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公司名称：平安银行股份有限公司
注册资本：1717041万元
上市日期：
发行价：40.00元
更名历史：深发展A,S深发展A
注册地：广东省深圳市罗湖区深南东路5047号
法人代表：孙建一
总经理：胡跃飞
董秘：周强
公司网址：www.
电子信箱：.cn
联系电话：7
地产永续债风行背后：大型房企的低成本融资暗战
　　本报记者 张晓玲 广州、深圳报道　　地产永续债，正成为部分内地开发商热衷的融资路径。　　据21世纪经济报道记者了解，自去年、分别与恒大地产合作发行类永续债产品后，诸多金融机构和大型房企纷纷跟进，地产永续债持续升温。　　对于投资者来说，永
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续债可为他们提供高评级企业的高收益产品，然而风险也不容小觑：我国的法律框架还不支持无固定期限的债务，潜在风险暗藏；而国内外利率水平的变化，也会对该类产品发行人的还款能力产生冲击。　　大型房企的“新宠”　　据北京一位参与做地产永续债的券商人士透露，地产“永续债”模式，最初是诺亚财富、以及在做，无一例外的载体通道都是选用跟自己相关联的基金子公司。第一单由民生加银基金的子公司创设，第一笔业务是为恒大地产融资。　　“大型房企并不缺钱，基金子公司或者有限合伙基金的融资成本又很高，双方能合作的原因，在于找到了永续债这种模式。”据深圳一位私募人士介绍，这一模式可以在会计处理上作为股本处理，而不计入长期负债，可以有效降低上市公司的资产负债率，资金用途比开发贷更为灵活。鉴于当前大型房企普遍急需降低融资成本，以获得更强的竞争资本，永续债受宠便成为自然。　　其具体方式为：数十亿资金借道基金子公司设立资管计划，再通过委托贷款发放给港股上市的房企。该笔贷款不设固定期限，根据境外会计准则可计入“永久资本工具”， 计入权益项；同时，资管计划通过“利率重置条款”，前两年发行人获得较低的融资利率，第三年开始息率大幅攀升，即以高息促使其在两年内还款。　　在去年上半年进行了永续债的发行之后，截至日，恒大净负债率从2012年上半年的96.1%降至58.4%，锐减37.7个百分点，降低负债比率为全行业最大。与此同时，恒大2013年中报里权益项下挂了60多亿元人民币的“永久资本工具”。21世纪经济报道记者了解到，除恒大之外，不少在港上市的内资大地产商寻找合适金融机构合作。　　金融机构是更为积极的推手。2013年地产事业部成立之初，曾联合平安大华基金与恒大地产合作发行了50亿元的地产永续债，这是去年平安地产事业部最大手笔的创新项目之一。地产金融事业部总裁刘湣棠透露，事业部正在尝试与集团旗下的信托、基金公司合作，为房地产企业设计各类资管计划。　　前述券商人士表示，类永续债目前适用于在境外上市或有境外融资平台的房企，、、富力、中信、金地、碧桂园、雅居乐、招商、佳兆业等公司均有可能成为该类产品发行人。　　潜在问题犹存　　中金公司报告认为，永续债券就是没有明确到期日或期限非常长的债券，“债券之名，权益之实”是永续债产品的灵魂。　　据上述券商人士指出，国内目前主推的地产“永续债”是参照了国际市场“永续债”的功能，利用内地和香港在财务制度上的不同处理方式，设计的一款创新产品，可称之为“类永续债”、“类优先股”，其实就是利用高级别信用玩的没有固定还本付息的理财产品。　　“类永续债”能否计入权益项，在会计的处理上一直饱受争议。有消息称，民生一开始做的时候，四大会计师事务所不认可作股本处理的方式。国际评级机构有严格的规定，如果赎回期后票息上浮厉害，则视为发行人有很强的动力赎回，将赎回日视为有效到期日。　　按标普的规定，有效到期日前20年里，永续债不得计入权益。据透露，境内“类永续债”第三年的利率可上浮50%，属“上浮厉害”情形，按照标普的规定，永续债是不可以计入权益的。　　由此，地产永续债产品遭遇了一段冷淡期。但通过恒大地产的实践，利用内地和香港不同的会计准则处理方式，实现了某种变通。目前不少银行、券商甚至专门成了此类部门在公关各类符合条件的大型房企。　　“亚洲永续债最明显的特点在于票息高，这显然与发行人所在国家的无风险利率水平有关，一旦这种利率水平被打破，则发行人和投资者面临的风险就会很高。”香港一投行人士认为。　　2013年，仅有长江实业、雅居乐在内的四家地产公司在海外发行了总计25亿美元的永续债券，其他公司如合景泰富等发的永续债均未成功。　　在香港上市的一家内地房企投资部人士对21世纪经济报道记者指出，对于有些资产负债率很高、海外融资还款期相对集中的房企而言，发行永续债更像是一针致幻剂，一旦房地产市场销售不畅，还款拖延到3年以上，则其将面临极高的息率和极大的风险。　　金诚同达（上海）律所高级合伙人许海波认为，从创新角度看，市场在力推地产永续债，但法律上还处于模糊地带，现有的法律框架还不支持无固定期限的债务，未来一旦发生纠纷难免扯皮。　　中金公司指出，该产品面临的最大瓶颈仍在于寻找需求群体。永续债由于期限较长且流动性较差，适合配置型机构持有。但中国养老金等市场仍不够发达，私人银行群体仍有待培育，长线投资者稀缺。从目前类永续债的发行来看，无论是基金子公司还是券商资管，最后的主导者还是银行。（编辑 徐炜旋）　　作者：张晓玲点击进入参与讨论平安银行高管调任证券信托 马明哲抢滩大资管时代
平安银行广州分行行长杨志群即将调任平安证券总经理；平安银行南京分行行长冷培栋将出任平安信托总经理。
为在&大资管&混业时代抢得先机，中国平安董事长马明哲加快了新一轮人才布局，密集遣将银行系人才&武装&投资板块。
《中国经营报》记者获悉，平安银行的两位分行行长将分别空降平安证券、平安信托，出任新一任总经理。其中，平安银行广州分行行长杨志群即将调任平安证券总经理；平安银行南京分行行长冷培栋将出任平安信托总经理。
&证券、信托新任总经理人选基本敲定，杨志群、冷培栋已启动走人事调动流程，杨志群最快本月会赴任，冷培栋可能在信托即将召开的董事会上被提名。&平安内部知情人士向记者透露。
而在此之前，已有银行&先遣兵&就位。平安银行原副行长谢永林已到岗平安证券董事长兼CEO，平安银行副行长兼北京分行行长张金顺已正式出任平安信托董事长，平安信托原总经理宋成立升任平安信托副董事长。
一位熟悉平安的券商分析师表示，在以资产证券化为核心的泛资产管理大背景下，银行高管可利用在专业能力、风控水平、人脉资源等积累的优势，提升证券、信托等业务的创新发展力度，赢得新的市场空间，使得平安的证券及信托业务有可能实现弯道超车，成为行业领头羊。
调遣银行虎将 &布局投资业务
平安向来擅长战略布局，能够做到同时下多盘棋、且比别人多看几步。业内甚至有&看马明哲用人之道，知行业兴衰&的说法。只要他看准有前景、符合公司战略的新业务方向，便会迅速找来业界最合适的人，尽快打开局面。
&银行的人才在适合新的战略方面更强，无论是专业、风控、资源还是人脉都更强于传统的信托和证券。从这次平安信托、证券高层的变化，可见平安是看准了泛资产市场竞争趋势，在做提前布局，&业内分析人士指出，&这次调遣的银行4员大将分别出任证券、信托一二把手，便是马明哲在金融混业时代抢先布局中的一个大招。&
据悉，现任平安银行广州分行行长杨志群，据身边人称，其出身基层、精通银行各项业务，为人灵活、热情，多年来业绩突出。杨志群曾任民生银行广州分行副行长，2009年杨负责筹建平安银行广州分行。2012年8月至今，任整合后的平安银行广州分行行长。
杨志群所在的平安银行广州分行，在各大股份制银行广州地区分行的排名中，多项指标位列第一；更为难得的是，杨志群熟稔投行业务，且在深度服务客户上颇有心得，这或许是平安集团将杨志群空降至平安证券的重要原因。
与热情奔放的杨志群相比，拟任平安信托总经理冷培栋则显得较为&淡定&。 熟悉人戏称为&冷面杀手&，意指其思考冷静，出击快速。冷现任平安银行南京分行行长，创新意识强，经验丰富。
冷培栋具有22年丰富的银行从业经验。曾任广发行南京分行国际业务部总经理、行长助理等职务。2007年正式加入平安，因业绩优秀曾获2013年度平安集团&三级勋章&。
在杨志群、冷培栋两位新&虎将&调动之前，谢永林、张金顺已先行空降平安证券、平安信托，是马明哲此轮人事布局的&急先锋&。
2013年年底，平安证券原董事长兼CEO杨宇翔低调离职，时任平安银行副行长的谢永林出任平安证券掌舵人。
资料显示，谢永林1994年加入平安，先后在平安产险、寿险、集团、银行等工作过，既有丰富的业务一线工作经验，又有宏观布局和掌控能力，其人敢作敢为，又潇洒有气度，被称为&多面能手&。
在平安银行工作8年期间，谢永林的工作涵盖银行运营、IT、人力资源、零售等领域，对银行业务有深刻理解，并推动集团个人金融战略和综合金融战略在银行的落地实施，推进客户向银行迁徙和银行与集团业务合作。展现出强悍的市场拓展与业务能力，善于融汇贯通、跨界学习、迅速打开业务局面。
&空降&平安证券后，谢永林提出了新的战略定位：平安证券要成为中国最领先的资产管理公司之一。近期，他还被传率队赴美国华尔街招揽投资精英，目前这批人才正陆续到岗。
谢永林空降平安证券一年之后，2014年12月，平安银行副行长兼北京分行行长张金顺正式出任平安信托董事长。
在金融圈里，张金顺被称为&拼命三郎&。 无论之前在建设银行、民生银行，还是在平安银行，张都是雷厉风行，具有极强的战略规划力、市场开拓能力以及管理执行力。
据了解，张金顺任职平安银行副行长期间，其分管的投行业务线及北京分行的各项业绩均取得快速、健康发展，绩效卓著。
&金融行业有句戏言：泛资产管理时代，一流人才在银行，二流人才在证券信托，三流人才在保险。这也说明银行业人才专业水平较高，人脉广，风控能力强，因而最受追捧。&上述分析师表示。
业内人士表示，金融混业不仅是获得一些牌照，核心是打通和理顺金融机构之间的资管之路，各取所长，以客户为中心提供财富管理服务。平安采用人才先行的策略，来探索实践&你中有我&&我中有你&的混业经营格局，对行业有一定的借鉴意义。
抢滩金融混业 &从投行引领到资产管理时代
2012年以来中国资产管理行业的政策环境发生巨大变化，市场化主导了改革方向，以牌照放开、渠道扩充、投资拓宽为抓手的监管新政打破了资产管理业务分业割据的局面，业务之间的壁垒逐步被淡化。
3月6日，证监会表示正在考虑向银行发放券商牌照，业内惊呼金融混业经营将正式来临，原有的&银证保&界限分明的格局将被彻底打破。
据平安内部人士介绍，为了能在&大资管&混业时代抢得先机，平安投资板块的证券、信托已改变原来由&投行引领&为主的发展模式，转而成为资产管理机构和投资金融服务提供商。证券、信托分别围绕资本市场及非资本市场发力。
具体而言，平安证券新战略核心内容可用&12345&来阐述，即一个战略目标：平安证券要成为中国最领先的资产管理公司之一；服务两类客户：机构客户和个人客户；构建三个能力：找资产、找资金和产品创设的能力；建立四驾马车：固收、投行、金融同业和经纪四大事业部；及构筑五个原则：去通道依赖症、产品驱动、构建账户、建立机制和安全至上。
平安证券董事长兼CEO谢永林认为，注册制的推行对券商投行的生态模式将产生颠覆性影响。这意味着非IPO项目和非通道业务会在投行业务中占据越来越大的比重，综合实力强的券商的市场份额会逐步增大。
&平安证券将从&Hunter（猎人）&业务拓展模式转变为&Farmer（农夫）&模式，深耕细作，服务客户，力争在未来几年金融市场化和多层次资本市场建设加快过程中，为客户提供全生命周期的金融服务。&谢永林表示。
同谢永林一样，&拼命三郎&张金顺加盟平安信托后，围绕非资本市场，也提出了新的发展战略：&一收一放&。
收，即收窄投资行业范围、目标资产和投资项目额度，聚焦衣食住行、环保、消费、高端制造等重点行业。放，即放飞金融产品和金融服务，充分依托平安集团综合金融的优势，加强&打鱼&和&买渔&，为客户提供包括股权、债权、夹层、财富管理、资产管理等在内的全面金融解决方案。
据了解，平安信托的未来定位是投资金融服务提供商，主要聚焦五大业务板块，具体包括投资银行、资产管理、财富管理、交易金融、公司金融和PE投资。平安信托将以平安集团为依托，为机构和个人客户提供全周期、全流程、全方位的金融解决方案。
具体来说，平安信托会为机构客户提供融资和资产管理服务，为个人客户提供财富管理服务，为出资人和融资人提供含流动性支持在内的交易金融服务，并发挥平安信托在PE投资领域的传统优势，谨慎优选目标，进行战略股权投资。
&可以看出，这些新的经营思路，领头人的银行背景非常关键，和他们的前任都是投行背景很不一样。证券和信托业的行业边界被重新定义了，可能迎来一个全新的发展模式。从马明哲的最近用人之道，既可以看出其敏锐的嗅觉，也显示其超前的战略布局和极强的执行能力。平安证券、信托业务的新格局很值得我们观察和期待。&前述分析师如是说。
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| 联系我们 |提到杠杆，大家最先想到的会是什么呢？很多人会说是阿基米德的那句名言：给我一根杠杆，我就能撬动地球。这也就是大家所熟知的物理学的杠杆定律。而今天，我要告诉大家的是，给你一根“杠杆” ，你就能撬动你的收益。
那么什么是金融学范畴的杠杆呢？其实很简单，就是你借入的资金。而通过使用金融杠杆这个“工具”，可以放大你投资的收益，让你在原始收益的基础上获得额外的收益。通过金融杠杆放大后的收益公式是这样的：
最终收益率=基础收益率+(基础收益率-借款利率)×杠杆率
在这个公式中，你最终能获得的收益会由你的基础收益率、借入杠杆资金的利率还有杠杆率决定。你的基础收益率越高，你借入杠杆资金的利率越低，你的杠杆率越高，你的最终收益率就会越高。而公式中的杠杆率=借入资金/本金，也就是你借入的资金越多，你的本金越少，你的杠杆率就会越高。
举个简单的例子，小明(哪儿都有你)投资了XX贷10 万，年化利率是10%。这个收益率在大家眼中应该是比较渣渣的。很多人觉得，那么低，提心吊胆还不如存银行呢。不过大多数排名比较靠前，在行业内公认比较安全的平台，现在也就差不多这个收益率了，而且还有进一步降低的趋势。那么小明这时候想要获得更高的收益率，可又不敢去投资更高风险的平台，要怎么办呢？聪明的小明就去XX银行以5%的年利率借入了10万的资金，又投入到了XX贷。经过小明这一番的操作，他现在的收益是多少呢？在这个例子中，小明的基础收益率就是10%，而借款利率是 5%，杠杆率=借入资金/本金=10/10=1。那么最终收益率=10%+(10%-5%)×1=15%。可以发现，小明的收益率由原先的10%增加到了15%，投资收益率整整增加了50%，让小明可以投资较低风险的平台，却拿到了行业中上水平的收益率。
接着，让我们回到现实。从刚才的例子中我们可以知道，理论上金融杠杆可以有效地放大投资者的收益。这时候大家肯定要跃跃欲试了，那么新的问题来了，去哪儿获得金融杠杆这一投资利器呢？
方法一：净值标
净值标，也叫资产标或者安全标，就是投资人拿自己在平台的应收账款做抵押，在平台上发标借款的一种融资方式。很多平台为了提高人气，或者满足不同投资人对投资期限的要求，会允许投资人借净值标来进行投资，这是大家最容易获得杠杆资金的一种方式。但是，在容易获得的同时，这类杠杆资金一般利率水平比较高，大多会在10%左右甚至更高，而且净值标借款受到平台人气、政策的影响比较大，稳定性比较差。比较知名的带净值标的平台有陆金所、拍拍贷、易贷网、团贷网、红岭创投等等。
方法二：银行消费贷
随着经济下行风险的逐渐加大，企业借款的违约率越来越高，银行在对公业务这块可以获取的优秀资产越来越少，而可能遭受的损失却越来越大。很多银行转而另辟蹊径，开始开拓个人信贷业务，使得大家可以有机会通过银行消费贷来获取杠杆资金。这类杠杆资金的特点是：利率水平相对比较低，一般借款利率在6-9%之间，不排除个别优秀的借款人可以获得6%以下的借款；期限比较长，一般借款期限都是一年期，但也有3-5年期的；借款政策比较稳定，一般一次授信有效期可以达到2-3年，甚至更久。
而这类借款产品一般分为邀请制和申请制两种。所谓邀请制，是一些银行对于本行的优质客户，比如在本行有代发工资或者大额房贷、理财的客户，银行会主动给予你借款额度，并且邀请你来使用借款产品。这类借款不需要你额外提交资料给银行，申请方便快捷，但必须是银行主动邀请才能使用，不是每个人都可以享受到，该类产品中比较优秀的有建行的快贷(年利率5.6%)和交行的E贷通(年利率5.22%)等等。而所谓申请制，则是由借款人主动提交资料给银行申请借款额度，申请过程比较繁琐。一般大型国有企业、公务员和事业编制人员以及金融行业从业人员在申请借款时会比较有优势，可以获得较高的额度和较低的借款利率。这类产品中比较优秀的有宁波银行的白领通(5.6%-6.6%)、民生银行的信用贷(6%-7%)和上海农商银行的鑫福金(5%)等等。
方法三：信用卡套现
信用卡是大家生活中最常见的信用消费用品，通过套现的方式，也可以获取短期的杠杆资金。但是，相比起前两种方法，信用卡套现的资金使用期限短(免息期最长只有50 天)，套现流程比较复杂，套现政策风险较高，可能会被银行查封信用卡或降低信用卡额度，而且信用卡一般可以套取的资金量也不大，故在这里不建议大家作为主要杠杆资金获取手段，不做过多介绍。
当然了，任何事物都是有两面性的。金融杠杆虽然可以帮助大家获得额外的收益，但同样也存在一定的风险。
首先，杠杆投资将会面对被放大的被投资平台的经营风险。正如公式里所展现的，你的额外收益=(基础收益率-借款利率)×杠杆率，如果你的基础收益率不能超过借款利率，你获得的就是负利差。如果投资的平台跑路，或者因为大额逾期无法承兑，你的基础收益率必然会降到一个极低的水平。这种情况下，你的杠杆率越高，亏得也就越厉害，杠杆不但不能帮助你获利，甚至还可能让你血本无归。面对这类风险，最好的解决办法是降低投资平台的风险，尽量选择靠谱的大平台。同时，要做到分散投资，不要把鸡蛋放在一个篮子里，保证自己雷一个也能保本，至少不能损失惨重，才能较好的规避这类风险。
其次，杠杆投资还会面对流动性风险。这类风险主要发生在有的朋友对自己的资金规划能力不足，导致自己要还款的时候，投资却还没到期，最终发生要还钱却没现钱还的尴尬情况。要避免这种风险，首先要提高自己的资金规划能力，比如做好记账工作，计算好自己的资金，保证在还款日前能有足够的投资到期，以供自己还款。其次，在刚开始进行杠杆投资的时候，要做到戒骄戒躁，不要被一时的贪念冲昏头脑，一下子借入过高的杠杆。新手可以从较低的杠杆水平开始尝试，等自己熟悉了杠杆投资的节奏后，再慢慢提高自己的杠杆率，以获取更高的收益。即使是熟手，也要保持自己的杠杆率在1左右，不要使用过高的杠杆，并且保证自己到期日可以使用的资金超过还款金额的1.2倍，以防止逾期等意外情况的发生。
最后，杠杆投资可能会面对政策风险。不论银行的消费贷，还是平台的净值标，规则都是会随着时间而改变的。现在可以借的消费贷和净值标，过段时间可能因为政策的变化不能再借了，或者借款的利率会变得很高，超过了你的基础收益率，从而导致你借入杠杆投资是亏损的。应对这类风险，最好的办法是时刻关注最新政策，保证自己的杠杆水平，不要让自己的杠杆率过高，避免通过借新还旧的方式来维持自己的杠杆资金。一旦借款政策发生巨大改变，哪怕我们没法继续借入资金，也不会造成自己本身的损失，最多只是无法继续使用金融杠杆投资罢了。
希望大家可以好好利用金融杠杆，让它帮助大家获得更高的收益。
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