郭忠良：收割美元 中国风险已成功转入美国
关键字: 美元人民币加息美联储加息日元美股
【2月3日，美元大跌，随后人民币汇率反转向上，早先换美元的朋友们心情可好？
资本市场上一场没有硝烟的货币暗战正在上演，郭忠良认为，如果说2015年中国经济硬着陆风险还只是在国内，那么年底的这一轮人民币剧烈波动已经把这种风险传导至海外，加上联储加息的政策错误，全球范围内信用风险传导已经开始，这暗含着核心尾部风险正在从中国转移至美国，也将是美元与非美货币的又一个转折点。
他认为，市场高估了中国以及新兴市场面临的困境，同时也高估了发达经济体对新兴市场债务与货币危机的免疫能力。】
最危险的地方也是最安全的地方—中国俗语
随着日本央行上周五加入到负利率的政策实验中，今年正成为时隔4年后发达国家央行竞争性宽松的又一个高潮。
市场突变：加息OR降息？
在经历开年5周信用市场与美股的剧烈波动后，作为美联储3号人物的纽约联储主席威廉姆·达德利(William Dudley)也开始放软话。他表示，全球需求疲软与美元走强正在对美国经济产生巨大的影响，3月议息会议之时联储需要看到当前金融环境对实体经济的影响。这番话已经令市场预期2016年将不会有任何加息行动。
如下图所示，利率期货认为，现有0.25%-0.50%的基准利率年内维持不变的概率超过60%。无独有偶，之前和美国遥相呼应说要加息的英国央行，近期也是态度发生180度大转弯，从英镑隔夜指数掉期(Overnight Index Swap)的定价看，交易员预期未来12个月内英格兰央行更可能降息而非加息。
联邦基金利率期货市场排除了美联储今年加息的可能
2008年的各国加息证明是错误决策
从更长的时间轴上看，自2008年之后各国央行加息的行为，都被随后而来的经济困境证明是愚蠢的决策，这其中既有瑞典央行这样的迷你经济体，也有中国、欧洲这样的超大型经济体。后二者是最明显的例子。
2011年选择加息，结果是欧洲陷入全面的债务危机，中国则开启了直至今日的经济增速下滑。因而英美两国央行打退堂鼓的行为虽在情理之外但也在意料之中。
那么为何金融危机后，加息一次次被发现是愚蠢的政策呢？核心原因就是发达国家的政府与私人部门都到了一个长债务周期的顶点，前者以欧洲为代表，后者则以美国家庭与日本企业最为明显。
大背景是近20年这些国家一轮又一轮资产泡沫，尤其是普遍的房地产泡沫降低了适龄家庭生育意愿，人口出生率降低，这就让老龄化的趋势愈加明显，面对各国政府不断扩大的赤字和养老金缺口，家庭更倾向于增加储蓄减少债务，如此就导致有效需求不振，通缩压力持续。
因而，当下这场危机虽然经常拿来与80年前的“大萧条”(Great Depression)相提并论，但显然这二者有很大本质不同。后者发生之时正是“一战”后强劲复苏的十年，各国私人部门需求仍具弹性，不存在如今天债务周期与人口周期几乎重合的需求窘境，并且实行金汇兑本位，这使得贬值本币几乎与获得出口优势可以划等号。
可惜这套简单的逻辑在信用货币时代只是徒有其表。一个负债累累的世界里，单纯贬值本币是无法与刺激出口相挂钩的，还需要在贬值的同时让本币流入他国，通过刺激其国内的家庭或企业举债来创造需求。
中国风险正在从中国转移至美国
这种货币贬值+债务转移的策略本质就是俗称的“套利交易”(Carry Trade)，它不是通过贬值获得海外的经常项目顺差，而是通过资本项目流入在他国创造债务，并转移通缩。
说到这儿读过的读者应该已经意识到，2012年日元贬值与美国复苏就是这种模式。日元大举流入美国，把公司债利率压低至创纪录低位，这就刺激美国企业大举借债增加股息和回购，美股也就持续上涨。加上页岩油产业也利用此机会壮大，吸收大量失业人口，因此美联储认为经济复苏已经足够强劲，开始准备加息。
投资级公司财务杠杆率(深蓝线)与垃圾级公司财务杠杆率(浅蓝线)都已超过2008年
然而美联储认为的复苏与实际情况有很大出入。如上图所示，美国企业借钱返还股东已经显著提高了自身的债务杠杆，而家庭却未从其中获得多少工资收入，同时美元走强亦令很多公司海外利润锐减。一旦选择加息，家庭消费根本不能支撑经济继续复苏。市场基于此在加息之前开始抛售公司债促使其利率上升，风险溢价扩大。
面对不断走高的再融资成本，企业必然会选择降低杠杆，减少股息和回购。此时联储加息只会加剧这种负面传导，把经济导入严重减速甚至衰退中，然后就是不得不进行更大规模的宽松。如下图所示：德银修正后的模型显示美国12个月内衰退风险升至46%。
德银拟合出的新曲线显示未来12个月，美国经济陷入衰退的概率远超过美联储的估计。
本质上日本央行已经持续宽松了超过20年，但如果观察美元兑日元(USDJPY)周线图，可以看到明显的起伏，并且起伏的频率与周期性金融动荡大致吻合，这说明日元贬值与否，不在于日银推动多大规模的QE，而在于投资者的风险偏好。
对比时下，如果说2015年中国经济硬着陆风险还只是在国内，那么年底的这一轮人民币剧烈波动已经把这种风险传导至海外，加上联储加息的政策错误，全球范围内信用风险传导已经开始，这暗含着核心尾部风险正在从中国转移至美国，也将是美元与非美货币的又一个转折点。
总结起来即：市场高估了中国以及新兴市场面临的困境，同时也高估了发达经济体对新兴市场债务与货币危机的免疫能力。2016年将成为投资者风险偏好的又一个转折点，美元兑日元与美元指数(DXY)将极可能同时转入趋势性下跌。上半年人民币虽然有很大贬值压力，但更可能宽幅震荡，以高波动率消耗做空力量的子弹。海外市场上抛售垃圾债、股市等风险资产买入美国国债的趋势将继续。
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责任编辑:苏堤为什么货币贬值时候股市会上涨
为什么货币贬值时候股市会上涨
09-11-26 &匿名提问
根据资本市场理论的替代性原理讲，货币贬值--股市上涨。
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原因1.美元持续走弱，人民币呈现出稳步升值的趋势人民币对美元的加速升值，同时导致人民币对港币的加速升值。2.从国际主观情况看，要求人民币升值最强烈的是美国。在中美两国的经济议题中，贸易不平衡和人民币的币值问题一直是两国争议的两个最重要的问题。而这两个问题又以人民币的币值最为根本。美国的就业率下降，贸易出现逆差，视为中国人民币币值过低的结果。中国的经济还在发展阶段，中国在加入WTO后，进口没有明显的增加，反而中国的贸易都为顺差，这是因为中国出口的产品都是初级加工品，且出口价格较低，在国际上很有竞争优势，这就加大了中国的出口。美国是中国的最的贸易伙伴，中国初级产品大量占有美国市场，中国的出口品的优势是造成美国初级产品市场疲软的一大原因。美国就强烈要求中国人民币升值来改变美国的困境，使中国的出口品不再有优势。3.日本近年来经济的衰退与中国经济的高速发展形成了鲜明的对比，由于中国的经济的持续增长和汇率的稳定使中国周边国家大部分越来越来越相信人民币，对日元的地位造成了影响的亚元位置受到了人民币的冲击，日本要求人民币升值也是出于降低中国出口优势的考虑，从而降低人民币的优势，以确保日元在亚洲的地位。 物价上涨首先物价和币值是二个概念. 物价受国内供求关系国家金融政策和国家宏观经济政策影响和调控. 而币值是一国参与国际市场其货币与国际上其他主要货币的比值,是这个国家的国际贸易政策与国际政治经济利益搏弈的一种暂时的平衡. 现实中物价不停上涨和人民币对美元升值并没有矛盾。其实一句话就可以说明，国家就是对外升值对内贬值！以前买一个馒6毛钱，不会因为人民币升值而变为三毛八，相反有可能它对内还再贬值，现在的房价多少钱一平米？这不是一朝一夕就可以形成的，这是由于过去量的积累，达到了现在质的转变，可以说现在中国经济多方面的不良积累到达一定程度，不凑巧的一起爆发了。近期粮油价格，国家动用储备粮了！国家警觉，因为它不是正常市场供需矛盾引起的暂时性、季节性的上涨！不法商贩的“屯聚居奇”就能引起这么大的动静，一旦人家动枪动炮了，那么普通百姓的生活将受到什么样的影响？ 我们现在的个别物价上涨是国家宏观调控。因为国家一直在有意识的让农民得到实惠。 当然许多东西价格上涨，对其他东西价格是有影响的。 你应该发现涨价最大的是和农产品有关的。你看看中国出口的都是什么东西？都是帮海外那些大公司加工的东西，但他们的价值却算在我们的头上（实际我们赚不到多少钱），但在外人看来中国出口的比进口多多了，这些出口的东西都应该算在外国头上，而物价的上升或下降并不是只看人民币的价值，需要观察很多方面的影响，有的涨价跟人民币一点关系都没有（粮食、蔬菜等），物价的反映要通过多方面来考虑 。中国的问题不是他们说的那样,只是靠涨价拉动经济的增长.如果不涨价,那么经济就不会增长了,今年造的一件东西值10元,如果明年在市场上买11元,那么就创造了10%的增长率.物价都这么涨,当然经济增长率就高了,至于人民币的升值,只是对外国低头的一种表现.对国家的出口影响很大.完全是违背市场规律.只要不要肆意地追求增长率,物价就会降下来.为什么中国要听美国的话.让人民币升值?这不是一句话说的清的。中美金融 战 争早已开打，中国处境艰难 钱是比武器更厉害的武器，人民币升值一是堵美国人的嘴，二也是中国对国际贸易和自身的考虑。从1980开始的，特别在1990年和1995年，第一名的美国和第二名的日本之间的GDP差距是多少？日本GDP超过美国GDP的一半！这也是目前为止唯一一次其它国家和美国的经济差距缩小到一半的程度。日本人在欢呼：只要超过美国的GDP，日本就可以恢复“正常国家”了！美国人没有吭声。 按理说，日本还是美国的盟国，其经济也是美国扶持起来的，美国也没有分 裂日本的必要（要分 裂，二战时就分裂了，也不用等到80-90年代）。美国也不可能对盟国日本使用“颠 覆性 煽 动”，眼看着美国是阻挡不了日本经济的发展前景的了！世界各国都在兴奋的期待着日本GDP超过美国GDP的那个“历史性时刻”！日本企业更加疯狂，美国经济的象征——洛克菲勒广场被日本人买下了！美国的精神象征——好莱坞被日本人买了！美国 人 民的心情一下子掉到了谷底。“世界第一”就快保不住了！美国人民的荣耀感在急剧下滑，民间开始蔓延仇 日情绪。 1980年，日本的GDP就快到美国的一半了。有一件事情在1985年发生了，1985年美国拉拢其它五国（7国集团）逼迫日本签署了。以“行政手段”迫使日元升值。其实的一个中心思想就是日本央行不得“过度”干预外汇市场。日本当时手头有充足的美元外汇储备，如果日本央行干预，日元升不了值。可惜呀，日本是被去了势的太 监。美国驻 军、政 治 渗 透、连宪 法都是美国人帮它度身定做的，想不签广场协议都不可能。 日本最后的结局大家也知道了。1985年9月的广场协议至1988年初.美国要求日元升值。根据协议推高日元，日元兑美元的汇率从协议前的1美元兑240日元上升到1986年5月时的1美元兑160日元。由于美国里根政 府坚持认为日元升值仍不到位，通过口头干预等形式继续推高日元。这样，到1988年年初，日元兑美元的汇率进一步上升到1美元兑120日元,正好比广场协议之前的汇率上升了一倍 美国人满足了吗？没有。接着看下去，从1993年2月至1995年4月，当时克林顿政 府的财 政 部长贝茨明确表示，为了纠正日美贸易的不均衡，需要有20%左右的日元升值，当时的日元汇率大致在1美元兑120日元左右，所以，根据美国政 府的诱导目标，日元行情很快上升到1美元兑100日元。以后，由于克林顿政 府对以汽车摩擦为核心的日美经济关系采取比较严厉的态度。到了1995年4月，日元的汇率急升至1美元兑79日元，创下历史最高记录。 日元升值的后果是什么？洛克菲勒广场重新回到了美国人手中，通用汽车在这个广场的一卖一买中净赚4亿美元！日资在艰难度日中大规模亏本退出美国。美国人民胜利了！成功的击退了日本的经济进攻！我们可以从事例中看看1995年之后，日本和美国的GDP之比重新拉开了距离，而且越来越大！ 可能有些网友还是没有明白，日元升值怎么啦？跟我们的谈论有什么关系？日元升值，就是美国对日本的一次经济阻 击战！成功的把日本20多年的发展财富大转移到了美国去了。 下面我给个例子大家就清楚了。 假设我是美国财团，我当然知道1985会发生什么，假设我在1983年吧，我用100亿美元兑换成24000亿日元，进入日本市场，购买日本股票和房地产，日本经济的蓬勃导致股市和房地产发疯一样的上涨，1985年广场协议签订，日元开始升值，到1988年初，股市和房地产假设我已经赚到了一倍（5年才翻一倍是最低假设了），那就是48000亿日元。 这时，日元升值到1:120。我把日本的房地产和股票在一年中抛售完，然后兑换回美元，那么，就是400亿美元！在5年时间中，我净赚300亿美元！（还是最低假设）。那么日本呢？突然离开的巨额外资就导致了日本经济的崩溃！经济学用词叫“泡 沫经济破灭”。这就是日本常说的：“失去的十年”。而我连本带利的400亿美元回到美国，你想一想，美国经济能不旺盛吗？！！日本“失去的十年”，却正是美国“兴旺的十年”！看看我的上表就知道了。 我只是美国财团中的一个，其它财团呢？嘿嘿，而且我的假设还只是到1988年，如果是到1995年，日元升值到1:79，你我能想象美国在这场经济 战 争的胜利中，到底从日本刮走了多少财富？ 美国赚够了，日元现在又重新回到了1:140的位置上，美元的坚挺依然和30年前一样！美元暂时性的贬值，并没有损害到美元的国际地位。这场美日的经 济 战 争，以美国完胜而告终！！ 美国人玩上瘾了。1998年，同样的手法在东南亚四小龙四小虎身上又来了一次，这就是亚洲金融风暴！唯一不同的，这次不需要广场协议了。因为亚洲这些小虎小龙的外汇储备们直接阻击就可以大获全胜！但是，还是没有战胜财大气粗、军 事 强盛、奉行霸 权主义的美国，结局大家也看到了，东南亚货币在先升后跌中，经济发展的成果被美国抢掠一空！！ 唯一市场硬挺住了索罗斯的进攻而没有经济崩溃的就只有回归后的香港，保住了香港几十年的发展果实。当时索罗斯发动世界舆 论（包括香港舆 论），大肆攻击香港政 府（中国政 府）“行 政干 预市场”，违反市场经济规则、没有民主自由，要是当时中国 屈 服于世界的舆论压力而不运用“宏观调控”进行入市干预，那将酿成大 祸，又不知道要有多少国人向当年的日本那样因破产而跳楼自 杀了！ 当时的曾荫权后来说过：“决定政 府入市干预的前一晚，我坐在床头哭了，不是为我自己，而是怕这个决定如果错误了，害了香港，我怎么向中 央政 府向市民们交代。”大家现在知道为什么美国一再要求他国“新 闻 自 由”、“市场经济”、“民 主 人 权”是建立在自己利益的基础上了吧，知道我国的“宏观调控”政策的正确性和优势所在了吧。 美国停手了吗？没有，因为我国综合势力的增长国 力的增强威胁到了美国的根本利益和“世界第一”的权威，近来“中国公开支持因儿子丑闻陷入困境的安南，指责美国故意借题发挥进行人生攻击。”就是最好的证明。所以美国心里就不痛快了，就要整人了，现在强迫人民币升值就是消弱中国的第一步，各位明白了吗？知道为什么中 央 政 府突然狂力打压上海和北京的房地产市场？知道为什么中国股市那么惨了吗？央 行行长周 小 川在3月还是4月曾说了一件事情：“有一个40亿美元的外资在上海炒房地产，已经退出中国了这样的外资，不要也罢！”明白了吗？中国股市是一个弱势股市，很容易被美国财团利用。 中 央不可能放松对股市的控制，否则中国经济将会在外资的攻击中崩溃！前段时间，也就是今年的12月初又有一个240亿美元的外资财团撤离中国上海。现在，大家对国家的宏观调控的优势有所理解了吧，知道了国家出台那么多针对房地产的政 策是多么的明智和及时了吧！ 现在各位知道为什么中国要实行国家外汇管 制、汇率控 制、打压房地产、控制股市、知道为什么中国要保持巨额外汇储备，为什么最近央 行又出台了新的房地产贷款规定，为什么中国政 府一直要求进出口贸易平衡，为什么要扩展东南亚贸易市场和欧盟市场，为什么要加WTO了。 其实中美之间的经济战争，早就已经开场了，而且来来回回过了几百招了。我们大多数网友还懵懵懂懂的只盯着台海，盯着中亚美军又多了一个军事基地。要知道经济崩溃的灾难远比一场军事战争的后果更严重。军事战争不外乎两种：即“侵 略战 争”和“卫 国战 争”。而军 事上的“侵 略 战 争”的最终目的就是打垮对方的一切（军 事力量和经济实力）达到占 领对方领土，进行资源掠 夺和控 制奴 役和剥 削对方的国民。 这样的事情中国历史上没有少发生，这里我就不例举事例了。而如今的美国就是以军事上的侵略战争为手段，达到奴 役和剥 削对方为目的的真实意图（对实力弱小的国家而言），看看如今的“伊 拉 克”就明白了，美国实际上是侵略占领了伊拉克，控制了伊拉克的石油，以此来满足美国国内巨大的需求量；而对实力强的原苏联（原苏联拥有制对方死地的核力量），美国就只有发动经济进攻来拖垮他们，苏联的分裂就是最好的例子。 也许有的人要说，那是冷战时期的军备竞赛和当时苏联国内政 策导致了原苏联因经济崩 溃而解 体的。但是，你有没有想过，进行军备竞赛是以经济实力为基础的。当时的美国经济实力比苏联强，所以，美国胜利了而苏联解体了。现在轮到我们了，我国现在的经济和军 事实力都没有冷战时期的苏联强大，相同点是我国同样也拥有毁灭美国的核武器，只是数量少了一点而已。那在这一轮中，就要看我国领 导 人的智慧了，建立合理的政 策来规 避风险，保护自己是当务之急（可喜的是，现在我国已经在这样做了）。 可是，美国也没有闲着，而且，作为经济进攻的第一步他们已经早早的迈出了，向美国“凯雷财团”这样的世界性投机财团收购中国的“徐州重工”这样的事情已经发生了很多了，在这里我就不一一例举了。他们的目的很明确，控制中国的 核 心技术，进行世界性的技术垄断，迫使??量。同时乘汇率没有变化之前以美元套取人民币，迫使中国 央 行大量发行人民币以应付大量的货币兑换需求，为拖垮中国经济打下伏笔。这还是明的进入，暗地里的就更无法统计了。 说到这里，也许有很多人不明白大量美元兑换人民币的行为与拖垮中国经济有什么关系。在这里，我解释一下：在没有大量美国财团恶意涌入中国用大量美元换取人民币之前，我国的经济形式是相对稳定的，但是，实际上，我国发行的人民币的数量远没有我国人民积累的财富数量那么多，因为，任何一种货币，只要能保证本国正常的经济活动就行了，因为印刷货币的成本是很高的。 举个例子：中国有13亿人口，平均每人的财富拥有量为1万元每人，中国总共有13万亿元财富，而现实生活中，每个人不可能把自己的全部财富都带在身上，这里就平均一下，平均每个人身上携带1000元现金（携带量为10%，其实这个量已经是很大了），其余的存在银行，也就是说，在正常情况下的流动现金量（术语为：现金流量）为1千亿元，乘以一定的突变系数，（这里为了便于计算，就理想的取值100%），也就是说在正常的经济活动下，中国只要发行2千亿人民币就可以满足本国的经济活动了。 而大量的恶 意的国外财团的资金涌入中国，表面上是拉动了我国的经济，是国内的消费量变大，也就是使国内的现金流量的需求变大，这样，我国为了满足大众消费的需求，就会大量印刷和发行人民币来满足这种需求（当年的日本就是这样）。据统计，目前在国际上金融市场上的投资有136万亿美元。 其中只要有1%涌入中国进行投机经营，按现在的汇率，我国就要发行10.895584万亿元人民币（1.36*7.584+0.2=10.895584万亿元），货币的发行总量已经超过了我国现有的外汇储备量（1万亿美元）的10倍，算把中国的全部外汇储备都拿来也难对付对手，此时，我国的国有经济就是负9.895584万亿元，不能算上全中国人民的全部财富，因为，国家经济崩溃了，我们手中的财富也就一文不值了。 如果人民币升值以后，他们再用手头的人民币套取美元，中国国内将会余留大量人民币。那样，国人乃至世界将会对中国失去信心，不再储备和使用甚至抛售手中储备的人民币，使中国的外贸活动受挫，最终导致中国国内的通货膨胀，对外导致信誉危机从而导致金融危机。就向40年代的通货膨胀那样一盒火柴要卖几百块。如果我国政 府在这次的人民币汇率这件事上决 策错误，那么到时中国近30年来改 革开放的经济成果就可能就可能落入他人之手。 最近，国内的经济形式来看，客观的将，形式是不容乐观的。按理说，人民币升值了，也就是说钱值钱了，应该是以前1块钱的东西现在只要9毛甚至是8毛就可以买到了；可是现在的国内形式，除了工资没有涨外其余的都涨了。 新华网报道说：自8月份开始，北京市场食用油价格震荡上扬。进入11月份，米价、面价、菜价及副食价格均有不同程度的攀升。报道认为，是受国际大豆市场价格上扬的影响，导致食用油价格上升。但是，米面跟风而涨，25公斤装的富强粉涨幅达12%以上，500克大米上涨了6分钱。据了解，在上海、广州、深圳粮油等生活必需品已是涨升一遍，并持续一个多月，其中面粉、食用油的最高涨幅分别已达一成和二成。 农副产品涨价说明了我国经济在发展和提高。同时，以农副产品的涨价来增加农民的收入，维护社会的稳定，给国家的发展提供了一个良好的国内环境，对国家的发展是有好处的，因为中国农民的数量毕竟占了总人口比例的70%以上嘛。 但是，中国的这四大城市生活必需品的涨价决外偶然。持续7个多月的宏观调控并没有稳定房价，相反，导致房价的节节攀升。早有经济学家警告说，地产泡沫将导致通货膨胀，通货膨胀将引发经济危机。然而，这种声音太微弱，现如今的种种迹象表明，通货膨胀正在步步逼近我们。 对比1996年的东京，1997年的香港，北京、上海、广州，深圳这四大房价居高不下的城市，地产泡沫破灭前的迹象已经显现。试图为了一已私利而继续哄抬房价的地方政 府，将迎来经济规律的无情惩罚。因为这一轮的通货膨胀是在毫无防备的情况下发出的，可能还不被官 方承认，但它实实在在已经来临了。这种处在萌芽状态的通货膨胀选择了一个导致经济危机的最好时机——2007年的元旦和春节前。因此，危害性和破坏性更大。如果有一天方便面也开始涨价时，这场经济危机已无法遏制了。 柴米油盐、水电油汽的轮番涨价和全面涨价，对中国的富豪阶层的正常生活不构成任何影响，但是千千万万的普通市民将要付出更多的财富以维持和原来一样的生活水准，也就是说，中国的高房价，间接地是由普通城市居民来买单，日本的国民是花了15年的时间，香港的市民就是花了14年。那么，中国的城市居民要花多少年呢？ 应对即将到来的通货膨胀，国家自然有金融的手段。可是，中国的人民币在国际市场受到美元的攻击，一年之内升值达5%，而且，还有继续升值的空间。中国的贸易顺差将在人民币的升值中逐渐缩小，国际市场的风险已在加剧。而国内市场生活必需品的全面涨价，将直接影响消费。最后，逼迫央 行加大人民币的发行量，中国的通货膨胀就此爆发。这种危机也可能近在眼前。 人民币目前在国际货币市场的遭遇是中国汇制改革以来没有过的事，我们目前已经知道美元要干什么？但是，还由不得我们把国际市场的问题解决好，人民币在国内又是这样的尴尬。在不动产涨价的带动下，生活必需品全面涨价，形成了国际与国内两种迥然不同的市场。从某种意义上来说，这样的市场将走向资本的过度投机。说白了，对内将加剧中国社会的贫 富分化，对外给资本大鳄可乘之机。 我们要清醒地看到高房价的危害性，尤其是对中国社会的破坏更是史无前例。也许现在还不必过于悲观，一切都应该有转机。谁都知道中国经济发生了重大问题，就象一辆出现明显故障的高速列车，轰轰隆隆往前飞奔，不知何时将会出轨或者颠覆。有经济学家预言，2008年中国经济将会硬着陆，届时，社会 动 荡不可避免。 那么，出了这么大的问题，而问题的症结究竟何在呢？ 发 改 委专家马晓河指出：我国正在由某一方面的过剩向全面过剩演变。由于产能过剩，内需不旺，中国产品被迫出口，又导致了大量的贸易摩擦，过分依赖国际市场的风险越来越大。马晓河举例说：中国人向世界上的每一个人提供了一双鞋子，可见鞋的产能过剩多少。11月23日，央 行副行长苏宁也表示，中国最终消费占GDP比重已从上世纪80年代超过62%下降到%，居民消费率也从1991年的48.8%下降到2005年的38.2%，均达到历史最低水平。而在中国居民消费率持续下降的同时，世界平均消费率达78%—79%，比较起来差别之大就如天上和地下。 上面两位，一位是宏观经济的专家，一位是金融权威，但指出的是一个共同问题，就是因为内需不旺而导致产能过剩，一旦国际市场出现大的风险，中国将有成千上万工业企业面临生存的危险。 让我们再来看看近几年推动中国经济高速发展的动因是什么：如果总揽中国经济全局就可以发现，推动中国经济高速增长的一是投资，二是消费，三是出口，可以说这是并驾齐驱的“三驾马车。”但是，在我国的实践中是“重投资、重出口、轻消费，”这是问题的表象。为什么中国人会“重投资、重出口、轻消费，”呢？明知消费是生产力，没有消费就没有生产力，这是一个浅显的经济学常识，但是在宏观经济发展的布局上，连马 克 思的剩余价值理论都不顾及了？ 再仔细分析，就会发现很有趣的现象：一是地方政 府重投资，前几年表现的是“开发区”热，后来是“基本建设”热，再后来就是现在的“房地产”热；二是大中型企业重工业产品出口，不管是上市公司还是民营企业，只要形成了生产规模，眼光都瞄准了国际市场，大到汽车，家电，小到鞋子，袜子，打火机，一古脑出口。就“投资”热而言，高房价圈走了老百姓甚至两代人的财富，还有一代人背上了沉重的债务；就“出口”热而言，贸易顺差继续加剧，贸易摩擦不断增多，人民币升值压力越来越大。
可以说，在2007年之前，只听说外国人到中国来洗钱，这个局面也将因此而改变，中国人终于到外国去洗钱了。再说得深入一点，就是中国人民创造的财富被别人悄悄地“盗走”了，而“盗匪?发 改 委专家马晓河先生的话头上，看看如何解决产能过剩的问题。其实，很简单，产能过剩的解决之道是刺激消费，而刺激消费的唯一办法就是降低房价。房价不降，中国人对未来的预期必将产生较大的压力而不敢消费，还有一部分成了房奴无钱消费。马晓河先生说，中国工业品利用率有半数低于50%，所以，为了减少风险，必须扩大内需。而内需如何才能扩大呢？
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