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新华富时A50
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新华富时A50股指期货交易手册
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产品介绍：
　　A50合约简介随着投资者对中国市场的青睐的激增，新加坡交易所为了顺应中国国内投资者以及合格境外机构投资者(QFII)需求，作为第一个敢吃螃蟹的人，推出了可通过电子交易平台进行交易的A50股指期货。一方面新华富时A50以美元标价进行结算，投资简便;另一方面独特的T+1交易时段，能有效地将中国A股市场收盘后发生的重大事件反映到当天A50期指的收盘价中，并能于翌日影响中国A股现货市场走势。从国外的实践经验来看，新加坡交易所
“早开晚休”的模式对投资者也非常有利。早开市可以消化市场信息、充分发挥价格发现机制;晚休市有利于降低现货市场收盘时的波幅，同时在现货市场的非交易时段为投资者提供有效的避险工具。因此，A50可谓是多面兼顾的投资良品。
　　产品特色：
　&&& 以美元计价;2、合约规模小，保证金低，杠杆比例大;3、交易时间长，分为T+0和T+1时段(盘中持续交易);4、是与中国A股市场相关的唯一离岸指数期货;5、A50与沪深300指数期货及在新交所与港交所上市的中国A股ETF具有高相关性;
　　新华富时中国A50合约细则：
　　合约标的：A50指数
　　合约乘数：每点1美元每点300元
　　合约规模：约合US$9300约合RMB90,0000
　　报价单位：指、点指数、点
　　最小变动价位：5个点0.2点
　　合约月份：三、六、九、十二月及其两个连续近月当月、下月及随后两个季月
　　交易时间：9:00-15:25,16:10-2:00(次日)9:15-11:30，13:00-15:15
　　每日价格最大波动限制：上一个交易日结算价的±10%--10分钟冷静期; 若之后继续扩大至±15%--10分钟冷静期;
之后的交易日剩余时间无涨跌幅限制。上一个交易日结算价的±10%
　　最低交易保证金：初始保证金：US$ 545，维持保证金：US$450合约价值的12%
　　最后交易日：到期月份的倒数第2个营业日到期月份的第三个周五，节假日顺延
　　最后结算价：最后交易日收盘价最后二小时所有指数点的算术平均价
　　结算方式：现金结算现金结算
　　上市交易所：新加坡期货交易所中国金融期货交易所
　　*结算所定期重审调整
&&&&&& A50的三大功能
　　1、 投机功能，目前，由于沪深300股指期货的入市门槛高，导致很多投资者望而却步。然而，顺势而生的A50期货合约则具有合约规模小、杠杆比率高、资金占用低、交易时段长、进入限制少等一系列优势，势必将弥补这部分投资者的投资缺口。此外，新交所在交易时间上的设计也是独具匠心。除了白天同步交易之外，还推出了15:40-19:00的晚盘交易。由于这段时间正是国内披露有关重要新闻及相关信息的时候,因此晚盘交易对于投资者来说可谓是弥足珍贵。A50可随即对价格作出调整，相对于无法在国内及时进行交易的投资者来说，A50所带来的利益显而易见。更重要的是，由于新加坡的收盘价格已经包含了最新消息，实际上已经为我国翌日的股市定下了基调。而且从过往走势来看，A50走势时常领先于沪深300,投机者因此也可以更加准确地捕捉市场行情。另一方面，从波动率的角度来看，A50期货合约较沪深300期货合约波动程度更加剧烈，这也给投机者提供了更多的投机机会和选择。
　　2、 套保功能，由于A50与沪深300指数有极高的相关性，投资者便可以利用此属性进行套期保值交易。据日的统计结果显示，两者30天、
60天及1年期的相关性皆达94%以上，且随着期限的增长，相关性有递增趋势。因此A50可以作为沪深300指数有效的避险工具，丰富了国内投资者避险渠道。此外，金融股在A50指数中的权重高达50%以上。换句话说，当国内金融板块有异动时，必将相应比率地对A50造成影响，且变动要更甚于沪深300期指。特别值得注意的是，在国内盘非交易时段发生加息或公布分红等突发性事件时，投资者可通过新交所A50期货合约对冲手中的银行股或沪深300股指期货头寸，进而防范开盘时的跳涨/跌所带来的损失。表1：新华富时中国A50与其他指数相关性表
(资料来源：彭博社，日)
　　3、 套利功能，众所周知，股指期货套利有期现、跨期、跨市、跨品种之分。A50期货合约的上市，无形中打开了国内投资者进行股指跨市及跨品种套利的大门。他们不仅可以在股指期货与股票现货组合之间套利，还可以利用A50与沪深300的相关性对其进行套利。当两者价差或比价严重背离合理范围时，股指套利的窗口打开，套利机会的曙光显现。我们相信，随着A50及沪深300期货合约交易的逐渐成熟，市场投机者将大量涌现，同时也会为套利的实现提供扎实的基础。三、
A50指数与沪深300指数套利机会简介深圳分所正在制作，预计周五完成。四、A50指数的成分股介绍新华富时中国A50指数，样本股是按照公众持股量调整后的沪深两市总市值最大的50 家A股公司选取的，其中仅大唐发电(601991.SH)和华能国际(600011.SH)
不属于沪深300指数的成份股。按日的数据统计，A50指标股占据沪深300成份股流通市值66.53%左右，占所有A股流通市值的46.61%;A50前十大股票市值之和占股指总市值比重达49.3%，金融保险行业版块占A50总市值比重更高达57%(图2)，也就是说A50的前十大股票或金融股将对A50走势起到决定性作用。图1:十只股票占股指总市值权重及累计权重(资料来源：彭博社 图2：新华富时中国A50与沪深H300行业分析 (资料来源：彭博社
&&&&& 影响A50指数价格的因素概览
　　因为新华富时A50 指数与沪深300 指数存在着高度相关性，所以影响沪深 300 指数的因素亦会影响A50 指数，从而影响期指的价格。
　　( 1)宏观经济因素经济运行周期是影响A50指数价格的最重要因素。在经济繁荣和发展的阶段，因为投资和消费增加，需求增加，股指期货价格呈现不断攀升的趋势;相反在经济萧条和衰退的周期，投资和消费减少，社会总需求下降，股指期货价格往往呈现下滑的态势。同时政府的财政货币政策以及产业政策也对相关板块产生了影响，从而通过权重比例来影响指数走势，进而影响期指走势。
　　( 2 )成份股企业因素新华富时 A50
指数的成份股尤其是其中权重较大的股票如中石化、中国银行等集中分红派息或者送股时会对股指有较大的影响。其中，现金分红会降低股价和流通市值;股票分红会降低股价，但不会影响流通市值;送股会增加流通市值;增发和新股发行都会增加流通市值，进而推高股票指数。
　　( 3 )权重个股的走势对新华富时 A50
指数样本股需特别关注，这些样本股可能存在一定的投资机会。当权重样本价格发生剧烈波动时，会导致股指流通市值发生波动，从而影响股指走势(即大盘蓝筹股的杠杆作用)。因此，关注权重股的走势可以提前预见大盘的走势。同时也要关注其他相关指数的走势，如上证综合指数以及深证指数等。
&&&&& 附录表：新华富时中国A50指数的指标股信息
　　代码名称流通市值(单位：万元)
　　000002.SZ万科A3675798
　　000063.SZ中兴通讯
　　000858.SZ五粮液
　　000983.SZ西山煤电9132370
　　002024.SZ苏宁电器
　　002304.SZ洋河股份7192834
　　600000.SH浦发银行1822800
　　600011.SH华能国际3989012
　　600016.SH民生银行
　　600018.SH上港集团
　　600019.SH宝钢股份7813755
　　600028.SH中国石化
　　600030.SH中信证券
　　600036.SH招商银行
　　600050.SH中国联通1465466
　　600104.SH上海汽车
　　600188.SH兖州煤业4695720
　　600362.SH江西铜业1123492
　　600519.SH贵州茅台1900363
　　600585.SH海螺水泥1532000
　　600837.SH海通证券
　　600900.SH长江电力9367256
　　600999.SH招商证券5382547
　　601006.SH大秦铁路7797416
　　601088.SH中国神华4652924
　　601111.SH中国国航
　　601166.SH兴业银行5256368
　　601169.SH北京银行
　　601186.SH中国铁建3675798
　　601288.SH农业银行
　　601318.SH中国平安
　　601328.SH交通银行9132370
　　601390.SH中国中铁
　　601398.SH工商银行7192834
　　601600.SH中国铝业1822800
　　601601.SH中国太保3989012
　　601618.SH中国中冶
　　601628.SH中国人寿
　　601668.SH中国建筑7813755
　　601688.SH华泰证券
　　601727.SH上海电气
　　601818.SH光大银行
　　601857.SH中国石油1465466
　　601898.SH中煤能源
　　601899.SH紫金矿业4695720
　　601919.SH中国远洋1123492
　　601939.SH建设银行1900363
　　601988.SH中国银行1532000
　　601991.SH大唐发电
　　601998.SH中信银行9367256
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(发布人：蔡大为)
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