项目融资_百度百科
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《项目融资》是机械工业出版社出版的图书，作者戴大双。项目融资新的研究成果和新的实践经验总结。介绍了项目融资的基本概念、组织与结构、程序以及不同的融资模式和运行模式。介绍了项目融资中存在的风险及其防范方法，讲解了项目融资的担保，项目融资的资金来源以及项目融资的政治、经济、法律环境等。
项目融资内容简介
《项目融资（第2版）》主要讲述了项目融资的基本概念、项目融资的组织与结构、不同融资模式和运行模式、项目融资的程序、项目融资中存在的风险及其防范方法，讲解了项目融资的担保、项目融资的资金来源，以及项目融资的政治、经济、法律环境等。《项目融资（第2版）》的特点是纳入了项目融资新的研究成果和新的实践经验总结、设置了专门的案例篇章、收集了多个典型的成功或失败的案例，每一章后面都附有案例分析和思考题，有利于教学使用。
《项目融资（第2版）》既可作为高等院校项目管理、工程管理专业本科生及研究生的教材，也可作为政府项目管理部门和从事项目开发机构的培训教材，对致力于项目融资的实践工作者也有一定的参考价值。
项目融资作者简介
戴大双，女，1951年1月出生，回族，河北省青县人。1987年至今任教于大连理工大学管理学院技术经济研究所，现为大连理工大学管理学院教授、博士生导师，大连理工大学管理学院技术经济研究所所长，大连理工大学项目管理研究中心主任。兼任中国项目管理研究会副秘书长，大连项目管理研究会会长。2001年，获国际项目管理协会（IPMA）“项目管理专家”资质，同年被认证为国际项目管理协会中国项目管理认证委员会评估师。曾获得全国宝钢优秀教师奖、大连市优秀教师奖、大连市“十大优秀女职工”等称号。在国内学术期刊以及国际会议上发表论文近百篇，主编教材三部，主持国家和省部级课题十余项。
项目融资图书目录
丛书序　　前言
第1章 项目融资概述　　1.1 项目融资的基本概念　　1.1.1 项目融资的定义　　1.1.2 项目融资的功能　　1.2 项目融资与公司融资的区别　　1.2.1 融资主体不同　　1.2.2 融资基础不同　　1.2.3 追索程度不同　　1.2.4 风险分担程度不同　　1.2.5 债务比例不同　　1.2.6 会计处理不同
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信用证融资
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信用证融资是国际贸易中由银行向进口商融资的基本方式。指商业银行应进口商的要求，向出口方开出信用社，准许出口商对开证行或其分支行、代理行开立一定金额的汇票，在接交的单据完全符合信用证有关条款的条件下，银行保证付款。在使用信用证融资方式时，开证行在进口商没有实际收货付款的情况下向出口商先行凭单付款，履行第一付款责任。对出口方受益人来说，这种付款又是最终性的，开证行履行付款后不能事后因进口商拒绝向银行付款赎单而向出口商追索已付款项。这样，在信用证支付条件下，银行信用取代了商业信用，使出口商面临的信用风险大为降低，同时由于信用证提供付款保证，出口商一般可以在当地银行将票据议付或贴现，取得资金融通，促进了进出口贸易的发展。
信用证融资主要方式
(一)银行向进口商提供的贸易融资方式
提供信用证融资额度。为了对进口商提供融通资金的便利，银行通常对一些资信较好、有一定清偿能力、业务往来频繁的老客户核定一个相应的授信额度或开证额度，供客户循环使用。进口商开证时只需提供一定比例保证金，无须缴纳全部货款，差额部分可占用授信额度或开证额度，这就减少了进口商的资金占用，从而提高其经营效率。
担保提货。在进出口双方相距较近、货物比单据先到时，为避免缴纳滞港费。加速资金周转，开证行可向船运公司出具提货担保书先行提货。并保证赔偿船运公司由此造成的任何损失。待正本提单到达后，再以正本提单换回原提货担保书注销。这样，既减少了进口商的费用，又可以尽快提货以免因货物品质发生变化遭受损失。正本单据到达后，不论单据是否有不符点，银行都不能对其拒付。
进口押汇。在即期信用证项下，开证行收到进口单据后，经审查单证相符，或虽有不符点但进口商及开证行都同意接收，按进口商的需求，开证行偿付议付行或交单行，银行所垫款项由申请人日后偿还。在进口押汇业务中，释放单据的方式大致有三种：一是凭信托收据放单，二是凭进口押汇协议放单，三是由申请人付清银行垫款后放单。
承兑信用额度。在远期信用证项下，开证行收到进口单据后，经审查单证相符，或虽有不符点但进口商及开证行都同意接收，由开证行以其自身信用对外承诺在将来某个固定日期或可以确定的日期向受益人付款。
(二)银行向出口商提供的贸易融资方式
打包放款。出口商在提供货运单据之前，以供货合同和国外银行开来的以自己为受益人的信用证向当地银行抵押，从而取得用于该信用证项下出口商品的进货、备料、生产和装运所需周转资金的一种融资方式。
票据贴现。在远期信用证项下，出口商发货并取得开证行或其他汇票付款人已承兑汇票后，到当地银行将期票以折扣价格兑现的一种融资方式。在这种利用票据贴现贸易融资方式下，银行对已贴现票据有追索权。
出口押汇。出口商将全套出口议付单据交其往来银行或信用证指定银行，由银行扣除从议付日到预计收汇日的利息及有关手续费。将净额预先付给出口商，向出口商有追索权的购买物权单据的一种融资方式。
福费廷。也称“包买票据”，指包买银行无追索权的买人或代理买人因真实贸易背景而产生的远期本票、汇票或债务的行为，信用证项下的福费廷业务为银行买人经开证行承兑的远期汇票。
利用出口信用保险融资。出口信用保险是政府为鼓励企业扩大出口，保障企业出口收汇安全而开设的政策性保险，作为其承保险种之一的信用证保险，承保出口企业以信用证支付方式出口的收汇风险。保障出口企业作为信用证受益人，按照要求提交了单证相符、单单相符的单据后，由于政治风险或商业风险的发生，不能如期收到应收账款的损失。而银行则对投保了此险种的出口企业提供相应的融资服务。
信用证融资风险表现形式
信用证融资风险系指进出口商不能按时、足额偿还银行通过信用证为其提供的融资贷款，这些风险主要包括：政治风险。当今的国际政治、经济局势动荡不安。远有前几年的阿根廷金融风暴、亚洲金融危机，近有2003年上半年的伊拉克战争，而政权更替、外汇管制在部分国家也时有发生，此外。大有愈演愈烈之势的贸易壁垒也给企业造成了巨大的损失，这些都可导致银行的应收账款难以安全收回。
客户风险。进出口双方恶意诈骗，内外勾结，共同欺骗银行。如以假进口套开远期信用证进行融资，或以空证打包放款，或伪造单证。在进口项下，单证相符的单据到达后，进口商破产，无力付款，或在进口押汇情况下，银行先垫付放单，后向进口商收款，这样风险就比较大。在出口项下，出口商获取打包放款的款项后，将此笔款项挪作它用。致使信用证称为一纸空文，使打包款项无法及时偿还。
市场风险。从进出口双方签订合同到开出信用证再到付款，有一段时差。如果交易的货物价格波动比较频繁或进口方破产、进口商利用法院支付令故意拖欠货款等都会影响信用证的按时执行。
汇率风险。信用证都是以外币计价开立的，这就牵扯到了汇率风险，由于汇价变动而使某一方遭受损失。如在进口项下，开证日与付汇日之间有一定的时差。尤其是在远期信用证下，如果在付汇日外币汇率上升了，这时若申请人无充足的资金购汇，开证行就必须垫支一部分款项单证不符风险。在进I-I项下，开证行签发了提货担保书，便失去了对外拒付的权利，即使单据有不符点，也必须付款，而且～ 旦真正的货主持全套正本提单提不到货而要船公司赔偿时，开证行必须承担全部赔偿责任。在出I-I项下，出I-I商提交的单据与信用证条款不符是常有的事，一般情况下不会造成大的收汇风险，但当市场价格变化对买方不利时，买方往往借故压价，而作为承担第一性付款责任的开证行在发生单证不符时，其付款责任即可解除，从而使打包放款、出口押汇的款项无法得到及时清偿==信用证融资风险的成因。
信用证业务自身的特点所决定。信用证业务是凭单付款的业务，开证行承担第一性付款责任，它既对出口商提供担保，又以满足信用证各项要求为条件从而保证进口商的利益，但正是由于信用证运作的独立性，使一些不法商人有机可乘，利用信用证只处理单据而不涉及货物的特点，进行作假或以假单据骗取货款，或以假信用证骗取货物或骗取到银行融资便利达到欺诈之目的。即使在正常交易中，也有一些商人因市场变化、价格因素等，在单据中挑毛病，从而达到降价、减价、迟付、少付的目的，给出口商正常收汇造成风险和损失。
外部环境错综复杂，不确定因素较多。信用证自开出至付款时间有一段时差，如市场、汇率、政策、企业状况等都有可能发生不利于开证行的变化，尤其是远期信用证，很多情况下，超过合理付款期限，在一定程度上掩盖了企业资金供需矛盾 引起开证规模失控，造成资金“体外循环”或挪作他用，控制资金回流难度加大。
银行通过信用证融资可获得较高的收入。进口信用证项下，银行可获得开证手续费收入、提货担保手续费收入、进口押汇利息收入、售汇差价收入、低成本资金等。出口信用证项下，银行可获得各种贸易融资的利息收入、手续费收入、结汇差价收入等。在高收入的利益驱动下，银行忽视了对信用证项下贸易真实性的审查和风险防范，给企业利用信用证非法违规融资提供了可能。
金融同业竞争激烈，降低融资条件。在金融同业竞争激烈的情况下，融资银行为了鼓励发展国际结算业务，在审批上对信用证融资手续比人民币贷款手续简单快捷，而且，有时会迁就客户的无理要求，降低融资条件。如降低保证金收取比例、信用担保开证等，助长了企业的投机行为。
信用证融资防范措施
强化风险意识，做好融资前的风险评估
一是将信用证业务纳入企业统一授信管理之中， 并做好客户风险评估，主要考虑融资企业的资信、经营状况、还款能力、融资企业在本行的业务纪录。在银行开立的往来帐户的平均余额，可抵押并过户给银行的不动产的价值等；
二是要做好交易风险评估。主要考虑信用证贸易背景的真实性、进出口产品的市场前景、潜在的贸易纠纷等，提高业务操作的准确度，降低融资风险；三是信用证条款风险评估，主要考虑信用证的付款期限、开证形式、对物权单据的控制及对其他单据的要求等。
完善对融资企业的风险控制手段
一是建立健全信用证融资审批的监督制约机制，实行充分的审办分离制度，由银行贷款审查委员会在对融资企业资信评估、综合分析其财务状况和经营状况的基础上，对其核定本外币贷款、开立信用证、押汇、打包贷款和担保等一揽子的授信额度。
二是采用～些风险调节杠杆来抑制客户开立远期信用证的倾向。如提高保证金的交存比例和增加手续费等，对外承兑前要视企业当时的经营状况追加收取保证金。
三是严格保证金制度和担保抵押制度，在开证前要按照人民银行的要求交纳不低于20%的保证金，保证金要实行专户管理，信用证差额部分一定要落实足值、有效、易于变现的担保措施，在办理抵押、质押或担保时，必须做到手续齐全，合法合规，严禁手续不完善或担保的形式主义。针对企业不同的信用等级确定不同的收取保证金制度，对新成立的公司提高保证金收取比例。四是为规避汇率风险，对在外汇市场上波动较大的欧元、日元等币种，为客户提供相应的远期结售汇、远期外汇合约、外汇期权等金融工具。
加强融资后的风险管理
准确记录授信额度或开证额度的支用、余额、还款情况或重新恢复额度等，以保证授信额度或开证额度管理的准确性。打包放款或开证后，银行信贷部门和国际结算部门要密切配合，随时关注出口货物的组织、运输、报关等情况，对进口货物的质量、销售、货款回笼等进行跟踪监控，即从业务开办前到业务发生直至结束，全程跟踪监督企业经营活动，及时沟通信息，一旦发现企业异常情况，共同采取有效措施，规避或降低银行风险。
加强内控制度建设，建立严密的风险防范体系
一是结合各业务品种风险程度的不同，制定相应的内控制度和操作规程并将其落实到具体的工作岗位， 明确每个岗位的职责、权限以及应遵循的原则和应达到的目标。
二是各商业银行总行或省分行对分支行采取单笔金额和期限相结合的办法进行授权。根据各级行的资产质量、经营管理水平、风险控制能力等因素规定其融资审批权限，超权限必须逐级报上级行审批，将其纳人资产负债比例管理的范围。
三是确定稽核部门的相对独立性和权威性， 积极参与信用证融资业务的事前、事中、事后稽核的全过程，凡是发现违规经营或逆程序操作行为，应按照银行有关处罚条例进行追究，不得姑息迁就。
加强培训，提高风险防范的能力
一是定期对外汇信贷、国际结算等从业人员进行外汇管理政策和外汇业务管理的培训，提高业务经办人员和管理层的业务素质、思想素质和政策水平。
二是从业人员要加强对进出口企业和银行资信及有关国家、地区外贸体制、外汇管理等情况的调查研究，增强风险防范意识和判断能力，提高审证、处理单据的水平。
三是加强对从业人员责任心、职业道德等方面的教育。建立一支业务素质和思想素质过硬的队伍。
李伟民．金融大辞典：黑龙江人民出版社，2002－11
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商业信用筹资
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商业信用筹资是商业企业采用的短期筹资方 式。商业信用是指商品的赊销，它有三种方式：欠帐、期票和商业承兑票据。工商业使用最普遍的是欠帐方式。在这种商业信用下，卖方把货物发运给买方时，随货附有发票，票上写明发运货物的名称、数量、质量和价格以及货款总额和销售条件。这时，卖方要求买方签发期票来证明后者欠前者的债务，期票上写明出票人必须在将来某一天支付欠款。商业承兑票据是卖方要求买方正式承认所欠债务的另一种方式。在这种方式下，卖方向买方开出汇票，要求买方在将来某个日期支付票面金额。卖方要等到买方承兑定期汇票以后，才把货物交出。当买方承兑汇票时，他要指定一家负责到期付款的银 行。此时，这张汇票就成为商业承兑票据，它具有某种程度的变现性，至于变现性多大，则要看买方的信誉如何。如果商业承兑票据可以变现，卖方就能按票面金额打个折扣出售，立刻取得货款。等到汇票到期，其持有者就可以到指定银行取款。
商业信用筹资概念
商业信用筹资是利用商业信用进行融资行为；
商业信用的具体形式应包括、、等。
商业信用筹资方法
商业信用筹资的方法：
商业信用筹资的基本方法有两种:
（1）卖方向买方提供赊销而形成的信用,从买方的角度看,是一种利用应付账款的,商品的加价部分是买方筹资的成本;
（2）卖方给予现金折扣获取买方提前付款而形成的信用,从卖方的角度看,是一种利用预收账款或者减少应收账款的筹资渠道,现金折扣是卖方筹资的成本。
商业信用筹资影响因素
商业信用筹资的有利因素：
（1）商业信用容易获得
（2）企业有较大的机动权
（3）企业一般不用提供担保
商业信用筹资的最大优越性在于容易取得，对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信用形式，且无需办理复杂的筹资手续。
商业信用筹资的不利因素：
（1）商业信用筹资成本高
（2）商业信用筹资使企业的难度增加
（3）商业信用筹资期限短,还款压力大
（4）商业信用筹资受外部影响较大
商业信用筹资优点
商业信用筹资的优点：
(1)商业信用容易取得;
(2)企业有较大的机动权;
(3)企业一般不用提供担保。
商业信用筹资缺点
商业信用筹资的缺点：
(1)商业信用筹资成本高;
(2)容易恶化企业的信用水平;
(3)受外部环境影响大。
王文元，夏伯忠．新编会计大辞典：辽宁人民出版社，1991－01
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融资决策（financing decision-making）是指为筹集所需要的大量资金，定出最佳的方案。融资决策是每个企业都会面临的问题，也是企业生存和发展的关键问题之一。融资决策需要考虑众多因素，税收因素是其中之一。利用不同、融资条件对的影响，精心设计项目，以实现企业税后利润或者股东收益最大化，是税收筹划的任务和目的。根据融资渠道不同，分为股权融资和债权融资。
融资决策融资渠道
在当今的世界经济中，金融创新相当活跃，进行融资的可选渠道大大增多，进行的融资可以进行企业内部融资，也可以进行企业，很多，比如金融财团融资、认、融资、融资等，当然也可以通过银行借款、发行其他种类的债券、股票等。至于具体应选择哪些融资方式以及相关风险如何等问题使财务管理难以决策。
融资决策影响因素
企业筹资面临着内外各种不确定因素的影响。要制定合理的筹资政策，只有充分研究和分析这些因素把握各种筹资方法，才能作出准确的筹资决策。
不同的研究者对于融资决策影响因素有不同的划分，划分标准各异，且有的因素之间存在耦合，不利于融资决策的进行。本文按照系统分析的思想，运用 系统分析的方法，综合考虑影响融资决策的因素。将融资决策影响因素分为两类：间接因素；直接因素。其中间接因素通过直接因素发生作用。
1．影响融资决策的间接因素。“间接因素”是指相对稳定的，不随具体融资方案而变化，因此对融资决策起间接作用的因素，包括：内部因素；外部因素。
（1）影响融资决策的内部因素。即与企业自身所处状态有关的因素。①企业的组织形式；②企业的规模及业绩、信誉；③企业的所处的生命周期阶段；④企业的资产结构；⑤企业的盈利能力和偿债能力；⑥企业的资本结构。
（2）影响融资决策的外部因素。①经济环境；②法律环境；③金融环境：金融
政策、利率。而每一项因素又包括许多子因素。
2．影响融资决策的直接因素。“直接因素”是指随具体融资方案的不同而变化的影响因素，主要包括：融资成本、融资效益、融资风险。
融资决策注意事项
跨国公司进行融资时，通常应注意以下几个问题：
融资决策融资成本
融资成本往往是比较高的，比如通过融资，发行企业要承担较高的，发行佣金也较高，实际上是一种高息风险债券，其融资成本相当高。如果并购后的企业经营不善，会使企业的负债增加，导致收购不利甚至收购企业破产。
融资决策结构相匹配
资金的结构是指企业资产变现的难易程度以及相对应的资产比例。如果企业容易变现的资产比例大，其清偿的能力强，就可以较高地通过流动负债的形式进行融资。相反，容易变现的资产比例小，适宜于对的清偿，可以较多地以长期负债形式进行融资。
融资决策选择和汇率
的融资如果从国际金融市场上筹措资金，要根据情况进行融资决策，币种选择尽量选择预期贬值的货币，以避免汇兑损失；如果不能进行币种选择，可以采取的措施。
融资决策机会选择
所谓融资机会，是指由有利于的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程，就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程，这就有必要对企业融资所涉及到的各种可能影响因素做综合具体分析。一般来说，要充分考虑以下几个方面：
第一，由于企业融资机会是在某一特定时间所出现的一种客观环境，虽然企业本身也会对融资活动产生重要影响，但与相比较，企业本身对整个融资环境的影响是有限的。在大多数情况下，企业实际上只能适应环境而无法左右外部环境，这就要求企业必须充分发挥主动性，积极地寻求并及时把握住各种有利时机，确保融资获得成功。
第二，由于外部融资环境复杂多变，决策要有超前预见性，为此，企业要能够及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息，了解国内外宏观经济形势、国家货币及以及国内外等各种外部环境因素，合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件，以及可能的各种变化趋势，以便寻求最佳融资时机，果断决策。
第三，企业在分析融资机会时，必须要考虑具体的所具有的特点，并结合本企业自身的实际情况，适时制定出合理的融资决策。比如，企业可能在某一特定的环境下，不适合发行，却可能适合银行贷款融资；企业可能在某一地区不适合融资，但可能在另一地区却相当适合。
融资决策决策原则
实践中，有的中小企业在融资过程中没有明确的计划，盲目性很大，抱着侥幸的心理误打误撞，对投资方不加鉴别全面接触，让许多招摇行骗的投资中介或者投资公司有机可趁。后果严重的导致企业蒙受重大损失，影响了企业的正常发展；轻者也使企业浪费了不少的人力和财力。此外，由于有的中小企业对融资的难度缺乏充分的心理准备，一旦几次融资行动受挫，便放弃了融资计划，错失了一些可以成功的引资机会，延缓了企业发展的步伐，颇为遗憾。因此，企业在正式融资之前要制定一个指导行为的，其中包括融资决策的指导原则和其他一些融资行为准则，目的在于确保企业融资活动顺利进行。
融资决策匹配原则
的目的是将所融资金投人企业运营；最终获取经济效益，实现最大化。在每次融资之前，企业往往会预测本次融资能够给企业带来的最终收益，收益越大往往意味着企业利润越多，因此融资最大似乎应该成为企业融资的一大原则。
然而，“天下没有免费的午餐”，实际上在融资取得收益的同时，企业也要承担相应的风险。对企业而言，尽管是不确定的，可一旦发生，企业就要承担百分之百的损失了。
中小企业的特点之一就是规模小，抗风险能力低，一旦风险演变为最终的损失，必然会给企业经营带来巨大的不利影响。因此中小企业在融资的时候千万不能只把目光集中于最后的如何，还要考虑在既定的总收益下，企业要承担怎样的风险以及这些风险一旦演变成最终的损失，企业能否承受。即融资收益要和融资风险相匹配。
融资决策量力而行
确定企业的融资规模，在过程中也非常重要。筹资过多，可能造成浪费，增加；或者可能导致企业负债过多，使其无法承受，偿还困难，增加经营风险。而如果不足，又会影响计划及其他业务的正常开展。因此，企业在进行融资决策之初，要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。
融资规模的确定一般要考虑以下的两个因素：
融资决策资金形式
一般来讲企业的资金形式主要包括、流动资金和发展资金。
固定资金是企业用来购买办公设备、生产设备和交通工具等固定资产的资金，这些资产的购买是企业长期发展所必需的；但是这些生产必需设备和场所的购买一般会涉及较大资金需求，而且期限较长。中小企业由于财力薄弱应尽可能减少这方面的投资，通过一些成本较少，量小的方式来满足生产需要，比如初创的中小企业可以通过租赁的方式来解决生产设备和办公场所的需求。
流动资金是用来支持企业在短期内正常运营所需的资金，因此也称营运资金，比如办公费、职员工资、差旅费等。结算方式和季节对流动资金的影响较大，为此中小企业管理人员一定要精打细算，尽可能使流动资金的占用做到最少。由于中小企业本身经营规模并不大，因此对流动资金的需求可以通过和贷款的方式解决。
发展资金是企业在发展过程中用来进行、产品研发、市场开拓的资金。这部分的资金需求量很大，仅仅依靠中小企业自身的力量是不够的，因此对于这部分资金可以采取、银行贷款的方式解决。
融资决策需求期限
不同的企业、同一个企业不同的业务过程对资金需求期限的要求也是不同的，比如，高科技企业由于新产品从推出到被社会所接受需要较长的过程，对资金期限一般要求较长，因此对资金的需求规模也大，而传统企业由于产品成熟，只要质量和市场开拓良好，一般情况下资金回收也快，这样实际上对资金的也较少。
中小企业在确定融资规模时一定要仔细分析本企业的资金需求形式和需求期限，做出合理的安排，尽可能压缩融资的规模，原则是：够用就好。
融资决策最低原则
提起融资成本这个概念就不得不提起这个概念，这两个概念也是比较容易被混淆的两个概念。
资本成本的经济学含义是指投入某一项目的资金的。这部分资金可能来源于企业内部，也可能是向外部投资者筹集的。但是无论企业的资金来源于何处，企业都要为资金的使用付出代价，这种代价不是企业实际付出的代价，而是预期应付出的代价，是投入资金的投资者希望从该项目中获得的。
而则是指企业实际承担的融资代价（或费用），具体包括两部分：融资费用和使用费用。融资费用是企业在过程中发生的各种费用，如向支付；使用费用是指企业因使用资金而向其提供者支付的报酬，如向股东支付的、，和借款向债权人支付的利息。企业资金的来源渠道不同，则融资成本的构成不同。一般意义上讲，由于中小企业自身硬件和软件（专业的统计软件和专业财务人员）的缺乏，他们往往更关注融资成本这个比更具可操作性的指标。
企业融资成本是决定企业融资效率的决定性因素，对于中小企业选择哪种有着重要意义。由于的计算要涉及很多种因素，具体运用时有一定的难度。一般情况下，按照融资来源划分的各种主要融资方式融资成本的排列顺序依次为：—财政融资、商业融资、、、、股票融资。
融资决策结构合理
资本结构是指企业各种资本来源的构成及比例关系，其中和的构成比例在的决策中居于核心地位。时，资本结构决策应体现理财的终极月标，即追求企业价值最大化。在企业持续经营假定的情况下，企业价值可根据未来若干期限的现值来确定。虽然企业预期收益受多种因素制约，也会因企业所承受的各种风险水平不同而变化，但从筹资环节看，如果资本结构安排合理，不仅能直接提高，而且对折现率的高低也起一定的调节作用，因为折现率是在充分考虑企业加权和水平的基础上确定的。
是指能使企业资本成本最低且企业价值最大，并能最大限度地调动各利益相关者积极性的资本结构，企业价值最大化要求降低资本成本，但这并不意味着要强求低成本，而不顾筹资风险的增大，因为这同样不利于企业价值的提高。
企业取得的最终目的是为了提高资本运营效果，而衡量是否达到最佳的主要标准应该是企业资本的总成本是否最小、企业价值是否最大。最低时的与企业价值最大时的资本结构应该是一致的。一般而言，收益与风险共存，收益越大往往意味着风险也越大。而风险的增加将会直接威胁企业的生存。因此，企业必须在考虑收益的同时考虑风险。企业的价值只有在收益和风险达到均衡时才能达到最大。企业的资本总成本和企业价值的确定都直接与、风险等因素相关联，因而两者应同时成为衡量的标准。
融资决策适宜原则
按照期限来划分，可分为和长期融资。企业究竟是选择短期融资还是长期融资，主要取决于融资的用途和和等因素。
从资金用途来看，如果融资是用于企业流动资产，由于流动资产具有周期短、易于变现、经营中所需补充数额较小及占用时间短等特点，企业宜于选择各种短期融资方式，如、等。如果融资是用于长期投资或购置固定资产，这类用途要求资金数额大；占用时间长，因而适宜选择各种长期，如长期贷款、企业内部积累、租赁融资、、股票等。
融资决策控制权原则
企业控制权是指相关主体对企业施以不同程度的影响力。控制权的掌握具体体现在：
1．控制者拥有进入相关机构的权利，如进入公司制企业的董事会或监事会；
2．能够参与企业决策，并对最终的决策具有较大的影响力；
3．在有要求时，利益能够得到体现，如工作环境得以改善、有权参与分享利润等。
在条件下，行为所导致的企业不同的与控制权之间存在着紧密联系。融资结构具有明显的企业治理功能，它不仅规定着企业收入的分配，而且规定着企业控制权的分配，直接影响着一个企业的控制权争夺。比如在债权、既定的企业里，一般情况下，股东或经理是企业控制权的拥有者；在企业面临清算、处于破产状态时，企业控制权就转移到债权人手中；在企业完全是靠维持生存的状态下，企业控制权就可能被员工所掌握（实际中股东和经理仍有可能在控制企业）。由此可见上述控制权转移的有序进行，依赖于与债权之间一定的比例构成，而这种构成的变化恰恰是企业不同的融资行为所导致的。
行为造成的这种控制权或所有权的变化不仅直接影响到企业生产经营的自主性、独立性，而且还会引起企业利润分流，损害原有股东的利益，甚至可能会影响到企业的近期效益与长远发展。比如，和股票两种相比较，将会削弱原有股东对企业的控制权，除非原股东也按相应比例购进新发股票；而则只增加企业的债务，并不影响原有股东对企业的控制权。因此，在考虑融资的代价时，只考虑成本是不够的。中小企业管理者开办企业一个很大的初衷就是要把“自己”的企业做大做强，如果到头来“为他人做了嫁衣裳”则不是管理者所愿意看到的。因此，管理者在进行融资的时候一定要掌握各种的特点，精确计算各种融资方式融资量对企业控制权会产生的影响，这样才能把企业牢牢的控制在自己的手中。
融资决策合适方式
中小企业在融资时通常有很多种融资方式可供选择，每种融资方式由于特点不同给企业带来的影响也是不一样的，而且这种影响也会反映到对企业竞争力的影响上。
通常会通过以下途径给企业带来影响：首先，通过融资，壮大了实力，增强了企业的支付能力和发展后劲，从而增加与竞争对手竞争的能力；其次，通过融资，能够提高企业信誉，扩大企业产品的市场份额；最后，通过融资，能够增大企业规模和获利能力，充分利用优势，从而提高企业在市场上的竞争力，加快企业的发展。但是，企业竞争力的提高程度，根据企业融资方式、融资收益的不同而有很大差异。比如，通常初次发行并上市流通融资，不仅会给企业带来巨额的资金，还会大大提高企业的知名度和商誉，使企业的竞争力获得极大提高。再比如，企业想开拓国际市场，通过各种渠道在国际资本市场上融资，尤其是与较为知名的或投资人合作也能够提高自己的知名度，这样就可以迅速被人们认识，无形之中提高了自身形象，也增强了企业的竞争力，这种通过选择有实力融资合作伙伴的方法来提高企业竞争力的做法在国内也可以运用。
融资决策最佳融资机会
所谓融资机会，是指由有利于企业融资的一系列因素所构成的有利的融资环境和时机。企业选择融资机会的过程，就是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程。从企业内部来讲，过早融资会造成，而如果过晚融资又会造成投资机会的丧失。从企业外部来讲，由于经济形势瞬息万变，这些变化又将直接影响的难度和成本。因此，中小企业若能抓住企业内外部的变化提供的有利时机进行融资，会使企业比较容易地获得较低的资金。
一般来说，中小企业融资机会的选择要充分考虑以下几个方面：
第一，由于企业融资机会是在某特定时间出现的一种客观环境，虽然企业本身也会对融资活动产生重要影响，但与相比，企业本身对整个融资环境的影响是有限的。在大多数情况下，企业实际上只能适应外部融资环境而无法左右外部环境，这就要求企业必须充分发挥主动性，积极地寻求并及时把握住各种有利时机，努力寻找与投资需要和融资机会相适应的可能性。
第二，由于外部融资环境复杂多变，企业融资决策要有超前性，为此，企业要能够及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息，了解国内外宏观经济形势、国家货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素，合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件，以及可能的各种变化趋势，以便寻求最佳融资时机。
比如，在计划经济时期，财政拨款是我国国有企业筹集资金的主要方式，“”后银行贷款又成为企业筹集资金的主要方式。随着社会主义市场经济的逐步完善以及股份制的建立，在资本市场上融资逐渐成为的重要方式，这些国家政策的变化对企业而言影响是深远的。因此，中小企业的管理者一定要注意国家各类法规的变化，要对此具有良好的“嗅觉”，在看清形势后果断决定融资的途径。近些年来，我国企业境外上市逐渐增多，我国中小企业板也正式启动，这些国内外融资环境的变化在给中小企业提供了新的融资途径。
第三，企业在分析融资机会时，还必须要考虑具体的融资方式所具有的特点，并结合本企业自身的实际情况，适时制定出合理的融资决策。比如，企业可能在某一特定的环境下，不适合发行股票融资，却可能适合银行贷款融资；企业可能在某一地区不适合发行债券融资，但可能在另一地区却相当适合。
综上，中小企业必须善于分析内外环境的现状和未来发展趋势对和方式的影响，从长远和全局的视角来选择融资渠道和。此外，对于企业而言，尽管拥有不同的融资渠道和方式可供选择，但最佳的往往只有一种，这就对企业管理者提出了很高的要求，必须选择最佳的融资机会。
融资决策上市融资模式
融资决策两大准则
最大化是上市公司目标，而融资决策与管理是实现企业可持续成长和股东价值的重要一环。西方公司财务理论和实证研究表明，决策与资本结构管理受公司治理、环境、税法以及金融市场有效性等因素影响。从企业角度看，尽管企业所属行业的竞争环境和业务战略不同，在融资决策方面普遍有两大准则，即维持不低于BBB级的良好（而不是会计帐面资产负债比例），以及降低。维护良好的资信等级、保持财务灵活性旨在降低风险，同时有助于保持持续，要求公司保持负债方的现金流出同预期现金流入风险相匹配。从金融创新角度看，企业融资工具层出不穷；从投资者权益保护和税法角度看，则只有债务和股权两种类型。债务利息在税前列支，在会计帐面盈利的条件下，可以减少纳税，增加股东利益。但缺乏财务灵活性，因为其还本付息的现金流出期限结构要求及法律责任明确，而且债权人为债权安全起见，在中往往对和经营活动设置明确的限制如高风险投资，而这类投资恰是增加的必要条件。
融资决策按需定制
西方企业首先根据持续投资和增长要求选择融资类型。一般地，高科技企业的经营现金流远远不能满足，扩张性投资则通常来源于外部，而，特别是比例和支付率一直保持在非常低的水平，甚至多年无长期债务，并且不支付现金。但其和投资者持续攀升，即呈现高增长、高增值，低、低红利支付率并存的景象（微软）。高成长企业一旦成功，往往大大超过。此类公司融资决策和管理首先不是降低成本，而是与企业现金流入风险匹配，降低。例如，1998年，微软资本收益为52.9%，只有 14.2%；英特尔资本收益为42.7%，成本为15.1%。英特尔1965年创立，1992年以前一直不支付现金红利。这种类型的企业如果依赖债务，容易因经营现金流收入下降而引起财务支付危机。
对于现金流稳定性和可预测性较高、持续期限较长的企业，在长期缺乏有利投资机会的情形下，则以长期债务替换，提高长期债务比例和支付率。即呈现低增长、低增值和高财务杠杆、高现金红利支付率特征。这类企业包括快速成长后竞争地位稳定、业务成熟的制造业和技术公司，零售业公司以及特许垄断经营的公用事业公司。其收益的长期较低，这类公司股票属于收益或价值型，往往采用直接增加或用债务回购公司股票方式增加财务杠杆，此举在不明显降低的同时，可以明显降低，从而增加。例如美国佛罗里达电力公司在1994年美国解除各州电力公司运营垄断前，现金红利支付率一直在70%以上。
融资决策动态调整
确定融资类型后，西方企业进一步根据金融市场变化趋势，运用金融工程技术，通过融资方案专业设计，不断降低。其中包括：根据利率变化预期设计融资产品如债务或含有公司可赎回条款的债务以规避；利用投资者与企业之间对企业未来成长能力预期之差异设计融资产品合约如、、可赎回股票等；利用税法设计融资产品如利用和的差异，发行等。
西方上市公司通常按照自身的成长阶段和投资战略，从为股东增值和可持续发展的角度改变融资方式，动态调整。如果上市公司短期缺乏能够为股东增值的投资机会，可以通过现金管理，即转换为有价证券来保值增值。如果公司由高速成长阶段进入下降的稳定成熟阶段后，确实缺乏能够为股东增值的投资机会，或者每年的经营净现金流入及现金储备规模大大超过能够为股东创造价值的投资机会所需资金，上市公司一般会把除满足必要的经营与以及维持良好所需资金以外的富余现金分配给股东，包括逐步提高支付率和回购股票。例如，IBM在二十世纪五、六十年代处于快速增长时期，支付率仅为1%－2%。二十世纪七十年代中期增长速度开始放慢，出现大量现金盈余。1978年红利支付率为54%，年，IBM用56.6亿美元回购了4700 万股股票。
由此可见，快速成长中的企业倾向于股票筹资和增加、避免和现金红利；成熟阶段的企业则倾向于增加长期债务，并通过现金红利和方式向股东大量分配现金。
融资决策融资启示
1、对于任何方式，无论是侧重于还是，其混合成本都必须保证小于，否则就会对公司现有股东利益的损害。
2、对的理念的理解和认识方面。资本成本是资本市场对企业的外部评价指标这一，其估算是由资本市场来完成的；资本成本取决于投资项目的风险，资本成本的估算是建立在市场价值而不是企业基础上；资本成本的估算方法和数值有较大的弹性和主观性，因此不必看中资本成本精确的数量值，在实际的应用中只需对资本成本有一区间性的把握。因此，企业在对股权成本的测算时，即可按上述资本成本的估算模型直接计算，也可采用灵活方式，通过在现有的的基础上加上，借鉴有关投资咨询机构的结果，参照上市公司等办法获得。
3、在对和的成本比较分析的关联性的认识方面。一般债务融资成本较低，股票较高，而且这两者同时是相互关联的。如果债务融资使用增多，股票的融资成本将增加公司的财务费用，短期降低公司的盈利水平。公司的风险提高，市场预期可能随这提高，股票成本将上升。和股票成本的关联性是企业在融资决策中所不能忽略的因素。因此，企业为降低成本而提高混合融资中的比例，也必须同时考虑到股权融资成本的提高。
4、合理的融资决策必须在保证公司经营的的匹配的基本前提下，尽可能降低融资的成本，以提高股东的市场价值。在实际中，不同性质的企业对和融资成本会有不同的考虑和侧重。对稳健经营性公司，如基础设施、能源电力公司，公司未来的资本性支出都不大，经营现金流量和收益相对稳定，增加债务并不会明显影响公司的财务，通常采用长期债务融资方式，由于债务融资通常成本低廉，可满足小于投资回报的基本性要求，提高。对高成长性公司，如科技类公司，业务的扩张快，投资的预期回报率高，同时经营的现金流往往不稳定，较大，债务融资不能保证和业务扩展的需要，一般采用股权融资方式。的成本虽高，但由于一旦公司经营成功，投资的回报率远超过股权的融资成本，对股东的价值并不造成损失。
企业竞争的胜负最终取决于的速度和规模，无论你有多么领先的技术，多么广阔的市场。
融资可比作一个商品项目，交易的标的是项目，买方是投资者，卖方是，融资的诀窍是设计双赢的结果。
中国人融资喜欢找关系，老师认为关系不重要，重要的是找对门。融资有商务模式划分，还有专业分工，程序分工，融资者需根据投资者的特点，去设计自己的融资模式。
融资不是一锤子买卖，是一个过程，关于融资的战术，房西苑老师列举了八个战术，同时介绍了自己的看家本领——围点打援。
关于国内融资的难点，房西苑老师认为有三个瓶颈：一是，二是资金退路，三是，这三个难点，房老师认为是有自身的弱点和我国经济体制存在的问题构成。
投资者退路房老师给出上中下三策：上策是上市套现，中策是溢价转让，下策是溢价回购。
融资决策我国融资方式
第一种是基金组织，手段就是。所谓假股暗贷顾名思义就是投资方以入股的方式对项目进行投资但实际并不参与项目的管理。到了一定的时间就从项目中撤股。这种方式多为国外基金所采用。缺点是操作周期较长，而且要改变公司的股东结构甚至要改变公司的性质。国外基金比较多，所以以这种方式投资的话国内公司的性质就要改为中外合资。
第二种是。投资方将一定的金额比如一亿打到项目方的公司帐户上，然后当即要求银行开出一亿元的银行承兑出来。投资方将银行承兑拿走。这种融资的方式对投资方大大的有利，因为他实际上把一亿元变做几次来用。他可以拿那一亿元的银行承兑到其他的地方的银行再贴一亿元出来。起码能够贴现80%。但问题是公司账户上有一亿元银行能否开出一亿元的承兑。很可能只有开出80%到90%的银行承兑出来。就是开出100%的银行承兑出来，那公司帐户上的资金银行允许你用多少还是问题。这就要看公司的级别和跟银行的关系了。另外承兑的最大的一个缺点就是根据国家的规定，最多只能开12个月的。现在大部分地方都只能开6个月的。也就是每6个月或1年你就必须续签一次。用款时间长的话很麻烦。
第三种融资的方式是直。这个是最难操作的。因为做本身是违反银行的规定的，必须企业跟银行的关系特别好才行。由投资方到项目方指定银行开一个账户，将指定金额存进自己的账户。然后跟银行签定一个协议。承诺该笔钱在规定的时间内不挪用。银行根据这个金额给项目方小于等于同等金额的贷款。注：这里的承诺不是对银行进行。是不同意拿这笔钱进行质押的。同意质押的是另一种融资方式叫做大额质押存款。当然，那种融资方式也有其违反银行规定的地方。就是需要银行签一个保证到期前30天收款的承诺书。实际上他拿到这个东西之后可以拿到其他地方的银行进行的。
第四种融资的方式(第四种是大额质押存款)是。国家有政策对于全球性的商业银行如花旗等开出的同意给的银行信用证视同于企业帐户上已经有了同等金额的。过去很多企业用这个银行信用证进行圈钱。所以现在国家的政策进行了稍许的变动，国内的企业现在很难再用这种办法进行融资了。只有国外独资和中外合资的企业才可以。所以国内企业想要用这种方法进行融资的话首先必须改变企业的性质。
第五种融资的方式是。所谓委托贷款就是投资方在银行为项目方设立一个专款账户，然后把钱打到专款账户里面，委托银行放款给项目方。这个是比较好操作的一种融资形式。通常对项目的审查不是很严格，要求银行作出向项目方负责每年代收利息和追还的承诺书。当然，不还本的只需要承诺每年代收利息。
第六种是。所谓直通款就是。这个对项目的审查很严格往往要求固定资产的抵押或。利息也相对较高。多为短期。个人所接触的最低的是年息18。一般都在20以上。
第七种融资方式就是资金。现在市面上有一种不还本不付息的就是典型的对冲资金。
第八种融资方式是。现在市面上多投资担保公司，只需要付高出银行利息就可以拿到急需的资金。
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