陶市委一秘董旖洁入巷：负利率离中国有多远

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2016-12-06 06:01 标签： 电陶炉面板清洁
负利率离中国有多远？
更新时间： 11:34 来源：华尔街见闻
文 /陶旖洁从以往的实践经验来看，央行将商业银行在央行的存款利率下调为负，实施负利率的目的不出以下这几样：刺激银行放贷引导资金进入实体经济、推升通胀、限制资本流入抑制本币升值压力。相应地，实施负利率的经济体也有着对应的特点低迷的经济，通胀长期不如意，或是动荡时资金的避风港。
　　文 /&陶旖洁
　　从以往的实践经验来看，央行将商业银行在央行的存款利率下调为负，实施负利率的目的不出以下这几样：刺激银行放贷引导资金进入实体经济、推升通胀、限制资本流入抑制本币升值压力。相应地，实施负利率的经济体也有着对应的特点&&低迷的经济，通胀长期不如意，或是动荡时资金的避风港。
　　那么，就目前的状况来看，中国是否也有实施负利率的需要呢？平安证券8月1日发布的报告认为，中国在未来也将走向低利率，不排除零利率甚至负利率的可能性。
　　平安证券分析，下行周期中的中国经济尚未看到复苏拐点出现的迹象，一年多的宽松货币政策也未能有效缓解通缩压力，再加上中国金融资产膨胀与企业负债高企，中国利率水平存在进一步下行的必要。不过，考虑到当前宏观调控正在从&宽货币&转向&宽财政&，年内 10 年期国债收益率几无下行空间。
　　增长与通胀双低&债务高企更压企业投资意愿
　　08年金融危机爆发后，中国央行采取了相对宽松的货币政策，基础货币从10万亿人民币升至近30万亿，而M2从40万亿升至150万亿，货币显著超发短期内仍能刺激通胀短期回升。但从欧美日本的经验来看，人口老龄化到来、地产周期结束后，经济可能陷入通缩困局。
　　平安证券分析，M2不断膨胀，截止6月已经升至约150万亿元。若按照金融资产余额150 万亿左右的规模计算（事实上不止于此），若索取 5%左右的预期收益，则资产端每年需要实体经济提供的利息规模为 7.5 万亿左右。
　　考虑到当前每年新增信贷约为10万亿，这意味着超过一半的新增信贷都将用于支撑金融资产的利息收益。这无疑使得本身就低迷的实体经济不堪重负。当前增长与通胀双低的格局，决定了中国也将面临长期低利率的格局。脱离了实体经济基本面的金融资产膨胀，以及不切实际的高收益，都是难以长期维持的。
　　而中国实体企业债务高企的现状，也使得利率存在压低的必要。与国际水平比较而言，中国全社会总体的杠杆率水平并不高，但非金融企业的杠杆率居高不下，实体企业债务负担沉重。
　　平安证券分析数据称，对于规模以上工业企业而言，利润总额的一半以上需要用来偿还利息支出。实体企业庞大的债务规模以及负债成本的高企，使得企业在利润改善的同时无暇顾及扩大再生产，利润收入倾向于归还前期的高息债务，客观上也造成了当前企业投资意愿薄弱的状况。
　　无风险利率仍有下行空间
　　平安证券分析认为，与主要经济体相比，中国的无风险利率仍处于相对较高的水平。无风险利率可以通过货币政策进行调节，当前中国实体企业6%左右的融资成本当中，包括3%左右的无风险利率与 3%左右的风险溢价两个部分。
　　平安证券认为，相比实施负利率的欧元区和日本等国，中国的10年期国债利率仍有下调空间。货币政策有需要在中长期进一步引导无风险利率的下行，尤其是通过央行增持国债的手段。从当前的情况来看，低利率甚至零利率是中国的利率水平未来的长期趋势。
　　不过，考虑到当前宏观调控正在从&宽货币&转向&宽财政&，平安证券也指出，除非经济下行压力明显增大或爆发局部的金融风险，年内 10 年期国债收益率进一步下行的可能性较小。三季度会是 CPI 的年内低点，四季度则可能有所回升，对利率形成一定的支撑。
　　【作者：陶旖洁】
扫一扫手机继续看还没有帐号？ 赶紧
791到第933) ? 933 :
location='read.php?tid=4664241&page='+page+'';}">页933) ? 933 :
location='read.php?tid=4664241&page='+page+'';">确认
2900553阅读
老帖子365天到期再开新帖：今年昆山笔电行业不是一般的惨，明年估计会更差！
扫描到手机
UID：723809
在线时间314小时
看懂也没办法啊&&房价拉不动的时候，就要拉物价了，哎，折腾这么几次，韭菜就被收割光了
UID：658863
在线时间2686小时
回 某年某月某日 的帖子
某年某月某日:看懂也没办法啊房价拉不动的时候，就要拉物价了，哎，折腾这么几次，韭菜就被收割光了 ( 08:59) &&物价可能通过垄断国企收割&这波有钱人逃过去年股市的，基本都被这波房价消灭了&&至少再养5年才能收下一次
UID：58180
在线时间276小时
回 买房炒股 的帖子
:看空房产的，包括我，不光大脸，而且财富被甩在社会底层，很难爬起来。这社会不奖励勤勤恳恳，专研贡献，只奖励赌徒，任正非据说也很生气& ( 08:30) &&我也不看好房产，但是心态好。本身底子厚，家里双方老人有多套房，自己也曾经抛售过多余的房子。&&不过炒股还好，总的算起来，好像也不少于炒房的收入。
UID：723809
在线时间314小时
回 买房炒股 的帖子
:物价可能通过垄断国企收割&这波有钱人逃过去年股市的，基本都被这波房价消灭了至少再养5年才能收下一次 ( 09:20) &&你就没有被收割啊&&什么时候你和我都被收割，最后的空头才死光的
UID：562956
在线时间116小时
写这个帖子用意何在，唱衰昆山？&
UID：723809
在线时间314小时
回 king456 的帖子
:写这个帖子用意何在，唱衰昆山？& ( 10:19) &&
UID：81315
在线时间15965小时
负利率离中国有多远？&&文 / 陶旖洁&&日 10:48:00&&20&从以往的实践经验来看，央行将商业银行在央行的存款利率下调为负，实施负利率的目的不出以下这几样：刺激银行放贷引导资金进入实体经济、推升通胀、限制资本流入抑制本币升值压力。相应地，实施负利率的经济体也有着对应的特点——低迷的经济，通胀长期不如意，或是动荡时资金的避风港。&&那么，就目前的状况来看，中国是否也有实施负利率的需要呢？平安证券8月1日发布的报告认为，中国在未来也将走向低利率，不排除零利率甚至负利率的可能性。&&平安证券分析，下行周期中的中国经济尚未看到复苏拐点出现的迹象，一年多的宽松货币政策也未能有效缓解通缩压力，再加上中国金融资产膨胀与企业负债高企，中国利率水平存在进一步下行的必要。不过，考虑到当前宏观调控正在从“宽货币”转向“宽财政”，年内 10 年期国债收益率几无下行空间。&
UID：81315
在线时间15965小时
政府国企资本家盼望负利率，借钱不要利息还倒找利息，储蓄的屁民就惨了
UID：723809
在线时间314小时
回 ksam123456 的帖子
:政府国企资本家盼望负利率，借钱不要利息还倒找利息，储蓄的屁民就惨了 ( 11:09) &&
UID：81315
在线时间15965小时
昆山一男子迟交一天首付款 房价上涨18万&时间： 20:35:00 来源：新闻夜班车&
791到第933) ? 933 :
location='read.php?tid=4664241&page='+page+'';}">页933) ? 933 :
location='read.php?tid=4664241&page='+page+'';">确认
访问内容超出本站范围，不能确定是否安全
如果您在写长篇帖子又不马上发表，建议存为草稿
您目前还是游客，请
&回复后跳转到最后一页
喜欢就打赏个小红包吧
请选择打赏金额
您是游客，登陆后可以使用赏金钱包
赏金钱包支付微信扫码支付
用微信扫描二维码完成支付
电话：0工作日 8:30-17:00在线广告热线：
工作日：8:30-17:00在线
广告热线：
网络服务：0|
昆山阿拉丁网络传媒有限公司版权所有 &
版权所有 增值电信业务经营许可证：苏B2- 苏ICP备号

我要回帖

更多关于 电陶炉面板清洁 的文章

 

随机推荐