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什么是套期保值者，套期保值者是什么意思
& & 套期保什么是套期保值者值者.是指那些把期货市场当作转移价套期保值者是什么意思格风险的场所.利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物.对其现在买进(或已拥有或将拥有》准备以后出售的商品或对将来要买进的商品的价格进行保险的个人或企业。其做法是，在现货市场和期货市场问 时或稍后.在期货市场上卖出或买进同种、同&等效量的期货，当以后价格变动使现货交易上出现盈亏时.可由期货交易的盈亏得到弥补或抵消.这样.在现期和远期之间建立起一种对冲机制.降低了价格风险。套期保值者进人期货市场的口的不是为了赢利，而是为了回避现货市场价格风险.保证经营活动正常高效进行.保值者可能是个人，也可能是公司。可能是生产者.也可能是加工商、贸易商.大多是商品生产、加工、储存和销售的工商业者。
什么是套期保值者，套期保值者是什么意思更新时间: 10:37:39
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中国黄金期货套期保值绩效实证探析
　　摘要：本文对现货和黄金期货价格之间的均衡关系进行了协整检验分析，使用GARCH模型对黄金期货的最优套期保值比率进行了估算，以验证中国黄金期货套期保值绩效。结果表明，中国当前的现货和黄金期货之间存在着长期的均衡关系，市场的套期保值功能已得到了基本的发挥。文章最后依据实证结果提出了进一步改进的政策建议。 中国论文网 /3/view-3096413.htm　　关键词：黄金期货套期保值绩效套期保值比率实证分析 　　 一、引言 　　日，黄金期货在上海期货交易所正式摊牌上市。由此，国内第一个具有金融属性的期货品种被推出，于是中国黄金市场就已经开始了从现货交易为主向期货交易为主转变。推出黄金期货不仅给投资者提供了全新的投资品种，同时也给黄金的生产，经营及加工企业带来了最佳的黄金套期保 值工具。一者，受市场发育程度的限制，对于黄金期货的研究在国内主要还是定性研究，实证研究的文献相对较少；二者，从推出黄金期货两年来，是否有效的发挥了市场套期保值功能是一个值得研究的课题；在商品期货向金融期货过渡的过程中，黄金期货占据着关键的地位，所以对于期货市场的发展而言，对黄金期货套期保值功能进行分析具有一定的现实意义。 　　 　　 二、研究方法 　　中国黄金期货套期保值实证研究还处在起步阶段，本文针对黄金期货套期保值绩效采用GARCH模型进行了实证分析，对最优套期保值比率进行了估算，旨在对套期保值绩效进行检验，同时对黄金期货市场的套保功能进行考察，看其功能是否得到了充分的发挥。主要运用了以下几种方法：（1）套期保值绩效的衡量指标；（2）最优套期保值比率的计算；（3）最优套期保值比率估计值的确定。 　　 　　 三、实证分析 　　(一)选取和处理数据 　　文章把实证样本分成了样本外和样本内2部分，依据3：1的原则进行了选取。使用在最近期月份进入交割月份后和下一个最近期月份的期货合约价格序列的方式，获得了连续的期货价格数据序列，以克服期货价格数据不连续等缺点。文中期货价格的数据源自Wind资讯，样本内数据共448个数据，选取的时间是-，都是每日的收盘价；样本外数据共150个数据，选取时间是-，也都是每日的收盘价。 　　本文依据两个条件，即是否具有一定的市场规模和对冲平仓机制，现货样本采用了上海黄金交易所Au(T+D)品种，现货价格的数据源自上海黄金交易所网站。本文主要运用E—views软件进行了实证分析。 　　 (二)ADF检验 　　对差分后数据与差分前数据分别作了ADF检验后发现，差分后数据的统计量值均比5％显著性水平下的临界值小，由此判定黄金期货价格序列和现货价格序列都是I(1)序列。 　　表1 ADF检验 　　 　　(三)协整检验 　　以下是协整检验，运用OLS法做回归估计，对其残差值做ADF检验，检验的结果见表2： 　　表2协整检验 　　 　　在5％和1％的显著水平上都拒绝零假设，这就表明现货和期货价格之间存在协整关系，且具有长期稳定性。 　　（四）实证结论 　　以下使用GARCH模型对最优套期保值比率的估计值进行估算，结果见表3： 　　表3套期保值绩效 　　 　　1、根据协整检验和单位根检验可知，期货价格的序列和其现货价格的序列都属于一阶平稳，而且显著的存在着较为长期的均衡关系，这说明在长期来看，现货市场和期货市场价格会趋于一致，这是黄金生产企业对套期保值进行开展的前提。 　　2、由表3可知，样本外的套期保值绩效是88.22％，样本内的套期保值绩效是79.91％，这与国内外学者所获得的经验规律相符合：与期货市场样本内的套期保值绩效相比，样本外的套期保值绩效要更优越。从实证结果来看，中国黄金期货市场的套期保值效果相对较好，已赶上了美围期货市场风险分散水平的80％，这表明经过两年多的发展，中国黄金期货市场已日趋成熟，其套期保值功能已基本上得到了发挥。 　　 　　 四、结束语 　　依据实证结论可知，虽然中国黄金期货市场的套期保值功能已经得到了基本的发挥，但是近年来的市场实践表明，困扰中国黄金套保发展的主要难题依然是市场流动性的不足。本文从提高市场流动性的角度提出了四点政策建议，以求克服这种情况。一是择机引入做市商制度；二是试点晚间电子盘交易；三是使合约规模适度缩小；四是培育期货机构的投资者。 　　 　　参考文献： 　　[1]马超群,刘钰,姚铮,袁梦兮,路文金. 股指期货最小风险套期保值比率计算方法及实证研究[J]. 系统工程, 2008;09 　　[2]王骏,张宗成,赵昌旭. 中国硬麦和大豆期货市场套期保值绩效的实证研究[J]. 中国农业大学学报, 2005;04 　　[3]花俊洲,吴冲锋,刘海龙,邹炎. 期铜套期保值有效性实证研究[J]. 系统工程理论方法应用, 2003;03
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黄金期货在企业经营中的套期保值作用
　　【摘要】随着市场经济发展的日渐成熟，黄金作为一种期货，在企业经营中的套期保值作用开始凸现。与此同时，很多企业经营者也把本企业的投资方式转向了黄金期货。本文通过结合理论分析和实际案例，主要说明如何应用黄金期货来为企业进行套期保值。中国论文网 /3/view-3327460.htm　　【关键词】黄金期货 企业经营 套期保值　　一、引言　　自古以来，黄金本身就是“货币的货币”，以稳定、高昂的价值引领于金融市场，也为金融市场的稳定起到了“镇定剂”的作用。人们通过利用黄金在金融市场的重要性，催生出了黄金的衍生品——黄金期货。黄金期货拓宽了企业的投资渠道，为企业的套期保值起到了良好的作用。　　作为国内黄金行业的佼佼者，某省黄金期货投资公司Z公司不仅在黄金生产方面具有强势地位，而且在黄金期货的投资经营方面也是遥遥领先。2008年1月，Z公司果断地在期货市场建立黄金期货空单。起初，Z公司尝试性地卖出130手合约，并在后来的三个交易日里，大幅增加到1513手，这些合约在6月份到期。同时在黄金交易所现货市场买入相等头寸的黄金现货，进行黄金期货的零风险套利。最终，当黄金由220元跌到150元的时候，Z公司凭借在黄金期货市场的套期保值空单，成功避免了企业亏损，并带来了丰富的企业利润。　　通过这个例子，可以看出Z公司套期保值投资行为的成功，不仅有期货市场本身的因素起到了辅助作用，而且更重要的是懂得如何利用黄金期货进行套期保值的法则和策略。因此，下面的论述就围绕从理论和实际分析相结合的角度具体说明黄金期货在企业经营中的保值作用以及保值的一些策略来展开。　　二、黄金期货的套期保值原理及作用　　（一）黄金期货的套期保值原理　　黄金期货套期保值是指黄金期货交易者将黄金期货合约作为未来在现货市场上买卖商品的替代物，对其现在买进计划以后卖出商品或对将来需买进现在卖出商品的价格进行保险的一种操作。　　假定黄金期货的近期价格为GF1，远期价格为GF2；黄金现货的近期价格为GS1，远期价格为GS2。那么对于不同的套期保值的操作方式及效果如下：　　当买入黄金期货进行套期保值时，则需要在黄金期货市场以GF1的价格买入黄金期货，在期货到期后以远期的现货价格GS2买入现货，以远期的期货价格GF2卖出平仓期货，以此规避现货价格上涨的风险。这样，在黄金期货到期后，只要确保远期的期货价格GF2与远期的现货价格GS2之差减去近期的期货价格GF1与近期的现货价格GS1之差所得的差不小于0，则企业的套期保值行为就是盈利的。即，对于买入的黄金期货，必须满足条件：（GF2-GS2）-（GF1-GS1）≥0，才能使企业套利成功。　　当卖出黄金期货时，则要在期货市场以GF1的价格卖出黄金期货，到期后以GS2的价格卖出现货，以GF2买入平仓期货，以此规避现货价格下跌的风险。这样，期货到期后只要保证近期的期货价格GF1与近期的现货价格GS2的差减去远期的期货价格GF2与远期的现货价格GS2之差所得的差不小于0，企业则投资不亏损。即，对于卖出的黄金期货，要满足条件：（GF1-GS1）-（GF2-GS2）≥0，方能使企业在期货市场投资中不亏损。　　对以上分析进行概括就是：对同一种类的商品同时在现货市场和期货市场上分别进行方向相反的买卖活动，即在卖出或买进现货的同时，在期货市场上买进或卖出相应品种的期货，经过一定时间后，当现货在买卖由于价格变动而出现盈利或是亏损时，可通过期货交易上的亏损间后，当现货在买卖由于价格变动而出现盈利或是亏损时，可通过期货交易上的亏损或是盈利进行弥补或抵消。从而在现货与期货之间、近期和远期之间建立起一种对冲机制，从而达到尽可能降低价格风险的目的。　　套期保值交易者也可以把黄金期货市场当作价格风险转移的场所，进行跨市场套利。所谓跨市场套利，是指在某个交易所买入(或卖出)某一交割月份的某种期货合约，同时在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种或相近品种的期货合约，以期在有利时机分别在两个交易所进行对冲而获利。　　（二）黄金期货的套期保值作用　　在黄金期货的套期保值作用研究中，有一个概念是必须进行界定的，那就是基差。所谓基差，是指由同一种商品的价格在现货市场和期货市场存在着差异而引起的。黄金期货与现货的价格之间的差异决定了套期保值作用是否得到真正实现。影响这种差异的因素不仅表现为经济因素，还有非经济因素。例如，期货市场已明确规定合约到期后必须进行实货交割，此举目的是确保期货价格向现货价格逐渐靠拢。因此，对于黄金期货投资者来说，关注期货价格与现货价格之间的差异，是确保黄金期货套期保值作用发生的重要条件。　　三、黄金期货的套期保值策略及案例分析　　（一）黄金期货的套期保值策略　　从事黄金的开采、冶炼、加工和流通的企业，是当前黄金现货市场的主要企业。这些企业根据自身所从事关于黄金的特点，其黄金期货的套期保值策略也有所不同。　　黄金期货的套期保值可以划分为三类：第一类是黄金矿产及冶炼等黄金生产企业；第二类是黄金加工企业；第三类是黄金机构投资客户。针对这三大类企业，一般来说，其套期保值策略可以采用以下三种方式：　　第一，卖出合约。对于黄金生产企业来说，当黄金价格处于下跌时，这些上游的黄金生产企业应该通过卖出黄金期货合约，以提前将未来生产量售出，使企业的生产利润得以锁定。例如，在1989年至2001年的12年时间里，国际黄金价格从380.74美元/盎司跌至272.67美元/盎司，跌幅达到28%，年均跌幅为2.3%。在此期间，很多黄金生产企业通过加大提前卖出黄金期货合约的力度，才使得企业没有亏损。　　第二，买入合约。对于黄金加工企业来说，在黄金价格上涨时期，这些下游的黄金消费企业应该通过买入黄金期货合约的方式，以降低黄金的采购成本。例如，在中国，黄金首饰的消费旺季是春节期间，因此在春节前黄金的采购量会相应增加。此时，黄金加工企业可以买入12月份的黄金期货合约，然后在交割时买入黄金现货，从而达到了降低采购黄金的成本。
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黄金期货漫画教程：期货套期保值的作用
发布日期： 17:59 来源：未知 &【字体: