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财务杠杆案例分析
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2012年会计职称考试财务管理强化全真模拟(三)
发表时间：日9:37 来源：中大网校
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二、多项选择题
【答案】ACD
【解析】资本金的管理原则包括资本确定原则、资本充实原则和资本维持原则。
【答案】ABD
【解析】融资租赁每期租金的多少，取决于以下几项因素：①设备原价及预计残值。包括设备买价、运费、安装调试费、保险费等，以及设备租赁期满，出售可得的市价。②利息。指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息。③租赁手续费。指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。
【答案】BD
【解析】股权筹资的优点包括股权筹资的企业稳定的资本基础、股权筹资是企业良好的信誉基础、企业财务风险较小。选项A、C是债务筹资的优点。
【答案】ABD
【解析】根据财务杠杆系数的简化计算公式可知，当没有利息的情况下，财务杠杆系数为1。所以选项A、B、D均不正确。
【答案】CD
【解析】财务杠杆作用是指由于存在固定的财务费用，使得EBIT的较小变动会引起税后每股收益的较大变动。普通股、留存收益没有固定的支付股利义务，所以不会加大财务杠杆作用。
【答案】ABC
【解析】总杠杆系数=经营杠杆系数&财务杠杆系数=3。根据三个杠杆系数的计算公式可知，选项ABC的说法是正确的。
【答案】BCD
【解析】财务杠杆系数= 息税前利润=边际贡献总额-固定成本
从以上两式可以看出：边际贡献总额、固定成本、利息费用均影响财务杠杆系数。商业信用属于无息负债，不影响财务杠杆系数。
【答案】CD
【解析】最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低，企业价值最大的资本结构。
【答案】AB
【解析】股东对公司的管理权主要体现在重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大会召集权等方面。收益分享权和优先认股权不属于管理权的范畴，它属于普通股股东的另外两种基本权利。
【答案】ABCD
【解析】本题考核的是资本成本对企业财务决策的影响。
【答案】BCD
【解析】资本结构优化的方法有三种：(1)每股收益分析法;(2)平均资本成本比较法;(3)公司价值分析法。
【答案】ABCD
【解析】本题考核的知识点是影响资本成本的因素。
【答案】ABC
【解析】长期借款的特殊性保护条款有：(1)贷款专款专用;(2)要求企业主要领导人购买人身保险;(3)要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务。对企业资本性支出规模的限制属于一般性保护条款。
【答案】ABCD
【解析】本题主要考核知识点是引入战略投资者的作用。上市公司引入战略投资者的主要作用有：(1)提升公司形象，提高资本市场认同度。(2)优化股权结构，健全公司法人治理。(3)提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力。(4)达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。因此选项A、B、C、D都是正确的。
【答案】ABCD
【解析】股票的特点包括永久性、流通性、风险性、参与性。
【答案】ABC
【解析】发行债券、银行长期借款、融资租赁、发行普通股股票、吸收投资者直接投资和留存收益均可以为企业筹集长期资金;而商业信用、应收账款保理、短期融资券和银行短期贷款均可以为企业筹集短期资金。
【答案】ACD
【解析】流动资金贷款包括流动基金借款、生产周转借款、临时贷款、结算借款和卖方信贷。小型技术措施贷款属于专项贷款。
【答案】AD
【解析】发行债券也要考虑筹资费，且普通股筹资股利不固定，所以选项B、C不正确。普通股股利税后支付不能抵税，与债券投资者相比普通股股东所承担的风险大，所以普通股的报酬也应最高，因此普通股筹资的成本高。
【答案】ABCD
【解析】除《公司法》等有关法律法规另有规定外，企业不得回购本企业发行的股份。在下列四种情况下，股份公司可以回购本公司股份：减少公司注册资本;与持有本公司股份的其他公司合并;将股份奖励给本公司职工;股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持有异议而要求公司收购其股份。所以，选项A、B、C、D都是正确的。
【答案】ABC
【解析】如果债券转换时公司股票价格大幅度上扬，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股权筹资额。
（责任编辑：xll）
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很愤怒刚学习不久，没法学啊要考试了，急死我了这次就不告诉你们老板了，限你们赶紧弄好算了，麻木了出自 MBA智库百科()
财务杠杆(financial leverage)
　　财务杠杆是指由于的存在而导致变动大于变动的。
　　由于财务杠杆受多种因素的影响，在获得的同时，也伴随着不可估量的。因此，认真研究财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素，搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响，是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。
　　财务杠杆是一个应用很广的概念。在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢？从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解，大体有以下几种观点：
　　其一：将财务杠杆定义为"企业在制定时对的利用"。因而财务杠杆又可称为杠杆、资本杠杆或者。这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。
　　其二：认为财务杠杆是指在中适当，调整给企业带来额外收益。如果使得企业上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。显而易见，在这种定义中，财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。
　　另外，有些财务学者认为财务杠杆是指在企业的总额中，由于使用固定的而对企业主权资金收益产生的重大影响。与第二种观点对比，这种定义也侧重于负债经营的结果，但其将负债经营的客体局限于利率固定的债务资金，笔者认为其定义的客体范围是狭隘的。笔者将在后文中论述到，企业在事实是上可以选择一部分利率可浮动的债务资金，从而达到转移财务风险的目的的。而在前两种定义中，笔者更倾向于将财务杠杆定义为对负债的利用，而将其结果称为财务杠杆利益(损失)或正(负)。这两种定义并无本质上的不同，但笔者认为采用前一种定义对于财务风险、、乃至整个杠杆理论体系概念的定义，起了的作用，便于财务学者的进一步研究和交流。
　　合理运用财务杠杆会给企业权益资本带来额外收益,但是同时会给企业带来财务风险。
　　(一) 作用
　　财务杠杆作用是负债和在提高企业中所起的作用,是以企业的与的对比关系为基础的。
　　1. 大于。此时企业,企业所使用的债务资金所创造的收益(即) 除债务之外还有一部分剩余,这部分归企业所有者所有。
　　2.小于负债利息率。企业所使用的债务资金所创造的不足支付债务利息,对不足以支付的部分企业便需动用权益性资金所创造的的一部分来加以弥补。这样便会降低企业使用权益性资金的。
　　由此可见,当负债在全部资金所占比重很大,从而所支付的利息也很大时,其所有者会得到更大的额外收益,若出现投资利润率小于负债利息率时,其所有者会承担更大的额外损失。通常把对额外收益和额外损失的效应成为财务杠杆的作用。
　　(二) 财务杠杆作用的后果
　　不同的财务杠杆将在不同的条件下发挥不同的作用,从而产生不同的后果。
　　1.大于负债时。财务杠杆将发生积极的作用,其作用后果是企业所有者获得更大的额外收益。这种由财务杠杆作用带来的额外利润就是。
　　2.投资利润率小于负债利息率时。财务杠杆将发生负面的作用,其作用后果是企业所有者承担更大的额外损失。这些额外损失便构成了企业的,甚至导致。这种就是企业运用负债所承担的财务风险。
　　在和相同的情况下， 息税前利润率的高低影响到的大小。
　　在资本总额、资本结构和息税前利润率相同的情况下，高低也影响到财务杠杆系数和。
　　的可以来源于，也可来源于，二者组成企业的资本结构。其中，即负债与总的比率也是影响财务杠杆因素之一。
　　财务杠杆是否给公司经营带来正面或者负面影响，关键在于该公司的是否大于银行利率水平，当银行利率水平固定时，公司的赢利水平低，股东没有得到应有的，财务杠杆在此对企业的发挥了负面作用，抑制了公司的成长。造成这种结果的原因主要在于公司的低，借债资金利用率没有得到高效运作；公司没有重视内部经营管理，没有将有限的到企业最具有的业务上。
　　对财务杠杆计量的主要指标是，财务杠杆系数是指的相当于变动率的倍数。
　　计算公式为：
　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率
　　　　　　　　=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息)
　　对于同时存在、，且发行的企业来说，可以按以下公式计算：
　　财务杠杆系数=[[息税前利润]]/[息税前利润-利息-融资租赁租金-(优先股股利/1-所得税税率)]
与经营杠杆作用的表示方式类似，财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。财务杠杆系数的计算公式为：
　　式中：DFL——财务杠杆系数；
　　&DEPS——普通股每股收益变动额；
　　EPS——变动前的普通股每股收益；
　　&DEBIT——息前税前盈余变动额；
　　EBIT——变动前的息前税前盈余。
　　上述公式还可以推导为：
　　式中：I——债务利息。
　　[例]　A、B、C为三家经营业务相同的公司，它们的有关情况见表-1。
项目公司ABC
普通股本 200000015000001000000
发行股数 200001500010000
债务（利率8%） 05000001000000
200000020000002000000
息前税前盈余 200000200000200000
债务利息 04000080000
税前盈余 200000160000120000
（33%） 660005280039600
税后盈余 13400010720080400
每股普通股收益 6.77.158.04
息前税前盈余增加 200000200000200000
债务利息 04000080000
税前盈余 400000360000320000
所得税（税率33%） 132000118800105600
税后盈余 268000241200214400
每股普通股收益13.416.0821.44
　　表-1说明 ：
　　第一，财务杠杆系数表明的是增长所引起的的增长幅度。比如，A公司的息税前盈余增长1倍时，其每股收益也增长1倍(13.4/6.7-1)；B公司的息前盈余增长1倍时，每股收益增长1.25倍(16.08÷7.15－1)；C公司的息税前盈余增长1倍时，其每股收益增长1.67倍（21.44÷8.04－1）。
　　第二，在资本总额、息前税前盈余相同的情况下，越高，财务杠杆系数越高。越大，但预期每股收益（投资者收益）也越高。比如B公司比起A公司来，负债比率高（B为%，A公司资本负债率为0），高（B公司为1 .25，A公司为1），财务风险大，但每股收益也高（B公司为7.15元，A公司为6.7元）；C公司比起B公司来负债比率高（C公司资本负债率为%），财务杠杆系数高（C公司为1 .67），财务风险大，但每股收益也高（C公司为8.04元）。
　　负债比率是可以控制的。可以通过合理安排，适度负债，使增大所带来的不利影响。
　　是指企业为取得财务杠杆利益而利用时，增加了机会或普通股每股利润大幅度变动的机会所带来的风险。财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，越强，财务风险越大。财务杠杆与财务风险的关系可通过计算分析不同下普通股每股利润及其和来进行测试。
　　企业的资本结构是指公司长期资本(、、)的构成及其比例关系,是公司采取不同的形成的,其即表示资本结构中债务资本和权益资本的比例关系。因此从一般意义上说资本结构就是指,即债务资本占的百分比。财务杠杆主要反映与之间的关系,用于衡量息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度。两者之间的关系如下:。
　　式中,EPS为普通股每股收益,为息税前利润, I为,D为优先股股息,T为。利用财务杠杆,就是运用公司固定的这个杠杆,通过增加或减少息税前利润而引起的普通股每股收益更大的变化,即随着息税前利润发生增减变动,每一元息税前利润所负担的成本就会相应地减少或增加,从而给普通股股东带来一定的财务杠杆利益或损失。财务杠杆系数(DFL)用来衡量财务杠杆的作用度大小,等于每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数,其简化的计算公式:。
　　由此可知,财务杠杆作用度大小主要取决于资本结构,当公司在资本结构中增加负债或优先股筹资比例时,固定的就会增加,从而加大了财务杠杆作用度和。一般来说,财务杠杆系数越大,每股收益因变动而变动的幅度就越大;反之就越小。较大的财务杠杆可以为公司带来较强的每股收益扩张能力,但固定筹资费用越多,由此引发的财务风险就越大。
　　如果公司全部低于固定筹资费率,那么普通股收益率就会低于公司投资收益率或出现资本亏损的情况。基于上述理论,说明企业进行融资决策时,既要避免财务风险,又要合理利用财务杠杆,将债务资本和权益资本的比例保持在一个恰当的比例,使得。
　　日，美国佐治亚州阿尔法里塔市阿尔法银行和关闭，成为全美因而倒闭的第16家银行。仔细研究，不难发现：所有的杠杆较高。2008年3月第一个因而倒闭的，与之比高达16，较高的负债经营虽然能提高，但必定也会伴随较大的财务风险。在我国，目前并未完全开放，但是已经从香港、广东等沿海地区逐步渗透到内陆。减少，融资难度加大，恶化，都对企业的提出了更高的要求。因此，在金融危机的影响下，我国企业更应重视财务杠杆与财务风险。
　　一、财务杠杆内容
　　企业的资金来源有两种：一种是所有者投入的资本，其中，发行普通股，成本高，但没有偿债压力。较低的是优先股，但优先股股息通常是固定的，不影响公司的；另一种是借入的，如、以及由产生的等。财务杠杆能发挥作用是由于债务资本以及优先股的存在。财务杠杆用来反映息税前利润的变动引起每股盈余的变动程度，其定义公式如下：
　　在上式中：EPS为变动前；&DEPS为普通股每股收益变动额；EBIT为变动前息税前利润；&DEPIT为息税前利润变动额。上述公式不便于计算，因此推导出计算公式：
　　公式中：I为债务利息：T为；D为优先股股息。本文仅就负债利息进行讨论一述计算公式简化为：
　　DFL=EBIT／(EBIT—I)
　　二、财务杠杆与财务风险的联系
　　1、财务风险主要由财务杠杆产生。
　　“风险是关于不愿发生的事件发生的不确定性之客观体现”。这一定义强调了：风险是客观存在的而目是“不确定性”的。而财务风险是指未来收益不确定情况下，企业因而产生的由承担的额外风险。如果借入资金的大于平均负债利息率，则可从杠杆中获益。反之，则会遭受损失。这种不确定性就是杠杆带来的财务风险。
　　从理论上讲，杠杆系数的高低可以反映财务风险的大小。这里需要指出，负债中包含有息负债和无息负债，财务杠杆只能反映有息负债给企业带来的财务风险而没有反映无息负债，如的影响。通常情况下，无息负债是正常经营过程中因商业信用产生的，而有息负债是由于融资需要借入的，一般金额比较大，所以是产生财务风险的主要因素。如果存在有息负债，财务杠杆系数大于1，放大了的变动对的作用。由定义公式可知，财务杠杆系数越大，当上升时，会以更大的比例上升，若息税前利润率下降，则会以更快的速度下降。此时，财务风险较大。相反，财务杠杆系数较小，财务风险也较小。的实质是将借入资金上的经营风险转移给了权益资本。
　　2、财务杠杆与财务风险是不可避免的。
　　首先，的筹集数量有限，当企业处于扩张时期，很难完全满足企业的需要。负债筹资速度快，弹性大，适当的借入资金有利于扩大企业的经营规模，提高企业的。同时，由而产生的利息，在税前支付。若相同，与无债经营的企业相比，缴纳的所得税较少，即。所以，与相比较低，负债筹资有利于降低企业的。但是，未来收益的不确定性使借入资金必然承担一部分经营风险，即的经营风险转嫁给权益资本而形成的财务风险也必定存在；其次，的存在也促进的借贷行为的发生。资金只有投入才能实现增值。若把一笔资金作为保存起来，若不存在，随着时间的推移是不会产生增值的。所以，企业将闲置资金存入银行以收取利息，由银行贷出投入。因此，财务杠杆以及财务风险也将伴随着债务资本而存在。
　　三、财务杠杆衡量财务风险的局限性
　　财务杠杆系数虽然能衡量财务风险大小，但仅此来衡量财务风险是片面的。通过财务杠杆的计算公式可知，财务杠杆通过利息从某种程度上表示了债务资本，而债务资本是产生财务风险的直接原因。但影响财务风险的因素很多，并不能在财务杠杆中一一反映。另外，财务杠杆所反映的利息也仅仅是总金额，而并没有反映利息的组成。如计算财务杠杆时，短期借款与长期借款形成的利息反映，不能分类反映当前负债现状。对于企业来说，一年内到期的负债相对于还款压力较大，也容易造成企业的。同时，财务杠杆不仅对负债的关注程度不够，对用于抵偿负债的的也没有涉及。2008年3月美国第五大投资银行贝尔斯登倒闭清盘时，人们发现其资产多为流动性的次贷产品，而它的负债确是实实在在的大量。
　　四、金融危机时期如何利用杠杆防范财务风险
　　1、重新审查企业负债的性质及资产的质量
　　首先，对负债进行分析。并非所有的负债都产生利息，如中的、等，这些属于。如果销售稳定，自发性负债各期基本一致，当期偿还当期产生，净偿还金额并不大。又如，也不会给企业带来还款压力，因此都不作为重点考察。从财务杠杆的计算公式来看，影响财务杠杆的是有息负债，如流动负债中的，若低于以及应付账款的增长率，则反映了其质量的有效性。此外，流动负债中对企业当期影响较大的是本年金额较大的以及本年到期的。当期若不及时偿还，很可能会对的信誉造成不良影响，甚至带来更大的麻烦。但是，本年利息中，还包括中当期应支付的利息以及本期以后随一起偿还的利息。
　　此外，还应该结产来分析本年未到期的长期负债。如果长期负债形成了或投资，应注意分析这些资产的：若形成了，则应注重其流动性的分析，是否有被滞压或冻结的资产。同时，关注长期负债的到期时间，提前防范大额负债带来的财务风险。其次，对可偿债资产进行分析。如与的比率在各年的变化以及有无冻结的；、有多少逾期，有无转让及；存货新旧程度、品种是否单一，等等。在运用财务杠杆的同时，结合、以弥补财务杠杆的不足。此外，也值得特别关注，在不稳定或面临时，有可能迅速，因此是较大的一项资产。虽然有6，100亿的债务，但仍有6，390亿美元的资产，资可抵债，下场却是破产。因此在金融危机时期，我们更应关注负债的性质与资产的质量。
　　2、结合当前国家政策，分析未来的利率走向。
　　利率变动直接影响负债的利息，从而影响财务杠杆和财务风险。因此，企业应认真研究未来的利率走势，把握其发展趋势，并制定出卡H应的政策。例如：在利率处于较高水平时，应尽量少筹集有息负债或只筹集急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期，也应尽量少借入有息负债，不得不筹的资金，应采用的计息方式，将部分给，使债权人与企业共担财务风险。在利率处于由低向高过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用的计息方式。2008年12月国务院确定的九项促进的政策措施中的第一项为“落实，促进信贷稳定增长”，并且为“保持流动性充分，追加2008年度1，000亿元。’，20O9年3月6日十一届全国人大二次会议中，行长表示：“1月份的信贷总量(1．6万亿元)是有些超乎我们的预期。”但是，为防止“信心下滑”带来的严重后果，在一个中期范围内，依然会保持。因此，在近期内，利率将仍然会保持适度的低水平，不会过快上涨。
　　虽然，在利率处于低水平时，筹资较为有利，但也不能盲目筹资。2003年6月到2004年6月一年时间里，联邦基金的利率降到了历史最低点1％，在长达几年的时间里，华尔街投行可以从市场上以低得惊人的成本获得资金，然后使大量资金流入，为次贷危机埋下祸根。
　　3、加强，定期检查财务杠杆系数。
　　首先要有控制目标。因此，要科学地制定财务杠杆控制目标，提供一个控制的尺度，作为评价财务杠杆的指标。什么范围的财务杠杆系数是合理的，合理范围以外的财务杠杆系数是由什么原因造成的。在考虑财务杠杆系数时可以参照同行业企业，或行业内若干典型企业的平均值；其次要定期或不定期地计算财务杠杆系数，尤其在当前金融环境不稳定的情况下，财务杠杆系数更具有关注的价值。
　　一、财务杠杆及财务杠杆效益
　　在企业财务管理中,财务杠杆的产生是因为在企业资金总额中,负债筹资的是相对固定的。由于企业负债筹资引起的固定利息支出,使企业的股东收益具有可变性,且它的变化幅度会大于息税前收益变化的幅度,这种债务对投资者收益的影响被称为财务杠杆,其影响程度通常用财务杠杆系数来表示,其计算公式如下:
　　财务杠杆系数=息税前收益总额÷(息税前收益总额-)=息税前收益总额÷税前收益
　　由于高校的特殊性,所得税可以忽略不计,依据同样原理,反映高校负债筹资对积累可变性的影响程度,其财务杠杆系数计算公式可以表述为:
　　财务杠杆系数=(-总支出+利息支出)÷(-总支出)=含息净余额÷净余额
　　依据财务杠杆理论,财务杠杆效益是指利用负债筹资而给积累带来的额外利益。在分析高校的财务杠杆效益时,净资产积累的利益来源于净余额。它包括以下两种情况:
　　1.资本结构不变,含息净余额变动下的杠杆效益。在资本结构一定的情况下,高校支付的负债利息是固定的,当含息净余额增大时,单位含息净余额所负担的固定利息支出就会减少,相应地,净余额就会以更大的幅度增加,这时可获得财务杠杆利益。反之,当含息净余额减少时,单位净余额所负担的固定利息支出就会增加,相应会导致净余额以更大的幅度减少。
　　2.净余额不变,资本结构变动下的杠杆效益。在含息净余额一定情况下,如果含息资产余额率大于负债利息率时,利用负债的一部分剩余归属净资产,在这个前提下,负债占总资金来源的比重越大,净资产余额率就越高,则财务杠杆效益越大;而当含息资产余额率小于负债利息率时,则必须用部分净资产的积累去支付负债利息,财务杠杆就会产生负效应,此时负债占总资金来源的比重越大,净资产余额率就越低。
　　二、财务风险与财务杠杆的关系
　　财务风险是指由于负债筹资而引起的股东收益的可变性和的不确定性,又称为或举债风险。企业只要存在负债,就存在财务风险。
　　高校财务风险同样是因为借入资金存在,在高校内外部环境因素的变化及作用下形成的财务状况的不确定性,使高校不能充分承担其社会职能,提供公共产品乃至危及其生存的可能性。这种风险会导致高校运行中流动资金不足,没有或缺少日常的运行费用,拖欠教,不能归还本息,使高校陷入财务危机。
　　企业财务杠杆对财务风险的影响具有综合性。在资本结构不变的情况下,财务杠杆系数越大,对于息税前利润率的弹性就越大,如果息税前利润率增加,则会以更快的速度增加,如果息税前利润率减少,那么资本利润率会以更快的速度减少,因而风险也越大。
　　反之,财务风险就越小。如果息税前利润下降到某一个特定水平时(以等于为转折点),财务杠杆作用就会从积极转化为消极,此时使用财务杠杆,将降低在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平,而且财务杠杆系数越大,损失越大,财务风险越大。
　　如果不使用财务杠杆,就不会产生以上损失,也无财务风险,但在经营状况好时,也无法取得杠杆利益。企业必须在这种利益和风险之间进行合理的权衡。
　　对于高校来说同样如此,通过举债发展,也是利用财务杠杆效益,也可以采用财务杠杆系数分析财务风险。财务杠杆系数表明财务杠杆作用的大小,反映学校的借入资金带来的风险。当高校全部资金均为自有资金时,财务杠杆系数为1,即含息净余额的变化幅度与净余额的变化幅度相等,财务风险等于0。一般来说,财务杠杆系数越大,财务杠杆作用也就越大,财务风险就大;反之,财务杠杆系数越小,财务杠杆作用也就小,财务风险就小。
　　因此,高校可以利用,采用适度负债的方法,获得财务杠杆效益。同时,应该注意使用条件的变化,合理预测和控制财务风险。
　　由于影响财务风险的因素很多,其中有许多因素是不确定的,因此,高校进行也是一项复杂的工作。
　　三、高校应用财务杠杆原理应注意的问题
　　高校在应用企业分析财务风险时,应注意以下问题:
　　1.高校的财务风险与企业的产生环节不同。高校的财务风险有其特殊性:资金使用要量入为出。当存在较高金额的资金还本付息的前提下,高校财务预算就必须收大于支,其差额是可用于当年归还本息的部分和学校发展的机动资金。高校是,和企业相比,高校无法在和扩大销售等经营方面提高剩余资金,即存在成本开支的非补偿性,增收节支的途径较少。而财务杠杆中,含息净余额又是至关重要的条件,因此,在中更要求做到收大于支,收支平衡。
　　2.利率水平的变动。这是影响财务风险的因素之一,上述分析是在利息固定的前提下,即负债利息率不变。在含息净余额和负债比率一定的情况下,越高,财务杠杆系数越大;反之,财务杠杆系数越小,即负债的利息率对财务杠杆系数的影响是呈相同方向变化的。其对净资产余额率的影响则是呈相反方向变化,即负债的利息率降低,净资产余额率会相应提高。利息率的上升,会增加高校的成本,抵减,从而使学校变大。高校应尽可能选择低利率资金,降低。
　　3.负债比重提高对净资产余额率提高的作用,以含息资产余额率大于负债利息率为前提。如果含息资产余额率大于负债利息率时,有财务杠杆正作用,可以通过借入资金来提高净资产的积累能力,尽可能获得财务杠杆利益;而当含息资产余额率小于负债利息率时,应该尽可能降低负债水平或,从而减少财务杠杆损失。
　　总而言之,因为借入资金需还本付息,一旦到期债务,高校就会陷入,因此,高校在使用负债资金发展时,既要注重获取财务杠杆利益,更须提防财务杠杆损失,防范财务风险
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