股票/基金&
私募基金知识与政策问答（之二）
　　编者按　　日，发布了《投资基金监督管理暂行办法》，为私募基金的运作和监管提供了依据。　　为便于大家了解私募基金的基本知识，把握私募基金政策法规、监管理念和原则，从12月9日起，本报联合四川证监局，以《私募基金知识与政策问答》形式对进行深入浅出的介绍。　　问：私募基金根据投资方向可分为哪几种类型？　　答：私募基金根据投资方向可以分为：A.主要投资于公开交易证券的私募证券投资基金；B.主要投资于非公开交易股权的私募股权投资基金(包括创业投资基金)；C.主要投资于艺术品、红酒等特定商品的其他私募投资基金。　　问：私募证券投资基金有哪几种类型？　　答：私募证券投资基金的类型主要有：A.股票类基金。主要投资于股票。B.债券类基金。主要投资于标准化的债券、非标准化的债券如委托贷款等。C.货币市场基金。主要投资于货币市场工具。D.混合类基金。投资标的包括股票、债券、货币市场工具但无明确的主要投资方向。E.资产证券化基金。主要投资于房地产、商品、贷款等资产证券化产品。F.衍生品基金。主要投资于、期权等金融衍生品。G.多资产基金。无限定的主要投资标的，主要投资股票、债权和货币市场工具外的其他金融产品。H.对冲基金(或绝对收益基金)。基金合同不限制投资标的，也不跟踪业绩比较基准，以为客户提供绝对收益作为投资策略。I.基金中的基金(FOF)。投资于其他证券投资基金、证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金计划等金融监管部门批准或备案发行的金融产品。　　问：私募股权投资基金有哪几种类型？　　答：私募股权投资基金的类型主要有：A.成长基金。投资于成长阶段企业。B.并购基金。主要以控股方式投资于稳定成长期的企业，这些企业通常可以提供连续三年以上的反映盈利能力或潜力的财务报表，通过企业内部重组和行业整合来帮助被收购企业确立市场地位。C.重整基金。专注于为陷入财务危机的企业提供财务拯救。D.夹层基金。通常以股债结合的形式投资处于稳定成长期而上市之前的企业。E.房地产基金。直接投资于房地产相关项目以获取收益。F.基础设施基金。投资于基础设施项目。G.母基金。投资于其他基金、集合计划、专项资金等。　　问：什么是创业投资基金?我国对创业投资基金有何扶持政策？　　答：创业投资基金是股权投资基金的一个特别种类，主要投资未上市创业企业普通股或可转换为普通股的优先股、可转换债券等权益的股权投资基金。由于创业投资基金主要投资中小微企业的创业阶段，因此世界各国均通过特别立法，一方面明确财税扶持政策，另一方面对其投资领域进行引导，以确保政策目标实现。我国对创业投资基金的扶持政策包括：在财税方面，于2009年印发了《关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》(国税发[2009]87号)，对创业投资基金的财政扶持政策进行了规定；在监管方面，中国证监会及其派出机构对创业投资基金在投资方向检查等环节，采取区别于其他私募基金的差异化监督管理，在账户开立、发行交易和投资退出等方面，为创业投资基金提供便利服务；在自律管理方面，中国基金业协会在基金管理人登记、基金备案、投资情况报告要求和会员管理等环节，对创业投资基金采取区别于其他私募基金的差异化行业自律，并提供差异化会员服务。　　问：推动私募基金行业发展有什么意义？　　答：推动私募基金行业发展的意义主要有：一是有利于促进经济结构调整和产业转型升级，服务实体经济发展；二是有利于促进创新、创业，推进创新型国家建设；三是有利于培育新型投资主体，满足日益增长的居民财富管理需求；四是有利于促进直接融资发展，优化金融资源配置，促进多层次资本市场发展。
（责任编辑：HN666）
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财经网评论
作者：王蕾
为落实十九大精神，私募基金行业要通过自身规范健康发展提高服务实体经济的能力，在多层次资本市场建设中发挥更大作用。本文介绍了中国私募基金业发展和备案的现状，指出了目前私募基金业发展仍存在的问题，认为解决问题的根本出路在于完善管理人和基金的内部治理，通过有效的制度安排将利益冲突风险控制在合理范围。
为落实十九大精神，私募基金行业要通过自身规范健康发展提高服务实体经济的能力，在多层次资本市场建设中发挥更大作用。本文介绍了中国私募基金业发展和备案的现状，指出了目前私募基金业发展仍存在的问题，认为解决问题的根本出路在于完善管理人和基金的内部治理，通过有效的制度安排将利益冲突风险控制在合理范围。
十九大报告提出，要深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。对于私募基金行业而言，要落实十九大精神，通过自身规范健康发展提高服务实体经济的能力，在多层次资本市场建设中发挥更大作用。
中国私募基金业发展和备案现状
自2014年2月中国证券投资基金业协会依法开展登记备案工作以来，中国私募基金行业发展令人瞩目，各类私募基金管理总规模由2014年12月末的1.49万亿元增长到2017年11月末的10.83万亿元。从分布上看，私募证券基金、私募股权基金、创业投资基金和私募FOF（基金中的基金）的占比分别为12.4%、46.5%、4.5%和13.4%；其中，股权、创投类基金及其FOF合计占比58%，已经成为私募投资基金的主流。从投向上看，截至2017年三季度末，私募股权和创投类基金投向排名前五的行业分别为计算机运用、资本品、房地产、其他金融和交通运输，合计占比超过50%。创业投资基金58.7%的资金投向1.4万余家中小企业，42.5%的资金投向1.1万余家种子期、起步期的企业，有力地支持了实体经济创新发展。
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编辑：qianmeiling
完善监管是消费金融未来有序发展必不可少的一环。本文对消费金融和互联网消费金融发展做出了一些基本判断，分析了目前中国消费金融行业发展面临的挑战，建议采取包容审慎的监管思想，合理适度监管，保障消费金融良性发展。
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2018新年伊始，IPO排队的银行仍然一波接一波。如果不加控制，进入IPO排队的银行数量还会不断增加
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央行另一位官员认为，考虑到近些年来普通老百姓尤其是中低层老百姓普遍担忧“钱毛”了，社会各界也形成了“货币不能再多”的共识。因此，在制度设计上，特别是在货币政策“可松”“可紧”时期，货币政策总体上具有偏紧的倾向性。
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1月4日，央行在官网公布了传闻中的“302号文”：《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》。
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中国金融行业对外开放进入全新领域，包括银行业、证券基金业和保险业市场准入均有所放宽。
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金投网下载私募基金的发展前景有哪些_百度知道
私募基金的发展前景有哪些
我有更好的答案
可以说，目前私募股权基金行业已成红海，即将进入洗牌阶段。那么未来行业将会怎么走？私募股权基金行业未来5到10年的发展趋势可以归纳为“四化”。第一是规模化。目前国内基金管理规模在百亿以上的基金管理人数量只有185家，非常少。将来行业内的资源包括资金，一定会集中在优秀的机构身上，而且会越来越集中，从而带来规模化效应。第二是专业化。在一个基金里面，其投资组合往往是多个领域的。但是不同领域的人做的事情并不一样，因此逼着行业必须要专业化，基金团队也必须要专业化，才能了解行业、把握行业趋势，精准投资。第三是长期化。目前行业内从投资到退出整个周期高于4年的占比并不高，根据中基协数据显示，大概在20%到30%之间。在中国已经过了浮躁时代、过了VC/PE普及知识的时代的当下，所有人都明白基金的退出周期会越来越长，所以要有足够的耐心。此外，资金来源也应该趋向长期化。“我们呼吁更多长期资金，包括保险、养老金更多介入到股权投资中来。”第四是全产业链化。所谓全产业链化就是在做法上，从早期到扩张期、到成熟期、到Pre-IPO甚至延伸到并购和二级市场上。未来行业的结构创新，有两个系统性的机会。首先是人民币基金年限跟实际的周期不匹配的问题。他指出，国内目前的退出通道相比美国而言是不畅通的。之前国内的基金期限大部分是5+2，而大部分人民币基金在近两年已经到了7年的年限，但是还没能实现完全退出，因此退出的问题受到了广泛的关注。在这种情况下，国内私募股权基金都有PE二级市场的需求。如果能将PE二级市场做活做好，这不仅是一个很好的投资机会，而且能将退出周期大大缩短。这方面的系统性创新，可能对行业形成健康的闭环以及给出资人更早进行现金分配，是非常有必要的。其次，可以做一些一级市场跟二级市场混合的基金，这能解决现在行业内普遍存在的一些问题。他指出，目前行业内最大的问题就是缺乏流动性，但是对于保险公司、银行等出资人而言，流动性是非常关键的，甚至直接关系到这些出资人的考核、人事变动等问题。而单靠一级市场来产生现金流，从目前来看是比较难的。“如果能适当兼顾二级市场，通过某些机制解决两个市场之间的平衡问题，将可以解决流动性差的问题。”在实践中，很多投资人在看投资标的的时候，对行业的研究不应该区分一二级市场，而且当下在局部领域和行业已经出现了一二级市场倒挂的问题。但与一级市场相比，二级市场的流动性显然是好的，如果一个基金管理人固步自封，严格区分开两个市场，可能会影响基金未来的发展。他直言，价值投资就是价值投资，好的标的就是好的标的，如果有创新的结构应该能一举几得，可以解决怎样满足真正的机构投资者对短期流动性包括分配的要求。在当下一级市场阶段性形成泡沫、面粉比面包贵的情况下，要求基金必须买面粉是有问题的。未来我们可能需要呼吁整个行业做更多的创新，在中国特色社会主义的经济体系下，由于VC/PE生存的环境不同，中国不能完全照搬美国的打法。我甚至在想，未来通过控股上市公司然后结合上市公司去做跟投，这样也许更能突破基金周期、现金分配的障碍。
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私募证券基金区别于创业投资基金与私募股权投资基金，主要投资境内二级市场，俗称“阳光私募”，其发展历程与国内的股市和债市发展紧密相关。根据前瞻产业研究院发布的《年中国私募基金行业市场前瞻与战略规划分析报告》数据显示，截至2017年12月底，已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8467家，管理基金规模2.29万亿元。对比来看，私募基金管理人数量较2016年底增加了686家，但管理规模却相较2016年底缩水了4803亿元。虽然管理人数量不复2016年4月的水平，但备案私募基金产品数量和规模依旧保持增加。截止2017年9月，备案私募基金数量增加30233只，每月稳步增长。私募基金前景分析监管趋严下其他类私募纷纷转型近年来监管对非标债权投资严格控制，今年2月，基金业协会发布《私募资产管理计划备案管理规范第4号》，严控私募资管计划通过债权方式投资房价上涨过快的16个热点城市普通住宅地产项目，对其他类私募基金产生影响。北京某大型其他类私募公司人士表示，传统的住宅地产、非标基金已不再是公司业务重点，未来将进行较大转型：在原来的地产领域，从传统地产非标业务转向地产并购、地产REITs;而股权类投资，如并购基金、PE等，将是重点发展方向。前景仍存疑惑关于其他类私募基金的发展前景，则是有人看好，有人谨慎。目前来看，在资产配置领域对其他类私募的需求仍很大，有私募表示未来会选择更加合理的方向发展其他类业务，但也有机构认为其他类并非私募主流，未来监管将进一步趋严，预计规模可能持续萎缩。
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私募基金的宏观经济意义
作者：赵锡军
　　我国基金行业本身是国家改革开放的新兴产物，实践证明，私募基金能够激发市场活力，具有巨大的发展潜力　　私募基金发展现状　　私募基金起源于。19世纪末20世纪初，有不少富有的私人银行家通过律师、会计师的介绍和安排，将资金投资于当时风险较大的石油、钢铁、铁路等，这类投资完全是由投资者个人决策，没有专门的机构进行组织，可以看成是私募基金的雏形。　　美国是私募股权基金最集中的国家，最大的几家私募公司如黑石、KKR等总部都位于美国。20世纪70年代，得益于金融自由化的环境，美国的私募基金开始兴起，并在之后的二十年间平稳发展。进入90年代后，美国经济环境转好、催生了大量的融资需求，各种金融创新层出不穷，推动私募基金迅速发展。国际金融危机使私募基金受到了一些影响，主要体现在交易规模和数量的大幅下降，但由于其相对独立的运行模式，所以在此次国际金融危机中受创较轻，除了发生危机的2008年，私募基金的规模从2002年后保持了非常稳定的增长。即使在国际金融危机导致信用市场陷入瘫痪、流动性几近枯竭之时，私募基金仍然掌握着充足的可支配资金。据Preqin公司统计，危机发生后私募基金仅在美国的空闲资金就超过6000亿美元。　　可以说，经过50多年的发展，私募投资基金成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。国际私募投资基金规模庞大，投资领域广阔，资金来源广泛，参与机构多样。西方国家私募投资基金占其GDP份额已达到4%～5%……　　发展私募基金是完善多层次资本市场体系的重要内容　　……　　发展私募基金促进经济转型　　……（全文请阅读《中国金融》印刷版2014年第22期）　　作者单位：中国人民大学财政金融学院
（责任编辑：HN666）
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近期，在第四届中国(宁波)私募投资基金峰会上，中国证券投资基金业协会会长洪磊发表了名为《防范利益冲突完善内部治理推动私募基金行业专业化发展》的主题演讲。
洪磊回顾了这几年协会开展私募登记备案工作情况，目前私募基金总规模已达到10.83万亿元，有力支持实体经济发展。
洪磊还表示，近期，协会将发布《私募基金管理人登记须知》，明确重点事项规范性标准，并在登记备案系统中完善信息提示，增加一线业务人员配置，进一步提高登记备案效率。
私募股权基金成为主流
洪磊表示，从2014年2月开展登记备案工作以来，各类私募基金的总规模由2014年年底的1.49万亿元增长到如今的10.83万亿元。其中，股权、创投类基金及其FOF合计占比58%，已经成为私募投资基金的主流，有力支持实体经济创新发展。
对于高净值人群来说，私募股权基金已经从另类资产变为主流资产;经济转型和增速下行期，配置私募股权基金可以帮助投资人享受中国经济发展红利。
从美国三十多年的私募股权市场发展可以看出，在经济、股市表现不佳的时期进行私募股权配置，未来回报会更好。
私募备案审核加强
洪磊回顾了私募登记备案工作的三个时期：
一是日至12月22日初始探索期，平均每月有765家机构申请登记，1563只产品申请备案;
二是日至日全口径登记备案期，平均每月有2016家机构申请登记，2294只产品申请备案;
三是日至今底线审核和信用约束期，2017年4月至今，所有业务并入AMBERS系统，平均每月完成473家机构登记，2270只产品备案。
私募7办法2指引的全面升级对于加强私募自律管理建设行业社会信用起到了重要的指导作用。
私募基金管理人应保证已在中国基金业协会登记为私募基金管理人。
产品应该通过中国基金业协会私募基金登记备案系统进行备案。
来源： 中国财经时报网
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