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&-&&-&&-&&-&&-&&-&投资运营公司是在企业和政府间切一刀
& &&&投资运营公司在企业和政府间切一刀
&&完成所有权和经营权分离的历史任务
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&李锦
“十三五”规划建议明确将“完善各类国有资产管理体制”列入未来五年国企改革任务。11月4日亮相的国务院《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》，拉开了新一轮国资管理体制改革的大幕。
国有企业、政府以及作为国有资产监管机构的国资委的关系向来是“剪不断、理还乱”，本轮国企改革再增加一层国有资本投资运营公司，这四者将如何唱好国企改革这幕大戏？
《意见》，对这四者在国企经营、管理中的角色作出清晰界定。
《意见》明确，国有资产监管机构不行使政府公共管理职能，将其归位于相关政府部门和单位；不干预企业自主经营权，将由企业自主经营决策的事项归位于企业。国有资产监管机构则专司国有资产监管，重点管好国有资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全，更好服务于国家战略目标，实现保值增值。并且，国资监管机构将投资计划、部分产权管理和重大事项决策等出资人权利，授权国有资本投资、运营公司行使。
&&&“以管资本为主加强国有资产监管，防止国有资产流失”——前日公布的“十三五”规划建议提出的这一改革方向，正是此次国务院意见的改革核心。
&&&不含国有金融类企业，截至今年9月末，中央企业和地方国有及国有控股企业资产总额已超过117万亿元。如何管好巨量资产是深化国企改革的一道难题。
&&&意见明确的三方面改革举措中，一大重点是推进国有资产监管机构职能转变，改革国有资本授权经营体制，包括改组组建国有资本投资、运营公司。当务之急要解决政企分开问题。政府如果管太细，连30万元规模的重组也要审批，企业无法成为真正的市场主体。
&&&&我一向是&强调两权分离理论的。改组组建国有资本投资、运营公司，就好比在政府和企业之间切了一刀，今后国资监管机构以监为主，两类公司以管为主，企业本身经营为主，各归其位，这是改革的关键。今后一种方式是改组部分主业突出并具备一定规模、发展前景较好的企业成为行业投资经营公司，如中粮集团试点成为中国粮食投资经营公司；一种方式新成立类似汇金公司模式的投资运营公司，按照市场化方式运营。
&&&&党的十八届三中全会决定提出，国有资本投资运营要服务于国家战略目标，更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，重点提供公共服务、发展重要前瞻性战略性产业、保护生态环境、支持科技进步、保障国家安全。
&&&&&“十三五”规划建议进一步明确，要健全国有资本合理流动机制，推进国有资本布局战略性调整，引导国有资本更多投向国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，坚定不移把国有企业做强做优做大，更好服务于国家战略目标。改革意见为推动国有资本合理流动优化配置奠定了基础。今后要以市场为导向、以企业为主体，有进有退、有所为有所不为，紧紧围绕服务国家战略，优化国有资本布局结构，增强国有经济整体功能和效率。
&&&&&新的管理体制下，通过退出一批、重组合并一批、创立一批国企等方式，将引导国有资本更多向核心领域和关键行业转移，并通过投资运营公司推动国有资本流动。当前改革难点在于清退一些产能过剩、生产方式落后、创新能力不足、亏损严重的国有企业和“僵尸”企业等。
&&&&从政府来说，要做好国资监管机构的自我改革。要科学界定国有资产出资人监管的边界，建立监管权力清单和责任清单，做到该管的科学管理、决不缺位，不该管的要依法放权、决不越位。
我连日接受多家记者采访。现将新华社&、《》、&《每日经济新闻》、&&《上海证券报》&&《证券时报》《中国产经新闻报》、《》、&《证券日报》的报道转载于后。
&拿什么管好巨额国有资本
——三问国资管理改革意见
中央政府门户网站　&&18:28&来源：&新华社
&&&新华社北京11月4日电（记者&韩洁、华晔迪、席敏、陈灏）国有资产代表着全体纳税人的利益。如何管理好巨额国有资产，关系到国之命脉，人民福祉。
&&&“十三五”规划建议明确将“完善各类国有资产管理体制”列入未来五年国企改革任务。4日亮相的国务院《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》，拉开了新一轮国资管理体制改革的大幕。各方关注，这一改革能否啃下“监管”硬骨头替纳税人管好巨额国有资本。
&&两类新公司“横空出世”能否破除监管顽疾？
&&&&&“以管资本为主加强国有资产监管，防止国有资产流失”——“十三五”规划建议提出的这一改革方向，正是此次国务院意见的改革核心。
&&&&&财政部数据显示，不含国有金融类企业，截至今年9月末，中央企业和地方国有及国有控股企业资产总额已超过117万亿元。如何管好巨量资产是深化国企改革的一道难题。
&&&&&财政部部长楼继伟说，意见明确的三方面改革举措中，一大重点是推进国有资产监管机构职能转变，改革国有资本授权经营体制，包括改组组建国有资本投资、运营公司。
&&&&中国企业研究院首席研究员李锦说，意见当务之急要解决政企分开问题。政府如果管太细，连30万元规模的重组也要审批，企业无法成为真正的市场主体。
&&&&“改组组建国有资本投资、运营公司，就好比在政府和企业之间切了一刀，今后国资监管机构以监为主，两类公司以管为主，企业本身经营为主，各归其位，这是改革的关键。”李锦说。
&&&&&&他透露，今后一种方式是改组部分主业突出并具备一定规模、发展前景较好的企业成为行业投资经营公司，如中粮集团试点成为中国粮食投资经营公司；一种方式新成立类似汇金公司模式的投资运营公司，按照市场化方式运营。
&&&&&&在此基础上，国资委副主任张喜武表示，当务之急要做好国资监管机构的自我改革。要科学界定国有资产出资人监管的边界，建立监管权力清单和责任清单，做到该管的科学管理、决不缺位，不该管的要依法放权、决不越位。
&&“投资负面清单”如何实现国有资本能进能退？
&&&&国有资本一个重要使命，是服务国家战略目标。当前，一些国企效益低下，有的甚至成为“僵尸企业”，如何优化国有经济布局结构，更好服务国家战略目标也是此次改革的重点。
&&&&&楼继伟表示，国企改革涉及国有资本从哪进从哪出的问题，改革提出探索国有资本投资负面清单，核心为了更好提高国有资本配置效率。
&&&&&党的十八届三中全会决定提出，国有资本投资运营要服务于国家战略目标，更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，重点提供公共服务、发展重要前瞻性战略性产业、保护生态环境、支持科技进步、保障国家安全。
&&&&&“十三五”规划建议进一步明确，要健全国有资本合理流动机制，推进国有资本布局战略性调整，引导国有资本更多投向国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，坚定不移把国有企业做强做优做大，更好服务于国家战略目标。
&&&&&张喜武认为，改革意见为推动国有资本合理流动优化配置奠定了基础。今后要以市场为导向、以企业为主体，有进有退、有所为有所不为，紧紧围绕服务国家战略，优化国有资本布局结构，增强国有经济整体功能和效率。
&&&&&“新的管理体制下，通过退出一批、重组合并一批、创立一批国企等方式，将引导国有资本更多向核心领域和关键行业转移，并通过投资运营公司推动国有资本流动。”李锦说，当前改革难点在于清退一些产能过剩、生产方式落后、创新能力不足、亏损严重的国有企业和“僵尸”企业等。
&&&&&对于“国有经济是否该从竞争性领域全部退出”的争议，国务院发展研究中心前副主任陈清泰认为，国有资本“应加大对公益性企业的投入，在提供公共服务方面作出更大贡献”，但在竞争性领域全部退出既不现实，也没有必要。应与时俱进地改变国有经济功能，由过去看重对产业和企业的“控制”，现在转向专注资本投资收益。
&&国资划转社保能否缓解养老金缺口难题？
&&&&&国有资本取之于民，如何更好用之于民，也是此次改革意见的一大看点。
&&&&楼继伟介绍，一方面要建立健全国有资本收益管理制度；另一方面在改组组建国有资本投资、运营公司过程中，将部分国有资本划转至社会保障基金管理机构持有，分红和转让收益用于弥补养老等社会保障资金缺口。
&&&&李锦说，这是改革回归“国企为民”本意之举。过去国企红利直接用于社会保障等民生领域存在诸多障碍，此次改革缩短了中间链条，让群众直接感受到国企发展的好处。
&&&&今年3月，山东省出台《省属企业国有资本划转充实社会保障基金方案》，在全国率先启动国有资本充实社保金改革试点。该省提出，将全省470余户省属企业30%国有资本一次性转由省社保基金理事会持有。
&&&&山东省国资委主任张新文介绍，目前，山东省国资委履行出资人职责的18户省管企业30%的国有资本共计180．65亿元，已划转至省社保基金理事会持有。剩下400多家归属部门管理的国企资产划转工作也正在进行中，预计明年底前完成。
&&&&“随着我国进入老龄化社会，社会保障能力建设形势日益严峻。”山东省副省长王书坚说，划转部分国有资本充实省社会保障基金，充分体现国有资本“全民所有、全民受益”的理念，也有助于提高社会保障能力。多元化的股权结构会倒逼国企加快建立现代企业制度，促进国有资本有序流动，增强企业活力，实现国有资产保值增值。
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我将在第一时间，为大家带来国企新闻热点的独家观点
国资改革破除政企不分&国资委将只当“裁判员”
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&04:35:45&来源：每日经济新闻&作者：冯彪
　　国有企业、政府以及作为国有资产监管机构的国资委的关系向来是“剪不断、理还乱”，本轮国企改革再增加一层国有资本投资运营公司，这四者将如何唱好国企改革这幕大戏？
　　11月4日，国务院发布《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》，对这四者在国企经营、管理中的角色作出清晰界定。
　　《意见》明确，国有资产监管机构不行使政府公共管理职能，将其归位于相关政府部门和单位；不干预企业自主经营权，将由企业自主经营决策的事项归位于企业。国有资产监管机构则专司国有资产监管，重点管好国有资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全，更好服务于国家战略目标，实现保值增值。并且，国资监管机构将投资计划、部分产权管理和重大事项决策等出资人权利，授权国有资本投资、运营公司行使。
　　　中国企业研究院首席研究员李锦告诉《每日经济新闻》记者：“政企不分是国企面临的主要问题。以现在的改革方案来看，国企将成为‘运动员’，国资监管机构则是‘裁判员’，投资、运营公司将扮演‘教练员’角色。”
　&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&国资委彻底转型
　　《每日经济新闻》记者注意到，从2003年起，各级政府陆续成立国有资产监督管理委员会，履行国有资本的出资人职责。例如，国务院国资委公布的机构职责包括加强国有资产的管理、承担监督所监管企业国资保值增值的责任、指导推进国企改革和重组、推进国企的现代企业制度建设、推动国有经济布局和结构的战略性调整、考核任免企业负责人等。
　　从上述职责就可以看出，国资委既是代表资产所有者的出资人，又是国企的主要监管者。李锦对《每日经济新闻》记者说：“出资人应该是市场主体，负责资本保值增值。但是国资委作为国务院直属特设机构，属于政府部门，负有行政管理相关职责。国资委身份的重合实际意味着政企不分、所有权和经营权不分。”
　　《意见》也指出，目前国有资产监管还存在越位、缺位、错位现象。国资委成立12年来，也面临着职责定位不清的质疑。为此，《意见》要求以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，真正确立国有企业的市场主体地位，推进国有资产监管机构职能转变。
　　本次《意见》明确，科学界定国有资产出资人监管的边界，专司国有资产监管，不行使政府公共管理职能，不干预企业自主经营权。并且，将依法应由企业自主经营决策的事项归位于企业；加强对企业集团的整体监管，将延伸到子企业的管理事项原则上归位于一级企业，由一级企业依法依规决策；将国有资产监管机构配合承担的公共管理职能，归位于相关政府部门和单位。
　　此外，记者了解到，现在部分国企也在试点董事会直接选聘经理层，这意味着国资委的部分人事任命权被剥离。
　　在中国政法大学教授李曙光看来，这意味着国资委将回归真正的出资人身份，其监管职能将分配给纪检、反贪、安全等部门。李锦也表示：“随着国资委部分职责的下放企业和上收政府部门，国资委作为出资人管资本的职责将更突出。”
　　&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&所有权和经营权分离
　　《每日经济新闻》记者注意到，今年以来，多地国资委已经制定了向国企放权的计划，并且划定了国资委履职清单，明确清单以外的事项由企业自主决策。国资委向企业下放的权力主要包括主业内投资规划、产权管理、企业改制和部分领导人员管理等。
　　与这类直接将权力下放给企业不同，此次《意见》提出，将原来属于国有资产监管机构行使的投资计划、部分产权管理和重大事项决策等出资人权利，授权国有资本投资、运营公司和其他直接监管的企业行使。
　　“如果说国资委还有一点政府部门的性质，那么国有资本投资、运营公司将是完全的市场主体，将按市场规则运作。例如，《意见》明确，投资、运营公司以出资额为限承担有限责任。投资、运营公司的作用就是将企业和政府彻底划开，有利于所有权和经营权的分离。”李锦对《每日经济新闻》记者说。
　　国有资本投资、运营公司成立后将作为国有资本市场化运作的专业平台，通过股权运作、价值管理、有序进退等方式，促进国有资本合理流动，实现保值增值。
　　值得注意的是，《意见》提出了两类投资、运营公司的建立方式，一是通过划拨现有类国有企业的国有股权，以及国有资本经营预算注资组建；另一种方式是选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立。
此外，记者也注意到，继上海国际、国盛两大公司进入实质运营后，国资投资、运营公司已逐渐落地开花。例如首批纳入改革试点的中粮集团未来将加快推进股权多元化，通过实现国际化全链、业务板块、引进职业经理人等举措，将中粮打造成一家以粮油食品为核心主业的国有资本投资公司。国家开发投资公司的试点方案早已完成。山东省首批试点的鲁信集团和山东省国有资产投资控股公司已经改建完毕。
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&&《意见》提供制度性框架&&为政企分开划出了“隔离带”
&2015-11-05
& 来源：&　记者&夏旭田
　　继改革总方案公布之后，国企改革的脚步明显加速。11月4日《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》（下称《意见》）公布。
　　《意见》要求，改革国有资本授权经营体制，改组组建国有资本投资、运营公司；明确国有资产监管机&构与国有资本投资运营公司以及与国企之间的关系；转变国有资产监管机构职能；提高国有资本配置运营效率。
　　受访专家表示，《意见》整体上提供了一个厘清角色、确定分工的制度性框架。政府部门、国企之间新增的国有资本投资运营公司为政企分开划出了一个清晰的“隔离带”——“隔离带”一端的国资委在确定政府职能部门的基础上加大放权力度，而另一端的国企则在明确市场主体地位的基础上获得松绑。以两类公司为载体的三个“一批”的实施将进一步调整优化国有资产在国民经济中的布局。
& 改组组建两类公司
　　《意见》提出，改组组建国有资本投资、运营公司。主要通过划拨现有商业类国有企业的国有股权，以及国有资本经营预算注资组建。要明确国有资产监管机构与国有资本投资、运营公司关系，界定国有资本投资、运营公司与所出资企业关系。
　　中国企业研究院首席研究员李锦11月4日表示，设置两类公司是《意见》最大的看点，其意义是为呼唤已久的政企分开、政资分开提供了一个中间层“隔离带”，并进而明确了“隔离带”两端的角色与职能。
　　“现今国资管理体制中最大的问题就是政企不分、政资不分，并由此导致了一系列政府与企业越位、缺位、错位的现象。而随着国有资本投资、运营公司的设立，政府和企业之间将出现一个"隔离带"，一端的国资委是国有资产监管机构，另一端的国企是市场主体。”&李锦说。
　　根据《意见》，国资监管机构与两类公司的关系是，政府授权国有资产监管机构依法对国有资本投资、运营公司履行出资人职责。两类公司与所出资企业的关系则是，国有资本投资、运营公司对所出资企业依法行使股东权利，以出资额为限承担有限责任。
　　中国社科院工业经济研究所所长黄群慧对21世纪经济报道记者表示，两类公司原则上应在现有的大型或特大型国有企业集团的基础上组建或改组，尽可能不新设国有资本投资或国有资本运营公司。其原因是，长期以来，集团公司层面的股权多元化进程停滞不前，而组建两类公司会极大地加快集团公司层面的股权改革进程。
　　在黄群慧看来，这两类平台公司有三种：一是类似于汇金模式的国有资本运营公司；二是投资实业方向相对单一、主业突出的国有资本投资公司，如；三是投资实业方向多元、主业不突出的国有资本投资公司。
　&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　国资委职责再定位
　　《意见》提出要准确把握国有资产监管机构的职责定位：国有资产监管机构作为政府直属特设机构，根据授权代表本级人民政府对监管企业依法履行出资人职责，科学界定国有资产出资人监管的边界，专司国有资产监管，不行使政府公共管理职能，不干预企业自主经营权。
　　李锦表示，由于身份的模糊，长期以来国资委既管人管事又管资产，但实际上又未能很好履行其应有的职责，“国资委放权是必然的，根据《意见》，其对国企的管理权将下放给两类公司，对国企的经营权则直接下放给企业本身”。
　　《意见》要求将国有资产监管机构行使的投资计划、部分产权管理和重大事项决策等出资人权利，授权国有资本投资、运营公司和其他直接监管的企业行使；将依法应由企业自主经营决策的事项归位于企业；加强对企业集团的整体监管，将延伸到子企业的管理事项原则上归位于一级企业，由一级企业依法依规决策；将国有资产监管机构配合承担的公共管理职能，归位于相关政府部门和单位。
　　《意见》同时要求，以管资本为主，重点管好国有资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全，更好服务于国家战略目标，实现保值增值。
　　黄群慧表示，方案力图实现以“管资本为主”加强国有资产监管，而“管资本”的核心管理职责包括：公司章程审批、国有股东代表管理、国有资本经营预决算、经营业绩与绩效考核评价、国有资本经营收益上交、审计、信息披露管理七项内容，国资监管机构对商业性国有企业一般只需管理这七项职能即可，而其他类别的国企可以进一步添加或减少适用于该企业的特定的管理职能。
　　&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&调整国资布局
　　本轮国企改革承载的一项重要使命是国有资产布局结构的优化调整。
　　《意见》明确，建立国有资本布局和结构调整机制，制定完善经济社会发展规划、产业政策和国有资本收益管理规则，建立健全国有资本进退机制，制定国有资本投资负面清单，推动国有资本更多投向关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的重要行业和关键领域。
　　黄群慧表示，国有经济的功能定位并不是一成不变的，以前国有经济保值增值被放到更加重要的位置，在新时期，国有资本将加大对公益性的投入，在提供公共服务方面做出更大贡献，同时要重点推动国有经济布局的战略性调整和国有经济产业结构的进一步优化。
　　具体操作上，《意见》提出要推进国有资本优化重组。“清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业”。
　　黄群慧称，这些措施将促进国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，有利于促进国有企业提高自主创新能力和开展节能减排工作，他建议安排专门预算资金解决长期经营不善和亏损国有企业的退出和破产工作。
　　李锦表示，《意见》所提的国有资本优化重组最直接的操作载体就是改组组建两类公司，而优化重组的内容就是三个“一批”。“现在三个"一批"的具体内容还没确定，但是整体上看，清理退出的一批国企主要是主业不突出、经营方式粗放、长期亏损和产能过剩的企业；重组整合的一批可能集中在装备制造，或在国民经济中起重要作用的关键领域；而创新发展的一批则主要是对整个国民经济能起到先导作用的新兴产业。这三个"一批"将贯穿国有资产布局调整的全局和始终，而两类公司则是调整的主要载体。”（&&/span&国企改革配套文件发布：改组组建国有资本投资、运营公司&）
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&&国企改革配套文件明确国资监管顶层方案
&日&02:44&证券时报&
&证券时报记者&许岩
　今年下半年，国企改革进入政策密集发布期。9月以来，包括顶层设计在内的四大重磅政策相继下发，拉开了新一轮国企改革序幕。
　　作为国企改革文件的重要组成部分，国务院4日发布《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》，针对“政企不分”、“政资不分”、监管失当等问题提出了解决方案。其中，改组组建国有资本投资、运营公司成为亮点。此外还将推进国有资本优化重组。
　　接受证券时报采访的专家指出，通过改组组建国有资本投资、运营公司，推动国有资本授权经营体制改革，是实现管资本为主的重要途径，也是此次改革的关键所在。国有资本投资、运营公司要在足够的空间和领域调整优化国有资本，积极参与国际竞争，就必须具备一定资本规模，同时，户数不宜过多。
两类方式组建投资运营公司
　　改组组建国有资本投资、运营公司是改革的主要内容之一。《意见》提出，要改组组建国有资本投资、运营公司。主要方法有两种：一是“通过划拨现有商业类国有企业的国有股权，以及国有资本经营预算注资组建，以提升国有资本运营效率、提高国有资本回报为主要目标，通过股权运作、价值管理、有序进退等方式，促进国有资本合理流动，实现保值增值；二是选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立，以服务国家战略、提升产业竞争力为主要目标，在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，通过开展投资融资、产业培育和资本整合等，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构。
　　“新组建或改建的国有资本投资、运营公司，将成为政府和市场之间的‘隔离带’。”财政部部长助理许宏才曾表示，“今后，国有资产监管机构的指令主要通过国有资本投资运营公司这一平台，通过规范的法人治理结构，以市场化的方式往下层层传导，规避政府对市场的直接干预，真正实现政企分开。”许宏才说。
　　在广东商学院副教授许巍看来，在新一轮的国企改革构架中，改组组建国有资本投资、运营公司是一项重要改革。它作为国有资本市场化运作的专业平台，可以依法自主开展国有资本运作，对所出资企业行使股东职责，按照责权对应原则切实承担起保值增值责任。
推进国有资本优化重组
　　围绕如何提高国有资本配置和运营效率，《意见》强调，要“推进国有资本优化重组”：坚持以市场为导向、以企业为主体，加快推动国有资本向重要行业、关键领域、重点基础设施集中，向前瞻性战略性产业集中，向产业链关键环节和价值链高端领域集中，向具有核心竞争力的优势企业集中。
　　此外，《意见》提出，清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业，建立健全优胜劣汰市场化退出机制，加快淘汰落后产能和化解过剩产能，处置低效无效资产。推动国有企业加快技术创新、管理创新和商业模式创新。推进国有资本控股经营的自然垄断行业改革，根据不同行业特点放开竞争性业务，实现国有资本和社会资本更好融合。
中国企业研究院首席研究员李锦认为，清退一批、重组一批、创新发展一批将贯穿“十三五”国企改革全过程，而且不断有重头戏出现。抓改革、保增长、转方式、调结构与促开放结合，这五者是紧密联系的，发展始终处于中心地位，国企改革是动力，也是抓手。今后五年，国企改革将起统领全局的作用。
配套政策将陆续出台
　　随着国企改革渐进高潮，后续还将陆续出台的N个配套文件包括：国有企业功能界定与分类的指导意见、混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见、国有经济布局与结构调整方案、国有资本投资运营公司方案、关于鼓励和规范国有企业投资项目引入非国有资本的指导意见、完善中央企业分类考核以及石油天然气体制改革方案等。
　李锦指出，国企改革系列文件公布后，接下来试点企业经验和配套文件可能陆续出台，试点企业的经验无疑会起到示范和带动作用。
　　财政部财政科研所公共资产研究中心主任文宗瑜表示，“十三五”期间，国企改革将按照十八届三中全会决议的要求，有序出台一系列配套文件政策继续推进改革。此次国企改革更多的是打开突破口，重点围绕央企及央企所在行业和领域的开放来进一步推进。十八届三中全会各项改革部署截止日期是到2020年，希望通过五年改革，大多数央企能够发展成为混合所有制企业，提升央企的竞争力，做强做优做大中央企业，国有资产管理方面也取得新突破。
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我将在第一时间，为大家带来国企新闻热点的独家观点
&&&&&&管理体制改革路径明确&配套文件出炉
&&&00:55:14　来源:&上海证券报·中国证券网(上海)
国资管理体制改革作为本轮国资国企改革的核心，终于有了专门的指导意见。11月4日，国务院正式发布《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》（国发〔2015〕63号），这是继国企改革顶层方案之后亮相的第二份配套文件，对社会关注的多个热点问题均有明确意见。“国资监管体制的改革和职能转变，将对资本市场产生深远影响。”接受记者采访的国资改革专家表示。
该《意见》分为五章十八条，包括总体要求、推进国有资产监管机构职能转变、改革国有资本授权经营体制、提高国有资本配置和运营效率、协同推进相关配套改革等部分。其中，可重点关注的提法有：改进对监管企业主业界定和投资并购的管理方式；加大国有产权进场交易力度；推进国有资本优化重组；改组组建国有资本投资、运营公司，主要通过划拨现有商业类国有企业的国有股权，以及国有资本经营预算注资组建，或选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立；开展政府直接授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责的试点工作等。
投资、运营公司将多层次扩围
《意见》提出：改组组建国有资本投资、运营公司。主要通过划拨现有商业类国有企业的国有股权，以及国有资本经营预算注资组建，通过股权运作、价值管理、有序进退等方式，促进国有资本合理流动，实现保值增值；或选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立，以服务国家战略、提升产业竞争力为主要目标，在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，通过开展投资融资、产业培育和资本整合等，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构。
这是继顶层方案提出“改组组建国有资本投资、运营公司”的大方向后，首次明确具体路径。其中，对于“在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域”是否也将设立投资、运营公司的疑问。资深国资国企改革专家张喜亮研究员对上证报记者表示：“军工、航空航天、矿产资源等都属于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业，但是，《意见》并非是特指相关企业集团都要组建国有资本投资、运营公司，而是由国资监管机构改组、组建的国有资本投资、运营公司按照市场规律进行相应操作。”
《意见》还提出：开展政府直接授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责的试点工作。中央层面开展由国务院直接授权国有资本投资、运营公司试点等工作。地方政府可以根据实际情况，选择开展直接授权国有资本投资、运营公司试点工作。
张喜亮认为：“对投资、运营公司进行多层次扩围的大方向应当是，根据企业功能定位和现行管理归属，成立多个国有资本投资、运营公司，再逐步实现对国有投资、运营公司统一监管，从长远看，可能会出现一个‘大国资委’。”据介绍，目前国资委监管的央企只是很小一部分，此外还有财政部监管的中信、中金等金融和实业单位，而烟草、盐业、铁路等又都是国务院直属的独立系统，总体来说，各部委党政机关管理的国有企业总量在8000家左右。“对于这些企业，将开展授权国有资本投资、运营公司履行出资人职责试点工作，逐步实现政企分开、政资分开，发挥国有资产监管机构专业化监管优势，逐步推进国有资产出资人监管全覆盖。”
目前，地方上的国资监管体制改革已经率先启动，例如上海、广州、辽宁、合肥、重庆等十余个省市均明确今年将推进组建“国有资本投资、运营公司”，不少已有股权划转甚至资产注入等实质性动作。而央企层面，去年7月国资委发布的“四项改革”试点中，国家开发投资公司、中粮集团被确定为改组国有资本投资公司的试点单位，据悉，今年上半年两家公司的改革试点方案也已完成，目前正积极部署和推动改革方案落地。
推进国有资本优化重组
除了组建国有资本投资、运营公司外，推进国有资本优化重组也是一大重点。《意见》明确：推进国有资本优化重组。加快推动国有资本向重要行业、关键领域、重点基础设施集中，向前瞻性战略性产业集中，向产业链关键环节和价值链高端领域集中，向具有核心竞争力的优势企业集中。清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业，加快淘汰落后产能和化解过剩产能，处置低效无效资产。推动国有企业加快技术创新、管理创新和商业模式创新。推进国有资本控股经营的自然垄断行业改革，根据不同行业特点放开竞争性业务，实现国有资本和社会资本更好融合。
中国企业研究院首席研究员李锦对上证报记者表示：“清退、重组与创造‘三个一批’，将是投资、运营公司的核心工作，将贯穿‘十三五’全过程，且不断有重头戏出现。”
而在优化国资布局的过程中，《意见》要求“改进对监管企业主业界定和投资并购的管理方式”。张喜亮告诉记者：“以前主要是国资监管机构带强烈行政性地对企业关停并转，改革国有资产监管方式，可以更多地发挥投资、运营公司的作用，按照市场规律通过资本运作的市场手段实现投资并购。”
同时，为了强化国有产权流转环节监管，《意见》提出要“加大国有产权进场交易力度”。“资本市场交易必然将是一种重要形式，当然产权交易也还有其他形式。”张喜亮称。
此外，对于自然垄断行业改革，《意见》明确要推进自然垄断行业改革，实行网运分开、特许经营。“这意味着石油天然气、电网、通信等自然垄断行业的网运分开将取得实质进展。”有券商分析师表示。
不过，在专家看来，《意见》出台后还有很多问题需要在实践中探索，例如：国资委与国资投资、运营公司的关系；财政部与国资委的关系；国有资产统一监管即全口径具体怎么操作，方向如何；以及改革的遗留问题如何解决；政府承担怎样的责任等。“这些对于国资管理体制改革来说都至关重要。”张喜亮表示。
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&&国企改革政企分离隔离带落子&
&&&&&&&&&日&22:08&中国产经新闻报&&记者&毛小北报道
　　11月4日，国务院印发了《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》(以下简称《意见》)。作为《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》的配套文件，《意见》明确了改革和完善国有资产管理体制的总体要求、基本原则、主要措施，并提出了协同推进配套改革的相关要求。
　　必须承认，实施改革开放以来，国有资产出资人代表制度基本建立，保值增值责任初步得到落实，我国国有企业无论在资产规模还是盈利水平上都得到了发展，竞争力已经获得很大提高。
　　但在发展过程中，一些弊端也是显而易见。《意见》指出，现行国有资产管理体制中政企不分、政资不分问题依然存在，国有资产监管还存在越位、缺位、错位现象；国有资产监督机制不健全，国有资产流失、违纪违法问题在一些领域和企业比较突出；国有经济布局结构有待进一步优化，国有资本配置效率不高等问题亟待解决。
　　“国有企业面临的最大困难就是政企不分以及过分依靠国家补贴，导致国有企业失去了技术创新的热情，在面对市场竞争时处于弱势地位。”财达证券分析师李明明在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，政企不分导致国有企业管理混乱，还容易使那些优质的国有资产变成滋生贪污腐败的温床。
　　李明明告诉记者，本次《意见》的重头戏就是国家从“管资产”开始向“管资本”过渡。
　　《意见》提出，改革和完善国有资产管理体制，要坚持“权责明晰、突出重点、放管结合、稳妥有序”的基本原则，尊重市场经济规律和企业发展规律，正确处理好政府与市场的关系，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，真正确立国有企业的市场主体地位，推进国有资产监管机构职能转变，适应市场化、现代化、国际化新形势和经济发展新常态，不断增强国有经济活力、控制力、影响力和抗风险能力。
　　同时，《意见》对于改组组建国有资本投资运营公司给出了明确路线，国有投资运营公司的筹建工作正日趋明朗。李明明表示，国有资本投资运营公司以及国有资本投资平台的组建更有利于国有资产的监管，从管理体制着手从而更好地推进国企整体改革。
　　财政部部长助理徐宏才曾表示，新组建或改建的国有资本投资运营公司将成为政府和市场之间的“隔离带”。今后，国有资产监管机构的指令主要通过国有资本投资运营公司这一平台，通过规范的法人治理结构，以市场化的方式往下层层传导，规避政府对市场的直接干预，从而真正实现政企分开。
　　李明明表示，国企改革想要真正达到预期目标关键还是政企分开，国家其实没必要对于企业绝对控股，作为出资人只需要享受企业利润带来的红利即可。从而激活国有资产的流动性，避免在某一行业、某一企业上被“套牢”，做到可进可退，既可以规避企业经营不善带来的投资损失，也可以将管理归还给企业，使企业更好地迎接市场竞争。
　　中国企业研究院首席研究员李锦表示，国有资本投资运营公司已经开始布局，未来将会在分类的基础上，首先选取一批具备条件的央企试点进行改组，在此基础上形成国有投资运营公司，而国资委等政府部门的一些权力也将会随之下放。
　　他表示，和以往国资委直接管理资产略有不同的是，国有资本投资运营公司与所出资企业更加强调以资本为纽带的投资于被投资的关系，更加突出市场化的改革措施和管理手段。而从实际操作上来看，无论是成立国有资本投资公司还是运营公司都需要进一步梳理国有资本，其运作周期较长，因此这项改革思路还需要时间。
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&国务院：改组组建国资投资运营公司
&&&&&&&赵嘉妮&
　　改组组建国有资本投资、运营公司。主要通过划拨现有商业类国有企业的国有股权，以及国有资本经营预算注资组建。或选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立。
　　——《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》
　　11月4日，《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》对外公布。国务院要求，推进国有资本优化重组。清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业，建立健全优胜劣汰市场化退出机制，加快淘汰落后产能和化解过剩产能，处置低效无效资产。
　　&&&&&&&&&&&&&&&更注重财务投资和收益回报
　　上述《意见》提出，改组组建国有资本投资、运营公司。主要通过划拨现有商业类国有企业的国有股权，以及国有资本经营预算注资组建。或选择具备一定条件的国有独资企业集团改组设立，以服务国家战略、提升产业竞争力为主要目标，在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，通过开展投资融资、产业培育和资本整合等，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构。
　　以往，国资委作为国有资产监管机构，对国有企业的各项事务，包括经营业绩、人事变动、资本运作等都进行着管理。既当裁判员、又当教练员，不断被外界质疑。
　　中国企业研究院首席研究员李锦对新京报记者表示，过去的国资委既不像政府，也不像企业和股东。现在要建立的投资经营公司，像是一条隔离带，在国企和政府之间，以免政府手伸得太长，企业就可以真正成为市场独立主体。商业类的国企也就形成了三层的监管框架。
　　在新一轮国企改革中，监管方向从管资产变为管资本转变，新的国有资本投资、运营公司的管理方式将明显不同于国资委，也将更加注重财务投资和收益回报。
　　此次《意见》就要求，界定国有资本投资、运营公司与所出资企业关系。国有资本投资、运营公司对所出资企业依法行使股东权利，以出资额为限承担有限责任。
　　对此，国企改革专家、上海天强管理顾问公司总经理祝波善对新京报记者分析，这是一个积极信号。目前，一级公司对下级公司的管理越来越行政化，什么事情都要管。这种情况下，投资、经营公司就不可能建立起来。此次意见主要是明确了国有资本投资、运营公司的定位，与曾经的国资委不同，更多是以财务投资为主，更加注意收益回报。
　　&&&&&&&&&&&&&&&&&&地方国资近十万亿资产可能入市
　　对于资本市场，国有资本的改革始终是备受瞩目的焦点。此次《意见》提出，推进国有资本优化重组。分析认为，除了中央国有资本，地方国资仍有大量资产没有进行证券化，未来可能有将近十万亿的资产进入资本市场。
　　国务院在《意见》中指出，坚持以市场为导向。加快推动国有资本向具有核心竞争力的优势企业集中。同时，清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业，建立健全优胜劣汰市场化退出机制，加快淘汰落后产能和化解过剩产能，处置低效无效资产。推进国有资本控股经营的自然垄断行业改革，根据不同行业特点放开竞争性业务，实现国有资本和社会资本更好融合。
　　对此，祝波善认为，这与政府此前发布的改革意见进行了呼应。前些年，国企的日子好过，现在没有了。某种程度上，很多产能过剩的行业，都是由国企造成的。现在正是要清理掉这些资产，也就是“清理退出一批”。
　　中投顾问宏观经济研究员马遥认为，新发布的十三五规划关于国企改革的提法又一次将国企改革推向市场的风口浪尖，未来改革主要有两个方向。一个是国有企业从管资产为主向管资本为主转变，并健全国有资本合理流动机制。还有一个是加快放开电力、电信、石油等垄断行业的竞争型业务，鼓励民营企业进入。
　　马遥也表示，国资体系瘦身是国企改革的一大任务，未来大量产能过剩、效率较低的国有企业将面临并购重组。
　　其中，并购、重组、上市是国有企业资产证券化的主要途径，地方将会大力推动地方国企改制上市。马遥认为，2013年地方国企资产有55.5万亿元，而资产证券化率总体而言不到30%，未来几年很可能会有近10万亿的资产入市，这将带来大量的投资机会。
　　对此，祝波善也表示认可。今年下半年以来，央企集团层面与上市子公司层面的整合不断上演，一个主要目的即推动整体上市。祝波善认为，上市一方面可以实现混合所有制改革，另一方面，也可以通过资本市场加强对国有资本的有效监管。（赵嘉妮）
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&国资管理体制改革意见出炉&配套方案年底或发
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&《证券日报》&左永刚
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&年11月05日09:02&&&&来源：&
　　昨日，国务院发布《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》（以下简称《意见》），提出“以资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，真正确立国有企业的市场主体地位，推进国有资产监管机构职能转变，适应市场化、现代化、国际化新形势和经济发展新常态，不断增强国有经济活力、控制力、影响力和抗风险能力”。
　　&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&构建三层框架
　　财政部财科所公共资产研究中心主任文宗瑜在接受《证券日报》记者采访时表示，“随着国有资产管理改革推进，未来将构建三大层次，即国有资产管理的行政层次—国有资本运营的产权层次—国有企业的经营层次。其对应的是建立国资委-国有资本投资和运营公司-经营性国企的三层管理体制。”
　　对于推进国有资产监管机构职能转变，《意见》提出，国有资产监管机构作为政府直属特设机构，根据授权代表本级政府对监管企业依法履行出资人职责，科学界定国有资产出资人监管的边界，专司国有资产监管，不行使政府公共管理职能，不干预企业自主经营权。以管资本为主，重点管好国有资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全，更好服务于国家战略目标，实现保值增值。发挥国有资产监管机构专业化监管优势，逐步推进国有资产出资人监管全覆盖。
　　文宗瑜表示，国有资产管理的方式要从原来的“管人、管事、管资产”转变成“以管资本为主”，这就意味着国有资产管理机构的职能要转变。通过国有资产管理职能转变来实现三个分开，即实现政企分开、政资分开、所有权与经营权分离。
　　“可能未来还要对机构进行调整，因为职能转变需要通过机构调整实现。”文宗瑜称。
　　中国企业研究院首席研究员李锦在接受《证券日报》记者采访时表示，“三层框架明确后，国资委主要承担监督职责，同时国有资本投资、运营公司的职能被空前的强化。”
　　&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&以财务持股为主
　　根据《意见》，未来国有资本投资、运营公司将依据《公司法》等相关法律法规，对所出资企业依法行使股东权利，以出资额为限承担有限责任。以财务性持股为主，建立财务管控模式，重点关注国有资本流动和增值状况；或以对战略性核心业务控股为主，建立以战略目标和财务效益为主的管控模式，重点关注所出资企业执行公司战略和资本回报状况。
　　“《意见》强调各级政府实行国有资本的直接授权经营，通过授权经营打造专业化、市场化的国有资本运营平台，这就意味着明年组建国有资本投资、运营公司将提到议事日程。并且这将与混合所有制改革同步推进。”文宗瑜透露。
　&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　依托资本市场
　　文宗瑜认为，“以管资本为主需要加快国有资产的资本化、证券化，这就必须依托资本市场（包括证券市场和产权交易市场）。”
　　民生证券研究院高级宏观研究员朱振鑫认为，国资证券化有助于促进政企分离。一方面，国资证券化实现政企分离的改革阻力小，通过发行股票和可转换债券可实现增资降杠杆，是政府愿意接受的改革方式。
　　另一方面，国资证券化之后，国企产权将直接由政府控制的单一主体变为多元主体，多元化产权则意味着政企分开，有助于国企形成股东会、董事会和管理层相互制衡的公司治理结构。
　　“国资证券化有助于实现国有资产的保值增值。”朱振鑫表示，一方面，资本市场的外部监管压力促使国企完善公司治理，建立有效的激励约束机制，提高盈利能力。另一方面，资本市场可以发挥国资布局和调整的作用，可以通过增资扩股、借壳上市等方式调整国资在上市公司的比例，将资源进一步向优质的上市国企集中，也可以开展兼并重组，将国资布局到有盈利前景、有利于经济转型的高端设备制造和现代服务业中去。
　　朱振鑫认为，本轮国有资产管理体制改革的一大优势在于，资本市场和金融工具比以往更完善，为推动国资证券化创造了条件。国资证券化一方面可以解决谁来买国有资产、谁来盘活国有资产的问题，另一方面可以通过公开市场的竞价和监督促进政企分离，有效避免国有资产流失的问题。
　　“对于证券化程度不同的国有企业，可采取如整体上市、借壳上市、反向收购母公司等不同模式提高证券化率。”朱振鑫表示，目前已有12个省市公布了量化的国资证券化目标，未来5年国资证券化率均有较大提升，给市场带来投资机会。
　　“在未来的国有资产管理体制改革中，资本化、证券化的路径就是要加快国有企业上市进程，或把国有资产注入到国有控股上市公司，同时发挥产权交易市场的交易功能。”文宗瑜表示，资本市场主要还是为国有资产资本化、证券化创造条件。
　　“从中长期来看，国有资产管理体制改革将对证券市场是一个正面的、利好的影响。”文宗瑜强调。
　　&&&&&&&&&&&&&&&&&&&配套方案年底前有望全部印发
　　《证券日报》记者了解到，在“1+N”系列国企改革文件中，此次发布的《意见》与国务院印发的《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》同为配套改革文件。而中共中央、国务院印发的《关于深化国有企业改革的指导意见》为国企改革顶层设计方案，即核心文件“1”。在此之前，中共中央办公厅已经印发《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》。
　　在深化国有企业改革与创新发展研讨会上，国资委改革办副局长董朝辉表示，“国务院正在督促我们抓紧推进‘1+N’系列改革配套文件陆续出台。”
　　在“1+N”系列改革文件中，其他配套改革文件也将陆续出台。据国资委、财政部、国家发改委、工业和信息化部、人力资源和社会保障部有关负责人此前在国新办吹风会上的介绍，各部委分别牵头的配套改革文件将加快出台，目前正在紧锣密鼓抓紧起草和修改工作。
　　另有国资系统人士向《证券日报》记者透露，“今年年底之前，配套改革文件有望全部陆续发布。”(记者&左永刚)
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