悬念：宝能的杠杆能扛得住吗？
11:22:31 &&来源：兰州晨报
“宝能系”（即钜盛华和前海人寿）在二级市场买入大量万科股票过程中，使用了很高的杠杆比率（到底杠杆是多少依然是个谜），A股复牌后暴跌是大概率事件，“宝能系”的杠杆资金会否面临“爆仓”风险？ 日，万科公告称，截至日，钜盛华通过普通证券账户持有公司A股8.89亿股，占公司现在总股本的8.04%，通过信用证券账户持有公司A股0.3735亿股，占公司现在总股本的0.34%。前海人寿通过普通证券账户持有公司A股7.36亿股，占公司现在总股本的6.66%。钜盛华和前海人寿合计持有公司A股股票16.62亿股，占公司总股本的15.04%。从11月17日之前万科A的走势来看，“宝能系”买入的平均成本大约是在每股13元到14元左右。 根据披露的钜盛华7个资管计划，在2015年12月购买万科平均价格在16.3-19.6元之间，这些产品的杠杆主要是1∶2，其中购买均价最高的西部利得宝禄1号为19.6元左右，市场人士计算，万科股价下跌至15.7元左右即将触及该产品平仓线（甚至更低才会触发平仓）。由此可见，即使在较后时间增持的资金来看，都需要万科下跌超过三分之一，才有“爆仓”的可能，也就是说要有4个跌停板的水平（下跌35%左右）。 据《第一财经日报》
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& ( 11:12:44)
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& ( 11:09:56)　　推荐阅读　　　　停牌长达半年之久后，万科已经悄然成为深市总市值第一的，同时也成为了深市第一大权重股，在深市权重2.72%，复牌之后资本市场必然再度掀起腥风血雨。理论上，万科A跌停对深市指数的影响是0.272%。　　万科A今日复牌了 超200只基金或受影响 　　万科控制权争夺大戏精彩不断，剧情也是跌宕起伏。今日万科A复牌，对于持有万科A或者持有重配万科A的基金的投资者来说，本周将是惊心动魄的一周。　　据记者统计，停牌前超过200只基金持有万科A股票，合计持股2.7865亿股，这些基金或多或少都会受到万科复牌影响。不过，相比起万科A的实际表现，投资者需要考察的是，目前这些持有万科A的基金如何对其进行估值，市场难以预测可能会存在估值差，一旦差距较大就可能带来布局机会。不过，一些重配万科A的分级品种需要警惕。　　超两百只基金配置万科A　　究竟有多少只基金配置了万科A，答案是超过200只。可以说，万科A的复牌对基金净值影响面比较广。　　据资讯显示，截至去年底(即万科停牌前)，合计有220只基金持有万科A股份，持股总股份达2.7865亿股。其中投资者可以关注两类基金，一类是持有万科A流通股数较多的品种，一类是持有万科A占基金净值比较高的品种。　　首先看第一类，持有万科A较多的品种多数是指数型基金，重点是跟踪沪深300、深证100指数的指数基金基本持有万科占比都很高，比如持有万科A股份在1000万以上的，有融通深证100、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达深证100ETF、银华深证100、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF等。此外，持有股数较高的还有东方红优势、东方红睿丰、东方红新动力、景顺沪港深精选、南方精选、海富通精选等。　　而停牌前持有万科市值占基金净值比例高的品种，也基本是指数基金。国泰国证房地产、鹏华中证800地产、华安中证细分地产ETF、工银瑞信深证红利ETF、建信深证基本面60ETF、嘉实深证基本面120ETF、博时深证基本面200ETF等在去年底持有比例超过10%。　　其实还有一批基金值得关注，通常灵活配置型基金配置权益类资产较低更追求稳健收益，因此单只个股对净值影响力也会较大。一季度末持有万科市值占该基金股票投资市值比例超过40%的品种需要关注，其中包括德邦鑫星稳健、景顺长城安享回报A、景顺长城稳健回报A、景顺长城领先回报A、华宝兴业新机遇、北信瑞丰新成长等。　　看准估值调整差异　　针对基金持有的长期停牌股，监管机构要求进行合理估值调整，目前也有不少基金对万科A的估值进行调整，值得关注。　　目前来看，对万科A估值调整有三类，第一类也是最主流的是按照指数收益法进行估值，不过每家选择的指数不一致，但是多数行业指数跌幅都超过了20%，如AMAC地产行业指数跌幅为26.36%。投资者若要计算估值水平，可以重点关注万科复牌后所跟踪行业指数幅和相关基金持有万科股票的市值在基金净值中的占比。若万科复牌之后的跌幅超过了行业指数跌幅，可能就会对净值产生影响。　　第二类是没有变化估值，这个重点出现在ETF类基金上，很多基金公司发布公告时会提及ETF对停牌股票不进行调整。这也意味着，如果万科一旦复牌，将给这些ETF基金，尤其是万科A占比大的净值带来影响。　　第三类是主动采取估值调整，多数已经按照两至三个跌停进行预估，如国联安股债动态按照19.55元估值，其实这些已经按照两三个跌停估值的基金，已经对万科A的表现具备了一定的“安全垫”。　　需要明确的还有分级基金，万科若连续出现下跌，对于一些重仓品种影响很大，尤其是一些离下折较近的品种。但是若万科A复牌后不仅没跌还出现反弹，重配其中的分级基金则成为布局利器。在过去（）、（）等都出现这一情况——因市场表现和机构预估出现较大差异而出现了较明确的套利空间。(中国基金报)　　25家基金公司调整万科估值 平均预设2.5个跌停 　　7月4日，一家上市公司股票复牌牵动着市场的神经，这家公司则是目前股权之争依旧扑朔迷离的万科。《证券日报》基金新闻部记者注意到，59家基金公司旗下的145只基金“深锁”其中，其中有25家基金公司已经调整了万科估值，平均预设其复牌后有2.5个跌停。其中，持股市值占比超8%的10只基金，有8只已公告对万科A采用指数收益法进行估值。　　“如果没有超预期的力量出现，万科A复牌后短期内股价下跌无疑。我们判断该股会有2至3个跌停，随后既有可能出现资金抄底。”北京一基金经理对《证券日报》基金新闻部记者表示，其实大部分重仓万科A的基金已经对其停牌期间调整了估值，当前投资者所看到的基金净值，是按照指数收益法进行估值后的净值，提前反映了25%左右的跌幅，所以万科A复牌对基金净值的影响并不大。　　万科A复牌或有2.5个跌停　　7月1日晚间，万科公告称A股股票7月4日复牌。万科A拟以456.13亿元对价收购深地铁旗下前海国际100%股权；公司拟以发行股份的方式购买地铁集团持有的前海国际100%股权，初步交易价格为456.13亿元。公司将以发行股份的方式支付全部交易对价，初步确定对价股份。公告称，公司本次交易事项尚需公司董事会再次召开会议审议、有权国有资产监督管理机构批准、公司股东大会审议通过并报中国证监会核准。　　分析人士表示，万科复牌后大概率会暴跌，但是会跌多少呢？　　据《证券日报》基金新闻部记者观察，万科A自日下午13:00停牌，日至日收盘，沪深300指数下跌16.02%，深圳成指下跌18.46%，房地产(证监会)指数下跌25.04%。业内人士认为，按历史A/h股溢价计估算，万科A复牌应该为16.51元/股，较停牌前24.43元/股，低32%，也就是说复牌后至少有3个跌停板；按大盘、行业测算的话，其股价应该在19.54元附近，至少补2个跌停板。　　虽然基金经理鲜于谈论个股，但北京一基金经理在接受《证券日报》基金新闻部记者采访时表示，“对于万科A这类因重大事项停牌股票的涨跌幅，基金一般是按照其停牌期间行业指数的涨跌来计算的。万科A经过指数收益法估算后，在价格上相当于已经提前反映了2至3个板的跌幅，重仓万科A的基金净值相较于当前的净值都不会有太大影响。”　　25家基金公司调整万科估值　　据《证券日报》基金新闻部记者观察，在万科A停牌期间，约有25家基金公司已经发布了调整万科估值的公告，占重仓该股基金公司数量的42.37%。数据显示，截至2016年一季度末，将万科A纳入前十大重仓股的公募基金数量多达145只，涉及基金公司59家。　　早在去年12月23日，天弘基金(旗下2只基金重仓万科A)公告称，旗下基金对停牌股票万科A采用“指数收益法”进行估值，并采用中基协AMAC行业指数作为计算依据。天弘将综合参考各项相关影响因素并与基金托管人协商，自万科A复牌且其交易体现活跃市场交易特征后，将恢复为采用当日收盘价格进行估值。　　今年以来，嘉实基金(旗下5只基金重仓万科A)、易方达基金(旗下4只基金重仓万科A)、广发基金(旗下4只基金重仓万科A)、工银瑞信基金(旗下3只基金重仓万科A)、华安基金(旗下3只基金重仓万科A)等24家基金公司公告，鉴于万科A股票因重大事件临时停牌，旗下基金对万科A采用指数收益法进行估值。　　《证券日报》基金新闻部记者重点关注了持有市值占比较高的10只基金(持有市值占比均超过8%)，发现有华安中证细分地产ETF(持股市值占基金净值比为23.95%)、工银深红利ETF(持股市值占基金净值比为20.36%)、国泰国证房地产(持股市值占基金净值比为15.47%)等8只基金均已发布了调整万科估值的公告。　　“由于目前万科事件后续的未知性太大，公募基金通常没有坚守的理由，理论上公募基金在万科A复牌后离场的可能性较大，等局势确定以后才会再考虑买入。”上述基金经理对《证券日报》基金新闻部记者记者表示。(证券日报)　　万科复牌后开板日影响大 　　5月27日，上交所、深交所发布上市公司停复牌业务指引，严格控制停牌时限，指引中表示上市公司涉及重大资产购买的非公开发行股票事项的停牌时间不超过1个月，重大资产重组的停牌时间不超过3个月。上交所表示，停牌后连续筹划重组的，停牌不超过5个月;筹划非公开发行的，原则上不超过1个月。此外，指引还明确，停牌期间更换重组标的的，也应当在规定时间内复牌，进入重大资产重组停牌程序满3个月后不得更换重组标的并继续停牌。　　万科A自去年12月18日开始停牌，历时半年多，其间万科股权之争各方各显神通。上周五晚，万科复牌公告发布后，无数的机构、分析师和研究员都在预测万科A股复牌后的走势。引用的数据无非是比较法：数据显示，在万科A停牌的半年时间里，上证指数跌幅为18.06%，沪深300跌幅为16.29%，房地产指数跌幅为23.34%。万科A停牌期间，地产板块中的（）及（）均跌了24%。7月1日，万科h股报收15.20港元/股...　　当然也有算宝能持股成本的：宝能系前后一共买了23.52%的股份，约25.99亿股，动用资金411亿，其中约1/4资金是借来的，平均成本是15.81左右。关键问题是：市场是理性的吗?这些预测者有万科股票吗?从宝能的角度来看，他的资金是万能险还放了杠杆，从2015年7月举牌至今也一年了，有套现的动机。但是人家成本低啊!正常来说，他用来减持是最好的，现在问题是“股权之争”，跟谁谈都有可能有“一致行动人”的嫌疑。要是在二级市场卖，234家持有万科的基金和宝能一起抛，只能造成踩踏事故。　　所以，万科本周走势谁也预测不了，要看盘面。以万科的体量，第一个跌停就开板的可能性很小，复制乐视网走势的难度很大，有人计算，万科A一个涨跌停可得出两个指数的大致下跌幅度为0.45%-0.67%左右!一个跌停给深圳成指造成40个点的下跌幅度。我担心的是有没有机构想套现部分资金去抄底万科。而万科跌停开板日才是资金大考日，因为万一万科开板，必然吸引大量的资金，其他板块失血，自然会回调，除非市场成交量放大2000亿元以上。上周末很多人预测是2-2.5个跌停，我想周二应该就有资金去抄底了。　　乐观的角度看，万科复牌也是消除大家最后一块心头大石，说不定可以就“利空出尽”了。 (投资快报)　　万科A复牌对大盘有啥影响 　　至于万科A复牌对大盘的影响，我们可以用乐视网来做参考，因为乐视网也是近千亿市值的公司，也是去年12月停牌，停牌时间也为半年左右。　　乐视网于日起停牌重组，于日带着98亿元的定增方案复牌。停牌的近六个月期间，A股市场经历了熔断事件，创业板指跌去了19%，之前同为千亿市值的（）股价跌去了30%，与乐视网属于同一行业的（）股价也跌去了20%。　　不少市场人士曾预测乐视网开盘后至少会有2个一字跌停板，不过令人惊讶的是，复牌首日乐视网仅跌4.17%，大大超出市场预期。虽然随后几个交易日再补跌，但是对整个创业板指的影响比较小。　　来看一组数据：乐视网当时在创业板指的权重为5.34%，公司股价跌停的话，会拖累创业板指跌幅约0.53%；当日乐视网以跌停开盘，创业板指低开了0.55%。但随后乐视网出现巨额买单，股价一度涨超3%，最终收跌4.17%，而创业板指当日则涨了0.75%。从复牌当日的分时图来看，乐视网上午的走势跟创业板指基本同步，但到了下午，创业板指越走越强，而乐视网则一路掉头向下。从中可以看出，创业板对整个创业板指的影响相对较小。　　我们再来看看万科A：万科A在深证成指中的权重为2%左右，比乐视网在创业板指的权重少了一倍。粗略计算，如果万科A复牌当日跌停，为深证成指贡献的跌幅仅为0.2%左右。此外，万科A在沪深300指数中的权重仅为2.26%。也就是说，如果万科A复牌当日跌停，为沪深300指数贡献的跌幅约为0.23%。参照乐视网复牌当日的市场表现，即使万科A复牌大跌，对股指的影响也不会特别大。　　万科A去年12月1日到18日涨幅高达62%，而同期上证指数涨幅3.8%，深证指数涨6.58%。万科当时的主要是因为股权争夺，而当时股指的上涨主要是诱多，万科A停牌没多久后，市场就出现了暴跌行情，万科与股指的关系并非那么密切。　　值得注意的是，万科A停牌前的上涨带动了整个地产板块，保利地产当时出现连续两个交易日涨停的走势，（）更是连续3个交易日涨停；此次万科复牌如果补跌，可能会拖累房地产板块指数，从而对地产板块的个股有一定的负面效应，但难以左右大盘的走势。(证券时报)　　相关阅读　　　　　　　　　　　　　　
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2015，成都因它们而充满幸福
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新浪乐居讯 不觉间，2015即将过去。在这一年，我们每个人都在为自己的梦想而努力奋斗着。临近年底，相信每个人心里都有一个属于自己的年终总结，总结自己这一年来的任务是否完成，以及对即将到来一年的憧憬。而对于我们生活的这座城市：成都，这一年以来也在悄然发生着变化。
幸福感更高了
成都获选了“2015中国最具幸福感城市”第一名，成都除了在综合排名中摘冠外，在几项分指标排名中，包括交通幸福感、天气幸福感和住房幸福感的排名，成都也分别排名第一。
小康水平进一步提升了
成都荣登“2015年中国全面小康突出贡献城市”榜单。同时，成都因在社会治理及公共服务均等化等方面取得的突出成绩，总分排名第一。2015年，成都通过了14个专项改革方案，相继启动363项具体改革措施。同时，连通世界的航空、铁路、公路枢纽和口岸服务中心地位日益凸显，5年初步建成国际区域性中心城市的目标不难实现。
交通更便利了
2015年是成都交通建设史上又一跨越之年，成渝高铁、二绕高速东段、沙西线等项目则均建成通车……地铁1号线南延线开通，地铁4号线一期也将于今年12月26号正式开始运营。与此同时，成都将在中环路至绕城高速公路区域内新开和优化公交线路20条以上，并新增公交线路里程100公里以上。
生态更好了
2015年，成都有了31个湿地公园，其中2个为国家级湿地公园。湿地公园不仅给市民提供了亲水赏景的休闲去处，同时如城市之肺一般，让城市自如呼吸、永续发展。
出门旅游更方便了
今年成都新开国际直飞客运航线已达7条，分别是清迈、芽庄、科伦坡、大阪、莫斯科、济州岛和毛里求斯。如果加上即将开通的成都至巴黎航线，那么今年年内成都的新开国际直飞客运航线将达8条。若是再算上6月30日东航开通的成都-南京-洛杉矶和9月4日川航开通的成都-银川-迪拜两条国际经停航线，今年年内成都的新开国际航线将达10条，涉及亚非美欧四大洲，这一数字将超过2013的8条国际航线的记录，已创新高!
政策更方便了
成渝两地在12月7号开通了身份证异地办理业务，居住在重庆的四川籍居民和居住在四川的重庆籍居民，可持本人《居民户口簿》或《重庆市流动人口居住证》，到公安机关指定受理点，申请居民身份证到期换领、损坏换领、丢失补办业务。
住房环境更好了
2015成都房地产市场风云变幻，有人退有人进，有人哭有人笑，有困境也有奋进。其中值得一提的是，新加坡最大地产商丰隆集团从世界来，为成都筑，携世界顶级设计团队NBBJ，在成都南中环为成都打造一座豪宅——()()。
中环丰锦占据的南中环涉外生活圈，乃是接驳老城南与新城南的黄金地段，这里是成都最早践行国际化生活方式之所在，一直以持续优化的居住氛围与都会面貌，吸引着城市精英阶层的不断进驻。同时，中环丰锦以现代、硬朗的几何线条打造独树一帜的现代主义风格外立面，项目的简约之美，足以匹世界级建筑语言。相信在新的一年，成都中环丰锦将为宜居的天府之都奉献自己的力量。& & 400-606-6969 转 48083以上信息仅供参考，最终以 开发商公布为准。本稿件为新浪乐居独家原创稿件，版权所有，引用或转载请注明出处。
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要真正吃下中投发展这块蛋糕，刘肖还需要做更多。