公司研究：中国重工开启核心军工上市潮_财经频道_新浪网
►中国重工84.8亿定增 开创重大军工资产注入先河
&&&&停牌近4个月后，中国重工终于揭开其“资本市场重大无先例事项”谜底。今日，该公司披露总募资近85亿元的定增预案，其中逾30亿用于收购超大型水面舰船等军工重大装备总装资产，开创了此类核心军工资产证券化的先河，并将开启新一轮军工重组进程。而在军工上市公司借助资本市场奋发图强的背后，是我国建设“深蓝海军”所推升的海军装备需求。正如中国重工在其公告中所说，“深蓝海军的必由之路，是持续发展航母编队建设、现役舰艇跨代升级”。
&&&&“这绝对是重大突破。”昨日，一位券商研究员在看到中国重工的定增预案后激动地对记者表示。在他看来，有了这个先例，重大核心军工资产的上市就有望在未来成行，这为军工板块的重组打开了新的预期。我国海军装备升级换代的迫切需求，蕴含诸多投资机会，一些为航母配套的公司都有望借机得到新一轮发展。
：【中国重工：领奏“军工重组进行曲”】中国重工，打破了原本“核心军品不能上市”的政策性障碍，之后，可以预期，在未来一段时间内，将有越来越多的核心军品，注入到A股上市公司里。 （分享自
：看报道称中国重工拟斥资30亿收购军工重大装备总装资产，开创此类核心军工“资产证券化”先河。问一：资产被化成什么“证券”了？问二：资产证券化的概念被“创新”了？
：【美媒称中国海军预算全球第2 锻造压倒性力量】 核心提示：环球时报9月13日报道，美国《海事行政》杂志称，中国已是仅次于美国、世界投入军费预算最多的国家，此次中国重工的做法如能成功，将进一步拓宽军工融资渠道。为了争夺南海、东海主权和海洋资源，中国一直在锻造足以压倒挑战对手的海上力量。
：【中国重工募资引爆市场 西媒称中国海军强力扩张】中国重工10日发布公告，拟募资84.8亿注入军工资产。英《金融时报》称，解放军寄望于股市帮助推进扩张计划。美《海事行政》杂志称，中国已是仅次于美国、世界投入军费预算最多的国家，中国一直在锻造足以压倒挑战对手的海上力量。
：日研究所称中国造船速度若持续军舰数将超美国?英国国际战略研究所学者亚当?沃德12日对《环球时报》表示，中国重工的举动值得注意但不令人惊讶，因为这在西方不是稀罕事。中国军事专家宋晓军表示，大英帝国在100多年前就大规模融资造船。
：发表了博文 《中国重工可转债的转股价值？》 - 　由于可转债和正股价格（可转债对应的股票价格）都存在波动，要确定将可转债转股是否有必要，就必须通过计算。
一般而言，可转债的转股价值按下列公式计算：
：“军工资产注入完成，将给随后的非军工类企业和28家研究院等优质资产注入创造更有利条件。”上述知情人士透露，军工资产的注入必将为中国重工的股价注入一针强心针，而股价的上涨，则必将之前在2012年发行的可转债尽快顺利转股，而可转债的加速转股完成，则将为大股东注入有关资产创造更有利的环境，
：因为中国重工是中国证券史上第一例注入军工资产的公司，估值上没有先例。只好以美国上市的雷神作为参考。雷神的PB是2.85，按这个标准，中国重工增发价是3.84，对应股价10.96。总 股本147+22.08=169.08亿股，总市值1853亿。
&&&&中国重工近85亿元定向增发用于并购重组，在资本市场引发巨大波澜，新浪财经专访中国重工副总经理、董事会秘书郭同军，以期为投资者带来有价值的投资信息。
&&&&推动了军工资产证券化进程 受到国资委证监会的赞扬：作为中国船舶重工集团的上市旗舰，遵照国务院“整体上市、分步实施”的发展战略，历时五载，成功谱写了股改上市、重大资产重组和资产注入三部曲。体现了“十八大”改革是最大红利的政策理念，引领和推动了中国军工资产证券化进程。本次资产注入也符合证监会“减少关联交易，提高上市公司独立性”的政策要求，成为央企改革的典范，受到国资委和证监会的表扬和好评。[]
&&&&进一步降低民船业务占比 提升军工收入：郭同军表示，此次核心军工资产的证券化，优化了公司的产业结构，提高了军工军贸收入占比，进一步提升了公司盈利能力，有力保障了全体股东尤其是中小股东的利益。要把军工军贸、海洋经济产业、能源交通装备及科技产业逐步装入上市公司，进一步降低民船业务占比，要做到在行业向好的时候，保持很高的盈利能力，在行业低迷期，做到业绩稳定，尽力摆脱经济周期的影响。[]
&&&&海军装备建设投入不断加大 中国重工未来持续受益：郭同军表示，建设海洋强国是十八大提出来的，也是新一届政府的目标，中国重工肩负起这个责任责无旁贷。控股股东和中国重工承担了海军主战装备80%以上研制和生产任务，随着国家对海军投入的加大，在未来5-10年对公司业务的促进都会有帮助。对于航母需求的数量，据国内外主流军事机构推测，从中国几大海域保护角度，至少需要三艘以上。对于建设航母的费用，有机构测算每只航母编队的费用将达到200亿美元，，特别是美国明年要交付的福特号航母，造价更高达468亿美元。[]
&&&&中国重工是第一军工股 后续资产注入值得期待：本次资产注入后，几乎所有的主流媒体、研究机构、公募私募基金、QFII等，都把中国重工公认为中国资本市场第一军工股。后续军工军贸订单增长的预期，以及大股东持续优质资产，特别是28家研究院所改制转企后有望分期分批注入，更是值得期待。郭同军强调，在大多数行业产能过剩的情况下，军工军贸是寥寥无几的产能不过剩的行业，海洋经济更是朝阳行业，在未来5-10年都是长青行业，在这两方面，中国重工都将占据绝对霸主的地位，是国家高端装备产业的脊梁。[]
&&&&在本次的募集资金中，公司还拟投资不超过26.61亿元，用于军工军贸装备和军民融合产业技术改造项目。其中，军工军贸装备募投项目共计六项，分别为：大型水面舰船、军用舰艇、军贸舰艇、水中兵器、军用高速柴油机和舰艇用推进装置的技术改造建设项目。军民融合募投项目共计七项，分别为：石油钻测设备及精密钢管等能源装备、煤矿装备及重型机械压力机、AP1000核电主管道、多种燃料发电动力及电站成套装置、高端煤矿液压支架、大型工程机械动力系统关键部件和特种精密材料成型等技术改造项目。
&&&&本次注资完成后，公司军工军贸毛利占比超过50%，基本面发生根本改变。此外，公司今年1至6月新增订单421.5亿元，截至6月末手持订单719.7亿元。从今年1至6月的新增订单结构和募集资金投向来看，中国重工已实现向“具有全球竞争力的高端装备上市公司”的华丽转身。
&&&&随着国家相关政策的落地，近期军工研究所改制进程明显加快，未来母公司中船重工集团计划将改制转企后的院所资产分期注入上市公司。未来几年，预计我国仅海洋执法船的需求就在300亿至500亿元。而中国重工的相关订单也呈现爆发式增长，目前，公司是大型海洋维权公务执法船的主要供应商，其承担了60%以上大型公务执法船设计建造任务。
&&&&为迎接海洋经济的到来，公司未来还有潜在持续注资的预期。随着国家相关政策的落地，近期军工研究所改制进程明显加快，未来母公司中船重工集团计划将改制转企后的院所资产分期注入上市公司。注入完成后，九大发展前景广阔、国内国际领先的战略新兴产业将成为中国重工新的增长极。
&&&&9月12日，中国重工在上海的投资者交流会上进一步证实，控股股东中国船舶重工集团公司旗下28家科研院所也将注入上市公司，计划在2015年完成方案规划后逐步推进。这些具备技术实力的科研院所被认为是中船重工集团旗下更为优质的资产。
&&&&今年以来，军工重组不断升温，从哈飞股份到航空动力、中航电测，再到此次中国重工的“重大无先例事项”，军工资产注入上市公司案例可谓接连不断。上海证券一位行业研究员向上证报记者分析称，“和其他重组相比，中国重工这一次的特别意义在于，核心总装资产的上市，以前在这一块一直比较谨慎，现在有了这个突破，应该是主管部门态度出现了重大变化，为后续其他公司的类似操作提供了借鉴。”
&&&&继中国重工之后，哪些军工企业注资预期最为强烈？“我个人还是看好中航工业旗下板块，中航工业旗下上市平台多，近年来一直非常积极地推进资产证券化。”某券商军工行业研究员分析，在十大军工集团里面，中航工业的资本化运作肯定会走在前列。
&&&&航空母舰显然是重大项目，据前述人士介绍，为了这一重大工程，两大造船集团将充分调动一切资源，旗下公司几乎都有参与配套，包括几家上市公司，如中船集团旗下的中国船舶、中船股份、广船国际，以及中船重工旗下的风帆股份。“风帆股份主要是提供电池，这个用量非常大。”该人士透露。
&&&&除了航母及相关舰艇的建造，舰载机产业也是最被看好的板块，目前涉足舰载机产业的上市公司主要有中航飞机、哈飞股份、洪都航空，其中洪都航空生产的出口型猎鹰L-15教练机，被认为有望改进用于首艘航母舰载机训练。另外，贵绳股份曾透露具备生产航母缆阻索的能力。
&&&&航母的建造是一个异常庞大的系统工程，涉及的行业和公司众多，据券商研究员分析，仅高端材料制备方面，宝钛股份、中航三鑫、中航重机、宝钢股份等公司都可能参与，而航天电子、中航电子等则有机会参与电子系统的建设。
&&&&继中国重工之后，有哪些军工企业注资预期强烈，值得投资者关注呢？对此，分析人士指出，在军工资产整合大潮中，四大军工系资产整合是掘金主线，包括中航系、兵器系、航天系、电子系。
&&&&“中航系”：由中航一集团和中航二集团合并成立的中航工业集团，该集团拥有18家A股上市公司，几乎占据了全部航天军工板块类上市公司的四分之一。而作为军工整合的领先军，“中航系”旗下的上市公司包括：中航动控、中航飞机、中航精机、中航三鑫、中航光电、成飞集成、中航电测、哈飞股份、洪都航空、中航电子、成发科技、贵航股份、*ST黑豹、中航重机、航空动力。
&&&&“兵器系”：根据国资委对兵器集团的产业定位，重型车辆与重型装备、特种化工与石油化工、光电材料与器件是兵器集团未来发展的三大支柱产业。“兵器系”旗下的上市公司包括：辽通化工、江南红箭、北化股份、长春一东、光电股份、北方股份、北方导航、凌云股份、晋西车轴、北方创业。
&&&&“航天系”：航天科技集团包括宇航系统、导弹武器系统、航天技术应用产业、航天服务业等4大主业。“航天系”旗下的上市公司包括：航天科技、中国卫星、航天机电、航天信息、航天晨光、航天通信、航天长峰、航天电子。
&&&&“电子系”：中国电子科技集团公司(CETC)成立于2002年3月份，是经国务院批准、在原信息产业部直属研究院所和高科技企业基础上组建而成的国有大型高科技企业集团。主要从事国家重要军民用大型电子信息系统的工程建设，重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产。相关上市公司如下：卫士通、太极股份、海康威视、华东电脑、四创电子。
维持“强烈推荐-A”投资评级:本次资产收购完成后,年备考EPS分别为0.20、0.25、0.28元,对应PE为22、21、19倍。我们认为虽然业绩短期没有明显增厚,但注入军工资产,提升估值。今年大幅增长的军品订单也将在明后两年开始逐步释放业绩,公司业绩迎来拐点。同时公司将可能承建首艘国产航母,且后续仍有较大资产注入预期。
中船重工集团研究所实力强大,资本化运作空间大。中船重工集团下属有28家研究所,技术实力强大、资产质量好、盈利能力强。根据中央要求,到2015年我国将完成事业单位分类改革,中船重工集团是央企市场化改革的积极实践者,而中国重工是集团核心资产整体上市的旗舰,中船重工集团将继续围绕中国重工推进旗下事业制单位的市场化改革。
公司率先启动军工重大装备总装资产证券化试点工作,将成为中国资本市场首家军工重大装备总装上市公司。本次非公开发行将开辟军工重大装备总装业务进入资本市场的先河,引领国家军工资产全面证券化方向。 考虑到公司资产注入后将充分受益我国航母编队建设以及海工装备需求持续增长,我们给予公司“增持”的评级。
中国重工及控股股东中船重工集团是我国海军舰船及装备的主要研制和供应商,承担海军主战装备80%以上研制和生产任务,其军工军贸收入占比预计将提高到20%以上,我们认为此次军品资产注入的效果在今后几年会越来越明显,在加强海疆防卫的大背景下,公司既具有独特的优势,又面临难得的机遇,前景非常广阔。
►军工板块六大概念股解析
公司作为国内蓄电池的老牌企业,随着公司免维护电池产能的逐步释放,公司的市场分额,尤其在后市场,将得到稳步提升,形成与骆驼股份、江森电池三足鼎立的局面,AGM项目的顺利开展,将实现公司进军中高端蓄电池市场的战略。我们预计公司年EPS分别为0.25元、0.40元、0.68元,首次给予“增持”评级。
上半年,公司承接新船订单36艘、516.7万载重吨,与去年同期相比有大幅提高,期末手持订单93艘、1234.57万载重吨;承接柴油机91台、133.15万千瓦,也较去年有大幅提高(由于合并范围变化,未准确计算增长比例)。我们认为,今年世界新船订单快速回升、新船价格将持续上涨。
公司是国内专业生产教练飞机和通用飞机的企业,公司生产的教练机是国内唯一,占有国内全部市场。航空产品是公司的主要收入和利润来源,为公司贡献70%左右的收入和80%左右的利润。主营产品K8中级教练机占据70%以上的市场份额。L15高级教练机将是公司后续发展的主要产品,L15技术水平处于世界前列。
公司在军工上市公司中具有3个唯一：公司是上市公司中国防科工委体制改革唯一试点单位，是导弹武器系统总装唯一上市公司，是上市公司中唯一具有保军能力的企业。公司第一大股东--航天科工集团是我国主要导弹生产商，承担我国80%以上导弹生产任务，拥有相当的导弹制造优质资产。
锻造行业依然是公司支柱产业,军品收入上升带动增长。期内锻造行业实现营业收入21.97亿,同比增长36.27%,实现毛利率17.78%,同比减少2.76%。公司传统的铸锻和液压产业已走过业绩最低点,爆发性机会存在于三大新兴产业(3D打印、高端金属回收和机器人)。我们预计,公司年EPS为0.33、0.41、0.52元,给予“推荐”评级。
2012年,JZY-1型舰载预警机验证机首飞成功,我国成为世界上第五个研制出固定翼舰载预警机的国家。2013年,我国第二代中型预警机曝光,该型预警机代表了世界预警机的最高水平之一。从我军对预警机及电子战飞机的需求上看,至少应该为每个军区、每个海军舰队配属4架以上预警机,配属2~3架电子战飞机,这样算起来就会有50多架的需求量。
►军工题材概念股一览
&&&&结束语：军工上市公司借助资本市场奋发图强的背后，是我国建设“深蓝海军”所推升的海军装备需求。未来我国势必大力提高海洋开发能力，扩大海洋开发领域，让海洋经济成为新的增长点。因此必然会蕴藏着众多长期投资机会，值得投资者关注。加入微博，记录点滴，分享感动，握手明星
军工股，在A股市场出现以来，一直蒙着一层厚厚的面纱。从军工企业公布的信息，人们很难了解它们的产品及核心技术，不清楚它们的客户，也不知道它们的供应商是谁，能够知晓的只有报表中的财务数字。而我们此次所做的，就是试图让投资者对这些公司能够看得更清楚一些。目前A股市场有60只军工概念股，我们的深入分析发现，只有22只个股具有真正能对业绩有所贡献的军工业务事实，它们才算真正的军工概念股，而其余的不过是徒有概念的伪军工股。
解密军工股
　　军工，并不是能在监管部门中进行准确划分的行业，从目前市场的认知来看，这是对主营业务涉及国防军工领域的上市公司的统称。一般而言，这些上市公司都隶属于国防工业系统下的集团公司。目前，我国有十大军工集团，这十大军工集团旗下拥有55家A股上市公司。尽管名为军工企业，但大多数公司都同时拥有军工和民用业务。我国军工产业可分为航天、航空、兵器、船舶、核工业以及军事电子六个方向，这也构成了国防工业的子系统。[]　　对于十大军工集团旗下的54家上市公司，再加上不属于十大工业集团的5家涉及军工业务的公司，目前A股市场共有59家军工概念股。目前A股市场中真正的军工股只有22只，它们是：中航重机、中国卫星、航空动力、西飞国际、钢研高纳、航天晨光、新华光、航天电器、航天电子、中国重工、中信海直、中航光电、成发科技、洪都航空、博云新材、中兵光电、轴研科技、哈飞股份、四创电子、西仪股份、航天通信、航天科技。[]　　资产重组是军工概念股受到追捧的原因之一。事实也确实如此，近年来，我国军工集团围绕旗下上市公司展开了大量的资产重组行为。目前，我国军工行业的证券化率只有20%，整个国防工业仍有超过80%的资产未实现上市，这正是资产注入的预期所在。2007年，我国开始了军工股份制改革，军工资产上市进程明显加快。《2008年中国的国防》白皮书中称，我国将推进军工企业战略性结构调整和专业化重组，重点扶持符合条件的优势企业整体改制上市。根据各大军工集团的公开信息，目前重组进程推进较快的有中航工业集团、兵工集团、兵装集团。[]
你是否会购买军工概念股？
军工概念股全表
22只真实军工股证券代码证券简称所属军工集团涉及军工业务军工业务占比历史平均PEPE(TTM)PE:TTM/历史平均600765.SH中航重机中航工业航空航天用高端铸件约60%426.5 31.0 0.07 600118.SH中国卫星航天科技小卫星99%194.6 63.0 0.32 600893.SH航空动力中航工业航空发动机80%147.0 83.7 0.57 000768.SZ西飞国际中航工业ARJ21等飞机制造93%111.9 76.8 0.69 300034.SZ钢研高纳钢研科技航空高温合金材料100%98.0 71.9 0.73 600501.SH航天晨光航天科工航天发射地面设备约30%(假设募资项目顺利达产)88.2 66.2 0.75 600184.SH新华光兵工集团精确制导武器较高(资产收购中)175.3 139.4 0.79 002025.SZ航天电器航天科工军用连接器、继电器等接近100%41.4 33.0 0.80 600879.SH航天电子航天科技火箭配套设备78%51.3 42.1 0.82 601989.SH中国重工中船重工军用舰艇12%37.0 31.20 0.84 000099.SZ中信海直中信集团直升机运输和维修100%45.2 42.3 0.93 002179.SZ中航光电中航工业电子元器件、通信终端设备约50%42.6 41.4 0.97 600391.SH成发科技中航工业航空发动机63%54.7 59.8 1.09 600316.SH洪都航空中航工业K8等飞机制造79%71.0 79.0 1.11 002297.SZ博云新材中南大学航空机轮和刹车片系统40%132.0 164.2 1.24 600435.SH中兵光电兵工集团军事信息化产品约30%43.7 62.9 1.44 002046.SZ轴研科技中国机械航天特种轴承20%-40%41.9 63.1 1.51 600038.SH哈飞股份中航工业C919、直15、符合材料等96%64.0 98.5 1.54 600990.SH四创电子电子科技航管雷达、机载雷达28%59.6 138.6 2.33 002265.SZ西仪股份兵装集团航天航空发动机连杆13%76.9 188.6 2.45 600677.SH航天通信航天科工导弹武器系统总装15%104.4 469.2 4.49 000901.SZ航天科技航天科工航天惯性产品22%n.a2487.7 n.a伪军工股证券代码证券简称所属集团涉及军工业务军工业务占比历史平均PEPE(TTM)PE:TTM/历史平均600685.SH广船国际中船工业船舶制造0%256.3 16.9 0.07 000625.SZ长安汽车兵装集团汽车制造0%147.2 12.6 0.09 000059.SZ辽通化工兵工集团尿素0%318.1 51.8 0.16 600523.SH贵航股份中航工业航空军品8%162.4 50.0 0.31 000026.SZ飞亚达A中航工业奢侈饰品0%125.9 39.1 0.31 600072.SH中船股份中船工业船舶制造0%156.2 48.9 0.31 000710.SZ天兴仪表兵装集团车用仪表0%302.1 123.8 0.41 600480.SH凌云股份兵工集团汽车零配件0%41.9 18.2 0.43 600178.SH东安动力中航工业汽车发动机0%37.1 18.9 0.51 600262.SH北方股份兵工集团矿用汽车0%63.7 35.4 0.56 000063.SZ中兴通讯航天科工电信设备0%42.2 25.1 0.59 000043.SZ中航地产中航工业商业地产0%46.2 32.2 0.70 002115.SZ四维图新航天科技GPS数字地图0%48.4 36.0 0.74 002115.SZ三维通信航天科技通信设备制造0%48.4 36.0 0.74 600271.SH航天信息航天科工防伪税控系统0%31.2 23.4 0.75 000777.SZ中核科技中核工业核电阀门约10%115.6 94.1 0.81 002013.SZ中航精机中航工业汽车零部件0%61.0 53.1 0.87 600760.SH东安黑豹中航工业低速卡车0%53.0 46.2 0.87 600877.SH中国嘉陵航天科工摩托车及零部件0%145.2 172.0 1.18 600150.SH中国船舶中船工业船舶制造0%12.5 14.9 1.19 600967.SH北方创业兵工集团铁路车辆0%41.8 50.4 1.21 000065.SZ北方国际兵工集团建筑工程承包及房地产0%73.6 93.0 1.26 002246.SZ北化股份兵工集团军民两用硝化棉较低73.7 101.2 1.37 600151.SH航天机电航天科技卫星数据接收和处理平台较低75.8 105.6 1.39 002189.SZ利达光电兵装集团光学材料0%148.9 248.9 1.67 600343.SH航天动力航天科技航空发动机、燃气轮机较低93.9 176.2 1.88 600495.SH晋西车轴兵工集团铁路车轴0%44.2 86.4 1.96 002190.SZ成飞集成中航工业军用锂动力电池较低44.7 93.5 2.09 600482.SH风帆股份中船重工蓄电池0%42.4 104.6 2.46 002163.SZ中航三鑫中航工业建筑幕墙0%60.2 158.5 2.63 600850.SH华东电脑电子科技集成设备及软件服务0%140.7 524.9 3.73 600698.SHST轻骑兵装集团摩托车及助动车0%257.0 -66.2 -0.26 600148.SH长春一东兵工集团汽车离合器0%117.3 -51.0 -0.43 000050.SZ深天马A中航工业电子元器件0%69.6 -32.2 -0.46 600456.SH宝钛股份陕西有色航空钛材较低65.2 -12156.9 -186.45 600855.SH航天长峰航天科工军用红外成像设备较低n.a1301.1 n.a600562.SH*ST高陶电子科技陶瓷用品0%n.a-90.0 n.a000738.SZST宇航中航工业发动机控制系统0%n.a61.0 n.a注：1、*表示该公司非十大军工集团旗下的上市公司
2、军工业务占比为2009年公布值或据此推算值3、历史平均PE为该公司上市以来按月计算的市盈率算术平均值，PE(TTM)所依据的股价为日收盘价4、表格按照当前市盈率与历史市盈率的比值排名，用以衡量当前的估值优势
航天科技：重组助扭亏 推动军转民
作为航天科工集团实际控制的一家以汽车电子及部分航天产品的研发、生产和销售为主的上市公司，航天科技（000901.SZ）的主营业务是汽车电子业务，属于控制技术的低端配套产品，近年来盈利能力不佳，业绩一直徘徊在亏损与盈利的边缘。　　据介绍，有关资产注入，公司大股东航天三院此前承诺，公司作为航天科技的直接第一大股东，对于符合航天科技战略发展方向，有较高获利能力的军品外资产，航天三院将于2011年底启动相应军品外资产注入上市公司的相关工作。不过，公司目前的资产注入预期只是集中于大股东的军品外资产，目前并未接到任何有关这方面消息的通知。[]　　2009年公司汽车电子仪表产品营业收入大幅增长，共实现销售收入1.37 亿元，同比增长60%，毛利率增长11 个百分点，盈利能力得到大幅提高。此外，公司在线监测系统与精密机械加工服务通过积极拓展市场，销售收入保持稳定发展，毛利率提高5 个百分点。 “军品业务方面，我们主要是为一些军工厂做配套。目前，公司营业收入中民用业务占比约为70%，军民共用业务占比30%。军转民是大趋势，未来公司将进一步推进军转民的步伐。”公司投资者关系部工作人员透露。[]
中兵光电：军工第一股毛利率升至44%
对于公司今后业务发展方向，公司董秘办人士对《投资者报》表示，公司将结合军工行业整体水平提升和兵器工业集团系统内资源整合的趋势，完善传统优势产品的同时，不断拓展非战争军事行动装备的产品谱系和应用领域，以提升战略从属产业的盈利能力。。　　2008年，公司在兵器集团家族里率先迈出整体上市步伐，以每股15.69元的价格向大股东华北光学定向增发7871万股，大股东华北光学由此完成资产注入，中兵光电成为第一家军工资产整体上市的公司。[]　　军品业务受信贷政策调整和汇率利率变动之影响相对较小，且技术含量高的军品较2008年有所提升，“有些部件技术更新力度很大，这是毛利率高位提升的主要原因。” 冯福章认为，由于军民两用产品定价机制的特殊性，该业务今年毛利率有望继续保持在44%左右。[]　　公司日前公告称，拟斥资8900余万元受让原股东所持河南万象通信有限公司25.58%的股权，并拟对万象通信增资1.8亿元，使公司所持万象通信的股权比例增至51%。 []
哈飞股份：打造中国唯一直升机制造商
受2010年A股市场整体低迷影响，哈飞股份股价在7月2日跌至今年新低19.51元。在许多投资者看来，哈飞股份是“未来中国私人直升机的唯一生产商”，因此在公司股价创下新低后，投资者的表现是又开始买入。　　哈飞股份，作为国内生产直升机的企业之一，被A股市场看好的原因就是将会在民用直升机市场大展宏图。如果像市场预期的那样，低空空域管理改革的指导意见能在2010年第三季度出台，哈飞股份到时候将是受益最大的上市公司之一。 “不过，低空空域的放开，还没明确的政策；即便放开，对相应制造业的带动效果，也会有一个传递的时间；而且，这还涉及到哈飞股份公司如何应对国外的竞争。”[]　　昌飞集团的直升机资产注入哈飞股份的时间或在1~2年内。哈飞股份将成为中国生产军用直升机和民用直升机的唯一企业。不过对重组事宜，哈飞副总工程师李先哲向《投资者报》记者表示不太清楚，并告诉记者自己不炒股，也不可以炒与工作相关的股票，也没有所谓的“原始股”。李先哲对两个公司的业务形容为：“哈飞主要生产小型和中型直升机，昌飞集团则主要生产中大型直升机。”[]
中国重工：173亿资产重组将于8月中旬获批
7月16日，中国重工公布资产注入方案，拟向包括大股东中船重工集团在内7名对象发行股份购买大船重工、渤船重工和山船重工100%的股权及北船重工94.85%的股权。据了解，中国重工资产注入具体的进程是：争取在今年10月底前，获得证监会批准，而年底前完成资产过户。　　根据东方证券的分析，此次注资包括了中船重工集团绝大部分优质军工资产，方案堪称A股历史上最大规模的军工资产注入。通过这一方案，中国重工将成为国内综合实力最强的军民用造船企业和最大的军工上市公司。据了解，此次注入的大船重工和渤船重工是中国水面和水下唯一的定点核心军工企业，按照规定不允许全部进行证券化，因此是完成军民分线后启动的资产注入。 []　　本次注入的大连重工和渤海重工是中国四大舰艇制造的定点核心军工企业，虽然进行了军民分线，但是由于军民用船舶制造在生产环节前端的通用性很强，因此军船制造流程中直到船坞之前的制造业务和资产此次实际上已经进入上市公司。方案完成后中国重工收入结构约为造船58%，修船3.3%，海洋工程3%，船舶配套13.6%，军工和能源装备22.4%。[]
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