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新三板融资到底有多难 企业竟将四成融资分中介
　　财经讯 新三板是中国最市场化的资本市场，其诞生就是为了解决中小企业融资的问题。但近期，某企业竟因急需资金把融资金额四成分给中介，也因融资难问题，部分优秀企业开始逐渐退出新三板。
　　中加飞机半年净利103万 融资四成给中介
　　近日，新三板企业中加飞机收到的《警示函》显示，中加飞机融资1687万元，其中682.5万元用于支付中介机构的发行服务费用，占比融资额逾四成。据公开资料显示，中加飞机于日挂牌新三板，主要产品与服务项目为飞机机载电子设备和航空地面电子设备的检修和维护保养。2016年上半年，公司营业收入为601.75万元，净利润只有103万元。
　　半年净利仅过百万的企业，如何能将682.5万元分给中介？中加飞机的董事长凌凯礼对此解释称，首先，市场上关于发行融资过程中，中介机构收费并没有一个统一的标准或者上限；其次，当时的市场环境下，融资比较困难，公司又急需流动资金。
　　关于款项流向，凌凯礼称，总共占比四成逾680万元的中介机构发行服务费中，绝大部分给了一家咨询服务性质的资产管理公司，占融资总额的三成多。同时他补充道，中小企业无论挂牌新三板与否，募资都是一件相当困难的事。中加飞机能以股份发行的方式募集到资金，还算是比较好的情况。
　　新三板融资顾问公司多且杂 融资佣金尚无统一标准
　　针对中加飞机董事长提出的“中介机构收费并无统一标准”，记者询问了另一位正在进行融资的新三板企业高管。该高管称，目前北京有众多服务于具有融资需求企业的融资顾问公司，而融资佣金一般为融资金额的2.5%―3.5%，企业会根据项目质量、融资金额等方面与融资公司谈判，融资佣金为总金额的3%较为常见。而大型的融资佣金，会因其知名度及信誉保证提升至5%。
　　而近四成的中介费用，业内实属罕见。
　　目前，大部分券商改变了以往单纯做新三板通道的方式，而是与投资机构形成共同联合体，在刚开始承揽项目时就会带着投资机构一起与公司进行沟通。但是目前看来，IPO、并购、回购及做市的退出方式，在新三板情况并不乐观。而对于主流基金来说，把新三板做成PRE-IPO的模式风险很大，因为新三板也一直不是资金的主战场，这也是新三板流动性一直难以改观的原因之一。
　　新三板流动性难提升 已有优秀企业寻求退出
　　目前，新三板这座围城尚有近1500家企业等待挂牌，然而每隔几天，也会有企业主动申请终止挂牌。11月9日，木瓜移动(837493)挂牌新三板半年后宣布终止挂牌。
　　从方面看，公司主要业务是移动数字营销业务、移动游戏，上半年收入达到2327万元，同比增长53%；净利润715万元同比增长228%，表现尚好。从行业地位、合作伙伴、管理团队等多方面分析，公司都处于良好的发展阶段。然而梳理公司挂牌以来全部的发现，融资难可能是让木瓜移动退堂鼓的原因之一。
　　日，木瓜移动正式挂牌新三板交易。6月20日，公司发布第一份融资计划，定向发行股票不超过750万股，每股发行价为34元，融资额不超过人民币2.55亿元。7月8日，股东大会批准此次融资决议。从后续公告看，木瓜移动对此次融资再也没有发过任何公告，也就说明，经过4个月的努力，融资进展不顺利。
　　融资是新三板的刚需，挂牌新三板需要成本，而如果挂牌后仍无法解决融资问题，挂牌就失去了意义。如何进一步规范新三板企业融资流程，提升流动性以留住企业，是亟待探讨和解决的问题。
（责任编辑：王曦晨 HF068）
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你以为上新三板就能融资吗？！
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我这小项目大部分人可能看不上眼，但是万一碰着瞎的呢？
首先，说说我为什么要写这样一篇文章。
前两天，老爸突然打电话给我。
“你现在在做新三板？”
“对啊。”
“老家乡下出了一家做砖场的新三板公司，要不你跟他们聊聊？”
“额……好吧。”
于是……我就拨通了这家公司的电话。
刚开始，这家公司的负责人还是一副盛气凌人、我是上市公司老板我鸟谁的样子。聊到后来，才发现这位“大老板”一肚子苦水，想吃后悔药都已经来不及了。
现在，这位老板的吐槽开始了：
为了上新三板我容易么我！
首先，你得把公司改成股份制吧！可是股改之后管理那叫一个麻烦哟。
另外，上新三板需要各种手续各种审查，还要大把花钱。会计师事务所、律师事务所每家事务所挨着个撕一遍，简直操碎了心。
券商和股转公司的人来了，咱们都要当爷爷哄着，其实我们都习惯了。
这些都没啥，习惯了，最心疼的还是补缴税款。前些年费尽心机避开的税款一口气全交了！我们小门小户小企业差点因为这事发不了工资！员工闹事耽误了干活，我找谁说理去？
最后，终于上市了吧，你说我一个乡镇企业家，上哪找一个董秘给我干活？找不着董秘，信息披露怎么办。自己来？要是我能干得了，就是熬夜不睡觉，我自己也给他弄了！可信息披露这事儿，你得合乎规范，你得把事儿说明白喽，我自己来能成么！
其实吧，要是真能融到钱，这些委屈我都忍了。可特么气人的就是，千难万难，历经九九八十一难，咱们把公司弄上来了，该融钱了吧！券商找不着了。
派人上门去问，人还不爱搭理。问得烦了，就说‘都给你弄上市了，多牛逼啊，你偷着乐吧！想融钱？先把业务做好，交出来一个漂亮的财报！我们求着你帮你发股票。
哎呦我去！我当时就懵了，上市前不是说得好好的么？怎么刚上市就变了呢？我们发股票，你们也跟着获益啊！你说好好的一家券商，怎么说变卦就变卦了。
后来我问了一个明白人，人家厚道跟我说了实话，‘你们也别想了，人家就是拿你们公司练练手，顺便赚点小钱。像你们这种小公司，三板上没有1000家，也有800家。那都是融不到钱的，他们找谁说理去？
你要是还想在新三板上面混，你就听我的。要么，你就就老老实实赚钱慢慢来，过两年真做起来了，这时候再融资效果会好很多。要么，你们把主办券商换了，找一个会玩的券商。你的主办券商不是说现在做实业不好融钱么，那是他们傻不会玩，有会玩的券商啊！你们不是做砖头生意的么？套个互联网+概念，就说什么砖头O2O、砖头P2P、砖头B2C啥的！说不定就有大把钱进来了！
说实话，我都不懂啥叫‘呕吐呕’什么的。反正我算是听明白了，想融钱，换个主办券商也是个办法。但是问题来了，换主办券商，换哪家？你得花时间找吧？找着了，又要各种审批、各种程序。还要大把花钱。我现在手上没钱啊！年底了，这都等着弄点钱过年呢。
你说挺靠谱一新三板，怎么想融点钱就这么费劲呢？”听了半个小时吐槽之后，我没忍住，问了一句：“那你们当时上来干啥啊？原来在下面的时候，小日子不是也挺滋润的么？”
老板也挺逗，听我说完愣了半分钟，嘿嘿一乐，那憨厚劲儿，隔着电话都能感觉到。“上来了，这不就是上市公司了么……光宗耀祖，说出去多带劲！而且要上市那会，券商的人跟我说了，说新三板里头，一大票子有钱人挤破头想投项目。我知道我这小项目大部分人可能看不上眼，但是万一碰着瞎的呢？”
（为保护文中所提新三板上市公司创始人，“砖场”行业为作者虚构）
「读懂新三板」是新三板第一媒体，由资深金融人和资深媒体人创办，每日发布独家好文，定期发布独家研报，读懂新三板必备，掘金新三板必备。关注「读懂新三板」（微信公众号：ddxinsanban），和1000名新三板公司创始人、30000名专业投资者一起「读懂新三板」。
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观看更多百家精彩新闻新三板融资怪现状 “融资票”等方式大行其道
来源：财经综合报道
　　进入2016年以来，新三板市场融资功能日渐萎靡。近期，融资难的问题更是表现得愈发明显。数据显示，5月定增融资额为88.60亿元，6月为94.29亿元，连续两个月低于百亿。而7月更是创下阶段新低，定增融资额仅有58.73亿元。
　　一方面是新三板整体定增融资难，另一方面是挂牌企业强烈的资金需求。当二者的矛盾愈发严重时，便有企业不惜铤而走险，不惜以违规的方式进行融资。
　　司珈尔违规使用票据融资
　　8月17日，司珈尔主办券商西南证券发布《票据融资的风险提示公告》，主办券商在对其进行现场调查的时候，发现司珈尔曾在5月份开具无真实交易背景的承兑汇票。
　　公告显示，5月19日、20日，司珈尔分别向云南丕泰商贸有限公司、云南丕烈商贸有限公司和云南凡兮商贸有限公司背书承兑汇票，涉及金额共计3000万元，并由上海行平贸易有限公司和上海来玺国际贸易有限公司付款，共计付款2899.5万元。其中的100.5万元差额为贴现费用。
　　有票据代理行业人士对新三板在线表示：“这种票据被称之为融资票，属于企业的一种融资方式，司珈尔向关联公司开出无真实交易背景承兑汇票，关联公司拿去银行贴现后，将现金转给司珈尔，并由司珈尔承担交易费用。这样下来，司珈尔完成融资，也不占用银行信贷额度。”
　　不过，这样的方式也面临着违反相关法律法规的风险。
　　《票据法》第十条规定：“票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系。票据的取得必须给付对价，即应当给付票据双方当事人认可的相对应的代价。”
　　据主办券商《风险提示公告》显示，司珈尔开具的票据并无真实交易背景。这显然违背了《票据法》的规定。那么，到底是什么促使司珈尔甘冒违法的风险呢？
　　对此，上述业内人士对新三板在线表示：“票据法对银行承兑汇票的要求是具备真实的贸易背景。但是目前市场上有些都是不具备的，如果银监会认真查，都是可以查出来的。”
　　另外，据新三板在线查阅相关公告了解到，司珈尔开具“融资票”，或与现金流紧张及定增未能完成有关。
　　司珈尔主要从事为中密度纤维板的研发、生产和销售。公司业绩一般，且现金流一直紧张。2015年年报显示，司珈尔营收8323.89万元，同比增长9.61%，19.83万元，同比增长936.42%。而现金流净额-379.32万元，并连续三年净额为负。
　　另一方面，司珈尔于日挂牌新三板，并于当年11月披露定增计划。不过，经过5轮延期后，公司今年5月放弃了定增计划。
　　现金流紧张的同时，通过定增融资的计划也搁浅，再加上行业内普遍使用融资票，这才促使司珈尔开具无真实交易票据进行融资。
　　多种融资方式竞相涌现
　　实际上，新三板市场并不是第一次出现利用“融资票”融资的情况。新伟科技、晶樱光电都曾开具无真实交易背景的票据。不过，这两个案例发生都比较早，而近期并无公告显示其他公司开具无真实背景的票据。
　　这主要是除了定增融资之外，企业仍有多种方式进行融资。其中，新三板公司采取最多的方式便是股权质押。
　　据安信证券研报显示，2015年共发生723笔股权质押，而截止2016年6月，新三板共有860笔股权质押，不到半年时间，股权质押次数已超过去年全年，增长势头迅猛。这一数字相对于7500家的挂牌企业数量占比已经达到11.46%。
　　值得一提的是，面对新三板融资难的问题，商业保理也是其中一个选择。近期就有4家公司办理了商业保理。
　　8月17日，传诚时装公告表示，控股子公司上海玛汐时装有限公司根据在唯品会的应收账款，向上海品众商业保理有限公司办理了应收账款保理业务。
　　8月16日，合胜科技公告称，公司拟向平安商业保理有限公司申请应收账款保理授信额度480万元，期限为一年。
　　8月2日，弛达科技公告表示，中均商业保理有限公司将向弛达科技提供最高额度不超过600万元的应收账款转让额度。
　　7月29日，顺达智能公告称，公司与江苏京华山―商业保理有限公司签署协议，该公司将向顺达智能提供最高额度3000万元的应收账款保理业务。
　　新三板在线根据choice数据不完全统计，2016年共有8家公司申请及办理保理业务，而7月29日即有4家，这或许说明，在定增融资难的背景下，办理保理进行融资也成为一种新常态。
　　事实上，有分析人士指出，在整体融资难的背景下，挂牌企业舍弃定增而各显神通选择多种方式进行融资，这对新三板市场本身来说并非利好，也未体现出新三板的融资功能。要真正解决中小企业融资难的问题，还应建立新的投融资体制。
(责任编辑：余圆 UF062)
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