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吉宏股份:公司和华创证券有限责任公司关于公司非公开发行股票申请...
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厦门吉宏包装科技股份有限公司和华创证券有限责任公司关于厦门吉宏包装科技股份有限公司非公开发行股票申请文件反馈意见的回复保荐机构（主承销商）（贵州省贵阳市云岩区中华北路216号）二〇一八年七月中国证券监督管理委员会：华创证券有限责任公司（以下简称“华创证券”或“保荐机构”）作为厦门吉宏包装科技股份有限公司（以下简称“吉宏股份”、“公司”、“发行人”或“申请人”）申请非公开发行股票之保荐机构（主承销商），根据贵会第180701号《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》——《关于厦门吉宏包装科技股份有限公司非公开发行股票申请文件的反馈意见》（以下简称“《反馈意见》”）的要求，对涉及本次非公开发行股票申请的特定事项进行了尽职调查、审慎核查，组织发行人及相关中介机构对本次发行申请文件进行了修改、补充和说明，并对《反馈意见》答复如下，请贵会审核。如无特别说明，《华创证券有限责任公司关于厦门吉宏包装科技股份有限公司非公开发行股票之尽职调查报告》、《厦门吉宏包装科技股份有限公司非公开发行股票预案》中的释义同样适用于本回复。目 录问题1： ..............4问题2： ..............43问题3： ..............53问题4： ..............61问题5： ..............89问题6： ..............102问题7： ..............111问题8： ..............121问题9： ..............125问题10： ..............129问题11： ..............131问题1：申请人本次非公开发行拟募集资金9亿元，其中：4.8亿元用于孝感环保包装项目，2.67亿元用于廊坊环保包装项目，1.53亿元用于厦门扩建环保包装项目。（1）请补充说明本次募投项目的具体投资数额安排明细，投资数额的测算依据和测算过程，各项投资构成是否属于资本性支出，募投项目投资进度安排情况，并结合相关行业主要公司的收入及盈利情况说明本次募投项目收益情况的具体测算过程、测算依据及合理性。（2）本次募投项目主要产品包括彩色包装箱、彩色包装纸盒、环保纸袋、环保纸杯（碗）等。请分产品说明募投项目达产后的产能扩大情况。请结合申请人现有产品的产能利用率、产销率等情况，说明本次进行产能扩张的必要性。（3）根据申报材料，公司需贴紧客户生产基地，以就近提供包装印刷服务，否则由于运输成本过高，不利于公司承接距离较远的项目。请说明各募投项目实施地周边地区，下游主要客户现有及在建的生产基地情况、包装业务需求情况，是否已与主要客户签署意向性合作协议。请结合上述情况，论证募投项目达产后，彩色包装箱、彩色包装纸盒等产品新增产能消化的具体措施。（4）本次孝感及廊坊环保包装项目达产后，将新增环保纸杯、纸碗产能约17.09亿个，主要用于满足餐饮连锁、外卖等市场的需求。请说明环保纸杯（碗）的下游客户情况及产品需求测算情况，量化分析本次募投项目的可行性。申请人现有包装业务客户主要为伊利集团等大型企业，而餐饮连锁等客户一般规模较小，请说明环保纸杯（碗）产品未来的销售模式，是否与申请人现有业务模式存在较大差异，是否已有意向性合作客户。请结合上述情况，论证本次募投项目达产后，环保纸杯（碗）产品新增产能消化的具体措施。请保荐机构就上述事项进行核查，并就募投项目投资金额及效益的测算依据、过程、结果的合理性发表明确意见，并核查申请人本次募集资金金额是否超过募投项目实际资金需求量，相关测算依据及结果是否合理。回复：一、请补充说明本次募投项目的具体投资数额安排明细，投资数额的测算依据和测算过程，各项投资构成是否属于资本性支出，募投项目投资进度安排情况，并结合相关行业主要公司的收入及盈利情况说明本次募投项目收益情况的具体测算过程、测算依据及合理性（一）请补充说明本次募投项目的具体投资数额安排明细，投资数额的测算依据和测算过程，各项投资构成是否属于资本性支出，募投项目投资进度安排情况本次募投项目包括孝感环保包装项目、廊坊环保包装项目、厦门扩建环保包装项目，投资金额情况如下：单位：万元序号项目名称项目资金投入总额募集资金拟投入金额1孝感环保包装项目49,584.廊坊环保包装项目27,393.厦门扩建环保包装项目16,102.合计93,080.各项目的具体投资数额安排明细，投资数额的测算依据和测算过程，各项投资构成是否属于资本性支出，以及募投项目投资进度安排情况如下：1、孝感环保包装项目（1）投资数额安排、各项投资构成及是否属于资本性支出孝感环保包装项目总投资额为49,584.35万元，其中拟使用募集资金投入48,000万元，各项目投资构成如下：单位：万元序号项目投资估算使用募集资金投入是否为资本性支出1建设投资43,119.是1.1建，筑工程费13,880.是1.2设备购置费25,580.是1.3工程建设其他费用465..4预备费3,194.052,500.00是2铺底流动资金6,464.625,700.00否序号项目投资估算使用募集资金投入是否为资本性支出总投资49,584.项目投资构成中，除铺底流动资金外，其他投资构成属于资本性支出。其中，建，筑工程费和设备购置费均计入长期资产，属于资本性支出。工程建设其他费用主要为建设单位管理费等，在发生时计入在建工程，符合资本化条件，属于资本性支出。预备费主要为考虑未来可能发生的工程、设备成本变动因素和设备工艺技术调整因素所导致的支出，在实际发生时为资本性支出。（2）投资数额的测算依据和测算过程项目的投资具体分类情况，各构成的测算依据和测算过程如下：序号项目投资估算（万元）1建设投资43,119.731.1建，筑工程费13,880.001.1.1建造费用11,880.001.1.2装修费用2,000.001.2设备购置费25,580.001.3工程建设其他费用465.681.3.1建设单位管理费315.681.3.2勘察设计费50.001.3.3临时设施费100.001.4预备费3,194.052铺底流动资金6,464.62总投资49,584.35① 基建情况项目的厂房建，筑面积为66,000平方米，总建造投资约11,880万元。同时，将其中的20,000平方米装修为洁净车间，装修单价约1,000元/平方米，合计装修投资约2,000万元。建，筑工程主要构成如下：工程名称建，筑量（平方米）金额（万元）1号车间13,000.002,340.002号车间5,160.号车间5,160.00928.80工程名称建，筑量（平方米）金额（万元）4号车间10,860.001,954.805号车间26,525.004,774.50辅料仓库1,160.00174.00机修间395.0071.10辅助用房430.0077.40宿舍2,960.00562.40配电房300.0060.00门房、泵房50.008.20合计金额11,880.00其中，厂房建安工程的造价是参考项目所在地造价水平谨慎估计得出。洁净车间需要专业的装修团队装修，结合当地的装修市场情况进行谨慎估计，洁净车间装修单价约为1,000元/平方米。② 设备情况本次募投项目设备的具体情况如下：单位：万元序号设备名称型号数量单价金额1进口全开胶印机KBA,300.002,300.002进口对开印刷机CD102-6+141,500.006,000.003进口高清柔版印刷机W&H MiraflexCM812,700.002,700.004国产高档柔印机腾飞系列10色,400.005进口制杯机（成型机+外包机+检测机）BMP 300 /Super 超级型.006国产高档制杯机（成型机+外包机+检测机）XWJ-3型（成型机+外包机+检测机）.007进口制袋机1546（全伺服电机）.008国产高档制袋机SBH550+7HD.009全清废模切机MK1,800.0010模切机MK1,040.0011大全开模切机PE1620SA(H)L-Extra.0012粘箱机ES-00.0013进口糊盒机美龙110A2 CS.0014国产高档制盒机MK650FB-.0015国产高档分切机1700双滚刀.0016生产瓦线2200mm（300m／min）11,000.001,000.0017淋膜设备WSFM110-00.0018环保设施.00合计25,580.00根据本项目生产产品及规划产能，项目主要设备包括全开胶印机、对开印刷机、柔印机等印刷设备，以及制杯机、生产瓦线、模切机等印后处理设备，设备投资总额为25,580万元。上述设备的价格系公司根据印刷设备及印后处理设备的市场行情，并通过与设备供应商进行初步沟通后做出的谨慎估计价格。③ 工程建设其他费用本项目的工程建设其他费用为465.68万元，具体构成如下：序号项目投资估算（万元）1建设单位管理费315.682勘察设计费50.003临时设施费100.00工程建设其他费用合计465.68建设单位管理费按照(建，筑工程费+设备购置费)*0.8%进行测算，勘察设计费和临时设施费按照募投项目情况进行谨慎估计。④ 预备费预备费系考虑未来可能发生的工程、设备成本变动因素和设备工艺技术调整因素所导致的费用支出，按照(建，筑工程费用+设备购置费+工程建设其他费用)*8%进行计算，本项目预备费为3,194.05万元。⑤ 铺底流动资金项目的铺底流动资金主要采用收入成本与不同科目周转率计算出流动资产和流动负债，流动资产减去流动负债得到流动资金，并计算各年度流动资金增加额，以流动资金增加额的30%计算铺底流动资金。公司参照历史财务数据及本募投项目的具体特点对货币资金、应收款项、存货、应付款项分项估算周转率，然后计算得出流动资金增加额为21,548.72万元，以30%计算铺底流动资金需求得到6,464.62万元。本项目铺底流动资金占项目总投资的比例为13.04%。在完全达产前，项目预计流动资产和流动负债都会逐步增加。本项目预计T5年完全达产，对各流动资产项目及流动负债具体预测情况如下：单位：万元序号项目T1年T2年T3年T4年T5年1流动资产--14,878.6,593.021.1货币资金--3,150.456,300.907,876.131.2应收账款--7,876.9,690.321.3存货--3,852.227,301.799,026.582流动负债--6,420.5,044.302.1应付账款--6,420.5,044.303流动资金--8,458.1,548.724流动资金本期增加额--8,458.438,726.864,363.435铺底流动资金增加额--2,537.532,618.061,309.03综上所述，本项目的投资数额具有详细的测算依据及测算过程，投资数额合理并符合项目的实际情况。（3）投资进度安排本项目的投资建设期为两年，铺底流动资金随着项目投产而逐步投入，除铺底流动资金外其他各投资构成的投资进度安排如下：单位：万元序号项目第一年投资第二年投资建设投资总投资1建，筑工程费13,880.00-13,880.001.1建造费用11,880.00-11,880.001.2装修费用2,000.00-2,000.002设备购置费7,674.5,580.003工程建设其他费用339..683.1建设单位管理费189..683.2勘察设计费50.00-50.003.3临时设施费100.00-100.004预备费1,751.471,442.583,194.05除铺底流动资金外其他投资合计23,644.3,119.732、廊坊环保包装项目（1）投资数额安排、各项投资构成及是否属于资本性支出廊坊环保包装项目总投资额为27,393.80万元，其中拟使用募集资金投入26,700万元，各项目投资构成如下：单位：万元序号项目投资估算使用募集资金投入是否为资本性支出1建设投资23,094.是1.1建，筑工程费6,885.256,885.25是1.2设备购置费14,220.是1.3工程建设其他费用278..4预备费1,710.731,500.00是2铺底流动资金4,298.983,890.00否总投资27,393.项目投资构成中，除铺底流动资金外，其他投资构成属于资本性支出。其中，建，筑工程费和设备购置费均计入长期资产，属于资本性支出。工程建设其他费用主要为建设单位管理费等，在发生时计入在建工程，符合资本化条件，属于资本性支出。预备费主要为考虑未来可能发生的工程、设备成本变动因素和设备工艺技术调整因素所导致的支出，在实际发生时为资本性支出。（2）投资数额的测算依据和测算过程项目的投资具体分类情况，各构成的测算依据和测算过程如下：序号项目投资估算（万元）1建设投资23,094.821.1建，筑工程费6,885.251.1.1建造费用5,885.251.1.2装修费用1,000.001.2设备购置费14,220.001.3工程建设其他费用278.841.3.1建设单位管理费168.841.3.2勘察设计费30.001.3.3临时设施费80.001.4预备费1,710.732铺底流动资金4,298.98总投资27,393.80① 基建情况项目的厂房建，筑面积为31,388.00平方米，合计建造投资5,885.25万元。同时，将其中的10,000平方米装修为洁净车间，装修单价1,000元/平方米，合计装修投资1,000万元。建，筑工程主要构成如下：工程名称建，筑量（平方米）金额（万元）包装车间（含三个车间及一个缓冲区）26,678.005,002.13仓库4,710.00883.12合计金额5,885.25厂房建安工程的造价是参考项目所在地造价水平谨慎估计得出。洁净车间需要专业的装修团队装修，结合当地的装修市场情况进行谨慎估计，洁净车间装修单价约为1,000元/平方米。② 设备情况本次募投项目设备的具体情况如下：单位：万元序号设备名称型号数量单价金额1进口全开胶印机KBA,300.002,300.002进口高清柔版印刷机W&H MiraflexCM812,700.002,700.003进口对开印刷机CD102-6+111,500.001,500.004国产高档柔印机腾飞系列10色,500.005进口制杯机（成型机+外包机+检测机）BMP 300 /Super 超级型.006国产高档制杯机（成型机+外包机+检测机）XWJ-3型（成型机+外包机+检测机）.007全清废模切机MK600.008模切机MK650.009大全开模切机PE1620SA(H)L-Extra.0010粘箱机ES-00.0011进口糊盒机美龙110A2 CS.0012国产高档制盒机MK650FB-.0013国产高档分切机1700双滚刀.0014淋膜设备WSFM110-130.0015环保设施.00合计14,220.00根据本项目生产产品及规划产能，项目主要设备包括全开胶印机、对开印刷机、柔印机等印刷设备，以及制杯机、模切机等印后处理设备，设备投资总额为14,220万元。上述设备的价格系公司根据印刷设备及印后处理设备的市场行情，并通过与设备供应商进行初步沟通后做出的谨慎估计价格。③ 工程建设其他费用本项目的工程建设其他费用为278.84万元，具体构成如下：序号项目投资估算（万元）1建设单位管理费168.842勘察设计费30.003临时设施费80.00工程建设其他费用合计278.84建设单位管理费按照(建，筑工程费+设备购置费)*0.8%进行测算，勘察设计费和临时设施费按照募投项目情况进行谨慎估计。④ 预备费预备费系考虑未来可能发生的工程、设备成本变动因素和设备工艺技术调整因素所导致的费用支出，按照(建，筑工程费用+设备购置费+工程建设其他费用)*8%进行计算，本项目预备费为1,710.73万元。⑤ 铺底流动资金项目的流动资金增加额为14,329.95万元，以30%计算铺底流动资金需求得到4,298.98万元。本项目铺底流动资金占项目总投资的比例为15.69%。在完全达产前，项目预计流动资产和流动负债都会逐步增加。本项目预计T4年完全达产，对各流动资产项目及流动负债具体预测情况如下：单位：万元序号项目T1年T2年T3年T4年1流动资产--12,483..1货币资金--2,642.395,284.781.2应收账款--6,605..3存货--3,235.306,250.172流动负债--5,392..1应付账款--5,392.流动资金--7,091.流动资金本期增加额--7,091.507,238.455铺底流动资金增加额--2,127.452,171.53综上所述，本项目的投资数额具有详细的测算依据及测算过程，投资数额合理并符合项目的实际情况。（3）投资进度安排本项目的投资建设期为两年，铺底流动资金随着项目投产而逐步投入，除铺底流动资金外其他各投资构成的投资进度安排如下：单位：万元序号项目第一年投资第二年投资总投资1建，筑工程费6,885.25-6,885.251.1建造费用5,885.25-5,885.251.2装修费用1,000.00-1,000.002设备购置费4,266.009,954.工程建设其他费用211..843.1建设单位管理费101..843.2勘察设计费30.00-30.003.3临时设施费80.00-80.004预备费909.0.73除铺底流动资金外其他投资合计12,271.3,094.823、厦门扩建环保包装项目（1）投资数额安排、各项投资构成及是否属于资本性支出厦门环保包装项目总投资额为16,102.34万元，其中拟使用募集资金投入15,300万元，各项目投资构成如下：单位：万元序号项目投资估算使用募集资金投入是否为资本性支出1建设投资13,444.是1.1建，筑工程费720..2设备购置费11,590.是1.3工程建设其他费用138..4预备费995.铺底流动资金2,657.982,350.00否总投资16,102.项目投资构成中，除铺底流动资金外，其他投资构成属于资本性支出。其中，建，筑工程费和设备购置费均计入长期资产，属于资本性支出。工程建设其他费用主要为建设单位管理费等，在发生时计入在建工程，符合资本化条件，属于资本性支出。预备费主要为考虑未来可能发生的工程、设备成本变动因素和设备工艺技术调整因素所导致的支出，在实际发生时为资本性支出。（2）投资数额的测算依据和测算过程项目的投资具体分类情况，各构成的测算依据和测算过程如下：序号项目投资估算（万元）1建设投资13,444.361.1装修费用720.001.2设备购置费11,590.001.3工程建设其他费用138.481.3.1建设单位管理费98.481.3.2设计费10.001.3.3其他费用30.001.4预备费995.882铺底流动资金2,657.98总投资16,102.34① 基建情况项目拟在已完成建设的厦门市海沧区浦头路9号的现有厂区实施，因此不涉及厂房建设投资。募投项目需要装修6,000平方米洁净车间，公司结合当地的装修市场情况进行谨慎估计，洁净车间装修单价约为1,200元/平方米，合计装修投资720万元。② 设备情况本次募投项目设备的具体情况如下：单位：万元序号设备名称数量型号单价金额1进口全开胶印机1KBA,300.002,300.002进口对开印刷机2CD102-6+11,500.003,000.003国产高档柔印机3腾飞系列10色00.004国产高档制袋机3SBH550+7HD300.进口制袋机11546（全伺服电机）780.国产高档派奇袋制袋机2SBH330BW150.全清废模切机3MK00.008大全开模切机2PE1620SA(H)L-Extra160.粘箱机2ES-00.0010国产高档制盒机7MK650FB-240.国产高档分切机21700双滚刀130.生产瓦线12200mm（300m／min）1,000.001,000.0013淋膜设备1WSFM110-00.0014环保设施.00合计11,590.00根据本项目生产产品及规划产能，项目主要设备包括全开胶印机、对开印刷机、柔印机等印刷设备，以及制袋机、模切机等印后处理设备，设备投资总额为11,590万元。上述设备的价格系公司根据印刷设备及印后处理设备的市场行情，并通过与设备供应商进行初步沟通后做出的谨慎估计价格。③ 工程建设其他费用本项目的工程建设其他费用为138.48万元，具体构成如下：序号项目投资估算（万元）1建设单位管理费98.482设计费10.003其他费用30.00工程建设其他费用合计138.48建设单位管理费按照(装修费用+设备购置费)*0.8%进行测算。④ 预备费预备费系考虑未来可能发生的工程、设备成本变动因素和设备工艺技术调整因素所导致的费用支出，按照(装修费用+设备购置费+工程建设其他费用)*8%进行计算，本项目预备费为995.88万元。⑤ 铺底流动资金项目的流动资金增加额为8,859.95万元，以30%计算铺底流动资金需求得到2,657.98万元。本项目铺底流动资金占项目总投资的比例为16.51%。在完全达产前，项目预计流动资产和流动负债都会逐步增加。本项目预计T4年完全达产，对各流动资产项目及流动负债具体预测情况如下：单位：万元序号项目T1年T2年T3年T4年1流动资产--7,697..1货币资金--1,630.233,260.451.2应收账款--4,075.568,151.131.3存货--1,992.143,827.442流动负债--3,320.246,379.072.1应付账款--3,320.246,379.073流动资金--4,377.698,859.954流动资金本期增加额--4,377.694,482.255铺底流动资金增加额--1,313.311,344.68综上所述，本项目的投资数额具有详细的测算依据及测算过程，投资数额合理并符合项目的实际情况。（3）投资进度安排本项目的投资建设期为两年，铺底流动资金随着项目投产而逐步投入，除铺底流动资金外其他各投资构成的投资进度安排如下：单位：万元序号项目第一年投资第二年投资总投资1装修费用720.00-720.002设备购置费5,215.506,374.工程建设其他费用87..483.1建设单位管理费47.3.2勘察设计费10.00-10.003.3临时设施费30.00-30.004预备费481..88除铺底流动资金外其他投资合计6,504.826,939.（二）结合相关行业主要公司的收入及盈利情况说明本次募投项目收益情况的具体测算过程、测算依据及合理性1、本次募投项目收益情况的具体测算过程、测算依据（1）收入情况① 收入测算依据本次募投项目的收入测算采用各产品预计产销量乘以价格得出。各年度的产量根据项目规划产能与达产率确定，销量预计与产量相等。对于公司目前已生产的彩色纸箱、彩色纸盒（非食品级）、环保纸袋（非食品级）的价格，主要参考了公司现有产品价格并做谨慎估计确定，价格与2017年度平均价格基本一致。具体情况如下：单位：元/平方米产品2017年公司产品价格募投项目测算价格彩色包装纸盒（非食品级）3.043.00彩色包装箱3.133.10环保纸袋（非食品级）1.571.50对于公司目前尚未进行生产的食品级纸盒及食品级环保纸袋，公司所采用的测算价格是根据市场情况并做谨慎估计，在非食品级基础上提升10%作为价格估计，因此食品级纸盒与食品级纸袋的测算价格分别按照3.3元/平方米及1.65元/平方米进行测算。对于环保纸杯（碗），公司测算价格主要考虑了各规格的纸杯、纸碗、纸桶市场价格情况，根据规格的不同，相关产品的单价由0.17元/个到1.7元/个，其中公司本次募投项目主要规划的是单价0.17元/个及0.34元/个的纸杯。② 募投项目收入情况A.孝感环保包装项目孝感环保包装项目建设期为两年，预计第三年达产率为40%，第四年达产率为80%，第五年完全达产。项目完全达产后，每年预计新增收入70,885.14万元，完全达产后收入构成情况如下：项目规划产量（纸箱、纸盒、纸袋：万平方米，纸杯碗：万个）单价（纸箱、纸盒、纸袋：元/平方米，纸杯碗：元/个）收入（万元）彩色包装箱2,652.003.108,221.20彩色包装纸盒3,182.003.009,546.00彩色包装纸盒(食品级）3,182.003.环保纸袋5,569.001.508,353.50环保纸杯（碗）104,902.000.17至1.734,263.84合计70,885.14B. 廊坊环保包装项目本项目建设期为两年，预计第三年达产率为50%，第四年完全达产。项目完全达产后，每年预计新增收入47,563.02万元，完全达产后收入构成情况如下：项目规划产量（纸箱、纸盒、纸袋：万平方米，纸杯碗：万个）单价（纸箱、纸盒、纸袋：元/平方米，纸杯碗：元/个）收入（万元）彩色包装箱6,895.203.彩色包装纸盒1,591.003.004,773.00环保纸杯（碗）65,960.000.17至1.721,414.90合计47,563.02C. 厦门扩建环保包装项目本项目建设期为两年，预计第三年达产率为50%，第四年完全达产。项目完全达产后，每年预计新增收入29,344.05万元，完全达产后收入构成情况如下：项目规划产量（万平方米）单价（元/平方米）收入（万元）彩色包装箱2,652.003.108,221.20彩色包装纸盒1,591.003.004,773.00彩色包装纸盒(食品级）1,591.003.305,250.30环保纸袋4,774.001.507,161.00环保纸袋（食品级）2,387.001.653,938.55合计29,344.05（2）成本费用测算过程① 营业成本直接材料成本根据公司历史经营中材料成本占营业收入比例进行推算。直接人工按照各生产基地的生产人员人数以及该区域人员工资水平计算确定。制造费用包括折旧及其他制造费用等，折旧金额按照各项目设备及建造的金额和公司的折旧政策及折旧年限计算得出，其中房屋建，筑物折旧按照30年计提、残值率5%，机器设备折旧按照10年计提、残值率5%。此外，本次募投项目包含食品级业务，预计需要有一定的新增研发成本，公司计划主要在厦门进行相应研发，因此谨慎预测厦门扩建环保包装项目制造费用中的其他费用比例高于另外两个募投项目。各项目完全达产后的营业成本具体情况如下：单位：万元项目孝感环保包装项目廊坊环保包装项目厦门扩建环保包装项目原材料44,087.6,826.84水电能耗1,063..16人工成本3,403.422,380.081,822.19制造费用5,605.763,462.853,875.47营业成本54,159.2,964.67② 期间费用近三年，公司的管理费用率和销售费用率情况如下：项目合并层面2017年度销售费用率（包装业务）4.29%2016年度销售费用率5.13%2015年度销售费用率5.38%近三年度平均销售费用率4.93%2017年度管理费用率3.65%2016年度管理费用率5.25%2015年度管理费用率5.16%近三年度平均管理费用率4.69%注：2017年度，公司开展了跨境电商业务，此处列示的2017年销售费用率为包装业务的销售费用率，不包括跨境电商业务。近三年度，公司合并层面平均的销售费用率及管理费用率分别为4.93%及4.69%。由于募投项目不包含总部管理等职能，主要营销工作也在总部层面开展，综合考虑募投项目特点，本次募投项目销售费用均按照收入4.5%测算，孝感项目及廊坊项目的管理费用按照收入的3.56%测算，厦门项目管理费用按照收入4.06%测算。完全达产后，预计募投项目销售费用及管理费用情况如下：单位：万元项目孝感环保包装项目廊坊环保包装项目厦门扩建环保包装项目销售费用3,187.982,139.101,319.72管理费用2,520.931,691.511,190.30③ 营业税金及附加本次募投项目产品应纳增值税，税率17%（进行本次募投效益测算时，产品对应增值税税率仍为17%）。附加税中城市维护建设税、教育费附加分别为应纳增值税额的7%、5%。（3）项目效益情况根据上述测算，各项目完全达产后的效益情况如下：单位：万元项目孝感环保包装项目廊坊环保包装项目厦门扩建环保包装项目营业收入70,885.9,344.05营业成本54,159.2,964.67销售费用3,187.982,139.101,319.72项目孝感环保包装项目廊坊环保包装项目厦门扩建环保包装项目管理费用2,520.931,691.511,190.30税金及附加524..37所得税费用2,622.941,476.73543.45净利润7,868.824,430.193,079.542、结合相关行业主要公司的收入及盈利情况说明本次募投项目收益测算合理性（1）营业收入情况根据同行业上市公司已披露的2017年度报告，主要的同行业上市公司包装业务收入如下表所示。单位：万元证券简称2017年度翔港科技29,308.60合兴包装632,337.74永新股份186,518.15裕同科技694,774.07环球印务43,537.75美盈森276,862.79新通联58,643.42平均值274,568.93吉宏股份营业收入113,261.33吉宏股份包装印刷业务收入90,660.86如上表所示，包装印刷业务领域的主要A股上市公司2017年平均销售收入达到274,568.93万元，其中行业龙头公司营业收入超过60亿元。本次募投项目产能规划了彩色包装箱、彩色包装纸盒、环保纸袋、环保纸杯（碗）产品，预计五年后完全达产，完全达产后新增销售收入147,792.21万元，从同行业上市公司收入规模及包装行业总体市场需求来看具有合理性。与同行业龙头公司相比，目前公司的包装业务由于受到产能、生产基地、资金等限制总体来看规模仍偏低。通过本次募投项目的实施，公司能够扩大产能，更好的服务现有客户并拓展新客户，完善生产基地布局，是实现成为行业龙头公司战略目标的重要举措。（2）毛利率情况2015年度-2017年度，同行业上市公司包装业务毛利率情况如下：证券简称2017年度2016年度2015年度翔港科技25.03%29.21%32.17%合兴包装13.80%16.98%19.72%永新股份21.37%21.67%19.88%裕同科技31.54%34.35%31.04%环球印务19.25%20.85%23.26%美盈森32.72%28.22%25.27%新通联19.10%20.31%21.36%平均值23.26%24.51%24.67%吉宏股份包装业务毛利率14.82%19.46%20.33%吉宏股份包装业务近三年平均毛利率18.20%本次募投项目建设期为两年，第三年开始投产，第五年所有项目预计全部达产，由于规模效应项目的毛利率在达产期随着达产率提升而亦逐步提高，第三年至第五年的预计毛利率情况如下：项目T3毛利率T4毛利率T5毛利率孝感环保包装项目18.48%22.74%23.60%廊坊环保包装项目18.37%21.16%21.16%厦门扩建环保包装项目18.53%21.74%21.74%由于募投项目规划了公司目前尚未生产的食品级包装产品，因此完全达产后规划的毛利率高于公司近三年包装业务毛利率水平。同时，募投项目毛利率低于同行业上市公司毛利率平均水平。本次募投项目毛利情况是根据公司历史上产品毛利率情况及募投项目所规划的产品情况做出，所预测的毛利率低于同行业上市公司毛利率水平，具有谨慎性。综上所述，本次募投项目具有详细的效益测算过程及测算依据，测算是根据公司历史情况并结合募投项目情况做出，效益测算具有合理性、谨慎性。二、本次募投项目主要产品包括彩色包装箱、彩色包装纸盒、环保纸袋、环保纸杯（碗）等。请分产品说明募投项目达产后的产能扩大情况。请结合申请人现有产品的产能利用率、产销率等情况，说明本次进行产能扩张的必要性（一）分产品说明募投项目达产后的产能扩大情况1、彩色包装箱、彩色包装纸盒本次募投项目完全达产后，每年产能扩大情况如下：单位：万平方米项目彩色包装箱彩色包装纸盒箱盒合计孝感环保包装项目2,652.006,364.009,016.00廊坊环保包装项目6,895.201,591.008,486.20厦门扩建环保包装项目2,652.003,182.005,834.00募投项目合计产能扩大数量12,199.3,336.20公司2017年彩色包装箱及纸盒产能25,133.33注：由于公司的主要印刷设备可以实现包装箱及纸盒产品之间的柔性生产切换，因此对于现有产能的统计以彩色包装箱及纸盒的合计产能进行列示。2、环保纸袋单位：万平方米项目环保纸袋孝感环保包装项目5,569.00廊坊环保包装项目-厦门扩建环保包装项目7,161.00募投项目合计产能扩大数量12,730.00公司2017年环保纸袋产能4,500.003、环保纸杯（碗）单位：万个项目环保纸杯（碗）孝感环保包装项目104,902.00廊坊环保包装项目65,960.00厦门扩建环保包装项目-募投项目合计产能扩大数量170,862.00公司2017年纸杯（碗）产能-本次募投项目建设期为两年，5年后所有项目完全达产，达产后彩色包装箱及彩色包装纸盒新增年产能23,336.20万平方米，环保纸袋新增年产能12,730万平方米，环保纸杯（碗）新增年产能170,862万个。其中，彩色包装箱、彩色包装纸盒、环保纸袋是公司原有产品，上述产品广泛应用于快速消费品的外包装。彩色包装纸盒方便产品的防护、品牌展示等，主要应用于快速消费品领域，如：奶制品、个人生活卫生用品、日化产品、食品饮料、消费性电子产品等的外包装；彩色包装箱对产品起到防护、销售展示的作用，适用于奶制品、食品饮料等产品的外包装；环保纸袋耐破性强，韧性好，高强度，方便运输，主要用于各类商品外包装袋，如服装、鞋、食品、烟酒、化妆品、保健品等的包装手提袋。经过多年的努力，凭借新颖的设计创意、先进的产品工艺和优良的产品品质，公司已与伊利集团、恒安集团、纳爱斯集团、金红叶集团、银鹭食品和达利食品等大型公司建立了长期稳定的合作关系。在公司市场声誉不断提升的情况下，现有产能已无法满足订单不断增加的需求，公司需要继续扩大产能。同时，食品级纸盒、食品级纸袋亦是食品生产企业及连锁餐饮企业装置食品的重要内包装容器。环保纸杯（碗）是公司现有纸包装产品的延伸。餐饮连锁企业所提供的汽水、咖啡等饮品主要用纸杯作为容器，餐饮连锁企业亦采用纸碗、纸桶作为食物容器，方便面生产企业使用纸碗作为承装方便面的容器，奶，茶生产企业使用奶，茶纸杯承装奶，茶，外卖市场使用纸杯、纸碗作为食品饮料容器等，环保纸杯（碗）市场需求来源广泛。（二）结合现有产品的产能利用率、产销率等情况，说明本次进行产能扩张的必要性1、产能利用率、产销率等情况本次募投项目主要产品包括彩色包装箱、彩色包装纸盒、环保纸袋、环保纸杯（碗）。公司目前尚未进行环保纸杯（碗）的生产，现有彩色包装纸盒及彩色包装箱，环保纸袋的产能利用率及产销率情况如下：时间类别彩色包装纸盒及彩色包装箱（万平方米）环保纸袋 （万平方米）产能16,800.004,500.00产量16,956.771,722.842015年销量16,886.141,718.65产销率99.58%99.76%产能利用率100.93%38.29%产能18,200.004,500.00产量19,167.842,729.742016年销量19,196.562,732.18产销率100.15%100.09%产能利用率105.32%60.66%产能25,133.334,500.00产量27,485.923,835.232017年销量27,050.313,186.35产销率98.42%83.08%产能利用率109.36%85.23%产能6,112.501,125.00产量7,207.881,178.152018年销量7,672.941,257.91第一季度产销率106.45%106.77%产能利用率117.92%104.72%注：2017年度，济南分公司彩色包装纸盒及纸箱的产能来源于租赁的生产设备。2017年12月末，发行人与出租方解除了租赁合作，2018年济南分公司不再具有相应的产能。2018年一季度，济南分公司仍有未执行完的订单，主要通过委托外部单位生产，委托生产部分合计产量为520.63万平方米。剔除该影响后公司月的彩色包装纸盒及纸箱的产能利用率为109.40%，与2017年度接近。报告期内，公司彩色包装纸盒及彩色包装箱的产能利用率较为饱和，公司产品需求旺盛。公司环保纸袋业务于2014年8月开始试生产，随着对纸袋市场的不断开发，以及圆扁绳纸袋产品品类市场需求旺盛，公司纸袋订单量的增加，产能利用率逐年提高。2、结合现有产品的产能利用率、产销率等情况，说明本次进行产能扩张的必要性（1）目前公司产能利用率较为饱和公司深耕包装印刷行业多年，始终从客户需求的角度出发，为客户提供设计、方案优化、工艺设定、制版、印刷生产、供应链优化等全流程的包装服务，在市场内积累了丰富的客户资源，形成了较强竞争力。2015年度至2017年度，公司包装业务规模不断扩大，包装收入持续增长。但订单持续增加的同时，公司受场地、设备与资金等条件限制，产能不足的问题日益凸显。当前，公司的纸盒、纸箱产品产能利用率已基本饱和，2017年彩色包装纸盒及彩色包装箱的产能利用率达到109.36%，产销率亦接近100%。因此，产能瓶颈已经成为制约公司发展的重要因素。与同行业龙头公司相比，目前公司的包装业务收入规模仍不高，产能主要用于满足现有大客户的需求，产能瓶颈在一定程度上限制了公司继续开拓大型客户的实力，不利于公司提升在包装行业的市场地位。下游市场进一步发展在未来将促进包装需求不断增长，公司需要及时扩大产能，适应市场需求的发展，提升市场份额。利用此次项目，公司将建设新的生产基地并引进先进设备，实现产能扩张。项目建设完成后，公司能突破产能瓶颈，增强市场拓展能力，抓住市场增长机遇，进一步扩大公司销售规模，提高公司整体利润水平。（2）公司需要具备食品包装产能近年来，食品工业不断发展。公司现有客户包括大型食品企业，对食品级包装有着稳定需求，而目前公司对食品企业的包装服务主要是针对不与食品接触的外包装，并未涉及与食品直接接触的食品级包装。公司如能具备食品级包装能力，将具备同时为客户提供内外包装的能力，有利于进一步增加客户粘性，获取更多订单。同时，公司希望尽快新增食品级包装生产能力，包括食品级纸盒、食品级纸袋、环保纸杯（碗）等，抓住外卖市场快速发展的契机。目前，外卖餐盒仍主要采用塑料包装，但由于其降解性不好，也成为了污染源头之一。随着政府部门对外卖塑料包装问题关注度不断提升，以及消费者环保意识不断增强，容易自然降解的环保纸包装材料，将逐步提升市场份额。此外，近年来各类餐饮连锁品牌在国内快速发展，对食品包装需求旺盛，公司扩张产能后能够切入餐饮连锁食品包装市场。故本次募投项目将通过装修食品级包装洁净车间，使公司具备食品级包装能力。项目建设完成后，公司将利用包装技术通用性较强的特点，充分发挥现有包装技术优势，实现业务结构进一步完善，有助于公司增加客户粘性，加深与客户的合作。此外，外卖市场对环保纸包装材料需求不断增加，外卖环保纸包装的市场潜力巨大，公司具备食品级包装能力亦是开拓外卖环保纸包装市场的前提条件。（3）本次募投项目的下游市场广阔本次募投项目的产品包括彩色包装箱、彩色包装纸盒、环保纸袋、环保纸杯（碗）。彩色包装箱、彩色包装纸盒、环保纸袋是快消品包装的重要材料。包装印刷行业市场需求巨大，根据《印刷业“十三五”时期发展规划》对“十三五”期间印刷业的发展提出的总体目标，到“十三五”期末，印刷业总产值超过1.4万亿元，位居世界前列。与此同时，本次募投项目新增产品环保纸杯（碗）的下游市场广阔，餐饮连锁企业、方便面和奶，茶产品等食品类生产企业、外卖市场、办公场所等均对环保纸杯（碗）有较大的需求。根据中国产业信息网数据统计，2013年全国纸杯及纸碗的合计销量达到434亿个，预计到2020年全国纸杯及纸碗的合计销量将达到1,056亿个，市场空间非常广阔。（4）本次新增产能是完善产能区域布局，更好服务客户的需要公司的主要客户为快消品大型企业，基于全国市场布局的需要，快消品大型企业在国内的生产基地布局广泛，包装需求的地域逐步拓展。公司作为快消品大型企业合作伙伴，面对下游客户近年来不断扩张的局面，也需要在重点区域贴紧客户生产基地进行包装产能布局，就近提供包装服务，降低运输成本，并更好的满足客户需求。公司此次通过廊坊、孝感、厦门生产基地建设，能够加强华北、华中、东南相关区域产能布局。项目建设完成后，不仅有利于为客户全国各地的生产基地提供更好服务，还能充分拓展公司业务，优化公司管理，降低整体的综合运营成本。（5）绿。色经济为纸包装行业带来新的发展机遇包装材料主要包括纸包装、铝箔包装、塑料包装、铁皮包装等。在发展绿。色经济的背景下，包装物将更侧重于易于降解，不形成永久垃圾，进而达到改善土壤的目的。纸包装材料具有易降解等优点，被行业认定为最有前途的绿。色包装材料。我国食品行业快速发展，为绿。色纸包装提供了广阔的发展空间。预计未来受国家政策与消费者环保认知提高的影响，绿。色经济将成为包装行业发展的主要模式，绿。色包装材料将获得大力开发和发展。（6）与公司的互联网业务协同发展公司自2017年起开始涉足跨境电商业务，利用大数据分析海外市场、精准定位客户群体，并通过自建独立站的方式进行线上B2C销售，跨境电商销售业务迅速增长。而电商业务重要环节之一即为商品的包装运输，纸箱、纸盒则是物流包装中最为常见的包装材料。随着跨境电商业务的不断发展，以及募投项目投产后包装业务产能提升，公司将可以为电商产品提供包装服务，达到业务协同。综上所述，本次募投项目建设能够解决公司纸包装业务产能不足的问题，并使公司具备食品级包装能力，能够完善生产基地布局，亦能够与公司互联网业务协同发展，本次进行产能扩张具有必要性。三、根据申报材料，公司需贴紧客户生产基地，以就近提供包装印刷服务，否则由于运输成本过高，不利于公司承接距离较远的项目。请说明各募投项目实施地周边地区，下游主要客户现有及在建的生产基地情况、包装业务需求情况，是否已与主要客户签署意向性合作协议。请结合上述情况，论证募投项目达产后，彩色包装箱、彩色包装纸盒等产品新增产能消化的具体措施（一）下游主要客户在本次募投项目实施地点周边地区有大量生产基地分布，有助于消化新增产能公司的主要客户为快消品大型企业，基于全国市场布局的需要，快消品大型企业在国内的生产基地布局广泛，包装需求分散在全国各地。公司的主要下游客户在华北、华中、东南均有重要生产基地分布。1、孝感环保包装项目孝感环保包装项目靠近华中重要都市武汉，该生产基地能够辐射华中地区。孝感已成功吸引恒安集团、金红叶集团、维达、中顺等生活用纸知名企业进驻，形成了规模较大的生活用纸基地。公司与恒安集团、金红叶集团等企业已经持续合作多年，形成了良好合作关系。公司的主要客户在华中地区生产基地情况如下：客户名称华中生产基地情况供货主体公司对其收入金额（万元）年2015年伊利集团黄冈伊利，日产1200吨超高温奶和280吨冷饮产品以及300吨PET乳饮料黄冈基地、厦门本部5,541.84--百威英博（通过客户加意包装向其供应包装产品）英博金龙泉啤酒（湖北）有限公司，年产约60万吨-公司对加意包装供货后，加意包装向百威英博等终端使用客户进行供货，各终端使用客户的具体金额暂无法统计。2015年度至2017年度，公司对加意包装的销售收入分别为2,242.63万元、2,927.08万元、2,244.83万元。湖南英博白沙啤酒有限公司，年产约18万吨百威英博（湖南）啤酒有限公司、百威英博（武冈）啤酒有限公司百威英博（吉水）啤酒有限公司，年产10万吨南昌亚洲啤酒有限公司，年产40万吨（完全建成将达90万吨）银鹭集团银鹭湖北汉川生产基地，设计生产能力年产120万吨或30亿瓶（包、罐），年产值超40亿元-报告期内，公司对银鹭集团的收入主要是厦门本部对银鹭厦门生产基地供货。公司在湖北地区仅有黄冈生产基地，且其产能主要用于满足黄冈伊利的需求，因此暂未向银鹭湖北汉川生产基地供货。恒安集团恒安（孝感）卫生用品有限公司生产基地，拥有22条生厦门本部175..29客户名称华中生产基地情况供货主体公司对其收入金额（万元）年2015年产线，年生产能力达1600万件湖南恒安纸业生产基地年产能50万吨412..53恒安集团（安乡）卫生用品有限公司，年产80多万箱---金红叶集团金红叶纸业（湖北）有限公司：一期项目总产能达24万吨，年销售收入20亿元以上；二期工程生活用纸年生产能力12万吨，达产后可新增销售收入12亿元；后期项目全部竣工投产后，年产能将达到84万吨厦门本部139.11--良品铺子良品铺子总部在湖北省武汉市。2016年，良品铺子全面启动位于武汉临空港经开区的一期项目建设，建成投产后，预计新增年产值30亿元厦门本部845.941,738.23889.57索菲亚家居索菲亚家。居华中生产基地年产能约60万套定制衣柜及配套家。居产品,其中包括家具贴面板、趟门、柜身及抽芯-公司于2018年6月与索菲亚家。居湖北有限公司签署供货框架合同，拟向其供应纸箱。具体供应数量根据后续订单为准。达利食品湖北达利食品有限公司，年产值超过26亿元-报告期内，公司对达利食品的收入主要是廊坊一期基地对河北达利生产基地供货。公司在湖北地区仅有黄冈生产基地，且其产能主要用于满足黄冈伊利的需求，因此暂未向湖北达利生产基地供货注：上述生产基地所列示的产能或产值的来源为网络搜索。目前，公司在华中地区的生产基地主要为2017年投产的湖北黄冈生产基地，该基地的产能主要用于满足黄冈伊利的需求。因此，对于银鹭集团、达利食品等主要客户在华中地区的生产基地暂未供货。此外，恒安集团、金红叶集团、良品铺子等主要客户在华中地区亦有重要的生产基地分布，但目前主要通过厦门本部向其供货，运输距离过长，考虑到运输成本及服务效率等原因，公司对上述客户华中地区生产基地的供货量较小。公司需要尽快在华中地区布局生产基地，以满足主要客户在华中生产基地的包装业务需求。2、廊坊环保包装项目公司凭借与大客户长期、稳定的合作关系，为伊利集团、达利食品、养元饮品等客户在华北区域的生产基地提供包装产品。廊坊地处京津冀城市群，位于北，京、天津两个国际都市之间，地理位置优越。未来，随着京津冀协同发展的推进，特别是《京津冀协同发展规划纲要》的落实，廊坊区位优势将进一步凸显。但是由于环保要求不断提高，使用非环保材料及环保设备未达到环保排放要求的包装企业逐步退出京津冀大商业圈，本次拟建设的廊坊生产基地将全面使用环保用材，在环保要求提升的大环境下预计能赢得更多的商业机会。公司的主要客户在华北地区生产基地情况如下：客户名称华北生产基地情况供货主体公司对其收入金额（万元）年2015年伊利集团廊坊伊利乳品有限公司，日处理鲜奶能力550吨，主要生产产品为纯牛奶和乳饮料廊坊一期基地2,311.421,674.711,945.26张北伊利液态奶，设计规模为年产原奶28.11万吨廊坊一期基地4,498.622,743.962,227.92定州伊利液态奶，日处理鲜奶1200吨，冷饮年产量4.5万吨，年产值达30亿元廊坊一期基地2,518.522,147.882,071.16锡林伊利液态奶，年产液态奶产品10万吨廊坊一期基地1,252..05天津康业冷饮，雪糕冰激凌等年产能达5万吨廊坊一期基地76.90--天津伊利乳品酸奶，日处理原料奶500吨，年产5.5万吨酸奶、4.5万吨活性乳酸菌饮料廊坊一期基地、厦门本部1,003..61天津伊利乳业奶粉，年产4.5万吨高端婴幼儿配方廊坊一期基地、厦518..91客户名称华北生产基地情况供货主体公司对其收入金额（万元） 2017年 2016年 2015年奶粉门本部肇东伊利，年生产能力超过30万吨，可日产1300吨超高温奶和200吨酸奶，实现年销售收入20亿元厦门本部833..53济南伊利液态奶在平阴进行扩产项目建设，液态奶扩产项目总投资14亿元，新上液态奶自动化生产线20条，新增液态奶1600吨，总产值53亿元，可新增税收2.24亿元。项目计划于2018年上半年开工建设-该生产基地仍在建设中，报告期内无对该生产基地供货加意包装（通过加意包装向河南雪花啤酒、燕京啤酒供应包装产品）河南雪花啤酒，年产量超过160万吨-公司主要通过加意包装向华北地区的河南雪花啤酒、燕京啤酒供应包装产品。公司对加意包装供货后，加意包装向雪花啤酒、燕京啤酒等多个终端使用客户进行供货，各终端使用客户的具体金额暂无法统计。2015年度至2017年度，公司合并层面对加意包装的销售收入分别为2,242.63万元、2,927.08万元、2,244.83万元。北，京燕京啤酒，年，分别实现营业收入125.38亿元、115.73亿元和111.95亿元，啤酒销量分别达到483万吨、450.36万吨和416.02万吨。百威英博保定生产基地，设计产能为年产100万吨啤酒。目前，年产25万吨的一期工程已建成投产廊坊一期生产基地公司自2018年2月份开始向其进行包装产品的供货达利食品河北达利食品有限公司在河北省霸州市具有生产基地，项目总投资20亿元，建，筑面积33万平方米。公司建设现代化标准厂房，引进国内外先进设备二十多条生产线，主要生产销售食品和饮料廊坊一期基地1,300.821,081.13458.67养元饮品截至2017年末，养元饮品的年产能水平达到136万吨，其中母公司河北养元智汇饮品股份有限公司年产能为70万吨廊坊一期基地142.53--注：上述生产基地所列示的产能或产值的来源为网络搜索。公司已在廊坊地区建成了一期生产基地并顺利投产，目前产能利用率已较为饱和。由于华北地区大型快消品企业较多，目前廊坊一期生产基地产能已无法满足包装业务需求。本次募投项目拟建设廊坊二期环保包装项目，并具备食品级包装的生产能力，建成后能够更好的服务现有主要客户在华北地区的客户，并有利于开拓其他客户在华北地区的包装需求。3、厦门扩建环保包装项目公司在福建地区的客户资源丰富，重要客户恒安集团与银鹭食品等总部均位于福建。同时，华东其他省份及华南地区的客户亦为厦门生产基地的重要服务客户。公司主要客户在东南地区的生产基地分布情况如下：客户名称东南地区生产基地情况供货主体公司对其收入金额（万元）年2015年恒安集团恒安集团总部位于福建省晋江市，在福建地区具有重要的生产基地厦门本部3,113.993,112.612,997.93银鹭集团厦门生产基地，年产60万吨无菌灌装饮料和复合蛋白饮品厦门本部2,768.29699.52-伊利集团惠州生产基地，日产1500吨超高温灭菌奶和日产200吨酸奶厦门本部3,043.442,596.102,946.76百威英博（通过客户加意包装向其供应包装产品）佛山生产基地，啤酒年产能达160万吨-公司对加意包装供货后，加意包装向百威英博、可口可乐等多个终端使用客户进行供货，各终端使用客户的具体金额暂无法统计。2015年度至2017年度，公司合并层面对加意包装的销售收入分别为2,242.63万元、2,927.08万元、2,244.83万元漳州生产基地，啤酒年产能达100万吨-莆田生产基地，每年生产150万吨啤酒-可口可乐（通过客户加意包装向其供应包装产品）厦门生产基地，年产能约8,000万标箱-广州生产基地，拥有11条现代化的生产线，年产能约为125万吨-金红叶集团广东清远生产基地，年产生活用纸4.4万吨厦门本部639.03233.34-福州生产基地，月生产能力2700多吨厦门本部73.客户名称东南地区生产基地情况供货主体公司对其收入金额（万元）年2015年立白集团全国合计13大生产基地，其中两个重要生产基地分别位于广州番禺和广州南沙生产基地厦门本部568..13注：上述生产基地所列示的产能或产值的来源为网络搜索。公司的厦门生产基地除向客户在福建地区的生产基地供应外，广东地区亦是重要供货区域。报告期内，公司的厦门生产基地对立白集团均有供货，但总体供货金额不高。2018年公司与立白集团达成了战略合作协议，预计将能够实现较为持续稳定的合作关系。目前，公司厦门生产基地的产能利用率已较为饱和，生产基地的主要产能用于供应恒安集团、银鹭集团、伊利集团、加意包装等大型客户的需求。建设厦门扩建环保包装项目有利于公司进一步满足现有主要客户的需求，并拓展东南地区新的客户。同时，厦门市位于我国东南沿海，拥有集装箱吞吐量较高的厦门港。本次在厦门地区增加包装业务产能，可以利用厦门港口优势，为公司未来产品出口提供便利的条件。综上所述，公司的下游主要客户在本次募投项目实施地点周边地区有大量生产基地分布，对包装印刷产品需求旺盛，有助于公司消化未来的募投项目新增产能。公司通过廊坊、孝感、厦门生产基地建设，在华北、华中、东南完善生产基地的布局，有利于贴近客户在相关区域的生产基地，更好的服务现有客户，并开发新客户，提升公司总体盈利能力。（二）与客户签署意向性合作协议情况及增强销售能力的措施1、与客户签署意向性合作协议情况目前，公司的产能利用率较为饱和，产能主要用于满足现有大型客户的需求。对于募投项目的实施计划，公司亦开始进行前期销售布局，2018年已新晋成为立白集团战略合作伙伴供应商，与新客户索菲亚家。居湖北有限公司、五谷磨房食品集团有限公司等签订了供货框架合同，并积极开拓大型连锁餐饮企业的纸包装市场。虽然公司根据募投项目的实施计划进行了前瞻性的战略布局，且最近已接洽部分新客户，有利于公司未来新增产能消化。但由于项目建设期较长，原有主要客户更多针对目前生产能力情况与公司签订合同，待公司未来扩产并具备生产能力后才能够大量签订新的合同订单，因此目前尚无直接针对募投项目的合同订单。公司亦会根据募投项目建设情况积极与客户沟通，争取使得新订单签订与新增产能时间能够顺利匹配，促进新增产能消化，提升募集资金运用效率。2、进一步增强销售能力的措施公司目前在包装印刷业务销售模式主要为直销，直接面向客户。经营生产模式为以销定产。公司设立销售中心部门，负责统一公司的销售制度、营销策略和市场开拓，以加强公司对客户的服务。对于年采购额较大的核心客户，公司设立服务专员，随时满足客户需求。对于采购额不大的客户，公司的营销部门亦会定期跟踪客户订单的生产、售后服务，了解和满足客户的潜在需求。为了进一步增强公司的销售能力，公司计划主要采取以下措施：（1）在主要城市设立区域营销中心公司已经接洽了部分大型连锁餐饮企业，客户提出希望公司能在上海设立区域营销中心，以更好的与公司进行业务对接。为争取更多订单，并更好的为大型客户提供服务，公司计划在大型连锁客户经营总部分布较多的北，京、上海设立区域营销中心，以更好的对接客户需求，挖掘订单潜力。（2）通过互联网业务协同发展，提升产能消化能力① 自2017年起公司开始涉足跨境电商业务，利用大数据分析海外市场、精准定位客户群体，并通过自建独立站的方式进行线上B2C销售，跨境电商销售业务迅速增长。而电商业务重要环节之一即为商品的包装运输，纸箱、纸盒则是物流包装中最为常见的包装材料。随着公司的跨境电商业务的不断发展，以及募投项目逐步落地带来了纸箱、纸盒的新增产能，公司可以为电商产品提供包装服务，形成协同效应。② 移动互联网精准广告由于具有传输形式多样化、受众范围覆盖面积广、广告投放精准度高、转化效果好等特点，已逐步成为高端知名客户首选的商业推广模式。公司目前逐步布局互联网广告业务，并以此为契机，进一步拓展公司传统包装销售业务。一方面，公司的包装客户基本属于快消品行业龙头企业，而快消品行业需要大量的广告营销推广，公司可为包装客户提供互联网推广服务，在帮助客户提升销售并增强客户粘性的同时，也能为公司带来更多包装业务。另一方面，公司可通过精准广告投放，利用上市公司的品牌影响力和竞争优势，逐步将环保包装推向移动互联网，拓展环保包装业务的市场份额。（三）公司产品需求旺盛，目前的产能利用率较为饱和随着公司品牌优势持续增强，与客户合作的深入，以及下游市场的发展，近年来公司包装业务规模不断扩大，包装业务收入由2015年的51,418.77万元增长至2017年的90,660.86万元，包装业务收入持续增长。本次募投项目生产的产品包括纸箱、纸盒、环保纸袋、纸杯（碗）。其中，纸杯（碗）是公司着力开拓的新产品，而纸箱与纸盒现有的产能利用率已非常高。2017年度，公司纸箱、纸盒的产能利用率达到了109.36%，产销率亦接近100%，公司的市场信誉度及品牌优势提升为公司包装印刷产品带来了充足的市场需求。公司将对各生产基地进行严格的产品质量把关，维护市场信誉度及品牌优势，不断提升自身产品的市场需求，消化募投项目新增产能。（四）包装印刷行业市场容量巨大包装印刷行业市场需求巨大，根据《印刷业“十三五”时期发展规划》，“十三五”时期是持续深入推动印刷业提质增效、转型升级，从印刷大国向印刷强国迈进的关键五年。《印刷业“十三五”时期发展规划》对“十三五”期间印刷业的发展提出了总体目标：要实现印刷业规模的持续扩大，到“十三五”期末，印刷业总产值超过1.4万亿元，位居世界前列。与此同时，包装印刷行业若想得到大型下游客户的信赖，具有一定的市场壁垒。一个包装印刷企业的技术水平、服务质量、品牌信誉度是下游客户选择包装印刷服务商时重点考虑的因素，优质的包装印刷企业将会获得下游客户的信赖，并与之逐步形成长期稳定的合作关系。通过多年为伊利集团、恒安集团等大型企业提供包装印刷服务，公司的产品质量和服务水平得到市场认可。但由于产能规模及生产基地布局等的限制，公司的收入规模与国内包装龙头企业相比仍较小，目前印刷包装上市公司龙头企业的包装业务收入规模如下：序号公司名称2017年营业收入（万元）1合兴包装632,337.742美盈森276,862.793永新股份186,518.154裕同科技694,774.075吉宏股份（包装业务收入）90,660.86公司通过本次募投项目的实施，能够扩大产能及完善生产基地布局，更好的发挥自身的产品质量和服务水平，提升总体业务规模，努力成为包装印刷行业的领军企业。包装印刷行业巨大的市场需求有助于公司消化新增产能。（五）增加食品级包装产品类型，满足市场需求公司现有客户包括大型食品企业，对食品级包装有着稳定需求，而目前公司对食品企业的包装服务主要是针对不与食品接触的外包装，并未涉及与食品直接接触的食品级包装。公司如能具备食品级包装能力，将具备同时为客户提供内外包装的能力，有利于进一步增加客户粘性，获取更多订单。居民消费水平的提高促进了餐饮业的发展，外资连锁餐饮巨头在国内广泛分布，而近年来各类国内餐饮连锁品牌亦得到快速发展，对食品级包装纸盒、食品级包装纸袋、纸杯（桶/碗）有较大的市场需求。外卖市场的发展为食品包装带来了新的发展机遇，而随着消费者环保意识的提升，具有环保理念的餐盒包装设计将会让外卖商家具备更多品牌优势。传统外卖餐盒多采用塑料包装，其强度、耐热性、稳定性高，且成本低廉，因此受到商家青睐。但由于其降解性不好，也成为了污染源头之一。随着消费者环保意识的提升，具有环保理念的餐盒包装设计将会让外卖商家具备更多品牌优势。选择容易自然降解的包装材料，如纸包装餐盒，是一种增加环境友好度的方式。本次募投项目将装修食品级包装洁净车间，使公司具备食品级包装能力。项目建设完成后，公司将利用包装技术通用性较强的特点，充分发挥现有包装技术优势，实现业务规模的扩大。同时，实现业务结构进一步完善，有助于公司增加客户粘性，加深与客户的合作。综上所述，食品级包装市场需求广阔，公司具备食品级包装产品生产能力有助于公司消化募投项目包装业务产能。（六）公司优质客户资源有助于消化产能公司与伊利集团、恒安集团、纳爱斯集团、金红叶集团、良品铺子、银鹭食品、达利食品等知名大型快消品生产企业建立了长期稳定的合作关系。随着国民经济不断发展，消费品市场发展空间广阔，公司的包装印刷业务能够与长期合作的消费品生产企业共同享受市场的发展。此外，能得到上述知名企业的认可，体现了公司产品的品质及服务水平。本次募投项目实施后，公司的产能得到提升，生产基地布局更完善，有利于公司通过上述客户在各自领域的影响力进一步开发潜在客户，扩大公司的市场份额及盈利能力。公司优质客户资源有助于消化募投项目新增产能。四、本次孝感及廊坊环保包装项目达产后，将新增环保纸杯、纸碗产能约17.09亿个，主要用于满足餐饮连锁、外卖等市场的需求。请说明环保纸杯（碗）的下游客户情况及产品需求测算情况，量化分析本次募投项目的可行性。申请人现有包装业务客户主要为伊利集团等大型企业，而餐饮连锁等客户一般规模较小，请说明环保纸杯（碗）产品未来的销售模式，是否与申请人现有业务模式存在较大差异，是否已有意向性合作客户。请结合上述情况，论证本次募投项目达产后，环保纸杯（碗）产品新增产能消化的具体措施（一）请说明环保纸杯（碗）的下游客户情况及产品需求测算情况，量化分析本次募投项目的可行性公司对环保纸杯（碗）市场进行了市场调研，下游客户的主要目标包括餐饮连锁企业、外卖平台客户，以及方便面、奶，茶饮品企业等对纸杯（碗）具有较多需求的公司。1、餐饮连锁行业保持不断增长餐饮连锁企业是公司纸杯（碗）的重要客户类别。近年来，国内餐饮连锁快速发展。根据国家统计局数据，国内连锁餐饮行业营业额从2007年的640亿元增长到2016年的1,635.15亿元，复合增长率达到10.98%。餐饮连锁行业收入规模的不断增加，使得该行业对纸杯（碗、桶）的需求不断增长。2、近年来外卖市场快速发展移动互联网带动外卖的流行，带来了外卖市场的快速发展，根据智研咨询统计数据显示，2017年中国互联网餐饮外卖市场订单量达到了约55.7亿单，市场规模巨大。在外卖市场快速发展的背景下，与外卖市场配套的纸杯（碗、桶）产品需求将不断增加。3、纸杯（碗）总体市场容量巨大根据中国产业信息网数据统计，2013年全国纸杯及纸碗的合计销量达到434亿个，预计到2020年全国纸杯及纸碗的合计销量将达到1,056亿个。本次规划的募投项目中，孝感项目及廊坊项目规划了纸杯（碗）产能，假设2019年初开始项目建设，按计划在2023年能完全达产，完全达产后产能规划为17.09亿个。公司希望利用自身的市场信誉度、纸包装产品生产管理经验及融资渠道优势尽快切入纸杯（碗）市场。公司本次募投项目所规划的产能充分考虑了纸杯（碗）市场巨大的市场容量。综上所述，纸杯（碗）下游行业如餐饮连锁行业、外卖市场的持续发展使得纸杯（碗）具有充足的市场需求，本次募投项目具有必要性、可行性。（二）申请人现有包装业务客户主要为伊利集团等大型企业，而餐饮连锁等客户一般规模较小，请说明环保纸杯（碗）产品未来的销售模式，是否与申请人现有业务模式存在较大差异，是否已有意向性合作客户公司目前在包装印刷业务销售模式主要为直销，直接面向客户。经营生产模式为以销定产。公司设立销售中心，负责统一公司的销售制度、营销策略和市场开拓，以加强公司对客户的服务。对于年采购额较大的核心客户，公司设立服务专员，随时满足客户需求。对于采购额不大的客户，公司的营销部门亦会定期跟踪客户订单的生产、售后服务，了解和满足客户的潜在需求。目前由于包装业务产能利用率较高，公司主要产能用于服务现有大型客户，对于未来新增客户，公司会根据客户数量配备足够的销售人员，以使得对各客户的服务都能够满足公司的销售制度和营销策略。对于环保纸杯（碗）未来的销售模式，公司仍优先与大型连锁餐饮集团及主要外卖平台进行合作磋商，同时亦会通过互联网推广等方式探索与中小型连锁餐饮企业的合作，总体来看销售模式不会与公司现有业务模式存在较大差异。纸杯（碗）需要在洁净车间进行生产，虽然公司已针对纸杯（碗）进行销售战略布局，并与部分客户进行了意向性磋商，但由于项目建设期较长，在完成建设并投产前客户不会提前下大量订单，因此暂无直接针对纸杯（碗）产品的订单。公司会根据本次募集资金投资项目的建设进度及时进行销售布局，尽早签订纸杯（碗）产品的销售订单。（三）请结合上述情况，论述本次募投项目达产后，环保纸杯（碗）产品新增产能消化的具体措施1、纸杯（碗）市场容量有助于公司消化产能根据中国产业信息网数据统计，2013年全国纸杯及纸碗的合计销量达到434亿个，预计到2020年全国纸杯及纸碗的合计销量将达到1,056亿个。本次规划的募投项目中，孝感项目及廊坊项目规划了纸杯（碗）产能，假设2019年初开始项目建设，按计划在2023年能完全达产，完全达产后产能规划为17.09亿个。通过与大型快消产品生产企业多年的合作，公司具有较高的市场信誉度，并积累了纸包装产品丰富的生产经验。公司希望分享纸杯（碗）市场巨大的市场空间，并计划优先从餐饮连锁行业、具有纸杯（碗）需求的食品企业及外卖市场作为市场开拓的主要方向。同时，公司将考虑与具有较大办公纸杯需求的企业进行合作，进行定向纸杯供应。2、餐饮连锁行业不断发展有助于消化产能根据国家统计局数据，国内餐饮连锁行业收入规模从2007年的640亿元增长到2016年的1,635.15亿元，复合增长率达到10.98%，对食品包装的需求亦在不断增加。公司正在筹划进入餐饮连锁行业的食品包装市场。连锁餐饮品牌包括麦当劳、肯德基、星巴克、汉堡王等国际连锁巨头，亦包括真功夫、永和大王、瑞幸咖啡、快乐柠檬等国内知名连锁品牌。经过多年与伊利集团、恒安集团等大型消费品企业的合作，公司建立了完整的质量控制体系，积累了丰富的生产管理经验，并在纸包装领域积累了较好的市场信誉度，目前正在积极接洽其他大型餐饮连锁企业，在具备纸杯（碗、桶）生产能力后，公司会大力开拓餐饮连锁品牌的纸杯（碗、桶）市场。3、抓住外卖包装中环保纸包装市场的发展机遇近年来外卖市场快速发展，根据智研咨询统计数据，2017年中国互联网餐饮外卖市场订单约为55.7亿单。目前，外卖餐盒仍主要采用塑料包装，但由于其降解性不好，也成为了污染源头之一。随着政府部门对外卖塑料包装问题关注度不断提升，以及消费者环保意识不断增强，容易自然降解的环保纸包装材料，将逐步提升市场份额。上海市质量技术监督局在2018年4月发布了全国首个外卖送餐盒团体标准。团体标准推行后，外卖行业将采用生产技术较为成熟的淋膜纸碗替代塑料送餐盒，在保证送餐盒质量安全的基础上，可减少塑料垃圾。根据上海市质量技术监督局公布的内容，据不完全统计，上海平均每天外卖订餐量高达165万单。然而，随之而来的是外卖送餐盒质量的良莠不齐和塑料垃圾猛增等问题日益突出。为缓解城市环境压力，促进绿。色环保，上海市质量技监局组织有关部门，指导行业协会联合饿了么、百度、美团外卖送餐平台共同制定外卖送餐盒团体标准。2018年6月份起，饿了么、百度、美团外卖送餐平台在长宁、浦东、普陀3个区开展先行试点，并逐步推广到全市。目前，国内外卖市场巨大，且采用纸碗替代塑料送餐盒的实施经验预计将逐步在全国主要城市推广，环保纸包装在外卖包装中的份额预计将不断增加。公司需要尽快推进项目建设，抓住外卖纸包装市场难得的发展机遇。综上所述，外卖纸包装市场需求的释放有助于公司新增募投的产能消化。4、提前进行市场调研及进行客户初步接洽工作大型连锁餐饮企业通常门店众多，对纸杯（碗）产品的需求量较大，且需求稳定。大型连锁餐饮企业在国内的门店布局一直在扩张，根据公开资料显示，肯德基在国内的门店数量已超过5,000家，星巴克在中国拥有超过3,000家门店，麦当劳则计划在未来五年将中国内地餐厅数量从2,500家增加至4,500家，汉堡王预计在2018年年末将开出1,000家餐厅。公司环保纸杯（碗）产品的重要客户目标群体之一就是大型连锁餐饮企业。公司已聘请深耕纸杯（碗）行业多年的销售人员，结合上市公司自身在纸包装行业信誉度及销售人员多年的市场积累，对环保纸杯（碗）潜在客户需求进行了充分的调研，并与部分大型连锁餐饮企业进行初步接洽。大型连锁餐饮企业广泛的门店布局，以及不断的门店扩张，带来了大量的纸杯（碗）市场需求，而公司生产基地建设及投产需要一定的周期，若不尽快进行产能布局，将错过市场机遇。此外，公司的另一重要目标群体是方便面和奶，茶等对纸杯（碗）有持续稳定需求的食品企业。国内的方便面知名品牌如统一集团、今麦郎、白象方便面等对纸碗有较高的需求。根据中商产业研究院出具的《2018年中国方便面行业市场前景研究报告》，2016年中国方便杯面及方便碗面市场零售额及零售销量达383亿元及128亿份，分别约占中国总体方便面市场的47.2%及34.4%，对杯碗容器有大量的市场需求。奶，茶生产企业同样对纸杯有较大的需求，根据香飘飘食品股份有限公司2017年年报披露，该公司2017年的奶，茶销量杯数超过12亿杯。公司通过与伊利集团、恒安集团等大型客户多年的合作，产品的品质及服务水平得到了下游大型企业的认可，树立了良好的市场信誉。随着2016年完成首发上市，以及业务规模的进一步扩大，公司的品牌优势不断增强。纸杯（碗）市场需求巨大，由于属于传统行业，且通常产量较大带来对生产管理要求较高，目前生产企业市场份额仍较为分散。公司会按照投资计划推进募投项目建设，切入纸杯（碗）市场，利用纸包装行业多年的生产管理经验及市场信誉度，逐步建立在纸杯（碗）细分产品的市场地位，促进募投项目产能消化，增强公司盈利能力。五、保荐机构过程及核查意见（一）核查过程1、保荐机构复核了发行人本次募投项目的投资金额、效益测算等相关计算文件，并查阅了可行性研究报告等相关资料。2、查阅同行业可比公司财务报告等相关资料，分析同行业可比公司业务规模情况，论述本次募投项目规划的合理性。3、与公司管理层就本次募投项目的投资规模、效益情况、项目必要性等进行沟通。4、查询公司的产能利用率、产销率情况，了解本次募投项目的必要性。5、查询公司主要客户在募投项目周边区域的生产基地情况。6、查询餐饮连锁、外卖等市场发展情况，了解食品级包装产品的下游客户需求情况。7、查阅募集资金投资项目的立项备案及环评批复文件。（二）核查结论经核查，保荐机构认为本次募投项目的具体投资数额具有详细的投资明细，募集资金并未超过募投项目实际资金需求量；募投项目测算依据、过程、结果具有合理性。问题2：募集资金用于铺底流动资金、预备费、其他费用等的，视同以募集资金补充流动资金。请申请人明确是否使用本次募集资金投向铺底流动资金及预备费，如是，请提供补充流动资金的测算依据。请申请人说明，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，除本次募集资金投资项目以外，公司实施或拟实施的重大投资或资产购买的交易内容、交易金额、资金来源、交易完成情况或计划完成时间。请说明有无未来三个月进行重大投资或资产购买的计划。请结合上述情况说明是否存在通过本次补充流动资金变相实施重大投资或资产购买的情形。请保荐机构对上述事项进行核查并发表意见。回复：一、募集资金用于铺底流动资金、预备费、其他费用情况及视同补充流动资金的测算依据（一）募集资金用于铺底流动资金、预备费、其他费用情况本次募集资金投入具体情况如下：单位：万元序号项目孝感环保包装项目募集资金投入廊坊环保包装项目募集资金投入厦门扩建环保包装项目募集资金投入小计1建设投资42,300.2,950..1建，筑工程费13,880.006,885.,485.251.2设备购置费25,580.1,540..3工程建设其他费用340..预备费2,500.001,500.0.002铺底流动资金5,700.003,890.002,350.合计48,000.5,300.项目投资构成中，除铺底流动资金外，其他投资构成属于资本性支出。其中，建，筑工程费和设备购置费均计入长期资产，属于资本性支出。工程建设其他费用主要为建设单位管理费等，在发生时计入在建工程，符合资本化条件，属于资本性支出。预备费主要为考虑未来可能发生的工程、设备成本变动因素和设备工艺技术调整因素所导致的支出，在实际发生时为资本性支出。募投项目使用募集资金投入工程建设其他费用、预备费、铺底流动资金金额为17,174.75万元，占本次募集资金总额的19.08%，具体情况如下：单位：万元序号项目孝感环保包装项目募集资金投入廊坊环保包装项目募集资金投入厦门扩建环保包装项目募集资金投入小计序号项目孝感环保包装项目募集资金投入廊坊环保包装项目募集资金投入厦门扩建环保包装项目募集资金投入小计1工程建设其他费用340..预备费2,500.001,500.0.003铺底流动资金5,700.003,890.002,350.合计8,540.005,594.753,040.（二）视同补充流动资金的测算依据1、营业收入增长率公司最近三年营业收入实际增长情况如下：项目年2015年营业收入（万元）113,261.2,186.53增长率98.74%9.20%35.22%最近三年平均增长率47.72%2015年至2017年度，公司收入平均增长率为47.72%，2018年一季度营业收入较2017年一季度同比增长126.53%。考虑到未来预测期为三年，此处谨慎起见，选取35%作为未来三年增长率测算。2、补充流动资金测算依据和过程根据2017年末经营性流动资产及经营性流动负债占营业收入的比例，以及假设35%的营业收入增长率，对2018年-2020年的营运资金缺口进行测算，测算依据如下：单位：万元项目2017年末/年度实际数占营业收入比例2018年末/年度(预测数)2019年末/年度(预测数)2020年末/年度(预测数)2020年末/年度预测数-2017年末/年度实际数营业收入113,261.206,418.165,404.01应收票据829.740.73%1,120.151,512.212,041.481,211.73应收账款19,614.,479.8,258.预付款项3,689.363.26%4,980.636,723.859,077.205,387.84存货17,233.,264.2,400.经营性流动资产合计41,366.,844.01,777.项目2017年末/年度实际数占营业收入比例2018年末/年度(预测数)2019年末/年度(预测数)2020年末/年度(预测数)2020年末/年度预测数-2017年末/年度实际数应付票据6,683.025.90%9,022.6,442.749,759.72应付账款18,120.,462.4,582.预收款项259.770.23%350..14379.37经营性流动负债合计25,063.,835.1,664.流动资金占用额（经营资产-经营负债）16,303.,009.0,113.根据上述测算，保荐机构认为公司2018年度-2020年度营运资金缺口为23,809.44万元，大于本次募集资金投入的工程建设其他费用、预备费、铺底流动资金金额合计17,174.75万元。因此，本次募集资金投入的工程建设其他费用、预备费、铺底流动资金金额未超过预测的公司未来三年流动资金需求。（三）结合公司货币资金情况、资产负债率与同行业比较情况、公司经营情况说明公司流动资金需求情况1、货币资金情况截至2018年3月末，公司的货币资金情况如下：项目日（万元）库存现金18.81银行存款16,831.41其他货币资金2,178.50合计19,028.72公司业务规模逐步扩大，需要保持一定的货币资金以满足原材料采购等经营需求，因此主要通过借款等方式满足业务快速发展的资金需求。截至2018年3月末，公司货币资金余额为19,028.72万元，而短期借款余额达到32,210万元。综合考虑未来需要准备偿还银行贷款所需资金，公司货币资金余额与快速增长的业务规模不匹配。为满足公司业务不断发展的需要，公司需要进行资金补充，以保持生产经营必要的流动性。2、资产负债率与同行业比较情况报告期各期，发行人的资产负债率水平与同行业可比公司情况如下：财务指标公司名称017/12///31翔港科技22.30%24.66%42.60%40.20%合兴包装48.85%48.44%53.85%46.00%永新股份21.84%25.19%22.89%21.44%界龙实业70.79%72.93%73.15%74.47%紫江企业55.30%55.13%58.43%59.95%资产负债裕同科技44.77%44.11%42.61%50.64%率（合并环球印务31.95%30.65%25.49%45.64%报表）美盈森24.38%24.88%16.03%23.65%新通联24.05%24.52%18.58%15.53%行业平均值38.25%38.94%39.29%41.95%剔除界龙实业、紫江企业后平均值31.16%31.78%31.72%34.73%吉宏股份58.06%54.90%40.60%56.48%注：同行业可比上市公司中，界龙实业、紫江企业的资产负债率与同行业平均值相比较高，主要在于界龙实业及紫江企业同时开展房地产业务，预收款项金额较大，资产负债率较高。因此，剔除该两家公司后的资产负债率更符合公司基本情况。报告期各期，除2016年末由于首次公开发行股票募集资金到位，公司的资产负债率（合并报表）与行业平均水平接近以外，其余各期公司的资产负债率均明显高于同行业上市公司水平。由于近年来公司业务快速发展，对流动资金需求量较大，公司主要通过短期借款满足资金需要。同时，由于采购规模扩大，2015年至2017年应付账款逐步增加。综合影响下，公司的资产负债率在2018年3月末达到58.06%，显著高于同行业可比上市公司。通过本次非公开发行，公司债务结构将更加合理，有利于优化公司资本结构、提高公司的抗风险能力，提升公司的行业地位和业务规模，符合公司股东的整体利益。3、公司流动资金需求情况报告期内，公司的业务规模不断发展，2015年至2017年平均增长率为47.72%。目前，公司发展趋势良好，2018年一季度营业收入较2017年一季度同比增长126.53%。考虑到公司业务快速发展的势头，当前至募集资金到位后一年公司流动资金需求仍较高。假设短期内业务发展能保持过去三年平均约45%增长率，2018年及2019年对流动资金有较高的资金需求。综合考虑公司货币资金情况、资产负债率与同行业比较、公司业务快速发展等情况，公司通过股权融资具有必要性。二、自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，除本次募集资金投资项目以外，公司实施或拟实施的重大投资或资产购买的交易内容、交易金额、资金来源、交易完成情况或计划完成时间。说明有无未来三个月进行重大投资或资产购买的计划。结合上述情况说明是否存在通过本次补充流动资金变相实施重大投资或资产购买的情形（一）发行人重大投资或资产购买的认定标准根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.2条的规定，应当及时披露的“重大投资或资产购买行为”系指达到以下标准之一的交易行为：1、交易涉及的资产总额占上市公司最近一期经审计总资产的10%以上，该交易涉及的资产总额同时存在账面值和评估值的，以较高者作为计算数据；2、交易标的（如股权）在最近一个会计年度相关的营业收入占上市公司最近一个会计年度经审计营业收入的10%以上，且绝对金额超过一千万元；3、交易标的（如股权）在最近一个会计年度相关的净利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上，且绝对金额超过一百万元；4、交易的成交金额（含承担债务和费用）占上市公司最近一期经审计净资产的10%以上，且绝对金额超过一千万元；5、交易产生的利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润10%以上，且绝对金额超过一百万元。上述指标计算中涉及的数据如为负值，取其绝对值计算。根据上述规定，以发行人经审计的2017年度财务数据为基础,发行人构成重大投资或资产购买的标准如下：单位：万元科目2017年财务数据构成重大投资或资产购买的标准金额总资产114,833.17交易涉及的资产总额占上市公司最近一期经审计总资产的10%以上11,483.32净资产50,245.78交易的成交金额（含承担债务和费用）占上市公司最近一期经审计净资产的10%以上，且绝对金额超过1,000万元5,024.58营业收入113,261.33交易标的（如股权）在最近一个会计年度相关的营业收入占上市公司最近一个会计年度经审计营业收入的 10%以上，且绝对金额超过1,000万元11,326.13净利润8,003.43交易标的（如股权）在最近一个会计年度相关的净利润占上市公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上，且绝对金额超过100万元800.34注：上表中“净资产”、“净利润”均为归属于母公司的净资产、净利润数据(二)董事会决议日前六个月起至今的重大投资或资产购买情况公司本次非公开发行股票的董事会决议日为日。自本次非公开发行股票的董事会决议日前六个月起至今，即日至今，除本次募集资金投资项目以外，公司实施或拟实施的重大投资或资产购买的交易内容、交易金额、资金来源、交易完成情况或计划完成时间概况如下：交易内容交易金额 （万元）资金来源交易完成情况或计划完成时间收购北，京龙域之星科技有限公司100%股权18,800.00自有资金已完成工商变更日，公司公告了《关于签署股权收购意向协议的公告》，公司拟以现金收购宁波易格投资管理合伙企业（有限合伙）、宁波梅山保税港区云域股权投资管理合伙企业（有限合伙）持有的北，京龙域之星科技有限公司（以下简称“龙域之星”）100%股权，各方就收购相关事宜初步达成一致意见，并已于日签署《股权收购意向协议》。日，公司召开第三届董事会第十九次会议审议通过了《关于与全资子公司共同收购北，京龙域之星科技有限公司100%股权的议案》。根据北，京中天华资产评估有限责任公司出具的中天华资评报字（2018）第1158号评估报告并经各方协商确定，本次交易的成交价格为人民币18,800万元。其中子公司厦门市正奇信息技术有限公司出资人民币940万元收购宁波易格投资管理合伙企业（有限合伙）持有龙域之星10%的股权，公司以自有资金出资人民币940万元和16,920万元分别收购宁波易格投资管理合伙企业（有限合伙）、宁波梅山保税港区云域股权投资管理合伙企业（有限合伙）持有龙域之星10%和80%的股权。日，龙域之星完成工商变更登记手续并取得北，京市工商行政管理局下发的营业执照。本次工商变更完成后，龙域之星成为公司的全资子公司。除此之外，自本次非公开发行股票相关董事会决议日前六个月起至今，公司无其他重大投资或重大资产购买情形。（三）请说明有无未来三个月进行重大投资或资产购买的计划。截至本反馈意见回复出具日，公司根据所知悉的信息和工作安排，未来三个月内暂无其他确定性的重大投资或资产购买的计划。若未来三个月内存在对于当前无法预计、可能出现的重大投资或资产购买，公司将以自有资金或另行筹资进行投资，不变相使用本次非公开发行股票所募集的资金进行重大投资或资产购买。且公司将依据《上市公司信息披露管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》等有关法律法规以及《公司章程》的规定进行审批决策及履行信息披露义务，切实保障上市公司及投资者的切身利益。（四）请结合上述情况说明是否存在通过本次补充流动资金变相实施重大投资或资产购买的情形1、公司收购龙域之星100%股权与公司主营业务有协同效应，符合公司战略发展方向龙域之星的主营业务为互联网营销，移动互联网广告发布，主要整合移动领域优质的流量和广告资源，搭建广告主和流量用户之间的广告服务系统，专注为客户提供整体解决方案，服务对象包括移动手游、应用、电商、直播等行业，目前龙域之星的主要客户包括大众点评、饿了么等。公司包装业务的主要客户包括伊利集团、恒安集团、纳爱斯集团、良品铺子、达利食品、养元饮品等国内日常快消品行业知名龙头企业，经过十几年的发展，吉宏股份与大部分客户均建立良好的深度合作关系，并谋求共同发展。通过本次股权收购，公司可以利用龙域之星的核心竞争力直接为客户提供互联网推广服务，逐步给客户提供内容变现，帮助客户进行全方位精准数字营销，将其企业及产品信息快速传递给终端消费者，从而有效帮助客户提升品牌知名度、拓宽销售渠道、促进客户业务发展。2、本次发行募集资金用途明确本次非公开发行股票募集资金投资项目为孝感环保包装项目、廊坊环保包装项目以及厦门扩建环保包装项目，募集资金投向明确，不存在变相通过本次募集资金补充流动资金以实施重大投资或资产购买的情况。3、公司已建立完善的募集资金管理制度为了规范募集资金的管理和运用，提高募集资金使用效率，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》等有关法律法规和中国证券监督管理委员会有关规范性文件，结合公司实际情况，公司已制订了《厦门吉宏包装科技股份有限公司募集资金管理制度》。本次募集资金到位后，公司将严格按照《厦门吉宏包装科技股份有限公司募集资金管理制度》使用募集资金，开设募集资金专项账户，保证募集资金按本次募投项目用途使用，并及时、真实、准确、完整履行相关信息披露义务，以提高资金使用效率和效益，保护投资者权益，不存在变相通过本次募集资金实施重大投资或资产购买的情形。4、公司出具的相关承诺为保证募集资金按本次募投项目用途使用，不会变相通过本次募集资金以实施重大投资或资产购买。公司已出具以下承诺：“公司非公开发行股票募集资金符合公司实际的资金需求安排，公司将在募集资金到位后严格按深圳证券交易所相关规定与保荐机构及募集资金存管银行签订《募集资金三方监管协议》。公司将严格按照披露的内容进行使用，按照法律法规及《厦门吉宏包装科技股份有限公司募集资金管理制度》的相关规定对募集资金实行专户存储、专人审批、专款专用；公司董事会将定期核查募集资金投资项目的进展情况，对募集资金的存放与使用情况出具专项报告，并在年度审计时，聘请会计师事务所对募集资金存放和使用情况出具鉴证报告；随时接受监管机构和保荐机构的监督；不变相通过本次非公开发行股票募集资金以实施重大投资或资产购买。”综上所述，发行人不存在通过本次非公开发行股票变相实施重大投资或资产购买的情形。三、保荐机构过程及核查意见（一）核查过程保荐机构查阅了本次非公开发行预案，查阅了募集资金投资项目可行性研究报告，获取并查阅了公司报告期各期审计报告及财务报表附注，查阅了公司就本次发行董事会决议日前六个月的相关投资公告并进行了信息披露的对比，参照《上市公司信息披露管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》等核查了董事会决议日前六个月至今的重大对外投资及资产购买相关事项。（二）核查结论经核查，保荐机构认为：1、发行人本次安排部分募集资金用于铺底流动资金、预备费、工程建设其他费用符合公司的实际情况，具有合理性。2、自本次非公开发行相关董事会决议日前六个月至今，除本次募集资金投资项目及收购龙域之星100%股权外，发行人未实施其他的重大投资或资产购买。截至本反馈意见回复出具日，发行人根据所知悉的信息和工作安排，未来三个月内暂无其他确定性的重大投资或资产购买的计划。若未来三个月内存在对于当前无法预计、可能出现的重大投资或资产购买，发行人将以自有资金或另行筹资进行投资，不变相使用本次非公开发行股票所募集的资金进行重大投资或资产购买。且发行人将依据《上市公司信息披露管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》等有关法律法规以及《公司章程》的规定进行审批决策及履行信息披露义务。3、发行人重大投资或资产购买情况已参照《上市公司信息披露管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定进行披露，发行人不存在通过本次募集资金变相实施重大投资或资产购买的情形。问题3：2018年1月，