银行业2014:曾经躺着捡钱,如今野蛮人林立_金融行业网_【传送门】
银行业2014：曾经躺着捡钱，如今野蛮人林立
点击标题下面蓝字“金融行业网”关注融哥。股票圈微信号：stockquan(←长按复制关注) 聚焦股票投资！银行“躺着挣钱”的日子一去不复返，在即将过去的2014年，银行的日子并不好过。一方面有互联网金融的星星之火，给银行存款造成燎原之势的冲击；另一方面又有民营银行破冰，民营资本蓄势待发。如果说2013年是互联网金融元年，那么2014年这些金融业“门口的野蛮人”显然已登堂入室，对传统金融行业造成了业务、思维、人才上的巨大冲击。2014年，中国商业银行的盈利增速进一步放缓、流动性趋紧状态难以根本改观、不良贷款微幅增长、利率市场化向纵深推进、互联网金融领域创新进一步加速。年末之际，本报梳理了2014年中国银行业的八大关键词，试图全面展现银行业这一年来历经的大环境，以及正在寻求出路的种种努力。关键词一：利率市场化2014年，中国金融体制改革进入攻坚阶段，利率市场化是其中的重要一环。临近年底，利率市场化有加速迹象。11月21日，央行宣布自11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，同时，将存款利率上浮的区间扩大到1.2倍。紧接着，11月30日，国务院法制办公室在其网站上公布了由中国人民银行起草的《存款保险条例（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。学界与业界普遍认为，存款保险条例制定加速，将为利率市场化的进一步推进夯实基础，扫清障碍。公开数据显示，2014年1月至10月，同业存单发行总规模超过了5800亿元，而2013年全年仅340亿元，这对于进一步健全市场利率形成机制，提高金融机构自主定价能力具有重要意义。交通银行首席经济学家连平告诉《国际金融报》记者：“利率市场化具体推进的路径较为明确，先长期后短期，先大额后小额，分阶段逐次加以推进，现在到了最后的阶段，即存款利率市场化展开以及必需的配套设施建设阶段。利率市场化真正实现，恐怕还涉及一系列问题的解决。”不仅利好利率市场化，存款保险制度的建立对于完善金融安全网、推动金融领域市场化改革亦有重要意义。值得注意的是，目前已现雏形的存款保险制度与央行行长周小川一年前发表的文章颇为契合。而周小川此前亦多次提及存款保险制度和利率市场化。利率市场化将导致国家经济运行机制发生重大变化，经营环境的改变在给商业银行带来挑战的同时也蕴藏机遇。具体来看，利率市场化改革有利于整个社会由生产性产业结构向消费为主的产业结构转型，促进国家宏观经济的转型。同时，利率市场化会使金融格局发生转变，推进商业银行经营行为的变革。但是，利率市场化也给中国商业银行的发展带来巨大挑战。一是使利率波动性变大，商业银行易面临利率风险。二是减少银行的利差收入，造成主营业务缩水。三是提高了商业银行的风险偏好，不利于金融稳定。关键词二：优先股所谓优先股，是指在股利分配和剩余财产分配请求上有比普通股优先的权利。同时，优先股要放弃一些其他的权利，其中最重要的是对公司治理不享有表决权。一般在公司发行优先股时，会在每股优先股上约定固定的股利，每年不论公司经营业绩如何，公司都需要按照此约定的股利向持有优先股的股东派发红利。浦发银行优先股日前在上海证券交易所正式挂牌转让，成为首家成功发行优先股的股份制商业银行。无独有偶，恒丰银行日前在全国银行间债券市场成功发行80亿元的二级资本债，将全部用于补充二级资本。据不完全统计，目前已有10家上市银行推出优先股发行计划，合计规模高达4200亿元。在次级债发行方面，Wind统计数据显示，截至12月1日，今年已完成发行的商业银行二级资本债达到33只，发行总额合计3167.5亿元。商业银行进入资本补充密集期。发行优先股的多为大中型企业，且以银行为主，这主要源于优先股的本性。优先股类似于永续债，但在公司利润不佳的情况下，可不支付股息。因此，市场要求发行优先股的企业必须有稳定现金流，所以，大型上市公司的抗风险能力与稳定盈利水平，均是发行优先股所必备的。而在发行普通股股票的融资方案较难兼顾原股东和市场投资者双方利益的背景下，优先股无疑为金融企业补充资本提供了新的融资工具。关键词三：城投债12月初，银行间市场交易商协会发布了《关于进一步完善债务融资工具注册发行工作的通知》等新规，对城投债等债务融资工具在银行间市场的注册发行进行规范。今年前11个月，城投债一路高歌猛进，当仁不让地成为债券市场最大赢家，但12月以来接连遭遇三只“黑天鹅”（中证登新规、14天宁债、14乌国投债）袭扰，城投债收益率短期内迅速反弹100个基点左右。近期不仅公开的城投债市场十分火爆，不少股份制银行都对地方融资平台公司进行了突击放贷。债务风险俨然成为明年城投债投资的最大不确定性因素。城投债，又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。第一创业证券相关负责人认为：“长期来看，城投债违约风险较低。不过，短期来看，因为地方债务甄别结果的不确定性较大，板块机会较少，建议投资者多看少动。”光大证券有关专家表示，市场对城投债或过度悲观，“即使部分存量城投不被纳入地方政府性债务，该类债券仍属于国企背景债务，且该类主体或多或少具有一定的公益性，其债务估值水平理应高于资质一般的国企类产业债估值。在收益率补偿到位的前提下，资质一般的城投债仍具有配置价值。”国泰君安证券认为，城投债风险可控，“长期来看，在规范和控制住增量风险、着手解决存量问题的大环境下，地方政府债务的系统性风险在下降，短期规范增量和化解存量的矛盾冲突会给市场带来阶段性的估值波动，但系统性风险仍在可控范围之内。”关键词四：清理非标自银监会日下发《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（简称“8号文”）以来，多家股份制银行均在尝试清理理财资金池中的非标资产，试图使其满足监管标准。按照8号文的定义，“非标准化债权资产”指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产。包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。通知规定，理财资金投资非标准化债权的资产余额在任何时点均不得超过理财产品余额的35%以及银行总资产的4%。为了满足这一指标，不少银行选择以自营资金接盘理财资金中的非标资产。但是，2013年6月半路杀出的流动性危机让此法难以施行，而短期资金匮乏的教训，更给银行同业的高杠杆运作模式敲响了警钟。与此同时，央行拒施援手之下，银行间市场的资金面并未得以扭转，而原本用于清理非标资产的同业业务亦将遭到进一步收窄。自去年末开始，监管层对银行同业业务的整改消息一度甚嚣尘上，更在今年多次发文规范业务。今年上半年，监管机构连续发布140号文和127号文整改同业业务，127号文更被业界称为史上最严同业业务监管举措。“从年初到现在，针对同业业务规范化改革的落实情况，监管机构已经陆续有好几轮的检查。”一位地方银行人士向记者透露，按照惯例，一般监管机构在发文之后的三五个月后就会要求银行自查，包括落实业务的人事、制度、操作流程以及风控等方面。该人士介绍，从该行的情况来看，由于小银行风险保守，很少做非标业务，目前同业这块已经上收总行，有专营部门经营。不过，有银行业内人士指出，实际上这块业务还是有隐藏的，除了买入返售，很多受益权银行还是在操作，例如券商融资融券、股票质押这些投资面上的收益率还是很可观。随着市场资金的收紧和监管层对同业业务的进一步规范，银行清理理财资金中非标资产的难度将越来越大。多家券商研报显示，由于同业业务监管升级，今年前三季度，同业占比较重的一些银行开始了陆续的调整，同业资产也出现了一定比重的收缩，但由于体量过大，部分银行仍未达到监管要求的比例限制，因而调整期还将延续。关键词五：利润下调根据银监会披露的数据，截至2014年第三季度末，我国商业银行不良贷款余额达7669亿元，较上季末增加725亿元，连续12个季度上升；不良贷款率达到1.16%，较上季末上升0.09个百分点，创4年来新高。12月16日，中国银行业协会发布《中国银行家调查报告（2014）》。受访银行家预期银行业利润增速放缓，对未来的资产质量担忧有所上升。调查显示，银行家对未来3年的收入及利润增长预期明显下调。八成左右的银行家认为，收入及利润增长率将低于20%。其中，三成左右的银行家预期收入增速将低于10%，四成左右的银行家预期利润增速将低于10%。中间业务增长（26.9%）超过生息资产规模扩大（26.5%），成为未来利润增长的最有力推动因素，银行家对资产质量提高的重视程度明显提高（21.8%）。银行家普通预期中国银行业资本充足情况良好。超八成银行家认为，2014年末，其所在银行资本充足率将达到10.5%以上，其中超七成认为将达到11.5%以上。中国银行业拨备充足，几乎全部（96.9%）的银行家认为，2014年末，其所在银行拨备覆盖率将达到150%以上，认为拨备覆盖率将超过250%的银行家占比达到75.2%。与此同时，银行家对未来的资产质量担忧有所上升，尽管有超过六成的银行家认为，其所在银行未来3年不良贷款率将维持在1%以下，但预期不良率在1%-3%的银行家占比也达到三成左右，与去年调查结果相比，上升了约5%。关键词六：存款流失今年前三季度，银行存款出现了15年以来的首降。数据表明，截至第三季度末，16家上市银行存款总额为75.61万亿元，与第二季度末的77.13万亿元相比，流失1.5162万亿元，降幅达1.97%。央行数据显示，中国银行业存款在今年第三季度环比减少了9500亿元，人民币存款出现罕见的下滑情况。央行数据显示，今年1月、4月、7月等三个季度的第一个月，国内金融机构的人民币存款分别减少了0.94万亿元、0.65万亿元、1.98万亿元。而在3月、6月等前两个季度的最后一个月，国内金融机构当月的人民币存款增量分别约为3.67万亿元和3.79万亿元。今年9月12日，银监会下发了236号文件，要求商业银行应加强存款稳定性管理，约束银行月末存款冲时点，要求银行月末存款偏离度不得超过3%。同时，严禁商业银行通过高息揽储吸存、理财产品倒存、同业业务倒存等手段对存款冲时点。财报显示，工商银行第三季度存款余额减少3884亿元，是存款流失绝对额最大的银行，交通银行和中信银行第三季度存款流失比例紧随其后，分别为流失5.93%和5.81%。从存款结构上看，流失率最高的是“个人活期存款”，南京银行个人活期存款流失比例居首位，达到25%。业内专家认为，银行在社会融资中占比高，银行存款下降，使得银行融资总额下降，这一种调整对社会整体融资是有利的，使社会融资结构更加平衡、合理。另一方面，为应对不能跟以往一样季末“冲时点”带来的存款下降，银行应积极转型，发展中间业务，发掘新的业务增长点。“存款偏离率的约束是银行存款下降的一个影响因素。”上海财经大学金融研究中心副主任奚君羊告诉《国际金融报》记者，“银行存款下滑是一定时间的，不是季节性的，本身以季末的指标作为判断存款升降的惟一标准也是有失偏颇的。宏观经济活跃性下降，人民的物质生活需求下降，银行放贷减慢，派生存款减少，才是存款下降的主要原因。”关键词七：民营银行2014年可谓民营银行的“破冰”之年。年初，中国银监会公布首批5家民营银行的试点方案。7月25日，中国银监会对外披露批准了3家民营银行的筹建申请。12月12日，由腾讯作为主发起人的深圳前海微众银行正式获准开业，将成为首家开张的民营银行。客观来看，大量被传统银行拒之门外的小微企业，其融资需求长期难以得到满足，它们需要与之匹配的金融机构。与此同时，在实业中逐渐积累壮大起来的民间资本，正迫不及待地寻找出口。以开办民营银行的方式服务民营经济，看起来是一个再合适不过的选择。这也是政府和监管层的意图。银监会此前曾发文表示，允许民间资本发起设立中小型银行等金融机构，目的是动员社会资金进入实体经济，提高金融对实体经济的服务能力，激发金融机构市场活力。日前，银监会召开2015年全国银行业监督管理工作电视电话会议。会议强调，2015年要“全面深化银行业改革开放，支持民间资本多渠道进入各类银行机构”，其中包括“扩大民营银行试点范围，加快出台民营银行发展指导意见，完善民营银行持续监管框架。”据了解，目前已经有东北地区和中西部地区正在考虑筹建民营银行，有的已经将初步方案申报给了政府部门，而银监会方面也将考虑在金融服务薄弱地区，加快推动具备条件的民间资本发起设立民营银行，由东部向中西部、北部扩大试点范围。关键词八：互联网金融如果说2013年是互联网金融元年，星星之火刚燃，那么2014年这些金融业“门口的野蛮人”显然已登堂入室，对传统金融行业造成了巨大冲击。存钱不去银行了，改存“宝宝”里了；支付不用刷卡了，改“扫一扫”了；创业不找风投了，改众筹了。互联网金融是传统金融行业与互联网相结合的新兴领域，是指以依托于支付、云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网工具，实现资金融通、支付和信息中介等业务的一种新兴金融。目前互联网金融包括第三方支付、P2P小额信贷、众筹融资、新型电子货币以及其他网络金融服务平台。2014年，互联网三巨头BAT（百度、阿里、腾讯）在“打劫银行”的路上并肩同行。通过货币基金为主的互联网“宝宝”让银行的存款及用户都开始了大搬家。“一分钱即可投资”，享受4%-8%的理财高收益，同时可以随时赎回，还可以直接用来购物、购票等，“宝宝”们开启的“屌丝理财模式”让普惠金融真正进入到了百姓生活，也唤醒了互联网用户的理财意识。为了“稳固”自己的用户，不少银行设计了类“宝宝”产品，也算是冲击之后的普惠了。来源：国际金融报作者：卫容之
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1月4日 18:18
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金融行业网 热门文章盘点：那些被“野蛮人”举牌的银行们！ - 今日头条()
“举牌”——可谓近期最热门的词语了，而前海人寿与万科的股权之战则把这个词炒到人人皆知。其实今年以来，被举牌的企业远不止万科一家。据同花顺iFinD统计，按照公告日期来计，今年以来A股市场已发生逾百次举牌事件。10月以来，举牌的势头更猛，共有16家上市公告被举牌。若从金额来看，保险公司可谓是今年名副其实的“举牌王”，其举牌资金就超过了千亿元。下面我们就来盘点一下被险企举牌的那些上市银行。第一个野蛮人是生命人寿。四度举牌，“不差钱”的富德生命人寿耗资600多亿元，成为了浦发银行名义上的第一大股东，距浦发银行实际控制人上海市国资委，也仅有2.256%的持股差距。这也使得市场开始关注，富德生命人寿是否在追求控股浦发银行，以获得银行业牌照。通过复原生命人寿买入浦发银行的路径，可以发现其自今年5月便尝试建仓，此后每月均有大额买入，甚至精准“抄底”。而截至目前，富德生命人寿持有的浦发银行股份账面已浮盈逾75亿元。生命人寿举牌浦发银行路径还原:8月25日，生命人寿以12.87元/股“抄底”买入1.72亿股，这是其首次举牌。9月11日，购买股份已达18.65亿股，占公司总股本10%。11月10日，买入股份已达27.98亿股，占公司A股总股本15.00%。已稳坐浦发第三大股东。12月8日，购买的普通股A股累计已达37.31亿股，合计占公司普通股A股总股本20%。富德生命人寿是谁？富德生命人寿作为富德系旗下的险资平台，在A股市场并购风格“凌厉凶猛”，在近年来入股必宜美、首钢资源等上市公司，并入主金地集团、农产品；而今年富德系举牌动作似乎更显专一在银行股。
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君万之争：20年前，王石如何打败第一个入侵的“野蛮人”
来源：正略战略智库&&&&作者：冯海&&&&&& 9:55:00
导语：“野蛮人”强势入侵，王石血性反击。“君万之争”之后，20年后万科再次上演股权之争。情怀与信念，在贪婪的资本市场面前，孰胜孰负？
　　“宝能系”自日成为万科A第一大股东之后，近日又继续增持，持股比例已增至22.45%。　　面对宝能系的步步紧逼，昨日万科董事会主席王石发表内部讲话，明确表示不欢迎宝能成为第一大股东，称：“宝能系可以通过大举借债，强买成第一大股东，甚至私有化。但这可能毁掉万科最值钱的东西，也就是信用。”“什么时候你的信用赶上万科了，什么时候我就欢迎你做大股东。”　　这并不是万科第一次面对“门口的野蛮人”，早在1993年那场A股里程碑式的“君万之争”中，万科就和“野蛮人”君安证券有过一次惊心动魄的较量。　　回顾　　日万科成功发行B股，6月旋起宏观调控之风。此后，万科挟资金优势，攻城略地，地产项目如雨后春笋般发展起来：上海万科城市花园首批业主入主，上海万科广场、深圳荔景大厦竣工;青岛银都花园预售超过预期;北京万科城市花园热捧;天津万科中心顺利发售;鞍山东源大厦封顶，沈阳城市花园开工，深圳海神广场破土……　　一切都在不确定的摇摆中寻找着平衡，一切都在机会主义中进行着取舍，无序中寻求有序：公司的地产项目和投资比重稳定上升。　　日下午2点到5点，万科在富临大酒店召开董事会。提交的方案顺利通过，董事张西甫、董事王越陇委托的代表吴大生没有提出任何疑义。一切都显得平静和正常。　　然而，正如美国一本写华尔街80年代一桩著名并购案的图书《门口的野蛮人》中，将家比喻为站在上市公司门口的野蛮人那样。进入1994年，一群野蛮人已在万科不知不觉间守候多时，万科董事长竟浑然不觉。　　3月30日上午10点30分，君安证券总经理张国庆和副总张汉生走进我的办公室，昨天已经预约。　　一在对面坐定，张国庆就开门见山：“君安证券准备给万科的管理层提些意见。”提意见有必要一、二把手一起来么?我觉得有些蹊跷。　　“君安准备下午开一个新闻发布会，正式提出对万科的意见。不要误会，对你没有其他的意思，君安是代表中小股东给万科的经营战略提意见，会对万科的长远发展有好处，对你也有好处，对中国证券市场发展更有明显的好处。”　　这番话确实让人感到突然，我从他的话里行间感觉出一些火药味道。　　“我可以参加下午的新闻发布会么?”我稳住情绪，回应了第一个问题。　　张汉生轻描淡写：“你就不要参加了吧，只是因为要给万科提意见，事前通知一下。”　　“既然给万科提意见，为什么万科的董事长不能参加呢?”我越发感觉到来者不善。　　“你要参加也没有问题，提意见是以‘告万科全体股东书’的形式，并在明天的《深圳特区报》上刊登，建议改组董事会。形式或许会让你觉得有些激烈，但这是为了万科好。改组后的董事会还是由你担任总经理。”张国庆一边说一边起身，表示要告辞了。　　两位老总进屋出屋用了五分钟。　　给万科准备应对的时间只有两个半小时了。　　我赶忙拨打各位董事的电话，告知突发的提意见会，征求对策意见。　　30分钟内，同远在美国、加拿大、北京、青岛、海口、深圳等地的13名董事取得了联系。令我吃惊的是：第一大股东新一代、中创、海南证券等三家的董事不仅知道此事而且是此次“意见会”的发起者。　　电话中，我对西甫几乎是嚷了起来：“君安事前不打任何招呼，搞突然袭击，登报提意见，还说是为了万科好。你怎么这么糊涂啊!在这个时候，新一代不能参加新闻发布会，决不能参加，明白吗?”　　接通中创代表吴大生的电话，质疑为什么背着万科进行反对万科董事会的结盟?对方在电话中回答：“提意见是股东的权利，以什么形式，只要不违法，是股东选择的自由。”我清楚的感觉到对方的语调背后的不友好及不满的情绪。　　拨通北京中创总公司王越陇的电话，越陇表态：“总部不知道吴大生的行为，但第一，不同意以这种形式给万科提意见;第二，吴不能参加记者招待会。“　　稍微松了口气，我又拨通海南证卷公司文哲的电话，我在电话里感受到对方的惊讶：“一个月前张国庆给我电话，说‘股市不好，需要新的操作题材，给万科提意见是创新;再者，万科透明、健康，经得住风吹草动，而选择金田的话，经不起折腾。’我想也是，就同意了。谁想到张国庆搞什么新闻发布会?”　　“那是不是撤销作为发起单位呢?”　　“没有签署作为发起单位的授权书，但口头上答应了，两边都是朋友，这样吧，君安不能再以海南证券的名义发声明，我也不会发声明让张国庆尴尬。”　　好吧，我这生死存亡，您还在两边抹稀泥。　　此刻，我意识到，董事长同董事的沟通上出了问题。部分董事联手对付万科，而我事前竟浑然不觉。再联络其它董事，加拿大的刘元生、美国的赵晓斌、深圳的马恭元均表示站在我一边。略松了口气。再一轮电话通知管理层……　　君万之争：较量之一　　3月30日下午3时，君安证券在阳光酒店召开记者发布会，小型会议室坐满了记者。　　会议伊始，办公室主任何伟?主持会议，宣布君安代表委托的四家股东——深圳新一代企业有限公司、海南证券公司、香港俊山投资有限公司和创益投资有限公司(四公司共持有万科总股份的10.73%)发起《告万科企业股份有限公司全体股东书》。　　《告万科企业股份有限公司全体股东书》首先对万科的业务情况、公司结构、股本构成和股票走势作了概括介绍，并逐一分析了万科的房地产、股权投资、工业、贸易和文化经营五大产业状况。　　之后，行文对万科经营和管理中存在的问题，如业务透明度不足、参股申华公司无实效、房地产经营业绩欠佳和股权投资利润不稳定等进行分析，点明万科的的产业结构分散了公司的资源和管理层的经营重心，已经不能适应现代市场竞争。因此，倡议书中最后提出了对万科的业务结构和管理层进行重组，包括收缩贸易、商业和工业经营，将安华公司和股权投资公司独立出来，全力发展和充实房地产业务，同时宣布将推荐八到十位董事候选人进入董事会，以及力争在董事会内部设置一个常设的项目审批委员会，对重大政策进行监督，避免和减轻项目的盲目性和随意性。　　一万多字的，整整念了一个小时。　　听着一些熟悉的提法和完整精确的表述，我做了两个判断：这是精心策划和准备的，非十天半个月能准备出来的;“书”的结尾抒情浪漫，把十足的火药味降了下来，很类似前渣打公司副董事宁志翔的文笔风格。这家伙在搅和什么?扮演着什么角色?　　我举手要求发言。　　主持会议的何伟明确不允许。显然是事先商定好的做法。　　记者们嚷嚷起来，“给王总发言嘛”，“给万科提意见为什么不给万科的董事长发言呢?”“请王总上台讲两句”……　　碍于老记们的提议，张国庆勉强表示同意。　　我走上讲台，镇静住情绪：“欢迎新老股东提意见。从刚刚听到的内容来看，很专业，是精心准备的。巧合的是，倡议书中提出的改革建议和昨天29日万科召开的董事会决议有80%是相符的。君安指责的万科多元化，特区内的公司有95%都是多元化经营的，既是弱点，也可以说是特点。就万科来讲，多元化是历史形成的，行业多元化的格业并非说压就压，讲减就能马上减掉的。君安特别病垢的股权投资，已进入回报期，本身价值不能轻易否定，其优劣，要从实际角度去理解。”对于管理层面指责，我强调：“君安所称的行业透明度不够与公司管理透明度不高有不同的含义，行业特色不明显与公司情况不清晰亦不能混为一谈。”　　对于记者的纷纷提问，我简要回答：“明天下午2时，万科将召开新闻发布会，发表对《告万科企业股份有限公司全体股东书》的正式回应。”　　我表面显得镇静，回答问题也能控制住节奏，可内心却对万科所处的险境深感不安。　　君安的动机非常明显：通过告股东万言书，争取万科股东的支持，达到改组万科董事会，从而操纵股票走势的目的。　　君安承销万科B股，有1000万股仍压在手上，成本在12元每股，而目前市场价只有9元每股，按市场价售出将亏损3000万元。如何既脱手套现，又不亏损呢?就是制造万科被收购题材。收购概念自然刺激股价上涨，只要万科股价上涨，君安就可以一举三得：一、抛售积压的万科股票，资金回笼;二、借小股东的支持控制万科董事会，更方便地操纵股市，三、赢得维护小股东利益，市场创新的好名声。　　野蛮的大狗呲牙咧嘴，正向选择的第一个猎物万科扑来!　　在股市低迷的情况下，题材往往成为刺激股市的灵丹妙药。而股价上涨是市场共同的心声，恰好君安的建议“书”提供了这种操作题材。问题是，股价上涨之时，也是君安抛售万科股票之日，股票下跌，受损失的却是盲目跟风的中小股民和万科公司本身。　　万科能做的是两点。一、瓦解改组万科的联盟，挫败其发起特别股东大会的动议;二、充分向市场披露信息，不要盲目跟进购买万科股票，以免受损。　　而这两点都需要时间。　　返回水贝，第一件事是交代郁亮申请3月31日停牌。　　分析一下联盟10.73%股份的构成：新一代拥有万科6.2%的股份，海南证券公司占1.1%,俊山投资和创益投资共占3.43%。其中俊山投资和创益投资的3.43%就是君安手中积压的万科股票，不用理会。而余下的两家，关键在新一代的6.2%，只要新一代不参与结盟，联盟就土崩瓦解。　　下午5点，我安排赵晓峰、徐刚去新一代请西甫到水贝万科总部。同时交代法律室寻找熟悉公司法的法律专家。法律室主任何正大推荐广州君何律师事务所合伙人曾义军律师。十年前，曾律师是万科聘用的第一个法律顾问，后到英国专攻公司法，回国后创建私人律师事务所。　　万科总部三楼小会议室。我同西甫对面而坐。无论如何，西甫是自己人，有什么不能内部协商解决?令我不解的是，“为什么昨天万科董事会上一点风声也不透露呢?”　　西甫解释：“一个月前，四家发起股东与君安证券签署了保密协议，不准单方透露内容，所以……”　　“如此保密的目的是什么呢?”我仍然不解。　　“哦，张国庆说，‘保密能使提意见的效果最有效’，张国庆强调‘王石一般是听不进意见的，突然性才能达到效果，也是为了王石好。’所以就签了保密协议。”　　“啊，明白了。事到如今，应该明白君安的意图，发表退出声明吧。”我递过拟好的新一代退出联盟声明和一支打开了笔帽的签字笔。西甫端详着退出声明，不说不签，也没有动笔，面带难色。　　两人陷入了僵持。　　我理解坐在眼前这位兄长的为难处境。　　“文革“期间，西甫的老父亲被打成走资派，西甫提前从空军航校退役，当了一名工人，逆境中交接的朋友成为患难之交。后来，其中一些人来到深圳，在西甫身边谋求发展，西甫都给予信任，生意上赔钱又得做大哥的担待，而西甫本人也不擅长经营。　　某种意义上，西甫作为大家长，勉为其难的支撑着越来越大的摊子。好在身边有几位颇能在商场上厮杀的干将，这里面有新一代的老总丁小明、陈超、丘奇浩、黄晓敏，还有万科的王石。1988年股份化改造的时候，分给国家的万科股份委托给新一代代管，每年国家股的红利所得也归新一代进账。　　在我创业的摸爬滚打中，作为行政的上一级层面，西甫起着保护伞的作用。可以说，我们两个人是互相依存的关系。新一代对待万科与君安，按照常理一眼便可辨识出孰轻孰重，但此刻新一代在这件事情上为什么表现出如此暧昧的态度?这里只有一种解释，就是利益关系发生了变化。　　几个月前，新一代拥有的万科股票达致总量的9%，现在仅有6.2%，其中2.8%被新一代委托君安卖出，但收取的手续费高达50%。一般人，无法理解为何手续费高至如此，但只要知道法人股必须经证管办特批才能买卖，就不难理解这一情况。君安掌门人同证管办主任具有非同寻常的关系。这笔买卖的总额为1.1亿元，50%的手续费就是5500万。　　时间已是晚上八点，两人仍泡在会议室。　　突然停电，四周一片漆黑。　　点上蜡烛。　　火苗晃动，映在墙上的黑影也随之左右摇摆。又过了两个小时，坐在对面沉思的西甫望着我笑了笑，那笑容让我悬着的心落了下来。够哥们!张国庆，看你还扑腾什么?　　晚10点半钟，赵晓峰陪我来到深圳发展中心大厦君安总部。　　张国庆按约定时间等候在这里。　　黑黢黢的办公楼，昏暗的蜡烛光摇曳着。我递过去张西甫退出倡议和退出委托君安发出倡议行列的声明。　　张国庆瞥了一眼我手中的“重磅炸弹”，递给我一份同样是张西甫签署的文件——这是一份新一代授权君安作为改革倡议行动的财务顾问的委托书。委托书上明确规定：授权在6个月之内不可撤销。委托上还注明了法律顾问：中信律师事务所。　　我的心一下子又被揪了起来，暗暗叫苦：西甫啊西甫，你糊涂也不至于糊涂到如此地步呀。我现在手中的声明从法律的角度讲是废纸一张。　　“对于君安来说，西甫的态度已经不重要。”张国庆摆出一切都在控制之中的姿态。　　“咱们骑驴看唱本——走着瞧。”我毫不示弱。　　君万之争：较量之二　　返回水贝已近零点。　　刚从广州赶到的曾亦君律师正在翻阅有关文件，摆出了通宵熬夜的架势。　　我将曾律师请到我的办公室。　　“对不起，刚聘请你就要辞退你。”　　“为什么?”精明的女律师惊愕。　　我简单解释了与张国庆见面的结果，“对方组织的比我们想象的要充分的多。从君安聘请的中信事务所来看，已不是纯法律之争的比高下了。官司真的打到法院去，有时法庭外的较量比法庭上的较量更重要。你同中信较量势单力薄。不多说了。这方面的律师事务所，曾律师有什么推荐的吗?”　　曾亦君无法理解我的突然解聘作法。　　我无意继续同曾律师争论，心里已经有了对应中信律师事务所的选择。“哎，你知道傅瑞律师在哪家律师事务所吗?”我问坐在一旁的万科法律室主任何律师。“无论如何，一个小时之内找到傅律师在什么地方。”　　此时，已是凌晨2点。　　彻夜讨论，研究对策。　　“西甫的声明还刊登吗?”何律师问。　　“为什么不登?”我不解。　　“法律上……”　　“啊，法律上不起作用，但社会舆论上却会对君安极端不利，看着吧。”　　在研究对手的弱点时，我有个两个假设：根据告股东书的行文风格，我怀疑这股东书是由宁志翔起草，假定一、宁志翔是知情人;再、假定宁志翔私心大大的，知情而有私心的宁志翔会做什么呢?他知道公布“告股东书”就会引起股价上涨，就会在之前建仓购买万科股票。如果这样做，就是违法行为，假定二、宁志翔伙同君安干侵犯广大股东利益的违法勾当。　　我相信自己，相信万科的团队是秉公守法的职业团队，但类似的人毕竟是少数啊。　　我让郁亮查对近两个月的万科股东变化和新开的户头身份。　　万科和君安，王石同张国庆的较量真的开始了。　　3月31日清晨、何正大律师乘红眼班机飞上海，搬请公司法起草人之一的华东政法大学顾耕耘副教授。　　《深圳特区报》全版刊载《告万科企业股份有限公司全体股东书》;而在同一张报纸上刊载张西甫宣告新一代退出倡议的声明。　　上午、万科水贝总部三楼大会议室。万科散落在全国13座城市的一线老总火速被召集到总部。　　我简单讲述了昨天君安发难和面临的局面。　　整个会议室中的气氛沉重。沈阳万科总经理鲁东勇打破了沉默：“我们在前线打仗，后方却着火了，”忍不住呜咽起来，“我突然不知道未来的家在哪里了?”　　正在建造美好家园的万科人突然发现，脚下可能就是万丈深渊。　　香港年利达律师行的两位“鬼佬”律师赶到水贝。　　傅瑞律师事务所的律师已经从北京启程飞往深圳。　　在发展大厦深圳特区发展公司总部。我拜见总经理王新民。一见面，戴着宽边眼镜的王总就说：“西甫糊涂。怎么能这么干?”　　这次见面，特发总经理将6.2%的万科法人股的股东权益表决权授权给王石。　　下一站证管办。然而，证管办主任王林的态度却极为不友好。券商登报批评一家上市公司，需报证管办批准。为什么证管办没有给万科打一个招呼就批准登报呢?我希望王主任给予解释。　　王林却爱理不理的回答：“股东给董事会提意见天经地义。”　　望着王主任那张消瘦的脸庞，我忍耐着没有发火，心想：你这是公报私仇!　　三年前，王林还在体改办，因职工股归属问题，我同刚提升为体改办副主任的王林争执起来，我拍着桌子质问：“万科股改你最清楚，怎么现在升官就不认帐了?”王副主任站起身来，对身边的助手说，“我们走”，拂袖而去。显然，在君万之争上，证管办主任在看王石的笑话。隐约感觉，一股反王石的力量隐蔽的聚集在张国庆的麾下。　　水贝总部。临时安装了一部录音电话。　　同宁志翔接通电话。不由分说就指责宁背信弃义，像黑暗中的老鼠攻击万科，“文章的风格一看就是你宁志翔的!”　　宁支吾一阵，承认是自己所为。　　录音机转动着，记录着谈话记录。　　股东近两个月的变化核实：两家新公司，均在君安证券营业处开的户头，一个注册地点为丹东，另一个注册地为太原，总计购买万科股票的金额达到2000万人民币，户头持有人为宁志翔。我心中想，“宁先生，你是维吾尔姑娘——小辫子一大把呀。”　　就凭这一证据，为保护小股东利益，万科还得停一天牌。　　下午2时，水贝二路工业大厦三楼大会议室挤满了媒体记者。在三楼过道和一楼大厅中也围满了采访的记者。　　我、副总经理陈祖望和郁亮出场。　　我先将公司情况做简要陈述，然后展开反击。　　“万科对君安在多份报刊上刊登《告股东书》和《改革倡议》的做法有很多疑点。新一代企业在30日已经退出联盟，31日又发表了取消授权君安作为财务公司的声明;海南证券也从没有书面正式委托君安作为财务顾问进行此类活动。　　万科董事会只有14名成员，而倡议中同时推举8-10名董事，显然此举是希望耗费最小的代价全面接管万科。　　君安的倡议书尽管从格式和方法中具有专业水准，但具体内容中不实之处颇多，如上海万科城市花园的规划问题，仅仅是重复公司一位员工的意见。作为一个专业的财务报告，其分析立论仅仅出于一个万科内部员工对公司提出意见的水平，其制作者从职业道德和专业水平都有经不起推敲之处。　　房地产开发是万科的主要业务。1993年万科房地产项目无论是开工还是竣工数量都是历史最高记录，今后5年，房地产仍是万科的主导业务。股权投资方面万科投入总额计有1.31多亿元，已经回笼9540余万元，现在仍被占用的资金不足4000万元，投资的27家公司中，已经有9家在深沪两地上市，在目前已经公布的12家控股公司的1993年分红方案中，万科现金息收入452万元。”　　陈祖望随后出示了经深圳证券交易所豁免责任得以公布的财务状况，表明万科去年在宏观调控状况下仍超额完成利润，总资产从1992年底的9.6亿元发展到现在的21亿元，净资产值、股东权益也有一倍以上的增长。　　会上，万科又明确表示，已经在今日停牌基础上向深交所申请明日继续停牌。　　下午3点，新一代企业有限公司在阳光酒店举行新闻发布会。　　我坐在张西甫身边出席。　　西甫书面发言，解释新一代授权君安为财务顾问而后取消的始末，随后授权王石代表新一代担任这次新闻发布会的发言人。　　张西甫离开前表示，新一代曾经在3月28日委托君安证券为该公司财务顾问，由于对证券及公司内部认识不够专业化，才做出了授权委托，委托有效期为今年3月到9月。　　深圳的记者既兴奋又迷惑：君安和万科之间存在的矛盾究竟是什么?君安倡议书是如何拟定的?新一代昨天还联合声明改组万科，报纸上的告股东书也有新一代的名字，今天又委托王石声明退出?这究竟是怎么回事?　　我心里非常清楚，君安还掌握着杀手锏，新一代委托给君安发言的6.2%的股权仍是一个无法绕过去的槛儿。中创公司已经退出，君安手中的股票加上新一代还凑不到10%，不具备法定发起召开临时股东大会的权利，海南证券1.1%的股权成为关键;还有，市政府投资管理公司掌握的2%国有股已经浮出水面，亦成为争夺的焦点。这些，我和张国庆都很清楚对方会打什么牌，只是媒体的老记们如堕五里雾。　　君万之争：较量之三　　4月1日，星期五。　　郁亮飞往海南岛，寻求海南证券老总文哲1.1%的支持。同机前往的还有君安常务副总张汉生，他同样冲着这生死攸关的1.1%。　　文哲是人际关系高手，仍然两边不得罪：既不书面授权君安，亦不宣布同君安没有关系。在郁亮的劝说下，文哲明确：君安不得再借用海南证券的名义反对万科。　　万科向深交所再次递交报告，申请星期六继续停牌。后天是星期天，交易所休息。这样长的时间，市场应该已经消化君安动议的冲击。　　深交所表示为难。远在美国公务的深交所总裁夏斌责令星期六(只有半天交易时间)一定要万科复牌。　　我打通美国的电话，彼岸还是半夜。我向夏斌申诉继续停牌的理由：“有建老鼠仓的证据，如果复牌股市出现异动，出现蒙蔽小股东事情，他们的利益受到损害谁负责?”　　彼岸的夏斌仍坚持万科股票必须4月2日复牌。没得商量。　　放下电话，立即打电话给海南岛的郁亮，让他直飞北京中国证监会。　　当天下午，我赶到投资大厦。直奔深圳市投资管理公司宽敞的总裁办公室，寻求2%国家股的支持。　　夏德明总裁对我认真地解释：“君安的张国庆找到了德成(注：李德成，时任投资管理公司董事长)，寻求支持股票市场的制度创新;你王石也来寻求支持。也弄不清什么关系，我们谁也不支持，谁也不反对，弃权。”李德成是我敬重的领导，感觉到所处位置的难处，此时对万科来讲，弃权就是对万科的支持。　　临下班前，郁亮电话告诉我，证监会同意明天万科股票继续停牌，“给深交所的停牌文件明天一早下发，但已口头传递给深交所。”太好了!几天来同官方的交道中，唯有中国证券交易监督管理委员会旗帜鲜明的秉持公道。　　晚上，宝安股份有限公司总部接待室。我与陈政立总裁交换“君万之争”的看法和对策，寻求上市公司的道义支持。　　陈总很悲观，认为万科逃不过这一劫，“好在是万科，要是金田，第一天就垮了。”　　“未必。万科是来文的，金田的黄汉青可是什么事情都可以做出来的。”　　“君安的下一目标会是哪一家呢?”　　深圳的上市公司怀着复杂的心情看着君安对万科阻击的演变，悲观情绪弥漫，还有点恐惧。　　4月2日万科股票继续停牌。这一招，在君安的进攻方案中是没有预期的。股票不交易，你如何操纵股市?　　连续4天的停盘，加之星期日一共5天，我相信市场足已消化君万之争的信息。　　君安在一则刊载在报纸上的声明中再次提到倡议发起者之一的海南证券。　　郁亮将君安的声明影印给海南证券。文哲授权万科代海南证券发出声明：海南证券从未授权委托君安……如再冒用其名，将保留诉诸法律。　　君安的阵脚乱了。　　4月4日，星期一　　上午开盘，万科的股票轻微上升，“嘭……嘭……嘭……”，我感到心跳加重加速。然而，股票的上升随即停止，不再上扬。　　整个上午，万科股票异常平静，我交代郁亮，下午开新闻发布会，宣布战斗结束。　　下午在水贝万科总部新闻发布会上，我向老记们宣布：“君万之争已经结束。”（原文链接： 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