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【摘　要】
随着企业对财富最大化的追逐,使得传统的利润核算指标体系的弊端日益凸显,需通过对会计项目进行调整,从而产生了基于经济增加值的企业价值评估方法.文章在对经济增加值和企业价值评估进行概述的基础上,重点分析了经济增加值在企业价值评估中应用的优势和不足.
【分　类】
【关键词】
【收　录】
|经济增加值在企业价值评估中的应用研究|共2页
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中国市场 2017年18期 文档列表
中国市场前沿理论
作者：冷继波
　单位：贵州财经大学; 贵州贵阳550025
作者：朱琦
　单位：安徽三联学院财会学院; 安徽合肥230601
作者：孟亮; 李萌
　单位：辽宁工业大学经济学院; 辽宁锦州121001
作者：潘建林
　单位：义乌工商职业技术学院经济管理学院; 浙江义乌322000
作者：杨林
　单位：四川大学经济学院; 四川成都610065
作者：温秀华
　单位：科右前旗党校; 内蒙古科右前旗137400
作者：姚博文
　单位：吉林大学金融学院; 吉林长春130012
作者：孙蕾
　单位：栖霞市人力资源和社会保障局; 山东栖霞265300
作者：唐佳璐; 吴佳骏; 庞冠琪
　单位：浙江工业大学; 浙江杭州310023
作者：王瀚晨; 吴萌; 吴冬悦
　单位：中国农业大学烟台研究院; 山东烟台264003
作者：王钰栋
　单位：对外经济贸易大学; 北京100029
中国市场区域经济
作者：孙舒琳; 刘佳玉; 何雨思; 刘阳
　单位：辽宁大学商学院; 辽宁沈阳110136
作者：包子文
　单位：吉林大学珠海学院; 广东珠海519041
作者：董志强
　单位：北京理工大学; 北京100081
作者：姜维旗
　单位：青海师范大学; 青海西宁810016
作者：李程
　单位：广东省高州市委党校; 广东高州525200
作者：李倩芳
　单位：河北省秦皇岛市抚宁区城乡规划局; 河北秦皇岛066300
作者：张映敏
　单位：四川省凉山州德昌县农牧局; 四川德昌615500
作者：赵珍; 姜太芹
　单位：保山学院经济管理学院; 云南保山678000
中国市场财政与金融
作者：俞滨
　单位：浙江金融职业学院; 浙江杭州310018
作者：叶雪婷; 李萌萌
　单位：大连财经学院; 辽宁大连116622
作者：徐林丽
　单位：温州老年病医院有限公司; 浙江温州325000
作者：赵颖岚; 李玥瑶
　单位：四川大学; 四川成都610065
作者：朱万锐; 唐大为
　单位：中央财经大学中国金融发展研究院; 北京100081
作者：吴臻
　单位：株洲市天元区城市管理监督指挥中心; 湖南株洲412007
作者：于凡; 乔琳杰
　单位：辽宁大学商学院; 辽宁沈阳110136
作者：刘俊秋; 徐振华
　单位：中国科学院苏州生物医学工程技术研究所; 江苏苏州215163
作者：赵艳群; 孙清云
　单位：中国银行青岛分行; 山东青岛266000
作者：任旻旻
　单位：中国农业银行审计局西安分局; 陕西西安710000
作者：屈小琳
　单位：四川师范大学商学院; 四川成都610101
作者：张淑敏
　单位：中国人民解放军四八0五工厂; 上海200433
作者：颜如玉
　单位：中国海洋大学; 山东青岛266100
作者：张溪
　单位：北京物资学院; 北京101149
作者：张艳玉
　单位：梅河口市财政局; 吉林通化135000
作者：赵立琼
　单位：栖霞市财政局; 山东栖霞265300
中国市场产业经济
作者：宋传磊; 侯世中; 周芳; 潘丽丽
　单位：青岛理工大学琴岛学院; 山东青岛266106
作者：王京阳; 胡雪枝; 张振海; 朱煜寒; 吕凤兰
　单位：南京工业大学科学研究院; 江苏南京211800; 南京审计大学公共经济学院; 江苏南京211815
作者：钱天月
　单位：西安政治学院; 陕西西安710068
作者：姜龙
　单位：西南政法大学应用法学院; 重庆401120
作者：夏修华
　单位：山东省青岛市黄岛区第一中学; 山东青岛266400
作者：李婷
　单位：迪尔集团有限公司; 山东济宁272000
作者：陶俊杰
　单位：四川师范大学经济与管理学院; 四川成都610101
作者：王文卓
　单位：山东省青岛第二中学; 山东青岛266061
中国市场贸易投资
作者：林畅
　单位：澳门品质管理协会; 澳门999078
第100-100页
作者：林明星
　单位：国家开发银行股份有限公司江苏省分行; 江苏南京210019
第101-103页
作者：阎丽娜
　单位：成都师范学院; 四川成都611130
第104-105页
作者：潘德春
　单位：中国人民银行榕江县支行; 贵州榕江557200
第106-107页
作者：许海滨
　单位：蓬莱市经济和信息化局; 山东蓬莱265600
第108-109页
中国市场公共政策
作者：王晶
　单位：牡丹江市房地产产权市场管理处; 黑龙江牡丹江157000
第110-110页
作者：邸爽; 那孝伟
　单位：吉林医药学院; 吉林吉林130013
第111-112页
作者：孙常丽; 王国军; 石丹; 付佳
　单位：牡丹江医学院图书馆; 黑龙江牡丹江157011
第113-113页
作者：张花桥
　单位：北京吉利学院商学院; 北京102202
第114-114页
作者：王亚迪
　单位：北方工业大学文法学院法学系; 北京100144
第115-116页
作者：张怡靖
　单位：北方工业大学; 北京100144
第117-118页
作者：王秀珍
　单位：山东省乳山市人力资源公共服务中心; 山东乳山264500
第119-119页
作者：韦飞; 张传彬; 李文进; 李妍蓉; 杨先琪
　单位：中国民航大学; 天津300300
第120-120页
作者：严雪
　单位：河海大学企业管理学院; 江苏常州213022
第121-122页
作者：杨建迎
　单位：河北省辛集市财政局; 河北辛集052360
第123-123页
作者：杨朗
　单位：湖南工学院; 湖南衡阳421002
第124-125页
作者：张英
　单位：山东省国土测绘院; 山东济南250102
第126-127页
中国市场市场营销
作者：任洪梅
　单位：中车长春轨道客车股份有限公司; 吉林长春130062
第128-128页
作者：祝新军; 柴科技; 裘升东
　单位：绍兴职业技术学院机电工程学院; 浙江绍兴312000
第129-130页
作者：关明; 徐焕青
　单位：长江大学机械工程学院; 湖北荆州434023; 长江大学管理学院; 湖北荆州434023
第131-132页
作者：李秀娟; 任碧荣; 罗箭
　单位：长春财经学院管理学院; 吉林长春130000
第133-133页
作者：梁源; 王文井; 安国山
　单位：延边大学; 吉林延吉133002
第134-135页
作者：陆洪涛
　单位：广西工商职业技术学院; 广西南宁530008
第136-136页
作者：孙丹
　单位：四平职业大学; 吉林四平136002
第137-138页
中国市场人力资源
作者：施继红; 孟宪章; 冯伟志
　单位：吉林农业大学工程技术学院; 吉林长春130118
第139-139页
作者：王瑶
　单位：广东省现代物流研究; 广东广州510055
第140-141页
作者：吴春艳; 梁晨; 易丹
　单位：北京物资学院; 北京101149
第142-143页
作者：朴仁鹤
　单位：辽宁商贸职业学院; 辽宁沈阳110161
第144-144页
作者：王增亮
　单位：唐山曹妃甸实业港务有限公司; 河北唐山063020
第145-146页
作者：王灵
　单位：中国国际贸易促进委员会广饶县委员会; 山东东营257300
第147-148页
作者：朱蓉容; 惠晓晖; 黄媛
　单位：陕西经济管理职业技术学院(陕西省行政学院); 陕西西安710068
第149-149页
作者：罗东
　单位：湖南环境生物职业技术学院; 湖南衡阳421005
第150-150页
作者：罗君波
　单位：湖南科技学院体育学院; 湖南永州425000
第151-151页
作者：魏建生; 申明远
　单位：海南职业技术学院工信学院; 海南海口570216; 海南师范大学物理与电子工程学院; 海南海口571158
第152-153页
作者：李晗
　单位：西南大学教育学部; 重庆400715
第154-155页
作者：王雪莉
　单位：西安科技大学直属单位党总支; 陕西西安710054
第156-157页
作者：叶圣涛; 张洋
　单位：浙江工业大学; 浙江杭州310014
第158-159页
作者：郑等
　单位：河南警察学院; 河南郑州450000
第160-161页
作者：张少宁; 张雪; 李颖; 杨晨; 李明昊; 王天浩
　单位：河北金融学院; 河北保定071051
第162-163页
作者：姚杏菲; 张文; 雷峻一; 张殿鹏; 林晶
　单位：大连海洋大学法学院/海警学院; 辽宁大连116023
第164-165页
作者：杨琴
　单位：邵阳学院经济管理学院; 湖南邵阳422000
第166-166页
作者：孙一凡
　单位：天津广播电视大学; 天津300191
第167-168页
作者：鄢玉娟; 李建民; 王晓雯; 马云博
　单位：河北农业大学商学院; 河北保定071000
第169-170页
作者：杨威
　单位：吉林工业职业技术学院; 吉林吉林132013
第171-171页
作者：周雄; 卜天依; 赵逸云; 娄奕晨; 赵嘉雷
　单位：上海工程技术大学; 上海201600
第172-173页
作者：王秀玲; 张国福; 陆爽
　单位：长春工业大学人文信息学院; 吉林长春130122
第174-174页
作者：杨丹
　单位：长春工业大学人文信息学院; 吉林长春130122
第175-176页
作者：杨婕
　单位：株洲市中心医院; 湖南株洲412000
第177-177页
作者：姚俊峰
　单位：衡水科技工程学校; 河北衡水053000
第178-179页
作者：钟花
　单位：株洲市中心医院; 湖南株洲412000
第180-180页
中国市场采购与供应链
作者：魏源
　单位：山东大学; 山东威海264209
第181-183页
作者：金骁
　单位：北京物资学院物流学院; 北京101149
第184-186页
作者：黄小燕
　单位：北京物资学院; 北京101149
第187-187页
作者：梁蓓蓓
　单位：浙江国际海运职业技术学院; 浙江舟山316000
第188-189页
作者：周泽
　单位：华北电力大学; 河北保定071003
第190-190页
中国市场电子商务
作者：叶本青; 王砚瀚
　单位：中山大学新华学院; 广东广州510520
第191-192页
作者：葛悦琴; 钱圳冰; 董林
　单位：南京邮电大学; 江苏南京210046
第193-194页
作者：张睿; 马鸣华
　单位：辽宁中医药大学; 辽宁沈阳110847
第195-196页
作者：赵欣
　单位：石河子大学; 新疆石河子832000
第197-198页
作者：黄鸿基; 钱圳冰; 冯帆; 周行洲
　单位：南京邮电大学; 江苏南京210046
第199-200页
作者：赵紫龙; 宋振宇
　单位：河南永锦能源有限公司云盖山煤矿一矿; 河南禹州461670
第201-203页
作者：郑海芝
　单位：梁山县梁山街道办事处; 山东济宁272600
第204-204页
作者：钱圳冰; 黄鸿基; 冯帆; 周行洲
　单位：南京邮电大学; 江苏南京210046
第205-206页
作者：郑祥燕
　单位：盘县中心血库; 贵州六盘水553537
第207-207页
中国市场经营管理
作者：冯志
　单位：公安海警学院后勤管理系; 浙江宁波315801
第208-209页
作者：张梅燕
　单位：苏州经贸职业技术学院; 江苏苏州215009
第210-213页
作者：张慧敏
　单位：北京培黎职业学院; 北京100085
第214-214页
作者：叶丹
　单位：义乌出入境检验检疫局; 浙江义乌322000
第215-216页
作者：李成; 马波涛; 刘晓龙
　单位：国网衡水市供电分公司; 河北衡水053700; 国网衡水市冀州区供电分公司; 河北衡水053700; 国网衡水市桃城区供电分公司; 河北衡水053700
第217-217页
作者：刘蔚
　单位：安徽大学经济学院; 安徽合肥230601
第218-219页
作者：赵治洋
　单位：山东省青岛市黄岛区第一中学; 山东青岛266400
第220-220页
作者：汝欣欣
　单位：中国石化西北油田分公司物资供应管理中心; 新疆库尔勒841600
第221-222页
作者：王非凡
　单位：江苏省徐州市第三中学; 江苏徐州221005
第223-224页
作者：王革
　单位：首都经济贸易大学信息学院; 北京100070
第225-226页
作者：谢敬东
　单位：哈电集团哈尔滨电站阀门有限公司; 黑龙江哈尔滨150046
第227-228页
作者：张杰
　单位：黑龙江科技大学管理学院; 黑龙江哈尔滨150022
第229-229页
作者：张楠
　单位：杭州市第一人民医院; 浙江杭州310016
第230-231页
作者：赵学军
　单位：北京万春园有限公司; 北京100084
第232-232页
作者：周燕
　单位：中国能源建设集团云南省电力设计院有限公司; 云南昆明650051
第233-234页
作者：朱凤秀; 辛华
　单位：青岛市第八人民医院; 山东青岛266100
第235-235页
中国市场财税审计
作者：周于岚
　单位：广西行健文理学院; 广西南宁530005
第236-236页
作者：朱洪缨
　单位：广东省第一建筑工程有限公司; 广东广州510010
第237-238页
作者：李建春
　单位：济南铁路局济南客运段; 山东济南250001
第239-239页
作者：龙艳辉
　单位：株洲市荷塘区桂花街道社区卫生服务中心; 湖南株洲412000
第240-241页
作者：潘依华
　单位：广东金鼎高新材料有限公司; 广东深圳518102
第242-243页
作者：辛剑萍
　单位：青岛富利得工贸有限公司; 山东青岛266000
第244-244页
作者：熊诗丽
　单位：江西财经职业学院; 江西九江332000
第245-245页
作者：刘源
　单位：青岛大学商学院; 山东青岛266000
第246-247页
作者：于海国
　单位：五图街道财政经管统计服务中心; 山东昌乐262405
第248-249页
作者：江彪
　单位：江西财经大学法学院; 江西南昌330013
第250-250页
作者：汪丽霞
　单位：牡丹江市边防支队; 黑龙江牡丹江157000
第251-252页
作者：兰莹利
　单位：沈阳工业大学辽阳校区; 辽宁沈阳111003
第253-254页
作者：张万玉
　单位：东北农业大学; 黑龙江哈尔滨150030
第255-255页
作者：兰春磊
　单位：青岛市李沧区中心医院; 山东青岛266041
第256-257页
作者：李丹
　单位：辽宁边防总队后勤部财务处; 辽宁沈阳110034
第258-258页
作者：刘鹏
　单位：忻州职业技术学院; 山西忻州034000
第259-260页
作者：刘志伟
　单位：吉林省妇幼保健院; 吉林长春130061
第261-261页
作者：钱邦睿
　单位：江西财经大学法学院; 江西南昌330013
第262-262页
作者：秦明利
　单位：河北省天然气有限公司财务管理部; 河北石家庄050000
第263-264页
作者：王静
　单位：唐山曹妃甸联城科技有限公司; 河北唐山063000
第265-266页
作者：王宗庆
　单位：信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)济南分所; 山东济南250001
第267-267页
作者：徐有情
　单位：国网湖北省电力公司; 湖北武汉430000
第268-268页
作者：薛爱辉
　单位：珠海高新技术产业开发区金鼎社区卫生服务中心; 广东珠海519085
第269-270页
作者：于晓黎
　单位：青岛城建集团有限公司; 山东青岛266000
第271-272页
作者：张笑
　单位：东北农业大学经济管理学院; 黑龙江哈尔滨150000
第273-274页
作者：张颖; 刘毅
　单位：山东省食品药品检验研究院; 山东济南250014
第275-275页
作者：郑云国
　单位：济南高新控股集团有限公司; 山东济南250101
第276-277页
中国市场经贸教育
作者：任婵媛
　单位：哈尔滨商业大学; 黑龙江哈尔滨150028
第278-279页
作者：李雪枫; 叶波; 黄霜
　单位：江苏省泰州市公安局; 江苏泰州225300
第280-280页
作者：刘原平
　单位：苏州大学社会学院; 江苏苏州215123
第281-282页
作者：赵丽娜
　单位：唐山学院; 河北唐山063000
第283-284页
作者：曲永栋
　单位：大连市金州区中等职业技术专业学校; 辽宁大连116100
第285-286页
作者：信铁铮; 孙先秋; 韩楠
　单位：长春轨道客车股份有限公司; 吉林长春130000; 江西优立科科技发展有限公司; 江西南昌330000
第287-289页
作者：张冬梅; 杨蓉蓉; 刘凤鸣
　单位：济南市技师学院酒店服务与管理系; 山东济南250014; 山东师范大学管理科学与工程学院; 山东济南250014
第290-291页
作者：龚霞
　单位：海南热带海洋学院; 海南三亚572022
第292-293页
作者：胡晓敏; 余丹丹
　单位：湖北水利水电职业技术学院建筑系; 湖北武汉430000
第294-294页
作者：李丹; 杨金玲; 刘妍
　单位：黑龙江工程学院; 黑龙江哈尔滨150050
第295-296页
作者：李莹; 李广庆
　单位：吉林医药学院; 吉林吉林132013
第297-298页
作者：唐梦瑶
　单位：郑州大学历史学院; 河南郑州450001
第299-300页
作者：王争艳; 李丽娜; 张雷伟
　单位：铜川职业技术学院; 陕西铜川727031
第301-302页
作者：王稚祯
　单位：中共重庆市沙坪坝区委党校; 重庆400038
第303-304页
作者：张锴; 骆宾城
　单位：铜仁职业技术学院; 贵州铜仁554300
第305-305页
中国市场资源与环境
作者：李真
　单位：渭南师范学院; 陕西渭南714099
第306-307页
作者：綦跃倡; 付德民
　单位：华北电力大学; 河北保定071003; 奥德集团; 山东临沂276000
第308-309页
作者：钟瑶
　单位：华中师范大学经济与工商管理学院; 湖北武汉430079
第310-311页
作者：仲淙舜; 刘洪林; 宫正; 吴欢峰; 范佳文
　单位：丹东市气象局; 辽宁丹东118000
第312-313页
作者：田勇
　单位：神华新疆能源有限责任公司; 新疆乌鲁木齐830000
第314-314页
作者：王双燕
　单位：浙江国际海运职业技术学院; 浙江舟山316021
第315-316页
中国市场旅游市场
作者：杨芳
　单位：湖南女子学院; 湖南长沙410004
第317-318页
作者：肖苏
　单位：苏州经贸职业技术学院; 江苏苏州215009
第319-322页
作者：孙冬燕
　单位：成都职业技术学院; 四川成都611433
第323-324页
作者：徐苏杭
　单位：上海大学; 上海200444
第325-326页
作者：谢宗运; 朱晓辉
　单位：云南财经大学旅游文化产业研究院; 云南昆明650221
第327-328页
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主办单位：中国物流与采购联合会
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免责声明：本站非任何杂志官网，仅限于收集整理互联网学术资源信息，直投稿件请联系杂志社 蜀ICP备号-13 公安部备案：经济增加值（EVA）在企业价值评估中的应用 一、企业价值与企业价值评估方法概述
(一)企业价值评估的应用 1.企业的价值是企业的公允市场价值 企业价值评估的主要目的是为企业产权交易提供服务，使交易双方使拟交易企业的价值有一个较为清晰的认识，所以企业价值评估应建立在公允市场假设之上，其揭示的是企业的公允市场价值。 2.企业价值基于企业的盈利能力 人们创立企业或收购企业的目的不在于获得企业本身具有的物质资产或企业生产的具体产品，而在于获得企业生产利润（现金流）的能力并从中受益。因此，企业之所以能够存在价值并且能够进行交易，是由于它们所具有的产生利润（现金流）的能力。 3.企业价值有别于账面价值、公司市值和清算价值 企业的账面价值是一个以历史成本为基础进行计量的会计概念，可以通过企业的资产负债表获得。由于没有考虑通货膨胀、资产的功能性贬值和经济性贬值等重要因素的影响，所以企业资产的账面价值明显区别于上述企业价值。公司市值是指上市公司全流通股股票的市场价格（市场价值之和）。在发达的资本市场上，由于信息相对充分，市场机制相对完善，公司市值与企业价值具有一致性。中国尚处在经济转型中，证券市场既不规范，也不成熟，上市公司存在大量非流通股，因而不宜将公司流通股市值直接作为企业价值评估的依据。清算价值是指企业停止经营，变卖所有的企业资产减去所有负债后的现金余额。这时企业资产价值应是可变现价值，其不满足整体持续经营假设。 （二）企业价值评估的常见方法 1.成本法 成本法实际上是根据企业提供的资产负债表，对企业账面价值进行调整得到企业价值，其基本思路是重建或重置评估对象。即在条件允许的情况下，任何一个精明的潜在投资者，在购置一项资产时所愿意支付的价格一定不会超过建造一项与所购资产具有相同用途的替代品所需的成本。这种方法起源于对传统的实务资产的评估，如土地、建筑物、机器设备等的评估，而且着眼点是成本，很少考虑企业的收益和支出。在使用成本法评估时，主要通过调整企业财务报表的所有资产和负债来反映他们的现实市场价值，C1C 经济增加值（EVA）在企业价值评估中的应用 这个价值是公司所有投资人对公司资产要求权价值的总和，用公司总资产的价值扣除负债可以得到公司净资产的价值。 成本法在评估企业价值中存在很大局限，资产的获取成本与其价值的关系难以判断。而且难以反映企业组织资本的价值，通常企业的价值要超过组成该企业的单项资产价值之和。 2.市场法 类似的资产应该有类似的价格，一个理性的投资者，在一个公开透明的市场上，购买一项资产的价格，不会高于有相同效用的替代品的价格。我们对一个企业的价值进行评估，通过比较市场上相似或相近的可比企业公允交易价格，经过类比分析，适当修正后得到目标企业的价值，这就是市场法。 我国证券市场规模小，投资渠道狭窄；行政干涉多，市场化程度低；机制不健全，价格信号失真；国际化程度低；法规不完善，监控体系不健全。这些问题扭曲了证券市场对企业真实价值的反映功能，市场的有效性大打折扣，造成从证券市场上选取比较样本并计算其可比价值倍数时，得到的结果往往偏高，造成高估目标企业的价值。 3.收益法 收益法是指通过估算被评估资产在未来尚可使用年限内的预期收益，并采用适当的折现率折现成现值，然后累加求和，得出被评估资产的评估值的一种资产评估方法。从原理上讲，收益法基于这样的事实，即人们之所以购买、占有资产的所有权或某项权利，并不是使其成为消费品，去追求其消费效用的最大化，而主要是考虑资产能在未来为自己带来一定的收益。如果某项资产的预期收益小，其价格就不可能高；反之，其价格肯定较高。 企业的价值基础是预期的现金流或收益，在短期内预期比较有效，但长期内的预期就可能无效。企业未来的现金流量和收益具有很大的不确定性，主观的风险调整方法无助于消除现金流量估算的误差。 4.期权定价法
所谓期权，是一种金融合约，它赋予持有人在特定的时期以确定的条件购买或出售某种资产的权利。在期权交易中，期权买方在支付了一笔费用（权利金）之后，获得了期权合约赋予的、在合约规定时间、按事先确定的价格（执行价格）向期权买方买进或卖出一定数量合约的权利。期权是一个较为抽象的概念，大家知道当两项资产有相同的风险和预期现金流时，我们就可以称这两项资产是等价的，而等价的资产必然有等同的C2C 经济增加值（EVA）在企业价值评估中的应用 价格。我们构建另一项资产，他的预期现金流与待评估的期权一样，也就是说它与我们待评估的期权等价。此时我们用计算期权的价格等价替代资产的价格来确定。期权定价问题一直是经济学家们研究的热门问题之一，其定价模型主要有二叉树定价模型和Black―Scholes模型。 它的局限性体现在我们进行评估时，高度理想化了被评估企业的各项参数和影响因素；期权定价模型对期限较长、标的资产价格难以确定的被评估企业进行评估时有一定误差。C3C 经济增加值（EVA）在企业价值评估中的应用 二、基于EVA理论的企业价值评估 （一）EVA的含义及产生背景 1.EVA的含义 EVA是经济增加值，即经济利润，也称剩余收入，它是测量公司在一定时段经营业绩的指标。它衡量了减去全部资本占用费用后企业经营产生的利润，因此它是评价经营效率和资本使用效率的综合指数。 2.EVA的产生背景 早期的企业因其规模较小、工艺简单，一般都是个人独资企业，所有权与经营权集中。随着生产力的进一步发展，产生了公司制企业的组织形式，公司制所有权与经营权分开，实现人力资本与货币资本的最佳组合。在公司制企业制度下，股东为企业提供了财务资源，但是他们处在企业之外，只有经营者在企业里直接具体的从事管理工作。股东是企业所有者，其目标是使股东财富最大化。股东委托经营者代表他们管理企业，为实现他们的目标而努力，但经营者的目标和股东的目标并不完全一致。经营者的目标一般有增加薪金、增加闲暇时间、减少风险。因此股东要实现自己的目标，应该诱使管理人代表股东的利益，股东付出监督成本，以使管理人对股东负责，解决代理成本问题。在这样的经济环境下，企业财务新的业绩度量模式和激励机制是经济发展到一定阶段的产物。 早在20世纪60年代，金融经济学家进行了一场革命，芝加哥大学的经济学家米勒和麻省理工学院的莫迪利亚尼教授第一次将微观经济学的理论应用于公司财务管理，提出了企业价值的经济模型，把现金流贴现法作为一个流程，将净现值作为一个指标，评价企业的内在价值。EVA真正作为一种系统的管理工具应用于企业实践，得益于美国斯腾斯特咨询公司的贡献。正式提出EVA并将其作为商标注册的斯特恩于1964年从美国芝加哥商学院毕业后，进入了一家投资银行工作，通过实地考察和不懈的思考，他深感当时流行的会计准则及在此下的会计收益、每股收益等指标对衡量公司价值有着严重的缺陷。1982年，他离开银行与美国EVA专家本特耐?斯图尔特合伙成立了斯腾斯特财务咨询公司，专门从事EVA理论的应用咨询。EVA开始走入企业实践。 C4C 经济增加值（EVA）在企业价值评估中的应用 （二）EVA的计算 1.EVA计算公式
EVA指标是扣除介入资本直接成本和权益资本间接成本后的净余额。按照这一观点，EVA可用如下通用公式表示： EVA=税后净营业利润―资本成本 在这一表达式中，将资本的成本率与投入资本总额相乘可以算出公司的资本成本额： EVA=NOPAT―WACC×TC
(2.1) NOPAT---税后净营业利润； WACC----加权平均资本成本率； TC------全部投入资本。 由上述公式可以看到，计算EVA这个指标有三个要素需要考虑，即税后净营业利润NOPAT，加权平均资本成本WACC，资本投入额TC。税后净营业利润是税后净利润加上利息支出部分，在税后净利润己扣除少数股东损益的情况下，转回少数股东损益再加减EVA的调整项得出的。资本总额包括股权资本和债务资本，在计算上将二者相加同时加减EVA的调整项目。资本成本是使用资本所要付出的代价。加权资本成本等于股权资本比例、债券资本比例同相对应的单位资本成本乘积之和。
2.税后净利润的会计调整
由于根据会计准则编制的财务报表对公司真实情况的反映存在部分失真，基于对稳健会计影响、防止盈余管理的发生和消除过去会计误差等各方面的考虑，在计算EVA时需要对一些会计报表科目的处理方法进行调整。斯腾斯特财务顾问公司列出了160多项可能需要调整的会计项目，包括存货成本、重组费用、税收、营销费用、无形资产、货币贬值、坏帐准备金、重组费用以及商誉摊销等。不过在实际应用中，常见的调整只有4―15种左右，以下是实践中常用项目的调整方法：
(1)研发费用的调整
对于研发费用，大多数公司一般根据谨慎性原则进行会计处理，采取了简便易行的办法，将支出看做是当期费用，冲减当年的利润。研发费用实质上是对未来的一种投资，他可以给未来带来收益，但这种投资也极具有风险性。如果把研发支出作为当期营业费用，会造成收益与费用的不匹配，影响了当期收益水平，无法正确衡量一个企业真正的业绩。应将冲销后的研发费用加回到税后净利润中去，同时将这部分费用作为投资，列C5C