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陆家嘴股份今日复牌 国资改革正式启动
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20:24来源:第一财经作者:胥会云
停牌近4个月后,(600663,买入)股份(600663.SH)于5月18日复牌,开启陆家嘴集团国资国企改革的第一步。
而接下来,按照成熟一块改革一块的原则,陆家嘴集团要不断提高资产证券化水平。
近日,陆家嘴集团党委书记、总经理、陆家嘴股份董事长李晋昭接受采访时表示,陆家嘴股份是陆家嘴集团唯一的资本运作平台。“资产何时注入,注入什么资产,目前不能给到确切答案,但是国资国企改革我们会非常努力,加紧改革步伐。”
李晋昭说,陆家嘴集团现有一些板块的资产,成熟度已经很高,比如前滩、临港、御桥的资产。“陆家嘴集团将持续推进自身改革进程,不断提高资产证券化水平,增强国企活力和市场竞争力,实现国有资本做实、做大、做强、做优。”
目前,陆家嘴集团的资产证券化率,还不足40%。
哪些资产待注入?
根据公告,陆家嘴集团控股的上市公司——上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司(下称陆家嘴股份),拟通过现金支付方式,收购陆家嘴集团、前滩集团和土控集团合计持有的陆金发100%股权,陆金发资产预估值约为109.31亿元。
此次重大资产重组,是陆家嘴集团国资改革的第一步,也就是以上市公司为平台,注入金融资产,实施“双轮驱动”、“产融结合”的发展战略,最终要把陆家嘴股份打造成为战略目标清晰、治理结构规范、激励约束机制完善、竞争优势突出的金融控股集团。
第二步,陆家嘴集团还将加强对系统内资产的运营管理,坚持市场化运作,成熟一块改革一块,逐步推进集团资产证券化的进程。。
陆家嘴集团党委副书记、陆家嘴股份总经理徐而进说,陆家嘴集团此前是功能性、保障性、市场类的职能融合在一起,现在明确是市场竞争类企业,因此公司很多业务会发生变化,也会利用陆家嘴股份的平台,把市场化资源逐步注入上市公司。
从1990年成立至2015年底,陆家嘴集团合并报表账面总资产已达1185亿元,并形成了1个投资中枢(陆家嘴集团)+4个产业板块(商业地产、金融、新兴区域开发投资、战略投资)的发展格局。
不过到目前为止,作为陆家嘴集团唯一的上市平台,陆家嘴股份只是商业地产板块的平台。
年报显示,2015年度陆家嘴股份各项营业总收入约96亿元。其中:土地和房产销售收入(含预收款)56亿元;包括公司持股50%及以上的下属公司在内,实现物业租赁收入28.2亿元;物业管理及服务性收入11.8亿元。
而金融投资板块的平台公司陆家嘴金融发展公司,将在此次重组完成后进入上市公司。
不过,新兴区域开发板块的平台公司上海前滩国际商务区投资(集团)有限公司、上海陆家嘴城市建设开发投资有限公司;以及战略投资板块对上海迪士尼乐园中方股东单位上海申迪集团的投资,都不在上市公司。
这也就意味着,陆家嘴集团在前滩、临港等地的资产,未来有望实行证券化。
前滩国际商务区占地2.83平方公里,规划建筑总量350万平方米,其中,前滩公司自持楼宇项目规划总量超过150万平方米;
陆家嘴在临港的首个投资项目总建筑面积45万平方米,总投资近100亿元。目前已实现开工。
“我们还计划与港城集团、高鸿地产共同在临港开发综合性室内冰雪世界——上海临港(600848,买入)冰雪世界项目,建筑面积约25万平方米,总投资约30亿元。”李晋昭说。
陆家嘴集团还持有上海申迪集团45%股份,自2010年至今,对申迪集团已完成近百亿元的投资任务。
值得注意的是,此次重组,陆家嘴股份拟以现金支付方式完成,陆金发的资产预估值为109.31亿元,陆家嘴股份使用自有资金比例约为40%,也就是 43.72亿元。
徐而进解释说,选择现金支付的方式,是因为效率最高,成本最低,可以最快地完成重组。
而且,陆家嘴股份的现金流比较充足,资产负债率也比较安全、稳健。数据显示,陆家嘴股份的有息负债2015年末总额为 171.91 亿元,约占公司总资产的 32.8%。
“现金支付不会对公司的经营现金流造成重大影响。而且也没有增加股本,投资者的回报会更加丰厚。”徐而进说。
不过,这并不意味着今后进一步的资产注入会继续用全部现金支付的方式,李晋昭说,今后会在兼顾效率的前提下,研究多元化的融资方案。
地产+金融双轮驱动
自1990年成立以来,陆家嘴集团一直负责陆家嘴金融贸易区的城市开发,最初以单一的土地开发为主,从2004年开始,陆家嘴实施主营业务转型,将主营业务转向以土地开发和功能性商业地产项目建设并重,并逐步演变成以商业地产项目为主营产品。
此次重组完成后,陆家嘴集团的两个核心产业板块——商业地产、金融,就都集成在了陆家嘴股份的平台上。
此次重组的标的陆家嘴金融发展公司,也是陆家嘴集团金融投资板块的平台公司,主要从事金融持牌机构及相关产业的投资与管理业务。
目前,陆金发已控股或共同经营3家持牌金融机构,分别是有限责任公司(陆金发持股超过51%)陆家嘴国际信托有限公司(陆金发持股超过71%)、陆家嘴国泰人寿保险有限责任公司(陆金发持股50%),同时参与了金融创新试点项目、参股股权投资基金,逐渐形成“证券+信托+寿险+基金”的公司基本业务架构。
与其他地产类上市公司不同,陆家嘴股份的资产结构中,长期持有物业的租金收入是其中一个主要收入来源。
年报显示,2015年度陆家嘴股份各项营业总收入约96亿元,其中物业租赁收入28.2亿元。2015年,陆家嘴股份实现净利润超过19亿元,其中长期持有物业出租毛利率为83.7%,对利润总额的贡献率为43.35%。
不过,从长期发展而言,陆家嘴股份融资模式单一,持有型物业占有大量资金,业绩短期难有爆发性增长,资金回收较慢,从而影响后续投资项目的规模化拓展。因此,逐步改变一业为主的状况,打造以商业地产为基础,商业零售及金融投资领域并进的核心业务格局,是陆家嘴股份的改革思路。
李晋昭对第一财经记者表示,商业地产有很强的金融属性,但是陆家嘴集团有大量物业长期持有,导致资产的流动性不是很高,而目前,陆家嘴通过前期金控集团的打造,已经形成了很好的资产管理和开发能力,未来可以通过持牌金融机构的运作,通过REITS等产品提高流动性,充分提高资金使用效率。
要拥有更多金融牌照
所谓的地产+金融“双轮驱动”,李晋昭说,未来的预期目标,是地产和金融两大板块的业绩,实现50:50的格局。
但对于金融板块而言,目前陆金发所持有的3家持牌金融机构的规模较小,盈利能力也不够强。
未经审计数据显示,陆金发2015年度实现营业总收入21.56亿元,净利润5.19亿元。与陆家嘴股份地产业务板块的规模和体量相比,尚有距离。
而接下来发展金融板块业务,一个重要的思路,就是与陆家嘴股份现有的地产项目融合。
李晋昭说,陆金发注入上市公司后,金融的资金来源,增资扩股的渠道就打开了,可以更多利用资本市场的资金渠道,做大做优做强保险、信托、证券。
此外,要确保陆家嘴股份系统内保险、证券、房地产项目融资等各类业务,均依托3个持牌金融机构予以协调,实现内部优先合作与支持;
与此同时,还要积极探索地产与基金、尝试楼宇资产证券化等金融产品的业务创新,提高融资能力和整体资产收益率,逐步形成陆家嘴金融集团大业务链条,促进整体业务发展。
借助于陆家嘴股份的资产优势,陆家嘴还将继续发展金融板块的财富管理业务、资产管理业务等增值创新业务,研究进一步扩大金融资产的资产规模和业务规模,平滑业绩的周期性波动,支撑金融板块的稳健发展。
三大金融持牌机构之间的联动也会加强,挖掘“基金+投行”、“基金+寿险”、“债券承销+基金”等的创新深度协同效应。
李晋昭回应称,未来的预期目标,是地产和金融两大板块实现50:50的格局。
完成重组后,陆家嘴集团还将会积极寻找市场机会,在现有的保险、信托、证券3家持牌金融机构之外,继续增加持牌机构。
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