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三大交易所拟引入熔断机制 涨跌都熔断触发5%阈值即暂停交易
钱哥私募专家认为利好A股
浙江在线-钱江晚报
记者 刘芫信
　　昨天晚上，上交所、深交所和中金所三大交易所联合发布《关于就指数熔断相关规定公开征求意见的通知》称，拟引入指数熔断机制；拟设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断。
　　专家认为，熔断机制可以保护投资者利益，减少市场大幅波动。就短线而言，利好A股市场。
　　通知称，上交所、深交所和中金所拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。拟设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断，日内各档熔断最多仅触发1次；拟以沪深300指数作为指数熔断的基准指数。征求意见稿截止日期为9月21日。
　　触发5%熔断阈值时，暂停交易30分钟，熔断结束时进行集合竞价，之后继续当日交易。14:30及之后触发5%熔断阈值，以及全天任何时段触发7%熔断阈值的，暂停交易至收市。
　　四个特殊时段实行特别熔断。一是开盘集合竞价阶段不实施熔断；如果开盘指数点位已触发5%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易30分钟；如果开盘指数点位触发7%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易至收市。二是上午熔断时长不足的，下午开市后补足。三是熔断机制全天有效。四是在股指期货交割日仅上午实施熔断。
　　触发熔断时，沪、深交易所暂停全市场的股票、基金、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种的交易，具体熔断的证券品种以公告为准。股指期货所有产品同步暂停交易，但国债期货交易正常进行。
　　对于上市公司停牌后需要复牌的，如复牌的时间恰遇指数熔断，则需延续至指数熔断结束后方可复牌。
　　&A股拟实行熔断机制是市场规则迈向成熟的一个信号，但前提是个股放开涨跌停限制和实行T+0交易。&长城证券林毅表示。他认为，三大交易所就熔断机制征求意见，这说明管理层想从制度上降低A股市场的波动率，从短期来看，结合比如ETF限仓等政策，这一举措肯定是利好当前的A股市场。
　　英大证券研究所所长李大霄表示，熔断机制是交易机制的重要完善，可以保护投资者利益，利于稳定股市，减少市场大幅波动，利于A股市场构筑底部。
　　歌道投资徐浙波表示，拟引入熔断机制的消息对A股的影响主要在信心层面。不断的救市措施，一定程度上显示管理层救市意愿强烈；若熔断机制真的实施，则能相对减少市场暴涨暴跌的出现，给市场一个冷却期，也能给参与其中的投资者在触发熔断机制时提供一定的思考和应对时间。
　　熔断机制是什么
　　熔断机制(Circuit Breaker)是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易。设置熔断机制的目的是让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。
　　目前，美国、法国、日本、芬兰、澳大利亚、印度、马来西亚等国都有触发熔断的限制，其中幅度较大的有菲律宾，涨跌幅限制为前一日股价的40%，较小的则有埃及，这一数字仅为5%。
　　美国采用的熔断机制主要为&熔而断&形式。以S&P500指数为例，当S&P500指数较前一天收盘点位下跌7%、13%时，全美证券市场交易将暂停15分钟；当S&P500指数较前一天收盘点位下跌20%时，当天交易停止。
　　日本、韩国和欧洲主流股指期货普遍使用&一级熔断&机制，即所谓&熔即断&的机制，不过由于门槛设置较高，至今各国很少触及熔断点。
　　我国在股指期货仿真交易中曾经引入价格熔断机制，但于2010年1月取消。A股市场和股指期货市场都已实行10%的涨跌停板制度，对于防止价格过度波动已经有了相应的制度安排。
　　美国熔断机制的前世今生
　　美国经历1987年股灾后推行熔断机制。日，美国股市爆发了史上最大的一次崩盘，道琼斯工业指数一天之内重挫508.32点，跌幅达22.6%。由于没有熔断机制和涨跌幅限制，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，这一天被称为&黑色星期一&。
　　日，美国商品期货交易委员会与证券交易委员会批准了纽约股票交易所和芝加哥商业交易所的熔断机制，在以后的18年中，美国没有出现大规模股灾。
　　2010年6月，在美股闪电暴跌后，美国证交会在继1988年创立的大盘熔断机制基础上，推出了个股熔断机制，以防止此后股市急跌而可能耗尽市场的流动性。
　　2012年5月，美国证交会又批准了以涨跌限制机制替代之前实施的个股熔断机制，更着力于阻止个股偏离一个特定的价格幅度区间，以降低暴涨暴跌所
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时间： 16:48:26 来源：新华网
原标题：徐高：熔断机制是“安全阀”而不是“转辙器”
　　新华网消息 12月4日，上交所、深交所、中金所发布了指数熔断相关规定，熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值，规定指出熔断机制将自2016年首个交易日起正式实施。　　熔断机制的出台被多数人解读为A股的重磅利好，首席经济学家徐高指出，熔断机制只
相关公司股票走势
是交易过程中的一个具体制度，其目的在于抑制市场过度波动，不在于改变市场的走向。　　在此前的征求意见环节中，部分市场人士建议只设下跌熔断。在熔断机制相关规定正式出台后，甚至有观点认为触发熔断机制后A股下跌态势能够得以转变。　　徐高认为，市场的走向主要取决于经济基本面，货币政策、市场情绪等外界因素可能也会带来一定影响，但绝不是熔断机制所能够改变的。从制度设计来讲，熔断机制更像是股市的另一道安全阀，理论上将有助于抑制市场的过度波动，尤其是对恐慌情绪的平复有促进作用，至于具体运行结果，还有待观察。　　上交所表示，双向熔断更有利于抑制过度交易。证监会新闻发言人邓舸12月4日在例行发布会上也指出，引入指数熔断机制，为市场在大幅波动时提供“冷静期”，有助于市场稳定，维护市场秩序，保护投资者权益，促进资本市场的长期稳定健康发展。　　今年A股经历了牛转熊的过山车行情，6、7月市场非理性暴跌让股民损失惨重，而此前过快上涨的股价造成的市场泡沫正是导致此轮股市调整的诱因之一。王旭、吴一萍认为，A股市场的暴涨暴跌有其深刻的背景和环境因素，要根本解决不可能就依靠熔断机制这一个“法宝”。徐高指出，从市场长期健康发展来说，注册制的推出刻不容缓。　　徐高认为，当股价上涨过快引发市场融资量扩增时，如果注册制推出，就可以通过增加股票供给的方式来平抑股价。如果股价泡沫形成，市场或将再度产生异常波动，熔断机制虽被寄予厚望，但仍无法阻挡市场下跌态势，只是下跌过程中，不会造成今年6、7月股市震荡所带来的剧烈影响。　　“我相信注册制的正面影响和意义，会比推出熔断机制更大。”徐高如是说。而对于熔断机制是否会带来负面影响的疑虑，徐高认为，熔断机制对股票市场流动性的影响并不构成担忧，“即使触发熔断后暂停交易导致成交量略有下滑，然而"冷静期"恰恰能帮助市场抑制恐慌性抛售，成交量在随后也会迅速恢复。从这个角度来说，熔断机制恰恰是为市场提供流动性的。”（文/汪亚）　　作者：汪亚来源新华网财经)
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A股熔断机制下月起实施
时间：日09:32 来源：中金在线网
原标题：A股熔断机制下月起实施
　　经中国证监会同意，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所4日正式发布指数熔断相关规定，并将于日起正式实施。此次拟实施的熔断机制在9月7日至21日公开征求了意见，根据反馈意见和建议，三家交易所对熔断规则作了一定的修改。　　熔断时间长度：跌涨7%暂停交易至收市　　关于熔断时间长度：三家交易所将征求意见稿中触发5%熔断阈值暂停交易由30分钟缩短至15分钟，但保留了尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市的安排。　　关于与现有涨跌停板制度的衔接：三家交易所认为放宽或取消涨跌幅限制会影响结算风险管理制度、杠杆类业务风控措施、市场监察指标等现行制度安排，对投资者的交易习惯影响也比较大，短期内难以实施。　　熔断阈值：5%可兼顾“冷静期”和正常交易　　关于熔断阈值：三家交易所认为，在保留10%涨跌幅限制的前提下，5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要。触发7%的情况虽然较少，但属于需要防范的重大异常情况，应当一并考虑，以此阻断暴涨暴跌等极端异常行情的持续。　　关于基准指数的选择：三家交易所认为，相较于单市场指数而言，沪深300指数更能全面反映A股市场总体波动情况，其市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模也占市场主导地位。关于双向熔断：三家交易所认为，双向熔断更有利于抑制过度交易，控制市场波动。当市场“暴涨”时，也需要熔断机制稳定市场情绪，防范投资者对市场上涨的过度反应。　　熔断结束后以什么方式恢复交易？　　对上交所、深交所15:00前结束的指数熔断，熔断结束后，对已接受的申报进行集合竞价撮合成交，此后进入竞价交易阶段。对于中金所，指数熔断结束前3分钟进行集合竞价指令申报，集合竞价指令申报结束后，立即进行集合竞价指令撮合，然后转入连续竞价交易。　　熔断期间，投资者能否申报或撤销申报？　　上交所指数熔断于15:00前结束的，熔断期间可以继续或撤销申报。指数熔断持续至15:00结束的，熔断期间仅接受撤销申报。　　深交所指数熔断期间，投资者可以申报、撤销申报。　　中金所方面，触发5%阈值的，熔断期间不接受指令申报和撤销；触发7%阈值，或者相关合约收市前15分钟内触发5%阈值的，相关合约暂停交易至当日收市，期间不接受指令申报和撤销。　　在股指期货合约交割日有哪些特殊安排？　　为保证股指期货正常交割，指数熔断在股指期货交割日下午13:00开市后不再实施。同时，中金所将调整股指期货开收市时间，与现货市场保持同步。　　触发熔断时股指期货合约结算价如何计算？　　当日结算价是指某一合约某一时段成交价格按照成交量的加权平均价。该时段发生熔断、集合竞价指令申报或者交易暂停的，扣除熔断、集合竞价指令申报和暂停交易时间后向前取满相应时段。　据新华社电　　作者：佚名来源山东商报)
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A股熔断机制征求意见引争议
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