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股票内在价值
范文一：股票内在价值估价股票内在价值股票市场中股票的价格是由股票的内在价值所决定的，当市场步入调整的时候，市场资金偏紧，股票的价格一般会低于股票内在价值，当市场处于上升期的时候，市场资金充裕，股票的价格一般高于其内在价值。总之股市中股票的价格是围绕股票的内在价值上下波动的。确定方法股票内在价值（Intrinsic Value)那么股票的内在价值是怎样确定的呢？一般有三种方法：第一种市盈率法，市盈率法是股票市场中确定股票内在价值的最普通、最普遍的方法，通常情况下，股市中平均市盈率是由一年期的银行存款利率所确定的，比如，现在一年期的银行存款利率为3.87％，对应股市中的平均市盈率为25.83倍，高于这个市盈率的股票，其价格就被高估，低于这个市盈率的股票价格就被低估。第二种方法资产评估值法，就是把上市公司的全部资产进行评估一遍，扣除公司的全部负债，然后除以总股本，得出的每股股票价值。如果该股的市场价格小于这个价值，该股票价值被低估，如果该股的市场价格大于这个价值，该股票的价格被高估。第三种方法就是销售收入法，就是用上市公司的年销售收入除以上市公司的股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。决定性因素概述股票内在价值即股票未来收益的现值，取决于预期股息收入和市场收益率。决定股票市场长期波动趋势的是内在价值，但现实生活中股票市场中短期的波动幅度往往会超过同一时期内价值的提高幅度。那么究竟是什么决定了价格对于价值的偏离呢？投资者预期是中短期股票价格波动的决定性因素。在投资者预期的影响下，股票市场会自发形成一个正反馈过程。股票价格的不断上升增强了投资者的信心及期望，进而吸引更多的投资者进入市场，推动股票价格进一步上升，并促使这一循环过程继续进行下去。并且这个反馈过程是无法自我纠正的，循环过程的结束需要由外力来打破。
联系实际近期的A股市场正是在这种机制的作用下不断上升的。本轮上升趋势的初始催化因素是价值低估和股权分置改革，但随着A股市场估值水平的不断提高，投资者乐观预期已经成为当前A股市场不断上涨的主要动力。
之前，对于A股市场总体偏高的疑虑曾经引发了关于资产泡沫的讨论，并导致了股票市场的振荡股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值,也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分:每期预期股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。
计算方法模型模型概述股票内在价值的计算方法模型有:
A.现金流贴现模型
B.内部收益率模型
C.零增长模型D.不变增长模型E.市盈率估价模型股票内在价值的计算方法股利贴现模型（DDM模型）贴现现金流模型（基本模型）贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。1、现金流模型的一般公式如下：(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k：在一定风险程度下现金流的合适的贴现率 V：股票的内在价值)净现值等于内在价值与成本之差，即NPV=V－P其中：P在t＝0时购买股票的成本如果NPV＞0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。如果NPV＜0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率。并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。
内含收益率模型（IRR模型）1、内部收益率内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k*:内部收益率 P：股票买入价)由此方程可以解出内部收益率k*。零增长模型1、假定股利增长率等于0，即Dt=D0(1+g)tt=1,2,┅┅,则由现金流模型的一般公式得： P=D0/k2、内部收益率k*=D0/P固定增长模型（Constant-growth DDM）1.公式假定股利永远按不变的增长率g增长，则现金流模型的一般公式得：2.内部收益率市盈率估价方法市盈率，又称价格收益比率，它是每股价格与每股收益之间的比率，其计算公式为反之，每股价格=市盈率×每股收益。如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益，那么我们就能间接地由此公式估计出股票价格。这种评价股票价格的方法，就是“市盈率估价方法”。例:用二阶段模型计算格力电器内在价值:净利润增长率:
%,%,%,%.1995年净利润:1.55172亿元。2005年净利润:5.0961亿元。10年内2005年比1995年净利润增长5.72=3.28倍,10年复合增长率为12.6%。由于格力电器进入快速发展期,预计10年净利润增长率:15%。
分红率:%, %, %, %, %,%, %, %, 1997年0%, %,平均税后分红率为42.0%今后公司将进入快速增长期,适当调低分红率,预计今后10年平均税后红利分派率:35%二十年期国债收益率3.3%-7.0%,平均4.5%,考虑利率变化趋势,调整为7%基准市盈率:1/0.07=14.3年度 每股盈利(元) 分红 折现系数 分红现值 0..3 0.935 0..7 0.873 0..6 0.816 0..5 0.763 0..7 0.713 0..0 0.666 0..4 0.623 0..1 0.5820..6 0.544 0..1 0.508 0.6833
合计红利值为:8.0955元合计分红现值为 : 5.0484元上市以来筹资共7.4亿,分红14.8亿,分红/筹资=2,故折合实际分红现值为5.04/2=2.5元.折现率:7%盈利增长率为:15%分红率为:35%
实际分红现值(考虑分红筹资比后)为 : 2.5元
第二阶段即第10年以后,增长率为:7%
第10年的每股盈利为3.84元
折现到第10年的当期值为:3.84/0.07=54.85元
第10年的折现系数为0.508
第二阶段的现值为:54.85*0.508=27.86元
公司股票的内在价值为:27.86+2.5=30.36给以50%以上的安全边际,30.36*0.5=15.18元.（除权及增发后调整为：(15.18-0.4)/1.5/1.16=8.49元.
给以60%以上的安全边际,30.36*0.4=12.14元
(除权及增发后调整为:(12.14-0.4)/1.5/1.16=6.75元)
给以70%以上的安全边际,30.36*0.3=9.10元
(除权及增发后调整为:(9.10-0.4)/1.5/1.16=5.00元)
为获得15%年复利,现在可支付格力电器的最高价格:
净利润增长率为15%
2015年的预期价格:3.=54.90元
加上预期红利:8.09元
预期2015年总收益:54.90+8.09=62.99元
获得15%盈利现可支付的最高价格62.99/4.05=15.55元.
(除权及增发后调整为:(15.55-0.4)/1.5/1.16=8.70元)
动态ROE模型计算格力电器内在价值:
净资产收益率(%):
平均:21.34%
预计后10年平均净资产收益率为18%.
则内在价值为:
每股收益(0.95)/贴现率(0.07)=13.57元
净资产收益率(18%)/贴现率(7%)=2.5713.57*2.57=34.87元即格力电器内在价值的现值为37.37元.(加上红利的现值2.5元)给予5折的安全边际则37.37/2=18.68元.(除权及增发后调整为:(18.68-0.4)/1.5/1.16=10.5元)给予4折的安全边际则37.37*0.4=14.94元(除权及增发后调整为:(14.94-0.4)/1.5/1.16=8.35元)给予3折的安全边际则37.37*0.3=11.21元(除权及增发后调整为:(11.21-0.4)/1.5/1.16=6.20元)成长率为10%,10年后将成长2.58倍;成长率为成长率为成长率为成长率为成长率为成长率为成长率为成长率为12%,%,%,%,1040%,10年后将成长年后将成长年后将成长年后将成长年后将成长年后将成长年后将成长年后将成长3.11倍;
28.95倍;阅读详情：
范文二：选股票要看内在价值选股票要看内在价值每个人都认为自己是理性的,会用最少的钱买到最好的东西 ,但实际上人的 理性是有限的。 人们在做决策时,并不能去计算一个物品的真正价值,而只是用某 种比较容易评价的线索来判断。 就像 《基股三人行》 里所展示的芝加哥大学商学院的一个著名的冰淇淋试验： 有两杯哈根达斯冰淇淋,一杯有 7 盎司,装在 5 盎司的杯子里面,看上去快要溢出 来了；另一杯是 8 盎司,但是装在了 10 盎司的杯子里,所以看上去还没装满。您 愿意为哪一份冰淇淋付更多的钱呢？实验结果表明 ,在分别判断的情况下 ,大部 分人反而愿意为份量少的冰淇淋付更多的钱。 怎样选对你的冰淇淋？专家提醒我们,不是选哪个看起来个头大 ,关键要看 谁的升值潜力大。理财产品单价的便宜与贵并不决定投资的收益率,因为在投资 总量相同的情况下,它由多少份组成并不重要,关键是这一投资品种的内在价值 和升值潜力。都是 1000 元的投资,只要涨幅相同,无论净值高低,收益都是一样 的。阅读详情：
范文三：如何计算股票内在价值一、如何计算公司股票内在价值——贵州茅台案例 案例2
600519贵州茅台上海，深圳两个市场上市的股票数量一共有几千只，如果全部计算一遍是有工作压力的，那么我们该选择哪些股票，对她进行股票内在价值的计算呢？首先，我们先看上市公司的基本资料，每股收益为正值，净利润同比增长率大于30%，符合此条件的公司我们可以将其保存。我们的目的是选择具有投资价值的成长型股票。 其次，让我们打开她的财务报表，查看她的三年财务数据：每股收益，净利润是否稳定或呈现逐年增长态势；净利润来源是否为主营业务利润来源；以及其他财务指标是否正常等。如果回答是肯定的，将其保存。再次，查看公司的其他公布的信息以及管理层人员是否诚信，公司的主营产品是否一目了然，公司是否简单易于理解，主营业务是否突出等等。如果回答是肯定的，那么我们就将其保存，准备计算她的内在价值。贵州茅台就是符合以上条件的股票，下面我们以她为案例，计算她的内在价值。财务数据2005年末总股本(万)
净利润(万)
每股收益(元/股)94380
1.1662006年末净利润(万)
每股收益(元/股)
净利润增长率150411
37%2007年末净利润(万)
每股收益(元/股)
净利润增长率283083
88%平均净利润增长率G：62%，当G>50%时取50%平均每股收益E：1.920全流通前相对于G的参数M：352007中国GDP增长率g:10%股票内在价值：P= E*M*（1+G）N/(1+g)N=1.92*35*(1+50%)2/(1+10%)2=124.93元
p=P*70%=87.45元贵州茅台的股票内在价值为124.93元，合理买入价格为87.45元。 贵州茅台的股票价格区间为85.00元——230元。当股价大于125元时为高估区，当股价低于87元时为低估区。2008年末（估算）净利润(万)
每股收益(元/股)
净利润增长率
35%年平均净利润增长率G：53%，当G>50%时取50%年平均每股收益E：2.452全流通后相对于G的参数M：222008年中国GDP增长率g:10%股票内在价值：P= E*M*（1+G）N/(1+g)N=0.834*22*(1+50%)3/(1+10%)3=136.78元 p=P*70%=95.75元贵州茅台的股票内在价值为136.78元，合理买入价格为95.75元。 贵州茅台的股票价格区间为230元——84.20元。从该股案例我们得出这样的结论：我们知道了股票的内在价值，股票的价格围绕股票的内在价值进行波动，当股票的市场价格低于股票的内在价值的70%的时候，我们大胆的买入股票，无论当时的市场情绪多么悲观；当股票的市场价格大于股票的内在价值时，我们冷静的卖出股票，无论当时的市场情绪多么的快乐美好。那么我们可以稳稳的从中赚取属于我们的那一份智慧性的收二、股票的内在价值股票市场中股票的价格是由股票的内在价值所决定的，当市场步入调整的时候，市场资金偏紧，股票的价格一般会低于股票内在价值，当市场处于上升期的时候，市场资金充裕，股票的价格一般高于其内在价值。总之股市中股票的价格是围绕股票的内在价值上下波动的。那么股票的内在价值是怎样确定的呢？一般有三种方法：第一种市盈率法，市盈率法是股票市场中确定股票内在价值的最普通、最普遍的方法，通常情况下，股市中平均市盈率是由一年期的银行存款利率所确定的，比如，现在一年期的银行存款利率为3.87％，对应股市中的平均市盈率为25.83倍，高于这个市盈率的股票，其价格就被高估，低于这个市盈率的股票价格就被低估。第二种方法资产评估值法，就是把上市公司的全部资产进行评估一遍，扣除公司的全部负债，然后除以总股本，得出的每股股票价值。如果该股的市场价格小于这个价值，该股票价值被低估，如果该股的市场价格大于这个价值，该股票的价格被高估。第三种方法就是销售收入法，就是用上市公司的年销售收入除以上市公司的股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。股票内在价值即股票未来收益的现值，取决于预期股息收入和市场收益率。决定股票市场长期波动趋势的是内在价值，但现实生活中股票市场中短期的波动幅度往往会超过同一时期内价值的提高幅度。那么究竟是什么决定了价格对于价值的偏离呢？投资者预期是中短期股票价格波动的决定性因素。
在投资者预期的影响下，股票市场会自发形成一个正反馈过程。股票价格的不断上升增强了投资者的信心及期望，进而吸引更多的投资者进入市场，推动股票价格进一步上升，并促使这一循环过程继续进行下去。并且这个反馈过程是无法自我纠正的，循环过程的结束需要由外力来打破。
近期的A股市场正是在这种机制的作用下不断上升的。本轮上升趋势的初始催化因素是价值低估和股权分置改革，但随着A股市场估值水平的不断提高，投资者乐观预期已经成为当前A股市场不断上涨的主要动力。之前，对于A股市场总体偏高的疑虑曾经引发了关于资产泡沫的讨论，并导致了股票市场的振荡股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值,也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分:每期预期股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。股票内在价值的计算方法模型有:A.现金流贴现模型B.内部收益率模型C.零增长模型D.不变增长模型E.市盈率估价模型股票内在价值的计算方法（一）贴现现金流模型贴现现金流模型（基本模型贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。1、现金流模型的一般公式如下：(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k：在一定风险程度下现金流的合适的贴现率 V：股票的内在价值)净现值等于内在价值与成本之差，即NPV=V－P其中：P在t＝0时购买股票的成本如果NPV＞0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。如果NPV＜0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率。并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。1、内部收益率内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k*:内部收益率 P：股票买入价)由此方程可以解出内部收益率k*。（二）零增长模型1、假定股利增长率等于0，即Dt=D0(1+g)tt=1,2,┅┅,则由现金流模型的一般公式得： P=D0/k2、内部收益率k*=D0/P（三）不变增长模型1.公式假定股利永远按不变的增长率g增长，则现金流模型的一般公式得：2.内部收益率(四)市盈率估价方法市盈率，又称价格收益比率，它是每股价格与每股收益之间的比率，其计算公式为反之，每股价格=市盈率×每股收益。如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益，那么我们就能间接地由此公式估计出股票价格。这种评价股票价格的方法，就是“市盈率估价方法”。三、市盈率选股市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。（市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利）上式中的分子是当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。但高市盈率股票多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。阅读详情：
范文四：计算股票内在价值如何计算股票的内在价值，从史至今，一直困扰着投资界和投资者。美国的巴菲特是成功的价值投资大师，在美国百年的证券交易史中，他是胜利者。中国的股票交易历史仅有十余年，在未来的时光里，价值投资理念也将是在中国成为胜利者的方法。自2002年以来，我通过各种方式和方法希望总结出在股票市场中套利的方法，可是，急功近利的心情并未给我带来任何的好处。有一天，一个偶然的机会，看到《巴菲特投资策略全书》，后又通过大量的阅读国内外的投资经典书籍，研发出股票内在价值计算模型，并通过自的实践和摸索，总结出这些关于计算股票内在价值的方法和投资理念。此次偶然，给我的命运带来了神奇的变化。本书将阐述如何计算股票的内在价值，合理的买入价格和时机，以及如何形成正确的投资理念。如何计算股票内在价值——第一章投资理念投资者投资股票的初衷异常的简单——赚钱。可以肯定的说百分之百的参与交易的投资者的目的都是如此，然而80%的投资者可能会事与愿违。股票市场是个每天每时，遍地是黄金的市场，可以，从古至今，还没有一个成功人士能将股票市场作为提款机，每天都从股票市场上提钱走人。也许短期交易的成功，可能会使某些自认为成功的人士以为股票市场是提款机，但是长期来看，那些不足以经得起时间考验的投资方法，收益在不久的将来也许会被市场要回去。那么什么方法，能经得起时间的考验，并使资本以复利的模式成长呢？答案将在本书中慢慢揭晓。巴菲特是一个多么成功的投资案例啊，我们为什么不像他学习那些简单的投资理念呢。将他的理念结合中国股票市场的实际，总结如下：具有中国特色的股票价值投资理念：我们将股票分为两类：一，投资股，净利润稳定或持续增长的企业；二，投机股，除投资股以外的企业。操作方法：一，对投资股进行投资性操作；二，对投资股进行投机性操作；三，对投机股进行投机性操作；四，对投机股进行投资性操作（错误最大的操作方法，千万不要犯此错误）。我的价值投资理念只做一，二两种操作。对于第三种，我的能力不能及，故不做；四，是错误的理念，我更不会做。中国的股票几千只，我们首先要做的是如何选择投资股；其次要做的是计算投资股的股票内在价值和合理买入价格；再次要做的是目前的股价，是否符合我们买入的要求。入选投资股范畴的条件：一，企业主营业务一目了然，简单易于理解；二，管理人员诚实首信，企业信用等级高；三，企业净利润连年持续增长，净利润增长率最好是大于30%。四，其他财务指标良好。选择出投资股之后，下一步要做的就是计算投资股股票的内在价值了如何计算股票内在价值——第二章计算股票的内在价值在新股上市第一日的公开市场信息中，我们可以看到，各家投资机构对首日上市新股的估价。我们也可以看到一些投资报告中写道，某某股票的价值值多少钱，现在是高估或者是低估，是买入评级还是卖出评级。这些报告中的数据是如何计算出来的呢，绝大多数的投资人士（包括那些尽管他现在是成功的人士）是不清楚的。他们的计算方法，我不十分清楚，在这几个年头的不断计算和实践中，我通过使用我的计算方法计算出的股票价值，往往和机构们计算的区间范围十分接近。也许我们的计算方法不同，但得出的结论是具有趋同性的。有些时候，机构是不会告诉那些免费得到信息的投资者真实的数据的，机构也是在利用他们的数学和理念上的优势，一次又一次的打败普通投资者，从而达到赚钱的目的。证券市场是复杂的，人心是复杂的。通过多年的研究，我发现这是一种经得住历史考验的计算方法，我可以依据这种方法计算出来的数据，来判断我的投资标的是买入，持有，还是卖出。如何计算股票内在价值——第二章计算股票的内在价值公式股票的内在价值评估方法或模型可谓五花八门，常用的有市盈率法，市净率法，现金流贴现法等等。我所研究的股票内在价值计算模型所参考的指标主要有：总股本，净利润，每股收益，净利润增长率，平均净利润增长率，三年以上会计年度财务报表，GDP增长率，参数。入选投资股范畴的条件：一，企业主营业务一目了然，简单易于理解；二，管理人员诚实首信，企业信用等级高；三，企业净利润连年持续增长，净利润增长率最好是大于30%计算公式：P=E*M*（1+G）N/(1+g)Np=P*70%注解： P：股票内在价值；E：平均每股收益；M：相对于G的参数（全流通前或全流通后）；G：平均净利润增长率；N：计算年度，平方；g：中国GDP增长率p：股票的合理买入价格（是根据利润增长给出合理市盈率，比如如果一个家利润增长20%的企业，能够给20倍的市盈率，公式则为：内在价值=1元*20*（1+20%）*5/（1+20%）*5内在价值=20元（假定每股收益1元，利润增长率20%，投资期限5年）所以行业不同，利息不同，M的参数也给得不同（比如高速公路这样的利润稳定行业，往往10PE），比如20倍的市盈率换算成收益率就是5%（1元收益的资产卖20元，不就是5%的年收益吗），如果银行的利率为2%，那么5%的收益当然是很有吸引力，会吸引长期资金的关注，而如果银行开始加息，8%，你觉得5%的股票收益还会有人光顾吗。当然，影响企业估值的还一个重要因素就是每股收益，例如上面我给你举的例子，每股收益1元的时候，合理价值是20元，按你的p=P*70%,合理买价就是14元，但如果企业出现利润下滑，比如由于受到金融危机影响，企业利润只有1毛（金融危机我们看到太多周期行业从1、2元的利润降到1毛或更低），那你14元看似打了7折具有安全边际的买家会给你带来利润还是套牢呢？ 不要忘记，每一个行业都不会出现永恒的利润变动趋势……都有它的发展期、成熟期以及衰退期。。）如何计算股票内在价值——系列3如何计算股票内在价值——第二章计算股票的内在价值案例案例1：600036招商银行财务数据2005年末总股本(万)
净利润(万)
每股收益(元/股)1470377
0.2672006年末净利润(万)
每股收益(元/股)
净利润增长率710752
81%2007年末净利润(万)
每股收益(元/股)
净利润增长率1524300
114%平均净利润增长率G：98%，当G>50%时取50%平均每股收益E：0.596全流通前相对于G的参数M：352007中国GDP增长率g:10%股票内在价值：P= E*M*（1+G）N/(1+g)N=0.596*35*(1+50%)2/(1+10%)2=38.78元p=P*70%=38.78*70%=27.14元招商银行的股票内在价值为38.78元，合理买入价格为27.14元。招商银行的股票价格区间为15.00元——46.33元。综上所述：招商银行，当市场价格低于27.14元，我们可以考虑买入，当股票价格高于38.78元，我们可以考虑卖出。股票的价格围绕价值波动演绎的淋漓尽致。也许有投资人仍然不相信该计算模型的神奇力量或者是不相信股票的价格围绕价值波动的真谛。那么下一节我将为大家计算该股票2008年的股票内在价值，以及2009年该股票的估算内在价值。案例1：600036招商银行财务数据2008年末（估算）净利润(万)
每股收益(元/股)
净利润增长率2280000
50%年平均净利润增长率G：82%，当G>50%时取50%年平均每股收益E：0.834全流通后相对于G的参数M：222008年中国GDP增长率g:10%股票内在价值：P= E*M*（1+G）N/(1+g)N=0.834*22*(1+50%)3/(1+10%)3=46.55元p=P*70%=46.55*70%=32.59元2008年——招商银行进入全流通时代，M值变更为22其内在价值为46.55元，合理买入价格为32.59元以下。2008年股票价格区间43.00元——10.68元。日股票价格为15元，处于强烈买入状态。2009年末（估算）假设净利润增长率为0%，将根据一季度财务报表进行调整后进行计算。净利润(万)
每股收益(元/股)
净利润增长率2280000
0%年平均净利润增长率G：30%。年平均每股收益E：0.978全流通后相对于G的参数M：172008年中国GDP增长率g:10%股票内在价值：P= E*M*（1+G）N/(1+g)N=0.978*17*(1+30%)4/(1+10%)4=32.42元p=P*70%=32.42*70%=22.70元2008年——招商银行进入全流通时代，M值变更为17其内在价值为32.42元，合理买入价格为22.70元以下。日股票价格为15元，处于强烈买入状态。该股票的未来价格表现让我们拭目以待，共同验证内在价值模型的实用性。注：2008年年报公布后将计算其准确的内在价值与先前的估值进行比较。2009年一季度财务报表公布后，进行更加准确的2009年内在价值计算。财务季报表，半年报，三季报，年报公布后，将公布报表公布后的股票内在价值，以作调整阅读详情：
范文五：股票内在价值的计算全体股东的权益=净资产=总资产-总负债每一股代表一定数量的净值股票内在价值的计算1. 现金流贴现模型 （运用收入的资本化定价方法）∞V=t=1DtV——股票在期初的内在价值；Dt——时期t 末以现金形式表示的每股股息；K——一定风险程度下现金流的适合贴现率，即必要收益率。股票期初的内在价值与该股票的投资者在未来时期是否中途转让无关。净现值（NPV）等于内在值（V）与成本（P）之差，即：∞NPV=V-P=t=1Dt-P P——在t=0 时购买股票的成本。内部收益率：指使得投资净现值等于零的贴现率，即使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率。如果用k*代表内部收益率，则∞NPV=V-P=t=1Dt-P=0 所以，∞P=t=1∞Dt ∞DtDtNPV=V-P= - t=1t=1k*>（）,则可以考虑购买这种股票；如果k*﹤k，则不要购买这种股票。运用现金流贴现模型决定普通股票内在价值存在一个困难，即投资者必须预测所有未来时期支付的股息。由于普通股票没有一个固定的生命周期，因此通常要给无穷多个时期的股息流加上一些假定，以便于计算。不同股息增长率的假定派生出不同类型的贴现现金流模型。 这些假定始终围绕着股息增长率。一般假定相邻两个时期的股息和之间满足如下关系：Dt=Dt-1 1+gtDt-Dt-1gt=×100% t-12. 零增长模型假定股息增长率g=0，未来的股息按一个固定数量支付。在决定优先股的内在价值时这种模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。D01D0V= =D0 = t=1t=1∞∞例∶假定某公司在未来每期支付的每股股息为8 元，必要收益率为10%，运用零增长模型，可知该公司股票的价值为（8÷0.1=80） 元，而当股票价格为65 元，每股股票净现值为（80-65=15）元。这说明该股股票被低估15 元，因此可以购买该种股票。内部收益率：∞P=D0t=11D0=D0×100% 上例中公司股票的内部收益率，其结果是： k*=8×100%=12.31% 由于该股票的内部收益率大于其必要收益率（12.31%﹥10%），表明该公司股票价格被低估。
k*=3. 不变增长模型 — 股息按照不变的增长率增长假设时期t 的股息为：Dt=Dt-1 1+g =D0(1+g)t(1+g)t(1+g)tV= D0=D0 t=1t=1∞∞运用数学中无穷级数的性质，如果k﹥g，可得：1+gD1V=D0=例∶2008 年某公司支付每股股息为1.8O 元，预计在未来日子里该公司股票的股息按每年 5%的速率增长。因此，预期下一年股息为[1.80×（1+5%）=1.89] 元。假定必要收益率是11%，根据不变增长模型可知，该公司股票的价值为：1.80× 1+5% ÷ 11%-5% =31.5(元)当前每股股票价格是40 元，因此股票被高估8.50 元，投资者应该出售该股票。内部收益率：P=D0k*= D01+g 1+gD1+g ×100%=(+g)×100% 用上述公式来计算上例公司股票的内部收益率，可得k*= 1.80× 1+5% ÷40+5% ×100%=9.73%4. 可变增长模型二元增长模型假定在时间L 以前，股息以一个不变的增长速度g1 增长；在时间L 后，股息以另一个不变的增长速度g2 增长。(1+g1)（）(1+g2)（）-（）V= D0+ DL（）=1（）=（）+1（）∞1+g2 （）-（）(1+g1)（）1= D0+× DL 1+k(1+k)1+k（）=1（）=（）+1（）∞(1+g1)（）1（）+1= D0+× 2（）=1（）（）+1=（）0(1+g1)（）(1+g2)例：A 公司目前股息为每股0.20 元，预期回报率为16%，未来5 年中超常态增长率为20%，随后的增长率为10%，即D0=0.20，g1=0.20，g2=0.10，L=5，k=0.16，代入得：(1+g1)（）1（）+1V= D0+× 2（）=1（）(1+0.2)（）10.2× 1+0.2 5(1+0.1)= 0.2×+×（）=15=1.11+4.34=5.45内部收益率：由于可变增长模型相对较为复杂，主要采取试错法来计算k*。试错法的主要思路是，首先估计一个收益率水平k*，将其代入可变增长模型中。如果计算出在此收益率水平下股票的理论价值低于股票的市场价格，则认为估计的收益率水平高于实际的内部收益率k*。同理，如果计算出在此收益率水平下股票的理论价值低于股票的市场价格，则认为估计的收益率水平高于实际的内部收益率k*。这样，通过反复试错，所估计的收益率水平将逐步逼近实际的内部收益率水平。阅读详情：
范文六：如何计算股票内在价值一、如何计算公司股票内在价值——贵州茅台案例 案例2
600519贵州茅台上海，深圳两个市场上市的股票数量一共有几千只，如果全部计算一遍是有工作压力的，那么我们该选择哪些股票，对她进行股票内在价值的计算呢？首先，我们先看上市公司的基本资料，每股收益为正值，净利润同比增长率大于30%，符合此条件的公司我们可以将其保存。我们的目的是选择具有投资价值的成长型股票。 其次，让我们打开她的财务报表，查看她的三年财务数据：每股收益，净利润是否稳定或呈现逐年增长态势；净利润来源是否为主营业务利润来源；以及其他财务指标是否正常等。如果回答是肯定的，将其保存。再次，查看公司的其他公布的信息以及管理层人员是否诚信，公司的主营产品是否一目了然，公司是否简单易于理解，主营业务是否突出等等。如果回答是肯定的，那么我们就将其保存，准备计算她的内在价值。贵州茅台就是符合以上条件的股票，下面我们以她为案例，计算她的内在价值。财务数据2005年末总股本(万)
净利润(万)
每股收益(元/股)94380
1.1662006年末净利润(万)
每股收益(元/股)
净利润增长率150411
37%2007年末净利润(万)
每股收益(元/股)
净利润增长率283083
88%平均净利润增长率G：62%，当G>50%时取50%平均每股收益E：1.920全流通前相对于G的参数M：352007中国GDP增长率g:10%股票内在价值：P= E*M*（1+G）N/(1+g)N=1.92*35*(1+50%)2/(1+10%)2=124.93元
p=P*70%=87.45元贵州茅台的股票内在价值为124.93元，合理买入价格为87.45元。 贵州茅台的股票价格区间为85.00元——230元。当股价大于125元时为高估区，当股价低于87元时为低估区。2008年末（估算）净利润(万)
每股收益(元/股)
净利润增长率
35%年平均净利润增长率G：53%，当G>50%时取50%年平均每股收益E：2.452全流通后相对于G的参数M：222008年中国GDP增长率g:10%股票内在价值：P= E*M*（1+G）N/(1+g)N=0.834*22*(1+50%)3/(1+10%)3=136.78元 p=P*70%=95.75元贵州茅台的股票内在价值为136.78元，合理买入价格为95.75元。 贵州茅台的股票价格区间为230元——84.20元。从该股案例我们得出这样的结论：我们知道了股票的内在价值，股票的价格围绕股票的内在价值进行波动，当股票的市场价格低于股票的内在价值的70%的时候，我们大胆的买入股票，无论当时的市场情绪多么悲观；当股票的市场价格大于股票的内在价值时，我们冷静的卖出股票，无论当时的市场情绪多么的快乐美好。那么我们可以稳稳的从中赚取属于我们的那一份智慧性的收二、股票的内在价值股票市场中股票的价格是由股票的内在价值所决定的，当市场步入调整的时候，市场资金偏紧，股票的价格一般会低于股票内在价值，当市场处于上升期的时候，市场资金充裕，股票的价格一般高于其内在价值。总之股市中股票的价格是围绕股票的内在价值上下波动的。那么股票的内在价值是怎样确定的呢？一般有三种方法：第一种市盈率法，市盈率法是股票市场中确定股票内在价值的最普通、最普遍的方法，通常情况下，股市中平均市盈率是由一年期的银行存款利率所确定的，比如，现在一年期的银行存款利率为3.87％，对应股市中的平均市盈率为25.83倍，高于这个市盈率的股票，其价格就被高估，低于这个市盈率的股票价格就被低估。第二种方法资产评估值法，就是把上市公司的全部资产进行评估一遍，扣除公司的全部负债，然后除以总股本，得出的每股股票价值。如果该股的市场价格小于这个价值，该股票价值被低估，如果该股的市场价格大于这个价值，该股票的价格被高估。第三种方法就是销售收入法，就是用上市公司的年销售收入除以上市公司的股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。股票内在价值即股票未来收益的现值，取决于预期股息收入和市场收益率。决定股票市场长期波动趋势的是内在价值，但现实生活中股票市场中短期的波动幅度往往会超过同一时期内价值的提高幅度。那么究竟是什么决定了价格对于价值的偏离呢？投资者预期是中短期股票价格波动的决定性因素。
在投资者预期的影响下，股票市场会自发形成一个正反馈过程。股票价格的不断上升增强了投资者的信心及期望，进而吸引更多的投资者进入市场，推动股票价格进一步上升，并促使这一循环过程继续进行下去。并且这个反馈过程是无法自我纠正的，循环过程的结束需要由外力来打破。
近期的A股市场正是在这种机制的作用下不断上升的。本轮上升趋势的初始催化因素是价值低估和股权分置改革，但随着A股市场估值水平的不断提高，投资者乐观预期已经成为当前A股市场不断上涨的主要动力。之前，对于A股市场总体偏高的疑虑曾经引发了关于资产泡沫的讨论，并导致了股票市场的振荡股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值,也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分:每期预期股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。股票内在价值的计算方法模型有:A.现金流贴现模型B.内部收益率模型C.零增长模型D.不变增长模型E.市盈率估价模型股票内在价值的计算方法（一）贴现现金流模型贴现现金流模型（基本模型贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。1、现金流模型的一般公式如下：(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k：在一定风险程度下现金流的合适的贴现率 V：股票的内在价值)净现值等于内在价值与成本之差，即NPV=V－P其中：P在t＝0时购买股票的成本如果NPV＞0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。如果NPV＜0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率。并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。1、内部收益率内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k*:内部收益率 P：股票买入价)由此方程可以解出内部收益率k*。（二）零增长模型1、假定股利增长率等于0，即Dt=D0(1+g)tt=1,2,┅┅,则由现金流模型的一般公式得： P=D0/k2、内部收益率k*=D0/P（三）不变增长模型1.公式假定股利永远按不变的增长率g增长，则现金流模型的一般公式得：2.内部收益率(四)市盈率估价方法市盈率，又称价格收益比率，它是每股价格与每股收益之间的比率，其计算公式为反之，每股价格=市盈率×每股收益。如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益，那么我们就能间接地由此公式估计出股票价格。这种评价股票价格的方法，就是“市盈率估价方法”。三、市盈率选股市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。（市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利）上式中的分子是当前的每股市价，分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。但高市盈率股票多为热门股，低市盈率股票可能为冷门股。阅读详情：
范文七：股票内在价值如何计算股票内在价值如何计算? 11:55我们将股票分为投资股和投机股两类,投资股指的是业绩持续增长,并且通过股票内在价值计算公式模型进行计算得出股票的内在价值,将股票的内价价值乘以70%,得出股票的合理买入价格,当股票的市场价格小于或等于合理买入价格时,就可以买入该只股票.当股票的市场价格接近或等于其内在价值时,就卖出该只股票.为什么将股票的合理买入价格确定为股票内在价值的70%?做投资,首先要保证资金的安全性,在此基础之上获取稳定的收益.目前的年GDP增长率约为10%,投资股票的年收益率最低目标30%.买入价格=股票内在价值的70%,这样可以获得稳定的投资收益,同时也保证资金安全.投机股:投资股以外的股票为投机股3.价值投资理念操作规则:价值投资理念将股票分为投资股和投机股.将操作分为投资操作和投机操作.操作规则:(1).对投资股进行投资操作；(2).对投资股可以进行投机操作(技术分析操作)；(3)对投机股进行投机操作；(4)切忌:对投资股进行投资操作.(1),(2),(3)正确的操作都可以带来收益,价值投资理念的操作属于(1).(4)属于错误的操作,会给您带来严重的损失.这样的失败的案例很多啊.4.正确的投资理念加上正确的操作理念,无论是熊市,还是牛市,我们都将成为股票市场的大赢家.经过年的实践证明,即使在熊市，年收益率也达到30%以上,在牛市年收益率更是超过100%以上.以一万元入市资金计算:按年收益率30%计算,10年之后资金将达到13.78万.这就是价值投资的魅力所在.提醒：“该数据仅供投资者参考，不做为投资者的买卖依据，投资者如按此操作买卖股票，造成的赢利与损失，由投资人自己承担，发稿人既不分享赢利也不承担损失，价值中国网也不承担因此造成的赢利或损失。股市有风险，入市需谨慎。”投资主要理念：我们将股票分为两类：一，投资股，净利润稳定或持续增长的企业；二，投机股，除投资股以外的企业。操作方法：一，对投资股进行投资性操作；二，对投资股进行投机性操作；三，对投机股进行投机性操作；四，对投机股进行投资性操作（错误最大的操作方法，千万不要犯此错误）。我的价值投资理念只做一，二两种操作。对于第三种，我的能力不能及，故不做；四，是错误的理念，我更不会做。 举例如下:600435中兵光电财务数据2007年末总股本(万)
净利润(万)
每股收益(元/股)22271
-0.1712008年末净利润(万)
每股收益(元/股)16724
50%2009年末净利润(万)
每股收益(元/股)25086
50%计算公式：P=E*M*（1+G）N/(1+g)Np=P*70%注解： P：股票内在价值；E：平均每股收益；M：相对于G的参数（全流通后）；G：平均净利润增长率；N：计算年度，平方；g：中国GDP增长率p：股票的合理买入价格平均净利润增长率G：50%平均每股收益E：0.569全流通后相对于G的参数M：22 净利润增长率 净利润增长率2009中国GDP增长率g:8%股票内在价值：P= E*M*（1+G）N/(1+g)N=0.569 *22*(1+50%)2/(1+8%)2=24.13元p=P*70%=38.78*70%=16.89元该股目前股价高于其内在价值，建议卖出。待价格回归至内在价值的以下再考虑是否买入。如何计算股票价值 23:34计算的方法很简单。你要预计一下这家公司未来20年，平均每年的净利润大概是多少。预计的数字最好保守一点。（例如，中信证券，07年的净利润是120亿，05年的净利润只有4亿。我们不妨保守一点，预测其未来20年的年均净利润为60亿。）你用年均净利润除以6%。6%大概就是未来20年的中国的平均利率。(中信证券：60亿除以6%，就是1000亿)。除完以后的数字，就是这家公司的内在价值。你用中的数字除以当前这家公司的全部股份数，就得出了它每股的内在价值。（中信证券当前有66亿股，1000除以66，每股约为15元）。当股票价格跌到内在价值50%的时候，你就可以买了。（也就是说，如果中信证券不切分他的股票的话，当中信证券跌到8元以下的时候，你就可以考虑购买了。）这个方法就是巴菲特的价值投资方法。它是目前世界上最安全，也是收益最高的投资方法。我希望每一个股民都可以大致掌握这个方法。这样，你就不会在股票4000点，5000点，6000点的时候还乐观地冲进去买。4000点以上是卖股票的时候，而不是买股票的时候。建仓早在2005年就应该已经完成了。这个方法的逻辑是，如果一只股票本来就值10块，你5块钱一股买进来，就算它有一天跌到3块钱一股，迟早也会涨到10块钱一股。当然，3块钱的时候，你还可以再多买一些，为赚不赔。这个方法需要你有充分的耐心。而且，如果有一天，这只只值10块钱的股票呼呼涨到了20块钱一股，你还要舍得抛掉它，不要不舍得。因为它本来只值10块钱，早晚会跌回去的。你不能抱侥幸心理，觉得它明天是不是还会再涨一点啊。这种心理不可取。所以，买股不需要多高的智商，反倒需要比较高的情商。你要非常理性，学会用数字进行定量分析，该买才买，该卖就卖。你要无条件地执行数字计算出来的结果。用这个方法，你肯定无法在明天就变成百万富翁，但是，你很可能可以在20年以后，50年以后，变成千万富翁，亿万富翁。请不要相信那些一夜暴富的傻话。一夜暴穷的可能性比一夜暴富的可能性高得多。巴菲特，罗杰斯那苍白的头发说明，财富将属于那些耐心而理性的人。阅读详情：
范文八：计算股票内在价值计算股票内在价值股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值,也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分:每期预期股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。股票内在价值的计算方法模型有:A.现金流贴现模型B.内部收益率模型C.零增长模型D.不变增长模型E.市盈率估价模型股票内在价值的计算方法（一）贴现现金流模型贴现现金流模型（基本模型贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。1、现金流模型的一般公式如下：(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k：在一定风险程度下现金流的合适的贴现率 V：股票的内在价值)净现值等于内在价值与成本之差，即NPV=V－P其中：P在t＝0时购买股票的成本如果NPV＞0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。如果NPV＜0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率。并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。1、内部收益率内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k*:内部收益率 P：股票买入价)
由此方程可以解出内部收益率k*。（二）零增长模型1、假定股利增长率等于0，即Dt=D0(1+g)tt=1,2,┅┅,则由现金流模型的一般公式得： P=D0/k2、内部收益率k*=D0/P（三）不变增长模型1.公式假定股利永远按不变的增长率g增长，则现金流模型的一般公式得：2我用腾飞股票模拟训练软件，练出一身抄底逃顶的本领。有下载。楼上说的对，是一个模糊的概念，没有较好的专业知识很难计算。但有一点我不认同，我认为再好的软件也很局限性，无法适应千变万化的股票市场，而且也容易把人们推入一个依赖式的误，不过还是有一定的新颖性的。不过小散到是可以向林园学习，他是医学院毕业的，而现在却成了中国的巴非特。他主要的切入点就是上市公司未来的盈利能力和经营管理等方面。我就是以这两点来估计上市公司 现金流贴现模型：证券现价= 第1年现金流/1年折现率+第2年现金流/2年折现率+...+第N年现金流/N线折现率。折现率就是（1+收益率）^n。对于股票，由于股票拥有权没有期限，N为无限大。而要判断未来现金流如何，那么这家公司的竞争力必须能够在相当长的时间内能够维持，如果我们假设这家公司的竞争力很强，拥有产品定价能力，那么我们就可以简化为现金流贴现模型，同时，由于公司的收益是随着经济的增长而增长，随着经济的衰退而减少。我们假设该公司所在经济体的潜在经济增长为i%，那么企业的利润也会每年增长i%。设第一年利润=p，第二年利润=p*(1+i%)，第n年利润=p*(1+i%)^n。每年的公司净利润其实就是其所有股票的每年现金流，股票的总市值就是证券的现价，设股票预期收益率为x%，且x%>i%。所以根据现金流贴现模型：股票总市值=p+ p*(1+i%)/(1+x%)+p*(1+i%)^2/(1+x%)^2+...+p*(1+i%)^n/(1+x%)^n其中n=无穷大根据等比数列公式，得到：股票总市值= p/(1-(1+i%)/(1+x%))=p*(1+x%)/(x%-i%)。 举例，以美国为例，美国经济的每年潜在增长率为2.5%，所以i%=2.5%。假设投资者要求10%的股票收益率，那么x=10%。假设某家公司，有持续的竞争力，当年的总利润为10亿美元，即p=10。那么该公司的市值=10*(1+10%)/(10%-2.5%)=146.67亿美元。以欧洲为例，假设欧洲经济的每年潜在衰退率为1%，所以i%=-1%。同样的一家公司，当年的利润为10亿欧元，投资者要求10%的股票收益率，x=10%。 该公司的市值=10*(1+10%)/(10%+1%)=100亿欧元。以中国为例，假设中国经济的每年潜在增长率为8%，i%=8%。投资者仍然要求10%的投资收益率。那么同样的当年净利润为10亿元的公司市值=10*(1+10%)/(10%-8%)=550亿。综上所述，要想对一家公司进行估值，不仅要考虑其竞争力，更重要的是宏观经济的增长率。在同样的收益率下，高增长的经济体的股票估值要大幅高于低增长的经济体。由于经济增长率位于分母的减法端，增长率越高，那么增长率的变化对分母的影响就越大，对公司市值的影响就越大。这也是为什么高增长的经济体在经济增速发生波动的时候股票波动幅度比低经济增速的经济体要大很多。另外要注意的是，这里的未来现金流用净利润表示，有些理论并不认同，有些认为应该是企业现金净流量（经营性收入－资本性支出），或者是净利润减去投资性现金流。尤其是在发展中经济体中，投资性支出占比非常大，有时甚至超过了净利润，这时就无法用这个模型给企业估值根据不变增长模型1*1.1/（14%-10%）=1.1/4%=27.5分析书上都有教，我是做证券的，有问题可以咨阅读详情：
范文九：股票估值模型基础-股票内在价值的计算方1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型)2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity/股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm/公司自由现金流模型）DDM模型V代表普通股的内在价值，Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义；DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discountmodel / 股利折现模型股利折现模型)DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业；DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。当全部股权自由现金流用于股息支付时，FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。需要的信息量更多,角度更全面,考虑公司发展的长期性。较为详细，预测时间较长，而且考虑较多的变数，如获利成长、资金成本等，能够提供适当思考的模型。缺点：需要耗费较长的时间，须对公司的营运情形与产业特性有深入的了解。考量公司的未来获利、成长与风险的完整评价模型，但是其数据估算具有高度的主观性与不确定性。复杂的模型，可能因数据估算不易而无法采用，即使勉强进行估耍型中，也无法得到正确的结果。小变化在输入上可能导致大变化在公司的价值上。该模型的准确性受输入值的影响很大（可作敏感性分析补救）。FCFE /FCFF模型区别股权自由现金流司持续发展前提下的 cash flow for the film film ）：美国学者拉巴波特（Alfred Rappaport）20 世纪80年代提出了自由现金流概念：企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供企业资本供应者企业资本供应者/各种利益要求人（股东、债各种利益要求人（股东、债权人）权人）分配的现金。FCFF 模型要点1.基准年公司自由现金流量的确定：基准年公司自由现金流量的确定：2.第一阶段增长率第一阶段增长率g的预估的预估：(又可分为两阶段）又可分为两阶段）3.折现折现率的确定的确定：折现：苹果树的投资分析/评估自己加权平均资金成本(WACC) 。4 .第二阶段自然增长率的确定：5 .第二阶段剩余残值的资本化利率的计算：WACC减去长期的通货膨胀率（CPI）。公司自由现金流量的计算根据自由现金鹆髁?= 经营活动产生的现金流量净额–资本性支出= 经营活动产生的现金流量净额–（购建固定、无形和其他长期资产所支付典他长期资产而收回的现金净额）资本性支出资本性支出：用于购买固定资产（土地、厂房、设备）的投资金交易的形式取得长期资产阅读详情：
范文十：股票估值模型基础-股票内在价值的计算方DCF和NPV、PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值...1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型)2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity/股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm/公司自由现金流模型）DDM模型V代表普通股的内在价值，Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义；DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discountmodel / 股利折现模型股利折现模型)DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业；DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。当全部股权自由现金流用于股息支付时，FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。需要的信息量更多,角度更全面,考虑公司发展的长期性。较为详细，预测时间较长，而且考虑较多的变数，如获利成长、资金成本等，能够提供适当思考的模型。缺点：需要耗费较长的时间，须对公司的营运情形与产业特性有深入的了解。考量公司的未来获利、成长与风险的完整评价模型，但是其数据估算具有高度的主观性与不确定性。复杂的模型，可能因数据估算不易而无法采用，即使勉强进行估耍型中，也无法得到正确的结果。小变化在输入上可能导致大变化在公司的价值上。该模型的准确性受输入值的影响很大（可作敏感性分析补救）。FCFE /FCFF模型区别股权自由现金流司持续发展前提下的 cash flow for the film film ）：美国学者拉巴波特（Alfred Rappaport）20 世纪80年代提出了自由现金流概念：企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供企业资本供应者企业资本供应者/各种利益要求人（股东、债各种利益要求人（股东、债权人）权人）分配的现金。FCFF 模型要点1.基准年公司自由现金流量的确定：基准年公司自由现金流量的确定：2.第一阶段增长率第一阶段增长率g的预估的预估：(又可分为两阶段）又可分为两阶段）3.折现折现率的确定的确定：折现：苹果树的投资分析/评估自己加权平均资金成本(WACC) 。4 .第二阶段自然增长率的确定：5 .第二阶段剩余残值的资本化利率的计算：WACC减去长期的通货膨胀率（CPI）。公司自由现金流量的计算根据自由现金鹆髁?= 经营活动产生的现金流量净额–资本性支出= 经营活动产生的现金流量净额–（购建固定、无形和其他长期资产所支付典他长期资产而收回的现金净额）资本性支出资本性支出：用于购买固定资产（土地、厂房、设备）的投资金交易的形式取得长期资产阅读详情：