您现在的位置：
大数据概念股中国联通：4G时代强势玩家
　　大数据概念股中国联通：4G时代强势玩家
　　投资要点
　　事件：1。中国联通公布2015年年报，公司实现营业收入2，770.5亿元，实现净利润104.3亿元，同比下降12.8%，其中归属于母公司的净利润34.7亿元，基本每股收益为0.164元，同比下降12.8%，去除出售铁塔资产的影响，利润下滑约70%。公司业绩下滑主要原因是公司整体移动业务发展面临压力，实现移动主营业务收入人民币1，426.2亿元， 同比下降9.3%；移动出账用户流失1，426万户，达到25，232万户。2。公司公布2月份运营数据，移动新增用户大幅下降到33.5万，但4G新增用户达到538.1万，保持快速增长。
　　转型阵痛期已过，业绩触底将反弹：公司业绩出现大幅下滑，主要原因在于中移动凭借资金优势大力推广4G，将联通保持了多年的3G优势直接消灭殆尽。面临巨大竞争压力下，联通并没有第一时间在4G展开反击，导致出现严重的用户流失。一方面用户数量下滑导致收入明显下降；另一方面网络建设维护成本是相对刚性的，而且大力部署4G后，成本进一步提高。联通在2015年长期处于&2G存量用户巨大，3G保持高额资金人力投入，4G发展滞后&的尴尬境地，网络竞争力远远落后于移动，导致用户发展失败。但公司经过领导层更替，经营思路转变，联通4G网络得到很大的发展，站点接近40万，依靠网络制式和频段的优势，已经形成了对移动的局部网络优势。我们认为，联通的转型阵痛期已经过去，4G全面发力，已经成功扭转了用户数下降的趋势，并快速实现了4G用户发展，提升了整体ARPU值。公司业绩已经触底，预期今年会有较大提高。
　　与电信合作红利逐渐体现，成本优势明显：公司新掌门人王晓初，对与电信的合作大力推动。一方面，联通与电信在网络资源共享进一步加强合作，全面鼓励各省站址资源、天面资源、传输资源共享合作，预计能提升网络投资效率50%，从而有利于降低2016年资本支出。另一方面，联通和电信4G网络制式频段一致，使得二者先天拥有终端推广合作的基础，建立终端产业联盟也将进一步降低公司终端补贴投入。
　　强势市场发展策略，逐步掌握用户发展主动权：联通大力发展4G网络，也积极开展强势市场策略。1。全面促进2G/3G用户向4G网络迁移，提升整体ARPU值；2。发挥流量经营优势，与虚拟运营商和互联网内容提供商合作，吸引高流量用户；3。凭借北方城市宽固网优势，推出智慧沃家整体套餐争夺家庭用户。联通已经扭转了用户数持续下降的颓势，出现了大量用户增长。预计近期，价格战进一步爆发之后，联通进一步加速发展，在移动通信市场逐渐占据主动。
　　盈利预测与投资建议：公司收入最直接相关的总出账用户数和4G出账用户数出现较大幅度增长，移动服务收入也出现增长，显示公司基本面已经基本触底。预计公司 年的EPS为0.37元、0.48元，对应 PE 11.9 /9 X。我们看好公司4G发展战略给公司带来持续积极影响，给予&买入&评级。
　　风险提示：竞争加剧风险，4G发展不及预期风险。（东吴证券）
　　南方财富网微信号：southmoney
南方财富网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
48小时排行中国联通欲做混改先行者 4G时代遭遇了末位困局|基金|中国联通|中国移动_新浪财经_新浪网
　　新金融记者 曹晓龙
　　4G时代逐渐掉队的，有望率先成为混合所有制改革的先行者。3G曾给了它反超的机会，但由于4G对3G的替代如此迅速，中国联通未能成功超车，并最终身处末位。
　　市场对中国联通混合所有制改革多持乐观态度，而下一步混改方向，则成为关键。
　　混改表态
　　一纸公告，拉开了中国联通混合所有制改革的大幕。
　　日前，中国联通宣布其大股东联通集团“正按照会议精神和国家相关政策精神，研究和讨论混合所有制改革实施方案”。
　　这份公告很快便被外界认为是中国联通对于自身混改的首次正式表态。
　　新金融观察记者了解到，在三大运营商中，中国联通或将成为混合所有制改革的先行者。
　　据了解，9月28日国家发改委召开专题会，研究部署国有企业混合所有制改革试点相关工作。国家发改委官员表示，推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口。会议传递出的信号是，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关系国计民生和经济安全的重要领域都将开展混合所有制改革试点。包括联通集团在内的数家国企参加该会议。
　　不过中国联通公告称，“联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项，目前尚未得到最终批准，还存在不确定性，具体实施方案也仍在讨论中。”
　　虽然中国联通混改尚未落定，但市场已经表示了欢迎。有多位业内人士表示，混改将会为中国联通带来政策红利。
　　事实上，早在2014年8月份，中国联通高层就表示过，中国联通在思考和探索混合所有制，可能会在创新型业务领域及增值业务领域推进混合所有制改革，公司在这些方面已有所行动，但具体未透露。
　　此后很长一段时间，关于中国联通混改的消息，市场一直都有预期。但以前只是在文件中说电信行业参与混改，并没有直接点出中国联通。此次中国联通的公告，被业内广泛认为有一定程度上的明确。
　　为什么中国联通先行？这或许跟中国联通目前的自身困境有关。
　　10月21日晚间中国联通正式发布公告，2016年前三季度公司净利润为4.9亿元，较去年同期下降81.8%。一直在三大运营商中占据次席的中国联通，此次跌到第三。
　　对于净利润的大幅度下滑，中国联通称主要原因是销售费用达254.34亿元，同比增加14.3%；网络、营运及支撑成本较去年同期上升32.0%，主要由于铁塔使用费用增加及能源、物业租金等成本投入加大。
　　新金融观察记者了解到，这并非中国联通第一次表现出颓势。实际上，从通信业跨入4G以来，在三大运营商彼此的竞争中，中国联通逐渐跟不上了。
　　相比中国联通营收、净利润均出现下滑，中国电信和中国移动营收、净利润则均实现了增长，截至6月30日，中国电信的营收为1768.28亿元，比去年同期上升7.2%，实现股东应占利润116.73亿元，同比增长6.3%；中国移动实现营收3704亿元，同比增长7.1%，股东应占利润同比增长5.6%至605.72亿元。
　　且在市值方面，中国联通亦居末位。
　　截至目前，中国移动、中国电信、中国联通的市值分别约为2428.28亿美元、431.30亿美元、167.93亿美元。
　　“联通业绩差的主要原因在于，其4G建设进度是三大运营商中最慢的。”一位资深通信产业人士告诉新金融观察记者，其实中国联通本来可以利用占据优势的3G网络，在4G网络发展初期获得一个追赶中国移动的时间窗口，但是该公司在发展政策上摇摆不定，已经错过了这个赶超的黄金时期。
　　在信息技术变革如此之快的当下，一个错过，再想追赶就难了。
　　数据显示，截至8月份，中国移动的4G渗透率为55.5%，中国电信的4G渗透率为48.2%，而中国联通的4G渗透率仅为31.7%。
　　4G掉队
　　对于中国联通来说，曾让它辉煌的3G时代，已经成为了过去时。
　　日，工信部向中国移动、中国电信和中国联通发放三张3G牌照。
　　彼时，被业内认为实力最弱的中国联通拿到了最好的WCDMA牌照，实力最强的中国移动拿到了发展难度最大的TD-SCDMA牌照，居中的中国电信则分到了CDMA2000牌照。由于WCDMA制式是全球主流3G方案，相关终端、网络设备当时已十分成熟。中国联通当年就制定了详尽的3G用户发展战略。
　　“正因为3G，中国联通有了反超的机会。”上述业内人士表示，由于WCDMA制式的成熟，中国联通在用户体验上优于其他两家运营商的网络制式，因此带来的红利奠定了中国联通在3G时代的优势地位。
　　体现在数据上，2010年，中国联通的移动用户突破了1.67亿，在其历史上移动用户首次超过固网，增量超过13.4%。当年营收达1713亿元，同比增11.3%，增速远超中国移动的7.3%和5%。
　　高速增长背后，得益于中国联通一直利用高额补贴来吸引3G用户。但此举亦极大地增加了中国联通的成本。
　　受资金制约，中国联通无法突破业务瓶颈。而且，中国电信和中国移动分别在2012年初和2013年初引入了iPhone，关上了中国联通用户高速增长的窗口。
　　且这一时期，陷入3G时代挣扎的中国移动一直在努力推动4G的产业步伐。但中国联通并没有意识到这一点。
　　2012年8月，在中期业绩会上，中国联通官方人士表示，国内3G用户渗透率仅为16%，市场还有巨大发展空间，现在谈4G尚早。
　　彼时，中国电信和中国联通的主要精力仍放在3G上，寄望于延长3G走向4G的时间区隔，它们对4G只是在做准备，并不心急。
　　但4G来得是如此之快。
　　日，工信部正式向三大运营商发布4G牌照，中国移动、中国电信和中国联通均获得TD-LTE牌照。在此之前，中国移动已经做好了充分的准备。
　　2014年，中国移动在全国范围内建设了超过40万个基站，中国电信也新建了数万个新站点，中国联通则反其道而行之，还是将3G作为投资重心，甚至缩减固网投资规模，在优先保证WCDMA投资的情况下适度投资LTE。
　　而正是这种战略上的偏差，让中国联通在4G时代掉队。
　　随着中国移动4G基站建得越来越多、资费越来越便宜，中国联通的境地越来越被动，在3G时代积累的优势也很快被消解。从2014年8月开始，中国联通的月度用户增量降低至数十万，2015年2月开始走向逆增长，用户数不增反减。
　　该年，中国联通连续11个月的用户流失，累计失去1125万用户，截至9月底，手机用户才达到2.62亿户，其中4G用户预计达到约8890万户。
　　意识到危机后，从2015年开始中国联通一直在积极转型，利用铁塔资源共享契机加快4G网络建设，大力布局物联网、IDC与云计算、大数据、金融等创新业务，不断加深和中国电信的合作。
　　该年底中国联通发布“沃4G+”策略，董事长王晓初提出要将资源全部聚焦在4G网络建设上。此次战略发布是王晓初成为中国联通掌门人后改革的第一步。
　　且在发布的新一代网络架构白皮书中指出，中国联通2015年已经停止WCDMA的规模扩容，并将严格控制在LTE覆盖区域内的3G扩容，把资源重点投向4G网络建设。
　　“公司经营开始向好。”中国联通在2016年三季报中称：前三季度全力抢补基础短板，移动业务扭转经营困局已初见成效，期内移动出账用户预计达到约2.62亿户，净增约976万户，成功扭转去年移动用户连续多月下降的势头。
　　方向猜想
　　4G时代以来，中国联通遭遇了末位困局，而这或促使其成为混合所有制改革的先行者。
　　有不愿具名的资深通信行业分析师表示，从三大运营商一直以来的业绩表现来看，业绩增长相对乏力的中国联通无疑是最适合的混改试点标的。
　　电信分析师付亮认为，从业务的角度看，靠传统的语音乃至流量收费的时代已经过去，但中国联通在新业态上尚未形成成熟的业务及模式，而从资本结构上，一直以来，中国联通的财务状况并不理想。作为上市公司，通过混合所有制改革，调整资本结构，扩充资本金和商业资源，可有效改善现金流，提升产品服务的竞争力。
　　经济学家宋清辉同样认为，对于中国联通而言，混改是改善未来业绩的重要途径。
　　既然市场对中国联通混改持乐观态度，下一步，就是怎么混改的问题。
　　对于中国联通的混改方向，上述业内人士认为，不外乎三个层面，“从股权角度看，国资减少，引入民资；公司内部进行员工激励；公司下的互联网业务可进行市场化运营。”
　　甚至有分析认为，中国联通开启混改大幕，也标志着民营资本进入电信业的提速。
　　事实上，根据《关于深化国有企业改革的指导意见》，混改前提需要明确央企属性，不同类别的企业改革目标有所不同，公益类以提供社会公共服务为目标，商业类以市场化和保值增值为目标。中国联通虽属于商业类企业，但其承担着建设国家信息网、提速降费服务国家等任务，兼具商业性和公益性。
　　电信运营商如果定位为战略性基础设施和行业，承担社会和普遍服务义务，则无需太高的收入和利润考核，但另一方面，目前国资委还在按照市场主体考核运营商的收入和利润，运营商不得不在基础网络服务之外寻找更多增收来源。
　　对于中国联通来说，这种定位上如何平衡，同样是一大考验。
　　因此有业内人士认为，中国联通混改不大可能全面放开，较大概率是在大数据应用、物联网等轻资产业务领域引入民资，再逐步开放。
　　“联通应该会倾向于从上市公司或集团层面引入资本。在具体计划方面，联通可能准备了多个方案，大方向应该是围绕融资金额和增值业务混改，可能组合成多个方案，最终让国家有关部门来审批通过。”付亮分析认为。
　　中信建投分析师于海宁指出：“中国联通若进行混改，战略投资者首选是百度、阿里巴巴或腾讯。其逻辑是，阿里巴巴和百度进军虚拟运营商市场表明其对电信运营的兴趣，入股运营商将进一步完善其产业生态，尤其在云计算等业务上协同性明显。”
　　值得一提的是，启动混合所有制改革并非意味着就能解决所有问题，即使方案获批并开始实施，中国联通的被动局面仍很难在短期内有所改观。付亮认为，比如网络覆盖，在中国联通现有频段和基站基础上，短时间大幅提升覆盖质量并不现实。
　　今年8月，在中期业绩发布会上，王晓初曾说，中国联通最困难的时候即将过去。这句话究竟能否成真，还有待时间验证。
责任编辑：徐巧 SF184
我们国家持有超额房产的成本极低，最多交个物业费、水电费。不论你第几套房地产，持有期没有房产税、继承没有遗产税、出租不交个税、转卖也不交资本利得税，基本上付得了首付还得了贷款，你是没有任何后顾之忧的。
农业轮作及土地休耕有利于农业生产可持续发展，所以，农地数量多是一件好事。但是，农业经济成长的根本出路，是用资本替代劳动，因此，我们不必哀叹什么“空心村”越来越多，不必欢呼地租率与地价的提高。
未来两个季度内，住房相关消费有望保持强劲；房价上涨带来的财富效应也可能会在接下来的4~5个季度内对消费产生一定的提振作用。因此，我们预计可选消费的恢复性增长可能会在一定程度上缓冲地产降温对经济增长的潜在负面影响。
这几年下来，因为房价涨幅过大，实际上许多人都会发现，干什么工作都不如买套房。因此真正决定财富的，是是否买房，多早买房，买了多少房。要体现财富再分配，应该是让那些持有多套房产的人多纳税。这样才合理，不是吗？电信联通取得了LTE FDD许可，3G时代中移动较为落后的格局即将在4G时代重演？这种情况是绝不可能发生的
【IT时代周刊编者按】电信联通到底能不能在4G时代靠FDD逆转？项立刚认为，3G时代的局面重现的可能性是绝不可能发生的。因为，技术差距已经不大、TD-LTE相对LTE FDD30%的速度差距，完全可能通过覆盖、增加更多的基站等办法来进行弥补，而且手机的优势基本上完全没有。相对于TDD，FDD的优势是极其有限的，“这点优势，在资金、执行力、政府支持下，完全不是优势”。
电信联通取得了LTE FDD许可，社会上很多声音，电信、联通会不会依靠LTE FDD逆转，很多人希望因为FDD速度快、较成熟、国际上支持度高，从而造成3G时代，在数据业务上联通居于非常优势地位，而移动一直较为落后的格局也会在4G时代重演。
我要说，这种可能性是绝不可能发生的。
确实相对于TD-LTE，LTE FDD是具有一定的优势的，目前最快的cat6 LTE FDD最高速度可以跑到每秒300Mbps，而TD-LTE的速度可以达到220Mbps。全世界目前有TD-LTE网络十余个，而LTE FDD的网络已经有约200个了。支持度上明显LTE FDD更高。从这个层面而言，LTE FDD确实是一定的优势，但是优势是不是足以改变整个格局，象3G一样影响大格局呢？可能性很小。
1．3G时代的巨大差距再也不会重演。3G时代中国移动的TD-SCDMA对WCDMA不是有差距，而是完全不能形成对比，造成这种原因，除了技术方面的问题，首先是中国移动信心不足，不愿意把更多的资金投入到TD-SCDMA建议上，形成浪费，一定程度上，它们就是在等4G。WCDMA最高速度可以做到42Mbps，而TD-SCDMA本来上HSPA+也可以提升的，但是最后就放弃了这个升级，最高不过2.8Mbps，差距非常大，而且后期不再投入，覆盖情况也不是很好。这就造成了3G时代，中国移动的网络与中国联通和电信很大差距，体验很不同。
4G时代，中国移动是憋了一口气，一定要重新争夺网络的控制权，所以4G的建设，绝没有TD-SCDMA的期期艾艾，一开始就是下定了决心，要尽快完成建设。我本人在北京、上海、杭州、武汉、南京、长春、济南、重庆等地专门体验了中国移动4G网络情况，应该说体验感受超出了预期，绝大部分地方网络稳定，速度很快，网络的感受比3G建设两年的效果还好。而中国移动资金充足，执行能力强，又是下了大决心。这种情况就不奇怪了。
2．技术差距已经不大，WCDMA对比TD-SCDMA，最高理论速度差到15倍之大，而2.8Mbps的速度在多用户使用的情况下，基本体验常无法保证，用户体验很差。4G的LTE FDD速度比TD-LTE高30%，这个差距在用户的使用过程中，就很难体验出来。举一个例子，高一部高清电影，它是一边下载，一边播放，这个电影播放的时间是90分钟，下载的时间使用LTE FDD是8分钟，使用TD-LTE下载的时间是12分钟。因为是在后台下载，用户的感觉，就是播放不卡，非常流畅，至于哪个何时下载完，谁能知道？
LTE FDD是有一定的优势，但是非常不明显，对于用户体验基本没有太大的感觉，除了你用测速软件测速，或是大文体下载，会有这样的体验，否则基本会感觉不到。
3．网络最大的问题是覆盖而不是绝对速度。在技术已经差别不大的情况下，覆盖与执行就是非常重要的。一个用户使用4G，除了技术带来的网络速度的影响，他所在地区有多少基站，基站离他的距离，同样基站里有多少用户，开多少个载频，基站信号强度等多种因素都在影响用户使用感受。TD-LTE相对LTE FDD30%的速度差距，完全可能通过覆盖、增加更多的基站等办法来进行弥补。
4．手机的优势基本上完全没有。在TD-SCDMA的时代，由于iPhone不支持TD-SCDMA，给中国移动造成了较大的压力，也给电信、联通，尤其中国联通带来了非常大的优势。但是4G时代，这一切都不再了，iPhone成为首先支持TD-LTE的手机，世界上任何一款4G手机都支持TD-LTE，而手机越来越本地化，最近大部分主流的4G手机都是支持5模10频。因此3G时代联通和电信手机优势，在4G时代也无法延续了。
我相信LTE FDD相对于TD-LTE是极为微弱的优势，但是这点优势，在资金、执行力、政府支持下，完全不是优势。联通和电信选择以LTE FDD为主是对的，但是如果有人以为用了FDD就能多强大，就能打败移动，这种幻想是绝对不可能的。
【IT时代周刊编后】如果只是将4G的希望寄托在技术优势上，恐怕事与愿违。因为中移动的位置，仍然难以撼动。电信和联通要遏制中移动，就要巩固已有优势，并不断创新。比如将宽带业务做得更好，加强与互联网公司的合作等等。并且，继续向产业链下游不断探寻，比如物联网、智慧城市等。【责任编辑/刘佳庆】
项立刚，北京康源互动健康科技公司董事长。
IT时代网(关注微信公众号ITtime2000，定时推送，互动有福利惊喜)所有原创文章版权所有，未经授权，转载必究。创客100创投基金成立于2015年，直通硅谷，专注于TMT领域早期项目投资。LP均来自政府、互联网IT、传媒知名企业和个人。创客100创投基金对IT、通信、互联网、IP等有着自己独特眼光和丰富的资源。决策快、投资快是创客100基金最显著的特点。
TA的最新文章