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光伏产业机遇再现 银行应何去何从？
作者：杨洋
　　从2011年开始，危机就像咒语般笼罩着整个光伏产业。企业亏损、项目停产、国外“双反”、债务违约……曾几何时,国内风光无限的光伏产业如今却与“危机”二字形影不离。　　不可避免的是，一边是整体市场的低迷，一边是高额债务的压顶，光伏产业的危机也直接影响到为其提供金融服务的机构。　　中行相关负责人今年年初曾表示，该行2012年光伏贷款不良率已超过20%。同时透露，今年对光伏产业这类产能过剩行业的贷款给予特别关注。一位业内人士告诉记者，今年以来，银行普遍对光伏企业贷款采取压缩、限制规模或者停止的态度。　　就在光伏产业陷入危机无力自救时，7月15日国务院发布了《促进光伏产业健康发展若干意见》。(,)研究员王静认为，《意见》内容极为细致，除了未明确光伏电价补贴标准，对国内光伏终端应用市场启动需要明确的政策逐一细化，因此是重大行业性利好。　　种种迹象表明，政策利好令光伏产业赢得再造机遇。在这种情况下，银行对光伏产业采取何种态度正成为人们关注的焦点。　　政策导向：　　从“重供给”到“促需求”　　对于光伏产业未来的前景，中央财经大学、业研究中心主任在接受记者采访时表示，从产业发展来看，光伏代表了未来电力发展方向。对资源环境影响较小的特点，也让其具有优于水力和火力发电的优势。　　光伏产业的发展显然不能再走一味扩张的老路。采访中，一些专家向记者表示，《意见》从目标、市场、技术、规范、并网、资金等方面详细阐述了对光伏行业发展的要求和解决方案，这是新一届政府第一次以文件形式明确光伏产业政策，内容全面、具体，可执行度高，多处细节超出市场预期。　　中国银行国际金融研究所研究员李佩珈分析认为，《意见》的亮点在于：一是着力于培育光伏国内应用市场。新政策明确，2015年总装机容量达到3500万千瓦以上，这意味着比“十二五”规划中的2000万千瓦的市场容量增加了75%。二是将抑制新增产能和产业结构升级相结合。三是明确了光伏产业电价补贴年限，有利于各方形成稳定预期，引导各方资金参与。政策的核心变化主要体现在其产业管理思路由此前的“重供给”转向了“促需求”，尤其是国内需求发展。　　减少供给似乎成为光伏产业摆脱危机泥潭的必要步骤。平安证券的研究报告更是明确指出，不论是在现在的客观竞争环境下或是技术要求及政策导向下，短期内完全新建的光伏项目（除了现有企业的扩产）将几乎会停止，现有产能也将逐渐整合，行业的供需关系将持续得到改善。　　银行支持：　　“保”与“压”进一步明确　　6月14日， 国务院常务会议曾明确要求“鼓励金融机构采取措施缓解光伏制造企业融资困难。”　　郭田勇向记者表示，一边是行业暴露的高风险，一边是国家的政策导向，到底如何支持光伏产业，目前银行还很为难。同时他也提出建议，在选择客户上，银行应该选择一些有潜力、研发能力强的企业进行支持，才能有效降低风险。　　然而在实践中，银行对光伏企业的辨识及选择存在一定难度，因为即便是龙头型企业，也存在较高风险。就在今年年初，无锡尚德太阳能电力有限公司无法归还到期债务，被依法裁定破产重整。尚德的教训或将迫使银行在支持光伏企业上采取更为谨慎的态度。　　作为，光伏企业的发展离不开金融的帮助。有业内人士更是表示，未来银行对光伏的态度，仍决定着行业的发展态势。那么银行应如何支持光伏产业？　　内蒙古银行首席经济学家苑德军表示，《意见》中提到“金融机构要继续实施"有保有压"的信贷政策，支持具有自主知识产权、技术先进、发展潜力大的企业做优做强，对有市场、有订单、有效益、有信誉的光伏制造企业提供信贷支持。根据光伏产业特点和企业资金运转周期，按照风险可控、商业可持续、信贷准入可达标的原则，采取灵活的信贷政策，支持优质企业正常生产经营，支持技术创新、兼并重组和境外投资等具有的项目。”对于银行来说，指向性明确，具有很强的操作性。　　从《意见》中，一些专家也看到银行支持光伏企业的突破口。中国社会科学院金融重点实验室主任、(,)首席经济学家向记者表示，按照国家政策导向，对于国家禁止建设的、不符合产业政策的光伏制造项目以及盲目扩张产能的项目，银行应不予贷款或进一步压缩原有贷款规模，而对企业的重组并购提供必要的金融支持。　　金融风险　　如影随形　　光伏产业带来的金融风险就在眼前。7月1日，(,)发布公告称，其控股子公司天威四川硅业有限责任公司两笔贷款发生逾期违约。而据记者了解，作为光伏行业多晶硅龙头企业的天威硅业一个月内已经连续三次出现贷款违约行为，违约金额超过2亿元。而在此之前，天威硅业巨亏3.5亿元，负债率高达75%。　　国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明曾公开表示，由于欧美市场的双反调查、中国对欧提出多晶硅双反调查、国内对光伏产业系列鼓励政策的出台，目前光伏产业的生存环境已经发生变化，“直接从行业退出、在国外设厂、行业链条整合，国内的光伏企业将要面临着这三个选择。”他说。　　然而无论是三条路中的哪一条，银行都将面临承受损失风险的可能。　　某商业银行负责人向记者表示，正是由于国家对光伏产业的鼓励政策，银行对光伏产业的不良贷款才采取“保”的办法。例如，对于部分陷入困境的光伏企业，银行默许可以借新还旧，到期中长期贷款可以转为短期流动性贷款等。这些措施一方面可以令光伏企业维持生存，但另一方面，也导致银行有限的信贷资源被挤占，银行盘活存量的难度较大。　　《意见》中，“完善电价和补贴政策”引人关注，然而财政补贴犹如一把双刃剑，部分企业对补贴的过度追求也给银行带来风险。有专家就向记者表示，实践证明，偏重于投资生产环节上的财政补贴在很大程度上不仅刺激了企业扩大规模，还会吸引更新投资者进入，容易形成供给旺盛甚至过剩局面，不利于产业结构的调整。　　某商业银行负责人表示，财政补贴是政府支持新能源产业发展的主要政策措施之一，我国目前财政补贴主要包括光伏企业在内的新能源企业。然而有些企业名义上利用光伏自助发电用于企业的生产、加工，但实质上是骗取贴息贷款和财政的无偿补助，导致财政资金的浪费，也给银行贷款带来风险。　　对此，李佩珈认为，光伏产业出现的问题主要体现在无序竞争过度、过度依赖外需造成的相对供给过剩等，可以通过调整政策导向，通过刺激需求来改善。而在此前，政府对光伏产业的支持主要采用的是出口退税、技术产业资金支持等“供给管理”措施，此次《意见》表明，重点放在国内需求培育和需求端补贴。
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我国光伏产业融资需求、存在问题及对策分析
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我国光伏产业融资需求、存在问题及对策分析 　　【摘要】2014年以来中国光伏产业迎来了新的增长周期，然而由于对光伏产业认识的不全面和国内金融市场的不成熟，其融资存在很多问题：上中游光伏产业的饱和使银行对光伏产业的投资持谨慎态度；收益和风险的不确定性影响了金融机构和投资者对光伏电站项目的准确评估；同时光伏监管缺失也降低了投资热情；传统金融手段难以满足目前光伏电站市场的融资需求。解决融资难问题，一要以具体差别化的金融扶持政策引导光伏制造业做大做强；二要构建系统协调的光伏电站产业政策，为光伏电站融资减少障碍；三要积极探讨新融资形式，逐步实现光伏电站市场的资产证券化
【关键词】光伏产业 融资需求 问题 光伏电站
面临资源紧缺和环境污染的双重压力，调整能源结构是中国面临的必然选择。近年来，中国新能源产业发展迅速，已经成为中国可持续发展战略的重要组成部分。作为一个政策导向性的产业，中国光伏产业经历了几起几落。1980年至2004年，中国光伏产业因技术缺乏，市场发展缓慢，仍处于萌芽阶段。2004年到2007年，国际资本市场的支持带来我国光伏产业的高速发展，一跃成为全球光伏第一生产大国。但2008年到2011年，中央及地方政府主导的金融支持引发产业的过度繁荣，出现了一批新的规模化光伏产业，但也导致了普遍的生产过剩，产品价格一路下跌，严重依赖国外市场。2011年下半年到2013年，在国内生产过剩、欧美“反倾销”和经济危机的多重挤压下，中国光伏产业利润低下或亏损严重，企业纷纷破产，极度低迷，金融机构均将光伏产业列入“限制进入”行业。但从2013年底开始，国家出台了一系列鼓励扶持政策，金融资本对光伏产业尤其是下游光伏电站的限制开始松动，光伏产业开始进入新的发展周期（红炜，2015）。然而，由于对光伏产业认识的不全面和国内金融市场的不成熟，光伏产业存在融资难的问题，严重制约了产业发展
一、我国光伏产业融资特性和需求
（一）光伏产业融资特性
光伏产业，作为一种主要的新能源产业，其融资相比传统能源产业具有独特性。金融是现代经济的核心，金融支持是新能源产业规模和水平快速壮大提升的外部催化剂（顾海峰，2011）。新能源产业的发展，需要强大的资金支持。因此，要为新能源产业相关的市场主体建立一个良性的、面向市场的投融资环境和金融支持体系（陈柳钦，2011）
由于新能源的可替代性比较大，所以市场对新能源的需求是富有弹性的；而新能源产业具有初期投入大、投资周期长等特点，使得新能源的供给是缺乏弹性的，所以普遍存在融资困难的问题（徐枫，陈昭豪，2014）。依靠传统的融资模式远远不能满足企业的需求。因此，政府的介入对新能源企业融资起到很大的推动作用（樊长在，何雨格，2012）。新能源融资的途径主要可分为政府金融支持和市场化金融支持，从市场化融资途径来看，以商业银行借贷为主要手段的间接融资成为新能源企业的重要融资方式（王玮，2014）
新能源产业虽然清洁、可持续，但是相比传统能源，依然没有成本优势。新能源项目的成本大部分都来源于初始资本投资风能、光伏和和核能项目的初始资本成本占项目总成本的比例几乎均高达90%，而传统的石油项目的相应比例仅为三分之一，因此融资成本对新能源项目的成本起到十分关键的作用（Nelson & Shrimali，2014）。相比资本充裕的发达国家，我国目前金融市场不成熟，再加上光伏产业初始投资的高风险性，融资成本一直高居不下，成为制约光伏产业发展的一个重要因素
（二）中国光伏产业取代美国和欧洲受到国际资本的亲睐
2014年全球新能源发电保持快速增长趋势，全球累计装机容量达到653GW，年均增长19%。预计2015年至2020年，光伏发电的增长速度将超过风能发电。全球光伏发电装机容量2015年达到了188.8GW，占全球新能源累计装机容量的28.9%，光伏产业吸引着越来越多的投资。2014年全球光伏融资①总额1347.6亿美元，同比增长接近21%。整个亚太地区光伏融资额达827.3亿美元，占全球融资总额的61.4%；其中中国光伏融资额为380.4亿美元，占全球融资总额的28.2%，位居全球首位。2014年中国的光伏融资额同比增长45.7%，主要源于中国光伏发电终端市场的规模扩大。美国光伏融资经历两年的低谷期后，2014年反弹至234.1亿美元，同比增加32.7%。而欧洲光伏融资持续下降，2014年融资额仅为181亿美元，与2011年的最高融资额相比，下降75.3%（彭博能源财经汉能研究所，2015）。由此可见，中国已经取代美国和欧洲，成为最受国际资本“亲睐”的光伏产业投资市场
（三）我国光伏产业发展目标和融资需求
在下游光伏电站环节②，中国自2013年开始进入快速增长阶段。和
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—————————————————————国内银行完全不“碰”光伏行业的情况开始有所转变。而除了工商银行开始松口与光伏企业合作以外，此前，招商银行、民生银行等也有先例。 随着沿海城市密集出台鼓励分布式光伏发电地方补贴政策，部分业内人士也认为，将来会有更多的银行愿意参与进来。 不过，虽然已有“春风”吹过，但经过笔者对银行人士的采访发现，对于大多数银行而言，光伏仍然是不敢触碰的行业。总体来说，光伏企业贷款的“春天”还并未到来。那么目前银行对光伏产业的贷款究竟在考虑哪些因素？银行又是如何评估开发商的？ 光伏贷款难 银行会看中哪些开发商？ （以下内容是笔者根据一份银行关于光伏发电行业信贷的内部资料整理出来的，这份资料在一定程度上也反映出国内银行对待光伏的态度。） 1、对于电网公司、全国性大型发电集团、地方发电集团等电力行业企业 持有和经营光伏电站是为了稳定获取发电收益，对电站的长期经营和质量有较高要求，自身实力也较强。目前是光伏电站行业的主流企业。银行比较愿意支持这些企业。 2、对于专业的光伏电站开发商 主要从事光伏电站工程承包、BT、BOT等业务。银行会考虑择优选择部分资质比较好并且还款来源稳定的客户。 3、对于分布式光伏电站业主 分布式电站业主差异较大。银行会针对具体客户、具体项目进行分析，择优介入。 4、对于上游光伏制造企业向下游电站行业拓展的企业 这些企业开发电站很大的目的是消耗自身光伏制造产能，开发电站的目的是为了转手，对电站质量和长期经营重视不够，银行一般不介入这类企业。 5、对于做光伏电站资产证券化的信托公司、投资公司、基金公司 在基础资产质量良好的情况下，银行也会与之开展业务合作。 银行考虑的主要风险 银行为什么这么谨慎？因为对于光伏这个新兴行业来说，银行贷款的风险较大，根据内部资料看出，银行评估的具体风险如下： 1、政策变化风险。当前光伏电站的收益仍很大依赖于政府补贴，从长期看，补贴逐步下降是确定的，政策变化会影响光伏电站收益的稳定性。部分地区还存在补贴收入长期无法到位的风险。 2、电站质量风险。光伏电站暴露在露天环境中，风、水、地面沉降、寒暑、紫外线、自然腐蚀等自然环境因素对光伏电站质量会产生较大影响。光伏电站作为新兴行业，现有技术和材料实际并没有经历过时间检验，在成本压力下，电站组件存在较大质量风险。 3、弃光弃电风险。受配套电网建设、调峰能力、区域电网容量、电站自身不符合技术要求等因素影响，光伏电站可能存在不能上网的风险。 4、技术进步风险。光伏发电技术目前仍处于高速发展阶段，革命性的技术进步会改变现在产业的格局，对行业内企业产生较大影响。 5、财务风险和经营风险。投资光伏电站的主体较多，部分业主以挣快钱为目的进入行业，实际缺少资金、技术和能力，存在财务风险和经营风险。 银行如何看待光伏行业 （以下内容是笔者对一位银行支行行长的采访实录） 【金融机构态度仍然谨慎】 Q：现在银行对光伏企业贷款的态度如何？ A:对于制造业的贷款还是没有放开，对于项目层面上的贷款略有所放开。其实大部分银行都还是比较谨慎，还没有什么新的政策，包括中信银行、兴业银行把光伏贷款还是放在限制类。总体而言，现在金融行业对于光伏产业仍然是不乐观的。在中国发展新行业很难。而即便是已经介入光伏行业的银行，他们对光伏电站的准入条件也非常严苛。 【银行最关心还款来源】 Q：对于银行来讲，你们最关注的是什么？ A：光伏电站的投资周期是我们考虑因素之一，但不是最重要的，就光伏电站本身来讲，银行贷款是没有问题的。但是我们首要考虑的是还款来源，光伏电站的还款来源很不确定。 Q：对于电站本身考虑的因素有哪些？ A：如果还款来源确切无疑能有保障的话，紧接着银行就关注一些硬条件了，比如说土地问题的合法性，投资人的财务实力、投资人本身的背景等。现在投资人很乱，我们在选择投资人的时候，考虑这些开发公司的股东背景也是非常关键，更多的还是愿意支持一些大的公司。对于有良好还款能力，资产负债率够好的，或者本身有集团主业担保的企业，银行在贷款会比较支持，但对于个体或者中小的企业还是比较谨慎。 Q：光伏电站的质量问题是不是也是考量因素之一？ A：对，光伏是一个新兴的行业，但电站质量很不稳定。现在大约有30%的建成三年以上的电站出现了不同程度的质量问题，甚至有建成不过三年的光伏电站的组件衰减率高达68%，其他如光伏组件变黄爆裂、支架事故也有很多，所以贷款风险很大。 【对于银行而言光伏只是小行业】 Q：银行在制定相关政策的时候会不会有哪些疏漏的地方？ A：制定相关政策者一般都是总行，高高在上，并不贴近市场，因此不能跟上市场变化，导致其在风险政策上无从入手。不仅仅银行如此，国家各部委又有多少接地气的政策呢?不过，总体而言，对各银行来说，光伏行业是小行业，所以还是不太重视。别忘了银行是企业，是追求利润的。 由此，虽然已经有银行开始放开对光伏行业的态度，但总体的情况仍然不太乐观。而随着政策的倾斜和行业的成长，未来或许会有更多银行的观念开始改变。
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