业绩惨淡 量化巨擘“文艺复兴”关闭10亿美元基金-华尔街见闻
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业绩惨淡 量化巨擘“文艺复兴”关闭10亿美元基金
索罗斯&文艺复兴科技创始人詹姆斯&西蒙斯
文艺复兴科技（Renaissance Technologies），作为全球最成功也是最神秘的基金公司之一，计划关闭一只规模10亿美元的基金，因其近年来表现平平，难以吸引到足够的外部投资者。
本周二多家外媒援引知情人士称，文艺复兴科技将于本月底关闭规模10亿美元的机构期货基金（Institutional Futures Fund），这是该公司旗下规模较小的一只基金。
领导文艺复兴公司的是美国知名数学家、前美国国防部代码破译员&&詹姆斯&西蒙斯（James Simons），他旗下的大奖章基金（Medallion）是华尔街远近闻名的&印钞机&，年间大奖章基金平均年回报率高达35%，较同期标普500指数年均回报率高20多个百分点，比&金融大鳄&索罗斯和&股神&巴菲特的操盘表现都高出10余个百分点。即便是在次贷危机爆发的2007年，该基金的回报率仍高达85%。不过该基金仅对文艺复兴公司的员工开放。
不过文艺复兴科技也有少量对外部投资者开放的基金，包括上述&机构期货基金&，利用数学算法投资全球金融衍生品。不过知情人士称，即便是&机构期货基金&的主要投资者也是文艺复兴的内部员工。
知情人士称，该基金拥有10亿美元资产，今年年化收益1.75%。自2007年成立以来平均年化收益2.86%，这一数字较对期货管理类基金的行业平均水平低近4个百分点。
西蒙斯的同行们，例如英仕曼集团（Man Group）旗下规模29亿美元的AHL Evolution fund今年收益超过5%，2005年来年均收益15.3%；温顿资本（Winton Capital）的旗舰期货基金，规模118亿美元，今年表现平平，仅斩获0.9%的收益，但该基金自1997年以来的年化收益仍有13.85%。
不过也有说法认为，&机构期货基金&的关闭主要是因为投资者转投同是文艺复兴旗下的机构阿尔法基金（Institutional Alpha Funds）。后者成立于2012年，主要投资期货、股票。
近几年商品期货相关的基金生存环境并不乐观，今年6月份之前，商品基金被股市分流很大一部分资金，投资者的注意力渐离商品市场，再加上从2013年商品开启熊市之旅，投资者对商品基金的热情大幅降低。
今年7月，随着全球大宗商品跌至2008年金融危机水平，各大商品对冲基金均遭遇巨亏，新一轮商品基金清盘正愈演愈烈。
例如，因投资者赎回，全球最大谷物交易商美国嘉吉公司Cargill Inc.旗下Black River资产管理公司今年关闭了旗下的商品基金。
凯雷投资集团Carlyle Group LP的Vermillion资产管理公司遭遇持续赎回，旗下的旗舰基金资产规模已从此前近20亿美元缩水至不到5000万美元，2014年，该基金亏损23%。
此前伦敦的资管公司Armajaro也宣布关闭4.5亿美元的商品基金。该基金今年上半年亏损了11%。
（全球资产配置？)
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那些华尔街大神，之量化之神席梦思。
文艺复兴科技公司（Renaissance Technologies LLC）的创始人詹姆斯·西蒙斯(James Simons)，总是被我亲切地拼成席梦思（simmons）
他是世界级的数学家，也是最伟大的对冲基金经理之一。2005年，西蒙斯成为全球收入最高的对冲基金经理，净赚15亿美元，差不多是索罗斯的两倍。从1988年开始，他所掌管的大奖章基金年均回报率高达34％，15年来资产从未减少过。 他几乎从不雇用华尔街的分析师，他的“文艺复兴科技公司”（名字都不像是跟钱有关的，我后来分析，因为文艺复兴其实是科技大爆炸，就是用科学构建世界观的一个过程，所以西蒙斯选了这个名字）里坐满了数学和自然科学的博士。用数学模型捕捉市场机会，由电脑作出交易决策，是这位超级投资者成功的秘诀。“人们一直都在问我，你赚钱的秘密是什么？”西蒙斯似乎已经习惯了那些渴望的眼神。事实上，那应该是每个人都想要了解的秘密。生于1938年的西蒙斯满头银发，喜欢穿颜色雅致的衬衫，光脚随意地蹬一双loafers牌休闲鞋。虽然已经成为《机构投资者》杂志年度最赚钱的基金经理，但还是有很多人不知道他到底是谁。西蒙斯曾经和华裔科学家陈省身共同创立了著名的Chern-Simons定律，也曾经获得过全美数学界的最高荣誉。在充满了传奇色彩的华尔街，西蒙斯和他的“文艺复兴科技公司”是一个彻底的异类。自从西蒙斯放弃了在数学界如日中天的事业转而开办投资管理公司后，20多年间，已经创造了很多难以企及的记录，无论从总利润还是净利润计算，他都是地球上最伟大的对冲基金经理之一。以下是一些和西蒙斯有关的数字：1988年以来，西蒙斯掌管的的大奖章（Medallion）对冲基金年均回报率高达34%，这个数字较索罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10个百分点，较同期标准普尔500指数的年均回报率则高出20多个百分点；从2002年底至2005年底，规模为50亿美元的大奖章基金已经为投资者支付了60多亿美元的回报，这个回报率是在扣除了5％的资产管理费和44％的投资收益分成以后得出的，并且已经经过了审计。5％的资产管理费和44％的投资收益分成——西蒙斯收取的这两项费用应该是对冲基金界最高的，相当于平均收费标准的两倍以上。模型先生针对不同市场设计数量化的投资管理模型，并以电脑运算为主导，在全球各种市场上进行短线交易，是西蒙斯的成功秘诀。不过西蒙斯对交易细节一直守口如瓶，除了公司的200多名员工之外，没有人能够得到他们操作的任何线索。对于数量分析型对冲基金而言，交易行为更多是基于电脑对价格走势的分析，而非人的主观判断。文艺复兴公司主要由3个群体组成，即电脑和系统专家、研究人员以及交易人员。西蒙斯亲自设计了最初的数学模型，他同时雇用了超过70位拥有数学、物理学或统计学博士头衔的人。西蒙斯每周都要和研究团队见一次面，和他们共同探讨交易细节以及如何使交易策略更加完善。作为一位数学家，西蒙斯知道靠幸运成功只有二分之一的概率，要战胜市场必须以周密而准确的计算为基础。大奖章基金的数学模型主要通过对历史数据的统计，找出金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等各种指标间变化的数学关系，发现市场目前存在的微小获利机会，并通过杠杆比率进行快速而大规模的交易获利。目前市场上也有一些基金采取了相同的策略，不过和西蒙斯的成就相比，往往显得黯然失色。“文艺复兴科技公司”的旗舰产品—“大奖章基金”成立于1988年3月。到1993年，基金规模达到2.7亿美元时，开始停止接受新资金。现在大奖章基金的投资组合包含了全球上千种股市以及其他市场的投资标的，模型对国债、期货、货币、股票等主要投资标的的价格进行不间断的监控，并作出买入或卖出的指令。《创富志》，关于商业模式的杂志，订阅电话，6，当指令下达后，20名交易员会通过数千次快速的日内短线交易来捕捉稍纵即逝的机会，交易量之大甚至有时能占到整个纳斯达克市场交易量的10%。不过，当市场处于极端波动等特殊时刻，交易会切换到手工状态。和流行的“买入并长期持有”的投资理念截然相反，西蒙斯认为市场的异常状态通常都是微小而且短暂的。“我们随时都在买入卖出和卖出买入，我们依靠活跃赚钱。”西蒙斯说。西蒙斯透露，公司对交易品种的选择有三个标准—即公开交易品种，流动性高，同时符合模型设置的某些要求。他表示，“我是模型先生，不想进行基本面分析，模型的优势之一是可以降低风险。而依靠个人判断选股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又输得精光。”西蒙斯的所作所为似乎正在超越有效市场假说：有效市场假说认为市场价格波动是随机的，交易者不可能持续从市场中获利。而西蒙斯则强调，“有些交易模式并非随机，而是有迹可循、具有预测效果的。”如同巴菲特曾经指出“市场在多数情况下是有效的，但不是绝对的”一样，西蒙斯也认为，虽然整体而言，市场是有效的，但仍存在短暂的或局部的市场无效性，可以提供交易机会。在接受《纽约时报》采访时，西蒙斯提到了他曾经观察过的一个核子加速器试验。“当两个高速运行的原子剧烈碰撞后，会迸射出数量巨大的粒子，”他说，“科学家的工作就是分析碰撞所带来的变化。”“我注视着电脑屏幕上粒子碰撞后形成的轨迹图，它们看似杂乱无章，实际上却存在着内在的规律。”西蒙斯说，“这让我自然而然地联想到了证券市场，那些很小的交易，哪怕是只有100股的交易，都会对这个庞大的市场产生影响，而每天都会有成千上万这样的交易发生。”西蒙斯认为，自己所做的，就是分析当交易这只蝴蝶的翅膀轻颤之后，市场会作出怎样复杂的反应。“这个课题对于世界而言也许并不重要，不过研究市场运转的动力非常有趣。这是一个非常严肃的问题。”西蒙斯笑起来的时候简直就像一个顽童，而他就像是一位精通数学的书生，通过复杂的赔率和概率计算，最终打败了赌场。黑箱操作对冲基金行业一直拥有“黑箱作业”式的投资模式，可以不必向投资者披露其交易细节。而在一流的对冲基金经理之中，西蒙斯先生的那只箱子据说是“最黑的”。就连优秀的数量型对冲基金经理也无法弄清西蒙斯的模型究竟动用了哪些指标。“我们信任他，相信他能够在股市的惊涛骇浪中游刃有余，因此也就不再去想电脑都会干些什么之类的问题。”一位大奖章基金的长期投资者说。不过，每当有人暗示西蒙斯的基金缺乏透明度时，他总是会无可奈何地耸耸肩，“其实所有人都有一个黑箱，我们把他称为大脑。”在纽约，有一句名言是：你必须非主流才能入流（You have to be out to be in），西蒙斯的经历似乎刚好是这句话的注解。在华尔街，他的所做所为总是让人感到好奇。
西蒙斯的“文艺复兴科技公司”总部位于纽约长岛，那座木头和玻璃结构的一层建筑从外表看上去更像是一个普通的脑库，或者是数学研究所。和很多基金公司不同的是，文艺复兴公司的心脏地带并不是夜以继日不停交易的交易室，而是一间有100个座位的礼堂。每隔半个月，公司员工都会在那里听一场科学演讲。 “有趣而且实用的统计学演讲，对你的思想一定会有所启发。”一位喜欢这种学习方式的员工说。
事实上，如果你想去“文艺复兴科技公司”工作的话，华尔街经验反而是个瑕疵。在公司的 200多名员工中，将近二分之一都是数学、物理学、统计学等领域顶尖的科学家，所有雇员中只有两位是金融学博士，而且公司从不雇用商学院毕业生，也不雇用华尔街人士，这在美国的投资公司中堪称绝无仅有。“我们不雇用数理逻辑不好的学生，”曾经在哈佛大学任教的西蒙斯说。“文艺复兴科技公司”拥有一流的科学家，其中包括贝尔试验室的著名科学家Peter Weinberger和弗吉尼亚大学教授Robert Lourie。他还从IBM公司招募了部分熟悉语音识别系统的员工。“交易员和语音识别的工作人员有相似之处，他们总是在猜测下一刻会发生什么。”人员流动几乎是不存在的。每6个月，公司员工会根据业绩收到相应的现金红利。据说半年内的业绩基准是12%，很多时候这个指标可以轻松达到，不少员工还拥有公司的股权。西蒙斯很重视公司的气氛，据说他经常会和员工及其家属们分享周末，早在2000年，他们就曾一起飞去百慕大度假。与此同时，每一位员工都发誓要保守公司秘密。近年来，西蒙斯接受最多的质疑都与“美国长期资本管理公司”(LTCM)有关。LTCM在上世纪90年代中期曾经辉煌一时，公司拥有两位诺贝尔经济学奖得主，他们利用计算机处理大量历史数据，通过精密计算得到两个不同金融工具间的正常历史价格差，然后结合市场信息分析它们之间的最新价格差。如果两者出现偏差，电脑立即发出指令大举入市；经过市场一段时间调节，放大的偏差会自动恢复到正常轨迹上，此时电脑指令平仓离场，获取偏差的差值。又通过对冲机制规避风险，使市场风险最小。但由于其模型假设前提和计算结果都是在历史统计数据基础上得出的，一旦出现与计算结果相反的走势，则对冲就变成了一种高风险的交易策略。而在极大的杠杆借贷下，这种风险被进一步放大。最辉煌时，LTCM利用从投资者筹得的22亿美元资本作抵押，买入价值1250亿美元证券，然后再以证券作为抵押，进行总值12500亿美元的其他金融交易，杠杆比率高达568倍。短短4年中，LTCM曾经获得了285%的收益率，然而，在过度操纵之下，又在仅两个月之内输掉了45亿美元，走向了万劫不复之地。“我们的方式和LTCM完全不同，”西蒙斯强调。“文艺复兴科技公司”没有、也不需要那么高的杠杆比例，公司在操作时从来没有任何先入为主的概念，而是只寻找那些可以复制的微小的获利瞬间。“我们绝不以‘市场恢复正常’作为赌注投入资金，有一天市场终于会正常的，但谁知道是哪一天？”
一位著名的数量型基金管理人表示，西蒙斯的方法和LTCM最重要的区别是不涉及对冲，而多是进行短线方向性预测，依靠同时交易很多品种、在短期作出大量的交易来获利。如果一笔交易亏损，由于会在很短的时间内平仓，因此损失不会很大；而数千次交易之后，只要盈利交易多于亏损交易，总体交易结果就是盈利的。数学大师西蒙斯很少在金融论坛上发表演讲，他喜欢的是数学会议。他在一个几何学研讨会上庆祝自己的60岁生日，为数学界和患有孤独症的儿童捐钱。在发表演讲时，更常常强调是数学使他走上了投资的成功之路。西蒙斯在数学方面有着天生的敏感和直觉。这个制鞋厂老板的儿子3岁就立志成为数学家。高中毕业后，他顺利地进入了麻省理工学院。大学毕业仅三年，就拿到了加州大学伯克利分校的博士学位，24岁就出任哈佛大学数学系教授。70年代末，他创立私人投资基金之初，也采用基本面分析方法。80年代后期，西蒙斯彻底转型为“模型先生”，并为大奖章基金接近500位投资人创造出了令人惊叹的业绩。2005年，西蒙斯宣布要成立一只规模可能高达1000亿美元的新基金，在华尔街轰动一时。要知道，这个数字几乎相当于全球对冲基金管理资产总额的十分之一。
谈到新基金时，西蒙斯更加谨慎。他表示，和大奖章基金主要针对富有阶层不同，新基金的最低投资额为2000万美元，主要面向机构投资者，将通过下调收费来吸引投资。此外，新基金将偏重于投资美国股市，持有头寸超过一年—相对于大奖章的快速交易而言，新基金似乎开始坚持“买入并持有”的理念。“对大奖章非常有效的模型和方法并不一定适用于新基金。”西蒙斯说。尽管怀疑的声音很多，到2006年2月中旬，西蒙斯还是筹集到了40亿美金，同时向投资者承诺，一旦在任何时点基金运作出现疲弱的迹象，就将停止吸收新资金，届时新基金将不再继续增加到千亿美金的上限。到2006年8月，这只名为“文艺复兴法人股票基金”（Renaissance Institutional Equities Fund）的新基金，在同期标普500指数涨幅为4%的情况下录得13％的增长。 p.s：西蒙斯已经于2009年退休啦。现在很多评论都说他的量化模型受到质疑，我的感觉是，伯克希尔哈撒韦要是没了巴菲特，也会不咋地的。这就是为啥巴菲特迟迟不退休的原因。不管是哪种神——价值也好、量化也好——都是不可替代的。
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天道：封杀大奖章基金？
天道 发表于
&&&&&&&&&& 天道：封杀大奖章基金？
&&& 巴菲特、索罗斯的名字，可谓如雷贯耳，相信很少有股民不知道。最近流行的是对冲基金经理保尔森，那个做空次级贷发大财的人，号称索罗斯接班人。大奖章基金及詹姆斯.西蒙斯估计股民知道得很少。但是业内人士如果不知道西蒙斯的大名就显得孤陋寡闻了。
&&& 西蒙斯的大奖章基金，是程序化交易的顶级选手，其赚钱能力远超过索罗斯和巴菲特。以致很多人对他的业绩都有怀疑。大奖章基金在投资界也非常神秘，人们很难理解他们赚钱的秘诀。用计算机程序买卖股票、股指期货、商品期货、期权、外汇就可以发财。这种交易程序说是印钞机也说得过去。现在很多国外投行都有程序化交易的部门，当然这些交易部门也都很神秘。最近国内的机构也开始了类似的交易策略研究和实践。
&&& 这些程序化交易者显然是金融市场上的绝对投机客。并且他们身上还有破坏者的原罪基因。近几十年来，美国股市的若干次大崩溃都与这种程式化交易有关。近两年也不例外。他们造成的破坏力对市场的伤害非常巨大。那么美国证监会是不是应该将这些投机客定为害群之马，封杀大奖章基金或者是其他金融机构的程式化交易部门？美国证监会没有这么做。是这些投机客完全没有操纵市场价格吗？不是。有资料说大奖章的交易量约占纳斯达克市场的5%。就是说他一个人和全世界的所有投资者投资客对赌。一对十九。如果算上高盛等其他大机构的程序化交易量，他们对市场的影响力可想而知。如此巨大的交易量怎么可能完全不影响市场价格？肯定有相当多的操纵行为，即使是计算机程序无意识地操纵价格。但是他们并没有违反交易所的交易规则。也就是合法的投机者。规则不限制，就可以做。这才是市场。如果取缔这些交易者，首先就是对交易规则的失信。同时市场的成交就会大量衰竭，纳斯达克或许会有价无市。因此这些投机客对市场的贡献也是巨大的，甚至远远超过所谓价值投资者对市场的贡献。他们的巨大贡献在于：
1、提供了市场流动性。
2、是价格试验与价格发现的贡献者。
3、是价值投资者的对手盘。
&&& 如果没有这些投机客，美国的金融市场只有两个字：萧条。
&&& 不要以为这些投机客就很轻松，他们在提供流动性的同时，本身也会遇到自身投机的失误损失，巨大的交易成本与对手流动性不足的问题。所以投资人即使想投资大奖章基金，也没有这个机会了。因为大奖章基金封闭了，不接受新的外部资金。原因是市场流动性限制。
&&& 所以管理层本身没有必要限制投机，因为市场本身就会限制过度投机。反之如果限制投机，必然导致市场流动性不足，进而陷入萧条。
&&& 公司价值是毫无疑问的要素，但是市场价格还有心理因素的构成，绝对理性，绝对萧条。市场就难以持续了。
&&& 美国证监会绝不能限制投机客与投机行为的存在。绝不能封杀大奖章基金。
&&& 我们的管理层是否对目前绝对缺少投机而萧条的股市有所反思？是否能对美国证监会不限制投机的做法有所借鉴？说实话不一定顺耳，但是实事求是的精神不可否定。
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&& &&& 量化投资之—— 西蒙斯的宽客人生
自资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简称CAPM）和布莱克—斯克尔斯期权定价模型（Black-Scholes Option Pricing Model）被发明之后，无论是在美国的华尔街，还是在中国的陆家嘴，几乎所有的大型金融机构中，不断出现由物理学家、数学家、统计学家们组成量化团队，将他们的研究成果应用于金融市场，为复杂多变的产品建模并控制风险。现在他们有一个新的名字叫“宽客”（Quant）——受过严格科学训练的数量金融学家——正是这些模型的创建者，他们将是金融舞台上未来的明星。西蒙斯、肯o格里芬、博阿兹o魏因斯坦、彼得o穆勒、克里夫o阿斯内斯等华尔街的顶级数量金融大师，都是宽客中的“巨人”，在金融市场上各显神通：格里芬专注于用数学方程寻找廉价证券、穆勒擅长在高能计算机上进行瞬间股票买卖、魏因斯坦精于交易信用衍生品，而共同的是，他们都是量化型投资的拥护者。如果投资界也有江湖的话，那么今天我们所谈到的这位宽客就应该是投资界的王重阳，如果这个江湖也有什么秘籍的话，那么最大的秘籍就是宽客们的“量化模型”。他——·&23岁戴上博士帽；·&26岁闯入情报界，摇身变为破译密码的特工；·&30岁成为纽约大学一所分校数学系带头人；·&37岁赢得几何学最高奖项；·&44岁闯荡华尔街，成立掀起业界变革的传奇对冲基金公司。敏感的读者可能已经猜到，此人就是詹姆斯·哈里斯·西蒙斯（James Harris Simons），基金领域的拓扑学大腕，成功取代保尔森的对冲之王，20年内最佳赚钱基金经理，在投资界掀起了一场量化投资的狂潮。&英雄与狗熊西蒙斯是近20年来最成功的基金经理，一开始西蒙斯与华尔街的很多人一样，采用判断型的投资方法。但他发现这样需要花非常多的时间和心思关注宏观基本面，如美联储何时会加息、加息之后会对产生什么影响等，以此来分析判断外汇和商品的价格走势，然后进行相应买卖。虽然这种投资方法也为他带来了不错的收益，但也让西蒙斯承受了巨大的心理压力，甚至影响到他的身体健康状况。西蒙斯是这样说的：“首先，数学模型降低你的投资风险。其次，数学模型降低你每天所要承受的各种心理压力。”后面一点是很重要的，因为判断型的投资完全依赖大脑根据最新的信息做出最新的判断，所以，如果想要不贻误战机，大脑必须随时随地地保持高度警觉的状态，根据新的信息，投资决策不断地调整。对于判断型的投资方法，西蒙斯说：“有时候你像个英雄，因为你投资赚了钱；有时候你像个狗熊，因为你赔了，不管怎么说，在大部分时候，投资的得失都是由运气决定的。”受不了日复一日的巨大压力，西蒙斯开始思考既可以做英雄又能降低人所承受的各种心理压力的方式。数学家出身的他敏感的意识到，很多交易品价格的变化应该是有规律可循的。他说：“有一些价格走势不完全是随机的，这就是说有可能通过一定的方式来预测。”大奖章创造奇迹西蒙斯需要帮手，但他请来的却是一些看起来与投资毫无关系的专家。里昂纳多o鲍姆，统计学领域的佼佼者，西蒙斯当年觉得可以把鲍姆的算法用到外汇交易上来盈利，所以他央求老同事给他帮忙。西蒙斯曾经说：“当我把鲍姆说通之后，我就知道我们能编出交易模型来。”西蒙斯还请到了石溪大学数学系教师埃克斯加盟，埃克斯自然不是等闲之辈，他在数学的数论学和几何学中都有建树，有几个定理就是以他的名字命名的。他加入后进一步对鲍姆的模型进行加工改进，对各种金融价格之间的关联关系进行研究，以找到获利的规律。不仅如此，埃克斯还将鲍姆的模型用在外汇之外的其他投资工具上，发现模型不仅仅能在外汇上赚钱，也可以在其他商品期货交易中赚钱：小麦、原油什么的，都行。西蒙斯把这个模型用在他管理的大奖章基金投资中，对此金融行业里大多数的人都认为这纯粹是无稽之谈，数学模型怎么可能赚钱?开张第一年，大奖章赚了8.8%，不好也不坏；但第二年起模型似乎开始罢工了，年初到4月大奖章赔了30%。西蒙斯果断的意识到可能是模型出了问题，于是又请来一位数学大师亨利o劳佛，对模型进行诊断和手术。劳佛和西蒙斯花了半年时间苦思冥想，做出一个影响大奖章“一生”的决定：将过去模型中有关宏观经济数据的部分完全剔除，只留下技术性数据，同时把注意力都集中在短线交易时间上。这次修正被称为大奖章基金的“遵义会议”，“20世纪80年代末，我完全停止了基本面分析，变成了一个彻底的、依靠模型的量化投资人，”西蒙斯说。当时制定的投资战略被保留至今，成为大奖章长盛不衰的根本。劳佛于1991年全职加入了文艺复兴科技公司，至今仍然是公司的研究部负责人。西蒙斯和这些数学家、统计学家、密码破译员修正好模型和投资方案后，大奖章基金的奇迹开始上演：1990年净回报率55.9%，翌年39.4%，之后两年分别是34%和39.1%；1994年美国债券市场回报为负6.7%，大奖章基金却净赚了71%；2000年科技股灾，标准普尔美国股票指数跌了10.1%，大奖章却获得了98.5%的高回报；2008年全球金融危机，大部分对冲基金亏损，大奖章赚了80%。从1998年成立到2008年的20年间，大奖章基金的年平均回报是35.6%，而同期标准普尔美国股票指数每年平均仅涨了9.2%。如今这枚华尔街的“大奖章”仍然在不停地赚钱。我们前面强调说上面这些回报都是净回报，这一点很重要。因为西蒙斯的文艺复兴科技公司不仅仅在回报上算是鹤立鸡群，他们的收费也属于超高级别。西蒙斯的大奖章基金的管理费一直都是5%，远远高于同业平均。西蒙斯的表现费提成过去是20%，和同行类似。但是他在2002年将表现费提高到了36%，随后又进一步提高到44%，这在对冲基金行业是很少见的。西蒙斯的团队中包含了各个领域的专家，甚至是语音识别专家，却几乎没有经济学家和金融学家，其实很多人都问过西蒙斯为什么要搜罗世界上最优秀的语音识别专家来从事金融研究，西蒙斯说：“投资和语音识别其实很相似，都是要预测下一点发生的事情。”也就是说，通过对目前已知的各种信息进行分析，去伪存真，然后判断下一点最可能会发生的事情。然而，看似“不务正业”的这群人却利用数学公式和数据模型创造了大奖章基金的奇迹。这群靠数学模型分析金融市场，并用复杂的数学公式和计算机在稍纵即逝的市场机会中挖掘利润的投资家被称为宽客（Quant），他们预测股票是涨还是跌基于一连串令人头晕的数字变量。21世纪初，精于技术的宽客开始成为华尔街的主宰，在华尔街成就了自己的宽客帝国。西蒙斯、肯o格里芬、博阿兹o魏因斯坦、彼得o穆勒、克里夫o阿斯内斯等华尔街的顶级数量金融大师，都是宽客中的“巨人”，在金融市场上各显神通：格里芬专注于用数学方程寻找廉价证券、穆勒擅长在高能计算机上进行瞬间股票买卖、魏因斯坦精于交易信用衍生品，而共同的是，他们都是量化型投资的拥护者。金融行业的业内人士开始纷纷窥视西蒙斯的基金，如果他找到了百战百胜的赚钱法宝，那么大家也想要分一勺羹。很多专业的量化投资网站上满是对文艺复兴科技公司所采取的投资策略的八卦和揣测，文艺复兴科技公司在美国证交会的季度报表也成了很多人掘金的场所，可惜，该公司的基金都是对冲基金，不在美国本土注册，它向美国证交会上报的材料信息非常有限。也有人想撞撞运气，直接问西蒙斯。西蒙斯最经常被人问到的问题就是：你成功的秘密到底是什么?西蒙斯总是一成不变地回答：“运气”。这一段对话很经典：记者问：“那您能说说大奖章基金的投资策略吗?”西蒙斯：“没什么能说的。”记者问：“您使用什么金融工具呢?”西蒙斯：“所有的。”记者问：“您有多少种不同的交易策略?”西蒙斯：“很多。”记者问：“有人说贵公司用语音识别软件去分析交易所的噪声，这是真的吗?”西蒙斯：“我的博士们听到这个故事都笑了半天。”但是西蒙斯加了一句，说他曾经研究过太阳黑子活动对市场的影响，记者赶紧问他得出了什么样的结论，西蒙斯笑而不答。西蒙斯拿自己和巴菲特比较1999年西蒙斯参加一次研讨会，破天荒地大开金口，多说了几句关于文艺复兴科技公司的投资理念：“有效市场假说是基本正确的，也就是说，市场上没有什么明显的套利机会。但是，我们关注的是那些很小的机会，它们可能转瞬即逝。这些机会出现之后我们会做出预测，然后进行相应的交易。交易之后，我们又对新的市场情况进行跟踪和评判，我们的预测也会作相应调整，当我们的预测变化之后，我们的投资组合也会跟着变化。我们整天做的就是这个事情，我们总是不停地买入、抛出，我们之所以赚钱，就是靠我们不停地交易。”西蒙斯有一次把他的投资策略和巴菲特的相比较，他说大奖章的投资有点儿像科罗拉多州的粗放型农耕：中间架一个喷灌，然后四周是一大圈的麦地，随便拔一个麦穗儿可能长得并不怎么样，但是大部分都还长得不错，靠数量、靠概率取胜。而巴菲特的投资方式更像密集型农耕，种的不多，每一个麦穗儿都很重要，他说：“我们的投资方法正好是两个极端。”机器和人大奖章基金当然是量化到牙齿的基金，在量化基金的运作中，电脑模型收集大量的历史数据，然后从这些数据中寻找规律，这些规律一般用数学公式来表述，叫模型。如果认为过去的规律不是偶然的，将来还会再次出现，量化基金就会按照公式指示的交易方向来交易，各种电脑模型发出交易的信号或者指令，指令要么由基金公司的交易员来手工执行，要么通过电子方式直接执行，现在的量化基金大部分都使用完全自动的交易过程，交易员只是在模型或者市场出现异常的情况下才介入。文艺复兴科技公司大概雇有20多个交易人员，他们的任务是以最低的成本来完成交易，并且尽量不被市场察觉，降低交易成本、避免市场察觉对量化基金来说是成败的关键，因为量化基金所要抓住的是很小的市场机会，交易成本稍微多一点点就可能意味着模型从盈利变成亏损。人的判断在量化基金的交易过程中不是一个决定的因素。西蒙斯说：“我们一般不和我们的模型唱反调。”有时候市场的波动性超乎寻常，或者模型的信号减弱，这时交易人员才可能干预。但这并不是说人完全是机器的奴隶，不管多么复杂的电脑模型，都是需要人去设计、编程、维护和控制的。连西蒙斯自己都说，没有一个长期不变能赚钱的模型，所以，模型必须要不断更新，这也完全是通过人来完成的，文艺复兴科技公司的科学家整天都在寻找可能重复的规律，他们的研究对象是浩如烟海的金融数据。西蒙斯的公司在完成这项任务的时候用的是大批的数学家、统计学家、物理学家、语音识别专家，可以这样说，他们采取的寻找、比较、确定新的模型的方法在很大程度上借鉴了自然科学、工程科学的方法，换句话说，更多情况下，用实验来测试，让数字去说话。他的投资模型所用的数学有多么高深，他的研究人员所需要的数学水平有多好呢?西蒙斯介绍说：“数学和其他科学其实很不同，数学要靠直觉，但是直觉对于凭借试验来论证的其他自然科学来说并不是最关键的。在其他自然科学中，虽说直觉仍然重要，但是猜测和假设更加重要，设计合理的试验（来验证或者推倒猜测和假设）也是重要的，跟纯数学相比，其他自然科学可能涉及的面更加广，但不是那么深。在文艺复兴科技公司，我们用的数学工具也挺复杂的，但是高深就谈不上了，不过我们用的统计学技巧就可能非常复杂。我所需要的研究人员的确要懂得一定的数学，这样他能很熟练地使用我们所用的各种研究工具，但是更重要的是他应该对事情的根源很好奇，富有想象力，而且有恒心去揭示这些根源。”这段话是很值得那些立志在量化投资研究领域钻研的人深思的。有人说，大奖章基金这么好，但是离我们很遥远，怎么办呢？悄悄告诉您，虽然西蒙斯很遥远，可我们却很近，我和我的同事们，长江期货的量化投资团队，也是这样一批具有物理、数理及系统工程专业的博士和博士后，我们同样至力于采用各类专业的量化模型和计算机在稍纵即逝的市场机会中挖掘利润和平衡风险。如果您对我们的量化交易产品感兴趣，也欢迎来长江期货与我们接洽！
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