牛市基金如何选股建仓 基金隐形重仓股曝光(附股)
近期市场强势调整，震荡态势明显，由此，基金如何选股建仓，成为投资者关心的话题。随着基金募集规模不断创下新高，一些的建仓动向也逐渐浮现。
基金隐形有哪些
之前指持续大涨，公募基金一季度扎堆增仓的个股也普遍大涨，其中，(,)、(,)、(,)等多只个股今年涨幅超过三倍。统计显示，基金一季度大幅增仓的个股以计算机行业最多，持股比例增幅最大的个股为京天利。另外，对比基金一季报和上市公司一季报，591只个股未能挤进基金前十大重仓股行列，但这些个股前十大流通股东中却出现基金身影。而从目前已公布业绩的预告公司来看，21只个股预计中期业绩翻倍。
据悉，基金一季度持股比例增加超过10%的17只个股，今年以来股价普遍大涨，平均涨幅达233.30%，大幅跑赢创业板指同期122.76%的年度涨幅。统计数据显示，剔除今年上市的次新股，406只创业板个股中，有122只今年一季度基金持股比例比去年末有所增加，京天利、光环新网、(,)、(,)、(,)等5只个股的增幅超过20%，(,)、(,)、(,)等12只个股的增幅超过10%。
从基金“私藏”股业绩看，21只个股中期业绩翻番，其中，(,)、(,)等20只个股首战告捷，一季度盈利超过5000万元，同比增幅超50%，(,)、(,)和(,)等7只个股，首季盈利均突破亿元。
通常来讲，部分个股由于占基金资产净值比例相对较小，未能入围基金前十大重仓股名单，但对这些个股而言，基金持股比例却足以让重仓基金晋升为个股前十大流通股东。从基金持股数占流通A股比例看，(,)等41只个股，基金持股比例均超过5%。其中，基金控盘比例最高的当属(,)，一季度末前十大流通股东中有4只基金，持有20.34亿股，占流通A股比例高达32%。
另外，目前220家公司公布上半年业绩预告，其中，预增、预盈占比四成，若以预计增幅中值统计，(,)等5只个股上半年业绩增幅超过500%。从591只个股市场表现看，基金选股能力再次得到印证，年内平均上涨77%，超越大盘45个百分点，4月以来平均上涨29%，也超越大盘15个百分点。目前来看，(,)等17只个股4月以来涨幅翻倍，重仓基金收获颇丰。新股成建仓新宠
多数分析师认为，市场振荡会加大。在当前行情下，新基金建仓尤成难题。但有的基金经理选择回避当前市场型股票的高估风险，专注做新股配置，新股也成为新基金的建仓新宠。
截至5月17日，今年以来共发行基金产品239只，发行规模为6012.93亿元，远超去年全年4199.31亿元的发行规模。其中，股票型基金为78只，混合型基金134只，总规模已达5808.34亿元，蓄势待发准备进入市场。
不过，基金经理尹哲表示，“目前上证综指达到4000点以上，创业板也上了3000点，现在建仓再买大众型的股票确实很难了，会有高位接盘的危险，而且监管层对基金建仓节奏和公募扎堆持股的现象也有所警示，我们会避免在这种市场中仓促建仓。”
这种背景下，不少次新基金建仓缓慢。如工银瑞信国企成立3个月后，仓位才到70%左右。从来看，也是如此。如3月20日结束募集的，3月24日和27日的净值均为1元，4月3日和10日的净值分别为1.002元和1.005元。同一天结束募集的，募资规模达43.59亿份，3月27日至4月10日，该基金净值涨幅只有0.10%。
为避免高位接盘，次新基金把重点转到新股身上。近期披露的基金入围新股数据显示，多只新基金踊跃参与网下打新，入围新股数量多达16―19只不等。例如，3月20日结束募集的南方创和华安(,)，分别入围19只新股和16只新股。
中欧瑾源灵活配置于3月31日成立，募资规模达47.51亿份。在上批新股发行中，其获配新股数量达19只。此外，4月成立的、国投瑞银锐意改革、中欧瑾泉基金等亦积极参与打新股。
北京一家基金公司的负责人表示，由于市场估值越来越高，不论是技术上还是心理上都有调整的需求，因此振荡期间，要求旗下次新基金最好还是通过新股避险，一是可以增厚业绩，二是可以避免二级市场的暴跌。
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和讯理财客研究中心&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 投资须谨慎
（责任编辑：HN025）
05/29 09:1405/29 09:0705/29 09:0205/29 08:1105/29 08:10
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核心提示：中色股份公司于8月17晚发布2015年半年报:上半年实现营业收入86.14亿元,同比增长11.73%,归属上市公司股东净利润1.95亿元,同比增长322%,对应EPS0.20元/股,业绩符合预期。&
中色股份:处于确定性增长的路径中 增持评级
&投资要点:公司于8月17晚发布2015年半年报:上半年实现营业收入86.14亿元,同比增长11.73%,归属上市公司股东净利润1.95亿元,同比增长322%,对应EPS0.20元/股,业绩符合预期。&
&海外工程承包业务快速增长,成为盈利主要驱动因素。报告期内,公司实现工程承包业务收入22.79亿元,同比增长161.5%,实现毛利3.52亿元,同比增长122%,毛利率维持在15%以上。据统计测算,公司仍有大量已签订而未完成的在手订单,从工期上看,多数订单期限在未来2-3年内,由此可以支撑未来2年公司业务收入和利润的持续增长,而在订单饱满的前提下,公司也可以有效选择项目进而提高整体收益水平,保障公司业务整体利润率。公司现阶段已在俄罗斯,沙特,印度等地区建立分支机构,为未来进一步扩展业务奠定了良好的基础。
&有色金属业务盈利小幅上涨,成本端成为主要贡献点。公司有色金属业务实现营业收入18.16亿元,同比下滑7.62%,实现毛利3.58亿元,同比涨21.26%。在金属价格相对低迷的状态下,公司有色金属业务毛利率提升了4.85%,鉴于公司稀土业务仍在亏损之中,我们判断,公司有色金属业务毛利率的提升主要来自于铅锌矿山采选能力提升带来的单位成本下降。在铅锌金属价格相对低迷的背景下,公司未来有色金属业务的业绩增长,预计更多地将依赖于稀土冶炼规模投产带来亏损减少。
&非经常项目带来贡献部分盈利,不妨碍公司主线投资逻辑。公司报告期内减持盛达矿业(000603,股吧)和海外公司TERRAMIN的股份,对公司当期收益构成一定影响,剔除这一影响,公司依然盈利1.46亿元,长期投资逻辑依然强健。长期来看,我们认为,公司海外资源扩张和国企改革预期尚未落地,伴随国企改革顶层设计的逐渐完成,进程有望进一步提速。公司原有业务增长的确定性和国企改革的预期空间并存。
&维持“增持”评级。基于年国内锌金属价格1、16800元/吨的价格假设下,我们预测公司年EPS分别为:0.55、0.83、0.93元/股;对应动态市盈率为38、25、22倍。维持“增持”评级。
&天士力:期待中药现代化新进展 买入评级
&核心观点:
&净利润增长11.50%,业绩略低预期公司发布2015年半年报,实现营业收入62.30亿,同比增长1.99%,实现归属上市公司净利润8.30亿,同比增长11.50%,扣非后归属上市公司净利润10.20%,相比一季度的营业收入和净利润增速2.08%、21.46%有所下降。
&工业受医保控费大环境影响,商业结构性调整①上半年公司医药工业收入30.80亿,同比增长4.01%,相比一季度工业增速11.29%有所下降,公司产品多为专科类药物,医院渠道占比较大,医保控费大环境和招标降价对公司影响较大。分产品来看,核心产品复方丹生滴丸上半年预计实现销售收入14亿,同比增速有所降低,但是作为基药低价药品种未来依然将为公司贡献稳定业绩。其它产品养血清脑颗粒预计收入4.2亿,益气复脉约为2.5亿,芪参益气滴丸和穿心莲内酯预计收入各1.7亿,整体增速有所减缓。②上半年医药商业实现收入31.07亿,同比下降0.57%,主要是因为公司调整销售结构,减少了药品调拨业务,加强了医院等终端销售。
&中药现代化持续推进,有望收获成果复方丹参滴丸于2012年8月开展全球多中心随机双盲安慰剂对照试验,FDAⅢ期临床试验在9个国家的127个临床中心顺利开展,已约谈病人数千人或到临床中心访问,筛选合格病人近千人,成功随机化入组病人700余人,病人入组进展顺利,至今未发生任何一例与实验药物或临床试验方案相关的不良事件。我们预计明年上半年有望完成Ⅲ期临床。
&预计15-17年EPS分别为1.49元、1.71元、2.05元作为国内最为优秀的中药领军企业之一,公司以现代化技术生产的产品竞争力强,整体工业增速下降导致行业洗牌也依然利于公司这类龙头企业。我们预计公司15/16/17年EPS为1.49/1.71/2.05元(2014年EPS为1.32元),目前股价对应PE29/25/21倍。天士力医药内生增长稳健,加快推进国际化进程,维持“买入”评级。
&轻纺城(600790,股吧):供应链金融业务拓展可期 买入评级
&出资1.2亿最终控股网上轻纺城95%股权,线下流水数据化可期公司8月17日发布公告,将出资2035万收购网络投资公司持有的网上轻纺城75%股权,并增资1亿最终通过母公司及全资子公司最终控股网上轻纺城95%。柯桥区政府工作报告指出,轻纺城市场群的交易流水达到1200亿,但大部分均通过线下交易,网上轻纺城注入上市公司之后,交易流水数据化推动有望加速,并最终通过交易数据进一步推动金融、信息服务等衍生业务的发展。
&设立金融投资公司,并投1200万占有互联网金融公司60%股权,P2P金融业务积极推进公司同日公告,出资5000万设立金融投资公司,并通过金融投资公司出资1200万占有互联网金融服务公司60%股权,主要通过P2P模式拓展供应链金融业务,公司物业价值在百亿以上,通过店铺优先续租权及预收租金质押可以有效控制风险,通过P2P模式又能够快速拓展贷款规模,“专业市场+P2P”的模式风控机制较好,业务拓展速度较快,未来值得持续关注。
&投资建议及盈利预测公司15年主业稳定,16年国际物流中心项目开始贡献业绩;网上轻纺城注入之后线上平台发展障碍破除,此外公司“专业市场+P2P”的供应链模式风控机制较好,扩张性较快,新业务的拓展可期。
&预计公司年EPS分别为0.36元、0.48元、0.47元,维持“买入评级”,目标价15元。
&东兴证券:协同效应渐现 买入评级
&投资要点:
&业绩稳步提升,综合实力增强。中期归属母公司净利润15.13亿元,同比增长207%。
&营收33.20亿元,同比增长206%;EPS为0.65元,同比增加160%,每股净资产5.03元。ROE为13.6%,ROA为2.29%,2015年评级上调为AA级。经纪业务根植福建,布局全国,拥抱互联网金融破除地域限制。自营业务持续发力,另类投资是亮点,资管业务和信用业务稳步提升。依托雄厚的股东背景,业务协同打开增长空间。
&成立东兴证券(香港)金融控股有限公司,综合拓展境内外业务。
&经纪业务依托地域优势,投行业务稳步推进。经纪业务净收入15.46亿元,营收占比47%,同比增长348%。代理买卖证券业务净收入超过60%来源于福建,并积极推动业务网点向全国扩建,拟再建18家分公司和2家营业部。投行业务净收入1.73亿元,同比增长107%。完成2单股权再融资项目、6单债券融资项目。场外业务厚积薄发,上半年完成18家新三板企业挂牌,市场排名为第17位。
&自营业务持续发力,另类投资助力差异化竞争。秉承稳健投资的理念,实现自营净收入为7.29亿元,营收占比22%,同比增长近7倍。采取差异化策略,通过全资子公司开展另类投资业务,净收入3.38亿元,营收占比10%,同比增加25%。积极推进量化对冲团队建设,取得稳定投资回报。
&资管业务规模和收入双增长,信用业务是重要业绩贡献点。实现业务净收入1.87亿元,同比增长118%,资管规模585.41亿元,其中集合计划52只,规模192亿元,同比增长153%,定向计划96只,规模389亿元。信用业务利息收入超过8亿元,业务净收入4.24亿元,营收占比13%,同比增长129%。信用业务余252亿元,其中融资融券余额240亿元,较年初增长159%,行业排名第19位。
&坐享股东协同效应,布局互联网金融。控股股东东方资产管理公司,是涵盖资产管理、证券、保险、租赁、信托的全价值链的大型金融服务集团。作为集团旗下唯一的上市平台将受益集团资源支持,形成强协同效应。与新浪财经开展在线开户、在线客服、在线金融产品销售服务,进一步拓展经纪业务渠道。并有望参与到母公司与蚂蚁金服的合作中。预期市场逐步企稳,业务能持续发展,预计2015-16年EPS为0.95元、0.86元,对应PE为26.5倍,29倍,维持买入评级。风险因素:市场风险,业务推进不如预期。
&龙大肉食:猪价上涨有正贡献 增持评级
&8月17日晚,龙大肉食公布2015年中报,2015年中期实现营业收入万元,同比增长8.94%;实现归属上市公司股东的净利润4945.94万元,同比下滑4.10%。基本每股收益0.11元,同比下滑65.63%。
&二季度利润增速明显,猪价上涨有正贡献。分季度来看,二季度收入同比增长4.81%,净利润同比增长30%。二季度猪价开始上涨,公司商品猪出栏数增多,同时出售的冷冻肉也为此受益。
&分品项来看,肉制品和商品猪增长较快。公司根据重点发展肉制品业务的战略目标,采取了加强产品研发、渠道开发等多项措施,并成功在培根、火腿、烤肉、肠类等主要产品销量上取得增长,最终带动肉制品业务收入较上年同比增长22.84%。同时公司募投项目杨格庄养猪场和南崔格庄养猪场已基本完工并已达产,提高了公司自养生猪数量。在现行生猪上涨的阶段,公司增加了商品猪的销售,导致商品猪销售收入达6069.74万,远高于去年同期6.95万元。
&分地区来看,华东地区增长较快适合重点拓展。除山东省以外的华东地区,上半年收入同比增长71.13%。公司屠宰场莒南龙大在山东东南部,离江苏、上海等华东地区较近,适合业务向江苏、上海等华东地区拓展,未来华东地区也有望成为公司盈利的重要增长点。
&维持公司“增持”评级。预测年EPS分别为0.43/0.77/0.67元,对应年PE36.51/20.40/23.68倍,维持公司“增持”评级。
&招商证券(600999,股吧):看好公司未来成长 买入评级
&实现净利润73.15亿元,同比增长435.93%招商证券(600999)公布了2015年半年报,报告期内,公司实现营业收入158.63亿元,同比增长340.24%;归属于上市公司股东的净利润73.15亿元,同比增长435.93%。每股收益1,26元,净资产收益率16.19%。截至日,公司总资产3647.95亿元,归属于上市公司股东的净资产477.71亿元。拟每10股派发现金红利5.04元(含税)。
&自营业务业绩爆发托管业务保持绝对优势报告期内公司抓住上半年股债双牛的机遇,通过不断发债加杠杆的方式扩大业务规模,传统业务与创新业务发展迅猛。传统业务中,公司股基交易量和两融业务规模增长迅速,经纪业务收入同比增长331.14%,融资融券累计利息净收入同比增长310.91%、佣金净收入同比增长847.95%。报告期内公司成立资产管理子公司,业务模式更为灵活,资产管理规模较2014年末增长近60%,实现营业收入同比增长了221.93%。公司证券投资业务在上半年顺应行情,积极调整持仓结构,并通过加大债券投资的杠杆大幅提升投资规模,收入增速显著,自营业务实现投资收益同比增长850.77%。公司投行业务秉承此前优势,报告期内完成21家股权主承销项目,58家债券主承销项目,债券承销规模大幅提升,已经超越去年全年水平,债券承销金额同行业排名第二,其中资产支持证券承销金额达155亿元,行业排名第一,投行业务收入同比增长118.68%。公司在报告期内积极开拓场外做市、挂牌和柜台产品;托管和金融服务外包产品数量已超过3000只,规模已突破4600亿元,较2014年年末增长近4倍,行业排名第一。公司私募托管业务已经在业内形成了极强的品牌优势和竞争力。
&投资策略公司综合实力居上市券商前列,兼具良好的基本面和成长性。上半年公司准确把握行情变化,通过大规模发行债券提高公司杠杆水平,证券投资、信用交易业务、债券承销等业务均顺应市场行情取得了显著的增长。公司经营思维活跃,业务创新方面一直走在行业前列。投行业务、私募托管等业务均处于行业领先地位,场外业务与海外业务的逐步构建也将为公司未来提供更多的盈利渠道,我们认为公司经营稳健,业绩具备较高的成长性,继续看好招商证券在业务创新方面的能力以及公司未来的成长空间,预计公司2015年EPS为1.99元,2016年EPS为2.41元,维持公司买入评级。
&赞宇科技:长期成长趋势不变 买入评级
&8月17日晚,公司发布2015年半年报,报告期内,公司实现营业收入13.9亿元,较上年同期增长15.8%;实现利润总额1620.8万元,比上年同期下降59.1%;归属于上市公司股东的净利润1210.3万元,比上年同期下降63.1%。
&2015年半年报收入保持稳步增长来源于公司油脂化工业务快速发展以及出口市场份额不断加大。报告期内,公司油脂化工业务实现营业收入4.1亿元,同比增长64.1%;出口业务实现销售收入9287.3万元,同比增长37.9%。净利润增速低于预期主要源于公司整体毛利率水平下降。报告期内,公司综合毛利率为9.7%,较上年同期13.4%下降3.7个百分点。其中,受大宗材料价格持续下跌影响,日化原料类产品毛利仅为8.0%,较上年同期13.1%下降5.2个百分点,且日化原料类产品占公司营业收入70%左右,该业务毛利下降导致公司整理毛利率水平下降。
&拟收购杜库达和南通凯塔,向上延伸产业链,覆盖油脂化工全产业链,加大油脂化工领域布局。公司拟以7亿元,约11.67倍PE收购杜库达和南通凯塔各60%股权,相比同行业PE约65倍,将显著提高公司PE估值水平。收购完成后,公司油化产品总产能将达到80万吨,特别是杜库达的境外生产低成本能够显著提高油化产品的竞争优势,有利于巩固油化板块国内地位逐步迈入国际市场,将为公司带来巨大的利润贡献。
&公司表面活性剂业务处于行业龙头地位。公司作为表面活性剂行业的龙头企业,主要优势体现:(1)产能规模最大,同时布局完善,生产地和销售网络覆盖全国;(2)与国内外知名日用化工企业建立了长期稳定的战略合作关系,成为宝洁、联合利华、欧莱雅、立白、纳爱斯等重要原料供应商;(3)产品符合行业发展趋势。
&检测行业成长空间广阔,业务准入壁垒高,加大投入检测业务,未来增长潜力巨大。食品安全已引起社会的极大关注,近年来我国第三方检测市场增速飞快。目前,公司已获得检测资质,为了满足未来检测业务拓展和研发平台的发展需要,公司新建研发中心,且在宁波设立了浙江宏正控股子公司,公司将利用上市公司的平台,加大力度进一步做强做大检测业务。
&维持公司“买入”评级。公司凭借自身行业地位优势,正积极地完善产业布局,未来成长速度与发展空间均值得期待。预计公司年EPS至0.24、0.86和1.18元,维持“买入”评级。
&华东医药:商业转型有望成为新的业务亮点 强烈推荐评级
&近日,我们调研了华东医药,公司是浙江省区域内的医药工业商业一体化的龙头企业,主营工业业务収展稳健,伴随着公司商业业务转型及大健康布局的各项戓略丌断推进,未来将丌断有新的业务亮点出现。
&我们认为在上半年医药行业增速放缓,医药上市公司中报业绩分化的背景下,公司中报净利润实现71%的高增长,全年增速有望达到56%实属难能可贵,即使看未来2-3年,叐核心品种的增长驱劢,净利润仌将保持约30%的稳健增长,业绩确定性高,极具配置价值。
&投资要点:
&上半年核心品种保持良好增长态势,全年高增长有保障。百令胶囊及阿卡波糖的销售增速达到30%、35%,免疫抑制剂产品线的环孢素、吗替麦考酚酯、他克莫司分别达到15%、20%、30%的增长。展望下半年,核心品种仌能维持目前增速水平,为公司2015年业绩高增长奠定基础。
&核心品种的高成长性有望支撑公司未来保持健康增长:
&1、百令胶囊是以冬虫夏草头孢为菌种人工収酵培育支撑的虫草干分类产品,具有提高免疫力、抗肿瘤等多重功效,是能够作为多科室用药的中药独家品种,2014年销售收入突破13亿元,2-3年内有望做到30亿元的觃模,未来的增长驱劢力主要来自科室及销售渠道的拓展。
&(1)目前主要在肾内科(占40%)及呼吸科(占30%)销售,百令胶囊的竞品金水宝胶囊则主要在肿瘤科室销售,觃模超过14亿元,因此,未来百令胶囊适应症拓展在肿瘤等科室的销售仌具备相当大的提升空间。
&(2)百令胶囊作为双跨品种,仌以处方药渠道销售为主,叐制于产能瓶颈,在OTC渠道销售一直较少,随着年底竣工的江东生产基地投入使用,以及大众对冬虫夏草制剂保健功效的青睐,OTC渠道的収力会给百令胶囊带来更长久的生命力。(完)
责任编辑：张艳红
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18日,青岛金家岭金融聚集区私募投资基金政策对外发布,金家岭金融区将被打造为辐射全市乃至山东的基金中心。
非法集资的犯罪手段和形式呈现多样化，以P2P网贷、私募基金等名义进行非法集资的新领域亟待关注。以P2P网络借贷等名义进行非法集资的成为重灾区。
“杠杆上的牛市”在6、7月份的大跌中展示了强大的杀伤力，部分投资者不仅回吐了本轮上涨以来的利润，而且本金受损，而采用量化对冲策略的私募整体净值回撤较小，部分产品甚至出现逆势上行。在经历了股市巨震的教训后，高净值投资者对风险的关注度明显提高，量化对冲私募产品受到了追捧。
7月股市的宽幅震荡走低格局导致大量私募基金入市投资收益回报递减。根据私募排排网数据，在已公布的最新净值的2230只股票私募基金中，有1586只7月收益为负，占比超过70%。
对于今后若干年证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变的表态，一些私募基金人士认为，此举短期来看有效稳定市场预期，有助于股市反弹，但市场恢复信心尚需时日，存量资金博弈之下市场震荡仍将延续。
业内人士认为，单纯仅凭一个验证码是不能把...
在投机者看来，蒜市犹如赌场。赌对了可一夜暴...
据美国彭博新闻社网站4月14日报道，这是一种...
分析认为，今年是“十三五”开局之年，也是推进...
国搜微视频私募大佬徐翔二季度斥资近4亿元建仓7只个股
来源：第一财经网站
半年报披露工作接近尾声，“私募大佬”在二季度的最新持仓也逐渐浮出水面。统计显示，截至昨日，徐翔旗下的“泽熙1期”私募基金二季度共现身于7家公司前十大流通股股东名单里。这7家公司均是“泽熙1期”私募基金今年二季度新进品种，累计持股数量为4730.88万股，累计
相关公司股票走势
持股市值为39968.73万元，以昨日最新收盘价计算，“泽熙1期”私募基金最新持股市值达45790.98万元，7月份以来账面浮盈达5822.25万元。 具体来看，徐翔旗下“泽熙1期”私募基金二季度新进1332.31万股，为公司第四大流通股股东；“泽熙1期”私募基金二季度新进944.97万股，为公司第三大流通股股东；“泽熙1期”私募基金二季度新进811.77万股，为公司第七大流通股股东；“泽熙1期”私募基金二季度新进科技715.07万股，为公司第六大流通股股东；“泽熙1期”私募基金二季度新进447.43万股，为公司第二大流通股股东；“泽熙1期”私募基金二季度新进269.01万股，为公司第九大流通股股东；“泽熙1期”私募基金二季度新进210.32万股，为公司第三大流通股股东。 通过数据统计进一步发现，目前徐翔旗下的私募基金二季度新进持有的7只个股中，有5只个股7月份以来累计涨幅跑赢大盘（上证指数同期上涨6.28%），它们分别为：丰华股份（31.17%）、惠天热电（23.23%）、广东榕泰（21.41%）、长电科技（16.67%）和莱宝高科（6.84%）。 比较典型的是丰华股份，市场普遍猜测丰华股份存在资产重组的可能。从市场表现来看，7月份以来该股股价已累积上涨31.17%，特别是进入8月份后更是持续放量上冲。 需要指出的是，徐翔旗下私募基金一季度末持有的、、等个股也披露了半年报，徐翔旗下“泽熙1期”二季度已退出前十大流通股股东之列，上述个股二季度该表现也很强势，伊立浦7月份以来累计大涨47.33%。 (编辑:罗懿) 作者：任小雨来源证券日报)
(责任编辑：Newshoo)
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主演：黄晓明/陈乔恩/乔任梁/谢君豪/吕佳容/戚迹
主演：陈晓/陈妍希/张馨予/杨明娜/毛晓彤/孙耀琦
主演：陈键锋/李依晓/张迪/郑亦桐/张明明/何彦霓
主演：尚格?云顿/乔?弗拉尼甘/Bianca Bree
主演：艾斯?库珀/ 查宁?塔图姆/ 乔纳?希尔
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桐昆股份：涤纶长丝龙头归来 买入评级
类别：机构：(,)研究员：麦土荣
[摘要]
报告摘要：
涤纶长丝行业将迎来复苏，预期尚未pricein。根据我们的分析框架，我们认为2015年涤丝产业开始趋势性向好，供给和库存周期双重向上，需求端纺织业生产性需求见底有望复苏、与棉花等的比价效应带来替代性需求弹性。这为涤丝产业链带来投资机会。中性假设下（需求增量持平且不考虑小产能退出），我们预计涤纶长丝的产量3110万吨，产能利用率达到83%，相比2014年的78%显著提升。
公司作为逆势扩张的优质龙头，和盈利高弹性尚未pricein。1）公司是涤纶长丝的国内龙头，市占率10%以上，拥有300万吨涤纶长丝产能、150万吨PTA产能，公司自身的规模采购优势、经营管理优势、生产设备优势为其带来250-400元/吨的成本优势，对应300万吨产能相当于7.5-12亿的盈利优势。2）行业低迷时的逆势扩张使公司具备了行业走向景气时的巨大向上弹性，预计涤纶长丝价差每扩大100元为公司增厚EPS0.23元，弹性巨大。3）设立服务公司，具有战略意义。涤纶长丝产品标准化程度高、客户分散，亿的市场规模为供应链服务发展提供充沛空间，作为行业内最大的公司，此举不但有利于公司现有产业链的完善，更能有效促进公司充分利用自身优势进行产业升级，拓展公司的盈利空间。
和投资建议。我们预计公司年收入分别为255亿，301亿，354亿，同比增长15%、18%和18%，净利润为1.05亿、9.4亿、15.2亿，同比增长46%、796%和62%,对应EPS0.11、0.97、1.58元。公司具有卓越的行业地位、稳健的经营风格、充裕的现金流，行业反转的高弹性，和高成长空间，首次覆盖给予“买入”评级。
永辉超市：整合供应链与经营提效实现多赢 买入评级
类别：公司研究 机构：(,)研究员：汪立亭 李宏科
[摘要]
公司与(,)4月9日同时，公司拟受让百联子公司百青投资所持不超2.37亿股，占比联华超市总股本21.17%，转让价格3.92港币/股。
简评及投资建议。
本次交易的转让价格3.92港币/股，较目前联华超市4.99港币股价折价约21%；我们以转让上限2.37亿股测算，转让总金额不超约7.6亿人民币。
从两者的估值与主要经营指标来看：（A）两者估值均有提升空间：联华超市4月8日上涨11%至56亿港币市值，对应2015年约60倍PE（盈利能力弱），0.16倍PS较低；(,)469亿市值对应2015年约43倍PE、1倍PS，但仍远低于积极转型的同业（2015年(,)1.9倍PS、(,)1.4倍PS）；（B）完善永辉在江浙沪的区域布局：截至2014年底，联华超市门店数4291家，净减少239家，其中约80%分布在江浙沪；永辉超市门店数338家，净增加50家，其中江苏、上海和浙江各17、6和6家，合计占比仅8.6%；（C）改善联华超市经营效率，盘活国有资产：联华超市2014年收入下降4%至292亿元，净利润下降41%至3100万元，净利率仅0.11%；而永辉超市2014年收入增长20%至368亿元，净利润增长18%至8.5亿元，净利率2.3%，成长性和盈利能力均远优于联华超市。我们预计交易完成后，公司将派管理团队入驻联华超市，有望改善其经营效率；同时对百联而言，引入永辉作为联华超市的战略投资者，有利于盘活国有资产，符合上海国企改革趋势。
（D）协同采购增强双方规模效应：预计双方将深入整合供应链，估计两者加上中百联合采购规模有望近1000亿元，其中永辉、联华、中百各约500、300和200亿，降低各方采购成本，提升毛利率。
上海机电：价值重估+国企改革 买入评级
类别：公司研究 机构：研究员：高晓春
[摘要]
国内电梯销量增速约10%，电梯后市场复合增速约25%商业建筑繁荣、保障房建设、容积率提升、老龄电梯加速淘汰、出口等将拉动国内电梯产量增长，未来3年复合增速约10%。预计2017年国内电梯保有量超550万台，龙头公司将受益《特种设备安全法》实施和各省市电梯维保指导价格的出台；预计2017年国内电梯后市场规模超500亿元、未来3年复合增速约25%。
2015年公司电梯收入增长15%，净利润增长30%三菱电梯不论销量、保有量都是行业内的绝对龙头，并建立了全覆盖立体化营销服务网络。2014年底公司预收账款148亿元、增长16.1%，存货76.6亿元、增长19.9%；预计今年电梯销售增长10%、维保等服务增长35%，电梯总收入增长15%。上海国企改革的“有序实施”将驱动公司加大力度实行成本管控、提升盈利，预计今年电梯业务毛利率提升2个点，净利润增长30%。
将加大力度清理印包资产，彻底甩掉增长包袱2014年印包业务归母亏损4.61亿元，2015年电气总公司将不再补偿高斯国际的巨亏，若高斯国际继续巨亏，将减少公司所有者权益。2015年公司将通过行之有效的措施，彻底改变印包业务对公司业绩长期的负面影响。我们认为，未来也不排除公司退出印包产业的可能，从而彻底甩掉公司业绩增长的包袱。
加速培育新兴业务，驱动后续业绩增长公司控股的上海开利能源3年时间将收入规模从0扩大到2亿元，开利能源与一冷开利、集团财务公司合作优势明显，将竞逐楼宇节能千亿元级别的市场，后续业绩爆发值得期待。精密减速器将于明年1月投产，虽然精密减速器只是智能制造领域中很小的一部分，但却是公司进入智能制造领域的突破口、不可小觑。母公司账面现金12.2亿元，看好公司向智能制造领域扩展的实力。
价值重估，合理市值超过400亿元国内主要电梯上市公司平均估值约25倍，预计2015年公司电梯业务归母净利润为14.05亿元、同比增长30%，给予22倍估值，对应市值309亿元。此外，预计2015年控股公司归母净利润和参股公司投资收益合计4亿元，基于控股/参股公司在各自领域具备优势的考虑，给予25倍估值，对应市值为100亿元。
奋达科技：转型大健康 买入评级
类别：公司研究 机构：(,)研究员：张立聪 李艳光
[摘要]
投资要点：
奋达牵手中科院。(,)公告，与中国科学院苏州生物医学工程技术签订穿戴式环境健康产品的战略合作协议，针对“穿戴式甲醛测试设备”、“便携式甲醛净化仪”项目开展合作。
中科院医工所有什么背景？在中科院的院属机构中，中科院医工所是唯一一家以生物医学仪器、试剂和生物材料为主要研发方向的国立研究机构。中科院医工所在生物医学工程领域有大量的科研成果亟待转化。
奋达与中科院医工所合作的前景如何？甲醛对健康的危害已经受到广泛的关注，此次合作项目直击痛点，将打开广阔的市场空间。另外，我们认为，此次的两个项目，仅仅是奋达与中科院医工所合作的开始。中科院医工所有大量的科研成果，奋达有精密加工能力和智能硬件运营经验，双方未来的合作可能延伸到更多的健康产品，奋达的产业布局将更趋完善。
奋达将如何转型？在进军智能硬件领域的众多企业中，奋达科技的步伐最为迅速，方向最为明确。奋达的战略布局中，健康电器、电声产品等小家电是现金流业务，而智能硬件业务是成长性业务，代表公司未来的发展方向。智能硬件涵盖诸多领域，奋达重点开拓大健康领域。2013年，奋达就已经推出手环产品，与国内一线品牌开展合作。随后，公司又陆续推进智能手表、智能眼镜等项目。2015年1月，奋达科技公告收到ISO质量管理体系认证证书，该认证针对医疗器械，意味着公司将很快量产大健康产品。此次与中科院医工所的合作，是公司在转型之路上迈出的又一个坚定步伐。
上调至“买入”评级。预计奋达科技年EPS别为0.47/1.17/1.56元。
奋达从小家电转型大健康的思路明确，此次与中科院医工所的合作，将让资本市场进一步认可公司的战略方向，并给予相应的估值溢价。按2015年EPS基于60-70XPE估值，合理价格区间70.20-81.90元，上调至“买入”评级。
近日股价回调，建议积极布局。
风险提示：智能可穿戴设备普及进度存在较大不确定性。
丽鹏股份：定增后有外延并购预期 买入评级
类别：公司研究 机构：海通证券 研究员：马浩博 闻宏伟
[摘要]
公司公布2014年，实现营业收入7.02亿元，同比增长6.26%；实现归母净利润0.31亿元，同比下降17.14%；EPS为0.16元。4Q公司实现营业收入2.53亿元，同比增长19.77%；实现归母净利润1306.61万元，同比增长7.83%；EPS为0.1元。公司14年不分红派息。
我们认为公司业绩增速符合预期，归母净利润下降的原因主要是：1）国内经济增速放缓，酒行业持续低迷，公司瓶盖产品下游需求疲弱。14年公司共销售防伪瓶盖22.9亿只，同比增长5.1%；2）公司各大酒厂客户通过招标等方式降低瓶盖采购价格，导致公司产品毛利率下降：公司14年综合毛利率为20.57%，同比下降0.83个百分点，其中铝防伪盖毛利率为30.46%，同比下降3.66个百分点，组合式防伪盖毛利率为16.33%，同比下降5.16个百分点；3）公司加大市场开拓力度，推动防伪瓶盖在其他市场领域的应用，导致管理费用和销售费用增加，此外人工成本不断上升也造成公司管理费用增加：公司14年销售费用率为3.67%，同比增长0.01个百分点；管理费用率为8.12%，同比增长0.98个百分点；财务费用率为2.27%，同比下降0.46个百分点。
防伪瓶盖+园林绿化双主业发展，未来互联网制造和环保是重要方向。1）公司是防伪瓶盖行业的绝对龙头，目前有瓶盖年产量超过20亿只，是第二名的4倍，市占率超过10%，具有客户质量、产能、资金和技术多重壁垒。14年受白酒行业调整的影响，公司瓶盖业务增速放缓，我们判断公司未来在继续调整瓶盖产品结构、拓展国内、国际市场领域、强化产品质量等的同时，将进一步利用新的思维（例如互联网、大），加大业务模式创新，提高终端消费者粘性，增加瓶盖附加值，保障瓶盖业务稳定发展。2）公司14年完成了对华宇园林的收购，实现了防伪瓶盖+园林绿化双主业发展。华宇园林是一家业务涵盖园林景观规划设计、园林工程施工、苗木种植销售、园林养护的全产业链综合性园林绿化企业，此外公司业务范围还涵盖生态修复及市政景观绿化工程，行业领先的综合服务优势明显。市政园林业务与生态修复业务的均衡发展，为公司长远发展和降低经营风险奠定了良好的基础。
通策医疗：看好辅助生殖与儿科医院 推荐评级
类别：公司研究 机构：(,)研究员：刘舒畅
[摘要]
报告要点：
事件描述(,)发布2014年年度报告：公司全年实现营业收入5.84亿元，同比增长26.08%；归属上市公司股东净利润1.10亿元，同比增长9.66%；扣非净利润9,850.48万元，同比增长6.58%；实现每股收益0.69元。
公司公告拟投资1400万元对杭州城西口腔医院进行扩建。
事件评论总院迁址影响业绩，业绩增长平稳：2014年公司实现收入5.84亿元，同比增长26.08%；扣非净利润9,850.48万元，同比增长6.58%。其中，医疗服务5.65亿元，同比增长25.13%。受杭州新总院迁址成本上升较快影响，医疗服务毛利率下降4.94个百分点，影响净利润的实现；管理服务收入500万元，装修服务833.54万元。对外投资提速导致购买商品及劳务支付增加，经营性现金流1.28亿元，同比下降3.95%。期间费率14.54%，基本与去年持平。
主要医院增长良好，分院扩建提速：公司几大主要医院增长情况良好，其中杭州口腔总院受迁址拖累，全年收入4.22亿元，同比增长17.27%。三季度新总院已恢复运行，随着新总院产能释放，业绩增长有望重回快车道。
宁波口腔、昆明口腔、沧州口腔等几大分院收入增速均在30%以上，目前公司讲课、义诊、促销等活动正在持续推进中，预计2015年快速增长有望维持。2014年公司新院扩建加速，郑州、舟山、上虞、海宁、越城、湖州、嵊新、南京等分院陆续开工，2015年计划至少新建5家分院，预计至2015年底公司将建成20家分院，医院网络规模效应将逐步体现。
探索儿科医院新模式，辅助生殖业务开展顺利：公司10月出资750万元增设三叶儿童口腔医院（杭州），主要为0-14岁儿童提供全面口腔健康管理。公司计划以互联网及连锁经营相结合探索儿童连锁新模式，并借此积累互联网医疗经验，利于未来公司触网新型业务的推出。公司辅助生殖稳步推进，昆明生殖中心预计近期投入运营，与重庆研究院合作的恩波生殖医院预计于今年落地开建。目前国内试管婴儿手术严重供不应求，公司高毛利辅助生殖业务的开展有望带动公司整体业绩上升。
维持“推荐”评级：公司医院扩张提速，布局辅助生殖及儿科医院。预计年EPS分别为0.92元、1.25元、1.71元，对应EPS分别为76X、56X、41X，维持“推荐”评级。
奇正藏药：增长有望加快 推荐评级
类别：公司研究 机构：长江证券 研究员：刘舒畅
[摘要]
报告要点：
事件描述(,)发布2014年年报：实现营业收入9.5亿元，同比下降2%；归属于上市公司股东的净利润2.38亿元，同比增长11.32%，EPS为0.59元；扣非净利润1.92亿元，同比增长6.09%；拟每10股派发红利3.89元（含税）。
事件评论业绩稳健增长，经营质量优异：2014年，公司收入同比下降2%，收入下滑主要因为药材业务同比下降49%，公司经营性现金流量净额为3.11亿元，同比增长57%，远超净利润增速，经营质量优异。公司综合毛利率同比提高10.44个百分点，主要受低毛利率的药材收入占比下降影响；销售费率相应提高8.14个百分点；管理费率提高1.04个百分点；财务费率提高0.75个百分点。
基药招标提速，2015年增长有望加快：2014年，公司药品业务实现收入8.11亿元，同比增长16%，主要增长贡献来自于基药市场，基药市场销售同比增长63%。其中，贴膏剂（主要是公司核心产品消痛贴膏）实现收入7.06亿元，同比增长16.2%，今年以来，消痛贴膏陆续在广东、山东、、安徽、甘肃等地基药市场中标，随着2015年基药招标进程加速，消痛贴膏收入增长有望加快。消痛贴膏目前仅覆盖二级以上医院（总数近万家）1700多家，基层终端覆盖率也有巨大提升空间，目前公司已扩充销售队伍200余人专做基层市场；软膏剂（主要品种有白脉软膏、青鹏软膏等品种）收入同比增长23.54%，青鹏软膏是唯一经验证可有效治疗湿疹的纯天然中药品种，已进入湖北、青海两省基药增补，白脉软膏已进入广东、青海、甘肃等5省基药增补目录，公司正对这两大品种落实产品定位，并加强学术推广；丸剂（主要品种有红花如意丸、如意珍宝丸等品种）收入同比下降26%。
宝莱特：可穿戴设备值得期待 增持评级
类别：公司研究 机构：申万宏源 研究员：王凤华 虞瑞捷
[摘要]
报告摘要：
公司2014年实现营业收入2.89亿元，同比增长23.06%。归属上市公司股东的净利润3380.15万元，同比增长16.86%，对应EPS0.23元。
主营收入分产品来看，监护仪产品仍然占到总收入60%以上，实现营业收入1.84亿元，同比增长7.30%。公司预计2015年第一季度归属于上市公司股东的净利润预计在615.49至832.73万元，同比增长-15%至15%。
血透业务快速增长。公司血透业务实现收入1.02亿元，同比增长69.26%，显示出良好的发展态势。公司自2012年通过收购透析粉液企业开始介入，通过收购和自主研发，已在全国各地对透析机，透析针管，透析器和透析粉液进行了全面布局，其中透析粉液已经贡献业绩。随着透析机和透析器研发生产推进，公司逐渐打通了血透行业全产业链，未来有望充分享受行业的爆发式发展。
可穿戴设备逐步进展。公司7月份公布第一款可穿戴医疗产品育儿宝，是目前国内极少数获得二级医疗机械注册证的产品。目前公司在研的移动医疗设备有智能穿戴式血压计、无线体温监护系统，公司依托20年来在医疗器械领域积累的经验，其产品将真正实现医学功能，在纷杂的市场中建立自己的品牌，并后续有望衍生出各类互联网大数据等应用，市场空间广阔。
盈利预测和评级。我们预计公司15-17年EPS0.32，0.46和0.51元，维持增持评级。
04/10 16:1104/10 14:0004/10 12:5704/10 09:2804/10 09:2304/10 04:0304/09 21:03
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