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“贬值”成人民币2016年关键词 明年能否一扫萎靡之势？
作者：佚名
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　　外汇网12月28日讯——近期外汇市场处于圣诞和元旦假期的氛围下，交投清淡。然而，在岸人民币市场却出现了交易量飙升的情况。回头看看2016这一年，人民币的关键词恐怕是：贬值。2017年，人民币能一扫萎靡之势么？
　　12月份在岸人民币交易量飙升 创逾2年半新高
　　中国外汇交易中心数据显示，12月至本周一(12月26日)，上海市场的人民币日均交易值攀升至340亿美元，为至少2014年4月以来的最高水平，较今年前11个月增加了51%。
　　今日，人民币中间价平稳，仅下调3个点。人民币兑美元中间价报6.9462，上日中间价报6.9459。截至北京时间13:57，在岸人民币报6.9496，日内几无变动。离岸人民币报6.958，日内跌约0.1%。12月初至今，离岸人民币下跌约0.58%，而在过去三个月里，离岸人民币则跌约4%。
　　2016年人民币关键词：贬值
　　贬值，是2016年人民币汇率的最重要关键词。2016年是人民币自去年“811”汇改以来第一个完整的年份，因此外汇市场也就必然会出现很多意想不到的新情况。回首这一整年，尽管中间偶有小幅的企稳反弹阶段，在整个趋势上无疑是大步向下的。
　　很多分析认为，中国经济增速依然在全球名列前茅，中国依然有着规模庞大的经常账户顺差，因此，人民币兑美元汇率没有持续贬值的基础，人民币兑美元之所以贬值，完全是人民币贬值预期惹的祸。
　　美元兑人民币年度走势图
　　截至12月27日，人民币兑美元汇率自年初以来贬值幅度超过7%，达到7.04%，人民币兑美元中间价从年初的6.50降低到当前的6.95。此外，CEFTS人民币汇率指数、BIS(国际清算银行)货币篮子人民币汇率指数、SDR(特别提款权)货币篮子人民币汇率指数，从年初到目前公布的最新值，分别贬值5.85点、5.23点和3.09点。
　　值得注意的是，人民币兑美元虽然全年在大趋势上都处于贬值态势，但是下半年尤其是10月份人民币加入SDR货币篮子生效以后的贬值幅度远远超过前期。具体而言，人民币兑美元汇率在突破6.7之后，继续向下突破6.8、6.9等关键点位就显得轻而易举。彼时，市场观察人士对此点评称“人民币开启了新的贬值模式”。
　　从人民币对篮子货币汇率来看，上半年大幅贬值，下半年则几乎保持不变。也就是说，人民币汇率变动很大程度上取决于美元汇率变动。当美元指数显著升值时，人民币主要盯住篮子货币，而对美元贬值。反之，美元指数显著贬值时，人民币会选择盯住美元，而对篮子货币贬值。而这两者是今年上半年和下半年分别发生的情况。有人称之为“人民币非对称性贬值模式”。
　　如今再回过头来看，市场对汇改以后人民币的贬值趋势是有所预期的，其逻辑也正是本轮人民币贬值最根本的原因，即在此前的汇率机制下，从基本面出发，人民币自身积累了一定的贬值压力，开启市场化之下，这种压力必定要得到释放。“最近这两年的人民币连续贬值，对应的是之前10年的连续升值，这本身就体现了涨跌循环，也是汇改的进展之一。”登富特(中国)CEO、外汇投资专家敬松表示。
　　人民币贬值压力并非凭空而来，而是中国经济基本面与美国相比相对弱化所致。中国社科院世经政所国际投资室主任张明称，在判断人民币贬值的方向上来看，基本面因素要远比预期因素重要。
　　短期内，中美利差的收窄、中期内中国通胀率显著高于美国、长期内中国投资回报率的快速下降，是人民币贬值压力之所以形成的基本面方面的原因。展望未来，其一，2017年美联储有望加息2-3次，而中国货币政策将会大致维持中性，这意味着利差将会继续收窄；其二，2017年中国通胀率将会继续高于美国，而M2/GDP超过200%意味着未来如果管理不善，中国通胀率可能显著上行；其三，如果结构性改革依然知易行难，在中国国内难以被推动，那么人口结构的老化、产能过剩与储蓄率下降可能继续导致国内投资回报率下滑。
　　这意味着，除非十九大中国能够推出令市场振奋的结构性改革方案，否则人民币兑美元汇率仍将持续面临贬值压力。
　　2017年人民币继续贬值？
　　年底最后几天人民币兑美元汇率暂时进入了“休眠”状态，但这主要是因为国外市场正处于圣诞假期，市场交投清淡。人民币的贬值趋势和风险仍然不可小觑。多位外汇交易员和分析人士向记者表示，人民币对内仍有贬值压力，2017年人民币大概率仍将有不小的贬值幅度。
　　2016年下半年，人民币兑美元汇率的大幅贬值，很大程度上可以用美元指数一路走强来解释。因此，对美元指数的判断，对判断人民币汇率的未来走势非常很重要。2017年的美元指数很难复制2016年下半年的强势上升态势，而是可能在100左右上下波动。
　　这是因为，市场似乎对特朗普冲击过于乐观了，特朗普政府究竟能够出台多大程度的宽松财政政策，美联储究竟能在2017年加息几次，目前都面临较大不确定性。因此，105与110将成为美元指数上行的两道重要阻力线。
　　考虑到利差收窄、投资回报率下降、金融风险显性化等因素，2017年人民币兑美元汇率依然会面临贬值压力。不过，考虑到美元指数上升空间有限，到2017年年底，人民币兑美元汇率可能贬值至7.3%左右，这意味着2017年人民币兑美元汇率仍有6%左右的贬值空间。
　　当然，此预测的前提是中国央行不会改变“收盘价+篮子汇率”的中间价定价模式。当美元指数在2017年开始回落时，人民币兑美元双边汇率将会如何变动是较为值得关注的。如果届时人民币兑美元汇率开始升值，这将有助于提振市场主体对于中国央行维持人民币兑篮子货币汇率稳定的信心。而如果届时人民币再度盯住美元、而对篮子货币贬值，这将进一步强化人民币“非对称性贬值”模式，从而将会继续强化市场上的人民币兑美元单边贬值预期。人民币汇率何去何从，让我们拭目以待。
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12345678910韩会师：人民币会再次“主动”贬值吗_网易财经
韩会师：人民币会再次“主动”贬值吗
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（原标题：韩会师：人民币会再次“主动”贬值吗）
笔者在此前的文章中多次谈到，笔者认为在人民币兑美元单边贬值预期瓦解之后，未来一段时间内，至少到明年1季度，维持高频波动的可能性较高，再次发生较大幅度的单边贬值，比如再次挑战7.0（甚至6.9）的概率已经很低。即使美元指数能够再次攀升，比如再次挑战100，人民币对美元大幅贬值的概率也不高。
但有多位朋友（而且是在资本市场上拼杀多年的朋友）近期询问，监管当局是否会再次祭出“以贬值促出口”的大旗？
其大概逻辑如下：人民币升值对出口是不利的，如果在美元指数升值的时候，人民币对美元总体上仍是在双向波动中维持基本稳定，那么人民币对一篮子货币也会是升值的，这必然进一步增大出口压力。从今年的外贸数据来看，前三季度人民币一路走强的同时，进出口顺差同比明显萎缩，而顺差萎缩是不利于汇率强势的，同时也不利于增速稳定。万一年底美元指数随着美联储加息和缩表而明显攀升，而人民币对美元继续稳定，对出口顺差的负面影响可能加剧。这是否会导致迫使监管当局暂时放弃汇率维稳的优先选项，转而用汇率贬值来刺激出口，为稳增长出一份力呢？
回答上述问题之前，我们首先需要明确一点：无论是刺激外贸还是刺激GDP增长，都不是央行的主要任务。
不知从何时开始，央行要为经济增长负责，货币政策要为GDP服务在很多人的思维中成为一条理所当然的认识。但请注意，“央行的首要任务是确保币值稳定”是全世界中央银行家们的共识。至于能否促进经济增长，那是在币值稳定的前提下才会考虑的问题，绝不可喧宾夺主，本末倒置。
之所以很多人将刺激经济误认为是央行的第一要务，可能与社会舆论总将央行的货币政策操作（比如升降利率）和宏观经济数据变化放在一起有关。当然，央行并非完全不关心进出口、消费、投资等等宏观经济指标，但这些绝不能成为货币政策制定的出发点。政策目标越多，越难以达到任何一个目标，这应该是个常识。
回头看，年，其实我们进行过一次以贬值促进经济增长的实验（当然，可能并非有意而为），但综合看，最终结果很不理想。年，人民币对美元双边汇率贬值约11%，人民币名义有效汇率（对一篮子货币）贬值约2.4%，人民币实际有效汇率贬值约2.2%，人民币贬值是否对经济增速下降以及出口萎缩起到缓解作用可能学术与实业界仍然存在争议（那两年，GDP增速下降，出口也出现萎缩，但由于全球总体疲弱，所以不容易区分人民币贬值对经济增长的总体效果），但人民币在年的快速贬值对市场信心造成的巨大冲击则是显而易见的。人民币持续的贬值并未带来市场预期的稳定，企业和民众在各种悲观舆论的刺激下，购汇意愿强烈，导致人民币贬值压力长期难以化解。
当一国的货币信誉遭遇挑战时，这就不仅仅是央行的问题，而是整个国家必须严肃对待的问题，这方面的国际案例太多，不必赘述。所以简单概括一下年人民币快速贬值的结果是：对经济增长的刺激效果难以量化，但对货币信誉和市场信心的冲击则是有目共睹。
面对严峻局面，2017年，政策基调大变脸。1-8月份，结售汇连续逆差，总体上看，市场交易的力量是在给人民币施加贬值压力的，但是人民币就是没贬值，反而持续走强，这背后的原因大家应该心知肚明。事实证明，随着人民币汇率走强，市场信心逐渐恢复，资本外流压力快速下降。无论是对于货币当局，还是对于整体宏观经济的稳定，这都是很好的结果。可以说，人民币今天算是守得云开见月明了。
说到这里，我们再把问题深入一步。2017年，市场对人民币的悲观情绪的确是大大缓解了，但是真的到了可以高枕无忧的地步了吗？
笔者认为还没有。原因很简单，直到今年9月，根据外管局数据，银行结售汇不过出现了3亿美元的顺差，前8个月都是逆差。虽然逆差规模是快速下降的，并最终转为顺差，但对比一下今年1-9月进出口贸易2961亿美元的顺差规模，以及经常项目1064亿美元的顺差规模，我们不难发现，市场对人民币的后市其实仍然存在很大分歧，市场对人民币中长期稳定的信心仍在建立过程当中，而不是已经100个放心了。
在这种市场大环境下，如何避免市场的不安情绪重燃才是汇率政策的重点，至于人民币是否应该通过贬值为刺激出口，刺激GDP出一份力，恐怕不会是监管当局的主要考虑内容，毕竟这既非其职责所在，那令人心惊肉跳的也才刚刚过去不久，伤疤都没好呢，所以估计也不会忘了疼。
祝各位老朋友好运！只要您有干货观点或文章，欢迎投稿入驻华尔街见闻名家专栏，联系邮箱：
本文来源：华尔街见闻
责任编辑：王晓易_NE0011
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2016年人民币汇率前景：多数银行预计贬值5%
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（原标题：2016年人民币汇率前景：多数银行预计贬值5%）
8月11日，中国人民银行宣布完善人民币兑美元汇率中间价报价机制，标志着我国新一轮汇改的启动。然而，人民币汇率连续三日累计高达3000点的降幅，以及之后引起的国际资本市场一系列的连锁反应，令许多投资者始料未及，外汇市场上十年如一日都稳如泰山的人民币陷入飘摇动荡的迷局。
狂泻3000点
根据央行调整后的报价机制，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。
而此前，人民币兑美元汇率中间价报价是通过中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币兑美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币对美元汇率中间价，权重由中国外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。
据中国外汇交易中心数据，8月11日人民币兑美元中间价调降1136个基点，报6.2298元，而上日中间价报6.1162，调降幅度为2013年4月以来最大。接下来的两天，人民币兑美元中间价继续下调，三天累计下跌4.66%(即3000多个基点)。
对此，央行方面认为主要有两个原因：一是完善人民币汇率中间价的报价后，做市商参考上日收盘汇率报价，过去中间价与市场汇率的点差得到一次性校正；二是近日公布的一系列宏观经济金融数据使市场对人民币汇率预期出现分化，做市商更多关注市场供求的变化。
然而，牵一发而动全身。尽管中国央行反复强调“汇率波动是正常的，对此应客观看待”，但国际资本市场依然“反应过度”——几乎所有亚洲货币全线下跌，新加坡元遭遇2011年以来最大抛压领跌，跌幅为1.4%；韩元也创下2013年5月以来最大跌幅。
在欧美股市，那些依赖中国市场的公司遭到抛售。截至8月11日收市，美国股市中的苹果股价单日暴跌5.2%，百胜餐饮股价下跌4.9%；宝马汽车在德国股价下跌4%，路威酩轩跌幅达5.4%，斯沃琪股价下跌3.6%。
中国是全球最大的能源和金属消费国，因此人民币汇率波动也导致工业金属遭抛售，推动彭博大宗商品指数走低。铜价、镍价和锡价在伦敦市场下跌至少2.5%，铝价下跌2%。美国原油基准价格8月11日跌至每桶42.69美元，创6年来的新低。纽约油价也跌至2009年3月以来的最低水平。
此外，新兴市场股市纷纷跌至熊市边缘，同时对美国债券和黄金的避险需求猛增。
几家欢喜几家愁
“本来打算下半年去美国旅游的，人民币汇率波动，预算大概要多2000元。”上海白领张小姐感慨地说。
“据说人民币贬值会影响我们海淘族，其实下降1000个基点才跌了1.82%，海淘族随便找个打折代码就轻松获30%的折扣，海外商家还是大方。”淘宝卖家曲记说。
对于普通百姓而言，人民币汇率波动影响最大的有三类人：一是海外留学人员、二是有海外旅游计划的人、三是近年来兴起的“海淘族”。不过，据各大旅游机构统计显示，8月正值暑期旅游旺季，人民币的贬值虽导致境外旅游购物花费增加，但这并不影响居民出游的兴致，普通以游赏为目的的出境游团队并未因此减少，暑期欧洲、日本、东南亚等出境游线路报名依然出现大幅增长。对于海淘族而言，由于奢侈品等海淘商品在国内外差价较大，即使人民币贬值了，价格影响也并不算大。只有出国留学人员受影响相对较大，如果家庭没有美元储备，留学成本大幅增加是必然的。
“虽然人民币贬值对于普通老百姓的境外游、海淘等日常生活影响不算明显，但对于高净值人群而言，人民币贬值，资产投资回报率降低，他们将会选择更多的资产配置到海外市场。”德信移民董事长杨澄表示。
数据显示，投向海外黄金、地产等市场的QDII产品逆势上涨。8月11日至8月14日短短4个交易日，95只各类QDII基金平均收益率达到3.6%，其中有36只基金收益率超过了4%。
业内人士指出，QDII基金用美元或港元购买海外资产，以人民币计算基金净值时带来资产重估的收益，8月11日至12日的人民币贬值给QDII基金带来外币兑换的收益就超过3个百分点。
“人民币贬值，进账变多了。”东莞茂德有限公司主要向北美出口木制家具，公司负责人李瑞珍说，人民币中间价调整“实在是意外惊喜”。
对于企业而言，人民币汇率变动对出口比重大以及对外债权较大的行业影响较大。比如食品饮料、纺织服装、家电等对出口依存度高的行业，出口总额占行业收入达到30%以上，这些行业在以美元计价的出口订单兑换成人民币时将直接受益。以纺织服装行业为例，由于行业内企业在销售结汇时大都采用美元结汇，目前纺织服装行业出口型企业平均净利润率5%左右，经测算，人民币贬值1%，行业净利润率上升2%-5%。
汇率波动之下，有行业“挣钱”，也会有行业“吃亏”。值得注意的是，人民币贬值对航空公司有较大的负面影响。一方面航空公司往往拥有大量美元负债，人民币贬值对其不利，另一方面人民币贬值，意味着出境游的成本会上涨，一定程度上会影响国际航线需求。
是否仍将贬值
时至今日，“8·11”汇改已被解读为人民币汇率朝着市场化迈向了重要一步，而此次“意外的贬值”是释放前期积累的贬值压力，是对扭曲汇率水平的修正。
新汇改启动之后，中国央行又出台了一系列汇率政策。12月1日，国际货币基金组织(IMF)宣布人民币纳入特别提款权(SDR)，标志着人民币国际化进入了一个新的历史时期。
12月11日晚间，中国外汇交易中心首次发布CFETS人民币汇率指数。该指数包括在中国外汇交易中心挂牌的13个外汇交易币种，样本货币权重采用考虑转口贸易因素的贸易权重法计算而得。此举意味着人民币或“脱钩”美元，而转为主要参照并保持与一篮子货币的稳定。
12月17日，美联储加息“靴子”终于落地。而人民币中间价在12月跌破6.4更让人民币贬值趋势和资本外流之忧变得扑朔迷离。诚如路透社所言，如果你想找出明年全球汇市的重大风险，最明显的就是人民币贬值幅度超过预期。
在过去一个月各家机构公布的琳琅满目的2016年前景报告中，多数大银行都预计未来12个月人民币贬值5%-7%。汇丰更调低2016年底对人民币汇率预期至6.7。
一些市场人士认为，人民币汇率仍有下行压力，但过快的贬值速率仍面临被纠偏的可能。央行副行长易纲在IMF宣布将人民币纳入SDR的决定后曾公开表示，如果人民币汇率波动“超过一定的幅度”，“央行还会果断地进行适当的干预”。这一信号也被认为人民币继续大幅贬值的可能性不大。
著名经济学家李稻葵表示，未来国务院和央行会精心管理资本流动。“国务院和央行不会对资本异动视而不见，会实施精准调控。在国际承诺放开的项目放开，但没有作出承诺的资本账户会坚决管好，相信政府有这样的基本能力。”
李稻葵表示，加上今年中国贸易顺差创下新高，人民币的标杆作用又很强，允许人民币贬值也会影响其他货币贬值。在当前国际环境下人民币贬值并不合适。
“人民币汇率在明年3、4月会有一点浮动，但随着年中经济稳定，个人判断人民币不会出现大幅贬值。”李稻葵如是说。
本文来源：东北网
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分享至好友和朋友圈人民币为什么贬值？ 2016人民币贬值原因揭秘
今日在岸人民币失守6.84，离岸人民币跌破6.85，在6.83这个关键汇率档位没有留恋太久。那么，2016人民币还会贬值多久?人民币贬值原因是什么?人民币贬值后央行会怎么做?下面，就跟随小编一起来深入了解下吧。
据报道，在人民币贬值期间，反向指标美元指数飙高——截至亚市尾盘，美元指数涨破100大关，创去年末以来最高，日内涨幅最高达0.976%。
虽然人民币跌跌不休是常态，但是加速贬值犹如自由落体的壮观景象还是让我们虎躯一震。已经有评论跳出来问，央妈就不做点啥?
而事实上，似乎——
央妈好像真的没打算做点啥。
如果你正在考虑投资美国，而手里又是持有人民币的话，以100万美金的房产为例，上午只需要682万人民币，稍加犹豫，中午就得支出684万人民币，所以说，美元资产配资宜早不宜迟，预计年底汇率7.2左右，2018年底汇率8.4左右，赶紧行动吧……
人民币追跌，三大货币同贬
年长期横盘的6.83好寂寞，本来是一个这么敏感的卡位，结果并没有上演想象中的艰苦汇率保卫战。
人家在岸人民币由开盘的6.8180，直接削掉近300个基点，盘间一度跌到6.8479;后续收复几十个基点，收盘价6.8409，较上个交易日跌去250点，创七年新低。
离岸人民币，截至记者发稿的18:00，连6.85都没守住，报6.8522。较上个交易日，离岸跌了快300个基点。
指导价位中间价，一大早好像就已经传递了央妈不管不顾的态度，报6.8291。关键是中间价刚一跌破6.8就继续“乘胜追跌“，比上周黑色星期五下调176点，这是10月以来第12次创下六年最低。
总而言之，离岸、在岸、中间价，全线自由落体。
当然，继续重申一遍，贬值的不仅仅是我们人民币，世界其他的主要经济体，欧元、澳元、新西兰这几个发达国家货币今天也都在贬值。欧元兑美元跌至1月初以来新低，日内跌0.8%至1.0728;美元兑日元大涨1.21%报107.93，创6月以来新高;英镑兑美元跌幅至逾1%，报1.2462。
而且他们贬值的幅度比人民币贬的更大，于是人民币对他们就形成了被动升值。这从中间价很容易看出来：今日，欧元对人民币中间价贬值263个基点，澳元兑人民币中间价贬308个基点，新西兰中间价下挫更快，削掉了638个基点。
因为美元的强势，非美货币简直鸡毛一地。
央行的态度很微妙
也许是小川行长去年9月到今年2月连番几次“人民币不存在持续贬值基础“的表态太过笃定，以至于这样的乐观似乎还影响到了现在央行的决策。
如果没有记错的话，央妈貌似除了在国庆假期之前为了维护人民币入篮的稳定曾经出手打击过空头之外，几个交易员的说法是，央行到目前似乎并没有组织过大规模的对手盘来稳定汇率。
说得再通俗点就是，就是哪怕就在短短的一个月内，人民币先破6.7，再破6.8，央妈好像也不打算做点什么。专家找的理由都很漂亮，通常有以下几点：“贬值压力是外部给的，不是我们基本面不行”;“没关系，只要汇率实现自由浮动，就可以消除贬值预期”;“央行是很英明的，在引导人民币缓慢有序贬值，以打下未来经济长期稳定基础”……
于是外媒彭博的报道和记者采访的大行一线交易员的说法，就共同交织成一幅“央行冷眼旁观”的景象——今天并没有看到明显的中资大行美元抛售或报卖美元，美元价格快速上攀后，交投明显偏谨慎，购汇需求有所减少，并未看出央行组织干预。
“不守点位，完全由市场主导。”一位沪上股份行交易员一言以蔽之。
人民币为什么贬值?人民币贬值的四大推手
今日外汇市场跌声一片的推手，是不是发生了哪些突发性的事件?推手究竟是谁?
1、美元指数涨势太过凌厉
让我们铭记今日17:55分这个时点，因为这个时点，美元指数突破了100关口，创2015年12月以来新高，日内累计涨幅逾0.8%。这是自11月4日以来的六连涨，美元上周五连阳，单周涨逾2%，为一年来最大周涨幅，加上今天的0.8%，美元指数的累计涨幅已经逼近3%。
连带着，上周CFETS人民币一篮子汇率指数上周也呈现上涨态势。据国家外汇交易中心数据，截至11月11日，CFETS人民币汇率指数为94.33，按周涨0.55。
有分析称，市场对新政府的强势基建刺激计划有较高的期望是主因之一。
2、央行外汇占款继续减少了
央行11月14日更新资产负债表显示，中国10月末人民币外汇占款22.6万亿元人民币，环比减少2678.64亿元人民币，这是外汇占款连续12个月下滑。这说明什么?资本外流的趋势仍在延续。
几个例子可以说明问题。数据显示，从去年10月至今年8月的11个月期间，人民币已经连续11个月净流出，总量高达1.7万亿元。以全球资金流出中国股票型基金(含A、H和红筹)为例，流出规模为4.88亿美元。香港股票型基金继续出现资金流出，流出规模为2796万美元，因此中国/香港股票型基金合计流出规模为5.16亿美元。
3、中国10月工业数据发布，工业增加值略低于预期
今日统计局发布数据，中国10月城镇固定资产投资同比增加8.3%，社会消费品零售总额同比增加10.3%，这两个都刚好符合预期;但10月规模以上工业增加值同比6.1%，预期6.2%，前值6.1%，也就是说，这一重要指标，增速与上月持平 ，但低于预期。
4、美联储加息就在眼前
说了很久的，加息。
很多分析师看来，现在加息意味是很浓的。川普一上来就要推动一个这么刺激美国经济的基建大政策。12月美联储议息会议，本来加息概率就是高位，现在更平添可能性。而美国一加息，势必推动美元继续走强，让我们被动贬值。
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相比较而言还是比较好
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