个在破灭，炒作其他的城市根本无用，干脆集中资金炒作一线城市，因为一线城市稳定了，他们心态就稳定，就还能骗人投机买房。为了保证投机资金不至于枯竭，央行在11月中旬后加大发钞，为楼市投机提供流动性。为什么？一个理由，让贪官污吏顺利出逃。无论是本条新闻，还是房叔、房婶、房姐的炒作，都如出一辙，号召地方官员凡是想继续从政的，都赶紧出手多余的住宅，因为40个大中城市住宅信息已经联网很容易查出来，而一经查出，房叔、房婶和房姐就是榜样。因为贪官污吏买房太多，占有住宅资源数额巨大，用这种方式驱赶一部分，未尝不是一件好事，以免官员财产登记时会发生血流成河的惨案，因为他们很多人面临杀头的命运，也不至于让房价发生断崖式下跌，才想起这么一起主意。这样一来，各种唱多的声音充斥楼市，诱惑很多不明真相的人冲杀进去，很多刚刚入市的人恐惧房价泡沫破灭，也一起来唱多，什么一夜涨价70万，什么去年2万现在2.3万，都是这么胡吹出来的。很多无辜的人也冲进北京疯狂的楼市之中。每一次战役，总会有些炮灰。拿破仑滑铁卢战役前夕，曾经派出一支军队和得力的将领，让他们在规定的时间赶到滑铁卢，但是，有一位将领在临赴滑铁卢前一定要看见滑铁卢方向出现大的战役才下达命令，无论手下将领怎么积极请战都不发布命令，原因是只有零星炮声，不像是大的战役。最后是除他以外的将领全部请战，他仍然不出兵。直到最后，他晚到两分钟，拿破仑就不再是皇帝了。拿破仑原本是拿他当炮灰，最后自己成为炮灰。打仗是这样，在资本市场也是如此。但是，人的贪欲是无法遏制的，没有真正的官员财产登记制度，很多官员是不可能抛售住宅的，这叫做不见棺材不掉泪。所以，房价还会僵持。但是，中国房价终将会出现断崖式下跌的一天，这是不可抗拒的。这不至于是什么官员财产登记制度，而是对美元大幅贬值的开始的时候。那时，才更好玩！因为中国一线城市的房价都是投机炒作的结果，泡沫巨大，很难说会降到什么位置。当年日本泡沫时，台湾投机客跃跃欲试，不相信日本房价泡沫会破，因为日本的GDP很快要追上美国了。结果，台湾一批楼市投机客有的在日本就跳楼了。台湾投机客尸骨未寒，中国投机客重上战场。（厦门房地产联合网）牛刀：中国楼市已成骗子和疯子的市场只等着崩溃财经评论员牛刀对于中国楼市的发展一直有自己独到的见解，日前他在微博上表示，中国楼市已经成为一个骗子和疯子的市场，只等着崩溃。牛刀此言一出，立马引来网友的板砖无数。网友“fisherman008”说：“广州南沙2012年半年时间房价都翻一番了，你还敢提崩盘？”网友“老fzgary
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