BDI九连涨创7个月新高&航运业有回暖迹象
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原标题：BDI九连涨创7个月新高 航运业有回暖迹象
　　截至10月29日，BDI（波罗的海干散货指数）报收1428点，实现了自10月17日起连续九个交易日的上涨，累计上涨498点，涨幅达53%，并创下了自3月26日以来的最高点。专家表示，随着运力过剩状况的缓解以及需求的增加，航运业有回暖迹象，但是这是否意味航运春天已经到来，还有待观察。
　　三季度的BDI数值表现不佳。三季度，波罗的海干散货综合运价指数（BDI）均值较上半年均值下跌19.8%。交通部分析称，2014年三季度全球经济增长低于预期，特别是中国经济下行压力明显增大，欧元区主要国家也面临增长下行风险，日本在提高消费税后，国内需求的下降幅度超过预期。
　　近期，BDI数字表现抢眼。受助于铁矿石与煤炭需求上升以及大型船舶航运活动继续增加，BDI连续走高，10月21日BDI指数就曾单日上涨12.02%，创下五年多以来最大的单日涨幅。运力最大的海岬型船运价指数（BCI）的暴涨对BDI的带动作用最为明显。过去七个交易日BCI指数从1315点暴涨至3560点，涨幅达170%。
　　对于BDI暴涨，分析人士表示，为应对APEC会议期间的限产，国内钢厂对生产进行提速，推动港口矿石库存回落；另外，四季度是传统旺季，且矿价下跌有利于国内的外矿进口增加。除此之外，油价下跌无疑也帮助航运行业改善了运输成本。
　　“目前，支撑国际干散货运输市场的主要新兴经济体并没有摆脱经济增长的结构性矛盾，尚未进入稳步增长的轨道，因此旺季因素仍会受到需求疲软的制约。”上海国际航运研究中心国际航运研究室主任张永锋表示，四季度，运价将在千点常态波动，向上运行空间受到抑制，需求端向下波动概率增大，运价存在潜在下行压力。铁矿石供应格局突变仍然是四季度国际干散货运输市场面临的最大不确定因素。
　　国际集装箱运输市场方面，上海国际航运研究中心预测，四季度全球集装箱海运量同比增长6.98%，全球集装箱船队总运力同比增长7.87%，市场供需增速不平衡，供需失衡进一步加剧。“四季度进入集运市场淡季，货量会出现季节性减少，受到班轮公司之间大船规模经济的竞争激烈，班轮联盟的竞争态势也愈演愈烈。”张永锋表示。
(责编：孙阳、乔雪峰)
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BDI迎5年来最大单日涨幅 7只航运股爆发在即
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分析认为，近期中国政府推出了以铁路投资为主基建组合来提振经济，另外房地产市场也迎来限购松绑等利好政策，这些政策都对于大宗商品构成利好，相应的海运个股有望受益，建议关注：中国远洋、中远航运、天津海运、海峡股份、中海发展、招商轮船、中海集运等。
　　===本文导读===　　【行业利好】　　【个股研报】 | 　　　　每日经济新闻消息，因和盆地航运活动活跃，10月21日，有着干散货市场晴雨表之称的波罗的海干散货运价指数(BDI)暴涨117点，收报1090点，较前一天的973点涨幅高达12.02%。　　据悉，这是逾5年来，BDI指数的单日最大涨幅。对此，分析人士称，BDI指数目前基数较低，因而变化弹性大，受来自巴西和澳洲的铁矿石订单增加等因素作用出现高幅度增长，但这并非趋势性上涨；不过，应传统旺季等因素，四季度BDI指数的走势将有所好转，未来行业供求矛盾虽然将逐渐缓和。　　BDI指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用。今年7月底BDI指数收盘755点，进入8月份BDI指数连续上涨，月底收报1147点，单月上涨幅度达51.92%。　　进入“金九银十”后，BDI指数的“表现”并不好，尽管9月开局表现良好，但随后跌多涨少。截至9月底，BDI指数收报1063点，相比8月底下跌了84点。进入10月，BDI指数的表现似乎更低迷。　　在10月初12连跌降至930点后，BDI指数终于在17日出现上涨，截至21日，BDI指数共上涨了160点。　　中投顾问交通行业研究员蔡建明告诉《每日经济新闻》记者，此次BDI指数大涨的原因主要是，一方面，来自巴西和澳洲的铁矿石订单增加，尤其是巴西，淡水河谷近期与国内航运企业合作频频，对国内的铁矿石出口量显著增加；另一方面，前期BDI指数基数较低，干散货市场略有好转便会出现较高增幅。　　分析认为，近期中国政府推出了以铁路投资为主基建组合来提振经济，另外市场也迎来限购松绑等利好政策，这些政策都对于构成利好，相应的海运个股有望受益，建议关注：、、、、、、等。(证券时报网)　　　　市值较可比公司显着折让　　中国远洋拥有全球第7 大集运船队、全球第一大干散船队，并通过持股43.92%的中远太平洋(1199.HK)经营码头及集装箱租赁业务。截至上一交易日，中国远洋市值376 亿元，中海集运市值359 亿元。中国远洋市值扣除持有的中远太平洋股权价值后，较中海集运市值显着折价。目前，中远太平洋股权价值约折合人民币111 亿元；截至2014 年6 月30 日，中远干散货船队净资产约53.6亿元。　　行业周期处于底部　　目前，航运行业处于周期底部。2014 年，干散货子行业供给较2013 年有所好转，公司航运板块业务亏损显着收窄。我们认为，干散货行业三季度有望迎来运价的旺季反弹，催化公司股价。　　集运电商稳步推进　　公司集运电商领域的实践稳步推进，整合岸上物流资源，通过电商渠道销售内贸精品航线，并尝试这一模式在外贸航线的推广。我们预计公司在电商领将有更进一步的创新，并有望尝试与下游更深入的业务合作。　　与淡水河谷合作促稳定盈利　　与淡水河谷签署合作框架协议，中散集团与淡水河谷就运输矿石订立长期运价合同，同时，中散将建造10 艘大型矿砂船并收购淡水河谷所拥有的 4 艘大型矿砂船。　　我们认为，公司与淡水河谷的合作在弱市中有望协助公司实现扭亏，稳定业务盈利。但中长期而言这一合作并非利好。　　投资建议　　我们暂时维持公司2014/15 年的EPS 预测-0.36/0.03 元。我们上调公司的投资评级至“推荐”，因1)公司市值较可比公司大幅折价；2)与淡水河谷的合作有助于公司稳定盈利；3)公司或受益于，促进业务开拓积极创新及成本节约，带来公司经营的进一步好转。　　我们认为公司股价的潜在催化来自于：1)三季度干散货运价的旺季上涨及集运运价的旺季上涨；2)公司集运电商业务推进。　　风险提示　　行业可比公司股价大幅下滑，宏观经济周期进一步下行带来运价持续低迷。(银河证券)　　　　运力减少导致收入总体下滑，毛随市场小幅改善：公司上半年拆解 4 艘老旧多用途船舶(6.7 万载重吨)，总运力同比下滑 5.5%，运力减少导致公司运输量下滑 5%、收入下滑 1.6%。收入端下滑的情况下，公司主营改善主要原因包括：1)主力多用途船型获益于上半年市场整体回暖(观察指标—灵便船指数 BHSI 同比改善 6%)，毛从去年-2.4%提升至-0.6%，板块毛利同比增加 3380 万元。2)获益于中国较快的原木进口，木材船毛利率从去年的-5.4%提升至 4.1%，毛利同比增加 3170万元。3)半潜、汽车船板块盈利小幅增加。 　　主力船型短期乏善可陈，未来弹性需看半潜和重吊市场：14 年欧美经济有望保持复苏态势，新兴市场包括非洲、拉美等地区的基础建设及能源开发项目依然活跃，全球设备制造模块化、工程项目大型化的趋势不变，全球风电装机容量和全球海洋油气勘探船舶交付量有望保持长期增长，都将为特种船“重大件”运输市场注入新的活力，尤其是重吊和半潜船的高端需求有望逐步提升，而中国海工装备生产基地的兴起、制造实力的提升将给中远航运带来额外契机，预计 14年公司以风电、海工设备为代表的“重大件”、“项目货”比重环比增加，半潜和重吊船运费改善和业绩弹性将优于其它船型，14年经营业绩有望逐季改善。 　　1) 海工设备货物环比增长：11 年以来高位运行，石油公司前期下订的油气勘探、开采平台将在 14 年迎来交付小高峰，CLARKSON 数据显示：14年油气开采相关的海上设备(FPSO/FSU/DRILL)合计交付量将达到 27艘，这些新交付平台安装和老旧平台的平移将利于公司半潜船高端客户的开发。 　　2) 风电新增装机量迎来春天：2013年全球风电新增装机量仅为 39.6吉瓦(GW)，环比下滑 12%，但全球风电理事会预测：随着风电主要投资区域—北美、欧洲和亚洲的装机量逐年上升， 2017年全球新增装机量将达到61吉瓦， 年新增装机量平均增速将达到 7%，长期利好全球特种船运输市场。 　　拆船补贴政策落实对公司业绩影响较大：2013年 12月政府出台《老旧运输船舶和单壳油轮提前报废更新实施方案》 ，规定：在 年间，对于符合条件的中国籍老旧船舶拆解更新，给予 1500元/总吨的补助，补助资金按 50%的比例分别在拆船和造船后分两次发放。中远航运 2013 年符合条件的船舶实际拆解量约 12 万总吨，剔除 1H2014 拆解的 4 条老船(约 4.9 万总吨)，当前船队中 20 年以上船龄的船舶约为 8.9 万总吨，若拆解并订购新船(订购新船可能性较大)，未来 2-3 年理论上可拿到 3.9 亿元的补贴，其中 1.95 亿的拆船部分将直接以补助的形式体现在报表中(造船部分可能直接折算在订船价格中)，考虑到部分旧船保养良好，预计
年公司收到的补贴收益将额外贡献营业外收入约万元/年，进一步增厚全年业绩。 　　与投资建议。半潜船和重吊船盈利有望在后半年继续改善，考虑公司拆船带来的处置收益和政府补贴，预计 年净利润分别为 1.43、1.82 和 1.83 亿，折合 EPS 分别为 0.08、0.11 和 0.11 元，公司特种船业务具备较高的行业壁垒，目前公司股价对应中报净资产的估值为 1 倍 PB，我们判断其估值水平可修复至主流船公司平均 1.2-1.3 倍的水平，对应的股价范围介于 4.6-4.9元之间，维持“增持”评级。 　　主要不确定因素。全球经济增长低于预期、油价非理性上涨。()
(责任编辑：DF064)
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