读书笔记：《怎样选择成长股》 - 简书
读书笔记：《怎样选择成长股》
如果说巴菲特早年师承格雷厄姆“捡烟蒂”的原则，那么晚年则是更偏向于费雪的投资法则。芒格则是更早地认识到了这点，以至于巴菲特多次在公开场合提到这种理念上的转变对自己后半身的投资生涯是多么的有帮助。《怎样选择成长股》一书大致分为三块内容，第一部分主要逐条分析了费雪选择普通股的15个原则；第二部分名为《保守的投资者高枕无忧》；最后则是费雪对自己投资哲学发展的回顾。这是我第二次阅读此书，但看完后感觉依然有许多无法消化的地方。可能是其中讲述的一些方法我从来没有尝试过，因此缺少在实践中体会的过程。希望今后有机会更从中挖掘出更多的感悟。全书费雪不止一次提到“闲谈”的重要性：和那些与特定公司以某种方式存在利害关系的人交谈，通过截取他的有代表性的观点，获得关于某一行业每一家公司的相对优势和弱点。在拜访公司时，可以通过问其行业内其他公司的优势和弱点这类问题，这样可以将所有公司的优势及弱点信息详细而准确地显露出来。经典提问：“你正在做哪些竞争对手还没有做的事？”费雪认为调研上市公司是一种艺术，而不是技巧。对于技巧而言，无论你何时提出问题，都能得到答案。艺术则要得到更多正确的答案，而这源自于你之前得到的回答。你提出问题，然后别人来回答。根据得到的答案，还能提出什么好问题？然后重复这一过程。通过多年的积累后，费雪最终制定了15条寻找普通股的原则，并终生执行了一些原则：1.至少在几年内，公司是否具有足够市场潜能的产品或者服务，使得销售额有可能实现相当大的增长？2.对于当前引人注目的生产线来说，如果其中大部分潜在的增长已经开发完毕，管理层是否有决心继续发展能够进一步增加总销售额的产品或者生产方法？3.考虑到规模的大小，公司在研究和发展上付出的努力是否有效？（成功的商业研究的精髓在于，只选择那些在花费研究成本后有希望多次获得回报的任务。）4.公司是否拥有高于平均水平的销售团队？5.公司是否具备有价值的利润率？（每一元的销售额能带来多少分的利润？）6.公司正在为维持或者增加利润率而做些什么？7.公司是否具备出色的劳动和人事关系？（大公司需要从外部招聘执行官是一个失败的信号，不管只是一种表面现象的最近的收益状况多么好。）8.公司是否具有很好的行政关系？9.公司的管理是否有层次？（如果高级管理人员干涉并试图操纵日常的运营事务，那么这样的公司很难成为最具有吸引力的投资场所）10.公司在成本分析和财务控制方面做得有多好？11.关于竞争力的强弱，公司是否在商业的其他方面，尤其在行业内的领域为投资者提供重要的线索？12.公司是否拥有短期或者长期的利润前景？13.在可预见的未来，公司的增长是否需要足够的股权融资，以保证更多发行在外的股份能够在很大程度上通过预期的增长来抵消现有股东的利益？14.管理层是否在一切顺利时才能坦率地与投资者谈论公司的事务，而在出现麻烦和失望情绪时就保持沉默？15.公司是否具有一个毋庸置疑的诚实管理层？我最初读到这些问题时，觉得它们中有些十分空泛，缺乏具体的指导。但在第二遍阅读时才意识到很多内容需要我们根据具体的标的和环境，按照这15条准则去制定研究的方法，以及寻找调研的渠道。在确定标的后，书中也提到了有关买入和卖出时点的把握。在买入上，费雪认为投资者应当购买的公司是那些在有能力的管理层的领导下做事的公司。他们做的事情有些一定会失败，有时在成功之前会碰上预料之外的麻烦，投资者应该完全确信这些麻烦事暂时的，而不是永久的。如果这些麻烦导致股票价格大幅度下跌，但是有望在几个月，而不是几年内得以解决，那么在考虑买入该股票时，这个时间可能是相当安全的。而在卖出上，费雪认为从理论上看，一旦选择了合适的股票，并且经受了时间的检验，就很难找到卖出的理由。但是由于实际操作中不可能做到万无一失，因此他和自己的客户约定了一个“3年规划”：“当买入某种股票,不要在一个月或者一年内判断结果，至少要有3年的时间。如果3年后没有带来有价值的结果，那么客户可以解雇我。如果一直股票在3年结束时不会有什么好的表现，我会卖出它。如果这只股票在一两年内比市场上的其他股票表现更差而不是更好，我也不会喜欢它。但是，假如没有发生什么足以改变我对该公司原有看法的事情，我就会持有这只股票3年。”
特许金融分析师（CFA），自由投资者，唠唠叨叨小散一枚。
1.技术指标理论常识之一 ，KDJ 指标的原理和计算方法。第一节：KDJ 指标的原理随机指针KDJ 一般是根据统计学的原理，通过一个特定的周期（常为9 日、9 周等）内出现过的最高价、最低价及最后一个计算周期的收盘价及这三者之间的比例关系，来计算最后一个计算周期的未成熟随机...
12:30:17 考虑到所持的民生银行仓位比例过高， 今天我卖出一小部分民生银行股票。 这是我买入民生银行股票四年以来第一次减持。 减持后，依股票交易软件所示，目前我所持有的民生银行股票成本已降为3.0元左右。 今天早上卖出的那部分民生股票与当初买入价...
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首先这些文章的作者是微博名为水晶苍蝇拍老师的文章，再次感谢万能的网络，我找到了这些文章并进行汇总，供自己学习并分享给大家。第一部分我始终没有找到，如果有人有，希望分享给我，谢谢！ 如果有侵权，请联系我删除，谢谢！ 微博投资感悟摘录（二） (8:17:5...
首先让我们来简单介绍一下本书的主角沃伦·巴菲特。巴菲特日出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，是全球著名的投资家，人称『股神』，现已87岁高龄。他一生荣誉无数，让我们最为印象深刻的当然是其在《福布斯富豪榜》中的排名：在日发布的《福布斯富豪榜》...
周六晚 喝了好几杯甜甜的梅子酒 微醺 舒畅！ 饭后 伙伴们说骑自行车去下一个目的地。手机里没有下载一个共享单车App 朋友帮忙刷了一辆小黄车。骑上车 左右手臂晃悠了两下 就脚下生风 轻盈自在了！ 高中到大学 自行车都是我的主要交通工具。听着耳畔的风 背着双肩背书包 脚总是可...
第五天作业 今天有点忙，但是还是认真的完成了作业，虽然画的不好，但完成了觉得有种成就感。
唐国明：“因为我复原了《红楼梦》，相信我会不朽” “红楼”痴人唐国明 “因为我复原了《红楼梦》，相信我会不朽”
11:31:40 来源:湘声报 ◆本报记者彭英杰实习生张阳 唐国明火了。这个隐居在长沙岳麓山脚下11载，年届四十的男人，因埋头复原《红楼梦》...
几点运动最合适呢？ 几点泡脚最好呢？ 抓住了一天中养生的黄金时间， 效果会翻倍！ 1、走路：饭后两小时 “饭后走一走，活到九十九”，但是从消化功能而言，饭后胃正处于充盈状态，必须保证胃肠道有充足的血液供应，以便进行初步的食物消化。若饭后马上外出行走，会延缓消化液的分泌，阻碍...股票/基金&
巴菲特荐《怎样选择成长股》：85%格雷厄姆+15%费舍尔
　　伯克希尔?哈撒韦公司董事长沃伦.荐《怎样选择成长股》：　　巴菲特称自己的是“85%的和15%的费舍尔”。他说：“运用费舍尔的技巧，可以了解这一行……有助于做出一个聪明的投资决定”。　　作者希望这种书能以非正式的写法，把他想讲的事情以第一人称的方式，告诉身为读者的大家。书内用到的大部分语言、许多例子和比喻，和作者把这些观念亲口告诉买他基金的人一样。他的坦诚，有时是直言不讳，让任何人都会从中受益。怎样选择成长股《怎样选择成长股》　　《怎样选择成长股》引言：　　在现实生活中，一而再，再而二，找人“闲聊” 目的是在这里研究某支，在那里研究另一支股票。它真的管用。我不打算在此重述早年的事业生涯中，它如何帮助我成功。我的确因为发现一些股票，事业才能突飞猛进，这些股票，只能靠闲聊和“巧要点”找到。我可以大致研判一家公司能在这个世界的哪个地方取得一席之地，以及它会不会繁荣壮大。如果不能，可能的病因在哪里？我马上便知道，为什么我的同事试用“巧要点”会失败。个中窍门在于找人闲聊，而且和所有的窍门一样，得花时间去学习。能看出符合“15 要点”的股票是门艺术。两者的差别，有如学习弹奏钢琴（窍门）, 然后编曲（艺术）。你可能不愿还没弹得很好就学作曲。几乎任何领域中，你只能靠反复练习学得窍门，别无他法。你可以只管欣赏艺术，不必有能力创作艺术，或者在娴熟窍门之后，才摇身一变而成艺术家。　　家父和我的目标一直不是很相同。但这本书对他和我都管用。他是成长型股票投资人，过去是这种人，现在也是。我则一直是价值型股票投资人。两人可说道不相同。他想找的是能够成长、再成长的公司股票，而且以合理的价格买到后，几乎不卖出。我要的是价格便宜得要命的股票，因为那比它的坏形象要好。　　我要说的是：闲聊法和“巧要点”对成长型和价值型股票都管用。以第四点来说：对一家背后没有杰出自然销售动能的价值型公司来说，销售组织优于一般水准，和顺风扬帆二样重要，甚至有过之而无不及。　　谈高利润率，道理也是一样。比方说，在欠缺自然成长率的商品式企业中，市场占有率、相对生产成本和长期利润率的确全部紧密相依。管理得当可以提高市场占有率和降低相对生产成本，做法通常是引进改良式的生产技术（运用技术，而不是自行发展技术）。管理不彰，将使利润率降低，最后消失。因此，1976 年，我发现了纽可公司（Nu 加r ）。这是一家小型钢制品销售商－＝一管理阶层优异、技术创新、生产成本较低、在小小的钢制品领域中市场占有率相对偏高，我从价值型投资的观点买它；家父也立即从成长型投资的观点买进纽可。我们运用的都是“15 要点”。　　本书问世时，家父51 岁，有点像是兼容并蓄的天才，而且已经非常成功。我认为他没有想到一位新手需要花不少时间才能了解这个窍门。这么多年来，他凭直觉本能慢慢发觉到这个窍门。闲聊那一章只有约三页，却是全书最重要的精华之一。事后回想起来，很清楚可以看出：家父漏掉了该纳人的窍门部分。他可能认为那是想当然耳，大家都会的事。　　这么多年来，我运用这个方法观察许多，得到十分深人的看法。关键在何处？重点摆在客户、竞争对手和供应商上面。我的第一本书《 超级强势股》 （加伴r S 概kS , U 理一JoneSin 杭nl984 ）里面所说的窍门，包括如何运用这个方法，并举出几个实例。但是同样的，所谈全是窍门。只要你开口问，就会得到答案。关键是问更多的问题 问正确的问题，并从中获得较多的答案。
12/13 08:19
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《怎样选择成长股》[PDF]
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出版社:海南出版社、三环出版社
作者:菲利普·A·费舍
内容提要：
本书作者广受美国华尔街推崇和敬重，是最具影响力的投资专家之一,他在四十年前提出的投资哲学，今天，不只金融专业人士仍详加研读并付诸实践，而且被许多人奉为投资理财方面的经典之作。这些哲学收录在本书中。
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怎样选择成长股
第一章 过去提供的线索
第二章 &闲聊&有妙处
第三章 买进哪支股票--寻找优良普通股的15个要点
第四章 要买什么--应用所学选取所需
第五章 何时买进
第六章 何时卖出--以及何时不要卖出
第七章 股利杂音
第八章 投资人&五不&原则
第九章 投资人&另五不&原则
第十章 如何找到成长股
第十一章 汇总与结论
保守型投资人夜夜安枕
第一章 保守型投资的第一个要素--生产、行销、研究和财务
第二章 第二个要素--人的因素
第三章 第三个要素--若干企业的投资特征
第四章 第四个要素--保守型投资的价格
第五章 再论第四个要素
第六章 三论第四个要素
发展投资哲学
第一章 哲学的起源
第二章 从经验中学习
第三章 哲学成熟
第四章 市场效率真的很高？
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作者简介：
1931年费舍开始证券分析师的事业生涯，创立投资顾问公司Fisher & Company，被视为现代投资理论的开路先锋之一。
[ Last edited by colorsand on
at 16:40 ]
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