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BOT+EPC模式的委托代理:广佛肇高速公路的例证??
　　摘要依据委托代理理论，结合广佛肇高速公路建设的经验，对于我国高速公路建设的BOT+EPC投融资和运营模式进行分析.广佛肇高速公路建设模式表明，若采用一种适合高速公路投融资需要的运行管理模式，可以解决我国高速公路建设当中存在的资金缺口问题，以及提高高速公路投融资的管理效率. 中国论文网 http://www.xzbu.com/9/view-8895910.htm　　关键词高速公路；委托代理；BOT+EPC模式 　　中图分类号U491文献标识码A 　　Study on BOT + EPC Model of Expressway Based on Principalagent Theory：Examples of Guangfo Highway Origin 　　Yuanhui ZHANG1，Yiming XU1，Xiang LIU2，Chengmin WANG1 　　（1.Guangdong Provincial ChangDa Highway Engineering Co.，Ltd，Guang Zhou 510000，China； 　　2.School of Economics and Management，Changsha University of Science & Technology，Changsha 410114，China） 　　AbstractAs an important transportation infrastructure，expressway promotes the rapid development of economy and society，and improves the quality of people's life.It has an important strategic significance to Chinas political，economic and social development.Based on the principalagent theory and the actual development of expressway in China，this paper analyzes and compares the current investment and financing mode of expressway construction.Through the comparative analysis of BOT model，EPC model，and BOT+EPC model，we actively explore a scientific and effective operation and management mode suitable for highway investment and financing to solve the huge capital gap in expressway construction，more inefficient and so on. 　　Key wordsExpressway；Principalagent；BOT+EPC model 　　1引言 　　高速公路是我国社会整体发展的基础设施，对于发展交通、改善民生和提升国家整体经济水平具有非常重要的作用.高速公路的建设由于投资规模大、回收周期长，一般采用委托代理的方式来筹措相应的资金来进行建设.但是在委托代理方式中，由于高速公路建设的建设方、施工方和监理方三方存在信息不对称，可能导致逆向选择、道德危机等代理问题，导致三方在无形间产生许多隐性成本，从而影响高速公路的建设品质.鉴于在高速公路建设中，由于委托代理所产生的风险问题，从委托代理的角度，结合广佛肇高速公路建设的经验，分析适应高速公路建设的BOT+EPC模式，研究如何选择合适的模式来降低委托代理的风险，来提升高速公路建设的品质. 　　2文献综述 　　2.1国外相关研究 　　对于委托代理在高速公路建设上面的研究并不多，主要集中在以下方面：Anita Ceric（2014）[1]分析了在建设项目中，委托代理问题是比其他情况下更明显，由于代理人和代理人之间的关系存在逆向选择、道德风险和信息不对称，导致了代理风险加剧；Anita Ceric（2014）[1]又深入分析了在项目建设中的委托代理问题，并指出项目业主和承包商之间的关系扩展到包括各自的项目经理，认为信任问题无处不在；Pertti Lahdenper（2016）[2]指出了代理人会偏离项目委托人原有的合理性定价，并提出了设计与施工环节两阶段的实证模型，通过数学建模和优化资源来分析项目业主如何在建设中受益. 　　而国外对于高速公路的BOT模式却有着深入的研究.FenMay Liou 和ChihPin Huang（2008）[3]研究了BOT?目风险对特许权合同谈判的影响，并给出了BOT合同成功谈判的一些途径和方法；Michael J.Garvin 和Charles Y.J（2004）[4]根据实物期权理论，分析了BOT项目在特许权期内的收益，给出了相应的特许权期决策方法；Nigel Smith 和Hao Zhang 、Yiran Zhu（2004）[5]通过将BOT模式在中国的实践与其他国家进行比较，研究了BOT模式实施组织的适用性；为了促进BOT项目的有效实施，Robert L.K.Tiong（1996）[6]研究了实施项目的有效程序和步骤，同时，Robert L.K.Tiong（1996）[6]还给出了使项目能够成功运作的各种融资方法. 　　2.2国内相关研究 　　对于高速公路建设委托代理的研究，刘兵、刘佳鑫、高民欢、刘建民（2012）[7]探讨了高速公路的建设方、监理方及施工方三方之间的委托代理关系，分析产生各种代理问题的原因并提出以参与约束机制、激励相容机制、监督机制、声誉机制和市场机制来解决代理问题；贺苏静、资建民、胡渊（2011）[8]构建了高速公路业主对代建人的单位激励成本理论模型，通过模型分析得出了激励约束机制有效性的边界条件和改善措施；罗顺梅（2002）[9]分析了高速公路项目的投融资模式，从博弈论和信息经济学的视角，建立了一个高速公路投融资决策的委托代理模型；张水波、孔德泉、何伯森（2000）[10]从业务分阶段承包情况、融资方式和从项目治理的三个角度分别阐释了高速公路建设项目管理模式的类型以及各自的特点和不足之处，研究了高速公路建设项目代建制模式的内涵.
　　对于高速公路模式方面，吴孝灵（2011）[11]采用博弈论中的委托代理模型对高速公路BOT项目的投资者和运营商的风险分担进行研究，并在此基础上设立了相应的激励制度和约束制度；罗顺梅（2002）[9]分析了我国政府在BOT融资中的风险分担问题，认为需要有专门的BOT法来指导并管理BOT融资的实施；陈英平（2012）[12]通过对国内外大量BOT项目的案例实证研究，强调政府在BOT项目风险管理中的担保作用. 　　3高速公路建设的委托代理问题分析 　　1委托代理理论.委托代理理论是指由于代理人的目标函数与委托人的目标函?挡灰恢拢?加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可能偏离委托人目标函数而委托人难以观察和监督，从而出现代理人损害委托人利益的现象，又称为委托代理问题. 　　张维迎在其《博弈论与信息经济学》中分析到，代理人和委托人在利益上存在潜在的冲突，而其直接原因是所有权和控制权相分离，其根本原因在于信息的不对称. 　　2高速公路建设的委托代理问题.在高速公路建设中，有建设单位、施工单位和监理单位三个主体.建设单位负责高速公路建设的总体规划建设，然后与施工单位签订契约或合同，委托施工单位进行具体的施工建设.与此同时，建设单位又委托监理单位对工程的进度、质量、投资等进行监督，签订工程建设监理合同. 　　在这三方中，委托方是建设单位，代理方是施工单位和监理单位，施工单位和监理单位按照建设单位的指导意见来开展工作.三方间存在着密切、复杂的关系.在经济环境下，每一方都是按照对自己最优的经济模式来解决问题的，同时又受到委托代理合同的限制.建设单位希望在监理单位的有效监督管理下，施工单位能建设出质量过硬、费用和工期经济合理的工程项目；施工单位希望与监理单位友好合作，能运用经济实惠的成本来完成建设单位的项目任务，并能按时结算费用；监理单位希望在项目的建设过程中，独立公平地完成自己的职责.可见各方的最终利益并非完全一致，这就会导致出现代理人损坏委托人的情况发生.比如施工单位为了赶工期或者节约成本而降低项目的操作标准，从而损害委托人的利益.2016年江西丰台电厂坍塌事件正是由于施工方赶工期导致的，结果造成了人员伤亡、项目损毁停工等后果，反而增加了建设单位的相应成本.另外，由于存在内外部的不确定性和信息不对称，也会导致委托代理出现风险.比如施工单位为了获取项目，向建设单位提供虚假的信息.如果建设单位选择了提供虚假信息的施工单位，就会为项目建设的质量与安全埋下隐患.监理单位为避免与施工单位对立，可能会降低建设监理要求，而建设单位难以观察和监督. 　　在以上的运作机制中，由于各种原因施工单位还可能会把工程分成若干小项目，并将这些小项目再次分包给其他的建设单位，这样在原有的委托代理关系上再次形成了一个新的委托代理关系.由于相互间复杂的委托代理关系，高速公路建设的建设方、施工方和监理方之间的委托代理风险更大，比如道德危机、逆向选择、信息辨别等. 　　例如，泉三高速公路泉州支线（南安至惠安）高速公路建设过程中某施工单位严重违约，给工程建设造成严重的不良后果及很坏的社会影响，经福建省高速公路建设指挥部、泉州市政府研究决定对其实施清场（即解除合同）.由于解除代理合同，也给委托方带来了一定的损失，作为委托方不得不另选其他合适的代理人来继续进行高速公路建设，这是由于代理方存在道德危机，不遵守合同约定以及委托方信息辨别不清所带来的损失.另外，云南省投资38亿元修建的云南省昆禄公路，正式通车才18天，就出现路基沉陷、路面开裂；投资110亿元的山西岢临高速公路，还未通车就已出现桥梁隧道裂缝，路面沉降塌陷.项目质量问题反映了委托代理存在的风险. 　　这些现实案例都说明了在高速公路的建设中，由于委托代理中的信息不对称、道德危机、多层次代理等风险控制不到位，对国家建设和民众生活产生了巨大的经济损失，严重影响了社会的整体利益.修建高速公路是利国利民的工程，高速公路的建设关系到社会发展和国计民生.因此，恰当地处理好高速公路建设中三方之间的委托代理关系，从而减少相应的风险是非常重要的. 　　4高速公路建设的BOT+EPC模式 　　为了促使高速公路建设快速持续发展，解决委托代理中的风险，以带动国民经济相应快速发展，结合发达国家的相关经验，我国出现了多种的高速公路建设融资渠道和建设模式.目前的BOT+EPC模式能够较好的解决委托代理的风险问题. 　　1BOT+EPC模式.BOT+EPC模式是BOT 模式与EPC模式的融合，是政府向企业颁布特许经营权，允许其在一定时间内投资并运营公共基础建设项目.企业（或机构）在公共基础建设过程中采用总承包施工模式施工，总承包商进行全面负责的项目管理，项目建成后进行运营管理.当特许期限结束后，企业（或机构）向政府移交所建设管理的基础设施项目. 　　2BOT+EPC模式的优点.BOT+EPC模式将BOT模式在项目投融资方面的优势和EPC模式在项目建设管理方面的优势结合起来，克服了以往公共建设管理模式中各方管理相互分离的缺陷，实现了利益关联方的有机统一.其主要优点在于：一是能有效缓解政府资金紧张，吸引社会资本，有利于高速公路建设的资金支持.二是将设计与施工融为一体，能够有效解决设计与施工脱节的问题，减少了协调工作量，有利于项目整体利益的实现.三是有助于综合实力雄厚的企业发挥优势，促进产业链的延伸，优化经营与资产结构.四是有利于施工单位资源进行优化配置，更好地保证项目整体建设质量. 　　在BOT+EPC模式的建设下，政府通过该融资方法，借助于一些资金雄厚、技术先进的企业（或机构）来完成基础设施的建设.代理人对于工程项目全面负责，相当于委托代理中签署了激励兼约束的合同，将双方之间由于不对称信息所产生的风险降至最低.有效地解决了委托代理的风险问题. 　　中国交建与牙买加政府签署的牙买加南北高速公路就是一个国际合作的BOT+EPC模式.目前，我国国内按该模式建设的高速公路有：广州经佛山至肇庆高速公路、福建武夷山至邵武高速公路、湖北咸宁至通山高速公路.
　　6.2从代理人的角度 　　（1）有利于降低交易费用，提高代理人的经济效益.对于代理人来说，由于其全权负责与项目建设有关的所有环节的工作，从而能够在很大程度上降低各项交易费用和间接费用，能够提高代理人的经济效益.代理人通过前期投资和后期的项目运营，可以使企业获得多样化发展，从而减少项目的运营风险.同时，对项目进行经营管理又可以使代理方获得长足的发展，获得稳定的收入来源.对于代理人能够最大限度地实现合理利润，提升整体综合经济效益.（2）有助于整合代理方内外部的资源配置.BOT+EPC模式的优势在于有利于整合资源，代理方一方面减少了设计环节中的不合理变更，另一方面与分段采购比较，在采购材料中可以实现规模化的效益，使建造成本大大降低.与常规项目相比，由于设计、采购、施工三环节的一体化，减少了中间环节，各方面能够有效地进行衔接协调，代理方在设计阶段就能从项目整体上考虑，从而控制整体成本，更有助于整合代理方内外部的资源，实现有效配置.（3）有助于提高代理方的核心竞争力和战略管理水平.在BOT+EPC模式中，代理方的项目管理贯穿于整个建设项目的全生命周期，因此其需要不断提升自身的管理理念，提高自己的战略管理水平.代理方不得不深入研究如何对企业进行战略定位，思考项目运营对于整体工程项目的影响，明确企业的近期和远期发展目标，制定企业发展的长远规划.BOT+EPC改变了代理方的赢利模式，使企业从生产经营为主体转向为以生产经营和资本运营并重的战略发展模式.从而能够优化代理企业的经营管理思路，增强企业的核心竞争力和抗风险能力，提高战略管理水平. 　　7结论 　　在当前我国高速公路快速建设和发展的过程中，建设所需的巨大资金是建设各方共同面临的问题.委托代理可以解决资金融合的?y题，但是在实际中也会由于信息不对称而产生一定的风险.由于传统模式在设计阶段、施工项目管理阶段和后期运营管理阶段的相对独立性，难以避免产生委托代理风险问题. 　　通过探索与实践，BOT+EPC建设管理模式将BOT与EPC两种模式结合在一起，从设计与施工管理模式、运营机制、投融资机制等方面进行都实现了统一的管理与运营，能够实现整体效益最大化，降低了委托代理的风险，代表了高速公路建设管理模式的一种发展方向. 　　参考文献 　　[1]Anita Ceric.The impact of projEPC managers' experience on the selEPCion of strategies for minimizing information asymmetries in construction projEPCs[J].Engineering ProjEPC Organization Journal，2014，4 （1）：44-57. 　　[2]Pertti Lahdenper.Preparing a framework for two-stage target-cost arrangement formulation[J].International Journal of Managing ProjEPCs in Business，2016，9 （1）：123-146. 　　[3]FenMay Liou ，ChihPin Huang.Automated approach to negotiations of BOT contracts with the consideration of ProjEPC Risk[J].Journal of Construction Engineering and Management，（1）：18-24. 　　[4]Michael J.Garvin，Charles Y.J.Cheah.Valuation techniques for infrastructure investment decisions[J].Construction Management and Economics，2004（22）：373-383. 　　[5]Nigel Smith，Hao Zhang，Yiran Zhu.The Huaibei power plant and its implications for the Chinese BOT market[J].International Journal of ProjEPC Management.）：407-413 　　[6]Robert L.K.Tiong.CSFs in competitive tendering and negotiation model for BOT projEPCs[J].Journal of Construction Engineering and Management，（30）：205-211. 　　[7]刘兵，刘佳鑫，高民欢，刘建民.基于委托代理理论的高速公路建设三方关系研究[J].建筑经济，2012（2）：74-77. 　　[8]贺苏静，资建民，胡渊.代建制模式下高速公路建设项目激励与约束机制的有效性分析[J].科技和产业，2011（8）：74-76. 　　[9]罗顺梅.我国政府在BOT项目融资中的风险分担[J].经济与管理，2002（5）：15-16. 　　[10]张水波，孔德泉，何伯森.BOT项目风险管理的担保手段[J].中国软科学，2000（2）：73-76. 　　[11]吴孝灵.基于博弈模型的BOT项目利益相关者利益协调机制研究[D].南京：南京大学商学院学位论文，2011. 　　[12]陈英平.高速公路建设施工清退案例分析[J].城市道路与防洪，2012（10）：116-117.
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