股价接连下跌的背后，投资人到底为何看空中通快递？_网易财经
股价接连下跌的背后，投资人到底为何看空中通快递？
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（原标题：股价接连下跌的背后，投资人到底为何看空中通快递？）
在纽约证券交易所成功，成为登陆美国股市的第一家中国快递服务商，不过数个交易日跌跌不休，投资中概股的又吞下一枚苦果。
在中国电商企业最大的狂欢日&双十一&即将到来之际，为电商运送包裹的快递企业中通快递在纽约证券交易所成功IPO，成为登陆美国股市的第一家中国快递服务商。中通快递募集到14亿美元，不仅成为2014年集团赴美上市后规模最大的中国企业 IPO，也是美股市场今年最大的IPO，不过中通快递在上市首日就以下跌15%收盘，投资中概股的投资人又吞下一枚苦果。中通快递成为美股市场今年最大IPO ，不过首日破发跌15%根据中通快递公布的财务数据以及确定的IPO发行价，还有路演过程中获得的15倍超额认购&&这些是中国快递公布的，投资人本来预期的是申购IPO赚快钱，但在中国市场行之有效的赚快钱方式在美股市场遇到当头一棒，美股市场本周的四个交易日中通快递仍然微弱下跌，没有给首日的投资人解套的机会。中通快递确定的IPO发行价是每股19.50美元，上市首日的开盘竞价为18.40美元，全天也维持低迷，收盘共下跌了15.03%，上市首日的收盘价定格于16.57 美元。此后的数个交易日中，中通快递的股价也未能突破首日的开盘价，盘中最低出现了15.55美元的最低价，今日的收盘价报15.99美元，下跌0.06%，不过在盘后交易中还在下跌，目前跌2.13%，报15.65美元。对于目前的电子商务来说，物流可谓非常重要的一环，美国快递公司UPS通过数据预期明年一半的投递量是物品包裹，中国发达的电商和低廉的人力成本更是让电商与物流结合紧密，阿里巴巴集团和增长的报表也预示着快递公司的增速很可观。中通快递公布的财务数据也佐证了这一点，中通快递2016年上半年的总营收达6.39亿美元，盈利为1.15亿美元，利润率高达25%，美国的同类快递公司Fedex是9.5%，UPS则是13.3%，即使中通快递在中国境内面临着其他快递公司的激烈竞争，占据市场份额14.3%的中通公司都可谓优质的公司，否则也不可能赴美上市并获得超额认购了。那么为何上市一周以来的交易如此惨淡，投资人并不用资金认可呢？中通快递之前曾从杉资本、高瓴资本成功融资，本次IPO以19.5美元的价格出售7200万股份，承销商包括高盛、摩根士丹利、摩根大通和花旗集团等，都是资本市场的老玩家，本来他们还享有额外购买1080万股的权利，不过目前尚不知是否会行权。一般承销商会购买部分IPO公司的股权，并且在后市看好的时候追加购买，阿里巴巴IPO就是这样的先例，也让阿里巴巴募集的250亿美元成为当时最大的IPO。不过目前中通快递低迷的股价，很可能难以享受到如此的待遇。中国是世界最大的快递市场，市场调查机构称中国快递70%源自于网络交易，中通公司和其他几家快递公司承担了中国一半以上的快递业务，（虽然对于不熟悉中国快递市场的人来说，相似的名字和创始人同出一地的几家中国快递公司让人迷惑）。这些快递公司可以说伴随着阿里巴巴集团的电商业务的快速增长而扩展业务，中通快递的IPO招股书显示77%的快递业务来源于阿里巴巴集团的网购业务。在大量依赖快递员进行投送，也就是人力成本会占比较高的行业中，中通公司的利润率还能保持在25%的水平，就是因为中国的快递公司通过签约合作公司，将最后一公里这种最消耗人力的快递投送分包出去，随着市场的扩大和合作伙伴的增多，中通快递与竞争公司还能保持利润，就是对合作公司挤压带来的成果。投资人中通快递的背后原因中国快递市场广大，随着电商业务的增长还有增长空间，而投资人为何还看空呢？1.中国的快递市场过于分散，并且竞争激烈，如果说阿里巴巴和京东垄断了中国的电商，名字中都有&通&的数个快递公司无人能够垄断快递市场2.中通快递的商业模式是服务居住在人口密集地区并且有频繁网购需求的用户，这样就难以扩展到人口不那么密集，网购较少的地区，也就是说当业务发展到一定程度，自然遇到增长瓶颈3.投资者两年前投资阿里巴巴集团是押注中国电商市场还会发展，不过随着阿里上市后的纷争，尤其是被美国证监会调查后，围绕阿里的看空力量一直很庞大，只不过阿里体量巨大业务也庞杂，外国投资人也看不清财报数据后具体的问题，投资人现在直观认为中国经济增速会影响到普通人群在电商平台上的网购行为，同样的逻辑，这也会影响到快递公司的业务量4.中国五大民营快递公司几乎在差不多的时间选择上市，中通快递是赴美上市，其他几家公司是A股借壳上市。这不仅让人好奇，是快递公司们彼此在上市方面也进行比赛呢，还是快递公司都看到了业务发展的瓶颈，在财报还说得过去的时候先上市圈钱？5.中通快递在利润率上的表现好于其他竞争对手，这也是其选择美国上市的底气，不过竞争如此激烈的市场上，这种利润率很可能难以长期维系可以说投资中国快递公司是间接投资阿里巴巴集团，只不过投资风险更高，那么投资人的逻辑自然是选择未来更清晰的投资。对于想像中国A股的IPO一样，上市首日通过股票上涨就赚钱的中国投资人来说，中通快递的IPO就是一个教训了。中美股市的运行有着不同的逻辑，美股投资人更重视数据和成长性，中通快递的数据支撑了将IPO价格定在指导价格区间的上部，不过投资人对于成长性和毛利率的担心导致出现首日破发暴跌的局面，未来有类似于这样的中概股上市，就可以避开同样的结果。（钛媒体作者：文庚淼，微信公众号&文观天下&/wenguantianxia）更多有意思的观点，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App
本文来源：钛媒体
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中通快递上市数据遭质疑 交易首日跌破发行价
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【中通快递上市数据遭质疑 交易首日跌破发行价】在成立14年之后，中通快递股份有限公司(下称中通)进入了自身发展的一个新阶段。10月27日，中通在纽约证券交易所正式挂牌交易，股票代码为ZTO，中通也成为中国首家在美国上市的快递企业，同时也是中资快递企业中第二家登陆资本市场的企业。而这个阶段对于中通未来前景究竟影响几何，目前尚难定论。
　　在成立14年之后，中通快递股份有限公司(下称中通)进入了自身发展的一个新阶段。
　　10月27日，中通在纽约证券交易所正式挂牌交易，股票代码为ZTO，中通也成为中国首家在上市的快递企业，同时也是中资快递企业中第二家登陆资本市场的企业。而这个阶段对于中通未来前景究竟影响几何，目前尚难定论。
　　业绩数据引质疑
　　中通上市首日开盘价18.40美元，但当日跌破发行价，以16.57美元收盘。收盘市值约121亿美元，约合821.74亿元人民币，仍然使得中通成为继之后最大规模的中国赴美IPO企业。
　　成立于日的中通快递总部设在上海，与其他几家中国的民营快递公司一样，受益于中国高速发展的电子商务业务，得以从一家地方快递企业迅速做大，发展成为加盟网络遍及中国大部分地区的全国性快递企业。
　　2013年中通并购了俄速通部分股权，涉入中俄跨境物流业务，并在2015年成立了中通国际，专事、国际包裹、跨境电商出口或进口业务。
　　尽管中通在“四通一达”民营快递巨头中并不如已经上市的以及即将上市的申通速递在知名度和市场占有率方面成绩更为突出，但根据其招股说明书中所披露的数据来看，其业绩明显要高于外界的预期。
　　财务数据显示，中通2014年营业收入为39亿元，2015年增长55.9%达到61亿元，2016年前6个月增长70.8%达到42亿元。而这3年的净利润分别为4.06亿元、13.32亿元、7.67亿元，净利润率为10.4%、21.9%和18.0%，远超同行的3%至6%水平。2011年到2015年，公司年均业务量增长率为80.3%。
　　相比之下，申通速递和圆通速递在2015年的利润率分别为11%和5.8%，因此中通这一数据也在一定范围内被质疑。
　　但一位曾经经历过在美IPO业务的人士认为，出现这样的误解也比较正常，因为很多人并不了解美国会计准则与国际会计准则的差异，“按照美国会计准则，加盟商收入里只允许计入净收入的部分，净利润不变，但净收入大幅缩减，利润率必然会提升。”
　　但也有投资界人士对中通上市前的一系列资产整理动作后续影响表示担忧，一位从事投资业务的人士对记者表示，中通此前较短时间里对加盟商进行大规模收编，因此其业绩成长的真实水平并不能简单通过近3年的财务数据得以判断。
　　同时，中通现阶段业务对阿里巴巴以及等大型电商平台的重度依赖也是未来业绩表现的一个伏笔，因为这两大电商平台都在自营物流体系方面投入了大量资源，显然也存在市场份额被切割的可能性。
　　中通快递上市首日即跌破发行价
　　中通快递在美国纽交所上市交易开盘价为18.40美元，较19.50美元的定价低开逾5%，随后股价震荡下挫，截至收盘报16.57美元，跌幅达15.03%。
　　中通快递董事长赖梅松在纽交所敲响开市钟。其股票定价为每股19.5美元，高于招股说明书的每股16.5至18.5美元区间。此次中通快递在美股筹资约14亿美元，发行7210万股，是今年为止美国市场最大规模的一只IPO.
　　公司更新的最新SEC文件数据显示，2016年前6个月中通营业收入达到42亿元人民币，与2015年同期相比增长70.8%。营业利润率从2014年度的15.4%，增长到2015年度的25.1%，2016年上半年营业利润率达到24.9%。
　　业内人士认为，目前中国已超过美国成为全球第一大快递市场，且年复合增长率仍十分可观，而就整个中国快递行业而言，中通快递的商业模式在控制成本、提高效率方面具有一定优势。因此，不必过分担心中通快递上市首日大跌。
(责任编辑：DF207)
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中通快递登陆纽交所 上市当天即破发
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央广网北京10月28日消息（记者张子雨）据经济之声《天下公司》报道，曾经一度在美国股市备受追捧的中概股题材现在慢慢归于沉寂，不过，依然有中国企业在美国股市寻找新的发展机会。美国当地时间10月27日，中通快递正式在纽交所挂牌交易，股票代码为ZTO。
原标题：中通快递登陆纽交所 上市当天即破发央广网北京10月28日消息（记者张子雨）据经济之声《天下公司》报道，曾经一度在美国股市备受追捧的中概股题材现在慢慢归于沉寂，不过，依然有中国企业在美国股市寻找新的发展机会。美国当地时间10月27日，中通快递正式在纽交所挂牌交易，股票代码为ZTO。这次中通的IPO共募集资金14亿美元，成为自2014年阿里巴巴以来赴美上市募资规模最大的中国企业 IPO。本次募资将主要用于收购土地、建设设施及购买设备，同时还将用于购买额外卡车，投资信息科技系统以及寻求潜在战略交易。中通快递董事长赖海松在纽交所接受媒体采访时，是这样阐述中通上市的目的。赖海松：上市之后我们会加大能力建设，我们预计未来5年中国的快递业还会保持高速的发展。2020年将是2015年的三倍。所以中国的快递业就必须要加大能力建设，和市场需求相吻合，这是我们资本的一大块投入。亚太速递商论坛中国首席代表雍虎告诉我们，像中通这样的快递企业谋求上市也符合行业目前发展的趋势。雍虎：作为行业来讲，特别是国内的民企，经过了十几年黄金期的发展，上市是接下来必然的一个阶段。在业内，不论是民营还是国有，都面临一些压力，比方说人力成本、管理成本的上升，同时业务要创新。对于民营企业来说，需要更多的资本支持，上市是必由之路。中通这次上市的承销商包括摩根士丹利、高盛、花旗集团、瑞士信贷、摩根大通等知名金融机构。有相关人士透露，中通快递的新股认购比例可能超过了10倍，也就是说，认购量是发行量的10倍以上。所以这次IPO也引起了多方关注。但是，众多大腕的支持却没能带来股价的坚挺。上市交易当天，中通快递的股票不仅没有大涨，反而跌破了发行价，截至当天收盘，下跌15%。为什么一次备受追捧的IPO，等到上市之后却直接破发呢？香颂资本董事沈萌告诉我们，中通遭遇破发，一方面是美国投资者对中概股的估值心存疑虑，另一方面，中通自身的情况也存在一定不确定性。沈萌：美国的投资者对中国企业的经营状况的真实性心存疑虑，其实中通这次到美国去上市冒了比较大的风险。其实像中通这样的公司，还面临着不少经营上的瑕疵。比如说中通对自己业务网络的终端管理能力是比较弱的。作为一个在美国上市的公司，它的监管严格程度比A股要严得多，在这种情况下，就会给公司上市之后未来的纠纷处理带来很大的不确定性。这就使得一些投资者在低价入股之后，在上市的首日就套利离场。中通快递成立于2002年，是五大民营快递中起步最晚的公司，但成长速度很快。中通的上市申请文件援引艾瑞咨询的报告称，2015年中通在快递产业的市场份额为14.3%，仅次于圆通的14.7%，位居市场第二。在上市之前，2013年6月，中通快递就获得红杉资本3000万美元入股；2015年6月公司又宣布获得美国华平投资集团、高瓴资本集团、渣打以及老股东红杉资本的直接投资，总融资额达数十亿元。其实从上市的速度而言，中通在5大民营快递企业当中是最慢的。在中通之前，其他4家企业已经在A股借壳上市，分别是顺丰借壳鼎泰新材；韵达借壳新海股份；圆通借壳大杨创世；申通借壳艾迪西。不过，中通是在这5家企业当中唯一一家在美国IPO的企业。香颂资本董事沈萌分析，快递企业谋求上市现在正当其时，中通独自选择却美国上市，也有必然性。沈萌：快递市场已经形成了一个寡头竞争的局面，对于目前的市场格局，如果各寡头想要进一步提升自己的市场竞争力，或者扩张自己的业务规模，就必须要进入一种新的竞争状态。进入资本市场之后，可以利用资本市场进行跨越式发展。中通选择去美国上市其实是一个被动选择。毕竟像圆通、顺风已经在A股借壳，可能会来开和中通的竞争差距。同时，对于中通来说的话，别人已经抢得先机，目前国内对借壳的监管趋于严格，对于中通这样的后发者来说压力更大，这样，它只能去像美国这样的资本市场去融资。亚太速递商论坛中国首席代表 雍虎预计，在资本市场上获得新的支持之后，快递行业的创新必然加快脚步。雍虎：资本的支持必然带来创新的加快。对于中通等一些企业来说，获得资金支持后，首先，走出去的脚步必然加快，资本支持必然会让企业加大在海外投资的力度；第二，运营层面来讲，很多企业在建立自己的机队，以降低运输成本；第三，企业的内部管理体制，信息技术水平也会有所创新。
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不对，再猜猜呗~中通快递上市第一天股价不涨反跌15.03%_科技传媒网
中通快递上市第一天股价不涨反跌15.03%
科技传媒网讯 10月28日消息，中国最大的快递公司之一 - 中通快递公司(中通)周四宣布在纽交所进行IPO，共融资14亿美元是今年迄今为止美国规模最大的IPO中通IPO是仅次于电子商务巨头阿里巴巴(BABA)，中国公司在美上市的第二大IPO。
　　科技传媒网讯 10月28日消息，据国外报道，中国最大的快递公司之一 - 快递公司(中通)周四宣布在纽交所进行IPO，共融资14亿美元是今年迄今为止美国规模最大的IPO中通IPO是仅次于巨头阿里巴巴(BABA)，中国公司在美上市的第二大IPO。
　　中通快递在纽约证券交易所正式挂牌交易(股票代码ZTO)。随着最大的几家企业接连进入资本市场，中国快递行业将站上发展提质、竞争升级的新起点。
　　然而令人匪夷所思的是，中通开盘价为18.40，与发行价相比下跌近6%，很快跌至17.30，下跌11%。截至收盘共下跌15.03%至16.57美元周三。晚些时候，该公司以19.50美元的价格出售7210万美元存托凭证，高于预期的16.50美元至18.50美元。
　　另外，股票的目标价格最近大幅增长，部分是由于中通的IPO所致。如果中国最大的快递公司继续扩大，预计阿里巴巴将会受益。今年上半年，中通营收为63.087亿美元，增长70%，净利润1.15亿美元。
　　受益于中国电子商务市场的蓬勃发展，中国快递业增势强劲。目前中国已成为全球最大的快递市场，2015年件量达到206.7亿件。预计到2020年，中国快递件量或将达到600亿件。成立于2002年的中通快递，2015年的中国市场份额为14.3%，在五大民营快递公司中排第二。
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(责任编辑：小曹)
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