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锂离子动力电池高容量硅/碳负极材料取得突破
目前市场上主流电动汽车的行驶里程和人们日常出行需求仍有差距，提升动力电池能量密度是解决这一问题的关键。记者从科技部获悉，国家重点研发计划&新能源汽车&重点专项支持的北京大学项目团队，设计制备出一种高比容量的自体积适应性硅/碳负极材料，为开发高比能量锂离子电池、提高电动汽车行驶里程奠定了基础。
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832&人参与&&日 10:47&&分类 : 概念股&&
远方财经9月6日讯：2017涨价有哪些？三元材料价格上涨利好哪些上市公司呢？下面，远方财经就来跟大家盘点下2017最新三元材料涨价概念股名单，仅供投资者参考！　　江特电机(002176)：三驾马车动力足 业绩有望提升　　三驾马车动力足，汽车、锂业板块业绩有望提升汽车、锂业、电机三块业务齐向前，17 年利润预计达3.9 亿元，较16 年增长99%。其中：15 年增发收购的九龙汽车17 年预计可完成业绩承诺3 亿元，宜春客车厂16 年亏损1167 万元，正申请推广目录，未来或改善;碳酸锂17 年预计产量翻番至2500 吨，利润超5000 万元;15 年增发收购的米格电机17 年利润预计达8000 万(承诺7200 万)。　　汽车：九龙17 年业绩承诺3 亿元，宜春客车厂或成增长点汽车预计17 年利润2.7 亿。据公司公告，九龙15、16 年共实现5.3 亿净利(三年承诺共7.5 亿)，17 年预计实现3 亿承诺。宜春客车16 年产量较小，亏损1167 万元。目前正申报客车补贴，若进入目录盈利有望快速增长。　　锂业：碳酸锂产量有望翻番达2500 吨锂板块预计17 年贡献利润5800 万元。公司权益储量折合碳酸锂39.15 万吨。16 年矿石产量58.5 万吨，冶炼方面碳酸锂产量1200 吨(资源自给)。据公司公告，银锂技改完成后17 年碳酸锂产量有望达2500 吨，利润超5000 万。　　电机：米格稳定增长，战略布局智能电机15 年增发收购的米格电机专注伺服电机，16 年实现净利6984 万，17 年有望超额完成达8000 万。公司战略布局智能电机，现处于试生产阶段。　　盈利预测　　预计公司17-19 年每股收益分别为0.27、0.37、0.56 元，对应PE 为43、31、21 倍，考虑到公司17 年的业绩承诺、新能源汽车发展前景及对锂盐和电机需求的拉动，给予公司&买入&评级。　　风险提示　　新能源汽车政策不确定性;汽车销量不及预期;碳酸锂产量不及预期;业绩承诺无法实现。
(责任编辑：远方财经)
　　格林美(002340)：电池材料业务大幅增长，看好公司长期增长潜力　　事件： 公司发布 2017 年中期报告， 上半年实现营收 42.87 亿元，同比增长 30.46%;归属于上市公司股东的净利润 2.73 亿元，同比增长 58.6%;扣非净利润 2.61 亿元，同比增长 77.38%; 基本每股收益 0.07 元。同时公司预计 1-9 月份将实现 2.98-3.97 亿元，同比增长 50%-100%。　　现金流大幅好转， 加大研发投入。 上半年公司经营性现金流量净额为 1.03 亿元，同比去年的-5.83 亿元大幅好转，主要系电池材料板块及钴镍钨板块销售规模扩大，收到款项增加;投资性现金流量净额-2.69 亿元，同比去年-7.47 亿元增加 63.95%，主要系赎回的理财净额增加及取得子公司支付的现金净额减少影响;筹资活动现金流量净额-0.56亿元，同比去年 16.39亿元下降 103.41%，主要系偿还债券及借款的本金及利息增加。 现金流好转下公司加大研发投入，本期研发费用达 1.25 亿元，同比大幅增长 160%。　　电池材料业务大幅增长，已成为主要业务支撑。 上半年公司电池材料业务实现营业收入 20.35 亿元， 占总营收近 50%， 同比大幅增长 147%，毛利率 26%，同比增长 4 个百分点。 上半年公司电池材料产品( 四氧化三钴&钴酸锂、三元前驱体&三元正极)齐升，价格充分受益钴价上行， 量上则成功出货三星SDI、 东莞新能源、江西福斯特、天津捷威等电池厂商。下半年将迎来动力电池需求旺季， 钴价有望继续高位稳中有升， 公司电池材料业务将在下半年继续实现高增长。　　报告期内电池材料合同订单执行顺利。 本期三元正极材料业务执行合同订单共1240 吨，其中远东福斯特 730 吨，出货均价 16 万元/吨;天津捷威执行 510吨，出货均价 18 万元/吨。三元前驱体业务执行邦普合同共 1750 吨，出货均价 11 万元/吨。(注：此处所述出货量均为已披露的合同订单，不包括所有出货量)　　钴镍钨板块抓住涨价契机。 上半年公司钴镍钨业务实现营收 9.89 亿元，占总营收 23%，同比大幅增长 80%，毛利率 26%。钴钨等金属价格在上半年大幅上升，公司抓住机会加大钴钨等产品的生产和销售。　　电子废弃物板块积极应对长补贴周期影响。上半年电子废弃物业务实现营收 8.40 亿元，占总营收 20%，同比降低 14.44%， 毛利率 12%。 为积极应对基金补贴回款周期延长的影响，公司通过对电子废弃物板块业务进行结构调整，以及对电子废弃物拆解物进行深度精细化处理，加强电子废弃物板块的资产周转率， 控制应收账款规模。　　价值创造之路已打通，&变废为宝&的高成长之路刚刚起航。 公司通过多年摸索，已找到一条从报废利用到深加工直到价值创造的发展路径， 成长空间已经全面打开。&城市矿山+新能源材料&的布局下，新能源材料将提供中短期的超额收入和利润，城市矿山将是更加稳定和持续的收入和利润来源。 未来的动力电池回收一定是整个新能源汽车产业链非常重要的环节， 公司在电子废弃物回收、小型电池回收领域已建立起高护城河，拥有成熟的回收利用体系， 再加上定增募投的电池包项目， 未来公司动力电池回收业务发展空间巨大。投资建议： 预计
年分别实现营业收入 96.69、 118.32、 136.14 亿元，同比分别增长 23%、 22%、 15%， EPS 分别为 0.16、 0.20、 0.25 元， 当前股价对应三年 PE 分别为 45、 35、 28 倍，维持&买入&评级。　　风险提示事件：新能源汽车行业发展增速减缓，项目实施及产能投放不及预期
(责任编辑：远方财经)
　　杉杉股份(600884)：负极之道-新品探路高筑墙，掌控核心广积粮　　负极材料新晋霸主，产能规模全球第一：公司1 6年负极材料出货量位列全球前三甲，今年成功并购湖州创亚，年内将实现有效产能6.8万吨，成为全球产能规模最大的负极材料企业，问鼎负极行业世界龙头。同时公司产品覆盖高容量、长寿命、高功率石墨负极及中间相碳微球、硅系负极材料等全系列负极产品，客户覆盖ATL、LG、三星等国内外一线电池企业并配套BENZ、BMW等国际一线整车企业，行业领先者地位稳固。　　技术创新常领先，新品探路，高筑墙：公司是国内首家实现中间相炭微球产品量产化的企业，在人造石墨领域率先推出FSN等多款高容量、长寿命负极材料产品，研发实力突出;公司作为全球少数实现硅系负极材料量产出货的企业，2016年在日本、韩国获得硅系负极国际专利两项，打造技术壁垒，将率先受益Tesla Model 3量产带来的硅碳负极放量进程。　　一体工厂石墨化，掌控核心，广积粮：人造石墨负极材料非物料成本占比高达80%，其中石墨化工序占比超过25%，是负极材料核心工艺之一;石墨化工序具备高能耗、高投资壁垒。公司现有7000吨石墨化产能，公司新建宁德、包头工厂均为一体化生产基地，配套石墨化产能享受能源价格优势，单吨能耗成本下降到1 500元，规模化成本控制能力突出。　　投资建议：公司并购湖州创亚，产能规模达到6.8万吨问鼎全球负极龙头;新建宁德、包头一体化生产基地，扩建规模1 5万吨配套石墨化工序，享受能源价格优惠，成本控制能力突出;硅碳负极率先量产并打造国际专利壁垒，直接受益硅系负极材料产业化加速。考虑到人造石墨负极涨价带来的公司产品盈利能力恢复，石墨化能力扩建带来的成本优势提升，以及硅碳负极量产化加速，我们上调公司17/18/19年盈利预测EPS分别为0.72/1.04/1.45元(前值0.69/0.93/1.18元)，对应9月1日收盘价PE分别为30.4/21.0/15.1倍，上调评级由&推荐&至&强烈推荐&。　　风险提示：负极材料涨价低于预期、硅碳负极供货低于预期、产能扩建进度低于预期
(责任编辑：远方财经)
　　天赐材料(002709)：十年磨一剑，王者相尽显　　投资要点　　十年磨一剑，王者相尽显。 天赐材料用十多年时间分别做到全球电解液龙头、全球日化材料龙头， 高壁垒核心竞争力使公司平台效应凸显，占领行业制高点再进行横向布局，市场空间全面打开，我们认为公司有望成为全球锂电材料航母企业。此篇报告为天赐材料深度系列报告第一篇， 主要回顾公司发展历史，并分析其核心竞争力来判断公司未来能走多高多远。　　两个&领先&彰显公司实力。 公司以个人护理品材料起家， 通过不断丰富产品品类拓宽应用领域， 经过多年发展已成为日化品材料国际化供应商，客户涵盖国内外巨头公司，如宝洁、 RITA、拜尔斯道夫、欧莱雅、高露洁等。 电解液业务用十年时间发展到全球龙头，通过开发核心原材料电解质以及新型添加剂增加竞争力，大客户战略不断推进后目前已成为全球前十二大锂电池厂家中九家的供应商， 当之无愧的全球龙头。　　高壁垒的核心竞争力。 我们认为公司能做到全球两个&领先&的核心竞争力在于前瞻性战略布局、强成本控制力、深厚的研发实力、优秀的工艺平台以及不断推进的大客户策略。 目前公司已卡位高成长性的新能源汽车领域，在电解液基础上继续展开一系列布局， 并注重上游关键原材料及产业链协同布局。在未来布局的不断推进下，公司的核心竞争力有望助力公司拿下更多个领先。　　强平台效应打造全球锂电材料航母企业。 公司已在锂电池电解液领域做到全球领先，十年时间打造的核心竞争力和高壁垒。 在优势大客户高共享性、技术工艺平台强拓展性、 强外延布局推进力、 高效率管理水平以及国际化战略的优势下，公司具备快速向其他锂电材料领域拓展的能力， 全球锂电材料航母企业正在加速启航。　　电解液价格已见底， 正极材料逐步释放业绩。目前电解液&六氟磷酸锂价格已无太大下降空间， 公司不仅在成本和技术上具备优势，还拥有下游电池领域优质的龙头客户资源， 毛利率有望继续维持高位，未来量上的增长将直接拉动业绩提升。同时经过前期在磷酸铁锂领域的布局后，明年开始正极材料业务将释放业绩，为业绩高增添砖加瓦。　　投资建议： 我们预计公司
年分别实现净利润 4.38、 6.86 和 9.36亿元，同比分别增长 11%、 56%， 36%，当前股价对应三年 PE 分别为 33、 21、 16 倍。考虑到公司属于日化和电解液行业全球龙头， 电解液产品市场份额有望进一步扩大，同时正极材料有望从明年开始大幅贡献业绩，我们给予公司目标价 60 元，&买入&评级。　　风险提示事件： 新能源车发展不及预期、国内外政策不达预期、大客户流失风险、项目推进不达预期、原材料价格波动风险
(责任编辑：远方财经)
　　当升科技(300073)：中报业绩亮眼，高镍三元产能建设稳步推进　　2017 年上半年公司实现营业收入8.35 亿元，同比增长50.98%，实现归母净利润1.45 亿元，同比增长296.77%，扣非归母净利润为4936万，同比增长41.8%。一季度公司营收3.14 亿元，同比增长37.21%，净利润1964 万元，同比增长24.68%%;二季度营收5.21 亿元，同比增长60.69%，净利润1.25 亿元，同比增长503%，二季度扣非归母利润为3136 万，环比增长74%。上半年业绩增长系出售星城石墨获得1.15 亿投资收益，以及锂电材料收入和智能装备业务板块保持高增长态势。公司预计1-9 月归母净利润1.79 亿-1.85 亿，同比增长185%-195%，预计三季度单季净利润0.34 亿-0.4 亿。9 月公司4000 吨622三元产能释放，预计将在四季度为公司贡献的新的增量，全年预期正极材料销量有望达到1.2 万吨，同比增长近50%。　　分业务来看锂电池材料和智能业务表现均较为亮眼：1)上半年锂电材料及其他业务收入7.45 亿元，同比增长50.88%，占营业总收入的89.21%，毛利率14.49%，比16 年上升约2 个百分点。上半年锂电材料业务受益于金属钴涨价和需求旺盛，量价齐升，同时公司产品结构进一步优化，高镍材料占比提升。预计上半年公司正极材料出货量超过4000 吨，动力类占比50%，消费类占比25%，其余为用于小型储能工具。价格方面，上半年受金属钴涨价拉动，钴酸锂和各类三元正极材料均出现涨价，带动公司盈利水平提升。2)上半年智能装备业务收入6553 万元，占营业总收入7.85%，同比增长26.15%，毛利率52.68%，比16 年提高5.8 个百分点。上半年智能装备业务贡献归母利润1950 亿，同比增长11.48%，公司除了消费类领域，积极拓展了新兴物联网、医疗卫生市场，同时开拓海外市场。中鼎高科今年业绩承诺4900 万，预计将大概率完成业绩承诺。　　费用率整体有所上升，销售、管理费率保持稳定，财务费率上升0.93%。2017 年上半年公司毛利率17.70%，同比上升2.83 个百分点，主要系锂电材料和智能装备业务盈利水平均有提高。上半年公司费用同比增长71.95% 至8303 万元，费用率上升1.29 个百分点至9.94%。其中，由于销售规模扩大，运费及样品费等相应增加，销售费用同比增长47.77%至1596 万元，费用率下降0.04 个百分点至1.91%;管理费用同比增长58.55%至5747.8 万元，主要系研发投入增加，费用率为6.88%，费用率上升0.32 个百分点;财务费用为959.46 万元，同比上涨676%，费用率1.15%，上涨0.93 个百分点，主要系借款利息支出及汇兑损失增加。　　材料价格提升、收入确认集中二季度，公司现金流略有下降：公司2017 年上半年度应收账款余额为6.02 亿元，比年初增加18%。报告期末公司存货为3.9 亿，较年初增长62%，主要系钴价上涨带动公司库存原材料及产品价格上涨。现金流方面，公司报告期内经营活动净现金流为-0.9 亿元，同比减少0.8 亿，主要是由于存货和营收票据的增加，导致资金占用。投资活动净现金流基本持平。通过借款等方式，报告期内公司筹资活动净现金流为1.4 亿，期末短期借款为4.1 亿，较年初增长63%，因此财务费用有所增加，期末现金为2.99 亿，较年初增长19%。　　新增4000 吨产能释放在即，另筹划建设1.8 万吨高镍三元产能，助力公司高增长。公司目前正极材料产能为1 万吨，包括2000 吨钴酸锂，6000 吨532，2000 吨622，7 月4000 吨622 正极产能将建成，9 月正式投产，届时公司产能达到1.4 万吨，其中622 为6000 吨。同时公司筹划建设1.8 万吨高镍正极材料，一期产能有望年底启动，明年底投产，产能有序释放，确保公司高增长。公司动力三元正极材料客户基本囊括国内前十大电池厂商，今年新拓展了数家大客户。作为高镍三元正极材料龙头厂商，公司产品自二季度起产品处于供不应求状态，每个月出货量超过900 吨。除了应用于动力类电池，公司产品还广泛应用于消费电池、储能电池。公司给正极材料还配套日韩电池厂商，广泛应用于海外储能项目。　　盈利预测与投资评级：我们预计 年归属母公司股东净利润为2.5 亿、2.8 亿、4.08 亿元，EPS 为0.68/0.76/1.11 元，同比增长152%/12%/46%，对应PE为37x/33x/23x。考虑到公司为高镍三元正极材料龙头企业和稀缺标的，且后续产能逐步爬坡，客户拓展顺利，增长潜力大，因此给以目标价28元，对应2018年37倍PE，维持买入评级。　　风险提示：产能建设进展不达预期，新能源汽车产销不达预期
(责任编辑：远方财经)
　　赣锋锂业(002460)：积极拓宽原材料供应渠道　　结论：　　为保证公司未来扩大产能的需要，公司不断拓宽原材料的多元化多渠道供应。公司继续保持企业在国内深加工锂行业的技术领先优势。此外，公司还引进了多名锂离子动力电池高端研发人员和资深市场开拓人员，不断提升公司的核心竞争力。未来公司产能还将进一步提升。预计公司17-19 年每股收益分别为1.65 元、2.40 元、3.16 元。给予增持评级。　　正文：　　公司积极拓宽原材料供应渠道。中国新能源汽车需求量的爆发式增长，带动了深加工锂产品行业的快速发展，也使公司主营业务收入、利润均实现了稳步增长。为保证公司未来扩大产能的需要，公司不断拓宽原材料的多元化多渠道供应。公司持有43.1%股权的澳大利亚RIM 公司Mt Marion 锂矿项目目在2017 年2 月份顺利投产，并成功实施收购了加拿大美洲锂业17.5%股权和澳大利亚Pilbara4.84%股权，公司还持有江西锂业100%的股权、阿根廷Mariana 卤水矿80% 的股权和爱尔兰Avalonia 锂辉石矿55%的股权，彻底解决了公司发展遇到的原材料瓶颈问题，成为公司新的核心竞争力。　　投资收益和政府补贴对净利润贡献较大。上半年，公司实现的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.09 亿元，比上年同期增长30.37%。非经常性损益影响较大的原因在于公司在 2017 年上半年完成回购注销李万春、胡叶梅股份产生投资收益 18,521.02 万元，并收到政府拨付的补助资金 4,025.6 万元。　　持续保持技术领先优势。报告期内，公司承担国家、省、市级项目5 项，主持(参与)行业标准起草3 项，新申请国家专利8 项，获授权国家专利3 项，继续保持企业在国内深加工锂行业的技术领先优势。此外，公司还加强了新业务板块的团队培养建设，引进了多名锂离子动力电池高端研发人员和资深市场开拓人员，不断提升公司的核心竞争力。　　未来公司产能还将进一步提升。公司拟发行可转换公司债券，募集资金总额不超过人民币92,800万元，用于投资建设年产6亿瓦时高容量锂离子动力电池项目、年产 1.5 万吨电池级碳酸锂建设项目和年产2万吨单水氢氧化锂项目;公司投资建设的年产 1000T 丁基锂及副产 1000T 氯化锂生产线搬迁项目和 34000t/a 废旧锂电池综合回收项目分期分步建成投产，年产1.75万吨电池级碳酸锂项目正在加紧建设中。　　预计公司17-19年每股收益分别为1.65元、2.40元、3.16元。给予增持评级。
(责任编辑：远方财经)
　　国轩高科(002074)：上游布局逐步完善，期待公司厚积薄发　　事件：8月29日，公司公布2017年半年报，17HI实现营业收入23.97亿元，同比下降0.11%：实现归母净利润4.45亿元，同比下降16.56%。17Q2实现归母净利润2.43亿元，环比增长20.3%。公司业绩在预告范围之内。公司预计1-9月实现归母净利润范围6.35-6.95亿元，同比一1 3.87%至-5.73%。　　锂电产能扩张持续推进，客户开拓进步显着：动力锂电池17H1实现收入20.28亿元，同比增长1 .57%，毛利率37.91%，较去年同期下降12.43pct。上半年新能源商用车因补贴下滑导致的负增长，动力电池价格普遍下降，以及公司大范围的产线改造与工艺升级，对销售与产量均产生一定影响。虽然业绩略不及预期，但国轩从未停止扩增产能抢占市场份额的步伐，上半年在新客户开拓与新产品开发方面取得明显进步。目前已拥有上汽集团、北汽新能源、宇通客车、吉利汽车、中通客车、南京金龙、安凯客车、江淮汽车等一批战略性合作客户，产品配套国内优质车企的明星车型，充分反映了公司处于领先行业地位和技术实力。产能方面，年初为5.5GWh，其中磷酸铁锂电池3.5GWh，三元电池2GWh。配股的募投项目中南京=期项目、青岛二期项目、庐江三元正极材料产线项目及南通项目已提前开工建设，预计年底整体产能可达到近10GWh，为公司明后年放量增长奠定了坚实的基础。　　打造锂电上中游产业生态圈，持续增强综合竞争实力：国轩布局了上游产业，目前磷酸铁锂产能约为8000吨/年，已完全自产;拟与中冶集团、比亚迪、曹妃甸发展设立合资公司开启NCM523/622前驱体的生产：与星源材质合资的一期8000万平方米湿法隔膜工厂已于6月正式投产：铝箔已完全自主涂炭加工，合资铜箔公司可满足部分铜箔需求;配股募投项目1万吨高镍三元正极材料和5000吨硅基负极材料，其中一期约材料产线预计将于今年年内投产j收购巴斯夫美国电解液实验室及相关专利，掌握电解液核心技术：拟与兰州金川设立安徽金轩布局电池资源循环产业。完整的电池四大材料和电池循环生态的布局，将持续增强公司抗风险能力，并有效降低原材料采购成本，预计其毛利率将持续高于行业平均水平。　　投资建议：17H1受行业政策影响、电池材料价格下滑及公司产线磨合放量不及预期，整体业绩出现下滑，但国轩客户结构优异，产业上游布局完善，技术实力领先，有望实现中长期的业绩快速增长。我们下调公司年每股收益分别至1.22元、1.74元、2.10元，维持&买入-A&评级，维持6个月目标价为39.00元，相当于2018年22倍的动态市盈率。　　风 险提示：新能源汽车产销不达预期、后续订单不及预期、应收账款风险、电池价格持续大幅下降，行业政策风险。
(责任编辑：远方财经)
　　亿纬锂能(300014)：业绩大增符合预期，锂电池多技术路线布局，产品建设与客户拓展并行　　2017年上半年，公司营收13.44亿，同比增长63.65%，归母净利润2.32亿，同比增加161.37%，符合市场预期;扣非后归母净利润为1.66亿，同比增长96%。2017年上半年公司业绩同比高增长，主要系锂电池和雾化器业务高增长，同时公司出售麦克维尔部分股权获得7099万投资收益。第二季度公司实现营收7.74亿，同比增长77.65%，环比增长35.79%;毛利率为30.91%，净利率为23.1%;归母净利润1.79亿，同比增长248%，环比增长233%。　　锂电池和电子雾化器同比高增长，锂原电池增速稳定且保持高毛利率水平。2017年上半年公司锂原电池收入为4.48亿，同比增长18.6%，毛利率维持在39.18%的高水平，受益共享单车、智能交通等领域需求增长。公司锂离子电池收入为3.97亿，同比增长155.6%，主要系公司自下半年以来锂电产能的逐步释放，截至目前公司锂电产能已形成6gwh产能，按照市场电芯均价，预计上半年公司出货量约0.4-0.5gwh。电子雾化器业务受益于麦克维尔自有品牌及ODM业务的高增长，营收达到4.99亿，同比增长73.26%，上半年麦克维尔净利润达到7218万。　　规模效应开始体现，费用率有所下降，维持较高盈利水平。2017年上半年公司毛利率29.5%，下降1.3%，主要由于毛利率稍低的锂电池业务占比提高。由于出售麦克维尔股权公司利润大增，上半年净利率提升至19.9%，扣非净利率为12.4%。2017年上半年公司销售费用0.56亿，同比增加44.81%，销售费用率为4.1%，减少0.54%。管理费用为1.09亿，同比增加35.91%，管理费用率为8.13%，下降1.66%。由于产能建设加大，公司借款有所增加，上半年财务费用为0.21亿，同比增加616.89%，但财务费用整体规模较小。　　2017年上半年公司经营活动净现金流为-7469万元,流动性有所降低。报告期末公司存货7.07亿，较年初增加32%。报告期末公司应收账款为8.84亿，同比增长7%;应收票据3464万，较年初增长下降67%。预收账款1836万，同比下降61%。现金流方面，公司经营活动净现金流为-7469万元;由于公司加大产能建设，投资活动净现金流为-10.85亿;筹资活动净现金流为9.6亿，报告期末公司账面现金为3.14亿，较年初减少38%。多技术路线布局，产能逐步释放，锂电池将进入高速增长阶段。公司目前已经形成2.5GWH磷酸铁锂电池产能，3.5GWH三元电池产能，另有1GWH三元软包叠片电池8月投产，定位乘用车市场，同时另规划2GWH产能将在年底建设完成，至今年年底公司锂电产能将达到9GWH。公司目前已进入南京金龙、陕西通家、河北长安、华泰汽车、东风、雅俊、众泰等供应链，有望受益于乘用车及物流车需求爆发。　　投资建议：基本维持原来盈利预测，预测公司年净利润4.62/6.24/7.78亿，同比增长83%/35%/25%，EPS为0.54/0.73/0.91，对应PE分别为46x/34x/27x。由于公司为三元锂电池优质标的，给以2018年38倍PE，对应目标价28元，维持买入评级。　　风险提示：政策支持及产销不达预期;价格下滑超预期;公司出货量低于预期。
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远方财经(C) 版权所有！锂电池板块三元正极品种获得资金高度关注(附股) _ 东方财富网
锂电池板块三元正极品种获得资金高度关注(附股)
作者：何艳
证券市场红周刊
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【锂电池板块三元正极品种获得资金高度关注(附股)】2月7日以来，正极高镍三元龙头企业当升科技以超过30%的涨幅直逼上游锂、钴资源龙头股，而国轩高科、格林美、杉杉股份等正极材料企业涨幅也均超过20%，领先中游环节其他子板块个股。(证券市场红周刊)
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　　宁德时代作为千亿“独角兽”企业即将登陆A股，引发市场对以锂电池为核心的中游产业链的关注。与上游以资源品“涨价”为核心因素支撑股价表现所不同的是，锂电池中游产业爆发因子相对复杂，以高镍化为发展方向的三元正极品种获得市场资金高度关注。2月7日以来，正极高镍三元龙头企业当升科技以超过30%的涨幅直逼上游锂、钴资源龙头股，而国轩高科、格林美、杉杉股份等正极材料企业涨幅也均超过20%，领先中游环节其他子板块个股。　　更新换代驱动动力电池需求大幅增长　　自从2012年国务院发布《节能与新能源汽车产业发展规划》后，我国新能源汽车2016年、2017年销量已经连续两年超过全球新能源汽车销量的一半。就在近期，又有两条利多新能源汽车发展的消息出炉，即在今年“两会”政府工作报告中，政府明确提出新能源汽车购置税优惠政策延长3年；工信部长苗圩在接受相关媒体采访时提出，2020年新能源汽车占比要达到10%。新变化有望刺激新能源汽车行业发展速度超出之前市场的预期。供需格局的改变将带动新能源汽车的心脏“动力电池”的需求。国盛证券预测，年，动力电池需求量将分别达到45/63/89GWh，复合增长率36%。其中，三元需求分别为22/40/64GWh，复合增长率达58%。　　动力电池的发展是与新能源汽车发展息息相关的，在新能源汽车快速发展的过去5年内，动力电池装机量复合增长率高达160%。如今按照乘用车用动力电池4~6年进入报废期、商用车用动力电池3年进入报废期限制，券商普遍预计2018年开始，我国新能源汽车动力电池将会进入大规模退役阶段，这意味着社会上将出现新一轮更换动力电池潮的到来。东吴证券陈显帆测算，2018年退役动力锂电到池将达到11.09GWh，对应65.91亿市场空间，2020年则对应148.2亿市场空间。　　三元正极最具潜力高镍化大势所趋　　在动力电池构成中，正极材料在锂电池总成本中占据40%左右的比例，且其对锂电池的比容量、安全性、稳定性及循环寿命等主要指标起着决定性作用。在正极材料种类划分上，当前，已经市场化的锂电池正极材料包括钴酸锂(LCO)、锰酸锂(LMO)、磷酸铁锂(LFP)以及三元材料镍钴锰酸锂(NCM)、镍钴铝酸锂(NCA)等产品。　　其中，钴酸锂理论比容量可达到270mAh/g以上，目前已达到实际比容量在150mAh/g左右，未来可提升空间较大，但其缺点在于更高电压下结构不稳定，且钴资源紧缺，成本劣势不可忽视；锰酸锂理论比容量不到150 mAh/g，考虑到其能量密度与高温性能，未来应用会受限，其优势在于锰资源丰富，成本偏低；磷酸铁锂理论比容量可达到170mAh/g，目前实际比容量在140mAh/g左右，未来进一步上调空间不大，优势在技术较为成熟，安全性能较好，在我国主要用于新能源客车领域；三元NCM是通过调配Ni(镍)、Co(钴)、Mn(锰)的比例，来获得不同的电极特性，镍可提高材料容量，钴主要起到稳定层状结构作用，锰则可以提高安全性和稳定性，目前来看，三元材料具有能量密度高、循环寿命较长、安全性能较好等优点。　　在动力电池中，三元正极材料NCM(镍钴锰酸锂)主要包括NCM111、NCM532、NCM622、NCM811等类型。目前国内三元正极材料以NCM523为主，占比76%，NCM333和NCM622占比分别为13%和10%。由于动力电池对能量密度要求越来越高，同时对钴价格的担忧也加速企业进行高镍化正极材料的研发，未来动力电池将更多采用高能量密度的NCM811和NCA(镍钴铝酸锂)。NCA材料镍含量高，能量密度类似NCM811型，压实密度接近NCM523型，但因NCA合成难度较高，目前国内仅有少数几家企业在试生产，如比亚迪、国轩高科、中航锂电、CATL、亿纬锂能等。　　在高镍三元材料方面，当前国内在其上布局的A股上市企业数量并不多，仅有杉杉股份、当升科技等几家龙头企业涉足。其中，杉杉股份作为全球最大的锂电池原材料综合供应商，其正极材料产销量全球第一。子公司杉杉能源计划固定资产累计投资50亿，建设10万吨高能量密度正极材料，其中一期产能2万吨，计划于2020年底前完成，一期第一阶段产能1万吨，计划于2018年底建设完成，公司高电压钴酸锂和532/622三元占比将不断提升。　　当升科技前瞻性地布局高镍产品，且持续扩张高镍产能，NCM811产品已开始批量向客户供货，NCA产品也进入中试阶段；三期年产1.8万吨NCM811/NCA项目工程建设工作已启动，未来正极材料产能将达到3.4万吨/年。受益于锂电正极材料销售持续大幅增长，公司预计2018年一季报实现净利润3500万元至4000万元，同比增长78.21%~103.67%。作为三元高镍化领军企业，有望享受技术发展红利。　　除了上述两家龙头公司以外，其他正极材料企业则从其他角度向产业链不断延伸。例如天赐材料、格林美向原料端布局，分别采购上游锂资源和钴资源，锁定上游资源供给。科恒股份在锂电业务的布局则是设备、材料双轮驱动，材料方面，公司正极材料现有产能800吨/月，二期规划产能包括5000吨/年的三元材料和3000吨/年的高压钴酸锂(见表1)。　　动力电池硅碳负极空间广阔　　在高能量密度发展路径上，动力电池正极高镍三元材料趋势显著，而负极的比容量和工作电压也直接决定锂电池的能量密度，因此伴随着正极工艺的成熟，负极也需要相应地提高电池容量。　　根据活性物质不同，负极材料可分为碳材料(主要是天然/人造石墨)和非碳材料(包括钛基材料、硅基材料等)两类。2017年，人造石墨产量已超过天然石墨的2.5倍，成为动力电池和中高端消费电池的主流负极材料。　　石墨的理论能量密度是372mAh/g，未来动力电池向着更高能量密度发展，传统石墨很难达到能量要求。而硅材料的理论能量密度可达4200mAh/g，在容量方面硅负极材料有明显优势。硅基材料因结合了碳材料高电导率、稳定性及硅材料高容量优点，因此业内普遍认为，未来硅基材料有着巨大发展潜力。　　动力电池正负极使用量约为2:1，方正证券申建国根据高镍三元正极未来用量预期，来推算相应年度硅基负极需求量。硅基负极价格目前较高，在26万元/吨的水平，申建国认为，随着制造工艺的成熟和技术的革新，加工成本必将逐渐下行，此外，随着产业的成熟，负极企业也可享受到规模化效应带来的成本节约。所以其预测，在未来几年硅基负极价格将一路走低，并在2020年达到12万元/吨的单价。硅基负极市场空间将在2018年加速增长，并在2020年到达17亿元的规模。　　需要注意的是，硅碳负极的应用需要较高的技术壁垒，而我国由于工艺技术相对落后，生产成本居高不下，硅碳负极规模化量产尚未突破。虽然如此，但就目前而言，贝特瑞(2017年出货1000吨)、杉杉股份(2017年底产能4000 吨/年)、璞泰来(与中科院合作量产)等已均对硅碳负极材料进行了布局。就A股公司而言，杉杉股份是我国领军的锂电负极企业，负极产能全国第二，人造石墨产能全国第一。2017上半年公司负极材料出货量1.53万吨，同比增长50.8%；营收6.95亿元，同比增长25.07%，占公司当期营业收入比例为18%，仅次于正极材料业务。随着公司募资38亿元建设的10万吨负极一体化项目推进，券商预计公司2018年负极材料市占率和盈利能力将大幅提高。　　国轩高科子公司“合肥国轩”牵头承担的“高比能量动力锂离子电池的研发与集成应用”项目开发完成能量密度达281Wh/kg和302Wh/kg的电池单体样品。这两种电池均采用硅基负极材料，在行业发展中具有里程碑意义。此外，A股上市公司中，中国宝安(子公司贝特瑞)、长信科技(子公司比克动力)等在该领域也取得一定进展(见表2)。
(原标题：锂电池中游看点多 正负极分别“提容”)
(责任编辑：DF064)
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