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来源：和讯股票
　　投资者在评价辰欣药业股份有限公司此次公开发售的股票时，应考虑下述风险因素。以下风险因素可能直接或间接对发行人生产经营状况、财务状况和持续盈利能力产生不利影响。
辰欣药业“罪行”累累 屡曝质量问题
近年来，屡屡曝光的各种药品安全事件，不仅轰动消费市场，也给资本市场带来些许“震动”。在国家越来越重视药品安全的当下，药企冲关资本市场，其背后是否具有“黑天鹅”的基因，也受到了资本市场的广泛关注。毕竟，资本市场上谁也不想踩到“股市地雷”。然而辰欣药业却屡屡被曝光出严重的产品质量问题，可谓风波不断。
2007年，河北省食品药品监督管理局发布的河北省2007年第三期监督抽验不合格药品名单中，山东鲁抗辰欣药业抽检质量不合格被曝光。
日，邢台市食品药品监督管理局下发《关于查处“庆大霉素普鲁卡因维B12颗粒”“果糖二磷酸钠注射液”“逍遥丸”等不合格药品的通知》，通知指出：标示为山东鲁抗辰欣药业有限公司生产的“果糖二磷酸钠注射液”(批号：)，“性状”项和检查项下的“颜色”项不符合规定，被列为劣质药品。
日，河南省卫生厅公布的2008年度涉贿生产、经营企业名单中，山东鲁抗辰欣药业因涉嫌商业贿赂曾被严厉处罚。同年10月28日，山东省卫生厅通报下半年健康相关产品抽检情况，鲁抗辰欣药业又因纯净水抽检不合格被严厉通报。
日，山东电视台《拉呱》栏目报道的《山东鲁抗辰欣药业重新包装发黄注射液出售》引起舆论一片哗然。该事件原委是：日，在济南市历山北路北首的一家物流公司内，一些人拆开药品包装箱，将里面一些鲁抗辰欣药业生产的发黄的复方氨基酸注射液挑出来，包装成正常的注射液，运往外地销售。
日，大河网发布的《山东鲁抗辰欣药业注射液瓶惊现白色棉絮状物体》中报道了河南平顶山的吴先生在社区输液打吊瓶，发现注射液瓶惊现白色棉絮状物体一事再次引起轰动。2008年至2010年间，天津市食药监局、莱芜市食药监局、黑龙江省食药监局、河南省食药监局、广东省食药监局、湖北省食药监局以及菏泽市食药监局相继发布的药品抽验不合格品种汇总表中，山东鲁抗辰欣药业多次因抽检产品质量不合格以及生产劣质药品屡屡登上“黑榜”。
2008年至2010年间，天津市食药监局、莱芜市食药监局、黑龙江省食药监局、河南省食药监局、广东省食药监局、湖北省食药监局以及菏泽市食药监局相继发布的药品抽验不合格品种汇总表中，山东鲁抗辰欣药业多次因抽检产品质量不合格以及生产劣质药品屡屡登上“黑榜”。
日央视还曾曝光了山东鲁抗辰欣药业的0.6g克林霉素磷酸酯粉针，出厂价仅2.7元，零售价26.8元，利润高达892%，药价虚高令人咋舌。
2013年4月，中国质量新闻网转载新华网报道的《山东辰欣药业注射液内惊现头发》曝光了辰欣药业生产的氯化钠注射液疑似整个批次遭污染事件。
更令人不安的是，在大输液行业中辰欣药业还颇具影响力，其仅次于科伦药业与华润双鹤，公司新产品涵盖了多个门类100多个品种，是国内涵盖高端制剂最齐全的药企之一。然而，就是如此具有业内影响力的药企，却屡次出现药品质量及经营管理问题，这些“罪行”直接反映出了公司生产经营存在着严重的缺陷，其屡屡“前科”不得不让消费者对其产品的使用安全性产生疑虑，资本市场投资者也难免会警惕其“黑天鹅”基因。为此望广大投资者予以警惕。
股权过于集中 恐损害小股东利益
辰欣药业股份有限公司是一家综合性化学药品制剂生产企业。公司现为国家级高新技术企业、博士后科研工作站、山东省泰山学者药学特聘专家设岗单位、山东省企业技术中心、山东省抗生素工程技术研究中心，获得国家发改委产业化扶持基金、国家科技部科技型企业技术创新基金、中国专利山东明星企业等荣誉。2011年5月，“辰欣”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。
　　招股书显示，公司存在控股股东及实际控制人操控的风险。本次发行前，杜振新先生持有公司控股股东64.28%的股权，为公司实际控制人。虽然公司已在制度安排方面加强防范控股股东、实际控制人操控公司现象发生，但即使如此，也不能排除在本次发行后，控股股东、实际控制人利用其大股东地位，通过行使表决权对发行人发展战略、经营决策、人事安排和利润分配等重大事宜实施影响，从而对公司和中小股东的利益产生不利影响。
市场竞争的风险
目前，我国医药产品市场容量大，市场竞争激烈，生产企业数量众多且市场集中度较低。2010年，我国医药企业实现销售收入12,214亿元，但销售收入超过100亿元的生产企业仅10家，销售收入超过50亿元的生产企业仅17家。目前我国化学药品制剂企业近1,200家，但总体来看规模较小，技术水平不高，在产品结构、研发能力等方面具有核心竞争力的企业数量有限。尽管公司目前产品线丰富、产品结构均衡、新药研发能力较强，但仍在较多品类的产品销售方面面临国内外其他医药企业的激烈竞争。随着我国医药市场的不断开放，国外的医药产品将更多地进入国内市场；国内外医药企业采取收购的方式进行行业整合，都将深刻影响我国医药市场的竞争格局。公司如不能继续强化自身综合业务优势，进一步丰富产品结构，提高创新研发能力，公司将面临医药市场竞争加剧、自身竞争优势弱化引致的相关风险。
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辰欣药业发行基本资料
不超过 10,000万股
发行后总股本
超过40,000万股
35,335.30 万元
化学制药行业
辰欣药业的募集资金用途（万元）
新建年产1.5 亿袋非PVC 软袋输液生产线项目
新建年产2 亿瓶塑瓶输液生产线项目
新建年产50 亿片口服固体制剂生产线项目
新建年产2 亿支冻干粉针剂生产线项目
新建年产5,000 万支分装粉针剂生产线项目
研发中心建设项目
营销网络建设项目
128,775.54
辰欣药业的主要财务数据
营业收入（万元）
2,205,98.19
2,051,72.21
净利润（万元）
利润总额（万元）
基本每股收益（元/股）
总资产（万元）
1,726,42.34
1,584,65.09
财经中国思辰欣药业IPO 4年坎坷路
　　历经中止发行、信披抽查、IPO暂停等波折
　　辰欣药业IPO 4年坎坷路
　　■本报记者 包涵 北京报道
　　1月14日，辰欣药业更新了预披露信息，这意味着它离上市又近了一步。
　　“济宁的公司，如果论上市之路的坎坷，辰欣敢称第一就没人敢称第二。从2012年到现在，公司的股东们等了4年了，可惜辰欣不是中止上市，就是被证监会抽签检查，还赶上IPO一次次的暂停。”一位辰欣内部人士告诉记者。
　　他透露，改制后，公司不少手握几万股甚至几十万股的小股东们，都十分关心上市进程，也通过各种渠道打探着公司迟迟不能上市的原因。“好多之前跟辰欣一起排队的公司都上会了，我们在‘已反馈’阶段实在待得久了些。”
　　日，在IPO的“堰塞湖”中，辰欣药业主动中止了IPO，原因是“因发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展而中止审查”，公司打算登陆上交所的计划也暂时搁浅。不过仅仅过了11天，当年的5月19日，辰欣药业又再次开启预披露进程，不过这一次一等又是一年多。
　　资料显示，在输液行业中，辰欣药业全国排名第三，仅次于(,)与(,)，公司新产品涵盖了心脑血管类、抗菌、抗病毒类、抗癌类等多门类100多个品种，是国内涵盖高端制剂最齐全的药企之一。
　　上市一波三折
　　在辰欣药业预披露更新的招股书中显示，此次公司募集金额仍为12.87亿元。
　　辰欣的上市意图最早可追溯到2009年。当时的辰欣药业董事长杜振新就透露资本运作已在进行中，目标是主板。
　　随后，公司经过复杂的运作和密集的股权转让最终完成改制。2011年，九鼎也开始进入。
　　“2012年，公司要上市的消息正式传开，大家都很振奋。当时有消息说2013年就能上。”上述内部人士称，结果2012年年底IPO就暂停了，到了2014年年初才放开。
　　2014年公司正式开始预披露，不过没过多久，就宣布主动中止IPO，而后又闪电般地再次重启IPO进程。
　　不过，这次的二次冲击之路也不顺畅。2015年3月，在证券业协会组织的首发企业信息披露质量抽查名单第十次抽签仪式上，辰欣药业成为在40家企业的池子里被抽中的两家公司之一。随后，证监会表示将对该公司信息披露质量及中介机构执业质量进行检查。
　　此后，证监会又陆续抽出多家企业，然后分批开展检查工作。从此，辰欣药业的上市便再无进展。而时间进入7月，由于股灾，IPO再度暂停，辰欣药业2015年IPO的美梦也开始破碎。
　　“运作了七八年都上不了市，一些持股的职工对保荐商颇有微词。”上述人士表示。
　　不过2016年年初，辰欣药业终于从徘徊多时的“已反馈”流程进入“预披露更新”环节，这意味着它很快将有望上会。
　　药价改革或冲击业绩
　　在招股书的重大风险一栏中，辰欣药业首先提示的便是药价变化对带来的冲击。
　　在冲刺上市的过程中，漫长的等待曾一度让辰欣药业的业绩陷入尴尬。2012年，公司扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润高达2.76亿。此后的2013年和2014年都在下降，分别为1.81亿和2.07亿。2015年上半年，该为1.13亿，相信全年的业绩表现应该也不会超越2012年。
　　目前，药物销售收入占公司主营收入的58%，纳入医保目录范围药物销售收入占主营业务收入比例的96%，而随着国家政策的出台，在集中采购的模式下，招标政策倾向于压低产品价格，导致基本药物出厂价格呈不断下降趋势，将导致公司的产品价格存在下滑风险。
　　冲击更大的是药价改革。
　　日，国家发展改革委等7部门联合颁布了《关于印发推进药品价格改革意见的通知》，决定从 日起取消绝大部分药品政府定价，药品实际交易价格主要由市场竞争形成。
　　而截至 2015 年 6 月 30 日，辰欣药业共有71个品种113个规格的产品列入国家基本药物目录（2012 年版），192个品种308个规格的产品列入《国家基本医疗、工伤保险和生育保险药品目录》，上述药品均属于原实行政府指导价的药品。因为原政府定价，2012 年度、2013 年度、2014 年度、公司定价药物销售收入分别为 20亿元、21.6亿元、23.3亿元，分别占当期主营业务收入的97.88%、98.38%、98.08%。不过2015 年 6 月 1 日起取消政府定价，药品实际交易价格主要由市场竞争形成，这将给公司业绩造成巨大的不确定性。
　　固定资产畸高
　　在辰欣药业的招股书中，固定资产的畸高格外引人注目。
　　数据显示，公司2012年度、2013 年度、2014年度和月，公司固定资产等长期资产投资分别为3.27亿元、5亿元、4.7亿元和 7478.51万元。
　　而截至日，公司已有的固定资产的总账面价值已达11亿元，其中60%为房屋建筑物。
　　辰欣药业坦承，较高的固定资产投资会挤占公司的营运资金，如果公司未来继续加大固定资产投资，则可能需要增加付息债务以满足营运资金需求，新增的财务费用将影响公司的盈利能力。
　　此外，固定资产规模的快速扩大和公司对机器设备采取的双倍余额递减加速折旧的核算方法也导致建成项目投产前期折旧费用增加较多。2012年度、2013 年度、2014年度和月，公司固定资产的折旧费用分别为8547.96万元、13256.78万元、16605.58万元和 9247.47万元，增长较快。如果公司未来继续加大固定资产投资，折旧费用的较快增长将影响公司的盈利能力。
　　更值得注意的是，本次募集资金投资项目建设完成后，公司的新增固定资产又将达10亿元，建成投产后固定资产年折旧额将达到2.7亿元，较2014年全年固定资产折旧额 1.66亿元有较大提高。
　　“由于新建项目需要试产磨合、分年达产，其盈利能力在项目达产后才能完全体现，因此在募投项目建成后达产前，新增折旧会影响公司当期的利润水平。”辰欣药业称。
（责任编辑：李振梁 HN063）
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来源：证券日报
原标题：辰欣药业临近上会撤回IPO申报材料 为今年首家
　　目前，过会企业数量已增至102家
　　■本报记者 朱宝琛
　　根据证监会1月22日发布的公告，1月27日将审核北京长久物流股份有限公司、江苏花王园艺股份有限公司等7家公司的首发申请。但最终，只有6家公司顺利过会。
　　至此，今年以来，发审委已经审核通过了27家公司的首发申请。与此同时，根据《证券日报》记者统计，目前，过会企业数量已经增加至102家。
　　之所以只有6家企业过会，是因为有1家企业在即将上会之际撤回了申报材料。
　　1月27日，证监会发布公告称，鉴于辰欣药业股份有限公司已向我会申请撤回申报材料，决定取消第16次主板发审委会议对该公司发行申报文件的审核。
　　这是今年以来，证监会首次取消发审会对即将上会企业的审核。
　　根据此前公布的招股说明书，辰欣药业股份有限公司本次公开发行股票不超过10000万股（含），不进行老股转让，发行后总股本超过40000万股。
　　值得关注的是，在去年3月5日中国证券业协会组织完成的对IPO企业信息披露质量抽查的抽签中，辰欣药业股份有限公司被抽中。
　　与此同时，《证券日报》记者经过梳理后发现，今年审核通过的企业中，创业板只有6家，分别为福建博思软件股份有限公司、中潜股份有限公司、珠海健帆生物科技股份有限公司、深圳市今天国际物流技术股份有限公司、深圳市优博讯科技股份有限公司和深圳市安车检测股份有限公司。
　　不过，1月29日将有广东达志环保科技股份有限公司、深圳冰川网络股份有限公司、深圳市同益实业股份有限公司、四川达威科技股份有限公司和北京先进数通信息技术股份有限公司等5家创业板企业上会。因此，本月审核的创业板企业数量将达到11家。
(责任编辑：李腾飞)
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