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中国重工拟注入军工资产消息持续发酵
原标题[中国重工拟注入军工资产消息持续发酵船舶公司对股价暴涨纷纷表示不理解]事实上，对于造船业上市公司的股价大涨的原因，中投顾问机械行业研究员段嘉宣认为，是受到了中国研制核航母相关项目已立案消息的影响。
责任编辑：AP014
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中国重工重组：核心军工资产首度注入
9:17:13 | && | 【】&【】
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中研普华报道
“天下虽安，忘战必危”。昨日（9月11日）中国重工（601989，收盘价4.91元）王者归来，“一”字涨停震撼A股。有分析人士认为，中国重工拟注入超大型水面舰船等军工重大装备总装资产，其背后或蕴含着中国梦之强军梦的深意。
分析人士认为，中国重工资产注入背后有一个更大更深层次的背景仍有待挖掘：那就是在“金改”、土地流转、自贸区等一连串改革预期释放后，军工资产的改革—核心军工资产证券化，也藉由中国重工开始了“试点”。因此，昨日非船舶类军工股逆市下跌，说明核心军工资产证券化改革的内在价值或被市场低估了。
惊喜：核心军工资产首度注入
昨日，在停牌3个多月后，中国重工发布公告称，公司拟募集不超过84.8亿元资金，用于收购大船集团、武船集团军工重大装备总装业务及资产，并募集配套资金用于军工军贸装备和军民融合产业技术改造项目以及补充流动资金。同时该股于昨日复牌。
复牌后的中国重工不出意外地“一”字涨停，与此同时，一批同行业个股、参股受益概念股乃至名称相近的个股都先后涨停。
那么，中国重工拟进行的资产注入，为何在市场上产生了如此神奇的魔力呢？
《每日经济新闻》记者注意到，上市公司涉军工业务或注入军工业务情况并不少见，但一般都是以注入军品零部件为主，像中国重工这样大手笔可谓开资本市场先河。分析人士认为，中国重工本次资产注入的重大意义正在于此：这是A股上市公司首次获得核心军工资产注入。
对中国重工而言，将注入的核心军工资产指的是大船集团和武船集团军工总装资产。
大船集团是目前我国最大的水面舰艇建造基地，主要从事研制、生产超大型水面舰船、导弹驱逐舰、油水补给舰等各类各型号的大型水面、军辅船舶产品的业务。1949年至今，大船集团共建造44个型号820艘舰船，是我国水面舰船研制生产实力最强、海军建造舰船最多的船厂。
而武船集团则是以造船为主的大型现代化综合性企业和重要的军工生产基地，主要从事水面、水下军用舰艇及辅助舰船的总装和配套生产业务。
值得注意的是，除了募资收购上述核心军工资产以外，中国重工还募集配套资金用于技术改造，资金将主要投向大型水面舰船、军用舰艇、军贸舰艇、水中兵器、军用高速柴油机、军用舰艇用推进装置等6个军工军贸装备技术改造项目。
分析人士认为，当中国重工完成此轮军工资产证券化后，将成为“中国资本市场首家军工重大装备总装上市公司”，前途无可估量。
回顾：曾夭折的核心军品注入
《每日经济新闻》记者注意到，“军工资产证券化”这一提法此前就有，且不少军工集团也都积极向上市公司注入军品。然而，在中国重工之前，真正拥有重大装备军品或核心军品的上市公司几乎没有，就算有企业拟进行重大军品的资产注入，之前也还没有成功先例。
其中典型案例之一当属航空动力。
2010年，航空动力公布资产收购预案。公司拟以23.93元/股向中航工业集团、西航集团、贵州黎阳、华融资产管理公司和东方资产管理公司发行1.75亿股，收购西航集团拥有的与航空发动机业务有关的资产和负债、南方航空工业100%股权、黎阳航空动力100%股权和三叶精密机械80%股权。当时有分析人士认为，此举将实现中航航空发动机整机的上市，市场看好声一片，股价也出现连续两个涨停。
然而，在苦等一年后，由于迟迟未能获得国防工业主管部门出具的批复文件，航空动力无奈中止重组。
对于相关部门迟迟不发批文的缘由，有券商指出，由于注入的资产包括了中航工业飞机业务中的核心资产—发动机，考虑到保密性等因素，在当时环境下，核心军品被认为不适合上市。
然而，两年时间过去，随着A股市场渐趋成熟以及高层的深谋远虑，核心军品上市大门已悄然打开。今年6月，航空动力（6009893，收盘价17.20元）重启资产注入，公司拟向中航工业、发动机控股等单位发行股票收购沈阳黎明、南方公司、黎阳动力等6家公司100%股权及三叶公司80%股权，股票发行价格为14元/股。拟购买资产预估值约为95.88亿元。
《每日经济新闻》记者注意到，航空动力此次收购资产与两年前类似，均为中航工业发动机整机业务，若重组成功，航空动力将成为我国航空发动机整机唯一平台。
“航空动力资产整合重启和中国重工核心军品上市预示着军工核心军品的上市再次来临。”申银万国分析师李晓光认为，核心军品上市一度制约了军工企业资产整合，但随着中国重工和航空动力的重组，军工核心资产整合大幕已经打开，而事业单位改制上市为军工股提供了资产整合新的想象空间。
展望：军工股利润有望大幅提升
然而，有分析人士认为，当市场仅为中国重工“史无前例的核心军工资产注入”而尽情欢呼时，似乎忽视了这一事件背后的更深层次意义。
昨日，除中国重工封死涨停，一批重工类个股跟风炒作外，军工股却犹如“见光死”一般冲高回落，普遍大跌。
截至收盘，船舶股从集体涨停跌至平均涨幅仅0.21%，航天军工板块表现更惨，北方导航（600435，收盘价14.45元）狂跌8.78%，十多家军工股跌逾5%。
“市场显然还没有理解中国重工重组背后传递的深层次意义。”昨日，一位私募在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，今年以来，资本市场紧紧围绕改革这条主线进行炒作，“金改”、自贸区、土地流转、优先股试点等内容，均属经济和资本市场层面的重大改革。此时此刻，高层推出中国重工“史无前例的核心军品注入”，其深层次意义实际上是一轮核心军工资产的证券化改革。此前核心军工资产上市是无法想象的事情，现在已成为可能。
值得注意的是，就在中国重工的增发预案“本次非公开发行的目的”第一条便明确提出此次重组的意义是：“启动军工重大装备总装资产证券化试点工作”。由此可见，中国重工本次重组远非单纯个案。
一位资深军工行业研究员告诉《每日经济新闻》记者，从中国重工增发预案的阐述来看，“军工重大装备总装资产证券化”的意义来自四个方面：
首先，“在新一届政府深化改革的大背景下，经国防科技工业和武器装备主管部门同意”，原本核心军品不能上市的政策性障碍已经得到了根本性的扭转。市场不用再担心类似2011年航空动力重组无疾而终的情况发生。
其次，“本次非公开发行将开辟军工重大装备总装业务进入资本市场的先河，引领国家军工资产全面证券化方向”，这表明未来一段时间，军工企业核心军品将越来越多地注入到上市公司里，军工股将面临更多机遇。
第三，“军工资产证券化……将拓宽国防建设资金融资渠道，实现军工核心资产与资本市场有效对接”。这表明“军工资产证券化”已上升到巩固国防建设的高度。此前，管理层曾多次表示股市应发挥服务实体经济的功能，现在股市也将更多服务于国防军工需要。未来，类似中国重工这样的募集资金投向重要军品生产的情况将增多。
最后，“开启新一轮军工资产注入重组的进程，能拓宽资本市场投资品种，使投资者分享高端军品资产所带来的投资收益”。这表明，随着利润率更高的核心军品注入，军工股利润和质地有望得到大幅提升。
十大军工集团资产证券化简析
1中航空业集团除专业化板块分别上市外，母公司将以金融控股公司形式整体上市。
2航天科技集团短期有加速预期，集团主要军品业务证券化率极低，未来空间巨大。
3航天科工集团目前资产证券化率较低。
4电子科技集团7家上市公司分隶不同研究所，或成相关研究所经营性资产的上市平台。
5中船重工集团走整体上市路线，拟进行核心军工资产证券化试点。
6中船工业集团目前上市公司以民营资产为主，未来军品注入预期强。
7兵器工业集团旗下上市公司较多，但资产证券化率很低。
8兵器装备集团上市公司以汽车等民营资产为主，中国嘉陵、*ST西仪重组预期强。
9中核工业集团资产证券化率较低。
10中国核建集团暂无上市公司。
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　　军民分线后，武船重工除军品业务外还主要从事以科考船、海监船为代表的特种船的研发制造，FPSO、海工特种船和海洋工程模块为主的海洋工程研发制造，核电、风电及深海探测等能源领域装备研发制造。武船重工为中科院海洋研究所建造了1000吨级近海科学考察船，正在建造4800吨级海洋科考船。　　公告称，武船重工将增强中国重工现有的舰船及海洋工程业务的研发制造能力，民船设计中心将提升公司船舶及海洋工程的设计和优化能力。　　此外，拟注入的河柴重工主要从事中高速内燃机及电站动力成套装备的研制生产，是国内领先的高速大功率柴油机制造企业，是我国海军军用动力成套装置的主要供应商之一。河柴重工的注入将使得公司现有以低速、中速柴油机构成的柴油机动力产业链新增高速柴油机业务。　　本次增发完成后，中国重工将进一步新增常规潜艇关键配套及重要装备、水中兵器、军用中高速柴油机、军用光电产品等军品业务。　　新增煤机设备　　本次发行完成后，中国重工将在现有的风电、核电等能源装备业务基础上，新增煤炭机械装备、水电装备、环保装备等业务。其中，通过平阳重工进入煤炭液压支架业务领域、通过中南装备进入水电装备业务领域。这些能源装备业务将使得公司产业结构更加完善，进一步平滑船舶行业周期性风险，提升公司抗风险能力。　　平阳重工从事以水中兵器总装为主的军工产品和煤矿用液压支架产品的研制生产，为重点保军企业，也是国家液压支架及高端液压支架定点生产企业。2010年实现营业收入15.9亿元，归属母公司所有者净利润5136万元。　　中南装备为海军提供舰用潜望镜及夜视观测仪器，也是唯一一家向陆军提供潜望镜及光电观测跟踪仪器的企业。中南装备在石油抽油泵为主的石油装备及大型液压启闭机领域具有显著竞争优势和市场份额。　　江峡船机主要从事舰船配套、能源装备制造、冶金装备制造及压力容器制造，公司生产的风机支架为GE公司配套。
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责任编辑：任仲发中国重工大股东变更注资承诺
两大资产注入更受期待？
2月15日，中国重工（601989，SH）控股股东中船重工集团承诺的资产注入时限即将来临。不过，在最后时刻，股东们等来的并非是上市公司停牌筹划重大事项的消息，而是中船重工集团《关于变更部分资产注入承诺的函》。
每经记者 曾剑 每经编辑 宋思艰
2月15日，中国重工（601989，SH）控股股东中船重工集团承诺的资产注入时限即将来临。不过，在最后时刻，股东们等来的并非是上市公司停牌筹划重大事项的消息，而是中船重工集团《关于变更部分资产注入承诺的函》（以下简称《变更承诺函》）。根据这份今日（2月14日）晚间公布的函件，中船重工宣布拟终止实施将6家公司资产注入上市公司的承诺，保留的2家公司注入也没有了明确的期限。
注资承诺&变了样&
《每日经济新闻》记者注意到，中国重工2月14日晚间公告称，公司于2月9日接到控股股东中船重工集团《变更承诺函》称，鉴于自2015年起中船重工集团及中国重工对自身发展战略和业务进行调整，原资产注入承诺范围内的部分业务与中国重工之间已不存在潜在同业竞争，加之近年来全球船舶市场进入深度调整期等客观情况发生变化等综合原因，中船重工集团拟变更之前对中国重工作出的资产注入承诺。
回顾历史，在2010年实施重大资产重组过程中，中船重工集团与中国重工陆续签订《避免同业竞争协议之补充协议》等文件。中船重工集团承诺将依据上述文件所载明的触发条件，将包括武昌船舶重工在内的、当时与公司存在潜在同业竞争的16家企业的股权注入中国重工。
此后，根据承诺事项，中船重工集团陆续将武昌船舶重工、河南柴油机重工、重庆衡山机械、宜昌江峡船用机械、中船重工船舶设计研究中心等资产注入中国重工。
2014年2月，中船重工集团出具《资产注入承诺履行情况及后续处置方案》，承诺在日之后的3年内，将除大连渔轮公司之外剩余10家尚未注入的企业注入中国重工。在这之后，宜昌船舶柴油机实现注入，上海瓦锡兰于2015年被注入给了中国动力。至此，中船重工集团承诺注入的资产剩余8家公司。
《每日经济新闻》记者注意到，此次变更，中船重工集团计划终止中船重工重庆液压机、重庆清平机械、重庆长江涂装设备、重庆华渝电气仪表、重庆远风机械和中船重工重庆长平机械这6家公司的注入计划。这些公司主要从事小型船用液压泵、齿轮箱、喷涂机、蓄电池生产设备、喷砂机等业务。中船重工集团表示，这些企业与中国重工现有业务已不存在潜在同业竞争情况，因此终止履行将其注入上市公司的承诺。
不过，剩余的两家公司&&天津新港船舶重工和重庆川东船舶重工的民用船舶制造业务与中国重工现有业务仍然存在潜在的同业竞争情形。鉴于此，中船重工集团继续承诺在上述2家企业满足触发条件后的一年内提议中国重工董事会审议相关资产的注入议案。
目前来看，这2家公司都不能完全满足&形成生产能力&、&具备持续经营和盈利能力&等触发条件。譬如重庆川东经营现状不佳、亏损较为严重。该公司2015年经审计净资产、净利润分别为-1.41亿元、-1.41亿元，2016年未经审计的净资产、净利润同样为负数。而天津新港预计要到2017年底可以形成生产能力。
科研院所、军工资产注入更受期待？
《每日经济新闻》记者注意到，从股吧里的情况来看，投资者对此事似乎暂未有太大反应。有分析人士认为，一方面，这些资产本身质地平平；另一方面，投资者对科研院所、军工等核心资产注入无疑更感兴趣。
事实上，鉴于中船重工集团是我国海军舰船装备的主要研制和供应商，一直以来，其何时向中国重工注入军工资产无疑才是市场关注的重心。在资本市场上，中国重工被冠以的名号便是&海军装备龙头股&，被市场认为是中船重工集团海洋装备总装平台。
2013年9月，中国重工披露定增预案，公司拟揽入中船重工集团旗下大连造船厂和武昌造船厂分别持有的军工重大装备总装业务及资产。消息披露后，中国重工股价在日~17日里上涨47.37%。2014年1月，公司完成定增，成为中国资本市场上首家军工重大装备总装上市公司。
此外，中国重工另一大看点在于科研院所资产注入。我国航海装备领域的科研院所大部分集中在中船重工集团，其下属28家服务于航海建设等领域的工程技术研究所，技术和产品涉及深海装备、燃气轮机、通讯、环保等领域。2013年，科研院所对中船重工集团的利润贡献超过30%。
2014年9月，中船重工集团出台《关于全面深化改革的若干意见》。中船重工集团当时表态，将在2014年完成科研院所分类方案，并加快资产证券化步伐，适时注入上市公司。2014年10月，中国重工公告成立4家科技产业平台，这些平台公司被认为未来可能作为科研院所改制上市的载体。不过，这一切还有待科研院所分类改革事项的推进。
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