套利打压分级基金溢价率回落 A份额强势反弹-中新网
套利打压分级基金溢价率回落 A份额强势反弹
证券时报记者 朱景锋
昨日，创业板指数站上3900点再创新高，上证指数成功收复4900点。牛气冲天的市场中，分级基金在套利资金打压下走势明显分化，资金炒作热度继续降温，多只前期整体溢价较高的分级B份额昨日不涨反跌。
总体看，分级基金溢价率呈全面回落之势，高溢价品种迅速减少，预示本轮套利潮已经接近尾声。而伴随套利结束，被打压的分级基金A份额昨日迎来强劲反弹，上演估值修复行情。
盘面显示，受益股市暴涨，昨日中证800B、互联网B、诺安进取和地产B端等4只杠杆基金收出上折复牌后的第三个涨停，信诚中证500B和工银100B也双双涨停，其中规模极小的工银100B受资金炒作，自上周一以来连拉七个涨停板，昨日收盘价为5.279元，相对其单位净值溢价率已经超过90%，整体溢价率达到惊人的65%。
其他前期溢价较高品种也多在套利资金打压下整体溢价快速回落至正常水平，一些甚至开始折价。如同瑞B近两个交易日分别大跌5.37%和7.39%，母基金上周五整体溢价率为20.57%，昨日则已处于折价状态。继周一下跌6.59%之后，昨日万家创B再跌6.91%，母基金整体溢价率也从上周五的17.16%大幅下降到昨日的约1.9%，套利价值不复存在。上周五溢价较高的国企改B、创业板B、军工B、煤炭B、一带一B、军工B级、国防B、一带B昨日也出现下跌，基础份额溢价率快速回落。
套利资金的打压是造成分级基金溢价率快速回落的主要力量。统计显示，截至6月2日的近7个交易日，有23只分级基金子份额规模翻倍，一带一B份额从5月22日的1.74亿份猛增至昨日的36.2亿份，暴增近20倍，再现小型分级基金凭借溢价套利一夜长大的神话。同瑞B、万家创B、久兆积极等前期高溢价品种近7个交易日规模也分别大增15.51倍、9.31倍和8.62倍，虽然增幅可观，但这些基金昨日规模均未超过1亿份。
套利接近尾声，前期被套利资金打压的分级基金A份额开始强势反弹。昨日涨幅超过1%的分级A份额有17只，其中诺德300A暴涨4.81%，在分级A份额中涨幅最大，资源A和500等权A涨幅也分别达到3.58%和3.37%，鹏华酒A、泰信400A和有色800A涨幅超过2%，尽管昨日出现大涨，但仍有H股A、中航军A、一带A、健康A等品种隐含收益率达到或超过7%，对于低风险偏好投资者来说依然有较高的配置价值。
【编辑:汪洁】
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Date(&T08:04:10.000Z&),&canComment&:false,&commentPermission&:&anyone&,&commentCount&:91,&collapsedCount&:0,&likeCount&:361,&state&:&published&,&isLiked&:false,&slug&:&&,&isTitleImageFullScreen&:false,&rating&:&none&,&titleImage&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002Faf3bc6cfd973f082d52f8ca8_r.jpg&,&links&:{&comments&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F2Fcomments&},&reviewers&:[],&topics&:[],&adminClosedComment&:false,&titleImageSize&:{&width&:600,&height&:362},&href&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F&,&excerptTitle&:&&,&column&:{&slug&:&agBJB&,&name&:&A股收盘小笔记&},&tipjarState&:&inactivated&,&annotationAction&:[],&sourceUrl&:&&,&pageCommentsCount&:91,&hasPublishingDraft&:false,&snapshotUrl&:&&,&publishedTime&:&T16:04:10+08:00&,&url&:&\u002Fp\u002F&,&lastestLikers&:[{&bio&:&设计师&,&isFollowing&:false,&hash&:&e9b75d1a7b6bdaf73cd6c8b6&,&uid&:856000,&isOrg&:false,&slug&:&hyj773&,&isFollowed&:false,&description&:&&,&name&:&hyj773&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fhyj773&,&avatar&:{&id&:&da8e974dc&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic4.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},{&bio&:&工人&,&isFollowing&:false,&hash&:&b09ff9dfd3d55eadb75adb7f668e58e2&,&uid&:287900,&isOrg&:false,&slug&:&dai-xian-sheng-25-82&,&isFollowed&:false,&description&:&&,&name&:&柳祥&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fdai-xian-sheng-25-82&,&avatar&:{&id&:&v2-f357d3cb93d9ae944fba&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},{&bio&:&运维工程师&,&isFollowing&:false,&hash&:&25daef79806&,&uid&:00,&isOrg&:false,&slug&:&peng-lei-8&,&isFollowed&:false,&description&:&&,&name&:&彭磊&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fpeng-lei-8&,&avatar&:{&id&:&b3be6d974bb023d34ff7f0d746a4c697&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},{&bio&:&无&,&isFollowing&:false,&hash&:&99d2a06aa9d5f5993126fbdb&,&uid&:52,&isOrg&:false,&slug&:&whyxinqing&,&isFollowed&:false,&description&:&&,&name&:&whyxinqing&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fwhyxinqing&,&avatar&:{&id&:&0c9c414f305f4d135a902e263e393406&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},{&bio&:&论屌丝的自我修养&,&isFollowing&:false,&hash&:&80be76efcdae5b5cbdd28&,&uid&:72,&isOrg&:false,&slug&:&yang-tian-6-42&,&isFollowed&:false,&description&:&&,&name&:&杨天&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fyang-tian-6-42&,&avatar&:{&id&:&7e9d2b7b8&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false}],&summary&:&今天上证指数收了一个小阳星，涨幅0.34%，而深成指数却下跌了0.76%。两个市场的涨跌不一致情况越来越明显。几大指数中仅有上证指数维持了红盘。其他都是下跌。虽然涨停家数依然维持在100左右，但是都是代表性的沪深300成分股涨停家数占比比较低，沪深300的…&,&reviewingCommentsCount&:0,&meta&:{&previous&:{&isTitleImageFullScreen&:false,&rating&:&none&,&titleImage&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F50\u002F014c2adc18bbdc2694bc60dac75858c7_xl.jpg&,&links&:{&comments&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F2Fcomments&},&topics&:[],&adminClosedComment&:false,&href&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F&,&excerptTitle&:&&,&author&:{&bio&:&先谋后事者昌．先事后谋者亡。&,&isFollowing&:false,&hash&:&90fd1f33fcb12078a8ffb5&,&uid&:56,&isOrg&:false,&slug&:&liu-peng-cheng-sai-l&,&isFollowed&:false,&description&:&新书《策略为先》&,&name&:&刘鹏程Sai.L&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fliu-peng-cheng-sai-l&,&avatar&:{&id&:&aa22817a4&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},&column&:{&slug&:&agBJB&,&name&:&A股收盘小笔记&},&content&:&抓紧时间更新一点，把昨天的专栏补上。\u003Cbr\u003E\u003Cp\u003E今天应该是我上半年最忙这段时间的最后一天了，估计挺过今天，我好好补两天觉之后，专栏就能恢复每日更新了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E今天时间有限，挑主要的简单说一下，之后再随后几天里逐步展开讲细节。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E第一，我个人觉得4000点整数关口就指数翻一倍效应，应该不会像我们目前看到的这样轻轻松松就上4100，之后4200。一路顺风顺水的走下去。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E之前预计可能出现的情况有两种，一种是在之间反复震荡，制造4000点久攻不下，大盘要完的感觉。一种是快速通过4000点，之后拉升到一个大家都认为4000都已经彻底拿下，长出一口气的点位。在大家刚适应这个点位之后，马上展开回调，打出强烈的心理落差。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E现在来看3800左右市场主力没有什么太大的犹豫，直接拉过4000点。现在的问题就是我们预计的第二张情况会不会发生？我个人感觉有很大可能，依据当年998点启动那次牛市的经验来看，最惨烈的调整出现在启动之后的一个161.8%处，而在恰好翻倍的位置上是快速而猛烈的一次短期下跌，时间上应该不会很长，但是幅度可以很深。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这是我们要在近期注意的一点，尤其是针对短线操作者来说。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但是对于中长线来看，我丝毫不动摇的维持我之前的意见，4000绝对不是这次牛市的终点。4000整数关口附近怎么折腾，我都会保持持有我现有的股票。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E另外一个重要的现象就是资金现在大举追捧任何一种明显低估值的股票，从港股到B股。很多小伙伴担心这个现象会分流大盘资金，导致大盘止步于4000点。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这个我相信不太可能，A股的第一轮上涨就是小盘股爆炒，中盘股价值有所回归，大盘股仅仅修复净资产的一个过程。我们现在去看南山铝业之类的股票，也仅仅是刚刚超出净资产水平一点点，每天的盈利能力估值还没有被修复进去，市场前景等估值更是一点还没有进行，更别说后面的非理性繁荣和无脑追捧产生的不合理溢价了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E现在追击B股和港股的，除了一些从小盘股中逐步退出来的资金外，主力都是后醒悟，但是头脑还比较清晰的一些私募机构所为。避开已经被各类早起势力瓜分的主板，切入一些估值洼地的另类版块。真正脑袋发热，被业绩差异对比逼疯的公募基金经理们还没行动腻，疯了一样抢购的散户还没来。大趋势是不会轻易完结在这个点上的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而且，证券多账户的上线是一个标志，A股全面市场化的进程只是前一两步，后面的深港通，T+0，以及涨跌停放开还没有来。所以根据A股改革步伐来看，一起可能仅仅是个开端，这一轮牛市最后的疯狂程度应该是远远超出我们的想象的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E中长线投资者只需要对短期的分流和调整有心理准备就好，财务网站上以偏概全的所谓非理性繁荣还仅仅是处于A股的一些局部版块，整体上还有很大的空间留给早期就进入的参与者。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E推荐一下我自己新建的微博，我最近正在重新按时间顺序重新梳理证券分析历史上的一些重要书籍和理论，遇到一些经典的，有启发性的内容都以读书笔记的形式更新在微博上。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F2da96b5adbdeb0f7a3ec3c2c_b.jpg\& data-rawwidth=\&982\& data-rawheight=\&581\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&982\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F2da96b5adbdeb0f7a3ec3c2c_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E另外最忙的时候就要过去了，休息几天之后，周末将重新选择一些股票出来给大家参考，同时找机会把和南玻A一起推荐给大家的那一批股票做一个总结。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E敬请期待。\u003C\u002Fp\u003E&,&state&:&published&,&sourceUrl&:&&,&pageCommentsCount&:0,&canComment&:false,&snapshotUrl&:&&,&slug&:,&publishedTime&:&T06:21:03+08:00&,&url&:&\u002Fp\u002F&,&title&:& 潜藏的分化迹象&,&summary&:&抓紧时间更新一点，把昨天的专栏补上。 今天应该是我上半年最忙这段时间的最后一天了，估计挺过今天，我好好补两天觉之后，专栏就能恢复每日更新了。今天时间有限，挑主要的简单说一下，之后再随后几天里逐步展开讲细节。第一，我个人觉得4000点整数关口就…&,&reviewingCommentsCount&:0,&meta&:{&previous&:null,&next&:null},&commentPermission&:&anyone&,&commentsCount&:155,&likesCount&:555},&next&:{&isTitleImageFullScreen&:false,&rating&:&none&,&titleImage&:&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F50\u002Fe8e01b4d8c14fecf2b4e0_xl.jpg&,&links&:{&comments&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F2Fcomments&},&topics&:[],&adminClosedComment&:false,&href&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F&,&excerptTitle&:&&,&author&:{&bio&:&先谋后事者昌．先事后谋者亡。&,&isFollowing&:false,&hash&:&90fd1f33fcb12078a8ffb5&,&uid&:56,&isOrg&:false,&slug&:&liu-peng-cheng-sai-l&,&isFollowed&:false,&description&:&新书《策略为先》&,&name&:&刘鹏程Sai.L&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fliu-peng-cheng-sai-l&,&avatar&:{&id&:&aa22817a4&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},&column&:{&slug&:&agBJB&,&name&:&A股收盘小笔记&},&content&:&趁着还没开盘，补一下昨天的笔记。\u003Cp\u003E昨天上证指数如预期中的一样展开了一次下跌，而同时随着调整的深成指数表现更惨，下跌的幅度是上证指数的一倍，接近3%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E昨天收盘到现在收到了好多条私信，其中有不少是因为大盘的调整而感到慌张，想知道面对下跌应该怎么处理的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E大家都是知道，股市的运行只有两种主要状态，除了涨，就是跌。只有在很少的时候会出现完全的横盘的走势。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E那么之前我们讲过很多关于涨的事情，那么最近就借这个机会好好讲讲跌的问题。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E先把预计要写的内容列出来，大家看看，还有什么想要知道的就留言，整理一下之后从今天晚上的笔记开始一点点系统讲一讲下跌的判断和处理。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E一，股市中的下跌对于投资者来说，实际跌幅并不是最重要的感受，而是市场氛围对心态带动出来的影响。这是应该极力克服的一件事。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E二，下跌分为连续阴跌和突然暴跌。其中连续阴跌才是杀人不见血的暗器。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E三，可预期和可判断的下跌（例如使用黄金分割比，或者压力线，量能变化等）完全不需要过度惊慌，只有突如其来的暴跌才需要谨慎，快速做出反应，判断其后续动作。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E四，下跌也是有过程的，正常调整应该是15分钟，30分钟，60分钟，日线的主要支撑线逐步跌破。这种梯次的下跌和调整是可以预见，也是安排增减仓操作的最好标志。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E现在想到要写的关于下跌的内容暂时是这些，大家还有什么补充，请尽快留言哈。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E简单说说今天的大盘，昨天的下跌是资金在拿下4000点整数关口之后，或早或晚的一个必然出现的动作。至于其调整幅度和调整时间来看，我个人猜测，有短期跌得很深的可能，但是很可能不会是去年12月9日到2月初那种拉锯式的中期调整，很可能来得快，去得也快。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E今天短线分析和操作的任务就是盯住15分钟线BOLL中轨和30分钟线BOLL中轨。观察指数逐级跌破还是在15分钟线上缓口气再进行。这两种走法对后市的判断意思完全不同。\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F182cbae873f5f61d3bfc_b.jpg\& data-rawwidth=\&1366\& data-rawheight=\&739\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1366\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F182cbae873f5f61d3bfc_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E同时盯住分级基金B份额的折价情况，对折价较高的B份额密切关注，但是不遇到在稳定的支撑线附近稳定下来的情况，就只能是关注而不能急于建仓。\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic4.zhimg.com\u002F5a1cd05a1e2a4ff0c3a957_b.jpg\& data-rawwidth=\&1366\& data-rawheight=\&739\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1366\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic4.zhimg.com\u002F5a1cd05a1e2a4ff0c3a957_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003C\u002Fp\u003E&,&state&:&published&,&sourceUrl&:&&,&pageCommentsCount&:0,&canComment&:false,&snapshotUrl&:&&,&slug&:,&publishedTime&:&T09:01:14+08:00&,&url&:&\u002Fp\u002F&,&title&:& 充分认识下跌&,&summary&:&趁着还没开盘，补一下昨天的笔记。昨天上证指数如预期中的一样展开了一次下跌，而同时随着调整的深成指数表现更惨，下跌的幅度是上证指数的一倍，接近3%。昨天收盘到现在收到了好多条私信，其中有不少是因为大盘的调整而感到慌张，想知道面对下跌应该怎么处…&,&reviewingCommentsCount&:0,&meta&:{&previous&:null,&next&:null},&commentPermission&:&anyone&,&commentsCount&:125,&likesCount&:307}},&annotationDetail&:null,&commentsCount&:91,&likesCount&:361,&FULLINFO&:true}},&User&:{&liu-peng-cheng-sai-l&:{&isFollowed&:false,&name&:&刘鹏程Sai.L&,&headline&:&新书《策略为先》&,&avatarUrl&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002Faa22817a4_s.jpg&,&isFollowing&:false,&type&:&people&,&slug&:&liu-peng-cheng-sai-l&,&bio&:&先谋后事者昌．先事后谋者亡。&,&hash&:&90fd1f33fcb12078a8ffb5&,&uid&:56,&isOrg&:false,&description&:&新书《策略为先》&,&badge&:{&identity&:null,&bestAnswerer&:null},&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fliu-peng-cheng-sai-l&,&avatar&:{&id&:&aa22817a4&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false}},&Comment&:{},&favlists&:{}},&me&:{},&global&:{&experimentFeatures&:{&ge3&:&ge3_9&,&ge2&:&ge2_1&,&navi&:&1&,&growthSearch&:&s2&,&nwebQAGrowth&:&experiment&,&qawebRelatedReadingsContentControl&:&close&,&liveStore&:&ls_a2_b2_c1_f2&,&nwebSearch&:&nweb_search_heifetz&,&vdlc&:&e&,&rt&:&y&,&isOffice&:&false&,&enableTtsPlay&:&post&,&newLiveFeedMediacard&:&new&,&newMobileAppHeader&:&true&,&androidPassThroughPush&:&all&,&hybridZhmoreVideo&:&yes&,&nwebGrowthPeople&:&default&,&nwebSearchSuggest&:&default&,&qrcodeLogin&:&qrcode&,&enableVoteDownReasonMenu&:&enable&,&isShowUnicomFreeEntry&:&unicom_free_entry_off&,&newMobileColumnAppheader&:&new_header&,&androidDbRecommendAction&:&open&,&biu&:&1&,&info&:&1&,&androidDbFeedHashTagStyle&:&button&,&appStoreRateDialog&:&close&,&default&:&None&,&isNewNotiPanel&:&no&,&biua&:&1&,&zcmLighting&:&zcm&,&adR&:&b&,&wechatShareModal&:&wechat_share_modal_show&,&growthBanner&:&default&,&androidProfilePanel&:&panel_b&}},&columns&:{&next&:{},&agBJB&:{&following&:false,&canManage&:false,&href&:&\u002Fapi\u002Fcolumns\u002FagBJB&,&name&:&A股收盘小笔记&,&creator&:{&slug&:&liu-peng-cheng-sai-l&},&url&:&\u002FagBJB&,&slug&:&agBJB&,&avatar&:{&id&:&493d032e0&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic4.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&}}},&columnPosts&:{},&columnSettings&:{&colomnAuthor&:[],&uploadAvatarDetails&:&&,&contributeRequests&:[],&contributeRequestsTotalCount&:0,&inviteAuthor&:&&},&postComments&:{},&postReviewComments&:{&comments&:[],&newComments&:[],&hasMore&:true},&favlistsByUser&:{},&favlistRelations&:{},&promotions&:{},&switches&:{&couldSetPoster&:false},&draft&:{&titleImage&:&&,&titleImageSize&:{},&isTitleImageFullScreen&:false,&canTitleImageFullScreen&:false,&title&:&&,&titleImageUploading&:false,&error&:&&,&content&:&&,&draftLoading&:false,&globalLoading&:false,&pendingVideo&:{&resource&:null,&error&:null}},&drafts&:{&draftsList&:[],&next&:{}},&config&:{&userNotBindPhoneTipString&:{}},&recommendPosts&:{&articleRecommendations&:[],&columnRecommendations&:[]},&env&:{&edition&:{&baidu&:false,&yidianzixun&:false,&qqnews&:false},&isAppView&:false,&appViewConfig&:{&content_padding_top&:128,&content_padding_bottom&:56,&content_padding_left&:16,&content_padding_right&:16,&title_font_size&:22,&body_font_size&:16,&is_dark_theme&:false,&can_auto_load_image&:true,&app_info&:&OS=iOS&},&isApp&:false,&userAgent&:{&ua&:&Mozilla\u002F5.0 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