12月18日港口玉米现货价格区域波动
单位：元/吨港口平均价价格类型与昨日相比大 连大窑湾平舱价0北良港平舱价0鲅鱼圈港平舱价0锦州港平舱价20　　注：以上价格为2015/16年度容重为二等以上水分14%新理论折干价，但个别指标超标。单位：元/吨港 口平均价价格类型与昨日相比福 建福州港成交价0厦门港成交价0漳州港成交价0广 东蛇口港散粮成交价--深圳小港集装箱成交价0广 西钦州港成交价0江 苏南通港成交价0上海港成交价0　　注：以上价格为2015/16年度容重二等以上水分14%干粮价，但个别指标超标。　　因近两日北港贸易粮库存较低，贸易商根据船期和自家库存灵活提高港口收购价格，但河北粮倒流令港口价格承压，关注后期价差情况及倒流规模。广东港库存也维持低位，贸易商报价上行，但进口谷物及华北玉米持续供应，上涨空间有限。近期检验检疫局下发关于进口谷物风险防控的通知，替代减少后国内玉米用量或有增加。　　(此信息由中国玉米网特别提供，谢绝转载)声明：本网站转载其他媒体或专业信息机构的文章或资讯，目的是传递更多信息，不代表本所赞同其观点和对其真实性、准确性、完整性负责，不构成任何投资建议。任何主体转载使用时须保留本网站注明的文章来源，投资者使用前请自行核实，由于使用本网站信息造成的后果，不承担任何责任。
（责任编辑： HN666）
12/18 09:0512/18 08:5712/17 00:1612/14 15:5812/13 21:1712/11 15:0112/11 14:5412/11 14:52
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黄金价格波动与国内利息波动的关系- 如何控制好黄金投资的风险-
15-12-9 下午1:54
黄金价格波动与国内波动的关系? 如何控制好黄金的风险??同时出来这么多数据到底是利空呢,,你做不出判断的话你就不要投资这黄金什么的,你关注美国非农数据,欧债?还你利好呢,但是每天会出来很多利好和利空的消息数据,?还有些美国经济的重要讲话就可以了,希腊债务?关系部是很大,黄金价格波动与国内利息波动的关系? 如何控制好黄金投资的风险?如果你要留意,?虽然黄金不是大众商品,但是不大,因为黄金是全球性的,但是还是有一定的关系的?留意美国数据和美元指数,与一些大众商品的走势,顺势而为,虽然与国内的利息波动有关,如果你要留意,?虽然黄金不是大众商品,但是不大,因为黄金是全球性的,但是还是有一定的关系的?留意美国数据和美元指数,与一些大众商品的走势,顺势而为,虽然与国内的利息波动有关,黄金价格波动与国内利息波动的关系? 如何控制好黄金投资的风险?
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现货石油的价格波动跟什么有关？
提问者采纳
国际油价的供求，当供过于求时油价下跌，从供给来看世界上主要几个原油出产国比如俄罗斯。美国，石油输出组织Opec如果削减产量，库存较低，发生战争，对油价是一个利好，反之则为利空。从需求端来看世界主要几个油消费大国比如美国，中国，欧盟如果经济增速放缓，对原油需求的预期降低，对油价是个利空反之利好。影响现货原油价格因素如下：1、供求关系的影响2、原油价格走势的影响。3、产油国特别是OPEC各成员国的生产政策的影响。4、旦窢测喝爻估诧台超郡国际与国内经济的影响。5、地缘政治的影响.6、投机因素。7、相关市场的影响。等等。
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出门在外也不愁期货价格与现货价格波动关系的实证研究
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期货价格与现货价格波动关系的实证研究
作者：刘凤军
刘勇&&&&转贴自：本站原创&&&&点击数：497
　一、引& 言
　　期货市场价格和现货市场价格之间是相互作用相互影响的。有效规范的期货市场和成熟的品种不仅使期货市场价格和现货市场价格保持长期均衡关系，而且通过期货价格和现货价格相互影响，期货市场能够充分发挥套期保值功能。
　　从1987年Engle和Granger提出协整理论以来，西方的计量经济学家不断丰富和发展该理论，协整理论、误差修正模型、因果检验等理论在经济管理等许多领域得到了广泛的应用。
　　我国学术界从1999年开始把协整检验的理论应用于期货市场实证研究。主要用于以下几方面：一类是将该理论应用于我国期货市场和现货市场价格之间的实证研究，如严太华、刘昱洋(1999)，贺涛、沈荣芳、刘杰(1999)，王洪伟、蒋馥、吴家春(2001)，华仁海、仲伟俊(2002.05)，王赛德、潘瑞娇(2004)，姚传江、王凤海(2005)等；另外一类是将其用于我国期货市场和国际期货市场的某类商品期货价格之间相比较，进行期货市场效率方面的实证研究，如高辉(1999)，赵进文(2004)等；第三类是将其用于对头寸限制设定、价量关系等方面的研究，如华仁海、仲伟俊(2002.06)，袁象、王方华、曹范愚(2003)，侯晓鸿、许颖宜(2004)，冯春山、吴家春、蒋馥(2004)。
　　在这些文献中，普遍都运用到了单位根检验(ADF检验)、误差修正模型(EMC)，但对于Granger因果检验的运用不多，仅3篇运用到。关于第一类研究的文献最多，许多研究者重点关注我国期货市场的效率问题，即期货价格和现货价格是否相互引导、期货市场是否具有价格发现功能和套期保值功能。对中国期货品种的期货价格和现货价格波动关系的研究表明，金属期货价格和现货价格有长期均衡关系并且具有比较好的价格发现功能，而农产品尽管存在长期均衡关系，但价格发现功能较低(贺涛、沈荣芳、刘杰，1999)，有的品种甚至缺乏市场效率(姚传江、王风海，2005)。综合这些研究成果，我们发现，随着年代的推移，我国期货市场的效率在不断提高。
　　那么，截至2004年中国期货市场的效率如何、期货价格与现货价格是否处于长期均衡，是否存在期货价格引导现货价格并且现货价格引导期货价格的双向引导关系，这是本文关心的重点。本文主要是研究中国期货市场的典型品种(大连大豆)作为研究对象，通过采集1997―2004年的期货和现货交易数据进行分析，揭示出该品种期货价格和现货价格的变动特征。
　　二、研究方法与思路
　　首先，采用ADF检验来检验大连大豆的期货价格和现货价格这对时间序列的平稳性。对于我们将要进行的协整关系检验而言，只有当所要分析的随机向量具有相同的单位根阶数时，进行协整检验才有意义，故我们还需要对期货价格序列的一阶差分和现货价格序列的一阶差分也进行ADF检验，这对时间序列本身的平稳性以及其一阶差分的平稳性是进行协整检验的基础。
　　其次，利用协整检验来考察大连大豆期货价格和现货价格这对时间序列是否保持长期均衡关系。若这二者是协整的，则期货价格{LnFt}应该是现货货价格{LnSt}的无偏估计量，即
　　LnFt=α+βLnSt+ut　　(1)
　　我们直接对上式的ut进行平稳性检验，如果ut是平稳时间序列，则说明期货价格与现货价格之间存在长期均衡关系，并且期货价格是现货价格的无偏估计量。
　　再次，采用误差修正模型对价格的即时与滞后引导关系进行检验，研究如果其中一个变量发生变动，短期是如何调整以达到长期均衡的。这里我们采用两步法建立ECM模型：第一步，建立期货价格{LnFt}和现货价格{LnSt}之间的长期关系；第二步，建立期货价格{LnFt}和现货价格之间的短期动态关系，即误差修正模型。
　　最后，通过Granger因果关系检验来检验期货价格F和现货价格S之间的影响的力度。考察期货价格对现货价格影响的显著程度以及现货价格对期货价格影响的显著程度。
　　三、数据采集与说明
　　本文的期货价格数据来自于大连商品交易所大豆期货的数据，现货价格数据来自于哈尔滨大豆批发市场中等大豆的价格，该市场是东北最有影响的大豆批发市场，其价格对东北地区的大豆价格产生较大的影响。由于我们收集到的现货价格的数据按照每周一个价格提供，为使期货价格数据和现货价格数据相对应，我们计算每周交易日中期货价格的结算价，每周得到一个期货价格数据。大豆期货价格的选取是两月期合约的价格。
　　按照上述方法分别产生了一个自1996年8月到2004年1月大连期货交易所大豆连续期货价格序列，记为{Ft}；对应的现货价格序列，记为{St}，并把原始数据分别转换成对数序列{LnFt}和{LnSt}共264组数据。
　　四、数据处理与统计检验
　　1.单位根检验
　　为检验期货价格与现货价格之间的协整关系，我们首先必须对期货价格和现货价格序列的平稳性(单整性)进行检验。从时间序列图中可以看出，这两个时间序列随时间变化没有明显的上升或是下降的趋势，因此对于序列{LnFt}和{LnSt}按如下的自回归模型检验单位根，
　　本文采用Eviews4.0中的ADF法检验大豆的期货价格和现货价格是否满足单位根过程，由(2)知道检验单位根的第一步是确定最优滞后步长p。根据AIC准则，满足
　　其中，p为最优滞后步长。对(3)式中不同滞后步长k对应的AIC(Akaike lnformation Criterion)
　　由表1判断，当滞后期p=1时(本文1个数据滞后期为一周)，期货市场价格LnF和现货市场价格LnS的自回归模型均具有相对较小的AIC值，所以将期货价格序列和现货价格序列的最优滞后步长都确定为1。检验结果如表2所示。由表2可知，在1%、5%、10%的置信水平下，零假设(即时间序列是非平稳的)不能被拒绝，这说明期货价格和现货价格序列均是非平稳的。
　　进一步对期货价格序列的一阶差分和现货价格序列的一阶差分进行ADF检验。根据AIC准则，由表1判断，当滞后期p=2时，期货价格的一阶差分的自回归模型具有相对较小的AIC值，所以将期货价格的一阶差分序列lnF的最优滞后步长确定为2；而当滞后期p=1时，现货价格的一阶差分的自回归模型具有相对较小的AIC值，所以将现货价格的一阶序列lnS的最优滞后步长确定为1。此时检验结果如表3。
　　由表3不难看出，在1%、5%、10%的置信水平下，零假设被拒绝，说明期货价格序列的一阶差分和现货价格序列的一阶差分均是平稳的，即大豆的期货价格序列{LnFt}和现货价格序列{LnSt}均是一阶平稳过程(即I(1)过程)。
　　2.协整关系检验
　　我们利用协整检验来验证期货价格与现货价格之间是否存在长期均衡关系。如果期货价格与现货价格是协整的，则期货价格{LnFt}应该是现货货价格{LnSt}的无偏估计量，即(1)中的{ut}应是平稳序列。故只需要对{ut}进行单位根检验。
　　首先对(1)进行协整回归
　　然后对ut进行单位根检验，检验结果见表4。由于检验统计量值-11.58898小于显著水平0.01时的临界值-3.4571，因此可以认为残差序列{ut}应为平稳序列，表明{LnFt}和{LnSt}具有协整关系。则说明期货价格与现货价格之间存在长期均衡关系，并且期货价格是现货价格的无偏估计量。
　　3.误差修正模型
　　在协整检验中，我们证明了大豆期货价格和现货价格之间存在长期的均衡关系。但是这两个向量之间如果其中一个变量发生变动，短期是如何调整以达到长期均衡的?为了解决这个问题就需要建立误差修正模型来分析，我们分两步建立ECM(DHSY)模型。
　　第一步，选取一阶自回归分布滞后模型ADL(1，1)
　　建立期货价格和现货价格之间的长期关系模型。由(4)可得{LnFt}和{LaSt}长期关系是
　　对(4)的估计见表5，
　　由表5得期货价格LnFt和现货价格LaSt的一阶自回归分布滞后模型
　　由此得出{LnFt}和{LaSt}的长期关系为
　　其中0.883892表示期货价格对现货价格的平均弹性，当现货价格上升1%时，期货价格上升0.883892%。
　　第二步，建立{LnFt}和{LaSt}的短期动态关系，即误差修正模型。
　　将(4)移项后，整理可得：
　　上式即为ECM。由(8)即得{LnFt}与{LnSt}误差修正模型：
　　而期货价格和现货市场价格及误差修正项Et的短期关系为
　　其中，0.173939是LnFt和LnSt的短期关系，-0.113644是误差修正项对Ft增量的修正速度。
　　从(7)、(10)式可以看出大豆期货市场价格和现货市场价格之间存在着长期均衡的关系。并且，误差修正项的系数为负，对△LnFt有反向修正作用。当短期价格发生变化的时候，误差修正项能够使期货价格向均衡位置移动。我们的检验证实了当价格偏离均衡状态时，误差修正项将使价格向长期均衡状态收敛，并且短期价格向长期均衡状态回归的速度还比较快。
　　4.因果关系检验
　　通过协整检验表明期货价格和现货价格之间存在协整关系。但是，这种长期的均衡关系究竟是期货价格变动引起现货价格变动的结果，还是现货价格变动引起期货价格变动的结果?期货价格和现货价格在价格波动中孰为因孰为果还是互为因果?这需要对{LnFt}和{LaSt}进行Granger因果关系检验。为了考察检验结果的敏感性，我们选择不同的p进行检验，检验结果如表6所示：
　　从对期货和现货价格的Granger(格兰杰)因果关系检验中可以看出，在滞期为4的时候(本文1个数据滞期为一周)，对于现货市场价格不是期货市场价格Granger成因的原假设，拒绝它犯第一类错误的最大概率是0.00211，小于0.05，因此至少在95%的置信水平下，可以认为现货价格是期货价格的Granger成因；而对于期货市场价格不是现货市场价格Granger成因的原假设，拒绝它犯第一类错误的最大概率是0.03886，小于0.05，因此至少在95%的置信水平下，可以认为期货市场价格是现货市场价格的Granger成因的。同样，在滞期为6、8、10的时候，依然可以得出和滞期为4的相同结论。检验结果对滞后期长度p的改变并不敏感，具有较高的可信度。
　　因此，我们的格兰杰因果关系检验表明，大豆现货市场价格和期货市场价格之间，表现出很强的互动性，存在双向Cmnger因果关系，即两者间存在相互的价格引导关系。表中的数据还显示，现货价格对期货价格的引导作用略强于期货价格对现货价格的引导。
　　五、结& 论
　　经过以上分析，我们可以得出如下结论：
　　第一，通过协整检验可知，大连商品交易所的大豆品种期货价格和现货价格之间存在着协整关系，也就是说，期货价格与现货价格之间存在即时的双向价格引导关系，长期的走势会越来越趋近，处于长期的价格均衡状态。这表明大豆的期货价格能够比较客观地反映市场上的供求状况。
　　第二，通过误差修正模型分析可知，大豆期货市场价格和现货市场价格之间存在着长期均衡的关系。误差修正项的系数为负，符合反向修正机制。当价格偏离均衡状态时，误差修正项将使价格向长期均衡状态收敛。
　　第三，通过Granger因果关系检验可知，大豆的现货价格的变动对期货价格的影响十分显著，而且期货价格对现货价格的影响也非常显著，期货价格和现货价格互为因果关系。这一方面说明现货市场是期货市场的基础，现货的价格变动会在期货上有所反映，现货市场的价格和供求变化对于期货交易者有着重大的参考意义；另一方面说明了大豆的期货市场价格也能够影响现货市场价格，即大豆期货具有较好的价格发现功能。
　　第四，和以前的研究成果比，EMC的拟合程度更好。这显示出我国的期货市场通过不断的规范后，投机成分减少，价格发现功能提高，市场的效率在增强。
作者：中国人民大学商学院教授、博士生导师　刘凤军 北京工商大学商学院讲师 刘勇现货价格的波动跟什么有关_百度知道
现货价格的波动跟什么有关
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