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作者：中信证券
　　首批10只将在本月底开启，其他18家将在年底前发行。值得注意的是，这批28家暂缓发行的新股仍按老规则发行。据估算，28家IPO将冻结资金3.5万亿元，首批10家冻结资金近1万亿元。之前每次开闸IPO，新股股价都会一飞冲天，激起投资者疯狂的炒新热情。不过，这一切或即将成为历史，即将重启的这28家IPO有可能是无风险高收益的最后一次机会了，快！准备好子弹！
　　另外，小E君梳理了新的申购规则，总结了一份打新流程图以及近期客户咨询较多的疑问，共享大家。需提醒注意的是，因为沪深交易所“首次公开发行网上发行实施细则”尚在征求意见中，本文仅结合征求意见稿中的规定进行总结。
　　一、首批10家IPO新股申购时间出炉
　　注：这批28家暂缓发行的新股还按老规则发行。　　
&&& 二、两图看懂新规流程变化
　　新政前：
　　中国证监会于日发布《证券承销与发行管理办法》征求意见稿，取消原《办法》中关于参与申购的投资者应当全额缴付申购资金的规定，将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。
　　新政后：
　　简单来说，就是原来的“预付款”，现在改成“货到付款”啦！
　　三、新政后，如何打新？
　　（1）了解自己是否具有打新资质
　　目前，根据投资者持有的市值确定其网上可申购额度，持有市值1万元以上（含1 万元）的投资者才能参与新股申购。
　　关于这个“市值”确定，小E君搜集了一些客户疑问，整理如下：
　　问题1：我有深圳的新股申购额度，能不能申购上海的新股？
　　答：上海市场配额和深圳市场配额是独立分开的，有上海申购额度才能申购上海的新股，深圳也一样。
　　问题2：现在证券账户实行了“一人多户”，在进行市值申购时，如何计算持仓股票市值？
　　答：①如果持有多个证券账户，则市值合并计算。确认多个证券账户为同一投资者持有的原则为证券账户注册资料中的“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同。
　　②按T-2日前20个交易日（含T-2日）的日均持有市值、沪深市场非限售A股股份市值计算。
　　③计算在市值之内的情况有：停牌股份（仅限A股流通股份）；发生司法冻结、质押，以及存在上市公司董事、监事、高级管理人员交易限制的情况；
　　④不计算在市值之内的情况有：客户账户持股参与了约定式购回的质押，这部分股票会被冻结，不计算市值；不合格、休眠、注销证券账户；场内基金、债券、三板、不属于A股股份不列入其中。
　　（2）申请购买新股
　　申购新股操作：跟买股票一样点买入，输入申购代码，以发行价格填写委托单，深圳的输入500股整数倍，上海的输入1000股整数倍。
　　问题1：自己可申购的新股数量怎么计算？
　　答：上交所规定，根据投资者持有的市值确定其网上可申购额度。每1万元市值可申购一个申购单位，不足1万元的部分不计入申购额度。每一个申购单位为1000股，申购数量应当为1000股或其整数倍，但最高不得超过当次网上初始发行股数的千分之一，且不得超过9999.9万股。
　　同样的，深交所规定，每5000元市值可申购一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。每一个申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍,申购上限不超过99999.95万股。
　　举个例子：
　　申购日前两个交易日收市后，小张持有深市某公司在前20个交易日（包括当天）的日均市值为20.9万元，则张某能够获配41个申购单位（0=41.8），可申购新股41×500=20500股。
　　问题2：为什么我的申购额度为10000股，而系统只给我申购5000股？
　　答：申购额度上限除了受自己的股票市值的影响外，还会受每个发行股票的个人最高额度限制（交易所规定的统一限额标准），例如本次发行的新股中每人最高只配5000股，因此就算你个人额度是10000股，你也只能申购5000股。两个额度限制，以最低额度为原则。
　　问题3：我不想申购了，可以撤单么？
　　答：新股申购时一只股票只能一次委托有效而且不能撤单，多次委托、重复申购只算第一次委托有效，而且资金当天会被冻结不能撤单，次日资金才能返回，因此一定不能重复下单委托。
　　（3）查询情况
　　根据沪深交易所首次公开发行股票网上发行实施细征求意见稿业务流程：
　　1、中国结算将于T日盘后向各参与申购的结算参与人发送配号结果，各结算参与人应于T+1日向投资者发布配号结果。
　　2、T+1日，主承销商在指定媒体公布中签率，如有效申购量大于本次网上发行量，在公证部门的监督下，由主承销商主持摇号抽签，确认摇号中签结果，并于T+2日在指定媒体上公布中签结果。
　　3、T+1日，中国结算于当日收市后向各参与申购的结算参与人发送中签数据。结算参与人应据此要求投资者准备认购资金。
　　4、T+2日，中国结算根据中签结果进行新股认购中签清算，并在日终向各参与申购的结算参与人发送中签清算结果。结算参与人应据此准备认购资金。
　　5、T+2日16：00，中签的投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购。结算参与人应于T＋3日8:30-15:00,通过D-COM系统将其放弃认购的部分向中国结算申报。申报放弃认购的数量可以不为500股的整数倍。放弃认购的股票由主承销商负责包销。
　　简而言之，投资者最早在T+1日晚间可以通过网站看到中签结果，最迟在T+2日可以通过证监会指定信披单位的报纸或网站看到中签结果。中签投资者准备资金的截至时间为T+2日16:00。
　　（4）缴款
　　问题：中签后，资金不足或是忘记将资金存入相应账户上，会发生什么情况？是否有信用记录？
　　答：征求意见稿对此有明确规定：“T+2日16：00，中签的投资者应确保其资金账户有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购”。
　　投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与网上新股申购。中国结算根据结算参与人申报的投资者放弃认购数据，形成不得参与网上新股申购的投资者名单。如上述投资者参与网上新股申购，中国结算将对其申购做无效处理。
　　四、不可忽视的小细节
　　1、打新时间
　　深圳申购时间: 为T日9:15-11:30、13:00-15:00
　　上海申购时间: 为T日9:30-11:30、13:00-15:00
　　2，注意股票账户市值超过一万的时间要求是申购日前2个交易日。如果你账户是空的，今天买10000元的市值股票，明天就申购新股是不行的。
　　打新有风险，参与需谨慎。IPO发行新规之后，打新资金的门槛大幅降低，相应将发生一系列的反应，比如中签率或将大幅降低，打新预期收益率或下降，无风险高收益的打新历史或将不再重演。另外，小盘股取消询价，改为由发行人和中介定价，意味着小盘股IPO被低估的可能下降，投资者需注意上市首日破发的风险。
（责任编辑：HF058）
11/23 07:3511/23 07:1211/23 05:2611/23 02:5711/23 00:5111/23 00:4111/23 00:3611/23 00:06
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【数说】证监会:投资者为打新抛售355亿元
&&&&证监会介绍，今年3月份以来，证监会对《证券发行与承销管理办法》等规则进行了调整。6月10日起，共有10家公司按新的规则启动发行，沪市、深市各5家。截至6月23日，10家公司均已完成定价，6家公司完成申购，4家公司尚在发行中。
&&&从发行价格看，10家公司发行定价市盈率平均为17.76倍，较年初48家公司平均定价市盈率低38.8%。发行定价市盈率差异明显，最高为伊顿电子（上海主板，23.2倍），最低为今世缘（上海主板，12.54倍）；有9家公司发行市盈率未超过同行业市盈率，平均低29%；有1家公司发行市盈率较同行业市盈率高44%，并按规则要求，连续三周发布特别风险提示公告。
&&&从网上网下获配情况看，10家公司平均网上网下初始发行量分别为36%和64%。6家完成申购的公司网上认购倍数均高于150倍，回拨后网上发行量占比90%；回拨后网上平均中签率0.79%，网下平均配售比率0.24%，近几年首次出现网上中签率高于网下的情况……[]
机构打新：“大炮打蚊子”恐难保收益
&&&“从行业的角度来看，机构抱怨是能够理解的，毕竟打新收益下降有违机构的利益；但是从市场的角度来看，打新的无风险收益太高，造成大批资金涌入，而打新完全不创造任何价值，就是赚二级市场的损失，所以抑制打新是正确的，应当把打新的收益和二级市场投资收益相平衡。”针对当前出现的打新收益率下降的现象，英大证券首席经济学家李大霄昨日在接受《证券日报》记者采访时表示。
&&&&与首轮新股发行相比，本轮新股的低价发行和机构中签率走低则持续发酵，由此引发出市场有关机构打新“合算与否”的热烈争论。
&&&&“拿1亿多元去申购联明股份，最后配售的股数还不到1万股，市值不到10万元，打新已经变成鸡肋。”一位通过债券质押融资方式打新的投资经理表示。
&&&&该投资经理的话，应是当下很多机构的真实心理写照。有市场人士分析表示，本轮打新中签率相比此前低了太多，新股收益率怕难以覆盖全部打新成本……[]
小散打新：新股没打中 倒打了回酱油
&&&&“这打新没打中，资金也都投进去了，倒是打了回酱油！”
&&&“是啊，我也是为了保持日均1万元的市值，在新股发行前就买了股票，谁知道上周新股发行的那两三天股市一下跌了呢。”
&&&&记者刚走进位于马甸桥附近的一券商交易厅就听见站在电脑前的大爷和大妈议论着近期打新的战果。
&&“这回打新的规则着实让我们这些资金有限的散户犯了难，又要保证户头上的股票市值有1万元，还要保证有充足的资金去打新，我正好新股发行的前几天没有注意股票市值，结果到了打新的时间一看，已经跌到1万元以下了，不仅新股没打成，刚放进去的资金又被套住了，索性就直接放弃打新了。”李奶奶对记者说。
&&按照新规，个人投资者参与打新必须与其持有的市值挂钩，上交所的投资者每5000元的……[]
【思考】机构投资者IPO迷局：“瞬间炒新”会不会转变为“中线掘金”
&&&&经历了空窗期的疑虑之后，新股发行进入令人意料之外热火朝天的过程，无论散户还是机构，“打新”的热情都很高涨。有一种分析认为，机构投资者似乎高兴不起来，甚至把“打新”视为鸡肋。
&&&&消息称，首批5只新股都启动了网下至网上的回拨机制，网下申购只有10%的量，每家机构拿到的股数也就是几千、几万股。以联名股份为例，其网下配售只有200万股，但配售对象却达到了432个，单个产品的最高配售数量只有9081股，获配市值不到10万元。而机构为此缴纳的申购金额竟达1.19亿元。
&&&&虽然目前“打新”被机构视为“鸡肋”，但在笔者看来，这未尝不是件好事：机构通过一级市场“快富”的机会少了，自然把精力花在研究基本面，通过二级市场获取投资收益上。换句话说，就是把新股瞬间爆炒的获益方式转变为中长期价值发现模式。这样，就意味着次新股的机会。
&&&&笔者的一个朋友，供职于某机构，在今年1月份“打新”时，虽然所管理的产品……[]
【预期】券商打新收益或难抵资金冻结成本 “僵尸”账户复活大失所望
&&&6月份IPO开闸后市场热闹非凡。在证监会给出IPO企业不超募不转老股不高于行业平均市盈率的“窗口指导”下，投资者摩拳擦掌跃跃欲试，一些僵尸账户也悄然复活，都期望在这场资本盛宴中分得一块蛋糕。作为最贴近IPO企业的券商也不缺席，43家券商加入打新的厮杀战并小有斩获。然而相比所付出的资金成本，斩获微不足道，甚至可以说是赔本赚吆喝，其中的苦涩券商自身最清楚。
&&&&根据《证券日报》记者统计，43家券商自营账户参与了依顿电子、联明股份、飞天诚信、雪浪环境和龙大肉食的网下配售争夺战。基本上各家均有收获，但不同以往的是，不少券商获配的股票数量仅仅是数万股，而为此付出的是数亿元申购资金被冻结4天，有专家测算，打新收益率恐怕难以抵消资金冻结期间的成本。
&&& 显然，这与证监会要求新股不准超募不准超过同行业市盈率不准老股转让的“三不准”规定有关。一般看来，这“三不准”刻意压低了发行价，因此也造成了上市后……[]
两融工具打新受宠 券商“打新神器”不愁客
&&&近期新股发行让投资者满心期待，券商则抓住了投资者的碰运气心理，适时推出了用于普通投资者打新的“打新神器”。在捞取巨额的保荐承销费的同时，券商还能再挣一份利息收入。虽然网上申购中签率非常低，还是有不少投资者趋之若鹜，即便“打新神器”对投资者中签概率提升影响不大，还是倍受推崇，总之券商赚到了名头，也赚了利息。
&&&&国内一券商投资部负责人告诉记者，网上中签率那么低，跟买彩票差不多，股权质押回购融资打新很不现实，也没有用，还不如买已经上市的股票做长期投资。
&&&&根据深沪两市《首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》，沪市不能利用信用账户参与新股申购，而深市可以使用自有资金在信用账户申购新股。不少股民利用融资融券和ETF50融资套现打新，券商显然对此乐见其成。
&&&&目前网上流传一个帖子：给大家出个馊主意，满仓无现金也可以参与打新。把股票……[]
责任编辑:李木子
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散户打新股流程 新股申购流程一览表 实际操作教你如何打新股？
散户打流程 新股申购流程一览表 实际操作教你如何打新股？
　　对于不专业的人士来说，想要获益，少不了专业人士的帮忙。当然，在选择专业服务的时候，也要擦亮眼睛，看好提供服务的内容及水平。
　　申购细节
　　首先，要确定自己是否有资质。根据自己证券交易软件中，查看【新股申购额度】，确定自己是否具备打新资质，然后查看客户市值额度，确定自己可申购股数。
　　其次，申购新股。在证券交易软件上，打开【新股申购】，填写新股信息，提交就可以。
　　最后，查询是否中签。通过证券交易软件【新股配号】查看。投资者在T+2日得到自己的配号之后，可以在T+3日查询中签号码，如果自己配号的后几位与中签号码相同，则为中签，不同则未中，每一个中签号码可以认购1000股（深市是500股）新股。另外，投资者的申购资金在T+3日解冻，投资者也可以在该日直接查询自己账户内的解冻后的资金是否有减少或者查询股份余额是否有所申购的新股，以此来确定自己是否中签。
　　申购规则：
　　投资者首先要了解上市新股要求的最低申购股数；其次应注意，就一只新股而言，一个证券账户只能申购一次。而且，账户不能重复申购，不可以撤单，申购前要记住申购代码。如果在下单时出现错误或违反操作，则会视为无效申购。
　　申购时段：
　　投资者在通过证券公司的交易系统下单申购的时候要注意时间段，因为一只股票只能下单一次，需要避开下单的高峰时间段，提高中签的概率。申购时间段选在上午10：30-11：30和下午1：00-2：00时，中签概率相对较大。
　　申购流程：
　　（1）申购当日（T+0），投资者申购。
　　（2）申购日后的第一天（T+1），交易所验资。
　　（3）（T+2）摇号并公布中签结果。
　　（4）（T+3）对未中签部分的申购款解冻。
　　新股申购新规以及首日上市交易规则
　　申购前准备
　　1、通过证券公司开立证券账户，申购上交所股票需要有上交所证券账户，并做好指定交易，申购深交所股票需要有深交所账户。
　　2、申购新股对应的市值和足额资金。与以往申购新股不同，新规定按市值申购需要在T-2（T为申购日）的交易日清算时有相应市场的非限售流通股的市值；沪市一万元市值对应一个申购号，一个申购号可申购1000股；深交所5000元市值对应一个申购号，一个申购号可申购500股。
　　申购流程
　　T日，准备好足额资金，通过证券账户进行新股申购，买入委托（和买股票的菜单一样），数量沪市股票需要是1000股的整数倍，深市股票需要是500股的整数倍，超过可申购额度都是废单。如果多次委托仅第一笔委托是有效的。沪市申购时间为T日9:30-11：30；13：00-15：00；深市申购时间为T日9:15-11：30；13：00-15：00。
　　T+1日：资金冻结、验资及配号。中国结算公司将申购资金冻结。交易所将根据最终的有效申购总量，按每1000（深圳500股）股配一个号的规则，由交易主机自动对有效申购进行统一连续配号。
　　T+2日：摇号抽签。公布中签率，并根据总配号量和中签率组织摇号抽签，于次日公布中签结果。
　　T+3日（一般T+2日清算后就可以）可查询到是否中签，如未中签会返款到账户。中签客户在新股上市日可以将中签股票进行交易。
　　新股申购新规
　　1、根据市值配售，单个市场市值只能用于本市场新股申购
　　根据投资者持有的市值确定其网上可申购额度，持有市值1万元以上（含1 万元）的投资者才能参与新股申购，沪市每1万元市值可申购一个申购单位，不足1万元的部分不计入申购额度。深市每5000元市值可申购一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。
　　2、融资融券信用账户市值合并算入投资者持有市值
　　融资融券客户信用证券账户的市值合并计算到该投资者持有的市值中，证券公司转融通担保证券明细账户的市值合并计算到该证券公司持有的市值中。
　　3、申购款应在申购委托前存入资金账户
　　申购委托前，投资者应把申购款全额存入其在证券公司开立的资金账户。申购时间内，投资者按委托买入股票的方式，以发行价格填写委托单。一经申报，不得撤单。申购配号根据实际有效申购进行，每一有效申购单位配一个号，对所有有效申购单位按时间顺序连续配号。
　　4、参与网下发行的投资者不得再参与网上新股申购
　　对每只新股发行，凡参与网下发行报价或申购的投资者，不得再参与网上新股申购。
　　新股网上申购策略
　　1、本次新股按市值申购，网上投资者可考虑增加市值杠杆。新办法的A股市值纳入计算市值范围指的是投资者持有的深圳市场（包括主板、中小板和）非限售A股股份市值，包括融资融券客户信用证券账户的市值和证券公司转融通担保证券明细账户的市值。由于本次新股申购时把融资融券和转融通的市值都计算在内，那在申购前后，投资者可考虑融资买入股票后，增加其A股市值，这样就相应加大了市值申购的杠杆。
　　2、新股申购有可能在某种程度上增加深圳的交易和持有。在新办法中，投资者沪、深两个市场的市值不合并计算，单个市场市值只能用于本市场新股申购的可申购额度计算。由于当前新股上市约有80%～90%在深圳的中小板和创业板上市，但大部分中小投资者持有的沪市股票较多，这在一定程度中限制其申购市值，因此未来不排除有可能会有投资者向深圳市场的交易进行倾斜。 　　南方财富网微信号：southmoney
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