&img src=&/50/v2-65fa5aaeb250abbca2631b_b.png& data-rawwidth=&797& data-rawheight=&525& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&797& data-original=&/50/v2-65fa5aaeb250abbca2631b_r.png&&&h2&&b&引言&/b&&/h2&&p&最近茅台很火，甚至有人说能涨到600元，但茅台到底好在哪里？似乎很少有人能说出个所以然来。&/p&&p&今天书生跟大家分享一篇2005年的关于价值投资非常经典的一次讲座，其中就有对贵州茅台最精彩的论述。&/p&&h2&&b&如何在中国做价值投资&/b&&/h2&&p&&strong&正文：&/strong&&/p&&p&今天来这么多人听讲座让我感觉真不错。按一般来说，当大盘涨到两三千点的时候，来听讲座的朋友成千上万，其实那个时候风险很大；而在1000点的时候，听的人反而很少，其实，这个时候风险大大降低，机会大大增加。&/p&&p&所以现在来听讲座的朋友，至少在心理上、理念上，是很不错的，&strong&投资要在股市一片低迷的时候进取一些，大涨之后则要胆小一些。&/strong&&/p&&blockquote&&p&&strong&书生点评：&/strong&&/p&&p&本文是日在深圳“市民投资论坛”的一次演讲。从下图可以看到，2005年6月份就是最低点，然后就开始了波澜壮阔的大牛市。&/p&&p&人性是亘古不变，大众总是本能的对机会避而不见，却对风险趋之若鹜。即使是聪明的投资者，也可能需要很强的意志力来防止自己的从众行为。&/p&&p&作为一名理性的投资者，他的业务操作常常与普通大众的正好相反，可能比较孤独，但他能从中获得满足感和可观的财富。
&/p&&/blockquote&&img src=&/v2-5f0ce4bfd1a03f2062ca_b.png& data-rawwidth=&998& data-rawheight=&556& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&998& data-original=&/v2-5f0ce4bfd1a03f2062ca_r.png&&&p&&strong&正文：&/strong&&/p&&p&我在1999年以后，特别是最近这四年熊市，感觉还可以。这四年熊市管理的资金每年收益大概在30%左右。&/p&&p&我自己也经过了几个阶段。在1999年前，也象很多朋友一样，成天在电脑面前看技术，看图形，或者到处听小道消息，做到最后，搞得一塌糊涂。&/p&&p&在1999年以后，做怕了，想想稳赚不赔恐怕是最重要的规则，所以1999年以后就朝着价值投资也就是研究基本面的方向努力。&/p&&p&有朋友认为中国的A股市场投机性太强，不适合进行价值投资。我看不是这样。看论坛的题目是05年的投资渠道，按我自己的看法，没有05年、04年、03年之分，哪一年都行。　　&/p&&p&我把这几年在价值投资方面的实践和形成的理念，总结一下，主要有四个方法。&/p&&p&&strong&第一个，叫三不主义，就是说不看大盘、不相信技术分析、不做预测。&/strong&&/p&&p&不看大盘，很简单，大盘好的时候，不好的股票也跌得一塌糊涂，还是有股票跌停板，你要光看大盘做股票，在个股上还是要栽的，另外反过来也一样，这四年熊市，其实有些股票年年创新高，给我们带来的不错的回报。&/p&&p&我们见过很多股评家研判大盘，有谁能够经常看准的？&/p&&p&所以看大盘没用，最终你还是要落实到个股上，这句话很少有例外，只是在指数基金比如上证50ETF这个问题上，要看大盘，在平均市盈率到多少的时候，我们应该加买，什么时候应该减仓。所以我平时除了买卖指数基金之外，选股是不看大盘的。
&/p&&p&不相信技术分析。1999年以前我对波浪理论、江恩理论、趋势理论、移动平均线理论等等，不知花了多少时间研究，当时觉得十八般武器都能用，就试试看吧。结果根本不管用，还是老输钱。&/p&&p&后来在澳门赌场看见里面的书店有大量的赌博书籍在卖，同时有看到十个赌徒九个赔钱，恍然大悟：&strong&原来读书未必都是好事&/strong&。读了坏书还不如不读书。&/p&&p&技术分析的书和算命、赌博的书相差不会太远。特别是有一段时间，我在做庄的朋友那里看盘，亲眼看见他们在那里做K线。也叫“骗线”。庄家告诉我，你看，我今天让收盘价停在某某价位，结果就停在某某价位，这给我印象很深。&/p&&p&所以K线图这些东西，你不能说它都是骗人的，但很多是骗人的，你要是靠这些技术分析，就非常危险，这些危险包括，你可能因为一个股票的走势很好，结果在很高位置上套牢。&/p&&p&我们见过很多朋友做技术分析，你看他们哪一个能说清楚明天是涨还是跌，都做不到的。你看哪个技术分析师要把技术分析的门道传给自己的儿子？他们自己都觉得玄！而价值投资是建立在基本面基础上的，是唯物主义的踏踏实实的学问。&/p&&p&不做预测，也包括不听小道消息。&strong&不做预测，准确地说是不做短期的涨跌预测，但可以做长期的发展预测&/strong&，比如对中国经济或者一个行业，你大概可以说出一个长期的情况。宏观调控开始，要回避那些周期性的涨幅过大的股票。比如手机出现了，你就别买那些BB机的股票，彩色胶卷出现了，就别买黑白胶卷的股票，数码相机出来，彩色胶卷的股票，像赫赫有名的柯达、富士，就不要去碰它，这一点我们还可以预测，非典来了，旅游业、航空业受影响，我们大概都可以预测到。&/p&&img src=&/v2-c271c21fe70455ffd345_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&531& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&/v2-c271c21fe70455ffd345_r.jpg&&&p&可是你要说，明天就一定要到1000点，年底就要到2000点，那怎么能说准？说某年某月某日要涨到多少点，都必然要犯精确的错误。&strong&精确的错误不如模糊的正确好，所以我自己不做预测。&/strong&&/p&&p&香港有个有名的波浪大师，他出的《投资通讯》你只要看几年，就会发现他一年以上的预测大概能说准个70%，一个月左右的就不准了，每天的预测那简直没法看。&/p&&p&大师尚且如此，何况我们凡人呢。这是第一条，投资方法的三不主义。三不主义之外，就只剩下研究公司基本面了。&/p&&p&研究公司基本面，并不是光看会计报表。我个人体会，&strong&看报表占30%，其他70%是调查和思考，搞清楚企业的重大问题，比如核心竞争力问题、持续竞争优势问题、垄断优势问题、盈利能力和盈利模式问题等等。&/strong&&/p&&p&&strong&第二个方法，十二个字的投资策略：好股好价，长期持有，适当分散。&/strong&&/p&&p&我把巴菲特的东西像伟人语录一样研究五年了，我用自己的话概括这十二个字。&/p&&p&这十二个字里按轻重缓急，&strong&最重要是好股&/strong&。好股可以简单地表述为：有核心竞争力，有持续的竞争优势，在中国，由于体制原因，还有明显的垄断性，有长久的生命力。利润每年增长不低于15%，净资产收益率不低于10%，等等。&/p&&p&另外，行业前景要好，要有卓越的品牌，要有自主定价能力，管理层要优秀，负债要低，不需要经常圈钱就能高速发展，产品要简单易懂，等等。&/p&&p&(很多读者不会选股，上面这一段值得多看几遍。)&/p&&p&好公司不多，我在A股市场、港股市场这么多年来感觉到，它的概率在1000个股票中能有50个算得上好公司的就不错了，如果频繁地买股，肯定就越出好股的范围，我这四年平均每年买的股票是2到3个，所以我买的有的赚了200%以上，最少的也赚了50%。&/p&&p&就是说你一定要在好股上下工夫。这里我讲的都是最重要的东西。&img src=&/v2-ec5ac3b9a160fbf4e5f46dab_b.png& data-rawwidth=&499& data-rawheight=&300& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&499& data-original=&/v2-ec5ac3b9a160fbf4e5f46dab_r.png&&&/p&&p&&strong&好股之外，就是好价，两者缺一不可。&/strong&很多股友，除了不买好股、乱买垃圾股的误区之外，还有价格的问题。&/p&&p&我们订机票，会打很多电话看哪个航空公司打折打得多；就算买几斤水果，也会问问价格，5块钱一斤的苹果，我们会比比质量，砍砍价格。&/p&&p&可见我们平时买东西，是不含糊的。而我们很多人买股票，拿出全部身家、多年积蓄，可是买起来真是草率，一个电话就下单了。或者听一个朋友说：“这股票要涨了！”就买了。草率得很，而对这个股票极其重要的价位，就没去想过。&/p&&p&其实，股市和生活一致。或者这样想，这个股票100元1股，很贵，那个股票3元1股，很便宜。&strong&从绝对价位去比较，这也是很大的误区。&/strong&&/p&&p&你到香港就会发现，130元的汇丰银行要比一毛钱的永义国际，不知道便宜多少。一毛钱的股票市盈率1000倍，或者马上就要破产，而100元一股的汇丰银行，你搁在那里，平均每年赚6%，一点问题都没有。这都是对价格的误区。&/p&&p&我对目标公司，会仔细计算，算它哪个价位，才值得我们买进。我买的茅台酒，按现在价格除权，是15元买的，动态市盈率是10倍还不到，静态市盈率是12倍，云南白药是12元买的，同仁堂科技是5.5元买的，张裕B是6元钱买的。&/p&&p&我自己有一个纪律，凡是超过20倍市盈率以上的，通通不买，管你什么好股不好股，管人家怎么说，为什么呢？因为按巴菲特的价值投资理论，有很重要的一条，你买一个公司的股票，你要想，全世界再优秀的公司，也很难每年保持40%的增长.&/p&&p&这样公司实在太少，它保持40%的增长，你才能用20倍的市盈率去买它，为什么？因为价值投资理论还有一条，&strong&我们最好在市场价格是内在价值一半的时候，我们买进才合算&/strong&，当它的内在价值是40元，我们就要想办法在它的市场价格20元，也就是一半的时候去买它，你才有确切的获胜把握：&strong&只要它向内在价值回归，你就赚了100%了。&/strong&&/p&&p&那么，稳定成长的定价比较简单，它要保持每年20%的增长，就在10倍市盈率的时候去买。&/p&&p&我举个例子，同仁堂，你可以看看，从1993年到现在，平均每年净利润增长20%，那么我们就在10倍市盈率去买它，你能买到就太容易赚钱了。现在赚不到了，大盘跌到1000点，它还有25倍市盈率，那我们可以不买，可以去买别的，你可以等到像我讲到这样的情况出现了，再去买它。&/p&&p&稳定成长股比较简单，周期性股票就复杂一些，但是同样是定价很重要。&/p&&p&我举个例子，你如果在汽车行业非常好的时候，16元、18元去买上海汽车，那时候买它，就犯了错误，买到了最高点，宏观调控，它从16元掉到4元钱，特别残酷，是吧？&/p&&p&可是用我讲的这个方法，你就会发现在16元的时候不会买，&strong&按巴菲特的老师格雷厄姆的方法，也很简单，对周期性股票，你把它7到10年的利润全部加起来，然后除以7或者10，就可以算出每年平均利润，把平均利润除以现在的总股本，再乘以15倍，这个定价，风险大大降低。&/strong&&/p&&p&因为这样一算，上海汽车的价值是4元，再打个折吧，最好价格是2.6元，即使在上海汽车业绩最差的时候，周期性低点的时候，用2.6元去买，你也不怕。2.6元买和16元买，相差太远，而事实上，为什么有很多人，前几年，我写字楼下面的电工都跑上来，说他要买上海汽车和长安汽车，可见热门时多么危险。实际上那时候买的，现在知道了，要赔80%。&img src=&/v2-fdf0efd72a5c7fdf49430c0_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&535& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&/v2-fdf0efd72a5c7fdf49430c0_r.jpg&&&/p&&p&&strong&没有好价怎么办？&/strong&&/p&&p&&strong&等待。&/strong&&/p&&p&我买茅台，耐心的等它上市了两年，都没碰它，一直等到2003年，拐点出现了。2003年10月，白酒行业出现了一个很有意思的现象，白酒行业经过了5年的大熊市，全国年产量800万吨跌到320万吨，生活观念改变了，很多人喝啤酒、葡萄酒，不再喝白酒，白酒萧条了。&/p&&br&&p&2003年，白酒销量停止下降，开始上升，茅台酒加价，我等了两年，股票价格下降到我定的标准，静态市盈率12倍动态市盈率10倍，我认为三五年出现的大机会来了，就买了。买了个好价。“&strong&我们输不起，我们等得起！&/strong&”这话请大家记住。 再下面是“长期持有”。&/p&&p&四年熊市下来，大家最不能接受这个“长期持有”。说如果我们四年前早点抛掉股票，那现在就太幸福了，就不会亏掉百分之五、六十了，还怎么能长期持有？&/p&&p&我讲的前提是什么？就是说，&strong&当你买的是好公司，当你买的是好价格，那你长期持有就没问题。&/strong&我举国外的例子，你在十年前买的沃尔玛，长期持有，现在涨了二、三十倍，100年前买的可口可乐，你就赚了2000万倍，2000万倍呀， 1万元买，现在就是2000亿。当然，我们活不了那么长。&/p&&p&老子说，“无为胜有为”。&strong&长期持有好股票的懒人、笨人比那些天天忙着吵短线的勤快人和聪明人要赚得多。&/strong&这几年，我动员很多朋友买中石油（香港）、茅台、张裕、云南白药、双汇、同仁堂科技（香港）等。&/p&&p&但是很不幸，很多朋友赚了二、三元钱，就赶快抛掉。而买了很差劲的股票，没赚钱，他就一直留着，结果一直套，越套越深，40元套到4元：40套到30舍不得斩，套到20麻木了，套到10元，他再也不管了。几年下来，一轮熊市下来，打开帐单一看，全是垃圾股。&/p&&p&什么原因呢？&/p&&p&&strong&好股赚了钱都抛了，坏股不得不拿着。&/strong&劣币驱逐良币，劣股驱逐良股，留下的都是很差劲的股票。赢就赢粒糖，输就输间厂。怎么行？&/p&&p&所以，好股要一直持有。云南白药，十年涨了十倍；伊利股份，十年涨了九倍；茅台，两年涨两倍；中石油就更不用说了。由此看来，&strong&买了好公司，有了好价格，但你不能长期持有的话，最后利润也得不到保障。&/strong&&/p&&p&这十二字里面，长期持有，我认为至关重要。这个长期持有里面，还包括这样一个信念，我们选股要有这样的理念，当你不想持有这个股票15年、20年、一辈子，你根本就不要买它。&/p&&p&你有这样的精神，才能买到好股。我买的股票，重仓股，不会再动了。我说不再动是这个意思，基本面不变化，就持有一生。因为它在一直赚钱嘛。&/p&&p&&strong&适当分散，这比较简单，再好的公司，再好的股票，也不能只买一个&/strong&，像上海机场、贵州茅台这么好，也不能只买一个，要适当分散.&/p&&p&适当分散到什么程度更好呢？&/p&&p&我自己感觉5到10个比较好，不要太多，太多以后我们研究不过来，我每年要和董秘打很多电话，上市公司我要经常去跑，股东大会要参加，我要是买了100个股票，那我也忙不过来。所以叫适当分散。&img src=&/v2-606f4157bde4c77e9625e2dbf93c6156_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&533& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&/v2-606f4157bde4c77e9625e2dbf93c6156_r.jpg&&&/p&&p&&strong&第三个方法，先行业，后个股。&/strong&&/p&&p&&strong&买个股，就要买这个行业的龙头&/strong&&strong&，买最好的。&/strong&&/p&&p&要买肉制品，肯定买双汇；你要买白酒，显然在茅台和五粮液里面选；要买钢铁股，就买宝钢；要买机场股，就要买吞吐量、客流量、货源最大的机场；要买红酒，就只能买长城干红和张裕；啤酒，显然是青岛啤酒和燕京啤酒；乳业，首屈一指是伊利股份和蒙牛，就不会去选三元和新希望这样的；电子行业，中兴通讯，假如华为上市了，那也在里面，大家都要买龙头。&/p&&p&但买龙头还不行，还要看什么行业的龙头，还要进一步选择。 为什么要区分行业？&/p&&p&&strong&因为行业的差异太大。&/strong&有些行业稳定，有些行业不稳定；有些前景光明，有些已经饱和；有些风险大，有些风险小......&/p&&p&&strong&首先，一定要区分稳定成长性行业和周期性行业&/strong&，象食品饮料药品、商业交通等，是稳定成长性行业，比如药品，不会因为经济形势好，我就多吃药，每天吃一大堆，经济形势不好，就只吃一粒，感冒药都不吃了。&/p&&p&周期性行业，它就不一样，&strong&大家最大的误区，在市盈率方面最容易上周期性行业的当&/strong&，你看，2004年宏观调控到现在，很多朋友亏损，都是亏损在周期性行业。&/p&&p&2004年初，周期性行业，钢铁、水泥、石化、汽车、电解铝等，这些行业，它们的市盈率非常之低，当时最低的市盈率好象只4、5倍，你要是只看市盈率，以为市盈率低，就去买这些周期性行业，那就要上大当，&strong&周期性行业实际上刚刚相反，市盈率高的时候，业绩一塌糊涂的时候，恰恰值得买。&img src=&/v2-e984a585c40b51a560c3ad5435d1afa9_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&/v2-e984a585c40b51a560c3ad5435d1afa9_r.jpg&&&/strong&&/p&&p&举个例子，黄金，黄金的价格暴涨，金矿的股票也暴涨，可这个时候不能买，因为金本位制取消了，黄金不会太俏。你要等到黄金的价格接近黄金矿山的开采成本的时候去买。&/p&&p&黄金矿山的开采成本大概是每盎司220美元左右，金价跌到那个时候，金矿开采都没什么赚头，就会停止开采，一停止开采，你就会看到金矿企业的市盈率非常之高，它可能高到上百倍。&/p&&p&但是恰恰在这个时候，你去买金矿的股票，在金价每盎司220美元的时候去买金矿的股票，那就赚大钱了。在周期性行业，很容易在市盈率、净资产方面上当，所以我认为，首先区分行业很重要。&/p&&p&我再举一个为什么要先选行业，再选个股的例子，我们从精益求精的角度讲，选择行业的重要性在哪里？&/p&&p&&strong&有些行业，它就是产生不了大牛股&/strong&，你看美国道琼斯和标准普尔500指数就可以看出，大牛股都产生于哪里？大牛股都产生于&strong&制造业、服务业&/strong&、石油采掘业。&/p&&p&你把组成道琼斯指数的上市公司一翻，绝大多数都属于这三个行业，我们讲通用电器、可口可乐、吉列剃须刀，都是制造业；沃尔玛、花旗、汇丰、一些著名银行都是属于服务业；埃克森石油、中国的中国石油都属于采掘业，大牛股都是出生在这些行业里。&/p&&p&哪些行业就是出不了大牛股呢？你想想看，&strong&公用事业，就出不了大牛股。&/strong&你看看欧洲股市，从荷兰股市开始，有近三百年历史了，有哪一个公用事业股成了长期大牛股的？&/p&&p&煤气、自来水、地铁、高速公路、隧道、电力、桥梁，这样的公司，我建议大家别买，不是说这些不能赚钱，也不是说它们不稳，而是说你要想在它身上赚到10倍、20倍，太难！&/p&&p&我们要做一个职业投资者，就要有一个思想意识，就是说，不要太求四平八稳。不想成为将军的士兵，不是好士兵，不想买到涨10的股票的投资者，不是好投资者；我们想当亿万富翁，我们的选股就要考虑考虑。&/p&&p&不要从公用事业股中去选，煤气、高速公路、地铁，它们的价格受管制，你要想让地铁提价，老百姓要骂娘的，你怎么能让地铁成为大牛股？除非它们的股价跌到极点。地铁修一下，高速公路修一下，动不动向银行贷款几十个亿，资本开支巨大。&img src=&/v2-cfb3ea4e1b437ede1d427f0e060d71f6_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&533& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&/v2-cfb3ea4e1b437ede1d427f0e060d71f6_r.jpg&&&/p&&p&而制造业呢，你看中兴通讯，它已经把产品卖到欧洲、非洲去了，这就是制造业的优点，它可以卖到最偏远的地方，可以卖到地球各个角落，可口可乐、微软就是这样的例子，沃尔玛在全球扩张，银行在全球扩张，这些行业才可以产生超级大牛股，十年涨十倍，沃尔玛从诞生开始，涨了500倍。&/p&&p&&strong&有些行业，确实要进入夕阳行业，我们就不要买。&/strong&&/p&&p&例如，乐凯公司，它很努力，要打造民族的胶卷品牌，可是行业处在下坡路。手表，有了手机之后低档手表销量大减。因为人家看时间瞄一下寸步不离的手机就可以了。可见，生产低档手表的公司股票别去买。&/p&&p&高档手表有附加值，不光是看时间，还是身份的象征，高档名牌的手表厂家例外。手机刚问世的时候，是无比光辉的朝阳行业，但现在呢，大家很清楚，手机又是个夕阳行业，做手机的实在太多，它已经不赚钱了。&/p&&p&有些行业注定不能赚大钱，举个例子，航空公司，我从来不买航空公司的股票，我给它起个名字，叫两头受气的行业，什么叫两头受气啊？它一方面成本不断上升，航空公司的成本是两个，一个是汽油，一个是大量的人工，石油永远是涨价，而人的工资，我们回想一下看看，这么多年到现在，你什么时候看到工资是下降的？&/p&&p&每个城市的最低生活费都在提高，我们没看到下降。深圳航空是做得最好的，做得这么好，它一架飞机，也要110个人，地勤、空姐、机长为一架飞机服务，成本永远在涨，航空公司的底下这一头，成本在受气。那一头又受气了，是售价，机票老打折。纺织行业注定不能赚大钱，门槛低，产品同质化，就是说产品没差异、没品牌，赚大钱很难。&img src=&/v2-3bbfb51db97b_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&/v2-3bbfb51db97b_r.jpg&&&/p&&p&可是有些行业，两头都受益，一边降低成本，一边提高价格。&/p&&p&你看美国的菲力浦莫利斯公司，生产万宝路香烟的，还有上海烟草集团的中华牌香烟，熊猫牌香烟，它的烟能够不断地引进新技术，不断地降低成本，烟草加工的设备一改进，把人力开支一年年缩减，反过来，烟草价格一年年上升。中华牌香烟，1000元一条，比文革的时候涨了多少倍。&/p&&p&当然，烟草对人有害，烟草公司社会效益不好。&strong&我主张做好人，买好股，支持好公司有益于社会。&/strong&&/p&&p&好的投资对象是中央电视台、深圳特区报这样的，又有垄断性，经济效益、社会效益都好。没有垄断性的好公司，最为典型的是甘肃的《读者》杂志这样的：这家杂志品位高雅，劝人向善，读这种杂志有益身心健康，能改善社会风气。&/p&&p&而且知识性趣味性可读性强，完全靠着编辑的水平取得了巨大的发行量，几十年称雄市场；它的成本又低，不用记者，甚至稿费也不要太多，因为都是转载。也就是经济效益也突出。它这种办刊质量要不断提价也是可以的。可惜《读者》没有上市。&/p&&p&前面讲的烟草公司是个例子。&strong&我们就要找这种行业，它既能不断地提价，又能够不断地降低成本&/strong&，而不能买航空公司这样的，成本提高，售价降低。青岛海尔，我很佩服它，很优秀，可是它处在一个很不幸的行业，完全竞争性的。钢材、原材料都不断涨价，可是在售价上，竞争极其激烈，互相杀价，价格不断下跌，所以我从来不买家电的股票。我们一定要把行业分清楚。　&/p&&p&&strong&第四条，极其苛刻的选股条件。&/strong&&/p&&p&我讲个故事，德国有一个青年画家，非常勤奋，平均每天要画一幅画。可是一年下来，一幅画也没卖出去。然后请教一个老画家，说我每天这么勤奋，怎么一张画都卖不掉。&/p&&p&那个老画家就说，你能不能反过来，一年用364天去画一张画，再用一天时间去卖画，我相信你肯定能卖掉。&/p&&p&这个例子对我研究上市公司研究股票，很有启发，我个人大概就是这样做的。就是用364天，去研究、去调查、去思考、去从生活中发现。不要去看电脑每天的报价，每天看价格从三块掉到两块，两快涨到三块，没有太大意义。&strong&用364天去看年报，去调查，去思考，用一天时间去买股票&/strong&，其实我讲一天时间，一点也不夸张。&/p&&p&我记得我这几年每年花在买股票的时间，加起来其实不到一天，因为现在买股票太方便，只要打个电话，只要在网上点几下，几分钟就完了。当然并不是指非要在某一天才可以买。是指加起来的时间。可这一点要做到，还真不容易。&/p&&p&为什么用364天研究，只用一天时间买股票呢？因为要用极其苛刻的条件来选股。这个苛刻讲通俗点，是百里挑一，100个股票能选到一个就不错了。如果能做到千里挑一，那就更好。&/p&&p&苛刻到什么程度？&/p&&p&&strong&第一是要“万千宠爱在一身”。&/strong&&/p&&p&我们要买的股票，要符合许多条件，既要企业有竞争力，又要寿命长；既要有垄断优势，又要管理层能干；既要高成长，又要负债低；等等。如果不符合诸多条件，就不要去买。&/p&&p&就是说要有一个理念，这个理念很多炒短线的朋友难以接受，但我自己确实是这样贯彻的。就是说，你买的这个股票，你要像买给自己住的房子一样去买，你买一套房子不会说是随便买一套，然后三天两头卖了，又换一套吧？&/p&&p&有很多人住一套房子要住一辈子。正因为要住一辈子，正因为你要把自己几十年的积蓄去买一套房子，就非常注意挑选，地段、通风、阳光。&strong&我们买股票，要像买房子那样去挑选。&/strong&&/p&&p&（股票最好也像房子那样长期持有）&/p&&p&&strong&第二个要像收藏邮票一样，去珍藏。&/strong&&/p&&p&集邮集邮，像文革时候的邮票，不会随便把它卖了，知道越放越值钱。好公司的股票也是这样，时间长了，会很值钱，中石油的股票中间经常有不动的时候，茅台也经常有不动的时候，云南白药也经常有不动的时候。&/p&&p&但是时间一长，你就知道，它每年都给你增长15%到20%。如果现在有100万，每年增长20%，四十年后，全是亿万富翁。而且我们还很轻松，可以去度假、去玩、去钓鱼。但前提是要好的，好的你才能珍藏。像收藏邮票那样。 怎样以最苛刻的条件去选股？&/p&&p&就是说，这个公司哪方面都要符合标准，“属于这种万千宠爱在一身”的。&/p&&p&我举个例子，我先不讲这个公司的名字，讲一下它的各种优越条件，让大家了解一下，怎样深入细致地研究上市公司的方方面面，如果大家能够按照这种苛刻的选股标准去选股，即使达不到这种严格的标准，至少有一点，大家不会买到垃圾股。&/p&&h2&&b&贵州茅台好在哪里&/b&&/h2&&p&1.它有本行业而且还有本民族赫赫有名的“国”字号顶尖品牌，有悠久的历史、持续稳定的盈利能力，这种强大的企业生命力最适合长期投资；&/p&&p&2.它的产品独一无二，就是说，离开了它所在的地方，别的地方没法生产。日本人想了很多办法，搞了十多年一直搞不出来。它公司自己的技术人员，把它放到附近的地方去生产，也不行，也无法生产一模一样的产品。因此，它本身不会被任何外地企业所复制；&/p&&p&3.它的产品不怕积压，甚至越积压越值钱；它的年份产品要卖到几千甚至几万元一瓶，它的存货价值就高达几百亿；它的主要生产设备地窖不会锈蚀、贬值、过时，更不会被淘汰，反而时间越久越宝贵；&img src=&/v2-f1ff4b3f_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&533& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&/v2-f1ff4b3f_r.jpg&&&/p&&p&4.它的产品具有极强的自主定价、提价能力，能够抵御原材料涨价和通货膨胀、有利于投资者保值增值；它也处在一个幸运的行业中，这个行业的优秀企业可以同时提价，而不象电脑等行业那样互相杀价，一杀俱杀；&/p&&p&5.它的产品口碑太好，国家历任领导人都给它做无形广告，销售受推动，广告成本却不高；&/p&&p&6.它的产能因为工艺复杂，总是供不应求，市场占有率只有千分之一左右，总有发展空间，你不用担心它的市场会饱和；
&/p&&p&7.它的每股净利润指标、净资产收益率在本行业一直名列前茅；它的利润增长率平均不低于30%；它的毛利率高达80%，历年平均算起来高居所有上市公司之首；&/p&&p&8..它的负债率极低，因而抗风险的能力极强；它的自有现金非常充裕，不用融资一分钱，就可以马上自主投资扩大生产规模；你不用担心它经常配股集资、圈你的钱并且摊薄你的权益；
&/p&&p&9.它的产品还未销出，就收到大量预付款；它很少受应收款、三角债的困扰； &/p&&p&10.他的管理层非常优秀，一直立足主业，管理得法；董事长极其内行，是产品香型的提出者、本行业的技术权威。&/p&&p&大家笑了，早知道是哪个企业了。我简单评点几项吧。&/p&&p&你看，大部分的公司，产品都怕积压。货物一下卖不掉，就不值钱了。电脑，芯片，在仓库里放个五年，10000元的电脑，放五年，1000元都卖不出去了。饼干，放五年，你还能卖出钱吗？纸板，放五年，纸都发黄了，你还能卖钱吗？&/p&&p&可这个公司的产品，不怕积压，它越积压，时间越长，它就越值钱。它的最主要的生产设备，地窖，不用维修，不会生锈、不会过时、贬值，相反，这个地窖还会增值，为什么？它的微生物种群越来越丰富，酿出来的产品越来越好。&img src=&/v2-8e0f0b0ea3f1e857a2d448d70cc522b7_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&533& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&/v2-8e0f0b0ea3f1e857a2d448d70cc522b7_r.jpg&&&/p&&p&反过来想，我们很多重工业的股票，像航空公司，飞机是最重要成本、主要设备，飞几年以后就淘汰了，它就要花钱去买新飞机，那股东赚什么钱？&/p&&p&它好不容易从乘客那里赚来的钱，又要去买新飞机，而新飞机又是高价的。那我们为什么不买那些设备不会过时的？另外还有更多吧。大概就是这个意思，我们选股，要用最挑剔的眼光来选股票。
&/p&&p&最后我想归结到，要想投资成功，用两句话可以概括掉，&strong&一句就是，一年用364天精心选择最好的公司，第二句，耐心地等待，等待我讲的价位到达，好股好价，就行了。&/strong&不耽误大家时间，谢谢！ &/p&&p&文章较长，看完应该对价值投资有更深的感悟。毕竟是12年前的文章，可能有部分观点不被人认同，但大部分内容都是非常好的。&/p&&p&别问我要不要买茅台股票，看完文章应该会有自己的答案！&/p&&p&&b&微信公众号：复利人生（ID：moneylife1818）&/b&&/p&
引言最近茅台很火，甚至有人说能涨到600元，但茅台到底好在哪里？似乎很少有人能说出个所以然来。今天书生跟大家分享一篇2005年的关于价值投资非常经典的一次讲座，其中就有对贵州茅台最精彩的论述。如何在中国做价值投资正文：今天来这么多人听讲座让我感…
&img src=&/50/v2-1c731e7acd897ae0c2ec0_b.png& data-rawwidth=&785& data-rawheight=&442& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&785& data-original=&/50/v2-1c731e7acd897ae0c2ec0_r.png&&&p&&i&编者按：本文来自微信公众号“峰瑞资本”（微信号：freesvc），授权知乎发布，转载请联系原作者。&/i&&/p&&p&&a class=&video-box& href=&/?target=https%3A///x/page/p0367pnr2oh.html& target=&_blank& data-video-id=&& data-video-playable=&& data-name=&峰瑞资本2017CEO年会开场视频 - 腾讯视频& data-poster=&///qqvideo_ori/0/p0367pnr2oh_228_128/0& data-lens-id=&&&
&img class=&thumbnail& src=&///qqvideo_ori/0/p0367pnr2oh_228_128/0&&&span class=&content&&
&span class=&title&&峰瑞资本2017CEO年会开场视频 - 腾讯视频&span class=&z-ico-extern-gray&&&/span&&span class=&z-ico-extern-blue&&&/span&&/span&
&span class=&url&&&span class=&z-ico-video&&&/span&/x/page/p0367pnr2oh.html&/span&
&/p&&p& ▲ 2017年 1 月 13 日- 14 日，杭州，峰瑞资本 2017 年 CEO 年会。79 位峰瑞被投公司 CEO 聚到了一起。刚过去的 2016 年，是峰瑞陪伴他们的第一年。&/p&&blockquote&&h2&峰瑞资本 2017 年 CEO 峰会卷首语&/h2&&p&出走半生，红尘厮杀，今天欢迎你回到 “一年级”。&br&&/p&&p&陈丹青说他最喜欢的一幅画，是梵高初学画画的一幅习作《海边的少年》。这是一幅未完成的作品，画了一个 “年轻的小混蛋” 手插在口袋里吹口哨的样子。&/p&&p&那时候的梵高技法笨拙，毫无章法，可是 “元气淋漓” 的样子总是最让人动容，这是独属于 “一年级新生” 初次探索的美妙。&/p&&p&2016 年，是峰瑞资本与你相伴的第一年。你们是别人眼中的创业者，却是我们心中初执画笔的梵高。元气淋漓，当仁不让。&/p&&p&这是我们的第一届 CEO 年会，我们第一次把这么多分散各地的 CEO 聚在一起，跋涉了一年，希望你在这场合找到更多的同路人。长路漫漫，祝愿你依然葆有 “一年级” 的初心。祝愿你走在晨光破晓的街道上，哪怕空无一人，永远鲜衣怒马。&br&&/p&&/blockquote&&br&&p&&img src=&/v2-7f74deb7c592e41c04cb48f2dbe8eac9_b.jpg& data-rawwidth=&1280& data-rawheight=&853& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1280& data-original=&/v2-7f74deb7c592e41c04cb48f2dbe8eac9_r.jpg&&▲ 峰瑞家族合影。&/p&&h2&&strong&三只松鼠章燎原：我创业的第一年&/strong&&/h2&&p&来源：章燎原在峰瑞 2017 年 CEO 年会上的演讲&br&&/p&&br&&p&今天分享的话题是我创业的第一年。如果以五年为一个节点，2017 年是三只松鼠 “第二个五年计划” 的第一年。&/p&&br&&p&我先回顾一下刚过去的 2016 年以及过去五年三只松鼠都做了些什么，再回去讲第一年我们都做了什么。&/p&&br&&p&2016 年三只松鼠年销售额超过 55 亿，净利润超过 2 亿。我们有 3100 名员工，4000 万主人，以及超过 35 万平方的仓储。这些是指标上的进步。&/p&&br&&p&其实，我们在过去五年中还干了两件事。&/p&&br&&p&一个是云中央数据评估中心。依靠这套系统，我们将生产者和消费者进行了重新的连接，改善产品的研发、品质、销售服务的各个环节。本质上，三只松鼠并没有自己去过多参与食品的生产制造，而是用数字的方式改变了一些过去的做法。&/p&&br&&p&另一个就是将品牌进行了 IP 化的塑造，打破品牌在过去的工业时代只是一个符号的境地，将它提升为互联网时代的人格。&/p&&br&&p&这是过去五年我们做的最重要的两件事。还有半件事，就是三只松鼠去年尝试进入线下实体店。&/p&&br&&p&到目前为止，三只松鼠线下实体店的运营指标都非常好。单店坪效超过同行的 2.5 倍。也就是说，一个 300 平方的门店，一年销售收入就超过 1200 万。2017 年，我们会努力开出 100 家店。&/p&&br&&p&&img src=&/v2-5d84569fa6efcd37dbb3e4_b.jpg& data-rawwidth=&1280& data-rawheight=&853& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1280& data-original=&/v2-5d84569fa6efcd37dbb3e4_r.jpg&&▲ 松鼠老爹在峰瑞资本 CEO 峰会上演讲。&/p&&br&&p&&img src=&/v2-fa32ed58d280af9accca_b.png& data-rawwidth=&574& data-rawheight=&142& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&574& data-original=&/v2-fa32ed58d280af9accca_r.png&&讲完了成绩单，下面我想简要的概述三只松鼠下一个五年的计划。&/p&&br&&p&首先，我们一直在思考消费升级中的文化升级和实体产品之间的关联是什么。因此，我们希望依托娱乐化企业，把产品进一步 IP 化、文化化，从而迎合、推动下一步的消费升级，使三只松鼠成为一个娱乐化的综合性消费品牌。&/p&&br&&p&对于下一个五年，我们的目标是努力进入中国 500 强。为此，我们有三项措施：&/p&&br&&ul&&li&&p&做强 IP。我们坚定地认为：未来每一个品牌都要人格化、娱乐化。因此，我们目前在动漫、电影、影视剧方面进行了相关投入。&/p&&br&&/li&&li&&p&横跨多个产业。如果能把 IP 做好，它就能够结合不同产业。三只松鼠现在主要是线上电商和线下投食店业务。但我们不局限于这些，还会围绕生活家居，打造一系列创意型、IP 化的产品，在投食店的场景中去呈现。未来，我们会建设连锁化的松鼠小镇，涵盖吃喝玩乐美。对于松鼠小镇，我们的定位非常清晰，首先它是新一代的小型商业综合体，其次是 IP 形象的完整呈现，以此实现 IP 到产业的连接，完成商业变现。&/p&&/li&&br&&li&&p&三驾马车为驱动。在线电商业务、未来 1000 家线下投食店，再加上多业态的松鼠小镇模式，是三只松鼠未来战略的总体。&/p&&/li&&/ul&&br&&p&&img src=&/v2-dccdf5c5a1dcc69b5bd5fc_b.jpg& data-rawwidth=&1124& data-rawheight=&750& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1124& data-original=&/v2-dccdf5c5a1dcc69b5bd5fc_r.jpg&&▲ 三只松鼠实体店与松鼠 IP。&/p&&br&&p&2017 年，我们开始进入三只松鼠创业的第二个五年，所以我们拿出了这些相对详尽的规划和布局。但当六年前我第一次创业的时候，团队实际上是没有规划的。&/p&&br&&p&因此，创业者在创业初期，没有必要做太多战略规划，明确了一个方向，觉得前景很好，往前冲就可以了。因为创业的第一年，都是资源匮乏的一年。&/p&&p&&br&我从上一家企业离职时，送给自己一句话：如果要完成一个伟大的事情，就要有从头再来的勇气，哪怕力尽则退。我知道在那个年代，电商可以通过新渠道形成一个全国品牌。但这条道路，还是相对有些艰辛和坎坷的。因此，我给自己定了 “力尽则退” 的目标。&/p&&br&&p&回想起来，我觉得创业第一年做的六件事，让我受益至今。&/p&&br&&p&&strong&第一件事&/strong&，就是取了一个好名字。好名字事半功倍，省了很多广告费。所有人遇到我就问，为什么叫三只松鼠？这个名字不是拍脑袋想出来的，而是非常努力去想的。就我对取名和碎片化的互联网时代的理解，名字一定要好记。根本不要为了内涵，去想一些拗口的名字。&/p&&br&&p&好记、人格化，这两个标准让我们想到了松鼠。但光叫松鼠，还不够动感，不够有故事，所以我们改成了三只松鼠。&/p&&br&&p&其实取这个名字的时候，我有拿给别人看，得到的反馈并不是很好。他们会想：这个名字到底代表什么？有没有体现出消费场景，产品内容？&/p&&br&&p&但是我相信：一个名字，只要能够被人记住就可以了。关于这个名字代表什么东西，是未来品牌化过程当中，你赋予它的定义。&/p&&br&&p&就像看到阿里巴巴都知道电商，但如果没有马云的阿里巴巴，你只会想到童话。苹果也是同样的道理，它是水果，也是一家科技公司。&/p&&br&&p&&strong&第二件事&/strong&，写下企业的使命、愿景、价值观，和我们的创始宣言。迄今为止，三只松鼠所有的决策、行为都是基于这个价值观。我们是一家高度关注价值观的企业。很多企业家到我们公司参观，问我三只松鼠的价值观是不是现在才搞出来。当然不是。在我们创业第一天，只有五个人的时候，我们就在讨论价值观是什么。&/p&&br&&p&&strong&第三件事&/strong&，写下我们的第一份制度，11 条松鼠家规，大概也就两三百字，涉及员工的基础行为，确保廉洁。我们在第一年全靠这份家规管理，没有制度、流程，连员工手册都没有。我不相信创业前一两年就能有一套很完备的制度，因为人都还没健全，何况制度呢？&/p&&br&&p&&strong&第四件事&/strong&，发明一套用户体验模式，以区别于 2012 年人们理解的用户体验只是一个功能性的用户体验。我们要把它上升为情感式的用户体验。用户上网购物，不是因为更方便，更便宜。他们还有情感上的需求。&/p&&img src=&/v2-1f9ee7553bb0ebe7a2a3b5f7ddea6150_b.jpg& data-rawwidth=&1125& data-rawheight=&689& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1125& data-original=&/v2-1f9ee7553bb0ebe7a2a3b5f7ddea6150_r.jpg&&&p&▲ 三只松鼠们称呼顾客为 “主人”。&/p&&br&&p&我们发明用户体验，其实是从一个称呼开始的，喊消费者为 “主人”。这两个字对于三只松鼠来讲，可以说有跨时代的意义——重塑消费者和企业的沟通语言和服务体系。从喊一声主人，到生产制作，再到包装，全部都是松鼠化的企业文化。&/p&&br&&p&发明了这一套用户体验流程后，我花了两个月时间做一线客服，去了解用户对主人的称谓和主人模式的人格化服务有什么样的回馈。结果发现效果非常好，大大提升了复购率。于是我们坚定了信心，全公司的力量就聚焦到松鼠化的用户体验模式上来。&/p&&br&&p&我们就约定了，客服不要以买卖功能为先导，而是作为服务主人的心态，和消费者把天聊好。我们允许他们私底下聊天，允许他们分享段子，什么都可以。你越是这样做，我们越支持你。&/p&&br&&p&三只松鼠是没有销售指标考核的。我们认为，只要提供了良好的服务和氛围，和情感，买卖是一个自然而然的过程。虽然现在企业规模变大了，我们还会坚持这么做。&/p&&br&&p&&strong&第五件事&/strong&，就是我们打赢了一场重要的战争，双十一。在创业的过程中，你不可能每天都有创新。大部分时间，你只是在升级优化，抓住某个重要的节点，一击而出。&/p&&br&&p&虽然刚刚过去的 2016 年双 11，我们一天卖了 5.08 亿，但这个数据是可以预知的。相对而言，我一生中最激动的时刻，是我们在创业第一年的那个双 11 卖了 766 万。&/p&&br&&p&第一年的双十一，我们认为必须要做第一，以最快的速度，在对手还没反应过来的时候做到第一。这样，我们可以获得一切资源，包括用户、媒体、阿里生态对我们的关注。因此，三只松鼠第一年的双十一战争，宁可死了也要打第一。那次为了做这个第一，我们真是差一点死了。&/p&&br&&p&第一年的 6 - 8 月份，我们发现消费者很喜欢三只松鼠，我只需要更大的流量就能吸引消费者。所以，我们在 9、10 两个月花了很多钱在淘宝里投广告，当然那时候价格也比较低。到双十一这一天，我们大范围地将天猫里面的流量入库。那一天，所有的竞争对手都不知道三只松鼠会成为第一。&/p&&br&&p&最后，三只松鼠第一个双十一卖了 766 万的货。在卖的过程中，我都没有去考虑货能不能发得掉。但是我们只知道一点，必须要第一。只有第一，我们才能获取资源、行业地位，也更容易拿到第二笔融资。&/p&&br&&p&有一句话，一直挂在我们公司的墙上，“要么第一，要么灭亡”。我的观点是，宁可做鸡头，不做牛尾，就是我宁可把事情做小，但也要争第一。&/p&&br&&p&&img src=&/v2-c6c1bcfcc06_b.jpg& data-rawwidth=&785& data-rawheight=&442& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&785& data-original=&/v2-c6c1bcfcc06_r.jpg&&▲ 在 2016 年双十一中，三只松鼠销售额在 28 分钟时超过 1 亿元。&/p&&br&&p&&strong&第六件事&/strong&，第一次双十一，对我们来说也是一场危机。公司全体 80 多人，去发 700 多万的货，根本就发不完。我们最后发了 9 天 9 夜。经历过那次双十一的人，基本上是灰头土脸的，跟战场上的感觉差不多，到处是破碎的纸箱。做过电商的，肯定都有过这种感觉。&/p&&br&&p&这个 9 天 9 夜对于我最大的收获是什么？&/p&&br&&p&我那个时候并不害怕这样的危机。因为一个创始团队不承受小危机，肯定驾驭不了未来的大危机。其次，哪怕再大的危机，我要看大家能不能挺过去。如果能挺得过去，我觉得这个团队就是战无不胜。如果挺不过去，还是要重来。有些挫折是不可避免的。&/p&&br&&p&第一个双十一发货的第一天，我们只发了 6000 单。连阿里巴巴的总裁助理打电话给我，“你们有没有搞错，就发 6000 单？9 万单你什么时候能发完呢？” &/p&&br&&p&挂完电话后，我就跟团队说：摆在面前的路只有一条，什么都不要想，往前冲，往前干，要记住我们的使命、愿景、价值观是什么。你只有往前冲了，才有可能冲出去。&/p&&br&&p&把货发完后，我们召开了一个双十一庆功会，给一线工人发奖金。以致活动会场的服务员，都跑来问我公司还需不需要人。三只松鼠把文化价值观放在首位。&/p&&br&&p&对文化价值观的理解，很简单一句话，就是 “文化一定不要谈钱，但是钱是对文化的尊重”。前段时间，我们粗略算了一下今年有 2 亿多利润，就决定给全体 3000 多员工每人发一笔奖金。&/p&&br&&p&那一刹那，全公司 3000 多人都第一时间知道了这件事。哪怕工厂停了，都要让他分享、欢呼。给员工最好的东西，不是你今天承诺给他具体的东西，而是要给员工创造惊喜。你给员工创造惊喜，我们每一个员工就会给我们消费者，创造更大的惊喜。&/p&&br&&p&总结一下，不论是初创企业还是现阶段的三只松鼠，我认为创始人这个身份，最重要是要做对两件事。第一就是战略一定要对，第二就是价值观一定要对，除此以外都不应该是你创始人干的事情。&/p&&br&&p&方向对了，小问题是可以调整的，哪怕效率低一点，整体效率还是高的。价值观对了，哪怕这个人笨一点，没有关系，只要他在百分之百努力地做。&/p&&br&&p&这是我关于企业管理的信条，是我从创业第一天直到今天，甚至到未来，会始终坚守的信条。&/p&&br&&img src=&/v2-622dd29c7ebc3e3364ca17c_b.png& data-rawwidth=&577& data-rawheight=&100& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&577& data-original=&/v2-622dd29c7ebc3e3364ca17c_r.png&&&blockquote&&p&峰瑞资本创始合伙人 李丰&/p&&p&很多人容易做一个小于等于自己能力的事情。你找了一大堆 A 的人，结果他们一起做了 A- 的事；找了一大堆 A- 的人，他们一起做了个 B+ 的事。&/p&&p&2010 年的时候，我为了看电商认识了很多阿里巴巴的高管。其中有一些 B+ 的人，做成了个 A 或 A+ 的事，这个我觉得不太容易，可能是文化在起作用。&/p&&p&章燎原离开老东家出来创业时，承诺不带一个人出来。所以，最早我在安徽一个民宅里见到他的时候，他们团队七个人有三四个是完全没有工作经验的小朋友。有一两位有过短暂的工作经验，但也不在这个行业。三位是从网上找来的。最后一位，上一份工作是厨师。那天晚上聚会很愉快的原因之一，是这位厨师亲自下厨，做了一锅红烧排骨。&/p&&p&但这些人后来都变成了三只松鼠的中高管。厨师也不例外，现在是管仓储和供应链的一把手。我每次在松鼠年会的时候见到他，都会和他说我最想念那个排骨，虽然我估计他现在因为太忙，应该不会做了。&/p&&p&总之，在我看来章燎原非常厉害的地方，就是拉着一群平均水平是 B 的人，搞出了一件 A 的事。这非常神奇。&/p&&/blockquote&
编者按：本文来自微信公众号“峰瑞资本”（微信号：freesvc），授权知乎发布，转载请联系原作者。 ▲ 2017年 1 月 13 日- 14 日，杭州，峰瑞资本 2017 年 CEO 年会。79 位峰瑞被投公司 CEO 聚到了一起。刚过去的 2016 年，是峰瑞陪伴他们的第一年。峰瑞资本…
&p&&i&注：文章首发于牛邦客&/i&&/p&&p&至今为止我还没有发展出来的技能之一就是一旦被一份商业计划书吸引而最终见到实际非常差强人意的团队我怎么迅速结束见面而又不让对方难堪。据说我们行业的高手可以迅速在十五分钟内结束战斗，就算对方花了两小时堵车跑过来。&/p&&p&所以创业者一方面要珍惜见面机会，另外一方面也要培养出判断力，知道这个投资人到底真的是感兴趣，还是只是客气的表示『有意思』。&/p&&p&十多年前国内的创业投资还没有今天这么如火如荼，市场上还有很多的『掮客』，俗称『大尾巴狼』，每天的工作就是拉人出来喝咖啡，言语间动辄几十亿，呼风唤雨。充斥着这样的骗子的市场最终催生出华兴资本这样专门为早期成长期企业募资的投资银行，于是教会了创业者用更直观的PPT来描述自己的业务和未来的展望，自从乔布斯风格普及以后，市场上就有了太多超越麦肯锡的PPT大师。&/p&&p&当年亚马逊还只是零售业冰山的一角，eBay 也还没有盈利，所以华尔街的分析师们统计出来一套『成交商品金额 / Gross Merchandise Value』，来表示电子商务的影响力其实与日俱增。但实际上这个维度的数据如果没有收入转化率『Take Rate』支撑的话，其实并没有什么实际意义。如果一个平台的GMV很高，但是转化率很低，通常意味着它没有绝对定价权，客户的粘性差，转移成本小。那么通常大家按照GMV的倍数来估值的前提就不在了，最多按照互联网渠道给你估值。&/p&&p&于是今天我们就看到了大量的麦肯锡PPT + GMV + 乔布斯演讲的混搭演讲。当年全世界只有一个小杂志叫做Demo，也就是今天《创业邦》杂志在做的事情，但是随着十年前YC模式的兴起，现在遍地都是Demo Day，尤其是前两年创业演说会简直变成了一种常规的『娱乐』。&/p&&p&当我被微信和各种群包围的时候，我开始重新用邮件和短信。当全世界都是Demo Day的旅游项目的时候，一对一的沟通和高质量转介绍的价值在凸显。你总是需要找到那个价值洼地才行。但是如果你只是群发了100多封邮件，并且把每个投资人都直接放在收件人，我会直接删掉；又或者你只是转发了你巨大无比的PPT，正文没有内容，我也不会打开；又或者你写了一封洋洋洒洒的万言书，我也不会看；也没准你情真意切的表达了如何不服输的心情，我会直接跳过……只有简洁、言之有物的邮件我才会读完并且回复，邮件正文内意犹未尽的我才会打开附件。&/p&&p&听起来好像我很苛刻，但实际上非常简单，只要你做对了下面的任务：&/p&&p&1）了解你的主题&/p&&p&无论投资人如何勾引或者吓唬你，你都得知道自己的目的。一次性拿下投资人的机会非常小，马云和孙正义的故事无论如何被大家传送，那都是事后诸葛亮的浪漫演绎。所以，你需要一次又一次的演练你的主题，使得自己无论在1分钟还是4个小时之内都能够『从容』而且『精准』的影响到对方。一句话，你到底创造了什么价值是其他人无法提供的，而且在今天这个基础设施上能够『快速』扩张到『非常大』的规模的。一句话必须说清楚。&/p&&p&很多时候大家都愿意偷懒。当大家都说『我是某某行业的「Uber」的时候……』投资人肯定已经听过成千上万遍了，你一定得换一种说法。&/p&&p&尽管最后就是一句话，但实际上经过无数次的练习和演化，被千锤百炼的创业者已经应该能够从『数据』角度非常精确的总结自己的业务，以及这个业务所带来的对传统的『颠覆』。这些数据不能是『毛糙』的，而应该让投资人一下子理解你的所作所为对于这个行业是多么的重要。&/p&&p&2011年我去拜访易到用车，那个时候公司还不是特别能够准确定义自己的业务，除了一份厚厚的『中国出租车行业报告』之外，我更多的只能是从用户的角度去理解这个新业务对于市场的影响。但当我后来看到优步的商业计划的时候，整个行业已经演进到了非常精确的水平，于是我们可以看到非常精确的用户获取成本、留存曲线、以及著名的『U』型用户回流曲线。&/p&&p&当投资人对一个行业并没有那么深入认识的时候，我们提出的问题可能也是非常表面和粗浅的，你逻辑的回答和具体分析会大大加强你在投资人心中的地位，到最后投资人会按照他心里创业者的排序来作出投资判断。&/p&&p&我们一般喜欢从这么几个方面来提问：市场机会（规模有多大：如果这个行业之前不存在，那么类比一个行业）、团队能力（团队成员如果没有特别丰富的背景，那么要通过分析市场机会和展示产品来找齐）和成长性（业务是否能在未来的两三年形成较大规模，在两三次融资后就可以实现盈亏平衡，或者进入更大规模的市场）。&/p&&p&作为一般的标准，市场机会在千亿人民币以下的互联网服务市场都是垂直行业市场，很难出现『现象级』公司或者大平台。在其他行业，比如医疗服务或者器械领域，这个标准可能并不合适。而且甚至投资标准也非常不同。所以在对自己的专业了如指掌的同时，创业者一定要认真研究投资者。&/p&&p&2）了解投资人&/p&&p&也许是因为Demo Day太多，而且似乎遍地都是『投资人』，所以大家也不知道该怎么找投资人。不是名片上印着『资本』、『投资』、『创投』的真就是投资人。真正在这个行业持续投资超过十年的同行只有那么多，有自己独立见解，能够不依赖于其他投资人判断的同行少之又少。对于那些急着加我微信，却回头问我是哪家机构的创业者，我真的哭笑不得：我的微信号你都不读全，你怎么可能有耐心去了解到底我是不是适合你。&/p&&p&所谓了解投资人，既要了解你『销售』的对象的背景、专业程度、覆盖领域，又要了解整个基金的背景和来历，甚至里面主要成员的彼此关系。大家往往根本没有在投资人身上下功夫就期望能够迅速结束战斗，『阿里巴巴在洗手间五分钟搞定软银』的故事太过于深入人心，所以大家在投资机构上面花费的精力远远不如在客户身上投入的注意力。&/p&&p&如果见不到合伙人呢？很多时候大家非常低估投资经理的能力和潜力。但是今天的合伙人都是从当年的投资经理爬上来的，每个人的成长都需要时间。市场上有两种背景的投资人：一种是成功创业者转型，比如红杉沈南鹏，最早在德银投资银行，后来参与携程创业作为CFO，2005年红杉进入中国成为合伙人；一种是成功职场人转型，比如KPCB的John Doerr, 最早是英特尔的全国销售冠军，而且技术极好，手握多个专利，后来转战早期投资领域，成就颇丰。2001年的时候我还在一家蓝牙创业公司，认识了还在DFJ做投资经理的符绩勋，而之前他在新加坡科技局工作；他在GGV的小伙伴李宏伟当年甚至是航空工程师出身转战摩根斯坦利；最近加入GGV的童世豪2005年来北京时候的身份是Bessemer Venture Partners的投资经理……&/p&&p&所以在华创我们甚至都没有工作抬头，因为这个工作是一个知识型工作，不是资历型工作。大家唯一的经历区别在于经历的经济周期和产业周期不同，而这一点只要你在投资行业呆的足够久最终都可以找齐。当年投资Hotmail的Steve Juvertson当时只是一个投资经理，很是很快在30岁就把自己的名字放到了公司水牌上：DFJ - Draper Fisher Juvertson. 虽然曹曦肯定没法改变红杉的拼写，但是他也是最近几年在大机构里面直接从投资经理/副总裁三级跳变成董事总经理的完美例证。所以，别低估你对面的年轻人。&/p&&p&除了了解投资人的背景，更关键的是要了解风险投资的思路：每家VC基金的单一基金年限一般都是10 - 12年，而且一般每支基金都会有10 - 20%的比例可以投资到种子阶段，而一家企业从初创到退出平均的年限为7年，那么考虑到各种情况，10年变成了VC行业最基础的时间配置。每一支基金都至少需要10 - 20个项目用来分散风险，对于Growth Capital来说，成功率较高，单一项目回报较低，所以周期略短，对于早期基金来说，成功率低，单一项目回报高，周期较长。创业者需要知道自己的企业到底符合什么样的阶段，才能够选择合适的VC去谈。&/p&&p&除了投资阶段，最重要的是行业重心，如果没有找到自己领域的投资人，那么完全就是对牛弹琴，比如同样是企业服务，有的投资人倾向于投资技术产品企业，有的投资人热衷于B2B撮合平台，这两种投资者是完全不同的动物，很可能对一个项目作出完全不同的判断和评价。所以要花时间去了解自己准备见面的投资者是什么阶段、什么行业、什么类型的投资者。说到类型，基本上可以分为两类：领投（风险偏好型）和跟投（风险规避型）。有很多天使投资人尽管投资了很多项目，但其实是风险规避型，他们只是通过概率获胜，而很少自己孵化或者参与创立早期企业。但他们仍有可能积累大量的行业资源，可以帮助后来的创业者，那么最合适的就是当创业者已经锁定几家可行的领投基金之后再邀请这样的投资人入场，而不用在他们身上花费过多的经历。所有的投资者都会更加关注领投方的品牌和经验。今早确定领投方是融资过程中间最关键的。但真格基金是个例外，我认为他们是风险偏好型的，因为他们项目数量巨大无比，而且『完全』不介意创业者开始的角度和行业，只要你能够证明自己确实是这个领域的牛人。&/p&
注：文章首发于牛邦客至今为止我还没有发展出来的技能之一就是一旦被一份商业计划书吸引而最终见到实际非常差强人意的团队我怎么迅速结束见面而又不让对方难堪。据说我们行业的高手可以迅速在十五分钟内结束战斗，就算对方花了两小时堵车跑过来。所以创业者…
&p&我两个账号，上半年一个账号翻2倍多，另一个翻1倍多，专职，每天闲成狗，并不像大家以为的交易时心惊胆战，收盘时忘我复盘。以前收盘后喜欢撩妹自驾游，时间长了发现也很无聊，现在已经无聊到刷知乎了 ，扯远了。&/p&&br&&p&到底什么条件才能全职呢？资金大小只是其中的一小部分，更重要的是：&/p&&br&&p&&strong&1. 执行能力&/strong&&/p&&p&技术层面的东西我就不提了，如果连基础技术都没搞懂，你跟我谈以交易为生，谈职业化，我觉得你不仅侮辱了已经职业化的那拨人的智商，还侮辱了这个行业。&br&&/p&&p&站在交易职业化这个起点来看，执行力只是基本功。&br&&/p&&p&什么是执行力？我举两个栗子。&br&&/p&&p&双均线系统，出现金叉时能面不改色心不跳地开仓，出现死叉时也能面如死人一样平仓，能做到盈亏不管，机械地执行下去。&br&&/p&&p&基于波浪理论的系统，出现波峰突破时能谈笑间开仓，出现波谷突破时也能随手平仓，整个过程不问盈亏，也不管信号出现频率，只是机械地执行。&/p&&p&只有达到了差不多机械化的执行能力，才有资格谈职业化的问题。&br&&/p&&p&否则，你还是回去做山贼这份很有前途的职业吧。&/p&&br&&p&&b&2. 收割能力&/b&&br&&/p&&p&很多年前，我曾有过连续一个月，天天不败的炒单交易记录，当时觉得自己老牛了，职业化是迟早的事，但是心里却隐约感觉有点不靠谱。&/p&&p&很多年之后我才明白，原来的“不靠谱”感觉来自于，我当时根本不知道我是为什么赚的钱，完全凭“感觉”做单。&br&&/p&&p&如果你是一个喜欢抄底摸顶的人，一定也会有像我那样的经历，总有那么一段时间，你准确率奇高，赚钱就如吃饭喝水一样简单。&br&&/p&&p&那段时间你会觉得你自己很牛B，甚至会以为自己是一个天生的交易奇才，轻松捅破了交易的那层纸。&br&&/p&&p&但是事实却是，那段时间的振荡很完美，跟你抄底摸顶的手法完全撞个正着而尔。&br&&/p&&p&所以，我说的收割能力不是说你某次赚了多少，翻了多少倍，而是你有固定的赚钱手法，而且你很清楚哪些行情是你的手法能hold得住的，哪些行情是你的手法hold不住的。&br&&/p&&p&赚不赚钱完全跟运气没有关系，跟概率有关系。&/p&&br&&p&&b&3. 反收割能力&/b&&br&&/p&&p&反收割的意思不是说被收割的时候反手收割别人一刀，而是被收割的时候尽可能少的被割。&/p&&p&说白了就是怎么有效地控制资金回撤在一个可以接受的范围之内。&br&&/p&&p&通常，控制资金回撤的核心手段是止损，止损靠的是什么？执行能力。&br&&/p&&p&反收割能力包括哪些内容？&br&&/p&&p&知道自己哪种行情会被收割，你得知道并且坦然接受，例如做趋势的知道自己在振荡行情里肯定会被收割。&br&&/p&&p&知道自己能忍受的最大回撤，并且通过历史数据回测找到历史最大回撤点，然后再根据两者的关系制订你的止损策略。&/p&&br&&p&&b&4. 一个可靠的正收益系统&/b&&br&&/p&&p&对于职业化来说，只是拥有一个正收益的系统还不行，你还得知道你的系统是风险厌恶型的还是风险偏好型的。&br&&/p&&p&如果你的系统是风险偏好型的，你有可能在一个大行情里大赚，同样，你也有可能在一个坏行情里大亏。这样的系统，你的心脏必须足够大，同时，由于回撤过大，你也要接受随时被洗出局的可能。&br&&/p&&p&如果你的系统是风险厌恶型，你的收益可能没那么高，但是换来的好处是，坏行情有可能回撤相对较小。&br&&/p&&p&理论上，风险厌恶型系统比风险偏好型系统活得久一些，在股票期货市场，活得久就是胜利。&/p&&br&&p&&b&5. 一年的实习期&/b&&br&&/p&&p&为什么要有一年的实习期？因为，不是说你想专职就能长期专职的，你要给自己一个时限，如果过了这个期限还不成，那OK，给你的人生止个损。&/p&&p&实习期应该要注意什么？&br&&/p&&p&首先，你得准备一年的口粮，你要明白，你至少一年没有收入的，那怕吃方便面也要准备一年的方便面啊。&br&&/p&&p&其次，一年下来，你至少要从市场里赚回你第二年的口粮，你才能继续再玩一年。&br&&/p&&p&如果你每年花10万（真够少的，估计只够吃饭），你的系统年化收益是50%，那你至少得投入20万的本金。&br&&/p&&p&20万的本金加一年10万花费，你的启动资金至少需要30万。&br&&/p&&p&所以，那些手里握着几万块，就想进入市场做专职抢劫犯的同学赶紧醒醒，你还是赶紧回去继续做山贼那份很有前途的职业吧。&br&&/p&&br&&p&如果你能坚持一年并最终达标，恭喜你，正式跨入这个每天9点上班3点准时下班的行列。但是别高兴得太早，这只是刚刚开始，而且仅仅是收支平衡，脆弱得很，有可能第二年达不了标，资金链断掉，挂了。&/p&&br&&p&当然，如果你越做越顺，越顺越做，有可能哪天你就财务自由了，这是多少人的梦想啊。&br&&/p&&br&&p&最后，交易者这条路真的很难走，没事就不要走这条路啊，刚刚进来的赶紧回头，还来得及。&/p&&br&&br&&br&&p&-------------------------------------------------------&br&&/p&&p&这几天发现好多同学对这个答案有感觉，今天补充点内容&/p&&br&&p&我是2006年底开始炒股的，到今年刚刚好10年。&/p&&p&刚刚进入股市那会儿，正值是A股最大的一波牛市，但是一个新手，我估计大家都明白的，喜欢折腾来折腾去，2007年一轮大牛市，愣是没赚多少钱，大概只有30%吧。&/p&&br&&p&老听到别人说只有20%的人在股市里赚钱，想不到我一进场就赚了30%，觉得自己天才得不得了了，后面当然是加仓啊，把大部分钱都砸进去了，然后迎来了2008年。&/p&&br&&p&2008年，股市一路向下砸，由于没遇到过真正的熊市，每次砸都觉得是一个赚钱的机会，抄底。从6000多点一直抄到3000多点。之后的结局，我想大家都知道了。&/p&&br&&p&2009年，疯狂地学习，下载了N多的交易相关的电子书，每天认真啃。&/p&&p&我应该是一个自学能力很强的人，从那以后，以年为单位，股票每年都是赚的，尽管赚得不多，最好的记录是2013年翻位。那怕是2015年那样的行情，最高赚了150%，但是最终还是赚30%出局。&/p&&br&&p&2009年同年，转战期货市场，至2010年，暴两次仓，各位听起来很轻描淡写吧？但是当事人的痛苦又有谁知？股市里赚的那点钱完全填不满这个坑。同时发现，股票和期货尽管差不多的东西，但是难易程度根本不在同一个级别。差别有多大？拿玩游戏来说吧，一个是打小怪物，一个是打大BOSS。&/p&&br&&p&2011年，很幸运，遇到一个真有水平的期货牛人，想方设法，软磨硬泡，各种手段，前前后后学了一两年，学到了很多书本上根本不可能学到的东西，或者是书本上有但是自己根本不会留意那才是核心的东西。&/p&&br&&p&2013年至2014年上半年，期货权益曲线开始走平，不赚不亏的壮态持续了一年半，当时差点就放弃了。在我准备放弃的时候开悟资金管理的重要性。然后资金曲线开始向上翘头。&/p&&br&&p&后面的事情，就是文章开头部分。&/p&&br&&p&最后还是强调一句，这行真的很难啊，那怕去搬砖，也不要进入这行啊。&/p&&br&&p&-----------------------------------------------------&br&&/p&&br&&br&&p&（怯怯地打个广告，欢迎关注微信公众号：K线之外）&br&&/p&&img src=&/394dbcb8640_b.png& data-rawwidth=&440& data-rawheight=&330& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&440& data-original=&/394dbcb8640_r.png&&
我两个账号，上半年一个账号翻2倍多，另一个翻1倍多，专职，每天闲成狗，并不像大家以为的交易时心惊胆战，收盘时忘我复盘。以前收盘后喜欢撩妹自驾游，时间长了发现也很无聊，现在已经无聊到刷知乎了 ，扯远了。 到底什么条件才能全职呢？资金大小只是其中…
11月9日更新。第六次更新。补更一张美国大选的交易图，可能是最后一更，我先收下你们的膝盖。注意美日的最高点，在高速波动的市场。（末尾附交易记录图）我觉得这个问题应该是为我而设的。（自夸）&br&以交易为生我付出了五十万和满头白发的代价，为什么这么说，上面回答的几个高票从哪里能看出来他们以交易为生？都是以交易为业或者为兴趣而已。他们说赚了多少真假不去论述，我才是真正的以交易为生好吗？对于说什么操盘手带之类的话，天呐（此时的表情请参照岳云鹏），有这在里面的东西你不觉得是为了啥做伏笔么？其他的就不喷了。&br&&br&直播一轮抄底（第二次更新就这一句话和最后面附图）&br&&br&&br&&br&&br&从小喜欢阅读各种传统的书籍，三十六计和孙子兵法是最喜欢的，阴阳五行方面的也喜欢。&br&大一接触到外汇交易，因为前女友在国外，有换汇的需求，当时欧元变动的比较快，换汇损失的比较多，所以她就想可不可以有什么方法减少损失。&br&我查到可以用外汇现货来对冲来减少损失，然后我就开始买各种外汇书籍（作者都是国外的，国内的shi一样）来学习炒外汇。市面上常见的，不常见的，图书馆有的，有关交易技术，交易心理的都基本上读了个遍，然后，发现并没有卵用，并不能帮我赚钱，但是，也让我了解了基本的情况，就像玩游戏之前看剧情介绍一样。然后我直接入金干，感谢我的开始就有好的平台没有出入金的困扰，俄罗斯的某平台，有点外汇经验的都应该听过。我也只用过两个经纪商，最开始俄罗斯，后面跳盈透。&br&开始入金，并没有做模拟（一天都没有），实话说，我个人认为模拟是没意义的，就像上战场的士兵和在模拟训练的士兵你觉得是一个档次的？只要控制好风险，用非常小的手数做实盘是可以接受的，比模拟盘效果好无数倍，并且代价不大，例如0.01/0.05手。&br&&br&不过我一开始就直接用压岁钱进去，用0.1手玩，玩了两个月，从初始的500刀，到了3000刀，三千刀后我就开始做一手交易，（我一直都有很好的风险控制理念和执行）在0.1手的时候我的风控是15点。是不是很小？是的，因为我自己开发的方法是抓顶摸底的方法，在进入外汇市场时候我就自己设计了一套交易技术方法，涉及的东西包括基本面和图形判断加技术指标，就用这个方法抓顶摸底，很成功，因为是顶和底所以我设计的止损很小，基本都小于等于15个点。非ea。我觉得我还是很成功的。事实也如此，回撤也很小。年少轻狂谁都有，我也有，或者说算不上年少轻狂，事物发展总是有高峰，有谷底，又高峰，我开始遇到挫折了。&br&&br&我通过各种学生网贷款平台（感谢这个时代），总计借了二十万，通过家乡的高利贷借了40万（非常好的朋友，家里做高利贷，他和他家相信我们家是还的起的纵使这是我私人行为），总计六十万，每个月我需要还的利息是3万。在我看来这么点利息每个月才百分之五，随随便便就来了，事实也如此。然后我就跟家里说生活费不要了，学费我自己付，总之就是从大一下学期，家里没在给我一分钱。（生活费，学费全部自己挣，其他费用也是）&br&就这样投入外汇市场（很大部分在银行卡里，外汇账户里没钱了就会充进去一般每次充一千刀）。可操纵的钱多了，自然也就没以往那么小心谨慎了，然后就比较随便起来，每次交易。开始第一个月是赚了十万的，后来我为我的随便付出了沉重的代价，我开始亏损，亏的不多我还是严格控制着风险，每次也就15点，随着一连串的亏损连亏两天，没有一笔交易挣钱，虽然每次十五点不多，但是，我不耐烦了，相信这是大部分朋友和交易员都有的，我开始抛弃我的交易方法，不按照交易方法去交易，然后高仓位，并且盈亏比是3/1甚至更糟糕，以前的盈亏比都是1/3，经常达到1/6，1/8，这就是抓顶摸底的好处，（不建议一般新手抓顶摸底）就这样开始噩梦，因为心态的变化，一连串亏损的交易，大概持续了两个月，让我资金亏了十万（把赚的吐出去后还亏了十万）这还不是最糟糕的。&br&&br&然后我就出去旅游花钱，用我之前赚到的三千刀（另外存起来了）去挥霍，用自己赚的钱去挥霍感觉不错，以前住五星的酒店要比价来比价去，现在直接定，花费之类的也是如此。把三千刀四天花完了，就回去了，赚钱以来真的没有把钱取出来真正体验过自己赚的，这是第一次，虽然对我以前的生活来讲比较奢侈，但是这并不让我苦恼，借用我最喜欢的那本书，股票作手回忆录里的一句话就是，相对于奢侈的花销和生活，让我更头痛的是金融市场里的不如意，大致意思就是如此。&br&我觉得我随时可以挣回来，花的也是自己挣的，所以并不觉得这么花销有什么不对。&br&旅游回来后，继续每天埋头在外汇市场上，除了吃饭上课，基本都在看市场，至于学业么？说落下也落下，说没落下也没落下，为什么这么说？我上的是个普通的一本，老师很尽职，但是大家都懂得，讲的基本千篇一律，相对我自己的阅读量来说，老师讲的太落后了，我们专业放到社会里去的话也并不会重视大学学的如何，重要的是一本证，非理工类，所以说我落后了是因为我会挂科，说我没落后是因为我所学习到的专业知识已经远超课堂上的了。&br&&br&言归正传，旅游回来后心情是十分不错的，所以又重新按照自己设定的方案进行交易，效果不错，但是已经亏损了十万我不免交易的有点着急，觉得一手两手的交易未免太慢了，然后放大，手数放大了，我坚守的15点亏损没变，但是实际亏损额是放大的，我再次面临一连串亏损的时候看到亏损增加心理不舒服的感受也放大了，在加上，那段时间经常会遇见穿我止损两三点，又按我预想的去走，而且一走就是一两百点，内心真的是十万只某种马在奔腾，那段时间我带我室友一起交易，我室友最清楚，每次都是两三点，三四点穿过止损就往回走了，我室友觉得是他倒霉害了我不好意思继续交易了，我不清楚是不是他影响我，但是，确实是带他交易后就出现这个事，我并不怪他，不过他既然放弃我也就没在说让他进来。&br&遇见这种事心理烦躁，并且交易系统的指示经常灵魂两三天都没有出现，就又开始乱交易，这次乱交易带给我的伤害最大，乱交易导致我什么鬼错误都犯了，真的是什么鬼，你能想象到的错误我都犯了不止一遍，追涨杀跌，踏空，高频交易高频输钱继续高频交易，乱重仓，输错止损，输错手数，那段时间简直就是崩溃的，而且越崩溃越亏，这就是抛弃了交易系统的后果，那段时间真的完全不想按常规一步一步来，只想一步登天，系统和方案完全放一边去了。那一年亏了大概40万，加上之前的十万，五十多万（之前也会赚，赚到了就出金还贷），大三最惨的时候只剩下8万，还有一堆的债务，不过重来没有逾期过任何债务。我不知道是不是我真正的内心其实是想输，因为我每次按照交易系统交易一段时间后就会出现各种问题，然后放弃系统，更悲剧，其实我只要按照系统来是稳赚的，但是不知道哪根筋抽了，可能是内心觉得没有自己做决定赚钱的快感，或者我本身就是求输。虽然我也不想承认不过我不得不接受现实。大三第一学期的时候我耐下心来了，把三十六计，孙子兵法，股票大作手回忆录，春秋，易经每本认认真真读了三遍以上，用着剩下的八万，按着系统一步一步的，一点一点的，用三个月赚回了一年亏出去的50多万，大四初盈利500万。文字无法描述那段时间的艰辛，有债务的压迫（大学负债60万每个月三万的利息，我无法用文字描述我亏损时候的压力，我头发白了一半，不过挺帅的哈哈，但是我没有后悔自己做的事，也感谢自己做的这些事），有沉重的思想负担（自作孽，也感谢自作孽），有恐惧。也感谢前女友在欧洲劈腿了不然也不知道我会不会逼自己认认真真重新思考和读书。（关心关爱在我最困难的时候也一样没少，各种无理取闹在我亏损最严重的时候我依然忍）&br&如果问我想没想过自杀？实话说，有过一瞬间真的就是一瞬间的想法，每个月三万的利息对我亏损的时候真的很沉重压的我喘不过气来，更别说还有那么多要还的本金，但只是一瞬间，我想任何人在如此低谷的情况都会有过一瞬间这种想法吧。&br&这就是以交易为生的生活。&br&以前上知乎都是看，今天看到这个话题我觉得可以叙述下让人警戒。&br&具体的技术性的东西和我的一些经验和盈利的时候的一些方法下面我会慢慢更新出来。&br&以上所述，绝对真实。&br&&img data-rawwidth=&563& data-rawheight=&1001& src=&/defbb_b.jpeg& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&563& data-original=&/defbb_r.jpeg&&稍微懂的人应该都知道怎么看吧。所以我当初才敢贷60万出来做这件事，因为我对我的系统有绝对的信心，只是阴差阳错导致各种得不到执行。并不是脑袋一热。耶伦讲话过后进行的交易。所以并不建议新人模仿我这样贷款操作。心得经验会慢慢更新，并不会一天打完，今天打完这一篇很累，我是个比较懒的人。&br&&br&三更分割线——————————————&br&我觉得需要多看各种国外的交易类书籍，虽然这些书籍教不了你赚钱，但是只要能收获一两个技巧都不止十本书的钱，我看各种书籍，虽然并没有多大帮助，但是学到的一些技巧直接用在交易上帮我赚到的钱都可以买不止一千本书了。&br&&br&我并不认为交易有什么操盘手带，纵观国外的各种交易大师和交易员，有几位有师傅？进入金融市场只要系好安全带（风控）就可以了。&br&但是有一点很重要，一定一定一定要建立自己的系统，没系统只是早死晚死的区别，并且要明确它的作用，比如抓顶摸底，趋势，顺势，高频短线等等。越早越越好，我就是入市之前就建立了一套，并且很明确它的作用，最高点做空，最低点做多，这套系统就是寻找高低点，并且帮助我风控，在我的系统里就是15点到3点的止损，盈亏比要是1/3以上，我抓顶摸底只要有40点利润，就会准备平仓，一般都是40/100点利润。我不贪心，哪怕后面还有200点利润，我坦言的说我做不到让利润奔跑，因为每次我尝试这样做肯定会一无所获。因人而异吧。我在大三以后所坚持的标准只有一个，盈亏比，最高的时候我的盈亏比可以达到1比30（没错就是30）。&br&有几个阶段很难过也很危险，栽了几次，我慢慢叙述。&br&会有这样一个阶段，资金老是上不去，下不来，很多天都是这样。这种状态很危险，会贯穿整个交易生涯，我现在依然会经常碰到。一不小心就大幅缩水了，初次经历这个状态的时候我很急，真的，那种感觉很不舒服，上不去，但是下来很容易。一不小心就导致资金大幅缩水，因为急，所以交易的时候亏损风险很大，而且容易重仓，这个状态里，一定要稳住，给自己不断心理暗示，不然会发生更后悔的事。&br&&br&状态二：无论怎么交易都特么是亏损，好像世界都在和自己作对，买涨立马跌，买跌立马涨，不买，踏空。我几次资金大缩水都是这个状态造成的，而且持续几天，我后来的经验就是阅览各个周期的图形，从D到H到M都会看，然后这个状态下我会扩大止损增加持仓时间，然后会给自己心理暗示。实话说心理暗示对我很重要，我能走过来也少不了心理暗示。&br&先休息下在叙述。&br&四更内容——————&br&最近比较忙，所以慢慢写。&br&状态三，有自己的交易系统偏偏喜欢无系统的操作，当指示一直没出现的时候想赚一笔快钱，结果，快钱没挣到反而会因为止损问题把自己弄的很狼狈，这种状态以前经常有，也是大亏的一大推手之一。&br&状态四，按系统交易，结果有了盈利后立马想平。而不是按交易系统出场，导致赚的还没亏的多，我很少经历这种事，但是，也曾经因为这个自责过不少次。&br&状态五，连亏的时候不能摆正心态，导致错误越来越多，导致资金大幅缩水了。&br&这几点就是我所犯的错误集合体了，还有其他的，有时间再说。&br&走外汇交易这条路不容易，但是，环境也相对公平，当资金逐渐多的时候我同时还进行股指交易和期货交易来分散一定的风险，其实也是丰富自己的收益渠道，早上外汇市场很难波动太大，所以我早上和中午一般就会交易恒生指数，日经指数偶尔会玩但是不符合我的习惯，晚上会看情况会在交易外汇时交易美股和期货，我一般会同时观察四个交易品种，欧美，磅美，美加，美日，其他货币对，一般会在高波动的时候才会进去玩一把。&br&亏损的时候需要有价值的书如果能在盈利的时候看当然更好，这只是我的忠告。&br&再次强调，借贷有风险，高利贷风险更高，切勿盲目轻易尝试，我当初尝试是因为我验证过很多次我的系统，瞬间高波动（金融事件和数据发布比如非农，利率决议）的时候我经常可以成功的捕捉到顶做空，捕捉到底做多，欧美今年的几次的超级反转我都曾捕捉到最低和最高的价格，离最低和最高价位只差5点不到，但一般我是捕捉日内阶段性顶和底点来交易。我万分相信自己的系统所以，我才会借贷。&br&止损，止损，止损，重要的事说三遍，虽然大部分情况下可以通过熬来扭亏为盈，但是，这绝逼是大多数情况下作死的好办法。我止损很低，一般都是10个点（十手一千美金）的止损额度，但是多数情况下都低于十点。这是我后面能存活下来的重要保证。&br&把钱按一般的止损折算成能失败的次数，赚的钱加进次数来算是我克服盈利就想平的方法。&br&先说这么多了，以后如果有可能千赞了在补上更详细的东西。&br&&br&————第五次更新分割&br&暂时我是不想更的，但我看某些人嘴巴太丑，原谅我这个大学生年轻气盛想啪啪打别人脸。写这文章出来呢是想帮助一些还在我原来的错误转圈的人，和一些交易亏损不赚钱的人，如果能给这些人一点点帮助我觉得都是非常好的，我当初亏损的时候也到处找别人的经验看，但是大部分没什么意义，所以我就想写点有意义的自身经历出来，信不信是你的事觉得看不下太假，请点左上。我只证明这一次，还有人要看我完整交易记录，是我蠢了还是你是傻子？给你交易记录来研究我的方法？我没这么大公无私。我也不需要去证明什么，原谅我在MT 4上只能翻到最多一个月的交易记录，先放上MT 4的，现在在床上，待会下床打开电脑补上盈透那边的此次交易记录。&br&觉得我在数据市里捕捉顶和底不可能？是吹？呵呵，还有我一年八万盈利490多万太假？你们要能每个星期的大部分交易都抓到顶和底，一年五百万算什么，抱歉我能，不止能在平常交易抓，我还能在数据市高波动抓，不仅能抓外汇，指数，原油也同样，我每次交易指数和原油基本都只会在接近最高点和最低点才交易。这就是现实。&br&&br&附上3月4日美国非农交易，MT4这边手机端只能最多看到3月1日，那天我同时MT 4和盈透都在交易，所以，待会会放上盈透3月4日的交易记录，还有欧洲央行降息和扩大qe ，导致欧元狂跌，后德拉吉说了一句话，今后暂时不降息后欧元狂涨四百点的那伦交易我会去找找然后放出来，这两次就是最近两次波动非常高的数据市了吧？废话不多说，上图。&br&&br&&img data-rawwidth=&563& data-rawheight=&1001& src=&/023d393d283c5b650c67bc4bc2cc7882_b.jpeg& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&563& data-original=&/023d393d283c5b650c67bc4bc2cc7882_r.jpeg&&英镑也捕捉了做多的最低点，但是，竟然没给我成交到，英镑做多使用的限价单。请看欧元多单的成交价，有兴趣的请去翻翻3月4日非农公布后欧元的最低价。第二个是英镑做空，因为英镑限价没给我成交，按我的原则我不会追涨的，所以，我等到英镑阶段性顶点的时候做空。请看3月4日英镑30分钟对比下我的入场点，下面两张是当时设置的止损，有的人不相信我止损十点甚至都不到？睁大眼睛，我成交订单的时候就附加止损，所以这个止损是原始的止损没动过，平仓后这里也会显示止损，用过MT4的都知道吧。英镑的做空止损，下面放欧元的。&br&&br&&img data-rawwidth=&563& data-rawheight=&1001& src=&/0f908f1b9b_b.jpeg& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&563& data-original=&/0f908f1b9b_r.jpeg&&&br&&br&欧元的止损。&br&我第一张附图，美加那张的止损只有3点。&br&我下床后会补上同时期盈透的操作记录，和找找欧央行降息后狂涨的那天交易记录。福布斯榜以后会有我名字的放心，那天我会实名这帖子，评论区嘴巴不干净的我会删掉不做任何回答。&br&&img data-rawwidth=&1512& data-rawheight=&1512& src=&/64c9dbbee8cec826de00a0d0_b.jpeg& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1512& data-original=&/64c9dbbee8cec826de00a0d0_r.jpeg&&3月4日，美国非农英镑在盈透上的挂单以1.41094成交的图，当时非农让英镑暴跌至1.4106最低点后暴涨，有兴趣自己结合上面的欧元看和找历史图形。&br&&br&&br&附盈透3月10日，欧央行利率决议德拉吉讲话记录。上面的MT 4的时间需要加8才是中国时间，下面的，盈透是美国时间。一路加仓上去的。&br&&img data-rawwidth=&1512& data-rawheight=&1512& src=&/2fd9e1049ccd597e777d_b.jpeg& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1512& data-original=&/2fd9e1049ccd597e777d_r.jpeg&&&br&评论区嘴巴不干净的我会删掉，不相信的请点左上，下次更新，千赞以上，千赞以上我会更新一些我做股指的方法。&br&&br&知乎牛人多，图片有没有作假，数据数字有没有ps更改相信很容易看出来。&br&&br&第六更。&br&&img data-rawwidth=&1125& data-rawheight=&2001& src=&/v2-ad32dfad4d2b00be74702_b.png& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1125& data-original=&/v2-ad32dfad4d2b00be74702_r.png&&
11月9日更新。第六次更新。补更一张美国大选的交易图，可能是最后一更，我先收下你们的膝盖。注意美日的最高点，在高速波动的市场。（末尾附交易记录图）我觉得这个问题应该是为我而设的。（自夸） 以交易为生我付出了五十万和满头白发的代价，为什么这么说…
几个月前，当年搞煤矿时认识的一个小土豪过来喝酒。酒到三巡突然放声大哭起来。&br&&br&土豪说：我赔光了！&br& 我问：几千万全没了？ &br&土豪：就剩下那套小别墅了，天天都是要债的，有家不能回啊！&br&&br& 聊完，心里五味陈杂，自己当年失败时，何尝不是这样！ 因为g家z策，投入上百万的小煤矿被封，经历了两个多月的各方活动，无果，终于还是打了水漂。 幸运的是，自己玩的小，回头快，只是赔光了积蓄，欠了数十万外债。 &br&&br&但，对普通农村出来的屌丝来说，数十万已经是一笔巨款了。亲友们问起来，还得强装欢笑。 那年春节没回家，没钱。&br&&br&读名人传记的热血已冷却，背陈安之语录的快感已消逝。&br&&br&一个人坐在城中村的楼顶， 望着外来人口退去的空城，听着远处此起彼伏的爆竹声，迷茫到了极点。&br&&br& 赚钱真的有方法吗？&br&&br& 有。比如： 在另外一个答案里提到过那个20天赚一万块的案例。&br&&br& 但，根据自己数次起起落落，沉沉浮浮特别是那次煤矿失败的经验：一个项目，或者是掌握一两个简单道理只能让失败的概率低一点，并不能保证百分百赚钱。 &br&&br&一个行业或者项目是否赚钱，是一整套技能和各种因素高度配合的结果。&br&&br&那年正月，深刻总结了以往成败，逐渐研究出一套独创的“空手道”功夫，今天给命个名就叫：屌丝屠龙术。&br&&br&继续往下看的伙伴，得收学费了哦！&br&学费多少？&br&&br&100块就可以了！&br&&img src=&/be94f92782def2e1a8aaabc6_b.jpg& data-rawheight=&300& data-rawwidth=&344& class=&content_image& width=&344&&&br&&br&&br&好，看到这里，说明你已经同意付费了，学费咱先欠着，等小哥需要的时候再给，哈哈。&br&&br&相信关注这个话题的伙伴跟我当年一样，资金应该都不是太充裕的。可能很多人觉得：做生意，或者赚钱，资金肯定是第一位，最重要的！&br&&br&但咱屌丝最大的问题是：没钱啊！&br&&br&没钱咋办？&br&&br&空手套白狼！&br&&br&但在讲空手套白狼之前，先讲一个基本功。&br&&br&咱拿打架举例，假如你是一个文弱书生，跟散打冠军打架，能打赢吗？&br&&br&赢得几率可能为0吧！不残算是幸运了。&br&&br&那跟一个跟你体格差不多的书生打，能打赢吗？&br&&br&不一定。可能赢，也可能输。&br&&br&咱要打，就一定要打赢，不吃亏（屌丝伤不起啊）。最明智的办法是什么呢？&br&&br&挑幼儿园的打，挑老弱病残打。&br&&br&所以，第一个基本功就是：降级攻击。挑你能力之内的，或者你同级别同能力的人看不上的，而低级别的人能力又搞不好的项目。&br&不要跟巨头或者同级别的对手竞争。&br&&br&那次失败最大的原因就是：一天收入几千上万的快钱