企业集团财务管理的考试　　（考了几次都没考过，求高人或者做过的给点参考答案吧，万分感谢！！！）　　一.判断题： 　　1. 现金是流动性最强的资产。 (2分)　　正确　　错误　　2. 纳税筹划是税务部门的固有权利。 (2分)　　正确　　错误　　3. 集团财务管理不是财务部门的财务决策管理，也不是财务经理的管理，而是带有集团的全局性、战略性和系统性的一把手的管理。 (2分)　　正确　　错误　　4. 企业资本运营的目的就是筹集资金，只要能够筹集到更多的资金，可以对即将上市的企业进行过度包装。 (2分)　　正确　　错误　　5. 资本运营是企业经营的高级阶段，是企业由追求产值、利润、规模等粗放型目标向追求价值增值、追求成长和创新目标发展的最重要目标。 (2分)　　正确　　错误　　6. 预算编制的可行性原则是指，预算既要充分估计目标实现的可能性，又要预见预算执行过程中可能出现的问题，避免预算指标定得过高或过低。 (2分)　　正确　　错误　　7. 预算管理将企业战略和经营理财活动联系起来，使企业的战略意图得以实现，长短期目标得以衔接。 (2分)　　正确　　错误　　8. 总公司负责预算的过程控制，各级分、子公司无须参与预算的过程控制。 (2分)　　正确　　错误　　9. 预算编制要以市场为出发点，按业务流程进行。 (2分)　　正确　　错误　　10. 以兼并收购为主要内容的资本运营是国际大型企业集团实现快速发展的重要手段。 (2分)　　正确　　错误　　11. 把资本运营的目标单纯的定位于企业资产数量的大小是不对的，可能导致片面追求资产规模扩张，忽视资本运营质量。 (2分)　　正确　　错误　　12. “贷款封闭运行”的特点是在封闭圈内不用现金，减少在途资金。 (2分)　　正确　　错误　　13. 资本运营就是股票投资或金融商品的买卖。 (2分)　　正确　　错误　　14. 财务管理无不涉及资金问题。 (2分)　　正确　　错误　　15. 股权管理的目的之一在于通过股权的流动带动主业生产性资源的配置。 (2分)　　正确　　错误　　16. 预算管理体现了企业对资源的配置方式，而资源配置则是企业战略管理的重要工具。 (2分)　　正确　　错误　　17. 实行资金的集中管理使中国石油保持了充裕的发展资金，不仅可以有效抵御金融危机的不利影响，还可以保证集团能迅速抓住市场机遇，实现低成本扩张和发展。 (2分)　　正确　　错误　　18. 企业所得税作为国内直接税种当中最主要的税种，是就企业的纯收入进行扣税。 (2分)　　正确　　错误　　19. 因为预算的编制是以企业战略目标为指导的，因此，预算考核只需考核企业的资产经营状况，与考核企业领导班子无关。 (2分)　　正确　　错误　　20. 预算管理的过程就是通过设计并执行科学的政策和机制，从而有效地配置企业资源，实现短期经营目标（年度预算和计划）和长期战略目标。 (2分)　　正确　　错误　　二.多选题： 　　1. 企业实施股权管理应遵循的原则包括： (2分)　　A.依法管理原则　　B.分级管理原则　　C.价值最大化原则　　D.同股同权同利原则　　2. 下列哪些企业可能存在关联交易： (2分)　　A.同一上市公司的控股子公司　　B.集团公司的地区分公司和专业分公司　　C.同时被A公司持有50%股权的B公司和C公司　　D.分别持有A公司50%股权的B公司和C公司　　3. 全面预算管理的特点包括以下哪几点？ (2分)　　A.全方位　　B.全过程　　C.全员参与　　D.以库存为核心　　4. 资金的三大特征是（）。 (2分)　　A.稀缺性　　B.规模效应　　C.流动性 　　D. 可流通性　　5. 全面预算管理是指把企业的全部业务、全部资金与投资、____ 、____ ,都纳入到预算体系中，形成一整套关于管理、控制、协调、监督、考核与激励机制。 (2分)　　A.全部财务会计信息　　B.部分财务会计信息　　C.全部人力资源　　D.部分人力资源　　6. 资金管理的特征是（）。 (2分)　　A.对象特定　　B.全面化　　C. 多元化　　D.模式固定化　　7. 下列哪些属于全面预算管理的职能： (2分)　　A.落实企业战略目标　　B.合理配置企业资源　　C.考评各部门业绩　　D.协调控制各部门经济活动　　8. 下列关于预算管理的说法，正确的是： (2分)　　A.企业预算管理要以财务部门的利益为出发点　　B.实施预算管理只能用货币形式明确企业的经营成果和财务状况　　C.通过预算管理可以对企业及各业务部门的经济活动进行调整与控制　　D.预算管理是满足企业管理需求的重要工具　　9. 资金管理的总体思路是（）。 (2分)　　A.推进资金集中管理，提高资金效益　　B.多渠道筹集低成本资金　　C. 塑造信誉　　D.完善制度、规范资金支出、控制资金流向　　10. 中国石油成立财务公司的目的是（）。 (2分)　　A.解决企业之间的资金调剂问题　　B.提高大家的资金成本意识　　C.增加存款的效益 　　D. 便于集团管理资金　　11. 经济全球化带来的企业竞争压力表现如下（）。 (2分)　　A.公司内部管理流程再造　　B.公司之间进行节约化的整合　　C.提高公司核心竞争力 　　D.企业发展潜力大　　12. 经济全球化给企业财务管理带来的变化有（）。 (2分)　　A.财务管理制度的趋同化　　B.财务管理手段的复杂化　　C. 财务管理对象的多元化　　D.财务管理风险的多样化　　13. 纳税筹划的基本原则是（）。 (2分)　　A.不违法原则　　B.针对性原则　　C.节约便利原则 　　D.综合利益最大化原则　　14. 资金管理的本质是对资金运动的（）。 (2分)　　A.监控　　B.管理　　C. 支配　　D.协调　　15. 现金流入和现金流出必须在（）严格的比配，企业才能健康有效的运行。 (2分)　　A.时间　　B.地点　　C. 金额　　D. 部门　　16. 企业集团财务管理的基本模式主要有哪几种形式？（） (2分)　　A.集权型财务管理模式　　B.分权型财务管理模式　　C. 相容型财务管理模式　　D.互斥型财务管理模式　　17. 资金集中管理的目标是（）。 (2分)　　A.安全　　B.及时　　C.规范 　　D.高效　　18. 企业集团财务管理的主要内容包括：（）。 (2分)　　A.融资　　B.运营　　C. 分配　　D. 投资　　19. 下列（）属于中国石油资金管理的措施。 (2分)　　A.结算中心　　B.管道结算　　C.销售式统一 　　D. 成立财务公司　　20. 税法的“三项基础”是（）。 (2分)　　A.任何的税法都是有弹性的　　B.任何税法都不是完美的　　C. 税法的优惠基础　　D. 税法的强制性　　21. 从来源上划分，融资分为（）。 (2分)　　A.资本市场融资　　B.融资渠道　　C. 债务市场融资　　D. 融资时机　　22. 影响现金再投资收益的因素包括( ）。 (2分)　　A.转换成本　　B.现金持有量　　C.有价证券利率 　　D.短缺成本　　23. 通过中石油的资金集中管理，我们可以得出的结论是（）。 (2分)　　A.管好资金的关键就在于控制源头，管住账户　　B.提高资金效益的关键就在于减少环节、加速周转　　C.控制结算的关键，在于实现物流和资金流的统一 　　D.约束支出的关键，在于落实资金使用的责任制　　24. 纳税筹划遍布于企业（）环节。 (2分)　　A.融资　　B.投资　　C.运营 　　D. 分配　　25. 下列关于股份公司的预算编制原则，说法正确的是： (2分)　　A.部分经营活动收支纳入预算　　B.以经济效益为中心　　C.以公司价值最大化为目标　　D.坚持投资回报机制　　26. 预算控制的控制要点包括： (2分)　　A.收入控制　　B.成本控制　　C.资金控制　　D.风险控制　　27. 完善预算考核与奖惩兑现，应考虑以下哪些内容： (2分)　　A.明确考核的基本原则　　B.确定合理的预算考核原则　　C.执行不同的预算考核模式　　D.严格量化指标并据以兑现　　28. 预算管理的体系，是以企业全面预算为核心的预算组织与管理系统的统称，涉及以下几个方面： (2分)　　A.组织构架与职能分工　　B.政策制度与机制设计　　C.预算指标体系　　D.业绩评价与反馈　　29. 企业预算编制应遵守下列哪些原则？ (2分)　　A.目标性原则　　B.可行性原则　　C.全面性原则　　D.重要性原则　　30. 纳税筹划的基本特征是（）。 (2分)　　A.专业性　　B.事前性　　C.政策法规导向性 　　D.时效性
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请遵守言论规则，不得违反国家法律法规2012年会计职称《财务管理》试题及答案解析2_中大网校
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2012年会计职称《财务管理》试题及答案解析2
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为了帮助考生系统的复习课程 全面的了解的相关重点，小编特编辑汇总了相关资料，希望对您参加本次考试有所帮助！
资料二：B方案的现金流量如表2所示
表2 现金流量表(全部投资) 单位：万元
项目计算期
（第t年）　
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<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #～<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #　
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<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.现金流入　
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<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.1营业收入　
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<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #40　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.2回收固定资产余值　
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<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.3回收流动资金　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.现金流出　
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<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.18　
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<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #9.42　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.1建设投资　
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<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.2流动资金投资　
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<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.3经营成本　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.4营业税金及附加　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.所得税前净现金流量　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.82　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.64　
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<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #1.64　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #0.58　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.累计所得税前净现金流量　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.74　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.38　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #0.58　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.调整所得税　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.33　
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<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.25　
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<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.所得税后净现金流量　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.49　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.04　
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<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.04　
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<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.39　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #1.6　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.累计所得税后净现金流量　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #.65　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #1.6　
该方案建设期发生的固定资产投资为105万元，其余为无形资产投资，不发生开办费投资。固定资产的折旧年限为10年，期末预计净残值为10万元，按直线法计提折旧;无形资产投资的摊销期为5年。建设期资本化利息为5万元。
部分时间价值系数为：(P/A，10%，11)=6.4951，(P/A，10%，1)=0.9091
(1)根据资料一计算A方案的下列指标：
①该年付现的经营成本;
②该年营业税金及附加;
③该年息税前利润;
④该年调整所得税;
⑤该年所得税前净现金流量。
(2)根据资料二计算B方案的下列指标：
①建设投资;
②无形资产投资;
③流动资金投资;
④原始投资;
⑤项目总投资;
⑥固定资产原值;
⑦运营期1～10年每年的折旧额;
⑧运营期1～5年每年的无形资产摊销额;
⑨运营期末的回收额;
⑩包括建设期的静态投资回收期(所得税后)和不包括建设期的静态投资回收期(所得税后)。
(3)已知B方案运营期的第二年和最后一年的息税前利润的数据分别为36.64万元和41.64万元，请按简化公式计算这两年该方案的所得税前净现金流量NCF3和NCF11.
(4)假定A方案所得税后净现金流量为：NCF0=-120万元，NCF1=0，NCF2～11=24.72万元，据此计算该方案的下列指标：
①净现值(所得税后);
②不包括建设期的静态投资回收期(所得税后);
③包括建设期的静态投资回收期(所得税后)。
(5)已知B方案按所得税后净现金流量计算的净现值为92.21万元，请按净现值和包括建设期的静态投资回收期指标，对A方案和B方案作出是否具备财务可行性的评价。
2.已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：
资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表3所示：
表3 现金与销售收入变化情况表 单位：万元
销售收入　
现金占用　
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资料二：乙企业日资产负债表(简表)如表4所示：
乙企业资产负债表(简表)
表4 日 单位：万元
负债和所有者权益　
固定资产净值　
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留存收益　
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资产合计　
<span style="FONT-SIZE: 10 COLOR: #000　
负债和所有者权益合计　
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该企业2007年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元;不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0.05元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表5所示：
表5 现金与销售收入变化情况表 单位：万元
年度不变资金（a）　
每元销售收入所需变动资金（b）　
固定资产净值
应付账款　
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资料三：丙企业2006年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2007年保持不变，预计2007年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2007年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个：
方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8.5元。2006年每股股利(D0)为0.5元，预计股利增长率为5%。
方案2：发行债券850万元，债券利率10%，适用的企业所得税税率为33%。
假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。
(1)根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标：
①每元销售收入占用变动现金;
②销售收入占用不变现金总额。
(2)根据资料二为乙企业完成下列任务：
①按步骤建立总资产需求模型;
②测算2007年资金需求总量;
③测算2007年外部筹资量。
(3)根据资料三为丙企业完成下列任务：
①计算2007年预计息税前利润;
②计算每股收益无差别点;
③根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由;
④计算方案1增发新股的资金成本。
参考答案及详细解析
一、单项选择题
「解析」协方差=相关系数&一项资产的标准差&另一项资产的标准差=0.5&0.2&0.4=0.04.
「解析」因为本题中是每年年末存入银行一笔固定金额的款项，所以符合普通年金的形式，因此计算第n年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，所以答案选择普通年金终值系数。
第一年流动资金投资额=第一年的流动资产需用数-第一年流动负债可用数
=100-40=60(万元)
第二年流动资金需用数=第二年的流动资产需用数-第二年流动负债可用数
=190-100=90(万元)
第二年流动资金投资额=第二年流动资金需用数-第一年流动资金投资额
=90-60=30(万元)
「解析」与全部投资现金流量表相比项目资本金现金流量表的现金流入项目相同，但是现金流出项目不同，在项目资本金现金流量表的现金流出项目中包括借款本金偿还和借款利息支付，但是在全部投资的现金流量表中没有这两项。
「解析」债券投资具有以下特点：投资期限方面(债券有到期日，投资时应考虑期限的影响);权利义务方面(从投资的权利来说，在各种证券投资方式中，债券投资者的权利最小，无权参与企业的经营管理);收益与风险方面(债券投资收益通常是事前预定的，收益率通常不及股票高，但具有较强的稳定性，投资的风险较小)。
「解析」每张认股权证的理论价值=Max[0.5&(30-20)，0]=5元。
「解析」应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本、坏账成本，短缺成本是现金和存货的成本。
「解析」现金的周转过程主要包括存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期，其中存货周转期是指将原材料转换成产成品并出售所需要的时间;应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要的时间;应付账款周转期是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。
「解析」整体来说，权益资金的资金成本大于负债资金的资金成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资金成本时还需要考虑筹资费用，所以其资金成本高于留存收益的资金成本，即通常发行普通股的资金成本应是最高的。
「解析」按照认股权证认购数量的约定方式，可将认股权证分为备兑认股权证和配股权证。备兑认股权证是每份备兑证按一定比例含有几家公司的若干股股票;配股权证是确认老股东配股权的证书，它按照股东持股比例定向派发，赋予其以优惠价格认购公司一定份数的新股。
「解析」短期融资券筹资的优点主要：筹资成本较低，筹资数额比较大，可以提高企业信誉和知名度。短期融资券筹资的缺点主要有：风险比较大，弹性比较小，发行条件比较严格。
「解析」在确定各种资金在总资金中所占的比重时，各种资金价值的确定基础包括三种：账面价值、市场价值和目标价值。
「解析」根据财务杠杆系数定义公式可知：财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率=每股收益增长率/10%=2.5，所以每股收益增长率=25%。
「解析」固定股利支付率政策下，股利与公司盈余紧密地配合，能保持股利与收益之间一定的比例关系，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。
「解析」支付现金股利不能增加发行在外的普通股股数;增发普通股能增加发行在外的普通股股数，但是由于权益资金增加，会改变公司资本结构;股票分割会增加发行在外的普通股股数，而且不会改变公司资本结构;股票回购会减少发行在外的普通股股数。
「解析」弹性预算又称变动预算或滑动预算，是指为克服固定预算的方法的缺点而设计的，以业务量、成本和利润之间的依存关系为依据，按照预算期可预见的各种业务量水平为基础，编制能够适应多种情况预算的一种方法。
「解析」现金预算中如果出现了正值的现金收支差额，且超过额定的期末现金余额时，说明企业有现金的剩余，应当采取一定的措施降低现金持有量，选项A、B、D均可以减少企业的现金余额，而C会增加企业的现金余额，所以不应采用C的措施。
「解析」内部结算是指企业各责任中心清偿因相互提供产品或劳务所发生的，按内部转移价格计算的债权、债务。
「解析」作业成本法简称ABC法，它是以作业为基础计算和控制产品成本的方法。
「解析」资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额&100%，技术投入比率=本年科技支出合计/本年营业收入净额&100%，总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额&100%(年初资产总额是上年年末资产)，资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益&100%，所以技术投入比率分子分母使用的都是本年数据。
「解析」财务业绩评价指标中，企业获利能力的基本指标包括净资产收益率和总资产报酬率。营业利润增长率是企业经营增长的修正指标;总资产周转率是企业资产质量的基本指标;资本保值增值率是企业经营增长的基本指标。
「解析」企业财务是指企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。
「解析」甲公司购买乙公司发行的债券，则乙公司是甲公司的债务人，所以A形成的是&本企业与债务人之间财务关系&;选项B、C、D形成的是企业与债权人之间的财务关系。
「解析」企业价值最大化目标的优点包括：考虑了资金的时间价值和投资的风险价值;反映了对企业资产保值增值的要求;有利于克服管理上的片面性和短期行为;有利于社会资源的合理配置。所以本题选择B.
「解析」如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则两只股票的相关系数为1，相关系数为1时投资组合不能降低任何风险，组合的风险等于两只股票风险的加权平均数。
二、多项选择题
「解析」净收益理论认为负债程度越高，加权平均资金成本就越低，当负债比率达到100%时，企业价值达到最大，企业的资金结构最优;修正的MM理论认为由于存在税额庇护利益，企业价值会随着负债程度的提高而增加，于是负债越多，企业价值越大。
「解析」企业进行收益分配应遵循的原则包括依法分配原则、资本保全原则、兼顾各方面利益原则、分配与积累并重原则、投资与收益对等原则。
「解析」不超过一年期债券的持有期年均收益率，即债券的短期持有期年均收益率，它等于[债券持有期间的利息收入+(卖出价-买入价)]/(债券买入价&债券持有年限)&100%，可以看出利息收入、持有时间、卖出价、买入价均是短期持有期年均收益率的影响因素。
「解析」日常业务预算包括销售预算;生产预算;直接材料耗用量及采购预算;应交增值税、销售税金及附加预算;直接人工预算;制造费用预算;产品成本预算;期末存货预算;销售费用预算;管理费用预算。现金预算属于财务预算的内容。
「解析」质量成本包括两方面的内容：预防和检验成本、损失成本;预防和检验成本属于不可避免成本;损失成本(包括内部质量损失成本和外部质量损失成本)属于可避免成本。
「解析」稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换债券、认股权证和股票期权等。
「解析」影响财务管理的经济环境因素主要包括：经济周期、经济发展水平、宏观经济政策。公司治理结构属于法律环境中公司治理和财务监控的内容。
「解析」偿债基金=年金终值&偿债基金系数=年金终值/年金终值系数，所以A正确;先付年金终值=普通年金终值&(1+i)=年金&普通年金终值系数&(1+i)，所以B正确。选项C的计算与普通年金终值系数无关，永续年金不存在终值。
「解析」股票投资的技术分析法包括指标法、K线法、形态法、波浪法。
「解析」运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。
三、判断题
「解析」根据附权优先认股权的价值计算公式：M1-(R&N+S)=R，转换可得：R=(M1-S)/(N+1)，可以看出附权优先认股权的价值R与新股认购价S是反向变动关系。
「解析」企业之所以持有一定数量的现金，主要是基于三个方面的动机：交易动机、预防动机和投机动机。
「解析」筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。
「解析」引起企业经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。但是，经营杠杆扩大了市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。
「解析」在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。
「解析」资产负债表的编制需要利润表中的数据作为基础，所以应先编制利润表后编制资产负债表。
「解析」公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间权力分配和制衡关系，这些安排决定了公司的目标和行为，决定了公司在什么状态下由谁来实施控制、如何控制、风险和收益如何分配等一系列重大问题。
「解析」只有在证券之间的相关系数为1时，组合的风险才等于组合中各个证券风险的加权平均数;如果相关系数小于1，那么证券组合的风险就小于组合中各个证券风险的加权平均数。
「解析」按照三阶段模型估算的普通股价值=股利高速增长阶段现值+股利固定增长阶段现值+股利固定不变阶段现值。
「解析」完整工业投资项目的运营期某年所得税后净现金流量=该年息税前利润&(1-所得税税率)+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资=该年自由现金流量。
四、计算分析题
1.「答案」
(1)A股票必要收益率=5%+0.91&(15%-5%)=14.1%
(2)B股票价值=2.2&(1+4%)/(16.7%-4%)=18.02(元)
因为股票的价值18.02高于股票的市价15，所以可以投资B股票。
(3)投资组合中A股票的投资比例=1/(1+3+6)=10%
投资组合中B股票的投资比例=3/(1+3+6)=30%
投资组合中C股票的投资比例=6/(1+3+6)=60%
投资组合的&系数= 0.91&10%+1.17&30%+1.8&60%=1.52
投资组合的必要收益率=5%+1.52&(15%-5%)=20.20%
(4)本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A、B、C投资组合的预期收益率20.20%大于A、B、D投资组合的预期收益率14.6%，所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。
2.「答案」
(1)①日的基金净资产价值总额==24000(万元)
②日的基金单位净值==3(元)
③日的基金认购价=3+3&2%=3.06(元)
④日的基金赎回价=3-3&1%=2.97(元)
(2)日的基金单位净值=()/(元)
(3)预计基金收益率=(3.05-2.64)/2.64&100%=15.53%
3.「答案」
(1)单位产品的变动制造费用标准成本=2&5=10(元)
(2)单位产品的固定制造费用标准成本=2&8=16(元)
(3)变动制造费用效率差异=(&2)&5=-12000(元)
(4)变动制造费用耗费差异=(00-5)&(元)
(5)固定制造费用耗费差异=00&2&8=90000(元)
(6)固定制造费用能量差异=(00&2)&8=-32000(元)
4.「答案」
(1)因为产权比率=负债总额/所有者权益总额=80%
所以，所有者权益总额=负债总额/80%=000(万元)
(2)流动资产占总资产的比率=流动资产/总资产=40%
所以，流动资产=总资产&40%=()&40%=43200(万元)
流动比率=流动资产/流动负债&100%=&100%=270%
(3)资产负债率=负债总额/资产总额=4+6%=44.44%
(4)或有负债金额=500+=3000(万元)
或有负债比率=&100%=5%
(5)带息负债金额=000+(万元)
带息负债比率=&100%=79.17%
五、综合题
1.「答案」
(1)①该年付现的经营成本=40+23+5=68(万元)
②该年营业税金及附加=10.2&(7%+3%)=1.02(万元)
③该年息税前利润=100-1.02-80=18.98(万元)
④该年调整所得税=18.98&33%=6.26(万元)
⑤该年所得税前净现金流量=18.98+12=30.98(万元)
(2)①建设投资=100+30=130(万元)
②无形资产投资=130-105=25(万元)
③流动资金投资=20+20=40(万元)
④原始投资=130+40=170(万元)
⑤项目总投资=170+5=175(万元)
⑥固定资产原值=105+5=110(万元)
⑦运营期1～10年每年的折旧额=(110-10)/10=10(万元)
⑧运营期1～5年每年的无形资产摊销额=25/5=5(万元)
⑨运营期末的回收额=40+10=50(万元)
⑩包括建设期的静态投资回收期=5+6.39/46.04=5.14(年)
不包括建设期的静态投资回收期=5.14-1=4.14(年)
(3)NCF3=36.64+10+5=51.64(万元)
NCF11=41.64+10+50=101.64(万元)
(4)①净现值=-120+24.72&[(P/A，10%，11)-(P/A，10%，1)]
=-120+24.72&(6.1)=18.09(万元)
②不包括建设期的回收期=120/24.72=4.85(年)
③包括建设期的回收期=4.85+1=5.85(年)
(5)A方案净现值=18.09(万元)&0
包括建设期的静态投资回收期=5.85&11/2=5.5(年)
故A方案基本具备财务可行性。
B方案净现值=92.21(万元)&0
包括建设期的静态投资回收期=5.14&11/2=5.5(年)
故B方案完全具备财务可行性
2. 「答案」
(1)首先判断高低点，因为本题中2006年的销售收入最高，2002年的销售收入最低，所以高点是2006年，低点是2002年。
①每元销售收入占用现金=(750-700)/()=0.025(元)
②销售收入占用不变现金总额=700-0.025&(万元)
或=750-0.025&(万元)
(2)总资金需求模型
①根据表5中列示的资料可以计算总资金需求模型中：
b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31
所以总资金需求模型为：y=x
②2007资金需求总量=&(万元)
③2007年需要增加的资金=1-30(万元)
2007年外部筹资量=0(万元)
(3)①2007年预计息税前利润=00(万元)
②增发普通股方式下的股数=300+100=400(万股)
增发普通股方式下的利息=500(万元)
增发债券方式下的股数=300(万股)
增发债券方式下的利息=500+850&10%=585(万元)
每股收益大差别点的EBIT=(400&585-300&500)/(400-300)=840(万元)
或者可以通过列式解方程计算，即：
(EBIT-500)&(1-33%)/400=(EBIT-585)&(1-33%)/300
解得：EBIT=840(万元)
③由于2007年息税前利润1800万元大于每股收益无差别点的息税前利润840万元，故应选择方案2(发行债券)筹集资金，因为此时选择债券筹资方式，企业的每股收益较大。
④增发新股的资金成本=0.5&(1+5%)/8.5+5%=11.18%
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（责任编辑：xll）
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