四川大渡河电力股份有限公司2010年度分红实施公告
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　　重要内容提示：　　每股派现金0.11元（含税）；每股派现金0.088元（税后）；股权登记日：日；除权除息日：日；红利发放日：日。　　一、通过分配方案的股东大会届次和日期　　公司2010年度利润分配方案经日召开的四川大渡河电力股份有限公司2010年度股东大会审议通过。　　二、分红方案　　1、分红年度：2010年度。　　2、根据乐山设信会计师事务所有限公司审计报告，2010年度公司实现净利润41,268,903.02元，加上以前年度滚存的未分配利润，当年可供股东分配的利润为153,075,138.75元。　　分配方案为：以公司现有总股本6500万股为基数，每股派发现金红利0.11元，分红金额为715万元，本次分配后剩余未分配利润为145,925,138.75元。　　3、全体个人股东由本公司代扣20%个人所得税，实际派发现金红利为每股0.088元。　　三、分红实施日期　　股权登记日：日；除权除息日：日；红利发放日：日。　　四、分红对象　　截至日15时交易结束后，在乐山产权交易中心有限公司登记在册的本公司全体个人股东；公司法人股东。　　五、分红实施办法　　1、个人股东红利本公司委托乐山产权交易中心有限公司通过其股权托管系统向股权登记日登记在册的股东派发。　　个人股东持本人产权交易代码卡、身份证原件，代办分红须持股东本人产权交易代码卡、身份证原件及代理人身份证原件、经公证的授权委托书，直接到乐山产权交易中心有限公司股权托管营业大厅办理。　　乐山产权交易中心有限公司地址：乐山市嘉州大道258号三楼；咨询电话：　。　　2、法人股东红利由公司财务证券部直接派发。　　公司地址：四川省峨边彝族自治县沙坪镇平安路21号。　　联系人：王顺国 刘 浩　　咨询电话：　　　　5258625　　传真：　　六、备查文件　　公司2010年度股东大会决议及公告。　　特此公告。　　四川大渡河电力股份有限公司董事会　　二〇一一年七月二十六日
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上市公司高分红动因分析
[ 赵强 ] 来源：[
] 机构：[ 光大证券 ]
　　主持人的话:截至3月7日,已公布年报的236家上市公司中,有129家公司推出了现金分红的分配方案,另有28家公司在派发现金红利的基础上还有送股或转增的方案,两者相加,也就是给股东支付股利的公司共有157家,占已公布业绩上市公司总数的67.4%,这个比例明显高于前几年。从已经公布的2002年年报看,上市公司推出高比例的现金分红和送股方案已经成为一个明显的特征,也引起了市场广泛关注。
　　上市公司重视给股东的股利分配,是一个证券市场逐步走向成熟的标志之一。上市公司为何重视起股利分配,尤其是现金分红,其内在原因和动机何在?本期聚焦就与读者一起探讨这个问题。上市公司进行现金分红的原因和动机比较复杂。概括起来,影响因素大概有以下四个方面:公司基本面因素、大股东的意愿、监管层的影响、社会舆论和流通股股东的要求。
　　首先,上市公司的基本面因素是利润分配的基础。
　　从行业归属来看,盈利稳定、所需固定资产投资少、投资周转率高或现金周转情况较佳的行业分红较多。如采掘业和钢铁业的行业发展较为稳定,建筑行业所需的投资少,电力和公用事业现金周转情况较佳。相反,行业增长快、投资需求大的行业分红相对较少。例如,房地产和造纸印刷行业所需的投资大,信息技术行业增长快。从大股东持股比率看,分红多的公司大股东相对持股比率高。可能的解释是,大股东持股比率高,更倚重分红的现金收益。
　　从财务分析的角度来看,每股收益高、资产负债率低、净资产收益率高、收入增长率低的公司分红比较多。这里需要解释的是,收入增长缓慢的公司之所以分红多是因为其对固定资产投资和流动资金的投资需求也较低,因而公司可将赚来的利润更多地用于分红。
　　其次,虽然股东大会对分配方案拥有最终的决定权,但实际上大股东的意愿往往起到了决定作用。
　　在上市公司中,由国有企业转制而来的占很大比例。其中,很多公司在上市之初进行了资产剥离和重组,大股东将优质资产包装进股份公司后,自己却承担了不良资产和所谓的社会包袱。还有一些关联交易频繁的大股东为了维持公司上市后的业绩增长,大股东通过关联销售、高价收购上市公司的不良资产等方式为上市公司重组埋单。长此以往,大股东现金单向流出,使其财务压力陡然增加,造成失血过多。因此,大股东有通过分红求得现金的平衡的需求。此外,还有一些大股东希望用派现的资金来认购配股。可以发现,许多上市公司在配股之前,也往往会推出一些高派现的方案,其中相当多就是出于这样的考虑。
　　相对于国有企业而言,民营上市公司大股东套现的动机更强。尤其是在市场化发行的阶段,许多高科技的民营企业得以数十倍的高市盈率发行,形成了高额的资本公积金,客观上刺激了大股东套现的欲望。一些家族控股的民营企业在上市以后,有的家族成员逐渐从上市公司中退出,他们希望得到一部分资金作为自己的生活来源或者发展其他事业的资本,因此这些股东比较注重股利收入。另一方面,许多公司在企业上市的时候基本上都达到了这个行业的阶段性高峰,上市后一些创业者选择激流勇退。然而,根据现行的规定,发起人的股份不能流通,所以他们就希望能够从现金分红中收回投资。除了控股股东以外,上市公司的法人股股东、外资股股东甚至是战略投资者对公司的分配方案也会起到重大的影响。这些股东或者受到法规的限制,或者出于战略性的考虑,一般都长期持有公司股票而不会轻易卖出。因此,这些投资者希望每年从现金分红中获得一些回报。
　　再次,管理层的导向也对公司的分红派现产生了重大的影响。
　　从2000年起,监管部门在审批上市公司再融资要求时,把上市公司以往是否分红作为审批时重要的考虑因素。于是,许多上市公司为了符合要求,确保自己的融资资格而象征性地进行派现。惹人争议的是,许多上市公司在给股东派现的同时,又伸手向股东要钱。西宁特钢(,)(600117)就是一个广受非议的例子。这种做法对股东实际上是不利的:一方面,流通股股东在拿到这笔红利的时候要被课以20%的个人所得税；另一方面,股东还要以高于净资产的价格认购新股。即使是发行可转债,公司也要为债券的持有人支付利息。当然,有些公司为了确保融资资格,硬着头皮高分红的做法也不可取。例如,某公司的年报显示其2002年的净利润下滑了28%,每股经营性的现金流量是-0.33元。公司的财务状况也不佳,手头现金不足1亿元,而背负的银行借款有12亿元之多。然而,公司还是推出每股派现0.2元的分红方案。此外,一些公司还打起了利用派现调节财务指标的如意算盘。根据监管部门有关规定,净资产收益率低于6%的公司将失去配股和增发的资格。于是,一些公司预计下年净利润很难有所增长的时候,通过派现降低净资产便成其调节财务指标的一大手法。
　　最后,社会舆论和流通股东对公司分红政策的影响力正在逐步加大。近两年,社会舆论和广大投资者对上市公司＂光圈钱不派现＂的做法相当反感,希望能够得到更多的真实回报,这也对上市公司的分配方案起到了很大的影响。目前资金规模已经超过了1000亿元的证券投资基金的影响力也不容易忽视。我们注意到,在许多绩优股的前十大股东中,半数以上都是证券投资基金。由于证券投资基金的持股期限相对较长,而且由于其买卖行为对股价会产生重大的影响,短线进出的困难很大。尤其是在各机构博弈的情况下,公司股价的波动性大大降低。投资基金本身也存在着年底给基金受益人分红的需要。在这些因素的作用下,股利收入也越来越被投资基金所看重。在今年推出高分红方案的公司中,双汇发展(,)(000895),云天化(,)(600096)等就存在这方面的因素。
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　　“您需要先打我们的热线电话报名，然后根据提示留下电话、所在城市、购买机型，我们再与当地经销商沟通，为您预约购买。”昨日，珠江钢琴（002678）投资者关系处工作人员和《金证券》记者讲述了投资者购买公司限量纪念版钢琴的流程。
　　4月25日，珠江钢琴发布公告称，日-日，公司股东可凭持股情况的有效证明材料，参与购买公司上市一周年限量纪念版钢琴――恺撒堡123A。其中已连续六个月持有珠江钢琴500股以上（含）的股东，可以23800元订购市场零售价为35800元的恺撒堡IPO123A一台；持有珠江钢琴股票500股以上（含）的股东，则可以用25800元订购市场零售价为35800元的恺撒堡IPO123A一台。
　　消息一出即引发投资者热议。这是继给股东送芝麻乳、给股东送龟苓膏、给股东送避孕套后，又一上市公司加入实物分红的大军。而珠江钢琴送出的优惠额度看上去显然要比其他几家更有吸引力。
　　产品实际销售价打七折
　　不过，买的永远没有卖的精。
　　昨日，《金证券》记者从钢琴行业内了解到，恺撒堡型号本身在市场上的降价空间就很大，“珠江一般通用型号降价空间比较小，恺撒堡型号属于中等品质产品，降价空间相对较大，之前合肥的珠江钢琴经销商对恺撒堡的直接报价就是标价打七折。”长三角一家钢琴代理商副总告诉记者。
　　随后，记者致电了合肥两家琴行，得到的回应分别是“已经没有这款了”、“这款价格的浮动空间比较大，现在不好跟你说实价，如果真看中了，可以商量”。
　　《金证券》记者粗略计算了下，按照原价35800元，七折后就是25060元，也就是说已连续六个月持有珠江钢琴股票500股以上（含）的股东如果购买实际上只便宜了1260元，而持有珠江钢琴股票500股以上（含）的股东非但没有获得优惠，其购买价格反而比市场实际销售价格多了740元。
　　据了解，活动中恺撒堡IPO123A总限量为3000台，而根据珠江钢琴股东户数（截至一季度13951户）和户均持流通股（截至一季度3439.54股）情况看，大部分投资者均有资格参与这一活动。
　　换句话说，珠江钢琴用了个很小的优惠幅度就吸引了1万多户股东的注意，可谓四两拨千斤。
　　公告形式宣传是否合规？
　　珠江钢琴不是最后一家。来自国内一家公关人士的消息，目前仍有多家上市公司酝酿实物分红。公关人士直言，这样既可以改善与投资者之间的关系，又可以省出一大笔广告费，吸引者和媒体的注意。
　　A股一家公司人士也对《金证券》表示，从其他上市公司的做法来看，效果确实很好，既带动了一些库存产品的销售，又获得了投资者的好感。
　　上海华荣律师事务所许峰律师直言，上市公司开展什么样的活动都没有问题，但类似的投资者活动内容不应该以公告的形式出现在交易所，而应该直接挂到公司官网上，上市公司借助交易所平台发布宣传内容行为是不合规的。
　　他指出，实际上近一两年来，上市公司在定期公告中都会有意无意融入一些“宣传”内容。
　　“以公告形式发布宣传内容，对于上市公司而言成本是非常低的。自信披制度建立以来，其发布的内容应该是严肃的、涉及二级市场投资的，交易所应该对什么样的内容可以在公告中披露，什么样的公告不可以在公告中披露做一个更为严格的约束。”许峰对《金证券》记者表示。
　　从黑芝麻乳、龟苓膏、安全套，再到最新的限量纪念版钢琴，上市公司变相实物分红越来越热。近日，《金证券》记者从国内一家财经公关人士处获悉，有多家上市公司正在酝酿此类动作。
　　为何越来越多的上市公司迷恋这一特别的分红方式？《金证券》记者在走访财经公关和上市公司人士后得到的回答是：既可以改善与投资者的关系，又可以省出一大笔广告费。上海华荣律师事务所许峰律师表示，近一两年来上市公司定期公告中也开始隐现“宣传”身影，信披内容是否需要进一步细化值得商榷。
胡春春】 （责任编辑：王晓薇）
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板块及时表现：天津万华股份有限公司分红派息公告
天津万华股份有限公司2004年度分红方案业经2004年度股东大会审议并通过,现进行派息分红，具体事宜公告如下：
一、分红派息方案：向全体股东以每10股派发现金红利0.50元（含税）。
二、分红派息对象：截止 日登记在册，持有本公司股份的全体股东。
三、红利派发起止日：日至日，
每天上午9:30-11:30，下午1:30-3:30（法定节假日除外）。
四、红利派发地点：
个人股：天津证券登记公司（解放北路29号中国金融博物馆旁门） 电 话：
法人股：本公司总经理办公室 地址：天津西青经济开发区兴华道7号 电 话： 邮编：300385
五、红利领取方法：
个人股：凭股权证持有卡、本人身份证（原件），代办需持代办人身份证（原件）。
法人股：凭单位介绍信、股金收据（复印件加盖公章）、法人营业执照复印件、经办人身份证、股息收据；外地法人股东如不能派人前来领取，应用挂号信或特快专递邮件，将股金收据复印件（加盖公章）、营业执照复印件、单位要求红利汇款的公函（必加盖单位公章），并写明单位户名、开户行、银行账号、电话及联系人，寄送公司总经办。
六、提示：未领取股权证持有卡和已办理挂失手续、尚未补领新卡的个人股东、需办理换卡、领卡手续后方能领取红利。 天津万华股份有限公司 日
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