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单项选择题在绘制资本金财务现金流量表时，借款本金偿还和利息支付(
)。A．作为现金流出B．作为现金流入C．不列入现金流量表中D．前者作为现金流入，后者作为现金流出
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1A．财务净现值B．投资回收期C．盈亏平衡点D．借款偿还期2A．负债增加B．资产净值减少C．资产净值增加D．对资产和负债均无影响3A．从成本方面看，选择成本低于同类产品、成本比重小的，推行价值工程就要降低成本，以最低的寿命周期成本可靠地实现必要的功能B．从生产方面看，对量多面广、关键部件工艺复杂、原材料消耗高和废品率高的产品或零部件，特别是对量多、产值比重大的产品，只要成本下降，所取得的总经济效果大C．从设计方面看，对产品结构复杂、性能和技术指标差距大、体积大、重量大的产品进行价值工程活动D．从市场销售方面看，选择用户意见多、系统配套差、维修能力低、竞争力差、利润率低、生命周期长的进行价值工程活动4A．建设期贷款利息B．基本预备费C．单机调试费D．生产准备费5A．内部收益率是使净现值为零时的收益率B．内部收益率是该项目能够达到的最大收益率C．内部收益率是允许借入资金利率的最低值D．内部收益率小于基准收益时，应该拒绝该项目
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可比公司的β权益为1.3，权益乘数为1.5，该公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债40%，权益资金60%，贷款的税后资本成本(符合简便算法的条件)与企业目前负债的税后资本成本相同，可比公司和A公司的所得税税率均为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。
要求：
(1) 计算每年年底偿还的贷款本金和利息(计算结果保留两位小数，第四年的本金偿还额倒挤得出)；
(2) 计算A公司的权益资本成本、税后债务资本成本以及加权平均资本成本；
(3) 计算项目的实体现金流量和股权现金流量；
(4) 按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；
(5) 按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；
(6) 请回答“实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值没有实质区别”这句话是否意味着两种方法计算的净现值一定相等，并分析这句话的真正含义是什么?
已知：(P/S，6%，1)＝0.9434，(P/S，6%，2)＝0.8900，(P/S，6%，3)＝0.8396
(P/S，6%，4)＝0.7921，(P/S，8%，1)＝0.9259，(P/S，8%，2)＝0.8573
(P/S，8%，3)＝0.7938，(P/S，8%，4)＝0.7350，(P/A，5%，4)＝3.5460
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在线咨询下载客户端关注微信公众号&&&分类：A上市公司拟于2007年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，税法规定采用双倍余额递减法提取折旧，预计残值25万元(与税法规定相同)。贷款期限为4年，在未来的每年年底偿还相等的金额，银行按照贷款余额的5%收取利息。在使用新设备后公司每年增加销售额为500万元，增加付现成本为200万元(不包括利息支出)。
可比公司的β权益为1.3，权益乘数为1.5，该公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债40%，权益资金60%，贷款的税后资本成本(符合简便算法的条件)与企业目前负债的税后资本成本相同，可比公司和A公司的所得税税率均为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。
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(1) 计算每年年底偿还的贷款本金和利息(计算结果保留两位小数，第四年的本金偿还额倒挤得出)；
(2) 计算A公司的权益资本成本、税后债务资本成本以及加权平均资本成本；
(3) 计算项目的实体现金流量和股权现金流量；
(4) 按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；
(5) 按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；
(6) 请回答“实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值没有实质区别”这句话是否意味着两种方法计算的净现值一定相等，并分析这句话的真正含义是什么?
已知：(P/S，6%，1)＝0.9434，(P/S，6%，2)＝0.8900，(P/S，6%，3)＝0.8396
(P/S，6%，4)＝0.7921，(P/S，8%，1)＝0.9259，(P/S，8%，2)＝0.8573
(P/S，8%，3)＝0.7938，(P/S，8%，4)＝0.7350，(P/A，5%，4)＝3.5460
A上市公司拟于2007年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，税法规定采用双倍余额递减法提取折旧，预计残值25万元(与税法规定相同)。贷款期限为4年，在未来的每年年底偿还相等的金额，银行按照贷款余额的5%收取利息。在使用新设备后公司每年增加销售额为500万元，增加付现成本为200万元(不包括利息支出)。
可比公司的β权益为1.3，权益乘数为1.5，该公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债40%，权益资金60%，贷款的税后资本成本(符合简便算法的条件)与企业目前负债的税后资本成本相同，可比公司和A公司的所得税税率均为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。
要求：
(1) 计算每年年底偿还的贷款本金和利息(计算结果保留两位小数，第四年的本金偿还额倒挤得出)；
(2) 计算A公司的权益资本成本、税后债务资本成本以及加权平均资本成本；
(3) 计算项目的实体现金流量和股权现金流量；
(4) 按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；
(5) 按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；
(6) 请回答“实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值没有实质区别”这句话是否意味着两种方法计算的净现值一定相等，并分析这句话的真正含义是什么?
已知：(P/S，6%，1)＝0.9434，(P/S，6%，2)＝0.8900，(P/S，6%，3)＝0.8396
(P/S，6%，4)＝0.7921，(P/S，8%，1)＝0.9259，(P/S，8%，2)＝0.8573
(P/S，8%，3)＝0.7938，(P/S，8%，4)＝0.7350，(P/A，5%，4)＝3.5460
科目:难易度:最佳答案正确答案：答案:
(1) 每年年底偿还的贷款的本金和利息(单位：万元)
年　度
支付额
本金偿还额
贷款余额
56.40
200×5%＝10%
56.40-10＝46.40
200-46.40＝153.6
56.40
153.6×5%＝7.68
56.40-7.68＝48.72
153.6-48.72＝104.88
56.40
104.88×5%＝5.24
56.40-5.24＝51.16
104.88-51.16＝53.72
56.40
56.40-53.72＝2.68
53.72
　　说明：200/(P/A，5%，4)＝56.40(万元)
　　(2) A公司的权益资本成本的计算过程如下：
　　根据可比公司的β权益为1.3以及“权益乘数＝资产/权益＝1+负债/权益”可知
　　可比公司的负债/权益＝0.5，所以，β资产＝1.3/(1+0.6×0.5)＝1.0
　　根据题意可知，A公司的负债/权益＝40%/60%＝2/3
　　所以，A公司的β权益＝1.0×(1+0.6×2/3)＝1.4
　　因此，A公司的权益资本成本＝2.4%+1.4×(6.4%－2.4%)＝8%
　　而A公司的税后负债资本成本＝5%×(1－40%)＝3%
　　所以，加权平均资本成本＝3%×40%+8%×60%＝6%
　　(3) 项目的实体现金流量和股权现金流量：(单位：万元)
　　年折旧率＝2/4＝50%
　　第1年折旧额＝500×50%＝250(万元)
　　第2年折旧额＝(500－250)×50%＝125(万元)
　　第3年的折旧额＝(500－250－125－25)/2＝50(万元)
　　第4年的折旧额＝(500－250－125－25)/2＝50(万元)
　　第0年的实体现金流量＝－全部投资额＝－500(万元)
　　第0年的股权现金流量＝－股权投资额＝－(全部投资额－债权投资额)
　　＝－(500－200)＝－300(万元)
　　其他年份的现金流量见下表：
项　目
销售收入
付现成本
计提折旧
息税前营业利润
息前税后营业利润
50×0.6＝30
175×0.6＝105
250×0.6＝150
250×0.6＝150
回收残值
实体现金流量
－税后利息支出
4.608
3.144
1.608
－还本支出
46.40
48.72
51.16
53.72
股权现金流量
227.60
176.672
145.696
169.672
　　(4) 按照实体现金流量法计算项目的净现值
　　＝280×(P/S，S%，1)+230×(P/S，6%，2)+200×(P/S，6%，3)+225×(P/S，6%，4)－500
　　＝280×0....
　　＝264.152+204.7+167.92+178.223－500
　　＝315.00(万元)
　　由于净现值大于0，因此，该项目可行
　　(5) 按照股权现金流量法计算项目的净现值
　　＝227.60×(P/S，8%，1)+176.672×(P/S，8%，2)+145.696×(P/S，8%，3)+
　　　169.672×(P/S，8%，4)－(500－200)
　　＝227.6×0.×0.×0.×0.
　　＝210×735+151.461+115.653+124.709－300
　　＝302.56(万元)
　　由于净现值大于0，因此，该项目可行。
　　(6) 根据计算结果可知，“实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值没有实质区别”这句话并不意味着两种方法计算的净现值—定相等，这句话的真正含义应该是：两种方法得出的项目是否可行的结论一定一致，即计算得出的净现值要么均为正数，要么均为负数或者均为零。解析知识点:&&基础试题拔高试题热门知识点最新试题
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