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PB业务介绍及发展思路
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PB业务是指什么，PB业务的流程一般包括哪些内容？
PB业务是指什么，PB业务的流程一般包括哪些内容？
此文章帮助了886人&|&作者：北京私募基金律师&|&来源：法邦网
北京私募基金栏目关注：
导读：尽管券商主经纪商业务(PB)一直是机构内部业务框架的组成部分，但此前由于业务收入较少，难以获得券商重视。而近年来，由于私募基金规模的扩大，券商PB业务的发展和定位也进行了重新调整。什么是PB业务，其流程一般包括哪些内容？　
一、PB业务是指什么？
PB业务即托管与外包业务的统称，是Prime Broker（主经纪商业务）的缩写。所谓PB业务，是指向对冲基金等高端机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券拆借、资金募集等一站式综合金融服务的统称。PB业务可拆分为托管和外包服务，其中外包服务包括登记注册、估值核算、行政服务等。
私募市场的发展催生私募服务的需求，而PB业务的发展也相应提速。据中国基金业协会统计数据显示，截至2015年7月底，已备案登记的私募基金管理人有16604家。已备案私募基金17415只，认缴规模4.11万亿元，实缴规模3.34万亿元。其中9501只私募基金是日《私募投资基金监督管理暂行办法》发布实施后新设立的基金，认缴规模1.47万亿元，实缴规模1.12万亿元。
二、PB业务的流程一般包括哪些内容？
托管兼外包模式一般流程：在产品上线前，一般包括：商务洽谈、客户填写产品要素表、拟定基金合同初稿、账户开设、合同定稿、产品募集、产品成立等步骤；产品运行过程中，主要包括：TA运营、投资清单、估值运营、投资监督、账户管理、数据管理、信息披露等环节；产品后期，主要包括：产品清算、估值运算、投资清单、TA运营、投资监督、账户管理、数据管理。
单托管模式一般流程：在产品上线前，一般包括：商务洽谈、客户填写产品要素表、拟定基金合同初稿、账户开设、合同定稿、产品募集、产品成立等步骤；产品运行过程中，主要包括：投资清单、估值运营、投资监督、账户管理、数据管理、信息披露等环节；产品后期，主要包括：产品清算、估值运算、投资清单、投资监督、账户管理、数据管理。
但外包模式一般流程：在产品上线前，一般包括：商务洽谈、客户填写产品要素表、拟定基金合同初稿、账户开设、合同定稿、产品募集、产品成立等步骤；产品运行过程中，主要包括：TA运营、估值运营、数据管理环节；产品后期，主要包括：产品清算、估值运算、TA运营、数据管理。
喜欢该文的人也喜欢配资清理无心插柳 券商PB业务有望崛起
来源：证券时报
　　本轮场外配资清理有望让券商主经纪商(PB)业务成为最大受益者之一。
　　虽然近年来各大券商将PB业务作为战略性业务来推进，但始终未能得到市场重视。此次规范场外配资需将接口转移到券商自身的PB系统，PB业务因此获得券商重新审视，并因配资转移的需要而改进系统和服
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　　间接推动PB业务
　　所谓PB业务，是指向对冲基金等高端机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券拆借、资金募集等一站式综合金融服务的统称。PB业务可拆分为托管和外包服务，其中外包服务包括登记注册、估值核算、行政服务等。
　　近一年来，各大券商将PB业务作为战略性业务推进，并在全国各地组织大中型路演活动和推介会。对此，有业内人士表示，一个不可忽略的原因是大量私募正如雨后春笋般冒出，需要专业的托管和外包服务。初步估计，这块新生的蛋糕非常巨大。
　　中国基金业协会统计数据显示，截至2015年7月底，已备案登记的私募基金管理人有16604家。已备案私募基金17415只，认缴规模4.11万亿元，实缴规模3.34万亿元。其中9501只私募基金是日《私募投资基金监督管理暂行办法》发布实施后新设立的基金，认缴规模1.47万亿元，实缴规模1.12万亿元。
　　私募市场的发展催生了相关私募服务的需求，于是一些券商将PB业务定位为战略性业务，有的券商如（000783）则将该项业务定位为创新业务。
　　“一般公募基金都有比较强大的后台，私募一来需要控制成本，二来不愿耗费过多精力在投资以外的事情上。”一家上市券商PB业务负责人告诉证券时报记者，让专业的人干专业的事，券商PB业务力求提供除了投研以外的一站式服务。
　　一位券商人士表示，如果说过去一年券商在PB业务的争夺方面是采用暗战的方式，那么近期场外配资的转移则将该业务推至台前接受审视。
　　据了解，目前券商按照监管部门的要求对场外配资进行清理，规范不了的账户就必须销户。而规范的方式有“红冲蓝补”或接口转移至PB系统。
　　一位不愿具名的券商人士表示，券商的PB系统使用时间比较短，有的才刚刚考虑采购，细节方面存在漏洞在所难免。但这客观上间接地推动了券商对PB系统的改造、投入以及业务的发展。
　　从已公布配资清理标准的券商内部文件看，由投顾下单的结构化产品是必须清理的。以往私募与券商等机构合作有两种方式：一种是走机构的通道发行产品，私募以投顾身份下单交易；另一种是私募自己发行产品，直接以管理人的身份进行投资。“配资清理文件中禁止了私募走券商等通道、以投顾身份下单这种方式，现在私募直接可以做管理人，这对券商PB业务来说也是一个市场机会。”上述券商人士表示。
　　恒生被罚后暂停角逐
　　随着私募市场的壮大，PB业务的竞争已不局限于券商之间，早就扩大到了券商、银行和第三方机构之间。
　　去年11月，基金业协会发布了《基金业务外包服务指引》，提出外包服务是指外包机构为基金管理人提供销售、销售支付、份额登记、估值核算、信息技术系统等业务的服务，但不涉及投资决策等核心业务。
　　为此，（600109）还专门通过直投成立了国金道富。国金道富总经理毛伟接受记者采访时表示，自建中后台管理体系对私募来说是沉重的负担，将该项服务外包是目前私募行业最普遍的做法。
　　据了解，在上述中后台管理体系中，以行政服务为例，后台服务需要八九个系统――比如估值系统、CRM系统、清算系统、TA系统等，有的系统成本高达150万元～200万元。
　　托管业务和外包业务是PB业务链条中必备的两个环节，各自又有相应的资格认定。
　　一类是基金托管资格，其中又分公募基金和私募基金托管资格。目前同时具备这两类基金托管资格的券商包括（600999）、国泰君安证券、（600837）、国信证券（002736）等。而只获得开展私募基金综合托管业务资格的券商包括国金证券、（601555）、（002500）、长江证券等。
　　另一类是外包业务资格。中国基金业协会今年4月公布了首批15家私募基金外包服务机构名单。其中，5家证券公司包括招商证券、（600030）、国信证券、（601688）、国泰君安证券；4家商业银行包括（601398）、（601939）、（600036）、（000001）；2家基金公司包括华夏基金、财通基金；3家信息技术(IT)公司为深证通、恒生网络、金证电子；1家独立外包机构为国金道富。
　　由此可见，券商、银行、第三方服务机构等皆瞄准这块私募业务市场。据券商人士介绍，恒生从事PB业务并不算早，但开发基础和开发架构好，估值系统更适合于私募。
　　“监管部门开展场外配资清理后，恒生受到了监管部门处罚，目前连常规的私募外包业务也不敢做了”，上述券商人士透露。
　　据了解，银行的竞争力在于以销售带动托管业务和外包业务，但这部分业务的利润空间相对较小，因此不是特别受到银行重视。
　　托管和外包业务
　　打包收费
　　业内人士表示，尽量托管业务收入规模对银行来说不值一提，但对券商而言却非常可观。比如，8月底公募基金管理规模达6.64万亿，倘若按银行平均收费0.2%～0.25%计算，对公募基金收取的年托管费至少超过133亿元。再如私募基金，7月底实缴规模达3.34万亿，据此计算，年托管费将达67亿元。
　　作为PB业务链条上的两个必备环节，券商通常将托管业务和外包业务进行打包，并统一报价，收入由券商内部进行分配或与合作机构一块分配。其中，托管业务收费相对透明，而外包业务则视产品类型、规模以及服务方式而定。
　　毛伟介绍道，假设券商将PB业务收费打包报价，托管和外包业务都由该券商自己承担，则券商内部可能以收费对半的方式进行分配。倘若券商自身只提供托管，而外包业务跟其他同行或第三方合作，则需要商谈、评估确定各自收入比例。
　　业内人士表示，总而言之，私募产品规模越大议价能力更强，相关收费可能稍微低一些。另外，还要看产品类型，倘若外包业务比较简单，收费也不会太高。
　　跟银行相比，券商的客户数量不占优势，银行能以产品销售作为诱饵带动托管、外包业务，但券商拼的是服务。不过，券商更熟悉股票及各种类衍生产品，在产品的估值核算等方面的服务要优于银行。
(责任编辑：UF020)
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券商大力拓展PB业务 机构间竞争激烈
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尽管主经纪商()一直是机构内部业务框架的组成部分，但此前由于业务收入较少，难以获得券商重视。而近年来，由于私募基金规模的扩大，券商PB业务的发展和定位也进行了重新调整。
近期由于场外配资清理和规范，原有场外配资需要将接口转移到券商自身的PB系统，在一定程度上大大推进了券商PB业务的拓展。不少机构表示，将重视PB业务，重新对PB系统进行改造、增加投入以及拓展业务空间，PB业务有望成为券商未来的新盈利增长点。
PB业务发展提速
所谓PB业务，是指向对冲基金等高端机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券拆借、资金募集等一站式综合金融服务的统称。PB业务可拆分为托管和外包服务，其中外包服务包括登记注册、估值核算、行政服务等。
“目前整个市场扩张的速度很快，主要是因为从去年开始私募基金管理的资产都飞速上涨，管理层对这块业务的重视程度也在提高，整个业务的基础和客户群也在逐步到位，后续会在这块业务上加大布局。”某大型券商相关负责人表示。“从目前的阶段来看，PB业务给业绩贡献最大的是交易佣金和产生的利息，另外还会带来一点托管费，后台外包收入和参与产品的销售收入都是业绩来源。”
实际上，私募市场的发展催生私募服务的需求，而PB业务的发展也相应提速。据业协会统计数据显示，截至2015年7月底，已备案登记的私募基金管理人有16604家。已备案私募基金17415只，认缴规模4.11万亿元，实缴规模3.34万亿元。其中9501只私募基金是日《私募投资基金监督管理暂行办法》发布实施后新设立的基金，认缴规模1.47万亿元，实缴规模1.12万亿元。
此外，此次场外配资清理要求将配资接口转向券商PB系统，在一定程度上能也推动了该项业务加速拓展。据了解，目前严格高杠杆配资入场，原有私募通过券商通道、以投顾身份下单的情况已经被严格限制，此前配资业务转移至券商PB业务通道，这项业务通道的配资实际上和信托、资管的结构化产品功能类似，但起步资金的门槛较高。
由于PB业务的需求增加，除了券商机构之外，包括银行、第三方平台等金融机构都加入PB业务的竞争之中，以抢夺庞大的私募市场资源。2014年11月，基协会发布《基金业务外包服务指引》，提出外包服务是指外包机构为基金管理人提供销售、销售支付、份额登记、估值核算、信息技术系统等业务的服务，但不涉及投资决策等核心业务。其中包括券商、基金公司、信息技术公司等在内的机构均有私募外包业务资格，这也意味着在PB业务领域的竞争也会加剧。
券商人士介绍，当前机构间对PB业务的竞争激烈，但同时服务的差异化也会比较明显，内部架构设置差异较大，定位也不同。从券商角度而言，由于业务开展时间较久，系统开发的基础和架构较好，更适合私募的需求。与此同时，为吸引更多私募加入，不少券商还采取降低业务费率来培育客户，以确保更大市场空间的占领。一般而言，私募产品溢价的能力越强，或者外包业务相对简单，收费则会相对越低一些，不过在门槛设置上，大券商的门槛相应的要求提高。
与此同时，不少私募机构也会选择银行合作，将外包业务交给银行，从中获得销售方面的优势，而将托管业务交给券商。据业内人士透露，在外包和托管两方分离的情况下，各方需要通过商谈、评估来确定各自的分成比例，并根据产品类型、规模以及服务方式来定收费标准，弹性空间较大。
本文来源：中国证券报·中证网
责任编辑：王晓易_NE0011
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